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化工行业行业周报:化工品价差表现较强,把握行业结构性机会
中国银河· 2024-12-24 09:49
行业投资评级 - 行业评级为推荐,维持评级 [63] 报告的核心观点 - 化工品价格持稳为主,价差表现较强 [54] - 基础化工行业估值处在2014年以来偏低水平,具有中长期配置价值 [54] - 政策刺激下,化工行业有望迎来估值修复,关注业绩具有韧性的核心资产及估值具备弹性的优质新材料标的 [54] 根据相关目录分别进行总结 能源&资源产业链 - 液氨(鲁中南江苏)价格为2740元/吨,较上周持平,环比下跌15.8% [10] - 电石(西北)价格为2848元/吨,较上周上涨0.3%,环比下跌11.3% [10] - 甲醇(华东)价格为2645元/吨,较上周上涨0.8%,环比上涨3.3% [10] C1产业链 - 液氨(鲁中南江苏)价格为2740元/吨,较上周持平,环比下跌15.8% [10] - 电石(西北)价格为2848元/吨,较上周上涨0.3%,环比下跌11.3% [10] - 甲醇(华东)价格为2645元/吨,较上周上涨0.8%,环比上涨3.3% [10] C2产业链 - 乙烯(CFR东北亚)价格为875美元/吨,较上周下跌2.2%,环比上涨3.3% [56] - 环氧乙烷(华东)价格为7000元/吨,较上周持平,环比上涨5.3% [56] - 乙二醇(华东)价格为4691元/吨,较上周下跌1.8%,环比上涨12.3% [56] C3产业链 - 丙烷(CFR华东)价格为598美元/吨,较上周下跌2.6%,环比上涨0.7% [12] - 丙烯(CFR中国)价格为850美元/吨,较上周上涨0.6%,环比下跌0.7% [12] - 丙烯酸(华东)价格为7300元/吨,较上周上涨6.6%,环比上涨0.8% [12] C4产业链 - 丁二烯(碳四)价差为4146元/吨,年初以来涨幅为83.7% [3] - 碳酸二甲酯价差(PO)为1590元/吨,年初以来跌幅为37.8% [3] - 顺丁橡胶价差(丁二烯)为1903元/吨,年初以来跌幅为37.7% [3] 橡胶产业链 - 纯MDI(华东)价格为18750元/吨,较上周下跌0.8%,环比下跌4.7% [16] - 聚合MDI(上海)价格为18100元/吨,较上周下跌0.3%,环比上涨8.4% [16] - TDI(上海)价格为12900元/吨,较上周下跌0.8%,环比下跌19.7% [16] 芳烃产业链 - 纯MDI(华东)价格为18750元/吨,较上周下跌0.8%,环比下跌4.7% [16] - 聚合MDI(上海)价格为18100元/吨,较上周下跌0.3%,环比上涨8.4% [16] - TDI(上海)价格为12900元/吨,较上周下跌0.8%,环比下跌19.7% [16] 聚氨酯产业链 - 纯MDI(华东)价格为18750元/吨,较上周下跌0.8%,环比下跌4.7% [16] - 聚合MDI(上海)价格为18100元/吨,较上周下跌0.3%,环比上涨8.4% [16] - TDI(上海)价格为12900元/吨,较上周下跌0.8%,环比下跌19.7% [16] 化纤产业链 - 涤纶长丝(POY)价差(石油)、涤纶长丝(POY)价差(PTA)、涤纶长丝(POY)价差(PX)均值环比分别上涨7.0%、6.7%、6.2% [53] - 涤纶长丝周度开工率为87.87%,环比持平 [53] - 涤纶长丝周度库存天数为8.6天,环比下降7天 [53] 氟化工产业链 - 萤石(97湿粉,华东)价格为3700元/吨,较上周持平,环比上涨8.7% [48] - 氢氟酸(浙江)价格为10900元/吨,较上周持平,环比上涨6.3% [48] - 二氯甲烷价格为2815元/吨,较上周下跌3.3%,环比下跌1.2% [48] 食品与饲料添加剂产业链 - 维生素A(国产)价格为162.86元/千克,较上周持平,环比上涨57.4% [22] - 维生素C原粉(99%)价格为32元/千克,较上周持平,环比上涨33.4% [22] - 维生素D3(国产)价格为265元/千克,较上周持平,环比上涨173.5% [22] 其他产业链 - 钛精矿(TiO2>47%,四川)价格为2180元/吨,较上周持平,环比上涨3.2% [29] - 钛白粉(金红石型,两广)价格为14250元/吨,较上周持平,环比下跌1.0% [29] - 金属硅(441)价格为12100元/吨,较上周下跌1.2%,环比下跌15.2% [29]
建筑材料行业周报:零售端改善,静待需求进一步恢复
中国银河· 2024-12-24 09:31
行业投资评级 - 建筑材料行业维持推荐评级 [8] 报告的核心观点 - 水泥行业需求下行对价格影响较大,预计短期需求将继续下降,中长期政策发力有望带动基建投资回升,利好水泥龙头企业 [1] - 消费建材零售端显著改善,预计政策将继续发力,拉动消费建材需求 [2] - 玻璃纤维终端需求表现一般,预计粗纱价格稳中有涨,电子纱价格趋稳运行,中长期看好玻璃纤维发展前景 [2] - 浮法玻璃价格继续下降,年底赶工对需求仍有支撑,中长期供需格局逐步向好 [6] 根据相关目录分别进行总结 水泥行业 - 全国水泥价格继续下降,需求受天气影响较大,北方地区停窑率高于85%,熟料总库存进一步下降 [1] - 2024年1-11月全国累计水泥产量16.71亿吨,同比下降10.1%,11月单月产量1.69亿吨,同比下降10.7% [10] - 中长期政策发力有望带动基建投资回升,新版水泥产能置换办法实施,水泥行业纳入碳交易市场在即,行业集中度有望提升 [1] 消费建材 - 2024年1-11月建筑及装潢材料类零售额同比下降2.3%,11月单月同比增长2.9%,环比增加14.0% [2] - 房地产市场企稳,存量商品房重装带动消费建材需求回升,四季度赶工需求拉动消费建材需求快速增长 [2] - 预计政策将继续发力,存量房去库加速,旧房改造需求有望在政策支持下加速释放 [2] 玻璃纤维 - 粗纱价格以稳为主,下游需求支撑偏弱,玻纤企业挺价意愿较强,预计粗纱价格稳中有涨 [2] - 电子纱价格有所松动,下游需求表现一般,预计电子纱价格趋稳运行 [2] - 中长期玻纤下游新兴市场需求增加,看好玻璃纤维中长期发展前景 [2] 浮法玻璃 - 浮法玻璃价格继续下降,需求端终端刚需稳定,供给端产能持平 [6] - 年底赶工将继续支撑短期市场需求,中长期产能置换新规执行,落后产能有望淘汰,供需格局逐步向好 [6] 投资建议 - 推荐消费建材龙头北新建材、伟星新材、东方雨虹、公元股份 [4] - 推荐水泥龙头华新水泥、上峰水泥,关注海螺水泥 [4] - 推荐玻璃纤维龙头中国巨石 [4] - 建议关注玻璃龙头企业旗滨集团 [4]
银行业周报:地方专项债使用扩围提效,央企市值管理再强化
中国银河· 2024-12-24 09:16
行业投资评级 - 银行业投资评级为“推荐” [6] 报告的核心观点 - 银行板块表现优于市场,本周沪深300指数下跌0.14%,银行板块上涨0.81% [2] - 地方政府专项债投向和用作资本金范围拓展,利好银行信贷 [2] - 美联储后期降息节奏可能放缓,我国低利率环境有望延续 [3] - 央企市值管理再强化,银行估值有望受益 [4] 一、最新研究观点 (一) 本周关注 - 国务院常务会议部署优化完善地方政府专项债券管理机制,允许用于土地储备、支持收购存量商品房用作保障性住房,扩大用作项目资本金范围,利好银行信贷 [10] - 美联储12月降息25BP,但后期节奏可能放缓,我国低利率环境有望延续 [10] (二) 一周行情走势 - 银行板块表现优于市场,本周沪深300指数下跌0.14%,银行板块上涨0.81% [2] - 国有行、股份行、城商行、农商行分别上涨1.76%、0.87%、-0.1%、-0.55% [2] - 个股方面,18家银行上涨,沪农商行、上海银行、交通银行、江苏银行、工商银行涨幅居前 [2] (三) 板块及上市公司估值情况 - 截至12月20日,银行板块PB为0.67倍,股息率为4.99% [2] - 银行板块相对全部A股折价40.58% [27] - 银行板块股息率为4.99%,在全行业中位列第2 [27] 投资建议 - 宏观政策更加积极有为,财政发力,地方债管理和使用机制优化,支撑银行信贷 [14] - 货币政策转向宽松,适时降准降息,银行息差仍承压,但负债成本优化成效释放有望加速 [14] - 防范化解重点领域风险导向不变,银行资产质量有望受益 [14] - 市值管理力度加大有望提振银行估值中枢 [14] - 推荐工商银行、建设银行、邮储银行、江苏银行、常熟银行 [14]
钢铁行业月报:月度供需回升,制造业用钢有望维持高景气
中国银河· 2024-12-23 20:42
行业投资评级 - 钢铁行业投资评级为“推荐”,维持评级 [271] 报告的核心观点 - 钢铁行业在2024年12月的表现较好,钢铁板块上涨2.89%,其中长材和铁矿石子板块涨幅表现靠前,分别上涨10.69%和10.57% [5][6] - 钢铁行业的供需情况有所改善,钢厂开工率回升,市场需求受政策影响有所提振,钢材表观消费量同比增加6.75% [1] - 钢铁价格震荡偏弱,钢材综合指数下降3.52%,螺纹钢均价下跌7.20%,线材均价下跌6.72% [37] - 钢铁行业的盈利能力下降,螺纹钢毛利约-6元/吨,线材毛利约240元/吨,中厚板毛利约66元/吨 [43] - 钢铁行业的库存水平维持低位,钢材社会库存同比减少9.54%,螺纹钢社会库存同比减少5.12% [14] - 钢铁行业的下游需求有望增长,尤其是制造业和基建需求,特钢消费前景较好 [17] 钢铁行业行情回顾 - 2024年12月1日至12月15日,钢铁板块上涨2.89%,其中长材和铁矿石子板块涨幅表现靠前,分别上涨10.69%和10.57% [5][6] - 钢铁板块个股中,上涨、维持和下跌的个股占比分别为84.09%、2.27%和13.64% [241] 钢铁供给侧及需求侧情况分析 - 2024年11月国内高炉平均开工率为82.18%,环比上升1.67pct,同比上升1.49pct [1][7] - 2024年11月国内钢材表观消费量11,000.0万吨,同比增加6.75% [1] - 不同钢材品种中,螺纹钢、冷轧卷板、热轧卷板、线材、中板表观消费量分别环比增加16.24%、5.59%、0.45%、3.72%、23.82% [1] - 2024年11月国内粗钢、生铁、钢材产量分别为7,840、6,748、11,881万吨,同比分别增加2.50%、3.90%、5.10% [7] 钢铁原材料端情况分析 - 2024年11月国内钢材社会库存683.0万吨,环比减少2.43%,同比减少9.54% [14] - 不同钢材品种中,螺纹钢、热轧卷板、冷轧卷板、线材、中厚板社会库存分别环比增加14.88%、减少13.23%、减少10.48%、减少11.29%、减少9.80% [14] 钢铁价格及利润走势分析 - 2024年11月中国钢材综合指数97.95,较上月下降3.57,跌幅为3.52% [37] - 2024年11月螺纹钢均价为3542元/吨,较上月下跌275元/吨,跌幅7.20%;线材均价3763元/吨,较上月下跌271元/吨,跌幅6.72% [37] - 2024年11月多数钢材品种盈利能力下降,螺纹钢毛利约-6元/吨,线材毛利约240元/吨,中厚板毛利约66元/吨 [43] 宏观、房地产对钢铁市场影响分析 - 2024年1-11月国内固定资产投资完成额累计46.6万亿元,累计同比+3.30%,其中基础设施建设投资累计同比+4.30%,房地产业投资累计同比-10.60%,制造业投资累计同比+9.30% [1] - 2024年11月国内制造业PMI指数为50.3%,连续2个月运行在扩张区间,表明经济运行初现企稳态势 [1] 其他行业(制造业、科技等)对钢铁市场影响分析 - 2024年1-11月汽车产销量分别累计完成2,810.60万辆和2,794.00万辆,分别累计同比+4.20%和+3.70% [88] - 2024年1-11月新能源汽车产销分别累计完成1,148.90万辆和1,126.20万辆,分别累计同比+37.50%和+35.63% [88] 钢铁行业动态与相关重点公司分析 - 包钢集团助力国内首条可掺氢高压长输管道竣工通气,全长249公里,近六成管道材料由包钢提供 [92] - 宝钢股份联合宝钢工程、华为等开发出覆盖结晶器液面波动预测、设备诊断等六大场景的连铸AI模型,成功应用于2号连铸机 [94] - 中信泰富特钢旗下兴澄特钢成功采用连铸工艺生产全球最大厚度100mm的9Ni钢,通过九国船级社认证 [96] 钢铁市场后续展望及投资建议 - 钢铁行业在政策的积极影响下,下游需求有望增长,尤其是制造业和基建需求,特钢消费前景较好 [17] - 钢铁行业集中度有望提升,改善不平衡的供需关系,修复行业盈利能力 [17] - 建议关注政策利好预期带来需求边际改善的普钢板块龙头公司,基本面向好的特钢板块相关龙头公司 [17]
钢铁行业深度报告:供需格局改善,行业产能优化强者更强
中国银河· 2024-12-23 19:15
行业投资评级 - 钢铁行业投资评级为“推荐”,维持评级 [2] 报告的核心观点 - 钢铁行业集中度有待提升,龙头公司将受益于产能优化和政策推动 [5][15] - 钢铁行业供需格局改善,龙头钢企盈利能力和估值有望修复 [6] - 政策推动产能调控加速,供给侧有望持续收缩 [10][19] - 下游需求结构性调整,受益于制造业转型升级 [25][51] - 龙头公司技术突破,有望引领行业景气度回升 [8][33] 根据相关目录分别进行总结 (一)行业集中度待提升,钢铁龙头受益于产能优化 - 2023年我国钢铁行业CR10为51.16%,产业集中度有待提升,政策推动钢铁行业联合重组,促进要素资源向优势企业集中 [5][15] - 美国钢铁行业通过合并重组形成寡头竞争格局,2023年美国前五家钢铁公司粗钢产量占美国总产量的92%以上 [15] (二)政策推动产能调控加速,供给侧有望持续收缩 - 2024年国务院提出加强钢铁产能产量调控,严禁新增钢铁产能,推进钢铁行业节能降碳改造 [19] - 2024年1-11月全国粗钢累计产量92919.0万吨,同比下降2.70%;生铁累计产量78277.0万吨,同比下降3.50% [43] (三)行业盈利能力待改善,钢铁板块估值有望修复 - 2024年前三季度钢铁行业重点统计企业累计营业收入4.54万亿元,同比下降6.87%;利润总额289.77亿元,同比下降56.39% [60] - 钢铁板块市净率1.00倍,处于近10年较低位,龙头钢企估值有望修复 [108] (一)特别国债+地方化债组合发力,专项债发行助力基建 - 2024年11月全国人大常委会通过决议,继续发行超长期特别国债,支持国家重大战略和重点领域安全能力建设 [49] - 2024年新增地方政府专项债券额度4万亿元,截至10月末已发行3.9万亿元 [75] (二)下游制造业投资加速,船舶耗钢支撑需求面 - 2024年1-10月全国固定资产投资42.3万亿元,同比增长3.40%;制造业投资同比增长9.3%,增速加快 [25] - 2023年我国船企新接订单量7120万载重吨,同比增长56.4%,带动造船用钢需求回升 [57] (三)龙头带头突破转型,有望引领行业景气度回升 - 首钢股份2023年电工钢产量169.5万吨,同比增长14.2%,技术突破带动行业转型加速 [8] - 宝钢股份2024年前三季度实现营业收入2428.56亿元,同比下降4.91%;归母净利润58.82亿元,同比下降29.56% [127]
有色金属行业周报:美联储降息节奏将放缓,金属价格短期承压
中国银河· 2024-12-23 14:02
行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为推荐 [20] 报告的核心观点 - 市场行情回顾:本周上证指数下跌0.70%,沪深300指数下跌0.14%,SW有色金属行业指数下跌3.09%。分子行业来看,本周有色金属行业5个二级子行业中,工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-3.47%、-5.67%、-2.40%、-3.16%、+2.32% [16] - 投资建议:美联储降息节奏放缓,金属价格短期承压。建议关注山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、银泰黄金(000975)、赤峰黄金(600988) [18] 有色金属板块行情回顾 - 本周上证指数下跌0.70%,报3368.07点;沪深300指数下跌0.14%,报3927.74点;SW有色金属行业指数下跌3.09%,报4455.03点。2024年以来,SW有色金属行业指数上涨6.46%,同期上证指数上涨13.21%,沪深300指数上涨14.47% [5] - 在A股31个一级行业中,本周有色金属板块下跌3.09%,涨跌幅排名第21名。分子行业来看,本周有色金属行业5个二级子行业中,工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-3.47%、-5.67%、-2.40%、-3.16%、+2.32% [6] 有色金属价格行情回顾 基本金属 - 本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于73,820元/吨、19,975元/吨、25,155元/吨、17,360元/吨、122,410元/吨、242,620元/吨,较上周变动幅度分别为-1.22%、-2.04%、-2.10%、-0.43%、-5.34%、-2.58%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于8,944美元/吨、2,542美元/吨、2,973美元/吨、1,981美元/吨、15,350美元/吨、28,660美元/吨,较上周变动幅度分别为-1.20%、-2.42%、-3.97%、-1.44%、-3.23%、-1.50% [14][15] 贵金属 - 本周上期所黄金、白银分别收于613.94元/克、7,444元/千克,较上周变动幅度分别为-1.92%、-5.20%。本周COMEX黄金、白银分别收于2,641美元/盎司、30.08美元/盎司,较上周变动幅度分别为-1.32%、-3.07% [17] 稀有金属与小金属 - 本周氧化错铵、氧化钛、氧化铈、烧结铵铁硼N35毛坯分别收于39.35万元/吨、553.5万元/吨、159万元/吨、94.5元/公斤,较上周变动-4.02%、-1.95%、-2.75%、-4.06%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于74500元/吨、72000元/吨、72500元/吨、729美元/吨,较上周变动-1.32%、-0.69%、+0.69%、-2.93% [74][79] 行业动态 - 巴拿马总统表示,滞留在巴拿马已关闭的第一量子公司矿山的10万多吨铜精矿目前不会对环境造成危害 [127] - 铜陵有色控股子公司中铁建铜冠米拉多铜矿计划暂停生产15天 [140] - South32表示,莫桑比克Mozal电解铝厂的氧化铝供应暂时恢复,但危机仍存 [140] - 土耳其对华铝箔启动反倾销日落复审调查 [142] 投资建议 - 美联储降息节奏放缓,金属价格短期承压。建议关注山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、银泰黄金(000975)、赤峰黄金(600988) [18]
11月电力数据点评:水电发电量降幅收窄,用电量增速下降
中国银河· 2024-12-23 11:15
行业投资评级 - 公用事业行业投资评级为“推荐”,维持评级[8] 报告的核心观点 - 11月风电、太阳能装机均实现高增长,风电新增装机5.95GW,同比增长45.8%,太阳能新增装机25GW,同比增长17.3%。截至11月末,风电、太阳能累计装机分别为492.18GW、818.33GW,同比增长19.2%、46.7%,占总装机比例分别为15.2%、25.3%[3] - 11月用电量增速下降,全社会用电量7849亿千瓦时,同比增长2.8%,增速较10月下降1.5个百分点。主要由于气温偏暖以及上一年同期高基数影响[4] - 11月火电发电量增速回落,水电发电量降幅大幅收窄。规上工业发电量7495亿千瓦时,同比增长0.9%,增速比10月份放缓1.2个百分点。火电发电量增速较10月回落0.4个百分点,水电发电量降幅较10月收窄13.0个百分点[6] - 投资建议:全年看好火电板块,长期看好水电、核电板块。新能源已在底部区域。个股关注华能国际、皖能电力、川投能源、长江电力、中国广核等[7] 根据相关目录分别进行总结 风电、太阳能装机高增长 - 11月风电、太阳能新增装机分别为5.95GW、25GW,同比分别增长45.8%、17.3%。截至11月末,风电、太阳能累计装机分别为492.18GW、818.33GW,同比分别增长19.2%、46.7%,占总装机比例分别为15.2%、25.3%[3] 用电量增速下降 - 11月全社会用电量7849亿千瓦时,同比增长2.8%,增速较10月下降1.5个百分点。其中,一产/二产/三产/居民生活用电量分别为104/5399/1383/963亿千瓦时,同比分别增长7.6%/2.2%/4.7%/2.9%,相较10月增速变化分别为+2.5pct/-0.5pct/-3.7pct/-5.2pct[4] 发电量情况 - 11月规上工业发电量7495亿千瓦时,同比增长0.9%,增速比10月份放缓1.2个百分点。火电/水电/核电/风电/太阳能发电量分别增长1.4%/下降1.9%/增长3.1%/下降3.3%/增长10.3%。火电发电量增速较10月回落0.4个百分点,水电发电量降幅较10月收窄13.0个百分点[6] 投资建议 - 全年看好具备政策催化、业绩持续改善、估值有提升空间的火电板块;长期看好业绩确定性高、分红能力强的水电、核电板块。新能源已在底部区域。个股关注华能国际、皖能电力、川投能源、长江电力、中国广核等[7] 公司盈利预测与估值 - 表1列出了公用事业公司的盈利预测与估值,包括华能国际、华电国际、国电电力等公司的股价、EPS、PE及投资评级[9]
食品饮料行业点评:微信小店送礼上线,加码年节旺季催化
中国银河· 2024-12-23 11:15
行业投资评级 - 食品饮料行业维持推荐评级 [12] 报告的核心观点 - 新功能将促进部分食饮板块收入增长,微信"送礼物"功能有望直接提升消费体量,带动板块收入增长,主要系节日礼赠是必要需求,而发红包与送礼品为两种可选方式,微信送礼有望将部分红包礼金直接转化为礼品形式 [4] - 品牌力较强的头部企业更有望受益,品牌价值更强的头部企业受益或更加显著,得益于品质和档次是礼赠场景中考虑较多的因素,知名品牌被选择的概率更高 [9] - 微信红包后再迎创新,有望赋能食品饮料板块,微信小店推出"送礼物"功能,整体流程与"发红包"功能异曲同工,有望打造出渠道特性,两类标的有望受益:1)具备礼赠属性的品类,如零食、保健品、节令产品、乳品与饮料,2)线上占比较高的企业,能够更快适应并借助微信流量扩张 [10] 投资建议 - 年节高峰将近,微信新功能推出有望形成更强催化,建议关注1)布局品类具备礼赠属性的企业,如三只松鼠、洽洽食品、劲仔食品、东鹏饮料、欢乐家、伊利股份、新乳业等;2)线上占比较高的企业,如三只松鼠 [8] 重点公司盈利预测与估值 - 三只松鼠:2024E EPS 1.0,2025E EPS 1.4,2026E EPS 1.9,2024E PE 39,2025E PE 28,2026E PE 21,投资评级谨慎推荐 [6] - 洽洽食品:2024E EPS 2.0,2025E EPS 2.3,2026E EPS 2.6,2024E PE 16,2025E PE 14,2026E PE 12,投资评级推荐 [6] - 劲仔食品:2024E EPS 0.6,2025E EPS 0.8,2026E EPS 0.9,2024E PE 21,2025E PE 17,2026E PE 14,投资评级推荐 [6] - 东鹏饮料:2024E EPS 6.3,2025E EPS 8.2,2026E EPS 10.2,2024E PE 38,2025E PE 29,2026E PE 24,投资评级推荐 [6] - 欢乐家:2024E EPS 0.4,2025E EPS 0.5,2026E EPS 0.6,2024E PE 43,2025E PE 33,2026E PE 29,投资评级谨慎推荐 [6] - 伊利股份:2024E EPS 1.9,2025E EPS 1.8,2026E EPS 1.9,2024E PE 16,2025E PE 16,2026E PE 15,投资评级推荐 [6] - 新乳业:2024E EPS 0.6,2025E EPS 0.8,2026E EPS 0.9,2024E PE 23,2025E PE 19,2026E PE 16,投资评级推荐 [6]
中国银河:每日晨报-20241223
中国银河· 2024-12-23 10:14
核心观点 - 海南自贸港建设具备区位、资源和政策三大优势,2025年是关键之年,税收优惠和开放政策将有力助推建设,预计产生三重积极影响[5] - 北交所交投活跃度保持在较高水平,市场关注度保持高位,叠加新股发行稳步推进,具备投资价值[6] - 海南自贸港建设自2018年提出以来,支持政策密集出台,核心政策法规高达60项[8] 海南自贸港建设 - 海南自贸港具备区位、资源和政策三大优势:区位上,海南天然的海岛结构,与华南、东南亚紧邻的地理位置,便利的交通,使得海南有显著的区位优势;资源上,海南丰富的海洋资源和热带资源为人员与货物的中转聚集、海洋经济发展提供良好环境;政策上,作为全国唯一自贸港,海南自贸港定位更高,政策支持力度也更大[5] - 2025年是海南自贸港建设的关键之年:海南自贸港推进分为封关前(2025年之前)、封关至2035年、2035年至本世纪中叶三阶段,2025年是承接封关前后的关键之年,需要以"4+3+3"现代化产业体系建设和重点领域改革为抓手,确保封关运作平稳有序[5] - 税收优惠和开放政策将有力助推海南自贸港建设:海南自贸港在税收领域推出零关税、低税率、简税制等重点举措,比如对原辅料、交通工具及游艇、自用生产设备三类进口商品实行"零关税",此外,还在贸易、投资、资金进出、人员进出等领域实施更加宽松的政策,未来将对接更高水平经贸规则,推动其成为具有较强国际影响力的高水平自贸港[5] - 自贸港建设预计产生三重积极影响:一是通过带动基建投资与消费、更好引进外资、扩大外需等方式提振海南经济;二是为全国高水平开放提供经验借鉴,增强中国应对百年未有之大变局的能力;三是展现中国推动全球经济合作发展的大国形象,积极推动经济全球化[5][30] 北交所市场 - 北交所企业的重要公告覆盖业务进展、对外投资、项目延期等方向:秉扬科技、德瑞锂电公告了新的业务进展;新芝生物、天宏锂电、中寰股份、五新隧装公布了对外投资;万达轴承、凯华材料、艾能聚、坤博精工、中裕科技、豪声电子、方盛股份公告了项目延期等[6] - 北交所交投活跃度保持在较高水平,市场关注度保持高位:叠加北交所新股发行稳步推进,具备投资价值[6] - 对于2025年投资策略,推荐三个主要方向:1) 聚焦北交所新质生产力,关注具有成长潜力,布局热点赛道的公司,其一是业绩增速高、研发投入强的成长性公司,其二是募投项目产能释放助推业绩成长的公司;2) 政策端鼓励并购,叠加北交所公司注重多元化布局及横向纵向拓展,关注进行产业链协同扩张或计划海外布局的公司;3) 关注国央企"一利五率",看好经营稳健且持续成长能力较强的国央企公司[6] - 北证50指数周涨跌幅为-4.38%:本周北证50涨跌幅为-4.38%,北交所261家上市公司中,有24家公司周涨幅为正,新股林泰新材(+183.20%)涨幅领先,其次是亿能电力(+36.96%)、美之高(+25.40%)、则成电子(+14.31%)等,跌幅最大的是华洋赛车(-22.58%)[13] - 北交所整体交易活跃度有所回落:北交所日均成交额约为172.68亿元,较上周的341.48亿元有所回落,本周整体成交额为863.42亿元,成交量为47.41亿股,换手率回落至31.42%,但仍高于科创板、沪深主板和创业板[13] - 北交所整体市盈率为37.7倍左右,时隔近两月估值再次低于创业板:截至12月21日,北证A股的市盈率为37.7倍;科创板公司市盈率为47.5倍,较上周小幅提升;创业板公司市盈率为37.9倍,较上周有所回落,由于本周北交所市盈率回落幅度相对更大,时隔近两月北交所上市公司估值再次低于创业板[13]
交易活跃度回落,北交所发布信披评价指引
中国银河· 2024-12-22 19:23
核心观点 - 北交所交投活跃度保持在较高水平,市场关注度保持高位叠加北交所新股发行稳步推进,北交所板块具备投资价值对于2025年投资策略,推荐三个主要方向:1) 聚焦北交所新质生产力,关注具有成长潜力,布局热点赛道的公司,其一是业绩增速高、研发投入强的成长性公司,其二是募投项目产能释放助推业绩成长的公司;2) 政策端鼓励并购,叠加北交所公司注重多元化布局及横向纵向拓展,关注进行产业链协同扩张或计划海外布局的公司;3) 关注国央企"一利五率",看好经营稳健且持续成长能力较强的国央企公司 [3] 市场表现 - 北证50指数周涨跌幅为-4.38%,北交所261家上市公司中,有24家公司周涨幅为正,新股林泰新材(+183.20%)涨幅领先,其次是亿能电力(+36.96%)、美之高(+25.40%)、则成电子(+14.31%)等,跌幅最大的是华洋赛车(-22.58%)从行业来看,本周北交所多数行业下跌,仅通信(+2.5%)、纺织服饰(+0.6%)行业涨幅为正,而传媒(-15.7%)、交通运输(-13.2%)和食品饮料行业(-12.0%)跌幅较大 [4][14] 估值分析 - 北交所整体市盈率为37.7倍,时隔近两月估值再次低于创业板截至12月21日,北证A股的市盈率为37.7倍;科创板公司市盈率为47.5倍,较上周小幅提升;创业板公司市盈率为37.9倍,较上周有所回落由于本周北交所市盈率回落幅度相对更大,时隔近两月北交所上市公司估值再次低于创业板分行业看北交所上市公司的市盈率,传媒行业平均市盈率最高,为1683.8倍,轻工制造(204.1倍)与基础化工(173.4倍)紧随其后;市盈率相对较低的行业是电子、国防军工和家用电器行业 [5][44] 交易活跃度 - 本周北交所整体交易活跃度有所回落,日均成交额为172.68亿元,较上周的237.79亿元有所回落北交所本周整体成交额为863.42亿元,较上周的1,188.97亿元下降27.38%;成交量为47.41亿股,较上周62.89亿股下降24.61% [9][35] 公司公告 - 本周北交所企业的重要公告覆盖业务进展、对外投资、项目延期等方向秉扬科技、德瑞锂电公告了新的业务进展;新芝生物、天宏锂电、中寰股份、五新隧装公布了对外投资;万达轴承、凯华材料、艾能聚、坤博精工、中裕科技、豪声电子、方盛股份公告了项目延期等 [22][91] 新股动态 - 本周北交所新上市股票林泰新材,拟发行数量为585.00万股,发行价格为19.82元,发行市盈率为17.94倍,上市日为2024-12-18 [53] 行业市盈率 - 分行业看北交所上市公司的市盈率,传媒行业平均市盈率最高,为1683.8倍,轻工制造(204.1倍)与基础化工(173.4倍)紧随其后市盈率较高的几个行业因标的数量较少,个别公司业绩的大幅变化拉高了行业整体估值水平;市盈率相对较低的行业是电子、国防军工和家用电器行业 [5][44] 信息披露评价体系 - 北交所建立上市公司信息披露评价体系,引导上市公司提高信息披露质量北交所于2024年12月20日发布《北京证券交易所上市公司持续监管指引第12号——信息披露工作评价》,相关规则自发布之日起施行信息披露质量是上市公司质量的重要体现,也是投资者价值判断和投资决策的重要依据《指引》通过综合评价上市公司信息披露及规范运作情况,有助于进一步提升市场透明度,保障投资者合法权益 [28][34]