极氪并入吉利汽车，回流港股。 5月7日，吉利汽车控股有限公司（下称"吉利汽车"，股票代码：0175.HK）宣布，计划收购极氪智能科 技有限公司（下称"极氪"，股票代码：NYSE: ZK）已发行全部股份。吉利汽车目前持有极氪约65.7%的 股份，如交易完成，极氪将与吉利汽车实现完全合并，实现私有化并于纽交所退市。 对此，吉利控股集团方面回应称，此举是进一步落实《台州宣言》，聚焦汽车主业，提升资源利用效 率，深化品牌协同的重要步骤。 极氪此次私有化并从美股退市的计划在中美关税摩擦的背景之下，是这一轮市场热议中概股回流话题后 的"第一股"。同一日上午，中国证监会主席吴清在国新办新闻发布会上就表示，创造条件支持优质中概 股企业回归内地和香港股市。 极氪合并进吉利汽车 根据吉利汽车公告，吉利汽车收购所有已发行及发行在外的极氪股份及美国存托股票(本集团实益拥有 者除外)，建议购买价为每股极氪股份2.57美元或每股美国存托股票25.66美元，该价格较最后交易日美 国存托股票于纽交所的收市交易价溢价约13.6%，较截至最后交易日止最后30个交易日期间美国存托股 票于纽交所的成交量加权平均价格溢价20%。 此次极氪私有化资金来 ...

在保持品牌独立运营的基础之上，各品牌将在整车机械架构、电子电气架构、智能驾驶、智能辅助驾驶 系统、电驱系统、动力电池及超级电混七大领域的深化协同，打造核心竞争力，从而进一步提升市场份 额，打造全球领先的智能电动汽车集团。 用户价值：技术共享与服务体验的全面升级 此次行动不仅是吉利汽车在战略层面的重要布局，也将为用户带来更多实实在在利益。首先，极氪的先 进技术将向吉利汽车旗下的所有品牌开放，例如极氪的浩瀚架构将为全品牌提供支持，提升产品的整体 性能和用户体验。其次，吉利汽车将统一补能体系，覆盖全场景充电需求，降低用户的补能焦虑。此 外，维修网点的共享也将为用户提供更标准化、更便捷的售后服务体验。未来，随着协同效应的进一步 深化，用户将能够享受到更快的技术迭代和更丰富的生态服务。 新能源与智能化竞争加速，战略整合成为趋势 当前，全球汽车产业正处于深刻的转型期。2024年9月，吉利控股集团面对全球经济新形势和行业竞争 新格局，发布《台州宣言》，明确提出了"战略聚焦、战略整合、战略协同、战略稳健、战略人才"五大 核心举措，正式进入战略转型的新阶段。随后，在《台州宣言》战略指引，吉利汽车进行了一系列整 合，涉及品牌、供 ...

交付数据 - 2025年4月公司总交付量达41,316辆 环比增长1.5% 其中Zeekr品牌交付13,727辆 Lynk & Co品牌交付27,589辆 [2] - 累计用户数量突破190万 [2] 新产品发布 - Zeekr 7GT于4月15日在中国上市 搭载碳化硅电驱系统 滚动起步条件下0-100km/h加速仅需2.95秒 [3] - 旗舰豪华SUV Zeekr 9X在上海车展亮相 是品牌首款混动车型 计划2025年第三季度全球发布 [4] - Lynk & Co 900大型六座SUV于4月28日启动交付 基于SPA Evo平台打造 顶配版配备NVIDIA DRIVE AGX Thor计算平台(算力700 TOPS) 自去年12月发布以来已获超4万份预订 [5] 公司背景 - 总部位于中国浙江 是吉利控股旗下高端新能源车集团 拥有Zeekr和Lynk & Co两大品牌 [6] - 正在自主研发软件系统 电驱动总成及电动车供应链 [6] - 战略目标是成为全球新能源移动解决方案提供商 [6]

自4月3日美国总统特朗普正式宣布"对等关税"以来，中美之间多次互相提高关税，目前双方相互加征的关税都已在100%以上。且随着贸易摩擦的升温，中美两国 之间的角力有着进一步向其他领域扩散的风险。 值得关注的是：① 近日美国财政部长曾表示， 不排除以在美上市的中概公司强制退市，作为两国间谈判的筹码之一；② 2月21日， 白宫发布了"America First Investment Policy"备忘录中，也提及了在一定情况下限制美国资金投资于部分中国公司/资产的可能性。 虽然上述两条潜在的风险截至目前仅停留在口头阶段，美国政府尚没有进行任何实质性的动作。但历史上，中概退市威胁并非没有先例： 2020年~2022年间美国政 府就曾以HFCAA法案下，无法获得中概上市公司的审计监管权的原因，正式推进过中概在美退市。 尽管后续中美两国政府达成了协议，中概从美股全面退市并没真正发生，但仍有中移动等公司在争端期间被美政府强制退市，后有如中国石油等在争端缓解后仍 主动选择退市。 由此可见，无论是 强制中概从美股退市、抑或禁止美国资金投资中国资产，虽然最终落地的概率应当非常小，但属于存在先例、不能视而不见的"黑天鹅"风险。 海 ...

自4月3日美国总统特朗普正式宣布"对等关税"以来，中美之间多次互相提高关税，目前双方相互加征的关税都已在100%以上。且随着贸易摩擦的升温，中美两国 之间的角力有着进一步向其他领域扩散的风险。 值得关注的是：① 近日美国财政部长曾表示， 不排除以在美上市的中概公司强制退市，作为两国间谈判的筹码之一；② 2月21日， 白宫发布了"America First Investment Policy"备忘录中，也提及了在一定情况下限制美国资金投资于部分中国公司/资产的可能性。 虽然上述两条潜在的风险截至目前仅停留在口头阶段，美国政府尚没有进行任何实质性的动作。但历史上，中概退市威胁并非没有先例： 2020年~2022年间美国政 府就曾以HFCAA法案下，无法获得中概上市公司的审计监管权的原因，正式推进过中概在美退市。 尽管后续中美两国政府达成了协议，中概从美股全面退市并没真正发生，但仍有中移动等公司在争端期间被美政府强制退市，后有如中国石油等在争端缓解后仍 主动选择退市。 由此可见，无论是 强制中概从美股退市、抑或禁止美国资金投资中国资产，虽然最终落地的概率应当非常小，但属于存在先例、不能视而不见的"黑天鹅"风险。 海 ...

纪要涉及的行业和公司 行业为新能源汽车行业，公司为极氪集团（Zeeker Group），旗下包含极氪（Zika）和领克（Lincoln Co.）两个品牌 纪要提到的核心观点和论据 2024年业绩回顾 - 销量方面，集团总销量超50万辆，领克交付28万辆，同比近30%增长，极氪交付超22.2万辆，同比87%增长，极氪成中国畅销高端纯电品牌[1][2] - 营收方面，全年车辆收入555亿人民币，总收入759亿人民币，同比46.9%增长，车辆收入同比63%增长[2][9] - 利润率方面，第四季度车辆毛利率17.3%，全年15.6%，优于全球上市纯电同行[2][9] - 研发方面，研发费用97亿人民币，同比16.1%增长，研发费用率从2023年16.2%降至12.8%，运营效率提升[9] - 亏损方面，总净亏损从2023年826亿降至579亿，同比下降30%，得益于盈利能力和运营效率提升[10] - 现金流方面，2024年自由现金流达15亿人民币，创历史新高[10] 2025年目标与战略 - **目标**：交付71万辆，其中领克39万辆，极氪32万辆；国际市场销售占比达10%；实现季度美国公认会计准则盈亏平衡；全年车辆利润率达15%左右；两年内将研发费用率降至6%，销售、一般及行政费用率降至8%[10][11][18] - **战略** - **产品策略**：极氪推出三款新车，二季度007 GT，三季度9X，四季度大型豪华SUV；领克推出两款新车，四月底或五月初旗舰SUV 900，下半年中型轿车[3][4][5] - **技术策略**：利用全栈人工智能能力提升竞争力，在自动驾驶领域成行业领先，3月展示端到端和门到门技术，年底完成MAP - 3和ZP全国部署，推出极氪AI OS[5][6] - **市场策略**：加速全球销售，在欧洲以外新兴市场建立统一销售公司，推出适合国际主流市场产品，如领克08 EMP和极氪7X[7] 品牌发展与协同 - 极氪定位高端市场，平均售价近30万人民币，Z009成中国售价超40万人民币最畅销MPV；领克拓展客户群体，新能源渗透率超58%，平均售价超20万人民币，EMP在高端插电混动细分市场排名前三[3][4] - 整合后将共享ADAS和信息娱乐解决方案，降低研发成本，提高运营效率，避免内部竞争，减少20%研发管线车型[16][24][25] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2024年投资收益7.27亿人民币，与宁波子公司处置广州新源恩部分投资有关[10] - 2024年资本支出17亿人民币，主要用于生产设备、工具和零售店租赁改良[10] - 合并后预计2025年第一季度车辆利润率提升至15%，得益于供应链优化和研发整合[11][30] - 与Waymo合作，在中国生产裸车硬件，运往美国由其安装ADAS硬件和软件，确保合规[32] - 自研自动驾驶域控制器将用于领克和极氪搭载SOAR芯片组车型，与Mobileye在国际市场继续紧密合作[33] - 2022 - 2024年主要投资平台技术，未来投资将平台化，成本降低，如超级边缘混动技术已基本完成开发[35] - 与千里科技合作，整合双方优势，降低ADAS成本，开发工作仍由极氪团队主导[36][37]

文章核心观点 极氪智能科技控股有限公司将在2025年5月15日美国股市开盘前公布2025年第一季度未经审计的财务结果，并于同日举行财报电话会议 [1][2] 财务结果公布 - 公司将在2025年5月15日美国股市开盘前公布2025年第一季度未经审计的财务结果 [1] 财报电话会议 - 公司管理层将于2025年5月15日美国东部时间上午8点（北京时间/香港时间同日晚上8点）举行财报电话会议 [2] - 参会者需通过指定链接完成在线注册，注册后将收到拨入号码、密码和唯一访问PIN码，可随时预注册 [3] - 电话会议将在公司投资者关系网站进行直播 [3] 公司介绍 - 极氪集团总部位于中国浙江，是吉利控股集团旗下全球领先的高端新能源汽车集团 [4] - 公司拥有领克和极氪两个品牌，旨在以创新为标准打造完全集成的用户生态系统 [4] - 公司正在开发自己的软件系统、电动动力总成和电动汽车供应链，价值观是平等、多元和可持续发展，目标是成为真正的全球新能源出行解决方案提供商 [4] 联系方式 - 中国投资者关系联系邮箱为[email protected]，电话为+86 - 10 - 6508 - 0677 [7] - 美国投资者关系联系电话为+1 - 212 - 481 - 2050，邮箱为[email protected] [8] - 媒体联系邮箱为[email protected] [8] 更多信息 - 更多信息可访问https://ir.zeekrgroup.com [5]

文章核心观点 极氪智能科技控股有限公司公布2025年3月交付成绩，旗下极氪和领克两品牌交付量可观，同时推出智能驾驶系统强化行业地位 [1][2][3] 交付情况 - 3月极氪集团两品牌共交付40715辆车，得益于超186万用户的信任与支持 [2] - 极氪品牌交付15422辆车，同比增长18.5%，环比增长9.9% [2] - 领克品牌交付25293辆车，同比增长28.6%，56.3%的交付量来自新能源车型 [2] 技术进展 - 3月18日极氪集团推出由人工智能、大数据等驱动的极氪G - Pilot智能驾驶系统，具备行业首创技术，强化其在安全和自动驾驶创新方面的行业领先地位 [3] 公司概况 - 极氪集团是吉利控股集团旗下的全球领先高端新能源汽车集团，总部位于中国浙江 [4] - 集团拥有领克和极氪两个品牌，旨在以创新为标准打造全集成用户生态系统 [4] - 集团利用先进设施和专业知识，开发自有软件系统、电动动力总成和电动汽车供应链 [4] - 集团价值观为平等、多样和可持续，目标是成为真正的全球新能源出行解决方案提供商 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2024年总营收达750亿人民币，同比增长46.9%，车辆营收达550亿人民币，同比增长63% [23] - 2024年车辆毛利率四季度达17.3%，全年达15.3% [24] - 2024年研发费用达97亿人民币，同比增长16.1%，研发费用率从2023年的16.2%降至12.8% [24] - 2024年净亏损从2023年的826亿人民币降至579亿人民币，同比下降30% [26] - 2024年资本支出为17亿人民币，自由现金流达15亿人民币 [26][27] - 2024年合并后极氪集团营收达1309亿人民币，交付超50.7万辆车 [28] - 预计2025年交付增长40%至71万辆，一季度车辆毛利率有望提升至15%，全年目标约15% [29] - 预计2025年四季度研发费用环比节省20%，两年内将研发费用率降至6%，销售、一般及行政费用率降至8% [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年极氪品牌交付超22.2万辆，同比增长87%，成为中国最畅销的豪华纯电动汽车品牌 [6][22] - 2024年领克品牌交付28万辆，同比增长近30%，新能源汽车渗透率超58%，平均售价超20万人民币 [5][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年公司目标国际市场销售占比达10% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 强化极氪品牌高端市场地位，拓宽领克客户群体，2025年极氪将推出三款新车型，领克将推出两款新车型 [9][10][12] - 利用全栈AI能力提升竞争力，在自动驾驶领域处于领先地位，已完成全国无图NZP部署，推出端到端和门到门导航系统 [13][14][15] - 通过全球扩张推动销售增长，在全球市场整合两个品牌，建立统一销售公司，推出适合主流全球市场的新产品 [16][17][18] - 进行内部管理变革，实现平台化技术共享和规模经济，降低成本，提高股东回报 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国新能源汽车市场竞争激烈，全球市场竞争加剧，但公司对实现盈利和销售目标有信心 [44][58] - 整合领克和极氪品牌后，通过优化组织、人员和降低制造成本，有望在一季度取得良好业绩 [50][51] - 计划在2026年成为全球豪华新能源汽车领域销售近100万辆的豪华品牌集团 [45] 其他重要信息 - 子公司处置广州越秀部分投资获7.27亿人民币投资收益 [25] - 2025年2月完成对领克的收购，并披露了2023 - 2024年合并财务数据 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司实现盈亏平衡的条件，领克和极氪合并的成本降低情况，以及2026年的产品规划、销量、市场竞争预期和资本支出指导 - 公司正努力整合领克和极氪，控制研发费用率和销售、一般及行政费用率，但受市场条件影响，无法确定具体盈亏平衡的销量 [41][42][44] - 2026年目标是成为全球豪华新能源汽车领域销售近100万辆的豪华品牌集团，资本支出会有所增加，但会控制在合理范围内 [45][46][47] - 整合后削减了20%的研发车型，避免内部竞争，降低了研发费用，极氪品牌将推出两款大尺寸SUV，采用超级电动混合动力技术，有助于提高毛利率 [48][52][53] 问题2: 激烈竞争是否会影响2025年71万辆的销售目标 - 公司对实现销售目标有信心，2025年计划销售39万辆领克和32万辆极氪，预计全年车辆业务毛利率与一季度相当 [57][58] - 一季度销售虽未达管理层预期，但符合整体预期，随着新产品推出和ADAS功能提升，有信心实现全年销售目标 [59] 问题3: 是否会调整新车型推出计划，以及极氪如何确保新车型在市场中脱颖而出 - 新车型推出节奏合理，二季度将推出领克900和极氪007GT，三季度和四季度也有新车型推出 [63] - 产品将配备先进技术，如极氪9X将采用超级电动混合动力技术、900伏超快充技术和先进ADAS系统，同时保持价格竞争力 [65][66] 问题4: 极氪和领克品牌的自动驾驶产品战略，研发团队和产品设计整合进度，以及领克何时使用极氪的自动驾驶和智能座舱技术 - 整合后两个品牌将共享统一的ADAS和信息娱乐解决方案，但人机交互设计会有所不同，目标是尽快实现平台共享 [71][72][73] 问题5: 领克未来是否会采用超级混合动力技术，以及是否会更快淘汰燃油车销售 - 目前极氪品牌使用超级电动混合动力技术，领克暂无计划采用，但两者在发动机和变速箱等部件上有协同效应 [76][77] - 会保留有限的燃油车研发投资以满足市场需求，同时加速新能源汽车研发 [78] 问题6: 出口业务进展，领克门店布局对业务的影响，以及如何看待银河双星高端新能源轿车对领克的影响 - 2025年海外销售目标占全球销售的10%以上，吉利控股集团内各品牌定位明确，不会产生冲突 [81] 问题7: 2025年一季度15%的毛利率是车辆毛利率还是整体毛利率，与去年四季度相比如何，以及一次性积极因素是什么 - 目标是实现合并后车辆业务15%的毛利率，2024年全年合并车辆业务毛利率约为12%，一次性积极因素主要来自供应链优化和研发整合 [86][87] 问题8: 去年四季度电池业务销量大幅下降的原因，以及主要客户变化情况 - 电池和零部件销售主要来自宁波研发业务，部分吉利集团产品直接从供应商采购，同时为沃尔沃EX - 30车型供应电池包，导致四季度利润增加 [92][93] 问题9: 向Waymo销售车辆的最新情况，以及美国政府对中国软件的禁令是否有影响 - 公司在中国生产硬件，运往美国后由Waymo安装ADAS硬件和软件，确保符合相关法律法规，目前销售仍按计划进行 [97][98][100] 问题10: 在CES展示的自研按需控制器是否仅用于大品牌，是否仅使用英伟达芯片，以及未来是否仍计划使用Mobileye芯片 - 展示的域控制器将用于领克和极氪未来的车型，Mobileye仍是重要合作伙伴，国际市场目标车辆将继续与其密切合作 [104][106][109] 问题11: 目前两个品牌约15款车型，今年新推出后约20款，是否有必要淘汰不受欢迎的车型，以及最佳车型数量是多少 - 公司采用爆款产品策略，目标是使新产品成为各自细分市场的标杆和领导者，整合后已削减20%的研发车型 [112] 问题12: 今年的研发预算在车型开发和智能、AI等方面的分配情况 - 2024年极氪和领克合并研发支出约12 - 13亿人民币，2025年研发预算将有个位数增长，智能座舱和ADAS领域支出与2024年相当 [114][115][116] 问题13: 自动驾驶团队与中国技术的关系 - 整合吉利技术和极氪ZID可实现双方优势互补，降低成本，提升ADAS服务，极氪ADAS开发工作不变，将加强平台战略 [122][123]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司实现总营收759亿元，同比增长46.9%，其中汽车营收555亿元，同比增长63% [5][20] - 2024年汽车毛利率全年达15.6%，第四季度达17.3% [6] - 2024年研发费用达97亿元，同比增长16.1%，研发费用率从2023年的16.2%降至12.8% [21] - 2024年公司净亏损从2023年的826亿元降至579亿元，同比下降30% [22] - 2024年资本支出为17亿元，自由现金流达15亿元 [23] - 2024年合并后极氪集团营收达1309亿元，汽车交付超50.7万辆，汽车毛利率为12.5% [23][24] - 公司目标2025年交付71万辆汽车，增长40%，汽车毛利率全年达15%，研发费用率两年内降至6%，SG&A比率降至8% [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年领克品牌交付28万辆，同比增长近30%；极氪品牌交付超22.2万辆，同比增长87% [5] - 2024年领克新能源汽车渗透率超58%，平均售价超20万元；极氪平均售价近30万元，极氪09成为2024年中国售价超40万元的最畅销新能源汽车 [8][9] - 2025年极氪品牌计划推出三款新车型，领克品牌计划推出两款新车型 [8][10] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年公司目标国际市场销量占全年销量的10% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将加强极氪品牌在高端市场的地位，拓宽领克品牌客户群，扩大产品组合 [7] - 公司将利用全栈AI能力提升竞争优势，在多个业务场景部署AI驱动解决方案 [11][14] - 公司将通过整合全球市场销售公司、推出适合全球主流市场的新产品等方式实现全球扩张 [14] - 公司将进行内部管理转型，实现平台化技术共享和规模经济，降低成本 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为中国新能源汽车市场竞争激烈，全球市场竞争也在加剧，但公司有信心通过品牌整合、交付增长、制造效率提升和毛利率目标实现盈利 [34] - 管理层对2026年目标充满信心，计划打造豪华品牌集团，全球销售超100万辆豪华新能源汽车 [35] 其他重要信息 - 公司在2025年2月完成对领克的收购，并披露了2023 - 2024年合并财务数据 [23] - 公司计划在2025年第一季度实现汽车毛利率达15%，并在2025年实现季度GAAP盈亏平衡 [24][26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司盈亏平衡的条件，以及极氪和领克合并后的成本降低情况 - 公司表示能控制的是品牌整合、提高制造效率和毛利率目标，但市场条件不确定，无法确定具体盈亏平衡时间，但有信心实现目标 [32][34] - 公司计划到2026年打造豪华品牌集团，全球销售超100万辆豪华新能源汽车，2025 - 2026年资本支出将适度增加 [35][36] - 公司已决定削减20%的研发管线车型，降低研发费用，且极氪品牌将进一步高端化，计划推出两款大尺寸SUV，采用超级电动混合动力技术，有望提高毛利率 [38][39][40] 问题2: 2025年71万辆销售目标在竞争激烈情况下能否实现 - 公司重申销售目标，认为有信心实现，尽管第一季度销售未达预期，但随着新产品推出和ADAS功能提升，有信心完成全年目标 [43][45][46] 问题3: 新车型是否会调整发布计划，以及如何在竞争中脱颖而出 - 公司表示产品发布节奏健康，不会短期内频繁发布，将为产品配备先进技术，保持豪华舒适和有竞争力的价格 [49][50][51] 问题4: 极氪和领克品牌的自动驾驶产品策略，以及研发团队在产品设计整合方面的进展 - 公司计划两个品牌共享统一的ADAS和信息娱乐解决方案，但人机交互设计会有所不同，目标是尽快实现共享平台解决方案，以实现规模经济和加快软件升级迭代 [57][58][59] 问题5: 领克品牌的动力系统策略，是否会采用超级混合动力技术，以及ICEV销售计划 - 目前极氪品牌使用超级电动混合动力技术，领克品牌暂无计划采用，但两者在发动机和变速箱等部件上有协同效应；公司将减少ICEV研发投入，但会保留一定产量以满足国内外市场需求，同时加速新能源汽车研发 [61][62] 问题6: 公司出口业务进展，以及领克门店布局对业务的影响，如何看待银河双子星高端新能源轿车的影响 - 公司目标2025年海外销量占全年销量的10%；集团内各品牌定位明确，不会产生内部竞争 [65] 问题7: 2025年第一季度15%的汽车毛利率是否为整体毛利率，与去年第四季度相比如何，一次性积极因素是什么 - 公司目标是合并后第四季度汽车业务毛利率达15%，2024年合并后汽车业务毛利率为12%，预计提升3%；一次性积极因素主要来自供应链优化、制造设施检查和研发整合等 [67][68][69] 问题8: 电池销售业务去年第四季度大幅下降的原因 - 电池和其他组件销售主要涉及宁波威睿，部分吉利集团产品直接从供应商采购，同时宁波威睿继续为沃尔沃EX30供应电池包，推动了第四季度毛利率增长 [72][73] 问题9: 向Waymo销售车辆的情况，以及美国政府对中国软件的禁令是否有影响 - 公司与Waymo的合作安排确保车辆符合法规，目前销售仍按计划进行 [77][78][79] 问题10: 自研自动驾驶域控制器的应用范围，是否仅用于极氪品牌和使用英伟达芯片，未来是否还会使用Mobileye芯片 - 域控制器将应用于极氪和领克品牌的车型，只要使用极氪芯片即可；Mobileye仍是重要合作伙伴，国际市场目标车型将继续与Mobileye密切合作 [82][83][85] 问题11: 目前两个品牌约15款车型，今年新推出后共约20款，是否有淘汰不受欢迎车型的计划，最佳车型数量是多少 - 公司采用爆款产品策略，目标是使新产品成为各自细分市场的标杆和领导者；品牌整合后已削减20%的产品线 [88][89] 问题12: 今年的研发预算及在车型开发、智能和AI等方面的大致分配 - 去年合并后研发支出约12 - 13亿元，今年预计有个位数增长；2024年智能座舱和ADAS领域各花费约10亿元，2025年预计支出水平相近；公司目标两年内将研发费用率降至6% [91][92][96] 问题13: 自动驾驶团队与中国技术的关系 - 公司整合天乐科技和极氪ZID后可实现协同效应，提升ADAS产品竞争力和降低成本；极氪ADAS开发工作仍由晨曦或贝叶斯领导，将加强品牌间ADAS解决方案的平台战略 [98][99][100]