格隆汇9月2日｜据华尔街日报援引知情人士称，投资管理公司埃利奥特(Elliott)计划对百事(PEP.US)展开 重大激进行动以提升股价。埃利奥特持有大约40亿美元的百事公司股份。 ...

人工色素行业现状 - 人工色素是食品饮料行业不可缺少的关键部分 广泛应用于糖果、汽水、果冻、蜜饯、饮料、薯片、糕点和冰淇淋等产品中[1][3] - 常见人工色素包括日落黄、柠檬黄、胭脂红、诱惑红和亮蓝等水溶性色素 在严格监管和标准制度下使用安全[3] - 人工色素主要作用包括改善食品外观 使颜色更加鲜艳均匀美观 增加食品吸引力 掩盖食品加工过程中的色泽缺陷 同时通过颜色区分口味增加产品辨识度[3] - 食品饮料企业大规模使用人工色素的核心原因在于成本优势 类似可口可乐用玉米果糖代替蔗糖降低生产成本[5] 行业变革驱动因素 - 2025年7月雀巢、卡夫亨氏、百事、通用磨坊、WK Kellogg等全球食品巨头宣布将在食品中取消人工色素 这些企业在全球食品市场占据重要地位 其行动可能改写行业规则[7] - 2025年4月美国食品药品监督管理局发布重磅计划 要求2026年底前分阶段全面停用橙红2号、诱惑红、柠檬黄等8种石油基合成色素 这是继2025年初禁用色素红3号后的关键行动[7] - 监管政策从企业自发践行的清洁标签运动迈向具有强制约束力的政策驱动 成为企业淘汰人工色素的根本原因[7][8] - 全球健康食品需求成为消费者共识 越来越多消费者关注配料表 倒逼企业向更安全、更天然的食品方向发展[9] 天然色素替代方案 - 天然色素将成为人工色素的主要替代品 但替换过程存在较大难度 因有些颜色在自然界中不存在 需要企业进行长期研发以保证产品品质[10][11] - 天然色素提取技术快速发展 中国浙江宾美、中大恒源等国内供应商已能跻身全球植物提取色素供应链体系[13] - 雀巢、通用磨坊等企业已开始将天然提取色素应用于谷物麦片、烘焙蛋糕等产品[13] - 天然色素成本一般为人工合成色素的3-5倍 大企业尚能承受 但中小企业可能面临困难 研发成本和审批流程繁琐也是制约使用的关键[13] - 品牌使用天然植物色素带来的成本增长大概率会转嫁给消费者[13] - 天然植物色素迎合健康食品消费需求 是企业增加差异化产品和市场竞争力的关键 全球市场正以11.3%的年复合增长率快速扩张[13] - 卡夫亨氏2016年率先完成通心粉奶酪产品的人工色素剔除 其主打"0合成色素"的番茄酱凭借差异化竞争策略长期占据美国60%的市场份额[13] 供应链与产业影响 - 天然植物色素使用需要配套整套供应链 对上下游协同生产提出较高要求 包括上游植物种植和提取技术 下游食品配方的改变和创新[14] - 需确保使用天然色素后仍能保持消费者熟悉的口感[14] 中国市场应对策略 - 国际食品巨头推出天然色素产品进入中国市场后 将倒逼中国本土品牌去人工色素进程[15] - 中国食品饮料品牌出海加快 也会迎合国际行情推出天然植物提取色素[15] - 新一代中国消费者更加重视健康食品和清洁配料表 民间对食品安全问题有较大呼声 天然植物提取色素替换人工合成色素是必选之路[15] - 中国大牌企业将最先行动 因有雄厚资金支持和先进研发团队 未来中国政策法规也会对人工色素提出更高要求[17] - 中国品牌已开始行动：叮叮懒人菜推出行业首创零添加鱼火锅实现0防腐剂0人工色素0甜味剂 提神宝功能饮料以0人工色素0防腐剂天然草本提神为核心配方跻身天猫功能饮料类目TOP3 飞鹤在蔬菜奶酪等产品做到零添加人工色素零添加防腐剂零蔗糖[17] - 取消人工色素对中国企业既是机遇又是挑战 品牌方应早做打算提前布局 用差异化产品迎合市场变革[17]

交易概述 - 百事公司以5.85亿美元增持能量饮料制造商Celsius股份 [1] - 交易包括收购Celsius公司5%的优先股 [1] - 股份转换后百事持股比例将升至约11% [1] 历史合作背景 - 2022年百事曾以5.5亿美元收购Celsius公司8.5%股份 [1] - 此前协议已使Celsius旗下健康饮品品牌Alani Nu纳入百事在美加分销体系 [1] 战略布局 - 通过增持强化能量饮料领域战略布局 [1] - 分销网络整合扩大至美国和加拿大市场 [1]

公司概况 - 百事公司为全球第七大消费品公司 市值约2000亿美元[3] - 业务涵盖饮料（百事可乐）咸味零食（Frito-Lay）和包装食品（Quaker Oats）三大领域[5] - 与联合利华并列成为行业前十中多元化程度最高的企业[5] 财务表现 - 第二季度有机销售额增长率仅为2.1% 不足可口可乐5%增长率的一半[8] - 股价较2023年高点下跌超20% 创股息王者群体中最差表现[9] - 市盈率处于长期平均水平 市销率与市净率均显著低于五年平均值[11] 股息与投资价值 - 连续53年实现股息年度增长 股息收益率升至3.8%达历史区间高位[7][10] - 通过收购墨西哥裔食品制造商和益生菌饮料公司优化业务组合[10] - 近三个月股价表现居行业前十首位 但仍被市场低估[12] 行业地位 - 与沃尔玛、可口可乐、宝洁等同属股息王者企业群体[2][7] - 在品牌知名度、分销渠道和产品开发能力方面具备行业顶级竞争力[6] - 具备行业整合能力 可通过收购扩展品牌组合以适应消费习惯变化[6]

股息增长记录 - 雪佛龙连续38年增加股息 包括多次石油市场低迷时期[2][3] - 联合爱迪生公司实现第51次年度股息增长 标普500公用事业股中最长记录[6] - 企业产品合伙公司连续27年增加分配收益[9] - 安桥公司连续30年提高股息[13] - 真力零件公司连续69年上调股息支付[14] - NNN REIT连续36年增加股息 行业第三长记录[17] - 百事公司连续53年提高股息支付[18] 现金流与财务实力 - 雪佛龙上游业务盈亏平衡点约30美元/桶 行业领先水平[2] - 雪佛龙预计明年起每年增加125亿美元自由现金流[4] - 企业产品合伙公司拥有60亿美元有机资本项目 预计今年底投入商业运营[9] - 安桥公司拥有320亿加元（230亿美元）资本项目储备 预计2029年前投入运营[13] - 联合爱迪生公司计划投资380亿美元用于公用业务维护和发展[7] 业务模式优势 - 联合爱迪生公司公用事业运营产生稳定现金流 需求稳定且受政府监管费率保障[5] - 企业产品合伙公司拥有长期合同和受监管费率结构 提供高度可预测现金流[8] - 安桥公司98%收益来自可预测收入框架[12] - 真力零件公司97年中有91年实现销售增长 79年实现盈利增长[14] - NNN REIT投资单租户净租赁零售物业 租户承担所有物业运营成本[16] 股息收益率水平 - 雪佛龙股息收益率超过4%[4] - 联合爱迪生公司股息收益率近3.5%[7] - 企业产品合伙公司股息收益率近7%[8] - 安桥公司股息收益率近6%[13] - 真力零件公司股息收益率3%[15] - NNN REIT股息收益率超过5.5%[17] - 百事公司股息收益率近4%[18] 增长前景与投资计划 - 雪佛龙收购赫斯公司增强生产和自由现金流增长前景至2030年代[4] - 企业产品合伙公司计划明年投入22-25亿美元增长资本项目[9] - 安桥公司预计2026年前每股现金流年增3% 之后年增约5%[13] - 百事公司预计中长期收入年增中个位数 每股收益年增高个位数[19] - 真力零件公司通过收购推动盈利增长 交易首年即提升每股收益[15]

股价表现与交易动态 - Celsius Holdings股价今日触及52周高点62.72美元 盘中最高达63.49美元 单日涨幅5.1% [1] - 公司股价自年初以来累计上涨140% 本月财报公布后出现17.3%的跳空上涨 本周有望实现连续第四周上涨 [1] - 百事公司通过5.85亿美元交易增持Celsius股份 推动股价走强 [1] 期权市场活动 - 看涨期权交易量异常活跃 日内23,000份看涨期权成交 达到日均水平的两倍 看跌期权成交7,426份 [2] - 8月29日到期、执行价64美元的看涨期权最受追捧 新头寸持续建立 [2] - 当前期权定价显示低波动预期 Schaeffer波动率指数(SVI)为42% 处于年度范围的低2百分位 [2] 空头仓位状况 - 空头兴趣占流通股比例高达12.5% 相当于三个交易日的潜在买入压力 [3] - 较高的空头仓位表明存在空头回补潜力 可能进一步推升股价 [3]

交易概述 - 百事可乐以5.85亿美元投资Celsius Holdings 购买可转换优先股 持股比例提升至约11% [1] - 交易包括将Rockstar Energy品牌在美国和加拿大市场转移给Celsius管理 [1] - Celsius旗下Alani Nu品牌将接入百事可乐在美加分销体系以提升零售渠道可得性 [1] 战略合作安排 - Celsius成为百事可乐在美国市场的战略性能量饮料负责人 管理Celsius、Alani Nu和Rockstar Energy三大品牌 [2] - 百事可乐主导Celsius品牌组合在美国市场的分销渠道 [2] - 百事可乐延长2022年初始投资的5.5亿美元可转换优先股转换期 并获得提名一名新董事的权利 [2] 品牌与产品定位 - Celsius主打"更健康、零糖、提振代谢"的能量饮料 面向健身与活力消费人群 [3] - Alani Nu采取以女性为中心的能量饮料策略 [3] - Rockstar定位为传统能量饮料品牌 [3] 市场影响与增长前景 - Celsius股价在消息刺激下盘前涨幅超12% 市值约154亿美元 [4] - 能量饮料是全球增长最快的非酒精饮料细分品类之一 [4] - 百事可乐通过外部合作替代自有品牌发展风险 提升在能量饮料市场的胜率与经营效率 [5] 公司背景与业绩表现 - Celsius成立于2004年 凭借富含维生素且号称助燃卡路里的产品广受欢迎 [3] - 公司第二季度因加入Alani Nu品牌 销售额超出华尔街预期 [3] - 百事可乐运动饮料组合包括佳得乐和CytoSport 持续适应健康化食品趋势 [4]

交易核心内容 - 百事可乐公司通过5.85亿美元交易增持Celsius Holdings Inc的可转换优先股 持股比例提升至约11% [1] - Celsius将获得百事可乐公司旗下Rockstar Energy品牌在美国和加拿大市场的所有权 [1] - Celsius旗下品牌Alani Nu将转移至百事可乐在美加分销体系 通过提升零售渠道可得性加速业绩增长 [1] 战略合作安排 - Celsius成为百事可乐公司在美国市场的战略性能量饮料负责人 同时管理Celsius、Alani Nu和Rockstar Energy三大品牌 [1] - 百事可乐公司将主导美国市场Celsius品牌组合的分销渠道 [1] - 百事可乐延长初始持股的可转换期 并获得提名新董事进入Celsius董事会的权利 [2] 品牌与市场定位 - Celsius主打"更健康、零糖、提振代谢"的能量饮料 面向健身与活力消费人群 [3] - Alani Nu采取以女性为中心的能量饮料策略 Rockstar定位传统能量饮料 [3] - 百事可乐运动饮料组合包括佳得乐(Gatorade)和CytoSport [4] 财务与市场表现 - 百事可乐2022年曾以5.5亿美元获得Celsius 8.5%股权 [2] - Celsius市值约154亿美元 股价在增持消息刺激下盘前涨超12% [4] - 第二季度销售额因加入Alani Nu品牌超出华尔街预期 [3] 行业背景与战略意义 - 能量饮料是全球增长最快的非酒精饮料细分品类之一 [4] - 百事可乐通过外部高增长标的驱动能量品类 提升市场胜率与经营效率 [4] - 合作模式被视为行业成熟做法 有助于更好地管理能量饮料类别 [3]

核心观点 - 百事公司发布2024年ESG摘要 展示pep+战略在农业、气候、水、包装和营养领域的进展 将可持续发展融入业务核心以驱动增长和韧性 [1][3][4] 农业领域 - 推广再生农业、恢复性或保护性实践达350万英亩 相当于200多万个美式足球场面积 [2][5] - 目标2030年前扩展至1000万英亩 约等于瑞士国土面积 [6] 气候与能源 - 公司自有运营中89%全球电力需求来自可再生能源（含可再生能源信用额）约3900吉瓦时 [12] - 范围1和2温室气体排放较2022年基准减少18% [12] 水资源管理 - 在高水风险地区 公司自有制造设施用水回补率达75% [12] - 全球项目累计回补240亿升水 相当于9600个奥林匹克规格游泳池容量 [5][12] - 2006年以来通过分发、净化和保护计划帮助超过9600万人获得安全用水 [12] 包装创新 - 2023至2024年间关键包装市场初级包装原生塑料使用量减少5% [12] - 同等范围内再生塑料使用率达15% [12] 营养目标 - 提前一年实现2025年减糖减钠目标：67%饮料产品每12盎司添加糖含量低于100卡路里（基于前26大饮料市场）[5][12] - 77%方便食品每卡路里钠含量不超过1.3毫克（基于前23大方便食品市场）[5][12] 业务规模 - 2024年净收入近920亿美元 产品每日在全球200多个国家和地区被消费超10亿次 [8] - 拥有乐事、多力多滋、佳得乐、百事可乐等标志性品牌 多个品牌年零售额超10亿美元 [8] 战略框架 - pep+为核心战略 涵盖积极农业、积极价值链和积极选择三大支柱 将可持续发展置于业务转型中心 [3][9] - 通过创新、规模化解决方案和成果共享推动系统性变革 [3][4]

百事公司业务表现 - 百事饮料北美公司(PBNA)在2025年第三季度实现强劲增长 其中非家庭渠道实现高个位数增长 并在无糖可乐和佳得乐运动饮料领域获得市场份额[2] - PBNA通过创新 可负担性和功能水合饮料产品(如Propel)吸引更多消费场景 同时转向更清洁成分的策略获得消费者认可[2] - 菲多利北美公司(FLNA)面临销量稳定挑战 尽管在Cheetos、Doritos等子类别以及SunChips、PopCorners和Simply等健康零食系列取得进展 但乐事薯片系列仍需品牌振兴[3] - FLNA正通过强调天然成分和"真实食品"定位的品牌重启 优化制造足迹和提升生产效率来应对挑战 但产能过剩和劳动力调整可能影响短期表现[3] 同业对比分析 - 可口可乐高度专注于饮料业务 同样依靠无糖创新和非家庭渠道复苏实现稳定销量增长 其在水合、能量和咖啡等功能性品类的拓展与百事饮料战略相似[6] - 可口可乐缺乏零食组合 使其避免了百事在稳定菲多利业务时面临的挑战 但这也意味着其增长完全依赖饮料表现[6] - 亿滋国际是菲多利最接近的同业 凭借奥利奥、乐之和吉百利等品牌推动全球增长 其饼干和巧克力品类的强劲定价能力和稳定增长帮助抵消通胀压力[7] - 与百事不同 亿滋缺乏大规模饮料业务 无法像百事那样利用PBNA实现投资组合平衡 其业绩完全依赖零食品类[7] 财务表现与估值 - 百事公司股价在过去三个月上涨12.8% 同期行业下跌0.5%[8] - 公司远期市盈率为17.89倍 略低于行业平均的18.24倍[10] - 市场共识预期2025年盈利同比下降1.8% 2026年预计同比增长5.2%[11] - 过去30天内 公司2025年和2026年每股收益预期均被上调[11] - 当前季度(2025年9月)每股收益预期为2.27美元 下一季度(2025年12月)为2.14美元 2025全年为8.01美元 2026全年为8.43美元[12]