进出口数据概览 - 11月我国出口商品3123亿美元，同比增速6.7%（前值12.7%），两年复合增速3.7%（前值2.6%）[2] - 11月进口2149亿美元，增速-3.9%（前值-2.3%），贸易顺差974.4亿美元（前值957.2亿美元）[2] 出口增长因素 - 抢出口效应：受关税政策影响，部分货主提前进货，11月CCFI美东航线环比上涨5.3%[3] - 外需回暖：11月全球PMI指数回升至50%（前值49.4%），带动我国PMI出口新订单指数回升至48.1%，高于五年季节性均值0.5%[3] - 高基数效应：去年11月出口同比增速0.7%，基数回升对今年11月同比读数有一定拖累[3] 主要出口市场表现 - 对东盟出口增速14.9%（前值15.8%），维持两位数高增长[4] - 对美国出口增速8%（前值8.1%），维持高增[4] - 对俄罗斯出口增速大幅下滑至-2.5%（前值26.7%），高基数和需求走弱是主因[4] 出口产品结构 - 机电产品出口增速7.9%（前值13.7%），集成电路出口增速11%（前值17.7%），家用电器出口增速10.1%（前值22.8%）[5] - 劳动密集型产品出口增速3.3%（前值7.4%），除玩具外所有主要类别商品出口增速均有所回落[5] 未来展望 - 预计2025年出口增速为2.9%，受益于全球复苏、贸易上行态势及全球央行降息周期[11] - 我国产品竞争力提高，出口商品降价有利于全球市场竞争力，高技术产品出口占比提升[12] - 新兴国家市场进一步扩大，对东盟出口占比上升至16.15%，对俄罗斯、巴西和南非出口占比共为5.9%[13]

策略绩效及市场表现 - 上一周期（11.26-12.9），低价增强策略、低价大市值增强策略、改良双低策略分别录得2.3%、1.7%、3.2%的收益，同期基准为2.7%[2] - 今年以来，三类策略绩效分别为8.5%、8.6%、15.1%，同期基准为6.6%，累计超额收益率2-9%[2] - 万得全A上涨4.05%，中证转债上涨2.68%，其中双低风格涨幅较高，达到3.25%[2] 策略调仓及持仓 - 低价增强策略调入汇通转债（建筑装饰）、永东转2（基础化工），调出兴瑞转债、九强转债等[3] - 低价大市值增强策略调入科利转债（电力设备）、重银转债（银行）、洁美转债（电子），调出浦发转债、齐翔转2等[21] - 改良双低策略调入鹰19转债（轻工制造）、中金转债（有色金属），调出贵燃转债、南银转债等[32] 策略逻辑及筛选标准 - 低价增强策略放松了正股市值限制，主要考虑公司盈利能力和偿债能力，选择成交较活跃的非微盘标的[8] - 低价大市值增强策略以机构主要增量资金偏好进行低价及大市值两维度策略增强，放松了行业限制[21] - 改良双低策略选取转债价格和转股溢价率综合较低的标的，兼顾价格与价值进行动态调整[32] 策略表现及风险 - 低价增强策略今年以来绩效为8.51%，跑赢基准1.95%，最大回撤为-11.51%，夏普比率为0.64[9] - 低价大市值增强策略今年以来绩效为8.58%，跑赢基准2.02%，最大回撤为-10.81%，夏普比率为0.62[25] - 改良双低策略今年以来绩效为15.12%，跑赢基准8.56%，最大回撤为-11.19%，夏普比率为1.03[36] 风险提示 - 历史数据不复现风险[4] - 转债市场超调风险[4] - 转债正股表现不及预期风险[4]

行业投资评级 - 钢铁行业维持推荐评级 [5] 报告的核心观点 - 钢材消费市场回暖，供给端产量收缩，市场供需矛盾缓和，钢企盈利能力回升。宏观政策持续显效，有利于提升钢铁行业集中度，改善供需关系，普钢龙头企业受益。制造业转型升级带动中高端特钢需求增长 [3] 周市场行情 - 一周钢铁板块指数涨幅5.61%，上证指数涨幅2.33%，深证成指涨幅1.69%，创业板指数涨幅1.94%。钢铁板块中，上涨个股占比93.33%，下跌个股占比6.67% [2][9][10][39] - 钢铁板块子行业中，板材、管材和特钢涨幅分别为7.28%、5.04%和3.18%。今年以来，板材、特钢和管材板块涨幅分别为14.61%、2.58%和1.59% [34][35] - 本周涨幅前五的个股为中南股份、马钢股份、山东钢铁、重庆钢铁、安阳钢铁，涨幅分别为28.89%、19.57%、12.84%、12.75%、11.83% [39][40] 行业重要事件梳理 - 钢铁和房地产行业发布低碳排放钢合作声明，推动钢铁市场向低碳排放钢转型，助力房地产行业减少碳排放。钢铁生产占全球碳排放的7-9%，房地产行业占中国钢铁消费的30% [41][42] - 方大特钢设立智能信息公司，注册资本5000万元，旨在利用自动化、信息化、大数据分析等技术手段，提升业务效率和市场竞争力 [43][46] - 太钢成功开发全废钢低碳高等级取向硅钢，批量应用于高效节能变压器领域，推动电力行业高端装备绿色转型 [47] - 南钢与宁德时代战略合作，构建“零碳+”应用场景，推动传统高碳企业与新能源行业深度合作 [48] - 湖南钢铁与福德士河签约，推动绿色铁素项目合作，整合澳大利亚矿产资源和中国钢铁企业技术力量，推动矿业绿色可持续发展 [49] 钢铁一周量价分析 - 本周钢材价格小幅上涨，螺纹钢均价3475.4元/吨，涨幅1.15%；线材均价3735.0元/吨，涨幅1.02%；热轧板均价3630.2元/吨，涨幅0.57%；大中型材均价3624.6元/吨，涨幅0.25%；焊管均价3928.4元/吨，跌幅0.18%；无缝管均价4426.9元/吨，跌幅0.22% [53][55][57][59][61][67][69] - 铁矿石进口矿市场价格小幅上调，普氏铁矿石价格指数105.6美元/吨，涨幅1.61%；国内铁矿石进口矿市场均价734.4元/吨，涨幅2.54%；国内铁精粉均价1041.0元/吨，涨幅0.69% [69][70] - 焦煤市场均价1620.0元/吨，跌幅1.22%；焦炭市场均价1780.0元/吨，与上周持平 [73][74] - 钢铁市场显著去库，螺纹钢社会库存301.5万吨，同比减少15.62%；热轧社会库存227.2万吨，同比减少5.22%；冷轧板社会库存104.0万吨，同比减少6.16%；线材社会库存40.1万吨，同比减少16.01%；中厚板社会库存110.1万吨，同比减少7.84% [82][83][84][85][86] - 钢材盈利能力修复，螺纹钢毛利-18元/吨，较上周上涨53元/吨；线材毛利231元/吨，较上周上涨50元/吨；中厚板毛利33元/吨，较上周上涨20元/吨；冷轧板毛利133元/吨，较上周上涨33元/吨；热轧板毛利113元/吨，与上周持平；型材毛利-29元/吨，较上周上涨27元/吨 [95][96][97][98][99][100][101] 重点公司公告 - 钢钛股份将于2024年12月20日召开临时股东大会，审议与鞍钢集团签订2025-2027年日常关联交易框架协议等议案 [112] - 金岭矿业2024年三季报分红方案为10派0.5元，股权登记日2024-12-12，除权日2024-12-13，派息日2024-12-13 [112] - 中信特钢将于2024年12月19日召开临时股东大会，审议子公司兴澄特钢向湖北中航提供财务资助等议案 [112] - 包钢股份将于2024年12月06日举行三季报业绩发布会 [112] - 马钢股份将于2024年12月20日召开临时股东大会，审议与中国宝武钢铁集团签订2025-2027年《产品购销协议》等议案 [112] - 方大特钢将于2024年12月02日举行三季报业绩发布会 [112]

行业投资评级 - 食品饮料行业评级为推荐，维持评级 [5] 报告的核心观点 - 研究缘起：农夫山泉与华润饮料股价快速上涨，市场关注包装水行业竞争格局变化。报告复盘日本包装水市场的经验，为国内包装水板块投资提供启示 [2] - 海外经验：日本矿泉水市场量价逻辑与竞争格局。1993-2023年，日本矿泉水产量CAGR约为9.2%，价格CAGR约-0.5%。竞争格局向三得利、可口可乐等头部企业集中，龙头企业在价格竞争中韧性更强 [2] - 国内启示：包装水长期增长空间明确，短期竞争有望趋缓。长期来看，家庭小型化、户外出行场景增加等因素推动销量增长；短期来看，24Q4淡季竞争趋缓，预计2025年春节后延续边际改善态势 [3] 专题：复盘日本包装水的量价逻辑与竞争格局 市场空间：行业收入持续扩容，量增为核心驱动力 - 日本矿泉水市场1993-2023年快速成长，2023年销售金额达4212亿日元，CAGR约为8.6%。矿泉水销售额占软饮料销售额比例从1993年的1.3%提升至2023年的9.5% [16] - 1993-2023年，日本矿泉水产量CAGR约为9.2%，为主要驱动力。健康需求、水安全意识增强、RTD饮料包装政策放开等因素推动增长 [19][23] 竞争格局：头部企业集中度提升，龙头长期穿越周期 - 日本矿泉水市场集中度向三得利、可口可乐等头部企业集中，1998-2009年CR4从52.2%提升至65.9%。龙头企业在价格竞争中韧性更强 [41] - 龙头企业三得利市场份额中枢持续向上，得益于坚持主品牌Tennensui。其他企业如麒麟、朝日市场份额出现下行，主要因品牌切换或剥离 [44] 国内启示：包装水长期增长空间明确，短期竞争有望趋缓 - 国内包装水长期增长空间明确，家庭小型化、户外出行场景增加等因素推动销量增长。短期来看，24Q4淡季竞争趋缓，预计2025年春节后延续边际改善态势 [59] 基本面跟踪：11月多数原料价格延续下行 核心原料价格变动总览 - 2024年11月，PET/纸箱/玻璃/包膜价格同比-10.4%/-5.3%/-30.1%/-3.2%，成本红利持续释放。大众品原料中，白糖/面粉/鹌鹑蛋/大豆价格同比-12.5%/-2.9%/-5.2%/-19.3%，部分原材料如棕榈油/猪肉价格同比+40.6%/+15.2% [3] 包材：11月成本红利持续释放 - 2024年11月，PET瓶片价格同比-10.4%，纸箱价格同比-5.3%，玻璃价格同比-30.1%，包膜价格同比-3.2% [67] 原料：11月多数产品价格同比下行 - 2024年11月，白糖价格同比-12.5%，大豆价格同比-19.3%，面粉价格同比-2.9%，鹌鹑蛋价格同比-5.2%。部分原材料如棕榈油/猪肉价格同比+40.6%/+15.2% [76] 行情跟踪：11月食品饮料指数温和上涨 - 2024年11月，食品饮料行业涨幅2.4%，在31个子行业中排名第8。非酒板块中，烘焙食品、零食、预加工食品板块涨幅居前，分别为+8.1%/6.3%/3.3% [4] 投资建议 - 展望12月，建议关注跨年行情。若2025年宏观经济回暖叠加消费和社保支持政策落地，居民收入与消费意愿或增强，推动行业需求端温和改善 [4] - 推荐关注顺周期+估值修复弹性大的板块，如B端调味品、餐饮供应链，重点公司包括海天味业、安井食品、宝立食品 [4] - 推荐关注C端业绩具备韧性、中长期产业逻辑清晰的板块，如零食、饮料，重点公司包括东鹏饮料、三只松鼠、劲仔食品、华润饮料、洽洽食品、欢乐家 [4] - 推荐关注三季报边际改善+中长期产业周期有望反转的板块，如乳制品，重点公司包括伊利股份、新乳业 [4]

行业投资评级 - 钢铁行业维持推荐评级 [5] 报告的核心观点 - 钢材消费市场回暖，供给端产量收缩，市场供需矛盾缓和，钢企盈利能力回升。宏观政策持续显效，有利于提升钢铁行业集中度，改善供需关系，普钢龙头企业受益。制造业转型升级带动中高端特钢需求增长 [3] 周市场行情 - 一周钢铁板块指数涨幅5.61%，上证指数涨幅2.33%，深证成指涨幅1.69%，创业板指数涨幅1.94%。钢铁板块中，板材、管材和特钢涨幅分别为7.28%、5.04%和3.18%。今年以来，板材、特钢和管材板块涨幅分别为14.61%、2.58%和1.59%。钢铁板块个股中，上涨和下跌的个股占比分别为93.33%和6.67% [2][10][34] 行业重要事件 - 钢铁和房地产行业发布低碳排放钢合作声明，推动钢铁市场向低碳排放钢转型，助力房地产行业减少碳排放。钢铁生产占全球碳排放的7-9%，房地产行业占中国钢铁消费的30%。签署企业包括中国宝武集团、河钢集团、首钢集团等，以及恒隆地产、太古地产等房地产开发企业 [41][42] - 方大特钢设立智能信息公司，注册资本5000万元，旨在利用自动化、信息化、大数据分析等技术手段，提升业务效率和市场竞争力 [46] - 太钢成功开发全废钢低碳高等级取向硅钢，批量应用于高效节能变压器领域，推动电力行业高端装备绿色转型 [47] - 南钢与宁德时代战略合作，构建“零碳+”应用场景，推动传统高碳企业与新能源行业深度合作 [48] - 湖南钢铁与福德士河签约推动绿色铁素项目合作，整合澳大利亚矿产资源和中国钢铁企业技术力量，推动矿业绿色可持续发展 [49] 钢铁一周量价分析 - 本周国内钢材市场价格小幅上涨，螺纹钢均价3475.4元/吨，涨幅1.15%；线材均价3735.0元/吨，涨幅1.02%；热轧板均价3630.2元/吨，涨幅0.57%；大中型材均价3624.6元/吨，涨幅0.25%；焊管均价3928.4元/吨，跌幅0.18%；无缝管均价4426.9元/吨，跌幅0.22% [53] - 铁矿石进口矿市场价格小幅上调，普氏铁矿石价格指数105.6美元/吨，涨幅1.61%；国内铁矿石进口矿市场均价734.4元/吨，涨幅2.54%；国内铁精粉均价1041.0元/吨，涨幅0.69% [69] - 钢铁市场显著去库，螺纹钢社会库存301.5万吨，同比减少15.62%，周环比减少0.27%；热轧社会库存227.2万吨，同比减少5.22%，周环比减少0.01%；冷轧板社会库存104.0万吨，同比减少6.16%，周环比减少1.52%；线材社会库存40.1万吨，同比减少16.01%，周环比减少2.83%；中厚板社会库存110.1万吨，同比减少7.84%，周环比减少1.22% [82] 钢铁盈利能力分析 - 本周多种钢材盈利能力修复，螺纹钢毛利-18元/吨，较上周上涨53元/吨；线材毛利231元/吨，较上周上涨50元/吨；中厚板毛利33元/吨，较上周上涨20元/吨；冷轧板毛利133元/吨，较上周上涨33元/吨；热轧板毛利113元/吨，与上周持平；型材毛利-29元/吨，较上周上涨27元/吨 [95] 重点公司公告 - 钢钛股份将于2024年12月20日召开临时股东大会，审议与鞍钢集团签订2025-2027年日常关联交易框架协议等议案 [112] - 金岭矿业2024年三季报分红方案为10派0.5元，股权登记日2024年12月12日，除权日2024年12月13日 [112] - 中信特钢将于2024年12月19日召开临时股东大会，审议子公司兴澄特钢向湖北中航提供财务资助等议案 [112] - 包钢股份将于2024年12月06日举行三季报业绩发布会 [112] - 马钢股份将于2024年12月20日召开临时股东大会，审议与中国宝武钢铁集团签订2025-2027年《产品购销协议》等议案 [112] - 方大特钢将于2024年12月02日举行三季报业绩发布会 [112]

行业投资评级 - 报告对银行业维持推荐评级 [5] 报告的核心观点 - 宏观政策升级加码，银行经营环境面临改善，基本面积极因素积累 [3] - 银行信贷增长有望受益于财政政策和货币政策的支持 [3][4] - 银行息差虽有压力，但负债成本优化成效释放有望形成支撑 [4] - 防范化解风险导向不变，银行资产质量和风险预期有望改善 [4] - 银行经营基本面积极因素积累，继续看好银行板块配置价值 [5] 根据相关目录分别进行总结 宏观政策升级加码 - 2025年将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节 [3] - 财政政策层面，地方政府专项债额度有望提升至4.5万亿元，扣除用于化债的8000亿元后额度为3.7万亿元，撬动增量信贷1.26万亿元 [3] - 货币政策转向宽松，预计2025年降息空间仍存，银行息差仍承压，但会受到降准、存款挂牌利率调降成效释放以及央行买卖国债力度加大等因素的支撑 [4] 银行信贷增长 - 2025年信贷增长的潜在驱动因素包括财政发力、结构优化、需求改善和低基数 [3] - 预计两新两重政策将继续加码，财政部部长表示明年将继续发行超长期特别国债支持两重两新，并加大力度支持大规模设备更新，扩大消费品以旧换新的品种和规模 [3] 银行息差 - 参考银河宏观团队预计2025年降准幅度150-250BP、降息幅度40-60BP，测算降准提升银行息差4.2-7BP，降息影响-30.5至-45.8BP，全年综合影响银行息差-26.3至-38.8BP [4] - 上市银行的定期存款期限多在1-5年期，到期重定价有望加速前期挂牌利率调降成效释放，叠加存款利率自律定价机制完善，推动负债端成本优化 [4] 银行资产质量和风险预期 - 会议指出要有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线，并且要稳住楼市 [4] - 地产和化债政策有望加速落地，加速银行不良风险释放 [4] - 2024年1-11月，百强房企销售额降幅较上月收窄1.8个百分点 [4] - 化债层面，10万亿专项债化债组合拳大幅缓解地方化债压力，预计今明两年5.6万亿元化债资源基本可以实现全面覆盖 [4] 投资建议 - 推荐工商银行(601398)、建设银行(601939)、邮储银行(601658)、江苏银行(600919)、常熟银行(601128) [5]

行业投资评级 - 银行业投资评级为推荐 [6] 报告的核心观点 - 银行板块表现优于市场，本周沪深300指数上涨1.44%，银行板块上涨2.35% [2] - M1统计口径修订符合预期，新纳入个人活期存款和非银行支付机构客户备付金，预计M1增速有望继续改善，利好银行负债成本优化 [3] - 货币政策发力稳增长，一揽子增量政策利好银行短期信贷投放，地方化债力度加大，地产政策持续优化，银行资产质量持续受益 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、最新研究观点 (一) 本周关注 - M1统计口径修订新纳入个人活期存款和非银行支付机构客户备付金，将于2025年1月起启用 [16] - 新华社发表述评，表示未来货币政策将继续加大逆周期调节力度 [19] (二) 一周行情走势 - A股方面，银行板块上涨2.35%，沪深300指数上涨1.44%，银行表现优于市场 [25] - 个股方面，中信银行、重庆银行、郑州银行、邮储银行、厦门银行涨幅居前 [25] (三) 板块及上市公司估值情况 - 截至2024年12月6日，银行板块市净率0.66倍，股息率为4.97% [39] - 2024年1-9月上市银行营业收入同比下降1.05%，净利润同比增长1.43% [46] (四) 投资建议 - 货币供应量统计优化，更有效适配实体经济发展，逆周期调节有望加强，继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级 [54] 二、银行相关业务指标 (一) 流动性与利率 - 央行7天逆回购金额、MLF净投放金额、Shibor走势等数据反映了市场流动性状况 [60][61][65] (二) 社融信贷 - 社融存量、社融增量、金融机构贷款余额及增速等数据反映了信贷市场的整体情况 [81][83][85] (三) 银行理财 - 全市场理财产品预期收益率反映了银行理财产品的收益水平 [94] 三、监管与政策 - 央行公布新修订的M1统计口径，纳入个人活期存款和非银行支付机构客户备付金 [93] - 交易商协会通报四家农村商业银行债券交易内控管理不健全 [98] 四、上市公司公告 - 兰州银行、中信银行、浦发银行、厦门银行等公司发布了重要公告，涉及高管任职资格、利润分配、债券发行等内容 [100][104]

行业投资评级 - 通信行业投资评级为“推荐”，维持评级 [7] 报告的核心观点 - 中央政治局会议指出要推动科技创新和产业创新融合发展，以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系 [3] - “十四五”收官年稳中求进，新基建建设持续推进，科技实力持续增强 [4] - 通信新兴产业新动能供给不断丰富，算网产业链规模经济成效有望凸显 [5] - 投资建议：5G+产业链规模化发展，优选子行业景气边际改善优质标的 [6] 根据相关目录分别进行总结 新基建建设 - 截至2024年10月，5G基站总数达414.1万个，比上年末净增76.4万个，占移动基站总数的32.8%，5G网络建设稳步推进 [4] - 移动互联网用户数达15.74亿户，移动互联网累计流量达2766亿GB，同比增长12.3% [4] 5G应用发展 - 5G应用培育新终端，推动基于5G的智能机器人、智能移动终端、云设备等研发应用，推动通信模块“5G上车”，助力智能网联汽车智舱升级 [4] - 物联网业务10月累计收入同比增速13.2%，拉动电信业务收入增长作用增强 [4] 新兴业务发展 - 电信运营商在量子科技、卫星业务等新兴领域布局深入，有望实现资源整合、优化产业链布局，构建更加完善的科技新生态 [4] 算网产业链 - 随着未来AI的发展、6G的推进以及卫星相关业务的普及，我国技术变革需要更加速 [5] - 5G-A/6G通感一体化与通智算一体化分别在通信网络新增感知与AI元素，持续深入芯片模组、行业终端、虚拟专网、共性能力平台等关键环节供给能力升级，赋能新兴产业发展 [5] - 到2027年底，每万人拥有5G基站数达38个，5G个人用户普及率超85%，5G网络接入流量占比超75%，5G物联网终端连接数超1亿 [5] - 量子通信作为超前布局的重点方向也将迎来更大的市场空间与普及推广预期，量子信息应用场景有望逐步从特种场景向民用消费级领域拓展，从而拓宽更大市场空间 [5] 投资建议 - 建议关注：网络基建升级+央企引领新空间的电信运营商，中国移动/中国电信/中国联通；光模块龙头中际旭创/新易盛/天孚通信等；量子通信龙头国盾量子等；物联网及前沿应用广和通/美格智能/威胜信息等 [6]

开始实施,水泥熟料及平板玻璃产能置换要求进一步趋严,行业总供给量将加 速缩减,优化水泥玻璃产业结构。 行业动态报告 · 建筑材料行业 政策有望继续发力，供需结构逐步优化 -11 月动态报告 2024 年 12 月 09 日 | --- | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------| | | | | | ● | 11 月建树工业景气指数企稳恢复,价格继续上升。11月建筑材料工业景气 | 建筑材料 | | | 指数(MPI)为 102.4点,环比 10月回升 2.1点,同比上升 0.5点,处于景 气区间,11 月份国内市场需求稳中有增,出口贸易保持增长,产品价格继续 | 推荐 维持 | | ● | 提涨，行业整体企稳恢复。 水泥:价格继续推涨,北方地区进入 ...

行业投资评级 - 传媒互联网行业维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 11月票房企稳，关注后续供给拐点 [2] - 游戏市场连续增长，营销大盘阶段调整 [2] - "谷子经济"景气度高，高质量IP是关键 [3] - 投资建议关注两条赛道：业绩根基稳定或有明显供给侧恢复的赛道，以及外延有增量维度或外围因素改善的弹性品种 [3] 市场行情回顾 - 2024年11月传媒行业指数上涨6.65%，报收684.54，同期沪深300指数上涨0.66%，创业板指上涨2.75%，上证综指下跌1.42% [15] - 传媒板块在31个SW一级子行业中涨跌幅排名第4，子行业整体呈上涨态势，其中数字媒体上涨16.15%，广告营销上涨13.95%，游戏II上涨10.02%，影视院线上涨9.09%，出版上涨6.34%，电视广播II上涨0.24% [15] 重点子行业数据跟踪 影视行业 - 2024年11月全国电影票房18.77亿元，同比增长11.4%，环比下降48.1% [2] - 11月放映场次1125.7万场，同比增长29.2%，环比下降7.6%；上座率3.5%，同比下降10.3%，环比下降42.6%；观影人次0.48亿，同比增长14.3%，环比下降46.7% [2] - 11月上映影片数59部，同比增长20.4%，环比增长68.6% [30] - 12月预计上映34部新片，包括《疯狂的外星人》、《误判》、《误杀3》等 [37] 游戏行业 - 2024年10月国内游戏市场实际销售收入290.83亿元，环比下跌4.10%，同比增长14.40%，市场规模连续3个月保持同比增长 [71] - 2024年前十一个月版号发放数量为1184款，较去年同期的873款增长超36% [71] - 11月20日，国家新闻出版署公布了11月国产游戏审批信息，共112款游戏获批 [89] 营销行业 - 2024年9月广告市场同比下跌3.5% [2] - 2024年1-9月，化妆品/浴室用品、娱乐及休闲、邮电通讯、酒精类饮品行业广告花费同比上涨均超10% [2] 投资建议 - 建议关注港股互联网、出版行业、影视院线&游戏行业、IP衍生品等赛道 [3] - 港股互联网：腾讯控股、哔哩哔哩等 [3] - 出版行业：山东出版、南方传媒等 [3] - 影视院线&游戏行业：神州泰岳、博纳影业、万达电影等 [3] - IP衍生品：泡泡玛特 [3]