TikTok (BDNCE) 美国合资企业 - TikTok母公司字节跳动已签署具有约束力的协议，将与美国投资者成立一家新的美国合资企业，该合资企业将由美国投资者控股 [2][3] - 新合资企业将建立在TikTok现有美国数据安全组织的基础上，交易完成后将作为独立实体运营，拥有美国数据保护、算法安全、内容审核和软件保证的权限 [4] - TikTok的全球美国实体将继续管理全球产品互操作性以及某些商业活动，包括电子商务、广告和营销 [4] - 该协议是与甲骨文、Silver Lake和MGX最终达成的 [3] Instacart (CART) 与FTC和解 - Instacart已与美国联邦贸易委员会达成6000万美元的和解，以解决与欺骗性消费者行为相关的指控 [5][7] - FTC诉讼称，该杂货配送业务通过宣传免费配送服务然后收费，以及未披露注册免费试用的消费者将自动加入其订阅计划，从而误导消费者 [6] - 此外，尽管公司有“100%满意保证”，但寻求因服务不佳退款的消费者并未获得全额退款 [6] - 根据与FTC的协议条款，Instacart被禁止就配送成本和满意保证做出虚假陈述，并且必须在涉及订阅注册的交易中“清晰显著地披露条款并获得明确知情同意” [7] - 6000万美元的和解金将作为退款提供给消费者 [7] Nike (NKE) 第二财季业绩与展望 - Nike报告了优于预期的第二财季营收和利润业绩，这得益于批发和北美销售的强劲表现，其中北美业务占总业务的40% [8] - 公司每股盈利为0.53美元，较去年同期下降32%，但比预期高出0.16美元 [9] - 关税和折扣库存继续对盈利能力造成压力，尤其是在其北美业务中，使Nike的毛利率压缩超过300个基点至符合预期的40.6% [10] - 公司首席执行官表示，Nike正处于复苏的中期阶段，在优先关注的领域取得了进展，并对推动品牌长期增长和盈利能力的行动充满信心 [9] - 尽管业绩超预期，但股价在盘后交易中下跌约5%，因公司持续面临关税和促销定价清理过时库存带来的利润率压缩等阻力 [8][10] 其他市场与公司动态 - 索尼将以4.57亿美元收购史努比、花生漫画特许经营权 [10] - STAAR Surgical股东将对Alcon的收购要约进行投票，收购价为每股30.75美元，STAAR Surgical当前交易价格远低于此 [13] - 迪士尼将在美国影院上映《阿凡达：火与灰》，票房预期为开映周末收入超过1亿美元，这可能对AMC娱乐、Cinemark控股、Marcus Corporation和IMAX构成年末利好 [13] - 盘前最大波动股：BlackBerry下跌4.6%，尽管公司业绩超预期，但管理层指出政府停摆带来的挑战 [12]

市场整体表现与宏观数据 - 美国股指期货在周五盘前交易中上涨 道指期货涨0.11% 标普500期货涨0.33% 纳斯达克100期货涨0.48% 罗素2000期货涨0.32% [1][3] - 追踪标普500指数的SPY ETF盘前微涨0.012%至676.55美元 追踪纳斯达克100指数的QQQ ETF盘前上涨0.48%至612.03美元 [3] - 周四公布的11月年度CPI通胀率从9月的3%放缓至2.7% 由于缺乏10月调查数据 劳工统计局沿用了9月价格水平 相当于假设缺失月份通胀为零 [1] - 10年期美国国债收益率为4.14% 2年期收益率为3.47% 根据CME FedWatch工具 市场预计美联储维持当前利率不变的概率为73.4% [2] - 周四美股主要指数收高 纳斯达克综合指数涨1.38%至23,006.36点 标普500指数涨0.79%至6,774.76点 道琼斯指数涨0.14%至47,951.85点 罗素2000指数涨0.62%至2,507.87点 [9] 行业与板块动态 - 周四交易中 信息技术、通信服务和可选消费板块涨幅最大 必需消费品和能源板块逆势收低 [8] - 富国银行投资研究所高级全球市场策略师Scott Wren预计 在通胀缓和的经济改善推动下 美国股市和经济在2026年前将呈现积极轨迹 股市有望再迎表现良好的一年 [10] - 策略师指出 10年期与2年期国债收益率利差为自2022年1月以来最大 历史上该利差扩大往往伴随着更广泛的股市走强 他预计美联储可能在明年再次降息 并在2026年初出现经济再加速 [10] - 策略师同时提醒 2026年股市的广泛上涨可能不会一帆风顺 关于关税和新技术应用的不确定性可能引发股价波动 [11] 重点公司动态 - **甲骨文** 股价在周五盘前跳涨5.65% 因其与TikTok母公司字节跳动签署具有约束力的协议 将TikTok美国业务的控制权转移至一家新合资企业 甲骨文作为关键投资者和安全合作伙伴参与其中 [7] - **科蒂** 股价上涨1.54% 因其向KKR出售Wella业务后将获得7.5亿美元的现金对价 [7] - **黑莓** 股价下跌5.75% 尽管其第三季度营收1.418亿美元超过分析师预期的1.374亿美元 调整后每股收益0.05美元也超过预期的0.04美元 [7] - **耐克** 股价大跌10.06% 尽管其第二季度业绩超预期 但在电话会议上公司预计第三季度因关税影响将面临利润率收窄和中国市场营收下降 [13] - **联邦快递** 股价下跌1.04% 尽管其公布了2026财年第二季度乐观的财务业绩并上调了2026财年全年指引 [13] 大宗商品、加密货币与全球市场 - 纽约早盘交易中 原油期货下跌0.30% 徘徊在每桶55.83美元附近 [12] - 黄金现货价格下跌0.07% 至每盎司4,329.37美元 其上次历史高点为每盎司4,381.6美元 美元指数现货上涨0.25%至98.6730水平 [14] - 比特币价格上涨0.92% 至每枚88,052.39美元 [14] - 亚洲市场周五普遍收高 包括印度NIFTY 50、澳大利亚ASX 200、香港恒生指数、中国沪深300、韩国Kospi和日本日经225指数 欧洲市场早盘也走高 [14] 政策与监管动态 - 美国总统特朗普周四签署行政命令 指示联邦机构放松对大麻的监管 这标志着几十年来联邦大麻政策最重大的转变之一 [2] 待关注经济数据与事件 - 投资者周五将关注纽约联储主席约翰·威廉姆斯在美东时间上午8:30的讲话 以及11月成屋销售数据和12月消费者信心数据 这些数据将在美东时间上午10:00前发布 [11]

核心观点 - 尽管中国市场及匡威品牌表现疲软，公司季度销售额仍实现1%的小幅增长，主要得益于北美市场的强劲表现 [1][3][6] - 公司正处于业务恢复期，其重振计划已显现初步成效，但转型进程并非一帆风顺 [3][9] - 中国市场营收暴跌17%，且疲软态势预计将持续，拖累公司整体业绩 [3][9] - 公司季度利润同比下滑32% [3][8] 财务表现 - 截至11月30日的最新财季，公司销售额实现1%的小幅增长 [3][8] - 公司本季度利润同比下滑32% [3][8] - 大中华区（中国大陆、中国香港和中国台湾地区）营收暴跌17% [3][8] - 旗下匡威品牌销售额暴跌30%，且所有区域市场均出现下滑 [6][10] - 公司预计当前财季全球营收将出现低个位数百分比的下滑 [3][9] 区域市场表现 - **北美市场**：表现强劲，是驱动季度销售额增长的主要动力 [3][6] - **大中华区**：成为公司一大痛点，营收暴跌17%，复苏既需要时间也离不开持续投入 [3][9] - **全球展望**：尽管预计北美市场将增长，但当前财季全球营收预计将出现低个位数百分比下滑 [3][9] 公司战略与转型 - 公司正着力推进业务重振计划，以应对因过度侧重时尚休闲产品线而导致在专业运动品类（如跑鞋）失去优势的局面 [3][9] - 首席执行官埃利奥特・希尔致力于清理库存积压、加快产品研发（尤其是专业运动鞋款）、推动组织架构重组并更换多名高管 [4][9] - 公司必须“重新调整”在中国市场的运营策略，包括加大在北京、上海的投入，并针对中国市场调整产品品类布局 [4][9] - 管理层正着手重塑匡威最畅销的查克・泰勒系列鞋款，以应对该品牌的困境 [6][10] 面临的挑战 - **中国市场困境**：持续疲软，并对公司整体销售额形成拖累 [3][9] - **关税影响**：公司是受关税政策影响的零售商之一，预计当前财年关税成本将增加15亿美元，导致毛利率承压 [3][6][10] - **成本压力**：为应对关税等成本上涨压力，公司已上调部分运动鞋、服饰及运动装备的售价 [6][10] - **转型复杂性**：首席执行官坦言，目前措施的力度和速度尚未达到驱动全面变革所需的水平，且转型进展“不会是一帆风顺的线性增长” [6][9][10] 外部评价与展望 - 古根海姆证券分析师西蒙・西格尔评价称，公司的增长势头似乎正在加快，不仅卖出了更多产品，还成功刺激了消费者的购买频次 [6][10] - 北美市场的业绩表现表明，公司的转型计划已取得显著进展 [6][9]

核心财务表现 - 2026财年第二季度营收为124.2亿美元 按报告基础增长1% 按汇率中性基础持平 [1] - 季度净利润下降32%至7.92亿美元 摊薄后每股收益为0.53美元 [1] - 毛利率收窄300个基点至40.6% 主要归因于北美关税增加 [1] - 销售和管理费用微增1%至40.3亿美元 其中需求创造支出增长13%至13亿美元 主要用于品牌和体育营销 [3] - 运营开销下降4%至28亿美元 主要因工资相关和行政成本减少 [4] - 截至2025年11月30日 库存为77亿美元 下降3% 单位数量降低 但部分被北美关税导致的更高产品成本所抵消 [4] - 现金 现金等价物和短期投资为83亿美元 较上年同期减少约14亿美元 因股息支付 债券偿还 股票回购和资本支出抵消了运营现金流 [5] 营收构成分析 - 批发业务营收增长8%至75亿美元 按报告和汇率中性基础均增长 主要由北美地区增长驱动 [2] - 直面消费者业务Nike Direct营收下降至46亿美元 按报告基础下降8% 按汇率中性基础下降9% [2] - Nike Direct业务中 Nike品牌数字销售下降14% 自营门店营收下降3% [2] - Nike品牌总营收达到121亿美元 按报告和汇率中性基础均增长1% [2] - Converse品牌营收大幅下降至3亿美元 按报告基础下降30% 按汇率中性基础下降31% 所有市场均出现下滑 [3] 区域与战略动态 - 北美地区的增长帮助提升了整体营收 但部分被大中华区和APLA地区的疲软表现所抵消 [3] - 公司总裁兼首席执行官表示 公司正处于复苏的中期阶段 2026财年是通过“立即取胜”计划采取行动的一年 包括重组团队 加强合作伙伴关系 重新平衡产品组合以及在地面市场取胜 [6]

公司业绩概览 - 2026财年第二季度净销售额为124.3亿美元，同比增长1%，超过市场预期的122.2亿美元 [1] - 净利润为7.92亿美元，同比下降32% [1] - 每股收益为53美分，超过市场预期的38美分 [1] 盈利能力分析 - 毛利率为40.6%，同比下降3个百分点 [1] - 毛利率下降主要归因于北美地区关税上涨 [1] 区域市场表现 - 大中华区营收为17亿美元，同比下降17% [1] - 大中华区息税前利润大幅缩水49% [1] 资本市场反应 - 公司股价盘前下跌超过10%，报59美元 [1]

康尼格拉品牌公司 (Conagra Brands Inc.) - 华尔街预计康尼格拉品牌公司开盘前将公布季度每股收益为0.44美元，营收为29.9亿美元 [1] - 康尼格拉品牌公司股价在盘后交易中上涨0.3%至17.85美元 [1] 耐克公司 (Nike Inc.) - 耐克公司第二季度业绩超预期，营收达124.3亿美元，高于分析师预期的122.2亿美元 [1] - 耐克公司第二季度每股收益为0.53美元，高于分析师预期的0.38美元 [1] - 耐克公司毛利率连续第二个季度出现下滑 [1] - 耐克公司股价在盘后交易中下跌10.8%至58.57美元 [1] 沛齐公司 (Paychex Inc.) - 分析师预计沛齐公司季度每股收益为1.23美元，营收为15.7亿美元，公司将在市场开盘前公布业绩 [1] - 沛齐公司股价在盘后交易中下跌0.5%至113.69美元 [1] 联邦快递公司 (FedEx Corp.) - 联邦快递公司2026财年第二季度业绩表现积极，并上调了2026财年业绩指引 [1] - 联邦快递公司目前预计2026财年营收将增长5%至6%，此前指引为增长4%至6% [1] - 公司重申了通过结构性成本削减和推进Network 2.0计划实现10亿美元永久性成本削减的计划 [1] - 联邦快递公司股价在盘后交易中上涨0.1%至287.50美元 [1] 嘉年华公司 (Carnival Corp.) - 分析师预计嘉年华公司开盘前将公布季度每股收益为0.25美元，营收为63.7亿美元 [1] - 嘉年华公司股价在盘后交易中上涨0.5%至28.49美元 [1]

核心观点 - 投资者对Nike的转型速度感到失望 公司面临两大持续痛点 分别是Converse品牌销售大幅下滑和大中华区市场表现疲软 尽管部分区域和品类有增长 但整体复苏速度不足以提振投资者信心 [1][3] 业绩痛点分析 - Converse品牌销售额同比下降30% 该品牌长期依赖的标志性Chuck Taylor运动鞋对消费者的吸引力下降 [1][2] - 大中华区销售额同比下降17% 原因在于难以消化过剩的旧库存 且产品创新速度不足以吸引日益挑剔的中国消费者 [2][3] - 尽管北美等地区有所增长 跑步品类也取得进展 但不足以抵消上述疲软领域的影响 [3] 公司应对策略 - 公司需要提升门店客流量 清理过剩库存 并创造能吸引消费者的新产品 [4] - 公司已明确将中国列为需要加速改善的首要区域 并计划聚焦于北京、上海等一线城市 [4][5] - 产品从开发到上市通常需要18个月至两年时间 因此变革需要时间 复苏过程不会一帆风顺 [4][5] 投资者信心与展望 - 公司近期仅提供下一季度业绩指引 而非全年指引 投资者认为 恢复发布长期业绩指引将是增强市场对公司复苏进程信心的关键信号 [6]

核心观点 - 公司第二财季营收稳健增长但利润承压 库存显著改善 管理层认为转型进入“中场”阶段 复苏将是非线性的 并对下一季度给出审慎指引 [1][2][6] 财务表现 - 第二财季净销售额为124.3亿美元 同比增长1% 优于华尔街预期 [1] - 第二财季净利润为7.92亿美元 稀释后每股收益为53美分 [1][5] - 第二财季库存金额降至77亿美元 同比下降3% [1][3][5] - 公司预计第三财季营收将出现低个位数下降 而此前分析师普遍预测增长1.3% [2] 盈利能力与成本 - 第二财季毛利率同比下降3个百分点 主要受北美关税上升、清理库存导致的降价促销以及直接面向消费者业务销售额下降影响 [1] - 第二财季直接面向消费者业务销售额下滑8% 该业务通常拥有比批发业务更高的利润率 [1] - 为刺激需求 第二财季营销费用同比增长13% 短期内挤压了利润空间 [1][3] 区域与业务表现 - 北美市场成为亮点 显示出积极的复苏迹象 主要得益于跑步类产品的强劲回归及新品推出 [1][4] - 跑步业务同比增长超过20% [5] - 欧洲、中东和非洲地区营收继续保持稳健 录得3%的增长 [4] - 大中华区营收为14.23亿美元 受宏观消费环境趋软及市场竞争加剧影响 仍处于调整期 [4][5] - 匡威品牌表现同样处于调整期 销售额出现波动 [2][4] 战略与展望 - 公司正在重新平衡直接面向消费者与批发业务的比例 [2] - 管理层认为营销支出的增加是帮助公司重回增长轨道的必要投资 [3] - 库存水平的下降验证了公司在提升运营效率方面的进展 为未来优化盈利结构奠定了基础 [3] - 公司首席执行官表示转型正处于“中场”阶段 复苏之路将是“非线性”的 [2][6] - 管理层将针对大中华区制定具体的改善计划 [4]

公司业绩与展望 - 公司警告本季度销售额将出现下滑[1] - 公司预计在12月1日开始的三个月内，营收将出现低个位数百分比下降[1] - 此次下滑是在连续两个季度增长后出现的意外转折[1] 市场与区域表现 - 中国市场持续疲软是导致公司销售下滑的因素之一[1] - 旗下匡威品牌表现疲弱是导致公司销售下滑的另一因素[1]

核心观点 - 公司2026财年第二季度业绩显示库存持续优化、批发业务增长及北美市场复苏等积极信号 同时大中华区等市场仍面临压力 公司正通过“Win Now”计划及“以运动为引领”战略进行业务重组、强化产品创新与本地化投入 以重建增长基础 [1][2][12] 财务与运营表现 - 2026财年第二季度公司总营收为124亿美元 [1] - 本季度库存资产为77亿美元 同比减少3% 加速回归健康水位 [1] - 大中华区营收为14.23亿美元 库存同比下降中双位数 库存件数减少了20% [1][3][4] - 批发业务营收为75亿美元 同比增长8% 得益于渠道重塑、创新产品组合及优化的零售展示 [1] - 北美市场经销商批发业务增长超过20% 库存改善 市场已回归正轨 [2] 区域市场动态 - 北美市场：随着线上和线下核心运动品类消费需求区域稳定 市场表现强劲 跑步、训练和篮球产品获消费者认可 分析师预计2026年第一、二季度订单量将持续上涨 [2] - 大中华区：市场仍处于调整阶段 公司提升其决策优先级 区域负责人直接向CEO汇报以缩短决策链路 公司首要任务是通过运动和创新强化品牌差异化 并基于本土洞察打造协同的市场体系 [2][3] 战略举措与业务调整 - 公司正执行“Win Now”计划 包括团队重组、强化合作伙伴关系、优化产品组合及在市场一线赢得竞争 [2] - 推进“以运动为引领”战略 为下一阶段以运动员为中心的创新做准备 [2] - 在大中华区以消费者需求为中心升级线下店铺 围绕不同运动品类重构门店功能与零售体验 首批升级门店在客流、转化率及同店销售增长上优于其余门店 [4] - 以杭州、北京、广州等八大城市为起点 对重点店铺进行“以运动为核心”的系统性升级 例如北京汉光店跑步品类升级后销售额同比增长25% [4] - 计划将成功的门店升级模式拓展至更多门店 通过库存优化与零售升级双线并进 夯实市场恢复基础 [4][6] 产品创新与品牌建设 - 本季度跑步业务同比增长超20% [1] - 公司围绕跑步、篮球、足球、户外等关键运动场景推出创新产品以优化组合 巩固专业运动优势 [7] - 跑步：推出全新升级的Nike Vomero Premium系列和Structure系列 - 篮球：推出源自中国洞察的Nike S.T. Glow「燃点」 - 足球：将于2026年推出应用Aero-FIT散热科技的世界杯国家队战袍 并持续更新三大足球鞋产品线 - 户外：将在2026年米兰冬季运动盛会推出融合全新耐克Air科技的单品 [7] - 强化本土化品牌叙事以加深消费者连接 例如在中国市场 于全运会以“落足料，点会冇料到”为主题 将运动员故事与本地文化连接 在上海马拉松将专业支持、情绪共鸣与社群参与融合 让品牌向“运动同伴”延伸 [8][10]