核心观点 - 耐克公司发布第二季度财报后股价在盘后交易中暴跌近11% 主要原因是管理层对前景持谨慎态度 并警告毛利率收缩及大中华区困境加深 [1] 财务表现与业绩指引 - 第二季度营收为124.3亿美元 超过分析师预期 [2] - 管理层预计第三季度营收将出现低个位数百分比下降 毛利率将收缩约175至225个基点 [2] - 导致毛利率压力的主要原因是互惠关税导致产品成本大幅上升 预计将造成每年15亿美元的负面影响 [3] - 管理层指出 若非关税造成315个基点的冲击 第三季度毛利率本可能为正 [3] 区域市场表现 - 大中华区第二季度营收暴跌16% 其中数字销售额暴跌36% 原因是门店客流量下降和促销市场竞争激烈 [4] - 公司首席执行官表示 该地区业务恢复健康面临“更长的道路” 在北京和上海等关键城市的战略调整“未达到所需水平或速度” [5] - 北美地区营收增长9% 其中批发业务激增24% 证明其“Win Now”策略在国内取得进展 [5] 公司战略与复苏状态 - 管理层强调复苏仍然脆弱 且“复苏继续以不同的速度推进” [2] - 公司首席执行官将当前阶段描述为复苏的“中间阶段” 并表示“伟大不是承诺的 而是赢得的” [6] - 首席财务官指出 已采取的措施需要时间才能改变轨迹 [3] 股价表现 - 财报发布后 公司股价在盘后交易中暴跌10.76% [6] - 截至当日收盘 股价年内下跌13.27% 过去一年下跌14.66% 但过去六个月上涨10.28% [6]

核心观点 - 全球主要市场股指普遍上涨，美国核心通胀数据意外放缓至逾四年新低，但数据或因政府停摆而失真，市场关注主要央行货币政策动向 [1][8][14] - 港股市场迎来新一轮IPO热潮，多家涉及人工智能、生物科技、智能硬件及消费领域的公司正在招股，其中多家获得知名基石投资者认购 [9][11][12] - 多家知名上市公司有重要公司行为，包括腾讯、快手等持续回购股份，以及中国国航增资、敏华控股收购、周大福产品提价等 [15] 市场表现与宏观经济 - **A股市场**：上证指数收盘涨0.16%报3876.37点，深证成指跌1.29%，创业板指跌2.17%，锂电股活跃，医药商业及航天航空领涨 [1] - **港股市场**：恒生指数收盘涨0.12%报25498.13点，恒生科技指数跌0.73%，大市成交额1623.775亿港元，医药、能源、银行股领涨 [1] - **美股市场**：三大股指全线收涨，道指涨0.14%报47951.85点，标普500指数涨0.79%报6774.76点，纳指涨1.38% [1][32] - **美国通胀**：11月核心CPI同比上升2.6%，为2021年初以来最低水平，整体CPI同比涨幅为2.7%，但数据因政府停摆影响收集而可能失真 [8][14] - **央行政策**：市场普遍预期日本央行将加息至0.75%，为三十年来最高水平；欧洲央行维持存款利率2%不变，为连续第四次按兵不动 [14] - **中国经济数据**：11月货币供应M2同比增8.0%，社会消费品零售总额同比增4.0%，工业增加值同比增4.8%，固定资产投资（除农村）年迄今同比降2.6% [18] 港股IPO动态 - **卧安机器人 (6600)**：智能家电Switchbot母企，招股价63-81港元，入场费8181.69港元，计划募资约15.05亿港元，约66.5%用于研发，获九家基石投资者合共认购7亿港元，大疆教父李泽湘任非执董 [11] - **林清轩 (2657)**：高端国货护肤品牌，招股价77.77港元，入场费3927.72港元，计划募资净额约9.97亿港元，获七家基石投资者合共认购4.82亿港元 [11] - **英矽智能 (3696)**：AI制药平台，招股价24.05港元，入场费12146.27港元，计划募资净额约20.26亿港元，约48%用于临床研发，获礼来、腾讯、淡马锡等15家基石投资者合共认购约8.95亿港元 [12] - **五一视界 (6651)**：数码孪生科技公司，循18C章程上市，招股价30.5港元，入场费6161.51港元，计划募资净额约6.53亿港元，约80%用于研发，股东包括商汤、摩尔线程 [12] - **迅策 (3317)**：实时数据基建服务商，招股价48-55港元，入场费5555.47港元，计划募资净额约10.4亿港元，约80%用于研发，获腾讯入股及九名基石投资者认购约3.08亿港元，2024年在中国资产管理行业实时数据基础设施及分析市场份额为11.6% [12] - **美联股份 (2671)**：预制钢结构建筑工程分包商，招股价7.1-9.16港元，入场费2775.71港元，获四家基石投资者合共认购5150万港元 [12] - **其他招股公司**：包括智汇矿业 (2546)、希迪智驾 (3881)、华芢生物-B (2396)、明基医院 (2581)、南华期货股份 (2691)、印象大红袍 (2695)、诺比侃 (2635)、轻松健康 (2661)、翰思艾泰-B (3378) 等 [9] 重点公司动态 - **腾讯控股 (700)**：今日斥资约6.36亿港元回购105.5万股，年内累计回购9464.1万股，约占股本1.03% [15] - **快手-W (1024)**：昨日斥资约8021.9万港元回购123.5万股 [15] - **中国国航 (753)**：向深圳航空增资20.82亿元人民币，增资后保持51%股权 [15] - **周大福 (1929)**：据报对内地一口价黄金产品年内第三次提价，部分畅销款加幅超过30% [15] - **敏华控股 (1999)**：以3200万美元收购美国软体家具产销商Gainline，并向其提供约2.67亿美元免息贷款 [15] - **威胜控股 (3393)**：巴西附属公司成功中标CPFL项目，合同金额超过8000万元人民币 [15] - **小米集团-W (1810)**：董事长雷军宣布下周将正式发布与徕卡战略合作升级的「小米17 Ultra」手机 [15] - **摩根大通**：维持宁德时代「增持」评级，目标价511元，认为欧盟气候战略及福特扩展储能业务对其有潜在利好 [15] - **高盛**：据报有意以折让价收购新世界发展的部分贷款，该贷款总额为110亿美元 [15] - **恒隆集团 (10) / 恒隆地产 (101)**：行政总裁卢韦柏将于明年8月底前退休，董事会正物色继任人 [15] 行业与板块信息 - **科技与AI**：AI制药平台英矽智能、数码孪生公司五一视界、数据服务商迅策等科技公司集中招股，显示该领域融资活跃 [12] - **消费与医药**：国货护肤品牌林清轩、多家生物科技公司（华芢生物、诺比侃、翰思艾泰）招股，反映消费升级和生物医药投资热度 [9][11] - **智能硬件**：家庭机器人系统提供商卧安机器人招股，显示智能家居赛道持续受到资本关注 [11] - **金融与地产**：多家银行、地产公司公布派息或公司行动，如海丰国际派特别股息，万邦投资派末期息1.6港元 [16][17] - **原材料与能源**：中国据悉在近期采购了至少700万吨美国大豆，完成与特朗普政府商定1200万吨采购目标过半 [8][14] - **监管动态**：中国印发意见要求全链条打击涉烟违法活动，全方位加强电子烟监管 [14] 个股价格与涨跌幅（部分） - **港股通涨幅居前**：石药集团涨6.52%，中国石油化工股份涨3.37%，招商银行涨2.43%，中国神华涨2.29% [20][26] - **港股通跌幅居前**：恒隆地产跌2.91%，小米集团-W跌2.47%，周大福跌2.07%，联想集团跌1.88% [22][26] - **美股部分龙头**：特斯拉涨3.47%，亚马逊涨2.48%，Meta Platforms涨2.30%，英伟达涨1.87%，苹果微涨0.13% [31] - **A股部分龙头**：宁德时代跌2.98%，贵州茅台微跌0.15%，招商银行涨2.05%，紫金矿业涨0.32% [34][36]

核心观点 - 公司2026财年第二季度业绩显示，其“Win Now”转型计划正获得关键验证，战略执行高效，复苏路径清晰[1] - 公司增长动力正从需求回暖转向由“库存健康化”与“零售生态升级”双轮驱动，预示未来增长势能[1][2] - 公司通过组织整合与前沿科技投入，强化产品创新引擎，旨在定义当下并塑造未来运动装备市场[7][10][12] 财务与运营表现 - 公司本季度总营收124亿美元，其中自营业务营收46亿美元，经销商业务营收75亿美元，同比增长8%[1] - 公司集团库存资产为77亿美元，同比下降3%，加速回归健康水位[1] - 公司大中华区营收14.23亿美元，库存同比减少中双位数[1] - 北美市场营收同比增长9%，环比增长12%，是公司全球最大市场及转型样本[2] 库存优化与供应链管理 - 公司主动、前置的库存管理策略在全球范围内生效，为新品上市扫清渠道障碍[2] - 大中华区通过与合作伙伴高效优化库存，AF1、Dunk等经典产品线已恢复至健康水位[6] 零售生态升级与渠道战略 - 公司正将全球门店从交易场所转变为品牌体验与社群连接的中心[2] - 在中国市场，公司以杭州、北京、广州等八大城市为起点，对重点店铺进行“以运动为核心”的全方位升级[3] - 零售终端战略性投资有效提升转化率与客户黏性，例如北京汉光百货跑步专区改造后，跑步系列销售额同比增长25%[5] - 零售转型本质是提升单店运营质量与消费者终身价值，是品牌护城河在终端市场的体现[5] 区域市场表现与战略验证 - 北美市场的稳健表现，结合库存与零售两大核心运营指标改善，为全球其他市场证明了通过供应链调整与零售投资实现有质量增长的可行路径[2][5] - 大中华区核心品类展现强劲动力，跑步业务本季度取得超20%增长，再次印证以运动为引领的战略方向有效[6] 产品创新与组织变革 - 公司将旗下Nike、Jordan品牌与Converse的创新、设计与产品团队整合为“以运动员为核心”的创新引擎，旨在打破壁垒，缩短从创意到产品的路径[7] - 跑步品类：全新简化的路跑鞋矩阵持续完善，Nike Vomero Premium已升级，Nike Structure Plus将于2026年2月上架[9] - 篮球品类：本季度推出Nike G.T. Cut 4、Nike S.T. Glow「燃点」与Nike Book 2德文·布克签名战靴，其中G.T. Cut 4在年轻球迷中引发热议，Nike S.T. Glow专为中国外场环境设计[9] - 户外品类：推出Therma-FIT Air Milano夹克（首次将Air科技引入服装）和ACG Lava Loft羽绒服（采用ExpeDRY™ Gold保温层与Nike AeroLoft通风系统）[10] - 前沿科技：Nike Mind系列首次将神经科学原理应用于鞋类设计；发布全球首款专为跑步与行走设计的功能性动力鞋系统Project Amplify[10][12] 战略展望与市场信心 - 公司总裁兼首席执行官表示，复苏进程进入关键阶段，2026财年将继续围绕“Win Now”计划加速行动，并为下一阶段以运动员为中心的创新做好准备[13] - 华尔街分析师普遍认可公司转型战略成效，共有36位分析师给予“增持”或“买入”评级，显示机构对其未来增长前景持乐观态度[13]

核心观点 - 耐克公司2026财年第二季度营收实现微弱增长但利润大幅下滑 大中华区销售显著恶化 公司正处于转型期而非明确复苏起点 [1][3][12] 财务表现 - 第二季度营收同比增长1%至124亿美元 连续第二个季度实现增长 相比2025财年10%的同比下滑有巨大改善 [2][5] - 每股收益同比大幅下降32% 毛利率下滑300个基点至40.6% 利润表现远逊于营收 [6] - 需求创造支出同比增长13% 主要受营销费用增长驱动 进一步拖累利润 [7] 区域市场表现 - 大中华区销售额第二季度同比下降17% 较前一季度9%的降幅进一步恶化 [8] - 大中华区曾是公司主要增长动力 但目前表现倒退 而部分竞争对手如Lululemon在该市场销售增长强劲 [9] 销售渠道与展望 - 耐克直营销售额下降8%至46亿美元 其中数字销售下降14% 该渠道通常利润率更高 其下滑对利润结构产生负面影响 [10] - 管理层指引第三季度营收将小幅下降 该季度包含关键假日销售期 未能缓解市场担忧 [11] - 2026财年被视为转型年而非增长和盈利能力明确反弹的起点 [12] 估值与挑战 - 公司股票目前交易价格约为市盈率的30倍 市场定价已至少包含了其转型计划取得适度成功的预期 [12] - 关税 中国市场需求疲软以及高利润率直销渠道的转变是投资者需认真对待的挑战 [12]

公司业绩表现 - 耐克在中国市场连续第六个季度出现销售额下滑 [1] - 公司在中国市场的鞋类销售额大幅下降20% [1] 市场挑战与战略 - 耐克需要尽快证明其中国市场战略的有效性 时间紧迫 [1]

公司财务与监管状态 - 公司未能按时提交截至2025年7月31日的年度经审计财务报表、管理层讨论与分析以及首席执行官和首席财务官认证文件 这些文件统称为“必需申报文件” 原定截止日期为2025年11月28日 [2] - 阿尔伯塔证券委员会于2025年12月4日向公司发布了管理层禁售令 公司需在MCTO期间以新闻稿形式提交持续的双周违约状态报告 若未能提交必需申报文件或双周报告 将导致全面禁售令的发布 [3] - 公司计划在完成截至2025年7月31日的合并财务报表审计后提交必需申报文件 审计进程可能取决于当前重组过程的最终结果以及所需的多伦多证券交易所创业板监管批准 [4] - 公司表示将遵守NP 12-203中的替代信息指南条款 在违约期间发布双周违约状态报告 并继续按要求披露有关其事务和持续业务活动的任何其他重大信息 [5] 公司重组与业务更新 - 公司暂时关闭了位于曼尼托巴省温尼伯附近的Kelburn康复中心成瘾治疗业务 公司正在寻求各种融资方案 其中可能包括将Kelburn物业的全部或部分最终出售给第三方 [7] - 公司正在就计划中的出售交易完成意向书条款 并将在最终确定后告知相关条款 [7] - 在潜在出售完成后 公司计划继续专注于其医学研究业务 即努力推动伊博格碱在其临床试验申请下获得批准使用 该申请计划在重组完成后提交给加拿大卫生部 [11] - 出售所得的部分资金计划用于完成上述必需申报文件的审计流程 [11] 公司背景与战略 - Universal Ibogaine Inc 是一家生命科学公司 其使命是通过以伊博格碱为中心的医疗化成瘾护理来改变成瘾治疗 计划在加拿大开展针对阿片类药物使用障碍的临床试验 并最终通过计划中的未来许可协议在全球范围内应用该治疗方案 [8]

文章核心观点 - 耐克在2026财年第二季度业绩超预期 公司正通过聚焦专业运动、组织提效、产品创新和本土化营销等“Win Now”战略推动转型 多项运营指标显示复苏迹象 获得华尔街分析师普遍认可 [1][3][4][13][14] 财务业绩与市场表现 - 2026财年第二季度总营收124亿美元 同比增长1% 调整后每股收益约0.53美分 双双超市场预期 [1] - 跑步业务本季度增长超20% 在所有渠道实现双位数增长 [8] - 北京汉光店跑步品类升级后 该系列产品销售额同比增长25% [13] - 华尔街38位长期追踪分析师中 有36位给予“增持”、“买入”或“继续持有”评级 [14] 组织与运营优化 - 公司进行管理结构调整 打破矩阵式架构推行扁平化管理 缩短决策链路 [3] - 具体措施包括拆分消费者、产品和品牌部门为三个独立团队 供应链负责人升任首席运营官 取消首席商务官 四大区域业务负责人进入全球高级领导层 [3] - 截至2026财年第二季度末 集团库存77亿美元 同比下降3% 大中华区库存同比减少中双位数 库存结构改善 [4] 产品创新与研发 - 全球功能性服装市场规模预计在2029年达6467亿美元 2024-2029年复合增长率7.9% [5] - 中国功能性服装市场规模预计在2029年达2157亿元 2024-2029年复合增长率约16.0% 高于全球增速 [5] - 公司整合Nike、Jordan与Converse的创新与产品团队 打破内部研发壁垒 [7] - 任命首席供应链官为执行副总裁兼首席运营官 推动供应链更早介入创新流程 [7][8] - 推出多品类创新产品 如篮球鞋款G.T. Cut 4和户外羽绒服ACG Lava Loft [8] - 研发革命性Aero-FIT散热科技将用于2026年世界杯国家队战袍 Therma-FIT Air Milano夹克将在米兰冬奥会亮相 [10] - 基于神经科学原理的Nike Mind科技首次线下展示 首款鞋类产品Mind 001与002将于1月推出 [10] 市场营销与品牌建设 - 在年末北马和上马赛事中表现强势 包揽北马女子组前三 上马有选手破国内赛会纪录并实现四连冠 [1] - 在中国市场进行本土化营销 如大湾区盛会携手苏炳添共创主题短片 上海海港夺冠时推出周边产品 [13] - 以杭州、北京、广州等八大城市为起点 升级重点店铺的货品组合、零售服务和体验 [13] - 重点店铺升级项目在本季度取得积极成效 门店客流、转化率及销售增长优于整体水平 [13] 战略方向与行业展望 - 公司战略重心回归聚焦专业运动领域 目标是通过产品结构调整、渠道修复和品牌重塑等措施高效分配资源 [3] - 公司明确不能沦为追随者 加大行业未来探索投入以保持竞争优势 [10] - 公司CEO强调中国依然是全球运动领域最具长期潜力的市场之一 [11] - “Win Now”计划的执行落地反映在公司健康的基本面上 核心区域呈差异化复苏态势 [13]

Nike ( NKE ) keeps bleeding. In the past three months, it lost almost 12%, even though its Q1 FY26 results topped estimates (which, to be fair, were low). Perhaps investors still remember how Nike performed well during the pandemic, with the stockI’m a long-term investor focused on U.S. and European equities, with a dual emphasis on undervalued growth stocks and high-quality dividend growers. Through years of experience, I’ve learned that sustained profitability—evident in strong margins, stable and expandi ...

耐克公司近期股价表现 - 尽管公司2026财年第一季度业绩超出预期，但在过去三个月内股价仍下跌近12% [1] 分析师个人背景与投资理念 - 分析师为长期投资者，专注于美国和欧洲股票，同时关注被低估的成长股和高质量股息增长股 [1] - 其投资理念强调持续的盈利能力，包括强劲的利润率、稳定且扩张的自由现金流以及高投资资本回报率，认为这比单纯的估值更可靠 [1] - 分析师在eToro平台公开管理一个投资组合，并被评为“热门投资者”，允许他人复制其实时投资决策 [1]

市场整体表现 - 美股周四收高，纳斯达克综合指数领涨近1.4%，收于23,006.36点[1] - 标准普尔500指数上涨近0.8%，收于6,774.76点[1] - 道琼斯工业平均指数微涨0.1%，收于47,951.85点[1] Rivian Automotive Inc - 股价大幅上涨15.03%，收于20.28美元，盘中触及52周新高20.33美元[1] - 通过2025.46软件更新，将其免手辅助驾驶系统“Universal Hands-Free”的覆盖范围从约13.5万英里大幅扩展至美国和加拿大超过350万英里的道路[2] - 更新还增加了新的自动驾驶风格、改进的驾驶员显示视图、更简单的速度控制，并为第二代车辆提供了跨主要智能手机和智能手表平台的新数字钥匙[2] - 分析师认为其自动驾驶技术的进步和即将推出的R2平台增强了公司的长期前景[2] - Benzinga Edge股票排名显示，Rivian股票的动量指标位于第81百分位[10] Nike Inc - 股价微跌0.091%，收于65.63美元，但盘后交易中大跌10.7%至58.60美元[3] - 公司第二季度营收为124.3亿美元，每股收益为0.53美元，均超出预期[3] - 营收同比增长1%，其中Nike品牌营收为121亿美元[3] Trump Media & Technology Group Corp - 股价飙升41.93%，收于14.86美元[4] - 公司宣布计划与聚变能源公司TAE Technologies进行全股票合并，交易价值超过60亿美元[5] - 交易已获双方董事会批准，合并后两家公司的股东将各拥有合并实体约一半的股份[5] - 目标在2026年中完成交易，并计划明年开始建设公用事业规模的聚变电站[5] - 管理层将此交易定位为一项战略举措，旨在满足人工智能和数据中心基础设施带来的长期能源需求[5] FedEx Corp - 股价上涨1.74%，收于287.12美元[6] - 第二季度营收为235亿美元，调整后每股收益为4.82美元，均超出预期[7] - 业绩受益于更强的包裹收益率、更高的美国业务量以及持续的成本节约[7] - 联邦快递（Federal Express）部门表现改善，但货运（Freight）部门因运量下降和成本上升（包括1.52亿美元的一次性分拆费用）而下滑[7] - 公司将2026财年营收增长预期上调至5%–6%，并将调整后每股收益指引区间的下限提高至17.80美元[7] - 重申作为其“网络2.0”转型的一部分，计划实现10亿美元永久性结构性成本削减[7] BlackBerry Ltd - 股价上涨1.64%，收于4.33美元[8] - 2026财年第三季度营收为1.418亿美元，调整后每股收益为0.05美元，均超出预期[9] - 营收同比下滑约1%，但QNX产品销售额增长10%至6,870万美元，抵消了安全通信和许可业务收入的疲软[9] - 季度末持有3.78亿美元现金及投资，并实现了近四年来最强的GAAP盈利能力[9] - 公司将2026财年全年营收展望上调至5.31–5.41亿美元，并将调整后每股收益指引上调至0.14–0.16美元[9]