报告导读： OpenAI 于其成立十周年之际发布 GPT-5.2 系列模型，在抽象推理、专业知 识工作、代码生成及长上下文理解等维度实现全面突破，重新定义了 AI 辅助生产力的边 界，标志着大模型技术从"能力展示"迈向"价值创造"的关键转折。 投资建议： GPT-5.2 系列的发布，标志着大模型能力从技术演示迈入规模化经济生产的新阶段。其在抽象推理与复杂知识工作上达到人类专家水准，证实了 AI 在高端专业领域创造经济价值的潜力。这将推动产业竞争焦点加速从底层模型向具体的场景应用、企业服务及人机协同工作流等落地环节转移。 GPT-5.2 在核心推理与专业工作任务上实现历史性跨越，首次在综合评估中达到人类专家水平。 12 月 12 日， OpenAI 于十周年之际正式发布 GPT-5.2 系列模型，该系列包含 Instant 、 Thinking 与 Pro 三个版本，旨在应对不同复杂度的任务需求。在被誉为" AI 界图灵测试"的 ARC-AGI-2 测试中，其获得 52.9% 的分数，较 GPT-5.1 的 17.6% 提升近三倍，抽象推理能力追平近期发布的 Gemini 3 。更具突破性意义的是其在 GDPv ...

报告导读： 数据端看， 2025 年 12 月第 2 周，液氩延续上涨趋势；稀有气体周均价环 比持平。负荷率端看，中国工业气体周度开工负荷率环比上行；事件端看， 杭氧中标 BEST 低温分配阀箱项目 。 投资建议。 价格端看，液氩延续上涨趋势；稀有气体周均价环比持平。负荷率端看，中国工业气体周度开工负荷率环比上行；事件端看，杭氧中标 BEST 低 温分配阀箱项目。 液氩延续上涨趋势；稀有气体周均价环比持平。 根据卓创资讯工业气体官方微信公众号，截至 2025 年 12 月 11 日，气体周度价格情况如下： 1 ）液态 气： ① 液氧：均价 372 元 / 吨，环比跌 2.87% ，同比跌 5.1% ； ② 液氮：均价 388 元 / 吨，环比跌 0.78% ，同比跌 3.6% ； ③ 液氩： 均价 949 元 / 吨，环比涨 3.94% ，同比涨 52.84% 。 2 ）稀有气： ① 管束高纯氦气：均价 91 元 / 立方米，环比持平，同比跌 6.67% ； ② 瓶装高纯氦气（ 40L ）：均价 625 元 / 瓶，环比持平，同比跌 5.15% ； ③ 氙气：均价 22500 元 / 立方米，环比持平，同比跌 ...

报告导读： 2025 年 1-10 月，医保统筹基金收入增长平稳，支出同比放缓，其中城乡居 民医保收入和支出均小幅下降。 医保统筹基金收入 1-10 月整体平稳增长。 2025 年 1-10 月医保统筹基金累计收入 23520.10 亿元（同比 +2.0% ，下同），其中城镇职工统筹基金累计 收入 15151.14 亿元（ +5.8% ），城乡居民统筹基金累计收入 8368.97 亿元（ -4.3% ）。 2025 年 10 月医保统筹基金当月收入 2434.40 亿元（ -16.0% ），其中城镇职工统筹基金当月收入 1637.62 亿元（ +9.0% ），城乡居民统筹基金当月收入 769.79 亿元（ -42.9% ）。 医保统筹基金支出 1-10 月有所放缓，其中城乡居民统筹基金支出小幅下降，与收入增速基本匹配。 2025 年 1-10 月医保统筹基金累计支出 19036.24 亿 元（ -0.7% ），其中城镇职工统筹基金累计支出 10939.94 亿元（ +2.2% ），城乡居民统筹基金累计支出 8096.29 亿元（ -4.4% ）。 2025 年 10 月 医保统筹基金当月支出 1756.64 ...

报告导读： 上周全球指数小幅收涨，恒指波幅创 2022 年以来新低，中国科技板块收涨、 而发达市场科技显著回撤。 资金面上，联储 12 月降息预期并重启购债，市场预计 26 年 降息 2 次。基本面上，上周港股盈利预期边际下修，主要市场经济高频景气回升。 市场表现：上周全球市场小幅收跌。 股市方面， MSCI 全球 -0.3% ，其中 MSCI 发达市场 -0.3% 、 MSCI 新兴市场 +0.3% 。债市方面，美债长端利率 上行，中国长端利率下降。大宗方面，银价涨幅居前，原油跌幅较大。汇率方面，美元贬，英镑升，日元贬，人民币升。上周中国股市科技板块收涨，发达市 场科技板块显著回撤。 交投情绪：上周全球多数股指成交放量，恒指波幅降至 2022 年以来最低水平。 从成交看，上周港股、 A 股、美股、韩股与日股成交走强，欧股成交走弱。 从投资者情绪看，港股投资者情绪环比下降、处历史偏低位，美股投资者情绪下降、处历史偏高位。从波动率看，上周港股、欧股、日股波动率下降，美股波 动率上升。从估值看，上周发达市场、新兴市场整体估值均较前周上升。 盈利预期：上周港股盈利预期边际下修，美股科技盈利预期上修。 横向对比来看， ...

12月18日，作为字节跳动年度最重要的大会之一，在今年的FORCE原动力大会上，火山引擎宣布正式发布豆包大模型1.8及音视频创作模型Seedance 1.5pro。同时，火山引擎总裁谭待透露了在Agent开发工具方面的最新更新。 值得关注的是，谭待透露，截至今年12月，豆包大模型日均token使用量突破50万亿，较去年同期增长超过10倍；目前已有超过100家企业客户累计token使 用量超过一万亿。记者注意到，今年以来其日均tokens使用量仍保持高速增长。 从此次大会上披露的信息来看，该模型不仅具备影视级的叙事张力，能够精准捕捉运动细节并细腻呈现人物情绪，更在音画同步技术上取得了突破性进 展。 据技术负责人介绍，Seedance 1.5pro采用创新的原生音视频联合生成架构，支持环境音、背景音乐、人声等多种元素，实现了毫秒级的音画同步输出。 从现场演示上看，在对白处理上，该模型提供了更为丰富精细的选择，甚至支持多人多语言对话，口型对齐精准。在语言能力上，模型覆盖中文方言（如 四川话、粤语等）、英文及小语种。 同时，火山引擎相关负责人表示，为进一步降低创作门槛与成本，Seedance系列即将上线"Draft样 ...

作为柬泰两国共同的友好近邻，中方高度关注柬泰边境冲突，对冲突造成两国民众伤亡深 感痛心。希望双方从两国边境和平稳定和两国人民的共同利益出发，保持最大程度冷静克制， 尽快实现停火，回到通过对话协商解决分歧的轨道上来。中方正在并将继续劝和促谈，为推动 柬泰停火止战、重建和平发挥建设性作用。 记者： 据报道，泰国和柬埔寨军队近日发生边境冲突，泰军在柬军阵地缴获了中国制造 的反坦克导弹、火箭筒等装备。请问中方对此有何评论？ 蒋斌： 中国长期以来与柬埔寨、泰国都开展包括军贸在内的防务合作，不针对任何第三 方，完全符合国际法和国际惯例，更与柬泰边境冲突无关。我们希望有关方面不要主观臆测、 恶意炒作。 来源：国防部发布 ...

【导读】海天味业拟实施特别分红，每 10 股派发现金红利 3 元 中国基金报记者 郑俊婷 一向慷慨分红 的 海 天味 业（证券代码： 6 0328 8 ）拟加大投资者回报力度。 12 月 18 日晚间，海天味业发布公告称，拟实施 2025 年特别分红，向全体股东 每 10 股 派发现金红利 3 元（含税），合计拟派发现金红利 17.54 亿元（含税）。 海 天味 业表示， 2025 年公司整体保持了较好的发展态势和较强的竞争力，又恰逢全球最大 的调味品生产基地 —— 海天高明园区投产 20 周年且获评 " 世界灯塔工厂 " ，经董事会审 议，拟实施一次特别分红。 在此之前，海天味业已于 9 月份完成了 2025 年 A 股半年度分红，向 A 股全体股东每 10 股派发现金红利 2.6 元（含税），合计派发现金红利 15.19 亿元（含税）。 待此次特别分红完成， 海天味业 将合计分红 32.73 亿元（含税），约占 2025 年前三季度 归母净利润的 61.50% 。 Choice 数据显示，自 2014 年上市以来，海天味业每年都坚持现金分红，且多年 现 金股利 支付 率都在 60% 以上。 2021 年至 ...

【导读】中微公司拟购买众硅科技控股权，股票停牌 中国基金报记者 李智 12 月 18 日，中微公司发布公告称，公司正在筹划通过发行股份的方式购买杭州众硅电子科 技有限公司（以下简称众硅科技）控股权并募集配套资金 ，标的资产估值及定价尚未确定。 经申请，公司股票自 12 月 19 日（星期五）开市起停牌，预计停牌时间不超过 10 个交易 日。 | 证券代码 | 证券简称 | 停复牌类型 | 停牌起始日 | 停牌 期间 | 停牌终止日 | 复牌日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 688012 | 中微公司 | A 股 停牌 | 2025/12/19 | | | | 经初步测算，本次交易不构成重大资产重组，亦不构成关联交易。本次交易不会导致公司实 际控制人发生变更，不构成重组上市。 根据公告，众硅科技主营业务为高端化学机械平坦化抛光（ CMP ）设备的研发、生产及销 售，并为客户提供 CMP 设备的整体解决方案，主要产品为 12 英寸的 CMP 设备。 中微公司表示，本次交易是其构建全球一流半导体设备平台、强化核心技术组合完整性的战 略举措之一，旨在为 ...

2025.12. 18 这场由巨头博弈引发的震荡，将一个核心议题推至台前：在以大模型为核心的AI时代，硬件的技术范 式是否正在从通用GPU转向专用芯片如TPU？这是否意味着一场结构性的变革已然来临？ 本文字数：1632，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 刘佳 这一悬念不仅关乎国际巨头的战略布局，也紧密牵动着中国AI算力产业链的神经。作为对标英伟达、 不久前刚刚上市的中国GPU厂商代表，摩尔线程创始成员、摩尔学院院长李丰与沐曦高级副总裁孙 国梁在今日腾讯contech大会上"同框"，并回应了对于两种路线的看法。 在李丰看来，争议背后其实是"通才与专才"的分工，而非简单的替代关系。 他分析，谷歌能做TPU，本质上是因为它是全栈整合公司。谷歌有强大的 Infra、基础模型与云服务 形成闭环，把模型跑在自家芯片上量身优化，实现成本性价比的最大化。"但绝大部分企业不具备这 样的垂直整合能力。" 他总结，GPU持续保持优势的原因有三个：灵活度是"甜点"、多模态时代的全功能性、生态的护城 河。 谷歌新一代AI模型Gemini 3系列的发布，在硬件领域投下一颗"重磅炸弹"——其自研TPU（张量处 理器）所展现的性能与成 ...

2025.12. 18 本文字数：1500，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 郭晋晖 生育保险制度正迎来新一轮扩围与升级。 全国医保工作会议最新要求，2026年推动将灵活就业人员、农民工、新就业形态人员纳入生育保险 覆盖范围。这意味着，灵活就业人员参加生育保险后不仅可以享受到医院"生娃不花钱"的普惠待 遇，还可以享受到生育保险包含的产前检查以及产后生育津贴等待遇。 《2024年全国医疗保障事业发展统计公报》显示，2024年全国参加生育保险25299.52万人，比上 年增加396.38万人，比上年增长1.6%。2024年享受各项生育保险待遇3690.80万人次，比上年增 长30.2%；生育保险基金支出1402.93亿元，比上年增长19.2%。 2020~2024这5年间，共有10782万人次享受到了生育保险待遇。 当前，我国人口发展进入关键转折期，总和生育率持续低于更替水平，婚育年龄普遍推迟且不孕不育 比例提升，新就业形态成为吸纳劳动力的主要方式，这些变化都对生育保险制度提出了新的要求。 当前，我国生育保险制度覆盖范围主要为企业职工，由用人单位缴费，职工个人不缴费。用人单位雇 用和招录职工，无论男女，都应 ...