报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5][6] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现收入126.03亿元(+8.58%)，归母净利润32.63亿元(+16.00%)，扣非归母净利润28.39亿元(+8.26%)。2024Q3收入业绩稳健向上，市场规模持续扩大。[1] - 2024Q3公司收入42.17亿元(+5.04%)，虽面临地产及消费环境压力,但公司营收稳健增长,或系电连接、智能电工照明业务基本盘稳固,新能源业务占据行业龙头地位并保持高增,期待未来国际化业务拓展形成新增量。[1] - 2024Q3归母净利润10.25亿元(+3.36%)。2024Q3盈利能力短期承压,销售投入增加或利好长期影响力提升。毛利率43.47%(-1.18pct),或系原材料价格高位影响;净利率24.31%(-0.36pct),短期有所承压。[1] - 销售费用率9.19%(+2.75pct),或系品牌向高端升级加大推广力度,新能源、数码产品等新业务初期需要较大投入,新增装饰渠道旗舰店给予补贴投入等;管理费用率4.31%(-0.12pct),或系公司运营效率提升,整体费用率水平仍合理可控。[1] 财务数据总结 - 2024-2026年公司归母净利润分别预计为44.02/48.94/54.31亿元,对应EPS为3.41/3.79/4.20元,当前股价对应PE为21.39/19.23/17.33倍。[3] - 2024-2026年公司营业收入分别预计为173.11/190.53/211.68亿元,营业收入增长率分别为10.30%/10.06%/11.10%。[3] - 2024-2026年公司毛利率分别预计为43.80%/44.20%/44.45%,销售净利率分别预计为25.43%/25.69%/25.66%。[4] - 2024-2026年公司EBIT增长率分别预计为14.43%/11.00%/11.39%,净利润增长率分别预计为13.74%/11.18%/10.98%。[4] - 2024-2026年公司ROE分别预计为23.43%/20.66%/18.65%,ROA分别预计为18.13%/16.55%/15.29%,ROIC分别预计为22.01%/19.62%/17.89%。[4]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [9][10] 报告的核心观点 收入端 - 2024Q3公司营业收入达469.39亿元(-15.84%)，收入短期承压，或系受到内需不足的拖累 [3] - 我们认为，在家电以旧换新政策和双十一大促的催化下，2024Q4公司收入端或将恢复增长 [3] 利润端 - 2024Q3公司归母净利润达78.25亿元(+5.47%)，实现稳健增长 [3] - 2024Q3公司净利率达15.61%(+2.75pct)，相较毛利率实现逆势显著提升，主系期间费用率控制合理所致 [3] 费用端 - 2024Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别为4.37%(-4.33pct)、3.54%(+0.39pct)、3.86%(+0.87pct)、-1.43%(+0.55pct)，销售费用率降幅明显，整体费用率控制合理 [3] 盈利预测和财务指标 - 预计2024-2026年公司归母净利润为315.48/337.82/361.58亿元，对应EPS为5.63/6.03/6.46元 [6] - 当前股价对应PE分别为8.13/7.59/7.09倍 [6] 投资建议 - 国内消费市场有所回暖带动内需增长，叠加供给端工业生产呈现加速复苏状态 [4] - 公司持续打造精细化产品矩阵，深耕家用空调与暖通设备板块，维持中央空调高市占率 [4] - 拟增持子公司格力钛股份助力新能源业务加速发展，叠加创新驱动为绿色发展赋能 [4]

报告评级 - 报告给予美的集团"买入"评级 [1] 核心观点 - 2024年前三季度美的集团实现收入3203.50亿元(+9.57%)，归母净利润316.99亿元(+14.37%)，扣非归母净利润303.77亿元(+13.17%) [2] - 2024Q3单季度公司收入1022.28亿元(+8.08%)，归母净利润108.95亿元(+14.86%)，扣非归母净利润101.96亿元(+10.96%) [2] - 海外自主品牌快速成长，2024Q1-Q3海外OBM收入同比增长超过25%，Q3单季度海外电商销售同比+50% [3] - 新能源及工业技术业务收获较快增速，GMCC美芝空调压缩机累计产销量10亿台，科陆在海外储能市场由设备供应商转型为系统集成商 [3] - 机器人与自动化业务收入虽短期承压，但产品力持续提升，库卡在2024工博会发布12款硬件产品 [3] - 2024Q3毛利率26.04%(-1.08pct)，净利率10.83%(+0.46pct)，费用率有所优化 [4] 业务分析 - 2024Q1-Q3智能家居/新能源及工业技术/智能建筑科技/机器人与自动化业务收入分别为2154/254/224/208亿元，分别同比+10/+19/+6/-9% [3] - 海外OBM业务快速增长，Q3单季度海外电商销售同比+50%，亚马逊会员日大促GMV增长超过35% [3] - 新能源及工业技术业务保持较快增速，GMCC美芝空调压缩机累计产销量10亿台，科陆在海外储能市场由设备供应商转型为系统集成商 [3] - 机器人与自动化业务收入虽短期承压，但产品力持续提升，库卡在2024工博会发布12款硬件产品 [3] 财务分析 - 2024Q3毛利率26.04%(-1.08pct)，或系原材料、海运价高位等因素影响 [4] - 2024Q3净利率10.83%(+0.46pct)，同比稳健提升，系费用率水平优化 [4] - 2024Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为9.50/3.59/3.66/-2.32%，分别同比+0.82/-0.29/+0.06/-2.00pct [4] 投资建议 - 国内以旧换新政策驱动大家电增长，海外终端需求恢复有望使家电板块出口受益 [4] - 公司ToC+ToB双轮驱动，全球化布局加速突破，赴港上市或提升公司全球资本市场知名度 [4] - 我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为386.73/432.93/474.75亿元，对应EPS分别为5.06/5.66/6.21元，当前股价对应PE为14.12/12.62/11.50倍 [4] - 维持"买入"评级 [1] 风险提示 - 原材料价格波动风险、汇率波动风险、海外业务拓展风险、新业务拓展不及预期等 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司Q3业绩高速增长,营业收入同比增长67.11%,归母净利润同比增长184.46% [2] - 公司各项业务进展积极,Q3毛利率大幅提升5.47个百分点至18.62% [3] - 公司接连斩获算力大单,加速算力业务布局,有望打开后续收入增长空间 [3] 公司各项业务进展 AIOT终端业务 - 高毛利产品销量实现持续增长,海外智慧安防业务占比持续提升 [3] 云服务业务 - V-SaaS视频云持续推进,用户数量显著增长,ARPU值稳步提升 [3] - 大健康品类新拓产品商用智能无人自助饮品机业务已在全国陆续开始投放运营 [3] 服务器再制造业务 - 报告期内产能持续爬坡,销售规模和资金周转效率稳步提升,占比进一步提升 [3] 公司算力业务布局 - 公司依托服务器再制造业务,布局跨境电商云、云手机、云计算等业务 [3] - 公司先后与多家头部客户签署云业务合作协议,加速算力业务落地 [3] - 公司间接控股子公司拟采购90,000万元H20 NVLINK型GPU服务器,打造万卡级算力服务集群 [3] 财务数据 - 2024-2026年公司归母净利润预计分别为8.13、11.16、13.72亿元 [4][5] - 2024-2026年营业收入预计分别为81.43、107.30、130.26亿元,增长率分别为74.82%、31.77%、21.40% [5] - 2024-2026年净利润增长率分别为182.82%、37.37%、22.88% [5] - 2024-2026年摊薄每股收益分别为3.31、4.55、5.59元 [5]

报告公司投资评级 - 买入/维持 [1] 报告的核心观点 - 安琪酵母Q3海外延续高增，经营向上改善 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年前三季度收入109.12亿元，同比+13.04%，归母净利9.53亿元，同比+4.23%，扣非净利8.39亿元，同比+3.44% [1] - Q3收入37.38亿元，同比+27.14%，归母净利2.62亿元，同比+7.02%，扣非净利2.43亿元，同比+21.60% [1] - 预计2024-2026年公司实现收入152.3/169.8/187.1亿元，同比增长12.2%/11.5%/10.2%，实现归母净利13.5/16.0/17.8亿元，同比增长6.9%/18.0%/11.1% [1] 产品与地区收入 - Q3酵母主业收入同比+17.7%至25.9亿元，其他产品（含酶制剂、食品原料等）同比+76.7%，制糖业务逐步剥离，Q3制糖收入3.1亿元，同比+5.8% [1] - Q3海外收入为14.3亿元，同比+30.2%，国内收入为22.7亿元，同比+20.7%，若剔除制糖业务影响，国内收入同比+23.4% [1] 毛利率与费用率 - 前三季度毛利率同比-1.4pct至23.3%，Q3毛利率为21.4%，同比-3.6pct，主因海运费较大幅度上涨 [1] - Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为5.6%/3.1%/3.8%/0.8%，分别同比-0.1/-0.9/-1.1/+0.2pct，控费效果显现 [1] - 前三季度净利率同比-0.7pct至8.8%，Q3净利率同比-1.3pct至7.0%，扣非净利率同比-0.2pct至6.5%，盈利水平保持较稳定 [1] 未来展望 - 国内主导酵母需求逐步恢复，灵活调价政策有效拉动销量，国内收入有望延续恢复性增长 [1] - 海外中东、非洲、亚太等新兴市场酵母增长势头较好，全年有望达成激励目标 [1] - 海运费已回落至正常水平，海内外糖蜜价格均呈下行趋势，主导酵母需求逐步恢复，对盈利水平有较大拉动作用 [1] - 行业经历烘焙及消费升级产品需求低迷、成本承压周期后，集中度有望向经营韧性强的头部企业进一步倾斜 [1] - 公司酵母产能释放有条不紊，随需求逐步改善，业绩弹性恢复可期 [1]

报告公司投资评级 - 给予五粮液“增持”评级，目标价167.94元 [1] 报告的核心观点 - 五粮液2024Q1 - Q3实现收入679.16亿元，同比+8.6%，归母净利润249.31亿元，同比+9.2%；2024Q3实现收入172.68亿元，同比+1.4%，归母净利润58.74亿元，同比+1.3%，业绩符合预期，合同负债增长亮眼，但受中秋国庆白酒市场动销疲软影响，控量保价增速环比回落 [1] - 2024Q3销售收现282.11亿元，同比+18.7%，回款增速高于收入增速，渠道反馈节前回款进度约85%，发货节奏慢于同期；2024Q3合同负债70.72亿元，同比/环比+31.23/-10.85亿元，双节普五动销稳健，节后库存约1 - 1.5个月，普五批价930元较节前持平，公司重视渠道利润利于良性发展 [1] - 侧翼产品1618政策力度大动销强劲，宴席表现突出，与低度五粮液承接八代减量压力形成第二增长曲线，新品45度、68度产品招商推进，7月上市经典系列打开向上空间 [1] - 2024Q1 - Q3毛利率77.06%，同比+1.2pct，2024Q3毛利率76.17%，同比+2.8pct；2024Q3税金及附加/销售/管理/研发费用率分别为14.85%/14.03%/4.01%/0.53%，同比 - 0.03/+2.8/+0.2/+0.1pct；2024Q1 - Q3净利率38.20%，同比+0.09pct，2024Q3净利率35.41%，同比 - 0.07pct [1] - 2024 - 2026年度公司每年现金分红总额占当年归母净利润比例不低于70%，且不低于200亿元，股东回报略超市场预期，当前股价股息率约4% [1] - 预计2024 - 2026年收入增速10%/8%/8%，归母净利润增速分别为10%/9%/8%，EPS分别为8.59/9.33/10.12元，对应PE分别为17x/16x/15x [1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测和财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|83,272|91,684|99,318|106,925| |营业收入增长率(%)|12.58%|10.10%|8.33%|7.66%| |归母净利（百万元）|30,211|33,344|36,213|39,285| |净利润增长率(%)|13.19%|10.37%|8.60%|8.48%| |摊薄每股收益（元）|7.78|8.59|9.33|10.12| |市盈率（PE）|18.03|17.32|15.95|14.70| [3] 资产负债表（百万） |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|92,358|115,456|120,654|133,552|146,883| |应收和预付款项|292|212|11,328|4,302|6,038| |存货|15,981|17,388|19,171|20,605|22,219| |其他流动资产|28,935|14,126|17,909|25,033|21,992| |流动资产合计|137,566|147,182|169,062|183,492|197,131| |长期股权投资|1,986|2,020|2,077|2,132|2,181| |投资性房地产|0|0|0|0|0| |固定资产|5,313|5,190|4,980|4,782|4,607| |在建工程|3,773|5,623|7,004|8,456|10,017| |无形资产开发支出|519|2,057|2,598|3,278|4,198| |长期待摊费用|159|163|167|167|167| |其他非流动资产|141,062|150,379|172,074|186,328|199,838| |资产总计|152,812|165,433|188,900|205,144|221,009| |短期借款|0|0|0|0|0| |应付和预收款项|8,151|9,614|9,662|10,761|11,694| |长期借款|0|0|0|0|0| |其他负债|27,974|23,469|31,999|32,806|34,172| |负债合计|36,125|33,084|41,661|43,567|45,867| |股本|3,882|3,882|3,882|3,882|3,882| |资本公积|2,683|2,683|2,683|2,683|2,683| |留存收益|107,464|122,994|136,331|149,006|160,791| |归母公司股东权益|114,028|129,558|142,896|155,570|167,356| |少数股东权益|2,659|2,791|4,343|6,007|7,787| |股东权益合计|116,687|132,349|147,239|161,578|175,142| |负债和股东权益|152,812|165,433|188,900|205,144|221,009| [5] 利润表（百万） |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|73,969|83,272|91,684|99,318|106,925| |营业成本|18,178|20,157|22,116|23,698|25,647| |营业税金及附加|10,749|12,532|13,294|14,898|16,039| |销售费用|6,844|7,796|8,252|9,237|9,623| |管理费用|3,068|3,319|3,209|3,873|4,058| |财务费用|-2,026|-2,473|-1,697|-2,654|-2,938| |资产减值损失|-26|-4|-6|-8|-5| |投资收益|93|58|107|102|102| |公允价值变动|0|0|0|0|0| |营业利润|37,174|42,004|46,354|50,343|54,590| |其他非经营损益|-71|-91|-55|-55|-55| |利润总额|37,104|41,913|46,299|50,288|54,535| |所得税|9,134|10,392|11,403|12,411|13,471| |净利润|27,970|31,521|34,896|37,877|41,064| |少数股东损益|1,280|1,310|1,552|1,664|1,779| |归母股东净利润|26,690|30,211|33,344|36,213|39,285| [5] 现金流量表（百万） |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营性现金流|24,431|41,742|26,320|38,349|43,094| |投资性现金流|-1,716|-2,932|-1,492|-1,913|-2,263| |融资性现金流|-13,105|-16,300|-19,631|-23,538|-27,500| |现金增加额|9,609|22,511|5,197|12,898|13,331| [5] 预测指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |毛利率|75.42%|75.79%|75.88%|76.14%|76.01%| |销售净利率|36.08%|36.28%|36.37%|36.46%|36.74%| |销售收入增长率|11.72%|12.58%|10.10%|8.33%|7.66%| |EBIT增长率|14.15%|12.54%|13.00%|6.80%|8.32%| |净利润增长率|14.17%|13.19%|10.37%|8.60%|8.48%| |ROE|23.41%|23.32%|23.33%|23.28%|23.47%| |ROA|17.47%|18.26%|17.65%|17.65%|17.78%| |ROIC|22.58%|22.41%|22.75%|22.13%|22.12%| |EPS(X)|6.88|7.78|8.59|9.33|10.12| |PE(X)|26.28|18.03|17.32|15.95|14.70| |PB(X)|6.15|4.20|4.04|3.71|3.45| |PS(X)|9.48|6.54|6.30|5.82|5.40| |EV/EBITDA(X)|16.91|10.61|10.20|9.31|8.34| [5]

报告公司投资评级 - 给予"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业绩符合预期 - 2024Q1-Q3实现收入99.42亿元，同比+18.8%，归母净利润30.86亿元，同比+17.1% [1] - 2024Q3实现总收入26.37亿元，同比+10.1%，归母净利润6.24亿元，同比+6.6% [1] 产品结构势能延续 - 特A+/特A/A/B/C&D/其他产品分别实现营收64.68/28.62/3.67/1.23/0.6/0.04亿元，同比+18.9%/+21.9%/+12.3%/-5.7%/-11%/-27.9% [1] - 2024Q3特A+/特A/A/B/C&D/其他分别实现营收18.13/6.46/1.09/0.41/0.17/0.01亿元，同比+11.7%/+9.5%/+7.7%/-11.9%/-17.8%/-29.1% [1] - V系、淡雅增速较快，四开和对开与大盘增速相当，单三季度四开增速较快带动特A+类增速领先 [1] 省内外市场表现 - 2024Q1-Q3省内/省外分别实现营收90.81/8.04亿元，同比+17.7%/32.7% [1] - 2024Q3省内/省外分别实现营收24.23/2.04亿元，同比9.3%/23.0% [1] - 省内淮安市场精耕细作形成势能，高端产品发展较好；南京因竞争激烈增长相对较低；苏中市场受益于南京、淮安销售辐射带动增长亮眼 [1] - 省外重点打造十个样板市场，增速较高，重点市场如安徽、山东开拓超预期 [1] 毛销差收窄，净利率略有下滑 - 2024Q1-Q3毛利率为74.27%，同比-2.0pct；2024Q3毛利率75.59%，同比-5.1pct [1] - 2024Q1-Q3净利率达31.04%，同比-0.5pct；2024Q3净利率达23.68%，同比-0.8pct [1] - 毛利率和销售费用率同比下滑主因折扣方式的促销返利模式引起的会计扰动 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年收入增速预计分别为18%/13%/11%，归母净利润增速预计分别为18%/14%/13% [2][3] - 2024-2026年EPS预计分别为2.94/3.34/3.78元，对应PE分别为15x/13x/12x [2][3] - 2024-2026年ROE预计分别为21.73%/19.81%/18.30% [5] - 2024-2026年ROIC预计分别为20.23%/18.50%/17.11% [5]

报告公司投资评级 - 给予古井贡酒“买入”评级，目标价222.66元 [1][2] 报告的核心观点 - 古井贡酒2024年三季报业绩符合预期，行业调整期表现稳健凸显韧性，费用投放更精细化盈利能力提升，预计2024 - 2026年收入和归母净利润有不同程度增速 [2] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本5.29亿股，流通股本4.09亿股；总市值984.83亿元，流通市值761.26亿元；12个月内最高价294.98元，最低价139.84元 [2] 业绩情况 - 2024Q1 - Q3实现收入190.69亿元，同比+19.5%，归母净利润47.46亿元，同比+24.5%，扣非归母净利润47.00亿元，同比+25.5%；2024Q3实现收入52.63亿元，同比+13.4%，归母净利润11.73亿元，同比+13.6%，扣非归母净利润11.59亿元，同比+14.5% [2] 回款与产品销售情况 - 截至三季度末回款进度约94%，较去年同期慢4%；分产品，截至三季度预计古8、古16增速领先，古5保持增长基本盘，古20受商务需求疲软影响有所降速；分区域，省内顺利完成回款任务，多个区域超额达成目标，Q3省内加大红包投放拉动终端动销，省外上海、江西、山东完成情况较好，部分地区古5、古8提价影响销售 [2] 费用与盈利情况 - 2024Q1 - Q3毛利率79.71%，同比+0.67pct，2024Q3毛利率77.87%，同比+1.6pct；2024Q3税金及附加/销售/管理/研发费用率分别为17.21%/23.01%/6.07%/0.35%，同比+2.4/-5.3/-0.1/+0.02pct，毛销差+3.8pct；2024Q1 - Q3净利率25.68%，同比+1.2pct，2024Q3净利率23.14%，同比+0.2pct；2024Q3销售收现54.60亿元，同比+24.58%；2024Q3合同负债19.36亿元，同比/环比-13.8/-2.8亿元 [2] 投资建议 - 预计2024 - 2026年收入增速19%/14%/12%，归母净利润增速分别为23%/16%/15%，EPS分别为10.68/12.37/14.21元，对应PE分别为17x/15x/13x，按2025年业绩给予18倍，目标价222.66元 [2] 盈利预测和财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|20,254|24,090|27,347|30,688| |营业收入增长率(%)|21.18%|18.94%|13.52%|12.22%| |归母净利（百万元）|4,589|5,648|6,536|7,510| |净利润增长率(%)|46.01%|23.07%|15.72%|14.91%| |摊薄每股收益（元）|8.68|10.68|12.37|14.21| |市盈率（PE）|26.82|17.44|15.07|13.11| [3] 资产负债表、利润表、现金流量表及预测指标 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金（百万）|13,773|15,966|19,749|26,859|31,471| |应收和预付款项（百万）|297|160|369|306|386| |存货（百万）|6,058|7,520|6,362|9,496|8,221| |流动资产合计（百万）|22,328|25,508|28,240|38,473|42,178| |资产总计（百万）|29,790|35,421|39,452|51,397|56,690| |负债合计（百万）|10,457|13,007|11,206|16,403|13,948| |股东权益合计（百万）|19,333|22,414|28,246|34,994|42,741| |营业收入（百万）|16,713|20,254|24,090|27,347|30,688| |营业成本（百万）|3,816|4,240|4,924|5,387|5,929| |营业税金及附加（百万）|2,824|3,050|3,686|4,184|4,695| |销售费用（百万）|4,668|5,437|6,263|7,110|7,979| |管理费用（百万）|1,167|1,367|1,614|1,778|1,995| |财务费用（百万）|-216|-162|-247|-271|-370| |净利润（百万）|3,252|4,726|5,832|6,748|7,748| |归母股东净利润（百万）|3,143|4,589|5,648|6,536|7,510| |经营性现金流（百万）|3,108|4,496|5,643|9,494|6,972| |投资性现金流（百万）|5,269|-1,278|-1,841|-2,366|-2,321| |融资性现金流（百万）|-1,329|-1,647|-19|-18|-40| |现金增加额（百万）|7,048|1,571|3,783|7,110|4,612| |毛利率|77.17%|79.07%|79.56%|80.30%|80.68%| |销售净利率|18.81%|22.66%|23.45%|23.90%|24.47%| |销售收入增长率|25.95%|21.18%|18.94%|13.52%|12.22%| |净利润增长率|36.78%|46.01%|23.07%|15.72%|14.91%| |ROE|16.97%|21.32%|20.79%|19.39%|18.22%| |ROA|10.55%|12.96%|14.32%|12.72%|13.25%| |ROIC|15.72%|20.11%|19.73%|18.58%|17.39%| |EPS(X)|5.95|8.68|10.68|12.37|14.21| |PE(X)|44.86|26.82|17.44|15.07|13.11| |PB(X)|7.62|5.72|3.62|2.92|2.39| |PS(X)|8.44|6.08|4.09|3.60|3.21| |EV/EBITDA(X)|28.13|16.52|9.68|7.55|6.22| [5]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年前三季度公司实现收入313.58亿元,同比增长17.25%;归母净利润113.50亿元,同比增长20.34% [1] - 2024年第三季度公司实现收入86.11亿元,同比增长11.35%;归母净利润29.40亿元,同比增长10.36% [1] - 业绩符合预期,青花系列保持稳健,腰部和玻汾产品放量,省外增长强劲 [1] 产品结构 - 2024年前三季度中高价酒类/其他酒类分别实现营收226.14/86.38亿元,同比增长14.3%/26.87% [1] - 2024年第三季度中高价酒类/其他酒类分别实现营收61.88/24.05亿元,同比增长6.7%/25.6% [1] - 中高档酒占比同比下降2.0/3.2个百分点 [1] 区域表现 - 2024年前三季度省内/省外分别实现营收119.00/193.53亿元,同比增长14.3%/26.9% [1] - 2024年第三季度省内/省外分别实现营收35.06/50.87亿元,同比增长12.1%/10.9% [1] - 省内在去年高增长基础上实现稳健增长,省外承担更多放量任务,依托玻汾和青花系列实现增长动能 [1] 盈利能力 - 2024年前三季度毛利率为76.03%,同比上升0.09个百分点;2024年第三季度毛利率为74.3%,同比下降0.75个百分点,主要受到产品结构影响 [1] - 2024年前三季度净利率为36.23%,同比上升0.89个百分点;2024年第三季度净利率为34.11%,同比下降0.29个百分点 [1] 根据目录分别总结 业绩表现 - 2024年前三季度公司实现收入313.58亿元,同比增长17.25%;归母净利润113.50亿元,同比增长20.34% [1] - 2024年第三季度公司实现收入86.11亿元,同比增长11.35%;归母净利润29.40亿元,同比增长10.36% [1] - 业绩符合预期,青花系列保持稳健,腰部和玻汾产品放量,省外增长强劲 [1] 产品结构 - 2024年前三季度中高价酒类/其他酒类分别实现营收226.14/86.38亿元,同比增长14.3%/26.87% [1] - 2024年第三季度中高价酒类/其他酒类分别实现营收61.88/24.05亿元,同比增长6.7%/25.6% [1] - 中高档酒占比同比下降2.0/3.2个百分点 [1] 区域表现 - 2024年前三季度省内/省外分别实现营收119.00/193.53亿元,同比增长14.3%/26.9% [1] - 2024年第三季度省内/省外分别实现营收35.06/50.87亿元,同比增长12.1%/10.9% [1] - 省内在去年高增长基础上实现稳健增长,省外承担更多放量任务,依托玻汾和青花系列实现增长动能 [1] 盈利能力 - 2024年前三季度毛利率为76.03%,同比上升0.09个百分点;2024年第三季度毛利率为74.3%,同比下降0.75个百分点,主要受到产品结构影响 [1] - 2024年前三季度净利率为36.23%,同比上升0.89个百分点;2024年第三季度净利率为34.11%,同比下降0.29个百分点 [1]

行 业 研 究 2024 年 10 月 31 日 行业周报 看好/维持 医药 医药 诺华 Scemblix 获 FDA 加速批准 | --- | --- | --- | --- | |-------|-----------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...