报告公司投资评级 报告给予公司"增持"评级[6] 报告的核心观点 1) 公司高研发投入保持产品竞争力,国产替代浪潮赋能长线增长[1][5] 2) 软件开发及授权业务助营收增长,高研发投入拖累盈利表现[2][3] 3) 产品结构多元化,进一步拓展应用场景及客群[3] 4) 国产替代浪潮下占据先发优势,公司产品市场竞争力凸显[5] 报告内容总结 1) 财务指标方面,公司2022-2026年营收和净利润保持较快增长,ROE逐年提升[1][7][8][9] 2) 盈利能力方面,公司毛利率有所提升,但净利率有所下降,主要受研发投入增加影响[2][9] 3) 现金流方面,公司经营活动现金流波动较大,投资活动现金流持续为负,筹资活动现金流有所下降[7] 4) 偿债能力方面,公司资产负债率有所上升,但仍维持较低水平,净负债比率较低[9] 5) 运营效率方面,公司资产周转率较低,应收账款和应付账款周转率较高[9] 6) 估值方面,公司PE估值较高,但呈下降趋势[1][9]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级[6] 报告的核心观点 1. 2024年Q3公司材料及设备业务表现亮眼,带动营业收入及归属于上市公司股东净利润快速增长[2] 2. 有机发光材料业务表现良好,蒸发源设备业务实现多点位突破[3] 3. OLED渗透率持续提升,国产替代趋势日益强化,有利于公司业绩增长[5] 公司财务数据总结 1. 2024-2026年归母净利润分别为1.43亿元、2.38亿元、3.71亿元,EPS分别为0.69元、1.14元、1.78元,PE分别为34X、21X、13X[6] 2. 2022-2026年营业收入复合增长率为32.7%,归母净利润复合增长率为34.9%[9] 3. 2022-2026年毛利率从54.6%提升至71.0%,ROE从6.7%提升至18.9%[9]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级[7] 报告的核心观点 1. 公司海外业务高速发展,海外收入占比持续提升[3] 2. 国内业务各领域持续稳定发展,产能扩张将进一步带来收入增量[3][4] 3. 公司整体盈利能力有一定增长,主要系高毛利优质订单比例增加、内部管理持续优化、受益于进项税额加计等因素[2] 4. 公司分红金额同比大幅增长,彰显公司发展信心[6] 财务数据总结 1. 预计公司2024-2026年营业收入分别为72.39/87.33/104.08亿元,同比增长8.57%/20.64%/19.17%[7] 2. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.33/8.64/10.37亿元,同比增速为25.43%/36.53%/19.94%,EPS分别为1.38/1.89/2.27元[7] 3. 公司2024年前三季度实现营业收入47.99亿元,同比+0.53%;归母净利润为4.04亿元,同比+21.17%[1] 4. 公司2024年前三季度实现经营活动净现金流-0.87亿元,较上年同期有所改善[6] 行业发展情况 1. 公司海外业务快速发展且可持续性较强,国内业务各领域持续稳定发展[7] 2. 公司加大海外业务发展力度,美国、墨西哥和欧洲的产能布局已基本完成[3] 3. 国内三大领域或将带动公司迎来新发展,包括数据中心、新兴基础设施以及风电等新能源领域[4]

报告公司投资评级 报告给予中兴通讯"买入"评级[4] 报告的核心观点 1) 公司精准务实,稳健经营,2024年前三季度实现营收900.45亿元,同比增长0.73%;实现归母净利润79.06亿元,同比增长0.83%;实现扣非后归母净利润68.98亿元,同比下降2.86%[2] 2) 公司坚持将智算作为长期战略主航道,不断深化在连接、算力和终端领域,推动5G-A、全光网络、全栈智算等技术创新,加速与千百行业的深度融合及应用落地[3] 3) 预测公司2024-2026年归母净利润分别为96.55/107.87/120.04亿元,当前股价对应PE分别为15/13/12倍,作为国内ICT行业龙头,不断加快从连接向算力拓展,业绩或将保持稳健发展[4] 财务数据总结 1) 2024年-2026年营业收入预计为127,978/135,017/146,494百万元,同比增长3.0%/5.5%/8.5%[1] 2) 2024年-2026年归母净利润预计为9,655/10,787/12,004百万元,同比增长3.5%/11.7%/11.3%[1] 3) 2024年-2026年ROE分别为13.1%/12.9%/12.7%[1] 4) 2024年-2026年EPS分别为2.02/2.26/2.51元[1] 5) 2024年-2026年P/E分别为15.0/13.4/12.0倍[1] 6) 2024年-2026年P/B分别为1.9/1.7/1.5倍[1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 销售规模不断扩大，下游需求推动公司业绩稳步增长 - 2024年前三季度公司实现营收173.13亿元，同比增长146.26%；实现归母净利润37.53亿元，同比增长189.59%；实现扣非后归母净利润37.18亿元，同比增长198.77% [2] - Q3单季度公司实现营收65.14亿元，同比增长115.25%，环比增长9.37%；单季度归母净利润13.94亿元，同比增长104.4%，环比增长3.34% [2] - 公司前三季度整体毛利率水平为33.32%，同比提升1.57pct；销售净利率为22.36%，同比提升3.69pct [2] 行业景气度持续高涨，积极开拓新技术领域 - 公司预计明年以太网800G需求将保持旺盛态势，加上1.6T的逐步上量，行业总体需求进一步增长 [3] - 公司不断加深硅光技术研究，硅光方案在BOM结构上比传统方案节省了激光器数量和一些无源器件元器件，具有较为明显的物料成本优势 [3] - 公司计划进一步加大硅光模块的市场导入和提升出货比例，特别是在800G、1.6T等产品上 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预测分别为50.76/70.42/94.11亿元，EPS分别为4.53/6.28/8.39元 [5] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为33/24/18倍 [5]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 收入端短期承压 - OTC 业务实现营收 23.35 亿元，同比增长 2.78%，占比提升至 78.57% [2] - 处方药业务实现营收 3.65 亿元，同比下滑 25.10%，主要受集采影响 [2] - 大健康业务实现营收 2.49 亿元，同比下滑 45.73%，拓展放缓和产品结构调整 [2] 利润端延续增长 - 前三季度实现归母净利润 6.34 亿元，同比增长 7.09% [2] - 费用率方面，销售费用率、管理费用率、财务费用率分别同比下降 3.52/0.12/0.63个百分点 [2] - 研发费用率为 2.62%，同比上升 0.36个百分点 [2] - 归母净利率为 21.34%，同比上升 2.57个百分点 [2] Q3 大健康业务毛利率下滑较大 - 整体毛利率同比下滑 2.97个百分点至 63.94% [3] - 其中OTC、处方药、大健康毛利率分别为 72.32%/43.29%/23.62%，同比变动为 +0.53/-15.39/-25.32个百分点 [3] 未来展望 - 通过品类扩张和渠道加强带来营收增长，预计 2024-2026 年营收分别为 42.75/47.56/54.25 亿元，同比增长-3%/11%/14% [3] - 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 7.95/9.02/10.38 亿元，同比增长 12%/13%/15% [3] - 对应 PE 估值分别为 18/16/14X [3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 营收增长利润承压，费用支出保持上升 - 报告期内公司实现营业收入3.65亿元，同比增长18.15%；归母净利润5321.43万元，同比增长2.69%；扣非净利润4335.30万元，同比增长0.90% [2] - 单Q3公司营收1.41亿元，同比增长17.34%，归母净利润1851.25万元，同比下滑0.86%，扣非净利润1502.75万元，同比下滑15.22% [2] - 费用端，报告期内公司销售费用、管理费用、研发费用分别同比增长28.88%、19.21%、3.06%，财务费用同比增长62.88% [2] AI嵌入电力交易，服务电改加速 - 2023年，新能源风电光伏市场化交易电量占风光总发电量的47% [3] - 针对新能源在电力市场中议价和报价能力有限的问题，公司自研新能源大模型"旷冥"正式发布，推出新能源电力交易全托管解决方案 [3] - 该解决方案基于精准市场数据预测、AI智慧策略和专业团队操盘，可为场站提供全面的全电量结算收益、电价保障服务 [3] 财务数据总结 营收及利润情况 - 2024-2026年公司预计实现营收5.59/6.92/8.88亿元，归母净利润1.00/1.36/1.77亿元，EPS 1.00/1.36/1.77元 [6] - 2022-2026年营业收入增长率分别为19.8%、26.9%、22.6%、23.7%、28.4% [9] - 2022-2026年归母净利润增长率分别为13.4%、25.6%、19.1%、35.3%、30.3% [9] 盈利能力 - 2022-2026年毛利率分别为66.6%、67.6%、69.9%、72.1%、74.5% [9] - 2022-2026年ROE分别为6.6%、7.6%、8.8%、11.0%、12.9% [9] - 2022-2026年ROIC分别为5.6%、6.7%、6.3%、7.6%、8.3% [9] 估值水平 - 2022-2026年P/E分别为66.7倍、53.1倍、44.6倍、33.0倍、25.3倍 [9] - 2022-2026年P/B分别为4.5倍、4.2倍、4.0倍、3.6倍、3.3倍 [9]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 下游需求回暖，业绩增速亮眼 - 2024年前三季度，公司下游物联网市场需求逐步恢复，公司在模组业务的基础上，加快推进衍生产品及解决方案，5G模组、车载模组、智能模组、ODM、天线等业务量均有所提升 [2] - 2024年前三季度，公司实现营业收入132.46亿元，同比增长32.90%；实现归母净利润3.57亿元，同比实现扭亏为盈；实现扣非后归母净利润3.26亿元，同比实现扭亏为盈 [2] - 单三季度来看，公司实现营业收入49.97亿元，同比增长44.64%；实现归母净利润1.47亿元，同比增长51.29%；实现扣非后归母净利润1.37亿元，同比增长52.88% [2] 费用管控持续优化，盈利能力有所修复 - 2024年前三季度期间费用率为14.87%，同比下滑4.12pct，具体来看，销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为2.71%/2.28%/9.27%/0.61%，分别同比-0.52pct/-0.92pct/-2.81pct/+0.13pct [3] - 2024年前三季度，公司实现净利率2.62%，同比提升2.84pct [3] 市场龙头地位稳固，积极拓展产品布局，持续看好未来业绩稳步增长 - 公司主营业务是从事物联网领域无线通信模组及其解决方案的设计、研发、生产与销售服务，可提供包括无线通信模组、天线及物联网软件平台服务在内的一站式解决方案 [4] - 公司产品可广泛应用于智慧交通、智慧能源、金融支付、智慧农业与环境监控、智慧城市、无线网关、智慧工业、智慧生活、医疗健康和智能安全等领域 [4] - 根据Counterpoint最新发布的《按应用划分的全球蜂窝物联网模组和芯片组追踪报告》，2024Q2，全球蜂窝物联网模组出货量同比增长11%，环比增长6% [4] - 从厂商竞争格局来看，移远通信继续领跑市场且龙头地位较为稳固，具体份额来看，移远通信占据36.5%的市场空间，远超排名第二位占据9.2%市场空间的中国移动以及第三位占据7.5%市场空间的广和通 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预测分别为5.12/7.09/8.86亿元 [6] - 当前股价对应的PE为22/16/13倍 [6]

报告公司投资评级 - 报告给予确成股份"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度营业收入同比增长23.57%,归母净利润同比增长24.34%,扣非净利润同比增长28.73%,业绩同比向好[1][2] - 公司二氧化硅产销量增长主要得益于7.5万吨二氧化硅募投项目逐步放量以及泰国工厂产能利用率提高,产品价格也有所上涨,毛利率同比提升[2] - 公司拟投资5亿元建设二氧化硅微球、琼脂糖微球等下游精细化工品项目,有利于提升产品附加值[4] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计收入分别为21.86/24.74/27.79亿元,同比增长20.8%/13.2%/12.3%[1] - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为5.26/6.16/7.19亿元,同比增长27.6%/17.1%/16.6%[1] - 公司2024-2026年预计EPS分别为1.27/1.48/1.73元[1] - 公司2024-2026年预计PE分别为14/12/10倍[1]

报告行业投资评级 报告维持机械设备行业"强于大市"的评级。[6] 报告的核心观点 行业动态 1) CME 观测,10月挖掘机国内销量同比增长近18%。国内市场筑底回升态势明显,出口市场逐步修复,恢复正向增长。[10][11] 2) 2024年前三个季度,我国工程机械进出口贸易额同比增长4.1%,其中出口额同比增长4.31%。[11][12] 3) 日本机床9月对华订单额增长40%,受益于中国政府经济刺激政策。[12][13] 4) 上海电气斥资30亿收购发那科机器人,布局工业机器人业务。[13][14] 5) 众擎发布全新通用人形机器人SE01,具备媲美运动健将的性能,计划未来实现全系列机器人生产、销售超千台,达成超亿元营收目标。[14][15] 市场表现 1) 本周机械设备板块涨幅为3.46%,跑赢沪深300指数2.67个百分点。[6][7] 2) 板块估值方面,截至10月25日,申万机械设备板块市盈率为29.90倍。[6] 3) 个股方面,本周涨幅前五名包括七丰精工、同惠电子等。[8][9] 分行业内容总结 工程机械 1) CME预估10月挖掘机销量同比增长10%左右,其中国内市场同比增长近18%,出口市场同比增长近3%。[10][11] 2) 2024年前三季度,我国工程机械进出口贸易额同比增长4.1%,出口额同比增长4.31%。[11][12] 工业机器人 1) 上海电气斥资30亿收购发那科机器人,布局工业机器人业务。[13][14] 2) 众擎发布全新通用人形机器人SE01,具备媲美运动健将的性能,计划未来实现全系列机器人生产、销售超千台,达成超亿元营收目标。[14][15]