公司治理与股权结构 - 公司原实际控制人郑永刚于2023年2月10日逝世 股份继承程序尚未完成 新实际控制人尚未确认 [3] - 控股股东杉杉集团有限公司及其全资子公司宁波朋泽贸易有限公司被申请实质合并重整 法院于2025年2月25日裁定受理 并于2025年3月20日裁定实质合并重整 [3] - 杉杉集团持有公司股份320,296,700股 其中累计质押股份287,012,100股 包含因可交换债券划转至专户的64股 [1] - 杉杉集团有限公司、杉杉控股有限公司及宁波朋泽贸易有限公司所持股份存在轮候冻结情况 分别为1,232,897,386股、924,459,019股和73,481,086股 [2] - 公司GDR存续数量为0份 [2] 财务业绩与资产减值 - 2025年半年度计提资产减值准备和信用减值准备合计151,654,781.11元 减少同期利润总额151,654,781.11元 [6][29] - 存货跌价准备计提134,749,347.38元 收回或转回19,259,789.41元 净减少利润115,489,557.97元 [7] - 固定资产减值准备计提38,209,799.55元 减少利润38,209,799.55元 [8] - 长期股权投资减值准备计提9,189,327.93元 减少利润9,189,327.93元 [9] - 应收账款及其他应收款坏账准备计提122,611,475.09元 收回或转回134,061,827.64元 净增加利润11,450,352.55元 [12] - 应收票据坏账准备计提216,448.21元 减少利润216,448.21元 [10] 公司运营与信息披露 - 公司计划于2025年9月18日举行半年度业绩说明会 就2025年上半年经营成果与财务状况与投资者交流 [16] - 投资者可在2025年9月11日至9月17日16:00前通过上证路演中心或公司邮箱提交问题 [16][21] - 公司第十一届董事会第二十次会议于2025年8月29日召开 审议通过半年度报告及计提资产减值准备等议案 [27][29] - 公司根据新《公司法》及监管规则修订 同步修订相关配套制度 [31]

财务表现 - 2025年中报营业总收入30.37亿元 同比增长3.67% 第二季度营收20.1亿元 同比增长4.26% [1] - 归母净利润亏损收窄至-8.23亿元 同比改善11.27% 第二季度亏损-3.54亿元 同比改善13.98% [1] - 扣非净利润-8.41亿元 同比改善11.05% 净利率从-39.17%升至-33.06% 同比提升15.59% [1] - 三费占营收比60.57% 同比下降9.05% 销售费用、管理费用、财务费用总计18.39亿元 [1] 资产负债结构 - 货币资金8.43亿元 同比下降7.36% 应收账款42.88亿元 同比下降10.60% [1] - 有息负债301.37亿元 同比增长3.86% 有息资产负债率达70.84% [1][4] - 流动比率0.53 货币资金/流动负债仅3.74% 货币资金/总资产仅2.88% [1][4] - 每股净资产0.58元 同比大幅下降61.13% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.0元 同比恶化100.34% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅2.41% 财务费用/近3年经营性现金流均值高达262.5% [4] - 有息负债总额/近3年经营性现金流均值达38.15倍 [4] 运营效率 - 毛利率24.0% 同比下降6.98个百分点 [1] - 存货/营收比率达123.83% 显示存货周转效率偏低 [4] - 公司业绩主要依靠营销驱动 需关注商业模式可持续性 [3] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数仅2.06% 2023年ROIC低至-7.74% 投资回报表现较弱 [3] - 上市以来38份年报中出现6次亏损 净利率去年为-48.91% 产品附加值不高 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入7.51亿元 同比下降6.32% [1] - 归母净利润4734.56万元 同比下降7.04% [1] - 第二季度营业总收入3.93亿元 同比上升1.4% [1] - 第二季度归母净利润2446.26万元 同比下降6.14% [1] - 扣非净利润5569.42万元 同比上升5.56% [1] 盈利能力指标 - 毛利率27.27% 同比上升7.64个百分点 [1] - 净利率7.54% 同比下降10.64个百分点 [1] - 历史净利率水平较低 去年净利率为2.93% [3] - 三费占营收比9.49% 同比上升7.19个百分点 [1] 资本回报与投资价值 - 去年ROIC为2.46% 资本回报率不强 [3] - 近10年ROIC中位数为4.49% 投资回报较弱 [3] - 上市以来28份年报中亏损5次 [3] 资产质量与现金流 - 货币资金8.86亿元 同比下降11.54% [1] - 应收账款3.15亿元 同比下降10.26% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达837.9% [1][3] - 每股经营性现金流0.06元 同比大幅上升103.53% [1] - 货币资金/流动负债比例为65.69% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例为18.91% [3] 资本结构 - 有息负债7.06亿元 同比上升5.8% [1] - 每股净资产1.65元 同比微升0.89% [1] - 每股收益0.04元 同比下降7% [1]

财务表现 - 2025年中报营业总收入10.37亿元，同比下降8.62% [1] - 归母净利润3147.73万元，同比上升9.82% [1] - 第二季度营业总收入5.12亿元，同比下降14.1% [1] - 第二季度归母净利润1268.37万元，同比下降10.3% [1] - 净利率2.73%，同比增长18.0% [1] - 每股收益0.08元，同比增长14.29% [1] 盈利能力指标 - 毛利率9.12%，同比减少1.55% [1] - 三费占营收比1.8%，同比下降9.02% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计1862.0万元 [1] - 近10年ROIC中位数1.66%，2023年ROIC为0.95% [3] - 去年净利率1.74%，产品附加值不高 [3] 资产与现金流状况 - 货币资金10.65亿元，同比增长11.76% [1] - 应收账款4.84亿元，同比增长3.19% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达1029.82% [1][3] - 有息负债6200.84万元，同比下降19.50% [1] - 每股经营性现金流0.33元，同比增长36.45% [1] - 每股净资产5.08元，同比增长0.1% [1] 运营特征 - 现金资产状况非常健康 [3] - 业务模式主要依靠研发驱动 [3] - 历史资本回报率表现不强，去年ROIC为1.27% [3]

财务表现 - 营业总收入2.3亿元，同比下降4.36% [1] - 归母净利润1946.61万元，同比下降21.49% [1] - 第二季度营业总收入1.49亿元，同比上升4.47% [1] - 第二季度归母净利润1025.07万元，同比下降24.49% [1] - 毛利率21.9%，同比减少9.23% [1] - 净利率8.42%，同比减少17.84% [1] - 每股收益0.07元，同比减少22.22% [1] 盈利能力指标 - 去年ROIC为5.22%，资本回报率一般 [2] - 去年净利率为9.35%，产品附加值一般 [2] - 上市以来ROIC中位数为14.1%，投资回报较好 [2] - 2021年ROIC为4.39%，投资回报一般 [2] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流-0.02元，同比减少110.92% [1] - 每股净资产4.26元，同比增长3.36% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比达275.25% [1][3] - 现金资产非常健康 [2] 费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1813.53万元 [1] - 三费占营收比7.9%，同比增长0.45% [1] 业务特点 - 公司业绩主要依靠研发驱动 [2] - 历史上的财报较为好看 [2]

财务表现 - 营业总收入73.54亿元 同比上升61.36% [1] - 归母净利润1.11亿元 同比上升6.01% [1] - 第二季度归母净利润1546.77万元 同比下降79.56% [1] - 扣非净利润-1327.52万元 同比下降112.59% [1] - 毛利率8.51% 同比下降34.36% [1] - 净利率1.51% 同比下降34.58% [1] 现金流与资产状况 - 货币资金22.6亿元 同比上升59.83% [1] - 每股经营性现金流0.64元 同比上升473.65% [1] - 应收账款2.34亿元 同比上升53.36% [1] - 有息负债100.01亿元 同比上升20.27% [1] - 每股净资产5.55元 同比上升0.85% [1] 费用控制与效率指标 - 三费总额4.28亿元 占营收比5.82% 同比下降41.55% [1] - 近10年ROIC中位数7.26% [1] - 2024年ROIC为2.28% [1] - 净利率2.14% [1] 财务健康度警示 - 货币资金/总资产占比9.2% [3] - 货币资金/流动负债占比37.19% [3] - 有息资产负债率达40.18% [3] - 流动比率0.7 [3] - 应收账款/利润达106.57% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债占比15.3% [3] 商业模式特征 - 业绩主要依靠资本开支驱动 [2] - 需重点关注资本开支项目效益及资金压力 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入323.48亿元，同比增长23.14%，归母净利润23.01亿元，同比增长39.76% [1] - 第二季度营业总收入160.47亿元，同比增长17.34%，但归母净利润9.44亿元，同比下降16.96% [1] - 毛利率21.91%，同比增长57.55%，净利率10.41%，同比增长66.56% [1] - 三费总计19.52亿元，占营收比6.03%，同比增长118.67% [1] - 每股收益0.29元，同比增长38.1%，每股经营性现金流0.74元，同比增长81.0% [1] - 应收账款同比增幅达57.47%，应收账款/利润比例为155.77% [1][2] 盈利能力与投资回报 - 去年ROIC为1.19%，资本回报率不强，历史中位数ROIC为1.79%，最差年份2014年ROIC为-0.3% [2] - 去年净利率为9.3%，产品或服务附加值一般 [2] - 分析师普遍预期2025年业绩51.02亿元，每股收益均值0.64元 [2] 现金流与债务状况 - 货币资金/流动负债比例为87.94%，需关注现金流状况 [2] - 有息资产负债率达24.32%，需关注债务状况 [2] 业务驱动因素 - 业绩主要依靠研发及资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [2] - 智能手机总数量预计与去年持平，但中高端机型占比提升，全年营收与去年相当 [5] - 订单需求主要来自客户市场份额扩大、地缘政治考量及产品替代能力，而非补库存或关税因素 [5] - 客户产品集成化带来放大效应，产能供不应求状态持续至10月 [5] 机构持仓 - 被明星基金经理莫海波持有，其总管理规模112.80亿元，擅长成长股投资 [3] - 主要持仓基金为华夏上证科创板50成份ETF（持有9572.66万股），规模833.43亿元，近一年上涨103.49% [4] - 多数ETF基金呈增仓态势，包括易方达科创板50ETF（7380.86万股）、嘉实科创板芯片ETF（3223.01万股）等 [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入5.86亿元 同比下降12.92% [1] - 归母净利润-1645.75万元 同比下降1236.9% [1] - 第二季度营业总收入3.29亿元 同比下降16.33% 单季度归母净利润-1145.39万元 同比下降1822.83% [1] 盈利能力指标 - 毛利率26.64% 同比减少2.04个百分点 [1] - 净利率-2.81% 同比恶化1435.12% [1] - 扣非净利润-1681.59万元 同比下降1344.95% [1] 成本费用结构 - 三费总额1.45亿元 占营收比例24.76% 同比上升7.56% [1] - 财务费用占近三年经营性现金流均值比例达98.8% [4] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-0.08元 同比下降182.66% [1] - 货币资金1.28亿元 同比下降18.87% [1] - 货币资金覆盖流动负债比例仅23.14% [4] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数0.69% 2020年最低达-13.77% [3] - 上市以来12份年报中出现5次亏损 [3] - 近三年经营性现金流均值仅覆盖流动负债的3.5% [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入103.04亿元 同比增长4.35% 第二季度营业总收入49.87亿元 同比增长5.95% [1] - 归母净利润11.69亿元 同比下降14.11% 第二季度归母净利润4.91亿元 同比下降10.74% [1] - 毛利率13.88% 同比下降7.17个百分点 净利率11.34% 同比下降17.69个百分点 [1] - 三费总额4.32亿元 占营收比例4.19% 同比上升15.71% 每股收益1.2元 同比下降13.67% [1] 资产负债结构 - 货币资金102.6亿元 同比增长8.13% 应收账款1.47亿元 同比下降11.78% [1] - 有息负债208.15亿元 同比增长8.27% 有息资产负债率达41.35% [1][4] - 每股净资产17.92元 同比增长6.81% 每股经营性现金流2.85元 同比下降13.13% [1] 投资回报与商业模式 - 2024年ROIC为8.16% 净利率11.36% 历史中位数ROIC为8.21% [3] - 上市以来9份年报中出现2次亏损 2022年ROIC最低达-6.05% [3] - 业绩主要依靠资本开支驱动 需关注资本开支项目效益及资金压力 [3] 机构持仓与预期 - 工银可转债债券持有845.71万股为新进十大持仓 基金规模47.49亿元 [5] - 广发系三只基金合计持仓超983万股 其中两只进行减仓操作 [5] - 分析师普遍预期2025年全年业绩25.25亿元 每股收益2.58元 [4] 业务特性 - 公司业绩呈现周期性特征 产品或服务附加值一般 [3] - 生意模式相对脆弱 需重点关注资本回报效率 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入9.35亿元 同比增长23.22% [1] - 归母净利润1840.35万元 同比增长164.57% [1] - 第二季度单季度营收4.88亿元 同比增长9.42% [1] 盈利能力指标 - 毛利率22.01% 同比提升5.31个百分点 [1] - 净利率1.43% 同比大幅提升131.28% [1] - 扣非净利润1524.12万元 同比激增352.32% [1] 成本控制成效 - 三费总额1.06亿元 占营收比11.37% 同比下降13.02% [1] - 财务费用占近三年经营性现金流均值达54.09% [2] 资产负债结构 - 货币资金1.61亿元 同比增长97.87% [1] - 有息负债6.24亿元 同比增长22.36% [1] - 有息资产负债率达26.06% [2] - 应收账款6.36亿元 同比增长7.95% [1] 每股指标变化 - 每股收益0.15元 同比增长150% [1] - 每股净资产6.88元 同比增长2.22% [1] - 每股经营性现金流-0.16元 同比改善75.41% [1] 现金流与偿债能力 - 货币资金/总资产比例为7.85% [2] - 货币资金/流动负债比例为24.43% [2] - 近三年经营性现金流均值/流动负债仅3.04% [2] - 有息负债总额/近三年经营性现金流均值达26.71% [2] 历史业绩对比 - 公司上市以来ROIC中位数为14.57% [1] - 2024年ROIC为-0.62% 为历史最低水平 [1] - 上市4年来出现1次亏损年份 [1]