报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][5] 报告的核心观点 - 吉利汽车6月批发总销量23.6万辆，同比增42.1%，1 - 6月批发总销量140.9万辆，同比增47.4%；6月新能源销量122,367辆，同比增85.5%，1 - 6月新能源累计72.5万辆，同比增126.5% [1] - 因上半年超预期表现，集团将原目标271万辆上调约11%至300万辆，看好公司技术降本、规模化加速主品牌步入盈利正循环 [2] - 2025年公司目标总销量71万辆（极氪32万、领克39万），极氪、领克新品周期密集，有望加速抢夺高端市场份额 [3] - 极氪私有化有助于全面整合资产及资源，促进经营效益提升、降本增效，赋能公司品牌及乘用车业务竞争力 [3] - 预计2025 - 2027公司营收4,047.8/4,896.9/5,728.3亿元，归母净利162.1/220.9/259.8亿元（暂不考虑极氪私有化），EPS 1.61/2.19/2.58元，对应7月2日16.32港元收盘价的PE 9/7/6倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 公司6月批发总销量23.6万辆，同比+42.1%，环比+0.4%；1 - 6月批发总销量140.9万辆，同比+47.4% [1] - 6月新能源销量122,367辆，同比+85.5%，环比 - 11.3%，渗透率51.8%；1 - 6月新能源累计72.5万辆，同比+126.5% [1] - 分品牌看，吉利品牌6月销量19.3万辆（银河90,222辆（含几何））；极氪6月销量16,702辆；领克6月销量26,310辆 [1] 销量与目标 - 6月公司总批发销量同比、环比均有增长，出口销量环比实现增长 [2] - 吉利银河A7和M9预计2025Q3上市，分别定位10 - 13万元插混家轿和大型六座插电混动SUV，续航、空间等表现优异 [2] - 集团将原销量目标271万辆上调约11%至300万辆 [2] 新品与高端市场 - 2025年公司目标总销量71万辆，其中极氪32万、领克39万 [3] - 豪华SUV极氪9X于上海车展亮相，计划2025年下半年上市，光辉版车型预计售价超百万元 [3] - 极氪、领克新品周期密集，有望加速抢夺高端市场份额 [3] 极氪私有化 - 公司有意对极氪进行私有化建议，以2.566美元或1.23股新发行的公司股份收购每股极氪股份 [3] - 极氪私有化有助于全面整合资产及资源，促进经营效益提升、降本增效，赋能公司品牌及乘用车业务竞争力 [3] 投资建议 - 预计2025 - 2027公司营收4,047.8/4,896.9/5,728.3亿元，归母净利162.1/220.9/259.8亿元（暂不考虑极氪私有化），EPS 1.61/2.19/2.58元，对应7月2日16.32港元收盘价的PE 9/7/6倍，维持“推荐”评级 [4] 盈利预测与财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|240,194|404,783|489,688|572,828| |增长率(%)|34.0|68.5|21.0|17.0| |净利润（百万元）|16,632|16,209|22,085|25,975| |增长率(%)|213.3| - 2.5|36.2|17.6| |EPS（元）|1.65|1.61|2.19|2.58| |P/E|9|9|7|6| |P/B|1.7|1.6|1.4|1.2| [5] 公司财务报表数据预测汇总 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |负债合计（百万元）|136,972|205,115|217,380|256,209| |储备（百万元）|87,353|97,078|110,329|125,915| |股东权益合计（百万元）|92,420|102,309|116,011|132,820| |少数股东权益（百万元）|167|164|451|1,224| |资本支出（百万元）|-13,314|-12,000|-11,500|-9,500| |普通股增加（百万元）|1,558|0|0|0| [20] 资产负债表、利润表、现金流量表及相关比率 - 资产负债表、利润表、现金流量表各项目在2024A - 2027E的预测数据 [21] - 成长能力、盈利能力、偿债能力、营运能力等相关比率在2024A - 2027E的预测数据 [21]

交付业绩 - 2025年6月公司共交付43,012辆汽车 其中Zeekr品牌交付16,702辆 Lynk & Co品牌交付26,310辆 [2] - 截至2025年6月累计用户达199万 年内累计交付244,877辆 同比增长14.5% [2] 公司概况 - 总部位于中国浙江 是全球领先的高端新能源汽车集团 隶属于吉利控股集团 [3] - 拥有Lynk & Co和Zeekr两大品牌 致力于打造以创新为标准的全集成用户生态系统 [3] - 正在开发自有软件系统 电驱动系统和电动汽车供应链 [3] - 核心价值观为平等 多元化和可持续发展 目标是成为全球新能源出行解决方案提供商 [3]

公司交付数据 - 2025年5月公司总交付量达46,538辆 同比增长15.2% 环比增长12.6% [2] - 旗下Zeekr品牌交付18,908辆 Lynk & Co品牌交付27,630辆 [2] - 累计用户规模接近195万 [2] 公司背景 - 总部位于中国浙江 隶属吉利控股集团 定位全球高端新能源汽车集团 [3] - 拥有Zeekr和Lynk & Co双品牌 致力于构建创新驱动的用户生态 [3] - 自主研发软件系统、电驱动系统及电动车供应链 [3] 战略愿景 - 核心价值为平等、多元化和可持续性 [3] - 目标成为全球新能源移动解决方案提供商 [3] 信息披露 - 投资者关系信息通过官网https://ir.zeekrgroup.com披露 [4] - 投资者联系渠道覆盖中国和美国市场 [6]

公司动态 - 极氪智能科技控股有限公司发布2024年可持续发展报告 报告展示公司在可持续创新、双碳管理和积极治理方面的承诺与成就[1] - 可持续发展报告可在公司投资者关系网站的可持续发展板块查阅[1] 公司概况 - 极氪集团总部位于中国浙江 是全球领先的高端新能源汽车集团 隶属于吉利控股集团[2] - 旗下拥有领克和极氪两大品牌 致力于打造以创新为标准的全集成用户生态系统[2] - 公司利用先进设施和世界级专业能力 自主开发软件系统、电驱动系统和电动汽车供应链[2] - 核心价值观为平等、多元和可持续 目标是成为真正的全球新能源移动出行解决方案提供商[2] 联系方式 - 投资者可通过公司官网投资者关系板块获取更多信息[3] - 投资者关系联系渠道包括中国和美国两地的财务通讯公司联系方式[5] - 媒体联系可通过指定邮箱进行沟通[5]

行业特征 - 国内汽车市场呈现分化态势 新能源车行业出现销量与利润双重分化 强者恒强趋势明显[1] - 新能源车渗透率逐步迈过50%关口 市场从快速扩张期向成熟期演变[8] - 智能化从差异化卖点演变为必选项 2024年国内标配高阶智驾功能车型销量同比增长147.9%[7] 公司财务表现 - 一季度总营收220亿元 整车销售收入191亿元 同比增长16.1%[1] - 整车毛利率16.5% 同比提升3.4个百分点 综合毛利率19.1%创历史新高[1] - 一季度盈利5.1亿元 连续三个季度实现盈利[1] 销量表现 - 一季度销量114,011台 4月销量41,316台 同比增长18.7% 环比增长1.5%[2] - 1-4月累计销量155,327台 稳居中国新势力高端豪华销量第一[2] 品牌定位与产品策略 - 极氪品牌定位全球豪华科技品牌 专注豪华极致科技 主打30万及以上豪华市场[2] - 领克品牌定位全球新能源高端品牌 专注潮流运动个性 主打20万及以上高端市场[2] - 产品矩阵涵盖纯电混动燃油多种动力形式 包括极氪001/009/007GT和领克900/07 EMP/08 EMP/Z20等车型[2][4] 技术创新布局 - 推出统一智能辅助驾驶解决方案千里浩瀚 后续新品将搭载H7/H9方案[7] - 领克900首发搭载Thor芯片 采用千里浩瀚H5/H7方案[7] - 神盾金砖电池融合吉利控股电池电芯技术 今年将进行技术升级[7] - 提前布局兆瓦补能技术 匹配未来更快充电速度的电池及高压平台车型[8] 市场竞争优势 - 通过高价值产品吸引消费者 不依赖低价策略[1][2] - 生产端释放规模效应 优化成本效益 强化盈利能力[2] - 具备全栈自研能力 掌握整车架构/三电/电子电气/智能辅助驾驶/智舱等核心技术[8] 市场机遇与增长动力 - 预计2030年乘用车换购比例达80% 改善型需求成为核心[4] - Z世代群体规模达2.5亿人口 消费规模5.97万亿元 成为新能源汽车市场潜力股[4] - 极氪车型成为老车主增换购直接选择 领克900订单中增换购用户占比高 其中三成多来自BBA用户[4] 全球化布局 - 极氪品牌在香港澳门与东南亚市场拥有良好口碑[8] - 领克品牌在欧洲市场深耕多年 连续三年在4万欧元以上车型中位居中国品牌第一[8] - 双品牌实现资源整合 彼此赋能 形成有效协同[8]

业绩表现 - 2025年第一季度总收入725亿元，同比增长25%，归母净利润56.7亿元，同比增长264% [1] - 一季度毛利总额114亿元，同比增长26%，毛利率15.8%，同比提升0.2个百分点 [1] - 销售费用率同比下降2.1个百分点至5%，行政费用率下降0.6个百分点至1.9% [1] 销量与新能源转型 - 一季度销量70.38万辆创历史新高，同比增长48%，完成全年271万辆目标的26% [4] - 新能源车型销量33.9万辆，同比增长135%，极氪、领克、银河三大品牌贡献显著 [4] - 爆款车型吉利星愿1-4月销量11.7万辆，极氪009在马来西亚等地登顶销量榜首 [4] 产品战略 - 2025年计划推出多款新品，燃油车与新能源双线并行，例如第四代博越L限时价9.29万-11.99万元 [5] - 吉利银河计划推出5款新车型（2款SUV+3款轿车），挑战年销百万辆目标 [5] - 下半年极氪品牌将推2款新车，领克品牌推1款新车，完善高端市场布局 [7] 整合与协同效应 - 极氪与领克合并后综合毛利率达19.1%，极氪品牌整车毛利率21.2%，一季度盈利5.1亿元 [6] - 一季度极氪科技总营收220亿元，整车收入191亿元（+16.1%），研发投入29亿元 [6][7] - 私有化极氪旨在回归"一个吉利"，预计节省研发费用10亿元级、采购费用几十亿元 [8][10] 市场与资本反应 - 港股股价近一个月从12.9港元涨至19.6港元，涨幅超50% [9] - 中金研报认为私有化可避免重复投入，强化"一个吉利"形象，提升资本市场信心 [9] - 整合后目标整体效益超5%，研发/管理/营销效率提升15%-20% [9][10]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：极氪集团（Zeekr Group）、领克（Lynk & Co）、吉利（Geely） - 行业：新能源汽车行业 纪要提到的核心观点和论据 公司业绩 - 2025年第一季度极氪集团交付11.4万辆汽车，同比增长21%，营收达220亿元，汽车营收191亿元，毛利率16.5%，极氪品牌毛利率21.2%[2][3] - 2025年第一季度运营效率提升，费用降至29亿元，车辆交付量同比增长21%，车辆销售收入同比增长16%，整体车辆利润率升至16.5%，极氪品牌利润率21.2%，领克达11.4%，SG&A费用环比显著下降，净亏损同比收窄60%至 - 7.63亿元[18][19] 战略整合 - 吉利集团对领克和极氪进行战略整合，开展联合研发、升级制造系统、加强用户参与和渠道协调，加速平台技术共享，实现规模经济，提升盈利能力[2][3] 产品发展 - 极氪4月15日推出ZEEKR 007 GT猎装轿跑，首月产量超1万辆；ZEEKR 009 Grand Collectors Edition受高端买家欢迎；上海车展发布ZEEKR X9超级电动混合动力SUV，基于900伏高压架构，零百加速3秒内，结合插混和增程优势[5][6] - 领克4月推出Lynk & Co 900，采用EM - P智能电动混合动力技术，获超3万预订单，80%选高配2.0 turbo ultra车型，超30%订单来自前宝马和奥迪车主[8] - 2025年下半年极氪将推出首款EMP中大型轿车，Q3推出Zeekr Nine X，Q4推出Eight X，均配备超级电动混合动力技术[9] 技术创新 - 极氪研发三年的超级电动混合动力技术结合纯电、插混和增程系统优势，消除里程焦虑，受全球关注[7] - 吉利推进极氪和领克关键平台技术整合，包括车辆架构、电气/电子架构、动力系统、智能驾驶辅助和智能座舱技术[10] - 吉利推出标准智能驾驶辅助解决方案G - Pilot，极氪即将推出的车型将配备G - Pilot H7/H9系统，ZEEKR X配备G - Pilot H9系统，具备三级智能驾驶辅助能力[11] - 极氪和领克在智能座舱领域共享控制器和电气/电子架构，但应用层面保持不同用户体验[12] - 吉利自研Golden Battery开启磷酸铁锂超快充电新时代，是全球充电速度最快的量产电池之一[13] - 极氪推出V4超快速兆瓦级充电器，单枪峰值输出1.3兆瓦，杭州首站已运营，总功率超1400千瓦，可同时为三辆800伏车型超快充电，用户反馈积极，计划全国推广[14] 渠道拓展 - 国内极氪借助领克渠道资源加强门店网络，拓展低线市场，共享售后基础设施，提高用户可达性和渠道覆盖率[15] - 全球极氪加速欧洲以外市场扩张，成立统一销售公司，Lynk & Co Zero Eight EMP和ZEEKR Seven X已运往海外，Seven X 5月16日在欧洲开始商业交付，截至4月底极氪进入超60个国际市场，全球零售网点超1200家，其中海外超150家[16] 未来展望 - 极氪集团2025年销售目标为极氪品牌32万辆、领克品牌39万辆，共71万辆，新车型推出有望提升销售业绩[20] - 新产品推出预计从5月起积极影响财务结果，后续车型将进一步提升销量和财务状况[22] - 极氪营销和销售部门组织变革，引入代理模式拓展低线市场，预计Q3和Q4见成效[23] - 超级混合动力技术目标全球年销售15 - 20万辆，有望成为混合动力系统新标杆[33] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 吉利对私有化要约成立独立董事特别委员会评估，按法律要求适时公告[24] - ZEEKR 007 GT 5月15日交付1万辆，ZEEKR 009 Grand Collectors Edition订单超预期，Lynk & Co 900 4月28日推出，订单超3万，工厂加班生产[25][26] - ZEEKR Nine X和Eight X定位豪华市场，配备超级电容混合动力系统，采用900伏高压架构，Nine X还具备全球领先的主动底盘技术和三级辅助驾驶技术[27][28] - ZEEKR 001长5.2 - 5.3米，ZEEKR 009长超5米，尺寸差异使其针对不同市场细分[29] - ZEEKR 009 X和ZEEKR AX预计利润率超现有车型[30] - 大型车辆细分市场电动汽车销售增长可能放缓，电池回收技术预计在中国和全球快速增长[31] - 超级混合动力技术主要用于未来车型，也可能考虑应用于现有车型[34]

Exhibit 99.1 Zeekr Group Reports First Quarter 2025 Unaudited Financial Results HANGZHOU, China, May 15, 2025 -- ZEEKR Intelligent Technology Holding Limited ("Zeekr Group" or the "Company") (NYSE: ZK), the world's leading premium new energy vehicle group, today announced its unaudited financial results for the first quarter ended March 31, 2025. Operating Highlights for the First Quarter of 2025 · Total vehicle deliveries were 114,011 units for the first quarter of 2025, representing a 21.1% year-over-year ...

公司战略调整 - 吉利汽车将极氪整合进集团以应对激烈市场竞争和复杂环境 旨在改变品牌小而散、散而乱的情况 将资源凝聚提升竞争力 [2] - 整合后吉利汽车集团将实现整体效益超5% 研发效率、管理效率及营销效率达到15%-20% [2] - 整合后管理层调整：淦家阅出任合并后的吉利汽车集团CEO并仍担任执行董事 安聪慧将出任吉利控股集团CEO全面负责运营管理 [2] 财务表现 - 极氪科技集团一季度总营收达220亿元 净亏损同比大幅收窄超60% 香港会计准则下实现盈利5.1亿元 [3] - 整车毛利率16.5% 同比上升3.4个百分点 综合毛利率攀升至19.1%创历史最高 [3] 产品与市场表现 - 极氪007GT上市首月实现万台下线交付 领克900自4月28日上市以来大定量超过3万 [4] - 领克900交付量已超过市面上传播大定量很高的大六座车型 且近期还会继续攀升 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司交付11.4万辆汽车，同比增长21% [8][9] - 第一季度营收达220亿元人民币，其中汽车营收达191亿元人民币 [10] - 汽车毛利率达16.5%，其中Zika品牌毛利率升至21.2% [10] - 2025年第四季度总汽车交付量达114,011辆，同比增长21.4% [25] - 汽车销售收入同比增长16.1%，整体汽车利润率升至16.5%，同比提高3.4个百分点 [25] - 第四季度毛利率为19.1%，去年第四季度为16.3%，2024年第四季度为18% [26] - 2025年第四季度研发费用为29亿元人民币，同比增长25%，环比下降25.6% [26] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为26.5亿元人民币，同比下降9.2%，环比下降35.8% [27] - 2025年第一季度净亏损同比收窄60%至7.63亿元人民币 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - Zika品牌在高端市场取得进展，4月15日推出Zika 7 GT，首月生产超1万辆用于交付 [11] - Zika 9 Grand Collector's Edition受高端买家欢迎，Zika 9X作为新能源时代最豪华旗舰SUV，在上海车展亮相受关注 [12][13] - Lincoln Cove品牌巩固在高端市场地位，4月推出Lincoln Cove 900，交付量超预订单，已获超3万预订单，80%客户选择高配版 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至第一季度末，公司全球用户基础超190万，接近200万 [7] - 截至4月，公司进入超60个主要国际市场，全球零售网点超1200家，其中超150家位于海外 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦产品、技术和渠道拓展，通过联合产品研发、制造系统升级等举措加速平台技术共享，实现规模经济，提高盈利能力 [8][10] - 产品方面，将推出更多高端和混合动力车型，如Lincoln Co将在下半年推出首款EMP中大型轿车，Zika Group将在第三、四季度分别推出Zika 9X和大型豪华SUV 8X [14] - 技术方面，推进Zika和Lincoln Co品牌关键平台技术的整合与共享，包括车辆架构、智能驾驶等；推出G Pilot智能驾驶辅助解决方案；自主研发的Golden Battery充电速度领先，升级为ShieldGolden Battery；推出V4超快兆瓦充电器 [15][18][19] - 渠道方面，国内加强门店网络，拓展低线市场；国际加速全球扩张，计划在全球市场建立统一销售公司 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业处于变革中，公司致力于创新，通过卓越服务重新定义豪华，以前沿技术提升高端汽车市场地位 [7] - 公司对实现2025年销售目标有信心，认为新车型推出将推动销售增长 [31][39] 其他重要信息 - 公司收到私有化要约，成立由独立董事组成的特别委员会评估要约，将按法律要求适时公告 [27][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 前四个月销售情况是否符合管理层预期，2025年全年销售目标及主要驱动车型 - 4月销售表现虽不令人满意，但符合管理层预期，公司仍致力于实现Zika品牌32万辆、Lingtang co品牌39万辆、集团71万辆的销售目标 [31] - 第一季度未推出新产品及未改变销售政策影响了销售表现，4月推出新车型后，预计5月销售表现积极，后续新车型将推动销售增长 [31][32] 问题2: 管理层对Judy Auto临时要约的看法 - 为确保合规及避免影响私有化交易，公司不对此事置评，特别委员会将评估要约并按要求公告 [34] 问题3: Zika 9X和Zika 8X下半年的销量贡献和利润率情况 - 两款车型定位豪华，配备超级电动混合动力系统，潜力大，预计利润率高于当前车型 [40][43] - 超级电动混合动力技术在动力、燃油效率、充电和维护方面有优势，有望成为新基准，目标是未来每年贡献15 - 20万辆销量 [47][49] 问题4: 公司超级混合动力技术与市场上PHEV或EIV汽车相比的优势，预计额外销量及是否会为现有车型提供混合动力版本 - 超级混合动力技术在动力、燃油效率、充电和维护方面优于现有市场产品，目标是未来每年为该动力系统产品贡献15 - 20万辆销量 [47][49] - 开发大中型产品时使用SuperHybrid技术以区分品牌，后续将在产品和技术发布活动中分享更多细节 [47]