市场整体表现 - A股市场午后V型反弹 创业板指领涨3.82% 科创50指数涨超7% [1] - 全天成交额3万亿元 较上个交易日缩量1969亿元 [1] - 全市场超2800只个股上涨 沪指涨1.14% 深成指涨2.25% [1] 板块热点表现 - 算力和芯片方向集中市场热点 CPO等算力硬件股维持强势 天孚通信等多股续创历史新高 [4] - 芯片股集体大涨 张江高科等10余股涨停 [4] - 热门概念指数涨幅居前包括：光模块(CPO)涨10.02% 光芯片涨7.71% 光通信涨7.70% 覆铜板涨6.74% GPU涨6.54% [5] - 半导体产业链相关概念涨幅显著：光刻机涨5.44% 晶圆产业涨5.25% 中芯国际产涨4.93% 第三代半导体涨4.81% [5] - 医药股展开调整 南新制药等多股跌超5% [4] - 跌幅居前板块包括：农业 减肥药 服装 白酒 [4] - 热门概念指数跌幅居前包括：减肥药跌0.64% 饮料制造跌0.67% 食品加工跌0.71% 抗生素跌0.95% 生物育种跌1.59% [5] 个股突出表现 - 寒武纪股价报1587.91元/股 涨幅15.73% 市值约6643亿元 创历史新高 [1][6] - 贵州茅台股价报1446.1元/股 跌幅0.13% 市值约1.82万亿元 [6] - 中芯国际创历史新高 [1] 政策与行业动态 - 人工智能、算力等产业政策利好持续推动科技成长板块 [10] - 中国人民银行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》 [11] - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 引导长期资本进入科技企业并推动人工智能规模化应用 [11] - 国内算力基础设施加快建设 算力总规模年增速约30% [11] 产品表现 - 广发基金旗下多只ETF产品8月以来涨幅显著：科创50ETF龙头涨21.43% 科创100ETF广发涨16.29% 创业板ETF广发涨16.96% 双创50ETF增强涨23.83% [10][11] 港股市场表现 - 恒生指数跌0.59% 恒生科技指数跌0.63% 国企指数跌0.87% [11] - 南向资金净卖出超198亿港元 [11] - 科网股跌多涨少：京东集团跌4.73% 阿里巴巴跌3.87% 美团跌11.69% 腾讯控股跌0.33% 快手涨0.33% [13] - 美团第二季度收入918.4亿元 同比增长11.7% 经调整净利润14.9亿元 同比下滑89% [13] 市场观点 - 牛市第二阶段资金驱动特征明显 成长科技赛道有望保持高关注度 [11] - 港股后市行情值得期待 因具有代表性和稀缺性 特别是人工智能和创新药品种 [13] - A股优质企业赴港二次上市意向增强 港股资产质量有望提升 [13]

行业政策与市场表现 - 人工智能和算力产业政策持续推动科技成长板块走势强劲 相关ETF产品涨幅显著 [1] - 中国人民银行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》引导长期资本进入科技企业并推动人工智能规模化应用 [1] - 国内算力基础设施加快建设 算力总规模年增速约30% 为科技产业提供坚实基础 [1] - 牛市第二阶段资金驱动特征明显 成长科技赛道有望继续保持高关注度 [1] 科创板相关产品表现 - 科创50指数作为科创板核心资产风向标 聚焦市值大流动性好的50只证券 半导体产业占比超过60% 包含中芯国际、寒武纪、海光信息等细分行业龙头 [2] - 科创50ETF龙头（588060）紧密跟踪科创50指数 8月以来收益率21.43% 近一年回报达89.04% [2] - 科创100ETF广发（588980）跟踪科创板100指数 自7月23日成立以来区间上涨16.22% 成分股涵盖博瑞医药、睿创微纳、翱捷科技等创新企业 [2] 创业板及相关综合产品表现 - 创业板聚焦业务模式更成熟的成长创新型企业 与科创板关键技术硬核前沿形成差异 [3] - 创业板ETF广发（159952）跟踪创业板指数 成立以来涨幅超过60% 最新规模超128亿元 综合费率处于全市场最低档（管理费率0.15% 托管费率0.05%） [3] - 双创50ETF增强（588320）跟踪中证科创创业50指数 8月22日单日上涨6.04% 8月以来上涨23.83% 涨幅在全市场宽基ETF中排名前5 [3] ETF产品绩效数据汇总 - 双创50ETF增强（588320）8月以来回报23.83% 近1年回报87.99% [4] - 科创50ETF龙头（588060）8月以来回报21.43% 近1年回报89.04% [4] - 创业板ETF广发（159952）8月以来回报16.96% 近1年回报79.71% [4] - 科创100ETF广发（588980）8月以来回报16.29% [4]

算力概念股表现 - 2025年8月25日早盘A股算力概念股大涨 中科曙光、科德教育、开普云涨停 云天励飞、德科立、品高股份、协创数据涨超10% 合力泰、浙大网新、寒武纪、锐捷网络、芯原股份等多股涨超5% [1] - 寒武纪高开超6%升破1300元 再创历史新高 市值超5500亿元 [1] 算力行业发展 - 中国算力平台正加快建设 算力总规模年增速达到30%左右 [1] - 工业和信息化部将引导各地合理布局智能算力设施 逐步提高智能算力供给质量 预计2025年智能算力规模增长将超过40% [1] 国产AI芯片进展 - DeepSeek-V3.1使用UE8MO FP8 Scale参数精度 针对即将发布的下一代国产芯片设计 引发国产AI芯片量产预期 [1] - 头部国产模型对国产芯片的支持有望加速国产算力生态进一步完善 看好国产算力芯片全产业链从设计、制造到封测测试以及上游设备材料 [2] 科技成长板块表现 - AI技术革命及新兴产业趋势推动科技成长板块保持高景气度 [3] - 8月25日早盘科创50ETF龙头(588060)一度涨近5% 跟踪指数成份股中大全能源涨超17% 芯原股份涨超10% 海光信息、盛美上海、寒武纪等跟涨 [3] - 科创100ETF广发(588980)一度涨超2% 跟踪指数成份股云天励飞再度20CM涨停 奥比中光涨超10% 东芯股份、信科移动等跟涨 [3] - 科创成长ETF(588110)一度涨近5% 换手率快速突破10%居同类产品第一 跟踪指数成份股云天励飞一度20CM涨停 世华科技、奥比中光、海光信息等涨幅居前 [3] 科创板ETF特点 - 打包投资一篮子科创板龙头股票 当日涨跌幅限制±20% 开户就能投无资产和投资年限要求 盘中交易便利可像股票一样交易 [4] - 科创50ETF龙头(588060)跟踪上证科创板50成份指数 由市值大流动性好的50只证券组成 定位硬科技龙头标杆 [5] - 科创100ETF广发(588980)跟踪上证科创板100指数 聚焦市值中等流动性较好的100家企业 定位中盘成长新锐代表 [5] - 科创成长ETF(588110)跟踪上证科创板成长指数 选取营业收入与净利润等业绩指标增长率较高的50只上市公司证券 聚焦业绩高增长优质标的 [5] 投资布局策略 - 围绕两条思路布局：寻找科技成长主线内部低位方向挖掘尚未被充分定价细分领域 精选低位顺周期板块中具备景气预期符合资金审美兼具短期轮动机会和中长期成长性的优质赛道 [3]

CINNO Research 统计数据显示，2025 年上半年中国半导体产业总投资额达 4,550 亿，其中半导体设备 投资逆势增长53.4%，凸显了半导体产业链核心环节自主可控需求仍然迫切，国产化替代有望加速推 进，其中国产半导体制造、先进封测、半导体设备/材料等环节有望率先受益。 根据国家数据局，2024年初，我国日均Token的消耗量为1千亿；截至今年6月底，日均Token消耗量已经 突破30万亿，1年半时间增长了300多倍，这反映了我国人工智能应用规模的快速增长。德邦证券认为， 伴随大模型Token处理量爆发式增长，AI的商业模式或将逐步闭环，国产算力诉求有望进一步攀升。 行业消息方面，近期，海光信息发布2025年半年报，公司营收与净利润继续保持高速增长，其中第二季 度营收同比增长41.15%，归母净利润同比增长23.14%。公司DCU产品性能优势突出，已构建完善的软 件生态系统，全面支持深度学习训练、推理及大模型场景。同时，公司筹划吸收合并中科曙光，打造从 高端芯片设计到整机系统的完整国产算力产业生态，协同效应显著。中原证券指出，海光信息在国产算 力基础设施需求爆发背景下，有望持续受益于AI与高性能 ...

资金流向与ETF表现 - 近期资金从高估值板块流向调整较多的科创板块 截至6月18日科创50指数相关ETF近一周净流入达12.37亿元 在各主要宽基指数中居前 [1] - 科创50ETF龙头（588060）连续4个交易日获资金净买入 合计近1亿元 最新份额超91亿份 规模超56亿元 [1] 科创50指数特征 - 科创50指数聚焦半导体（权重58.6%）、医疗器械（6.9%）、软件开发（5.3%）等核心科技赛道 前五大成分股权重合计38.2% 分别为中芯国际（9.7%）、海光信息（8.7%）、寒武纪-U（8.6%）、澜起科技（6.0%）、中微公司（5.2%） [1] - 指数行业集中但个股分散 有效兼顾赛道聚焦与风险分散 [1] 市场动态与配置机会 - 科创50指数较2月末高点回调超15% 随着企业盈利改善和市场风格调整 科创板块或迎来配置窗口期 [2] - 银河证券认为科技成长板块（如AI算力、机器人、半导体）在政策支撑和产业升级推动下仍是市场长期主线 建议聚焦业绩优秀的科技企业 [2] 投资工具优势 - 科创50ETF龙头（588060）及其场外联接基金（A类013810 C类013811 F类021768）具有鲜明"硬科技"特征 年内日均流动性超1.8亿元 为布局科创板核心资产提供高效工具 [2]

市场结构性特征与投资策略 - A股市场5月三大股指整体收涨但波动加剧行业轮动加快 [1] - 6月市场或延续震荡走势市场主线有望逐步聚焦核心资产 [1] - 核心-卫星策略被推荐为当前市场较优解兼顾稳定性和成长性 [1] 核心-卫星双龙头策略构成 - 核心资产为中证A500ETF龙头(563800)跟踪中证A500指数涵盖A股各行业龙头企业近1年年化收益率7.53%相对沪深300超额0.45% [2] - 卫星资产为科创50ETF龙头(588060)跟踪科创50指数聚焦"硬科技"龙头成分股研发投入占比高 [2] - 中证A500ETF龙头规模超190亿元沪市同类居首年内日均成交额超20亿元 [2] - 科创50ETF龙头份额超90亿份年内日均成交额近2亿元 [2] 指数表现与估值数据 - 中证A500指数年内跌幅2.3%市盈率14倍处于发布以来48%分位数 [3] - 科创50指数年内跌幅1.2%市盈率138倍处于发布以来99%分位数 [3] 策略操作建议 - 建议采取定投方式平滑建仓成本并定期进行组合再平衡 [2] - 卫星仓位涨幅显著超过核心仓位时可适当止盈持有周期建议不少于1年 [2] - 投资者可根据资产状况和风险偏好调整配比如保守型可提高核心仓位 [2]