报告公司投资评级 - 买入(维持) [1] 报告的核心观点 - 浙数文化（600633）的投资收益亮眼，2024Q3利润高增，连续增持提升信心，看好数据交易业务、IDC业务、传播大脑业务等数字科技新业务的长期价值空间，有望打开公司业绩增长的第二条曲线 [3][7] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2024年11月1日，浙数文化公告边锋网络参投设立成都极创澄源基金，基金主投医疗健康、先进科技等领域项目 [2] - 2024年10月25日，浙数文化公告2024年三季报，2024Q3营收7.56亿元（YOY+26.27%），归母净利润3.27亿元（YOY+451.29%），扣非归母净利润1.19亿元（YOY+6.89%） [2] 投资要点 - 2024Q3营收7.56亿元，YOY+26.27%，QoQ+3.00%；归母净利润3.27亿元，YOY+451.29%，QoQ+581.80%，投资收益1.68亿元（2023Q3为-223万元），主要系公司参股公司无线传媒于2024Q3上市产生投资收益 [3] - 2024Q3扣非归母净利润1.19亿元，YOY+6.89%，QoQ-9.47%，主业整体较为稳健 [3] - 2024Q3净利率43.91%，同比+35.31pct；毛利率53.86%，同比-20.32pct；期间费用率为35.89%，同比-10.8pct [3] - 2024Q1-Q3营收21.69亿元，YOY-5.20%；归母净利润4.75亿元，YOY-31.38%；扣非归母净利润3.21亿元，YOY-46.85%；投资收益1.46亿元，YoY-24% [3] - 完成股份增持计划，截至10月22日，公司已增持1086万股，约占总股本0.858%，增持金额9994万元，成交均价约为9.20元/股 [3] 边锋网络 - 2024H1，边锋网络营收9.99亿元，净利润2.57亿元；边锋掼蛋游戏APP成为行业中首个DAU破百万的产品，2024H1边锋掼蛋新增注册用户超1300万 [4] - 8月，边锋掼蛋线下活动中心举办第一期授牌，与12家优秀俱乐部达成合作，构建线上线下融合新生态 [4] 浙江大数据交易中心 - 10月，浙江大数据交易中心完成股权重组，浙数文化占股50.2%，对浙江大数据交易中心实现并表，进一步加强资源整合，有望贡献业绩增量 [5] 传播大脑 - 8月，"传播大脑内容生成算法"通过备案，公司累计四项大模型及算法通过备案 [7] - 10月，传播大脑获浙江省产业基金投资1.4亿元，推动业务不断拓展 [7] IDC - 富春云持续优化运行策略和节能效果，2024H1营收1.96亿元，YOY+4.79%，净利润0.43亿元，YOY+5.21% [7] 盈利预测与投资评级 - 预计2024-2026年公司营业收入30.85/32.75/34.46亿元，归母净利润5.28/6.25/6.93亿元，对应PE为27.20/22.96/20.70X，维持"买入"评级 [7][8]

报告公司投资评级 - 迪哲医药的投资评级为“买入(维持)” [2] 报告的核心观点 - 迪哲医药坚持研发投入，创新药商业化放量在即 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 2024年前三季度，迪哲医药实现营业收入3.38亿元，同比增长743.97%，归属于上市公司股东的净利润为-5.58亿元，同比减亏32.63%，扣非后归属于上市公司股东净利润为-6.00亿元，同比减亏29.93%。2024年单Q3季度实现营业收入1.35亿元，同比增长236.39%，归属于上市公司股东的净利润为-2.14亿元，同比减亏32.09% [2] 研发投入与运营效率 - 2024年前三季度，公司研发费用为5.68亿元，同比下滑1.94%，占销售百分比达167.74%。管理费用为1.16亿元，同比下滑34.65% [3] 创新药商业化 - 2024年6月，公司自主研发的I类新药高瑞哲®获批上市，适用于复发或难治的外周T细胞淋巴瘤(r/r PTCL)成人患者，客观缓解率(ORR)达44.3%，完全缓解(CR)率达23.9%，中位总生存期(OS)达24.3个月 [3] - 2024年10月，公司首款自主研发的新型肺癌靶向药舒沃哲®获批上市，用于未接受过系统性治疗、携带表皮生长因子受体(EGFR)20号外显子插入突变的局部进展或转移性非小细胞肺癌 [3] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司营业收入为4.71、10.49、16.46亿元，归母净利润为-7.68、-4.21、-0.23亿元，随着管线产品不断上市，适应症不断拓展，收入有望加速增长 [6] 财务指标 - 2024年前三季度，公司毛利率为96%，期间费率为485%，销售净利率为-1,213% [9] - 2024年前三季度，公司总资产周转率为0.05，应收账款周转率为3.80，存货周转率为0.23 [9] - 2024年前三季度，公司资产负债率为43%，流动比为2.03，速动比为1.78 [9]

报告投资评级 - 上能电气评级为增持[2][5][8] 报告核心观点 - 上能电气为全球领先的光储解决方案供应商，2024年前三季度，公司实现营收31亿元，同比 -7%；归母净利润3.0亿元，同比 +45%；扣非归母净利润3.0亿元，同比 +51%；销售毛利率25.3%，同比 +5.8pct；销售净利率9.8%，同比 +3.5pct。2024Q3，营收11.4亿元，同比 +1%，环比 -6%；归母净利润1.4亿元，同比 +93%，环比 +29%；扣非归母净利润1.4亿元，同比 +105%，环比 +30%；销售毛利率29.3%，同比 +5.6pct，环比 +6.6pct；销售净利率12.3%，同比 +5.9pct，环比 +3.3pct，利润端表现亮眼，盈利能力大幅提升[3] - 全球化布局按下加速键，2024年9月公司首个美国储能项目顺利发货，当前已经完成包括美国、欧洲、印度、中东、非洲、南美、东南亚、中亚等全球主要光伏市场的布局，2024H1海外业务收入较去年同期增长了115.46%，海外市场业绩逐步放量，公司在印度、中东市场的业务取得较为明显的增长[2] - 在建工程及经营性现金流同比高增，经营景气向好，前三季度在建工程同比实现大幅增长，截至2024Q3末，公司在建工程为1.7亿元，相较年初提升841%，2023Q3期末为0.01亿元，单季度看，公司2024Q3经营性现金流1.2亿元，同比 +119%，环比 +148%[3] - 预计2024 - 2026年公司有望实现营业收入69.0/92.3/111.5亿元，同比增速分别为 +40%、+34%、+21%；归母净利润为5.5/8.3/10.2亿元，同比增速分别为 +92%、+52%、+22%；EPS为1.5/2.3/2.8元，当前股价对应PE分别为31X、20X、17X，公司业绩稳健增长[5] 财务数据总结 - 2024年前三季度，营收31亿元，同比 -7%，归母净利润3.0亿元，同比 +45%，扣非归母净利润3.0亿元，同比 +51%，销售毛利率25.3%，同比 +5.8pct，销售净利率9.8%，同比 +3.5pct；2024Q3营收11.4亿元，同比 +1%，环比 -6%，归母净利润1.4亿元，同比 +93%，环比 +29%，扣非归母净利润1.4亿元，同比 +105%，环比 +30%，销售毛利率29.3%，同比 +5.6pct，环比 +6.6pct，销售净利率12.3%，同比 +5.9pct，环比 +3.3pct[3] - 预计2024 - 2026年营业收入69.0/92.3/111.5亿元，同比增速 +40%、+34%、+21%，归母净利润5.5/8.3/10.2亿元，同比增速 +92%、+52%、+22%，EPS为1.5/2.3/2.8元，当前股价对应PE分别为31X、20X、17X[5] - 截至2024Q3末，在建工程1.7亿元，相较年初提升841%，2023Q3期末为0.01亿元，2024Q3经营性现金流1.2亿元，同比 +119%，环比 +148%[3] 市场布局总结 - 全球化布局逐步深化，已经完成包括美国、欧洲、印度、中东、非洲、南美、东南亚、中亚等全球主要光伏市场的布局，2024H1海外业务收入较去年同期增长115.46%，在印度、中东市场业务增长明显，2024年9月首个美国储能项目顺利发货，美国德克萨斯州的北美服务中心正式开业，向美国市场供货的首个储能项目140.8MW储能电站位于美国德克萨斯州南部[2]

报告投资评级 - 评级：买入（维持）[2][8] 报告核心观点 - 新产品积极突破有望放量，股份回购稳步推进[2] 相关目录总结 财务数据 - 2024年前三季度，公司实现营业收入29.66亿元，同比增长6.42%；实现归母净利润4.82亿元，同比增长9.38%；实现扣非后归母净利润4.54亿元，同比增长12.48%。经营活动现金流净额为3.57亿元，同比增长13.54%；筹资活动现金流净额为-1.61亿元，同比减少4.77亿元[4] - 2024Q3，公司实现营业收入10.13亿元，同比+8.11%，环比-10.11%；实现归母净利润1.52亿元，同比+24.51%，环比-22.97%[5] 股份回购 - 截至2024年10月31日，公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份575.5万股，占公司总股本0.5772%，最高成交价为18.42元/股，最低成交价为16.81元/股，成交总金额为9999.12万元（不含交易费用）[3][7] 盈利预测 - 结合2024年前三季度表现，预计公司2024 - 2026年营收分别为41.27、49.15、58.83亿元，归母净利润分别为6.87、8.53、10.65亿元，对应PE分别30、25、20倍[8]

回天新材/化学制品 - 光伏板块拖累业绩2024Q3公司实现营业收入10.15亿元同比+0.87%环比 -2.71%归母净利润0.26亿元同比 -63.67%环比 -54.20%扣非后归母净利润0.19亿元同比 -72.76%环比 -47.08%经营活动现金流净额为1.56亿元销售毛利率为16.72%同比下降3.81个pct环比下降2.00个pct销售净利率为2.68%同比下降4.48个pct环比下降2.85个pct [2] - 受多种因素影响2024年前三季度公司实现营业收入30.28亿元同比 -1.91%实现归母净利润1.63亿元同比 -44.86% [3] - 广州基地产能爬坡电子胶有望持续发力预计公司2024 - 2026年营业收入分别39.45、46.84、54.72亿元归母净利润分别1.87、2.59、3.48亿元对应的PE分别为28、20和15倍下调公司评级为"增持"评级 [4] 金石资源/化学制品 - 包头"选化一体"项目投产2024年前三季度实现营业收入18.30亿元同比+58.50%实现归母净利润2.50亿元同比+1.70%实现扣非后归母净利润2.51亿元同比+2.04%销售毛利率25.02%同比 -17.40个pct销售净利率14.54%同比 -8.91个pct 2024Q3单季度实现营业收入7.11亿元同比+19.39%环比+6.05%实现归母净利润为0.83亿元同比 -30.88%环比 -22.71% [5][6] - 金鄂博氟化工项目投产产量有望逐步释放2024年1 - 9月份公司单一矿山采选企业共生产萤石产品约28万吨销售约25万吨产、销量较上年同期有所下滑包钢金石选矿项目共生产萤石粉约40万吨由金鄂博公司对外销售约14万吨生产及对外销售较上年同期有所增长金鄂博氟化工项目生产无水氟化氢8.5万吨销售无水氟化氢8.25万吨氟化铝项目试生产成功并取得合格产品硫酸项目调试成功并一次成功取得合格产品 [6] - 资源及规模优势明显积极推进全球化布局预计公司2024 - 2026年营业收入为27.55、38.92、50.52亿元归母净利润分别为3.58、5.99、7.79亿元对应PE分别49、29、22倍给予"买入"评级 [7][8] 阳光电源/光伏设备 - 2024年前三季度实现营收499亿元同比+8%归母净利润76.0亿元同比+5%扣非归母净利润73.8亿元同比+4%销售毛利率31.3%同比基本持平销售净利率15.5%同比 -0.3pct其中2024Q3营收189.3亿元同比+6%环比+3%归母净利润26.4亿元同比 -8%环比 -8%扣非归母净利润25.0亿元同比 -11%环比 -11%销售毛利率29.5%同比 -4.9pct环比基本持平销售净利率14.2%同比 -2.3pct环比 -1.8pct [9] - 2024年前三季度储能业务出货持续增长出货17GWh同比增长144%Q3单季出货9GWh国内出货占比约40%海外主要为美洲及欧洲地区美洲2024H1出货较少2024Q3开始上量 [10] - 拟发行GDR深化全球布局预计2024 - 2026年有望实现营业收入832.9/1014.0/1199.7亿元同比增速分别为+15%、+22%、+18%归母净利润为111.7/137.5/161.7亿元同比增速分别为+18%、+23%、+18%EPS为5.4/6.6/7.8元当前股价对应PE分别为17X、14X、12X维持"买入"评级 [11][12]

报告公司投资评级 - 给予美锦能源“中性”评级[2][6] 报告的核心观点 - 美锦能源Q3实现环比扭亏且资产注入推进业绩有望继续改善[2][3] 事件相关 - 10月9日公司公告拟将集团持有的三个煤矿股权注入上市公司预计明年完成3家煤矿注入后续协商全部并表[3] - 10月29日发布2024年三季度报告前三季度营业收入143.7亿元同比 -3.2%归母净利润 -6.5亿元同比 -261%扣非后归母净利润 -6.7亿元同比 -277%[3] - 2024年第三季度营业收入55.6亿元环比+20%同比+9%归母净利润0.3亿元环比扭亏同比 -15%扣非后归母净利润0.2亿元环比扭亏同比 -34%[3] 盈利预测相关 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为198/231/265亿元同比 -5%/+17%+14%归母净利润分别为 -5.3/3.5/5.4亿元同比 -283%/+165%/+57%EPS分别为 -0.12/0.08/0.12元2025 - 2026年对应当前股价PE为66.6/42.5倍[4][6][7] 公司运营相关 - 三季度收入环比提升可能与产量提升有关且管理费用环比下降明显[3] - Q3产量环比或有恢复Q4焦炭价格上涨业绩有望继续改善[3] - 公司拟通过发行股份收购煤矿股权进一步扩大煤炭板块资源储备强化煤焦一体化协同效应[3]

报告投资评级 - 给予报告研究的具体公司“买入”评级（首次覆盖）[1][11] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是全球领先的作物保护公司，2024年Q3销售额为9.29亿美元（以人民币计算的营业收入为66.13亿元）同比减少约10%，其中销量增长1%价格下降7%，销售额下降源于市场价格下行和不再侧重销售部分低利润产品[3] - 2024年Q3期间费用方面，销售/管理/研发/财务费用率分别为15.80%/4.25%/1.54%/9.02%，同比分别变化+1.69/+0.84/+0.06/+5.90个pct，环比分别变化-1.53/+0.79/+0.10/+5.55个pct，财务费用同比明显增长源于套保成本因汇率走势增加、以色列消费者物价指数（CPI）走高对以以色列谢克尔计价、与CPI挂钩的债券产生负面净影响经营活动现金流净额为1.59亿美元同比增加0.77亿美元，投资活动现金流净额为0.07亿美元同比减少0.62亿美元[4] - 2024年Q3分区域看北美区域销售额为1.58亿美元同比+19%，主要得益于理想的天气条件以及公司侧重高毛利产品，同时使得北美区域在2024年前三季度销售额达到5.72亿美元同比+1%，其余区域在2024年Q3单季度销售额同比均出现下滑，欧洲、非洲及中东（EAME）区域销售额为2.03亿美元同比-14%，拉美区域销售额为2.87亿美元同比-18%，亚太区域销售额为2.82亿美元同比-11%[5][6] - 2024年Q3公司毛利率达20.25%同比+2.30个pct，虽然销售额同比下降，但新近按更低的市场定价购入的库存、销量小幅增长、管理层聚焦提升业务质量、高毛利产品在销售中占比扩大产生积极影响，汇率走势产生负面影响[6] - 2024年Q3公司继续在全球市场登记并推出多种新产品，多种差异化新产品取得登记、高毛利产品在销售中占比扩大等结果反映出公司启动奋进计划后部分落实措施已见成效，这将持续提升公司业务质量助力公司在2024 - 2026年逐步实现设定的利润与现金流目标[7] - 结合2024年前三季度表现给出盈利预期，预计公司2024 - 2026年营业收入分别295、308、325亿元，归母净利润分别-19、1.5、5.0亿元，2025 - 2026年PE分别为115、34倍，考虑到农药行业景气度有望恢复，公司全球市场份额有望持续提升给予“买入”评级[8]

报告投资评级 - 阳光电源评级为买入（维持）[1] 报告核心观点 - 阳光电源2024年前三季度储能业务出货持续增长，发货17GWh，同比增长144%，Q3单季出货9GWh，国内出货占比约40%，海外主要为美洲及欧洲地区，美洲2024H1出货较少，2024Q3开始上量，且收入确认有滞后性[3] - 2024年前三季度，公司实现营收499亿元，同比+8%；归母净利润76.0亿元，同比+5%；扣非归母净利润73.8亿元，同比+4%；2024Q3，营收189.3亿元，同比+6%，环比+3%；归母净利润26.4亿元，同比-8%，环比-8%；扣非归母净利润25.0亿元，同比-11%，环比-11%[4] - 2024年第三季度公司收入同环比略增，受区域出货结构及销售研发费用投入等因素影响，盈利能力略有下降[5] - 公司拟发行GDR深化全球布局，募投项目有助于海外业务开拓及市场销售[5] - 公司为全球光储龙头企业，国内外市场并举发力，预计2024 - 2026年公司有望实现营业收入832.9/1014.0/1199.7亿元，同比增速分别为+15%、+22%、+18%；归母净利润为111.7/137.5/161.7亿元，同比增速分别为+18%、+23%、+18%；EPS为5.4/6.6/7.8元，当前股价对应PE分别为17X、14X、12X，业绩稳健增长[6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024/11/06总市值195,130.66百万，流通市值149,650.91百万，总股本207,321.14万股，流通股本159,000.11万股，日均成交额6,021.16百万，近一月换手3.25%，当前价格94.12元，52周价格区间56.38 - 119.19元[2] - 2024年前三季度营收499亿元，同比+8%；归母净利润76.0亿元，同比+5%；扣非归母净利润73.8亿元，同比+4%；2024Q3营收189.3亿元，同比+6%，环比+3%；归母净利润26.4亿元，同比-8%，环比-8%；扣非归母净利润25.0亿元，同比-11%，环比-11%；销售毛利率31.3%，同比基本持平；销售净利率15.5%，同比-0.3pct；2024Q3销售毛利率29.5%，同比-4.9pct，环比基本持平；销售净利率14.2%，同比-2.3pct，环比-1.8pct[4] - 预计2024 - 2026年公司有望实现营业收入832.9/1014.0/1199.7亿元，同比增速分别为+15%、+22%、+18%；归母净利润为111.7/137.5/161.7亿元，同比增速分别为+18%、+23%、+18%；EPS为5.4/6.6/7.8元，当前股价对应PE分别为17X、14X、12X[6] - 2023A - 2026E的各项财务指标如ROE、毛利率、期间费率、销售净利率、收入增长率、利润增长率、总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率、偿债能力相关指标等均有详细数据[9] 业务发展 - 2024年前三季度储能业务出货持续增长，发货17GWh，同比增长144%，Q3单季出货9GWh，国内出货占比约40%，海外主要为美洲及欧洲地区，美洲2024H1出货较少，2024Q3开始上量，且收入确认有滞后性[3] - 公司拟发行GDR深化全球布局，募投项目有助于海外业务开拓及市场销售，海外市场已成为重要收入来源，2024H1海外业务销售收入占比达43.44%，海外产能有待提升[5][6]

南方传媒/出版 - 2024Q3实现营业收入24.54亿元yoy+2.71%利润总额同比提升16.80% [6] - 2024Q1 - Q3公司实现营业收入64.78亿元yoy+0.49% [6] - 看好公司区位优势预计2024 - 2026年营业收入分别为99.23/106.97/115.57亿元 [7] 常青科技/化学制品 - 上游原料高价拖累业绩三季度业绩同比略降 [9] - 募投项目拟新增多种产能且不断拓宽产品品类 [10] - 预计2024 - 2026年营业收入分别11.01、14.76、23.58亿元 [10] 万润股份/电子化学品Ⅱ - 2024Q3单季度营收同环比下降主要受环保材料下游需求下降影响 [12][13] - 以科技创新为驱动多个项目正在积极推进 [13] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为36.66、43.96、53.22亿元 [14] 森马服饰/服装家纺 - Q3营收同比稳健增长但归母净利润阶段性承压 [15] - 2024前三季度各项费用均呈现同比小幅上涨 [15] - 预计2024 - 2026年实现收入145.8/157.9/170.0亿元 [16] 华丰科技/军工电子Ⅱ - 2024Q3营收同比+30%通讯新业务引毛利下滑 [17] - 2024前三季度持续投入连接器研发 [18] - 预计2024 - 2026年营业收入13.30/21.24/28.42亿元 [20] 恒为科技/计算机设备 - 前三季度营收同比+77%归母净利润翻倍增长 [20][21] - 2024年前三季度研发费用0.89亿元同比+5.95% [21] - 预计2024 - 2026年营业收入11.18/14.33/18.08亿元 [23] 中国软件/IT服务Ⅱ - 前三季度利润端减亏有望受益信创发展+公司产品化转型 [23] - 2024Q3毛利率同比+12pct高毛利自主软件产品比例提升 [25] - 预计2024 - 2026年营业收入为70.78/82.46/93.78亿元 [26] 超威半导体/海外(AMD/2180) - 整体业绩基本符合预期指引略低于预期 [28] - 数据中心业务同比大幅增长上调全年收入指引 [28] - 预计2024 - 2026年财年营收分别为257/309/374亿美元 [29] 阳谷华泰/行业 - 2024年10月31日国海化工景气指数为95.88较10月24日下降0.13 [29] - 化工行业重点关注低成本扩张景气度提升新材料高股息四大机会 [30] - 制冷剂R134a、BDO价格上涨阳谷华泰发布增发预案 [29] 斯瑞新材/金属新材料 - 2024Q3业绩同比提升多领域持续驱动 [60] - 公司持续加大研发投入产品毛利率稳步提升 [61] - 预计2024 - 2026年营业收入分别13.49、15.74、19.01亿元 [63] 盐湖股份/农化制品 - 主营产品销量下滑拖累三季度业绩环比下降 [63] - 氯化钾和碳酸锂价格同比下跌拖累2024年前三季度营收 [64] - 预计未来业绩受产品价格和销量影响 [64]

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