港股市场流动性表现 - 恒生指数年内上涨29.34%，恒生科技指数上涨25.29%，跑赢美股核心指数 [1] - 恒生指数日均成交额升至2561.25亿元，创1969年以来最高纪录；恒生科技指数日均成交额达790.25亿元，创指数发布以来新高 [5] - 南下资金年内净流入13791.85亿港元，创港股通开通以来年度新高；A股可投港股的ETF资金累计流入3426.63亿元，其中下半年净流入2868.58亿元，占比达83.71% [6] 恒生生物科技指数期货推出 - 港交所于11月28日正式上线恒生生物科技指数期货，为生物科技板块首次提供专属风险管理工具 [7] - 恒生生物科技指数年化波幅达39.4%，期货推出为机构提供风险管理底座，提升长线资金配置意愿 [8] - 自2020年推出以来，恒生科技指数期货成交量五年增长88倍，成为第三大期货品种，提升ETF与现货的交易深度和定价效率 [9] 恒生医药ETF表现与结构 - 恒生医药ETF规模达62.07亿元，位居同类第一，跟踪的恒生生物科技指数年内涨幅达83.36% [13][15] - 指数成份股精简至30只，聚焦创新药和CXO高成长板块，前十大成份股合计权重70% [13][14] - 指数成份股中期净利润整体同比增长56%，其中8家企业净利润增速超100% [20] 生物科技行业驱动因素 - 支付端结构重塑，商保创新药目录首次引入，推动支付体系向医保加商保多元转型 [19] - 业绩进入兑现阶段，港股18A板块走出研发消耗期，成份股盈利预期系统性改善 [20] - 全球化全面提速，中国创新药出海规模达1150亿美元，占据全球半壁江山 [20] 市场制度与定价体系升级 - 生物科技指数期货推出标志中国生物科技资产进入全球定价体系，使高波动行业具备衍生品基础设施 [22][23] - ETF从单一配置工具升级为承载跨市场、跨策略资金的交易枢纽，提升市场定价效率 [23] - 资产价值建立在业绩、制度与全球化三根支柱上，行业纳入期现联动的结构化定价体系 [24]

银行开盘后直线跳水，随后超跌反弹，截止午盘上涨0.73%。其中民生银行上涨2.55%，光大银行上涨 2.38%，农业银行上涨2.07%，青岛银行上涨2.02%，邮储银行、渣打银行、浙商银行等多股涨幅均在 1%上方。 内容只是个人观点，仅供参考，不作为投资依据！欢迎关注交流，互相学习、共同探讨！ 围绕中轴上蹿下跳后上涨0.34%，银行股涨幅居前，大消费紧随其后；互联网跌幅居前，恒生医疗、恒 生科技等紧随其后。 大消费围绕中轴上蹿下跳，截止午盘微涨0.07%。其中泡泡玛特大涨8.8%，思摩尔上涨4.92%，康方生 物上涨4.31%，名创优品上涨4.09%，零跑汽车、古茗上涨3.02%。药明生物逆势下跌4.07%，阿里健 康、周大福等股跌幅均在3%上方。 互联网冲高回落，截止午盘下跌0.93%。其中阿里巴巴下跌2.33%，百度集团、腾讯控股、地平线机器 人、哔哩哔哩等股均小幅收跌；京东集团逆势上涨2%，快手、网易等股均小幅收涨。 ...

恒生生物科技指数期货上市 - 港交所推出恒生生物科技指数期货并于11月28日上市交易 [2] - 恒生生物科技指数反映港股市场生物科技板块整体表现 覆盖信达生物、百济神州、药明生物、康方生物、三生制药等知名公司 [2] - 指数兼顾CXO、创新药等细分概念 有望受益于创新药出海、AI医疗等市场主线 [2][3] 限售股解禁 - 11月28日共有11家公司限售股解禁 合计解禁量1.09亿股 解禁市值25.99亿元 [4] - 从解禁量看 水发燃气、亿纬锂能、咸亨国际解禁股数居前 分别为7552.63万股、2761.07万股、216.7万股 [4] - 从解禁市值看 亿纬锂能、水发燃气、咸亨国际解禁市值居前 分别为19.79亿元、5.06亿元、4069.55万元 [4] 公司股票回购进展 - 11月28日16家公司发布16个股票回购相关进展 包括股东提议、首次披露预案、实施进展及方案完毕 [5] - 迈得医疗股东提议回购金额最高 提议回购不超过4000.0万元 [5] - 贵州三力首次披露回购预案金额最高 拟回购不超过143.2万元 [5]

港股医药板块市场吸引力 - 南向资金近一年净买入医疗保健业超1600亿元，在12个恒生一级行业中排名第三 [1] - 政策、产业与资金面三重共振，推动生物医药行业迎来发展新机遇 [2] - 美联储降息周期开启与国内货币政策环境趋于宽松，港股医药板块流动性有望持续改善 [3] 政策与产业驱动因素 - 港交所18A章为未盈利生物科技企业开辟上市快车道，生物医药上市公司已超100家，总市值占港股约15% [2] - 中国创新药管线数量达4804个，全球仅次于美国，国产创新药企频频亮相国际顶级学术舞台 [2] - 2019至2024年，中国创新药license-out交易金额年复合增长率高达125% [2] - 2025年上半年出海交易总额近500亿美元，已接近2024年全年水平 [2] - 今年1-8月，国内创新药融资金额同比增长超40% [3] 恒生生物科技指数概况 - 指数汇聚30家在香港上市、符合港股通资格的生物科技、药品及医疗设备龙头企业 [4] - 指数高度聚焦创新药与CXO等高成长赛道，两者合计权重近90%，生物技术板块权重提升至50.75% [4] - 指数成分股涵盖药明生物、百济神州、信达生物、康方生物等细分领域龙头 [4] - 指数采用季度调仓机制并设置缓冲区规则，有效平滑调仓波动，保持稳定性和代表性 [5] 恒生生物科技指数历史表现 - 自基日（2013年12月31日）以来累计涨幅达58.9%，大幅跑赢同期恒生医疗保健指数（19.8%）与恒生指数（12.5%） [5] - 截至11月3日，其年内累计涨幅已超过88%，在同类指数中表现领先 [5] - 恒生生物科技指数期货将于11月28日上市，预计将吸引更多机构投资者，提升相关ETF流动性 [5] 恒生生物科技ETF富国产品信息 - 富国基金拟于12月1日正式发行恒生生物科技ETF富国（基金代码：159132） [1] - 该基金为投资者提供一键布局港股生物科技龙头的高效投资工具 [1][7] - 拟任基金经理蔡卡尔拥有12年证券从业经历和超8年投资管理经验，在管产品总规模超千亿，在港股及医药主题ETF管理上经验丰富 [6][7]

港股医药板块市场吸引力 - 南向资金近一年净买入医疗保健业超1600亿元，在12个恒生一级行业中净买入额排名第三 [1] - 政策、产业与资金面三重共振，推动生物医药行业迎来发展新机遇 [2] - 随着美联储降息周期开启与国内货币政策环境趋于宽松，港股医药板块流动性有望持续改善 [3] 政策与产业驱动因素 - 港交所18A章为未盈利生物科技企业开辟上市快车道，截至三季度港交所生物医药上市公司已超100家，总市值占港股约15% [2] - 2024年中国创新药管线数量达4804个，全球仅次于美国 [2] - 2019至2024年，中国创新药license-out交易金额年复合增长率高达125%，2025年上半年出海交易总额近500亿美元，已接近2024年全年水平 [2] - 今年1-8月，国内创新药融资金额同比增长超40%，板块融资活力快速恢复 [3] 恒生生物科技指数概况 - 指数汇聚30家在香港上市、符合港股通资格的生物科技、药品及医疗设备龙头企业 [4] - 指数高度聚焦创新药与CXO等高成长赛道，两者合计权重近90%，其中生物技术板块权重持续提升至50.75% [4] - 指数自基日（2013年12月31日）以来累计涨幅达58.9%，大幅跑赢同期恒生医疗保健指数（19.8%）与恒生指数（12.5%） [5] - 截至11月3日，指数年内累计涨幅已超过88%，在同类指数中表现领先 [5] 指数编制与生态发展 - 指数采用季度调仓机制，并设置缓冲区规则以平滑调仓波动，保持稳定性和代表性 [5] - 恒生生物科技指数期货将于11月28日上市，预计将吸引更多机构投资者参与，提升相关ETF的流动性与交易活跃度 [5] 恒生生物科技ETF富国产品信息 - 富国基金拟于12月1日正式发行恒生生物科技ETF富国（基金代码：159132） [1] - 该ETF为投资者提供一键布局港股生物科技龙头的高效投资工具 [1][7] - 拟任基金经理拥有12年证券从业经历和超8年投资管理经验，在管产品总规模超千亿，在港股及医药主题ETF管理上经验丰富 [6][7]

新产品推出 - 港交所正式上线恒生生物科技指数期货 为生物科技板块首次提供专属风险管理工具 [1] - 该期货是港股衍生品体系的重要扩容 将提供更多交易方式和场景 [1] 行业特征与影响 - 生物科技行业具备高波动高成长特征 恒生生物科技指数年化波幅达39.4% [1] - 期货推出为机构提供风险管理底座 有助于吸引长线机构资金配置高波动资产 [1] - 期货推出将提升指数全球知名度和关注度 吸引更多中长期资金通过ETF配置 [1] 相关ETF产品 - 恒生医药ETF（159892）规模达62.07亿元人民币 位居同类第一 [1] - 恒生医药ETF深度聚焦创新药及CXO两大高成长板块 [2] 指数构成与调整 - 恒生生物科技指数于今年9月完成史上最大规模调整 成份股从50只精简至30只 [2] - 指数剔除传统属性公司 聚焦更高创新度企业 核心资产纯度显著提升 [2] - 最新权重股包括百济神州、药明生物等具备全球竞争力的企业 前十大成分股合计权重70% [2] 指数市场表现 - 恒生生物科技指数今年一度上涨112% 截至11月27日年内涨幅仍达83.36% [2] - 指数表现持续领先大市 [2]

产品推出计划 - 恒生生物科技指数期货将于2025年11月28日正式交易 [1] - 期货合约标的为恒生医药ETF(159892) [1] - 该产品是港股五年来首个新增指数期货 [1] 指数构成与表现 - 恒生生物科技指数涵盖30家符合港股通资格的头部生物科技企业 [1] - 指数权重高度集中于创新药和CXO两大核心领域，合计占比近九成 [1] - 截至2025年11月25日，恒生生物科技指数年内涨幅超80% [2] 产业基本面与前景 - 生物科技是国家战略性新兴产业，受人口老龄化和医疗需求升级推动 [2] - 政策端通过审评审批加速、医保支付优化等举措支持创新药发展 [2] - 中国生物科技领域对外授权交易活跃度提升，IPO市场逐步回暖 [2] 风险管理工具价值 - 指数期货为高成长、高波动的生物科技板块提供重要风险管理工具 [3] - 可类比恒生科技指数期货的活跃表现，其2025年前三季度日均成交量达155,800张合约，较2024年增长31% [3] - 恒生科技指数期货上市五年间日均成交量累计涨幅达88倍，市场份额升至23% [3] 市场生态与协同效应 - 指数期货与ETF等工具协同，有望吸引量化基金、对冲基金等机构参与 [4] - 工具多元化将提升板块流动性与定价效率 [4] - 普通投资者可通过恒生医药ETF(159892)便捷参与生物科技产业成长 [4]

市场整体表现与南向资金概况 - 11月27日恒生指数微涨0.07% [2] - 南向资金全天成交总额为866.24亿港元 其中买入成交439.76亿港元 卖出成交426.48亿港元 实现净买入13.28亿港元 [2] - 港股通（深）成交312.99亿港元 净买入6.93亿港元 港股通（沪）成交553.25亿港元 净买入6.35亿港元 [2] 个股成交活跃度排名 - 阿里巴巴-W是成交最活跃的个股 成交额达109.85亿港元 [2][3] - 小米集团-W成交额51.88亿港元 位列第二 [2] - 中芯国际成交额41.43亿港元 位列第三 [2] 南向资金净买入个股 - 净买入金额最高的个股是阿里巴巴-W 净买入额为9.19亿港元 但该股当日股价下跌2.71% [2][3] - 泡泡玛特获净买入4.35亿港元 股价上涨6.84% [2][3] - 美团-W获净买入3.25亿港元 股价微涨0.19% [2][3] - 康方生物获净买入1.92亿港元 股价上涨4.15% [3] - 长飞光纤光缆获净买入4281.91万港元 股价下跌2.20% [3] 南向资金净卖出个股 - 净卖出金额最高的个股是小米集团-W 净卖出6.89亿港元 该股当日股价上涨2.49% [2] - 紫金矿业遭净卖出3.69亿港元 股价上涨1.39% [2] - 腾讯控股遭净卖出2.59亿港元 股价下跌1.29% [2][3] - 中芯国际遭净卖出2.32亿港元 股价下跌0.73% [3][4] 南向资金连续买卖行为 - 阿里巴巴-W获南向资金连续11天净买入 期间合计净买入金额达254.49亿港元 [3] - 中芯国际遭连续净卖出 合计净卖出金额为18.93亿港元 [3] - 腾讯控股遭连续净卖出 合计净卖出金额为15.28亿港元 [3]

港股通整体交易概况 - 11月27日恒生指数上涨0.07%，报收25945.93点 [1] - 南向资金通过港股通渠道合计净买入13.28亿港元 [1] - 港股通全天合计成交金额为866.24亿港元 [1] 沪市与深市港股通交易对比 - 沪市港股通成交金额553.25亿港元，成交净买入6.35亿港元 [1] - 深市港股通成交金额312.99亿港元，成交净买入6.93亿港元 [1] 沪市港股通活跃个股交易 - 阿里巴巴-W成交金额居首，达73.15亿港元，净买入6.02亿港元，股价下跌2.71% [1] - 小米集团-W成交金额35.41亿港元，净卖出金额最多，达5.37亿港元，股价上涨2.49% [1] - 中芯国际成交金额28.18亿港元，净卖出4.31亿港元，股价下跌0.73% [1][2] - 泡泡玛特净买入2.90亿港元，股价大幅上涨6.84% [2] - 美团-W净买入1.51亿港元，股价微涨0.19% [2] 深市港股通活跃个股交易 - 阿里巴巴-W成交金额居首，达36.70亿港元，净买入3.17亿港元，股价下跌2.71% [2] - 小米集团-W成交金额16.48亿港元，净卖出金额最多，达1.52亿港元，股价上涨2.49% [2] - 腾讯控股成交金额14.50亿港元，净卖出0.94亿港元，股价下跌1.29% [2] - 中芯国际净买入1.98亿港元，股价下跌0.73% [2] - 美团-W净买入1.74亿港元，股价微涨0.19% [2]

沪港通（南向）成交概况 - 2025年11月27日沪港通（南向）成交额前三公司为阿里巴巴-W(73.15亿元)、小米集团-W(35.41亿元)、中芯国际(28.17亿元) [1] - 沪港通（南向）十大活跃成交公司中，阿里巴巴-W净买入额最高，为+6.02亿元，小米集团-W净卖出额最高，为-5.37亿元 [2] - 泡泡玛特、美团-W、康方生物在沪港通（南向）均获净买入，金额分别为+2.90亿元、+1.51亿元、+1.24亿元 [2] 深港通（南向）成交概况 - 2025年11月27日深港通（南向）成交额前三公司为阿里巴巴-W(36.70亿元)、小米集团-W(16.48亿元)、腾讯控股(14.50亿元) [1] - 深港通（南向）十大活跃成交公司中，阿里巴巴-W净买入额最高，为+3.17亿元，药明生物净卖出额最高，为-1.11亿元 [2] - 中芯国际、美团-W、泡泡玛特在深港通（南向）均获显著净买入，金额分别为+1.98亿元、+1.74亿元、+1.45亿元 [2] 重点公司跨市场成交表现 - 阿里巴巴-W在沪港通和深港通成交总额达109.85亿元，合计净买入额为+9.19亿元，为南向资金最活跃标的 [1][2] - 小米集团-W在两大通道成交总额为51.89亿元，但合计净流出6.89亿元，显示资金分歧 [1][2] - 中芯国际在沪港通净卖出4.31亿元，但在深港通净买入1.98亿元，不同市场资金流向相反 [2]