有色ETF华宝市场表现 - 有色ETF华宝（159876）于2月9日开盘上涨2.07%，报1.135元[1] - 该ETF自2021年3月12日成立以来，累计回报率达122.52%[1] - 该ETF近一个月回报率为4.76%[1] 有色ETF华宝持仓成分股表现 - 前十大重仓股在2月9日开盘普遍上涨，其中紫金矿业涨幅最高，达3.50%[1] - 北方稀土开盘上涨2.97%，洛阳钼业上涨2.14%，中金黄金上涨2.40%[1] - 江西铜业、中国铝业、云铝股份、山东黄金、华友钴业开盘涨幅在1.49%至1.94%之间[1] - 赣锋锂业开盘微涨0.14%[1] 有色ETF华宝产品基本信息 - 该ETF的业绩比较基准为中证有色金属指数收益率[1] - 基金管理人为华宝基金管理有限公司，基金经理为陈建华[1]

国际贵金属及商品市场 - 国际金价大幅反弹，伦敦现货黄金开盘报4779.32美元/盎司，最高上行至4971.39美元/盎司，最低下探至4654.35美元/盎司，最终报收于4966.61美元/盎司，较前日收盘价4776.48美元/盎司上涨3.98% [1][10] - COMEX黄金期货报4988.60美元/盎司，较前日收盘价4798.10美元/盎司上涨2.03% [10][11] - 伦敦现货白银报77.78美元/盎司，较前日收盘价70.902美元/盎司大幅上涨9.70% [11] - 伦敦现货铂金报2101.40美元/盎司，较前日收盘价1985.20美元/盎司上涨5.85% [11] - 伦敦现货钯金报1697.283美元/盎司，较前日收盘价1635.50美元/盎司上涨3.78% [11] - 基本金属普遍上涨，LME铜、铝、锌分别收于13060.00美元/吨、3110.00美元/吨、3383.00美元/吨，日涨幅分别为1.22%、2.74%、2.45% [11] - NYMEX原油收于63.50美元/桶，较前日收盘价63.12美元/桶微涨0.33% [11] 国内贵金属及商品市场 - 上海黄金交易所黄金现货合约AU99.99收盘价报1093.85元/克，较前日收盘价1105.47元/克下跌0.82% [12][13] - 上海期货交易所黄金期货主力合约AU.SHF收盘报1090.12元/克，较前日结算价1105.76元/克下跌2.02% [12][13] - 上海黄金交易所白银现货合约Ag9999收盘价报26300.00元/千克，与前日结算价持平 [13] - 上海期货交易所白银期货主力合约收盘报18799.00元/千克，较前日结算价20255.00元/千克大幅下跌14.92% [13] - 国内黑色系商品下跌，螺纹钢、铁矿石分别收于3077.00元/吨、760.50元/吨，日跌幅分别为0.65%、1.23% [13] 黄金ETF持仓 - 全球最大的上市黄金ETF SPDR黄金ETF持仓量为1,076.23吨，与上周持仓量持平 [14][15] - 国内主要黄金ETF份额保持稳定，博时黄金、华安黄金、国泰黄金、易方达黄金的份额分别为440,448.81万份、1,126,994.08万份、395,691.99万份、394,810.90万份，均与上周持平 [15] 利率和汇率市场 - 央行当日开展315亿元7天逆回购操作和3000亿元14天逆回购操作，当日有4775亿元7天逆回购到期，实现单日净回笼1460亿元 [1][15] - 人民币对美元中间价报6.9590，较上一交易日调贬20个基点，在岸人民币对美元收盘报6.9401，较上一交易日涨7个基点 [1][19] - 美元指数跌0.36%，报97.6102 [1][19] - 主要非美货币对美元多数上涨，欧元兑美元、英镑兑美元、澳元兑美元分别报1.1816、1.3612、0.7015，日涨幅分别为0.3141%、0.5912%、1.2412% [20] - 10年期美债收益率报4.22%，10年期中债收益率报1.81% [18][19] - 人民币SHIBOR利率保持稳定，隔夜、7天期、1个月期品种分别报1.277%、1.435%、1.55% [16] 权益类市场 - 美国三大股指全线收涨，道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数分别收于50115.67点、6932.30点、23031.21点，日涨幅分别为2.47%、1.97%、2.18% [21][22] - A股主要股指收跌，上证综指、深证成指、创业板指分别收于4065.58点、13906.73点、3236.46点，日跌幅分别为0.25%、0.33%、0.73% [21][22] - 美国黄金股票指数上涨4.11%至47.11点，成分股中纽蒙特矿业、伊格尔矿业、巴里克黄金分别上涨6.26%、3.77%、2.71% [23] - 国内黄金股票指数下跌0.29%至77641.12点，成分股中山东黄金、中金黄金、西部黄金、紫金矿业分别下跌1.86%、1.24%、0.70%、0.69% [23] 宏观环境与市场展望 - 美国密歇根大学消费者信心指数本月升至57.3，高于1月终值56.4 [1][24] - 伊朗外交部长表示进行铀浓缩是伊朗的权利，“零浓缩”绝不可能接受，铀浓缩是谈判核心问题 [1][24] - 丹麦称与美国就格陵兰岛谈判未达预期 [1][24] - 在经历较大幅度调整后，上一交易日国际金价有所反弹，最终震荡收涨 [1][24]

黄金市场近期动态与央行行为分析 - 近期黄金市场经历明显震荡回调 国际与国内金价同步波动 呈现“急涨后震荡回调”特征 [1][4] - 2月2日沪金主连合约收盘价较前日结算价大幅下跌188.32元/克 截至2月8日收盘价为1114.5元/克 [4][6] 贵金属板块与个股表现 - A股贵金属板块与金价走势高度联动 1月份表现亮眼 南方有色金属ETF年内净流入达108.61亿元 位居所有股票型ETF首位 [6] - 进入2月初 随金价回调 板块整体承压 个股分化加剧 [1][6] - 截至2月6日 湖南黄金当日涨幅达9.94% 而湖南白银跌幅达7.63% 山东黄金、中金黄金分别下跌1.86%、1.24% 龙头个股涨跌互现 资金获利了结迹象突出 [6] 黄金现货销售端表现分化 - 黄金现货销售端呈现投资类与消费类产品“冷热不均”的格局 [1][7] - 投资类黄金方面 金价回调未抑制市场热情 自1月30日起 工商银行、农业银行等国有大行的多款投资实物黄金全线售罄 部分热门规格金条出现缺货 [7] - 2月6日 工商银行如意金条报1106.64元/克 建设银行龙鼎金条报1079.60元/克 金价回调成为投资者逢低布局的契机 [7] - 消费类黄金受金价震荡影响 线下金店销售额随购买情绪波动 观望情绪明显增强 [7] - 2月2日 深圳益田假日周大福店员表示金价比上周末回调了两百多元 2月2日周大福金饰报价1489元/克 [7][10] 央行官方储备资产与购金行为 - 2月7日央行发布最新官方储备资产数据 截至2026年1月末 我国黄金储备报7419万盎司 较2025年12月末增加4万盎司 为连续第15个月增持黄金 [3][10] - 央行连续增持黄金的动作未受短期金价波动影响 持续释放长期积极信号 为市场注入稳定性 [1][10] - 截至2025年11月末 黄金储备在我国官方国际储备中的占比约为9.7% 明显低于15%左右的全球平均水平 [10] - 业内专家解读央行增持为全球宏观环境变化下的理性选择 低量多次的增持节奏能平滑市场波动、降低购入成本并发挥市场“稳定器”功效 [10]

文章核心观点 - 市场风险偏好下行对多数金属价格构成压力 但不同金属品种因自身供需与宏观因素影响而走势分化 其中战略金属和能源金属展现出结构性机会 核心观点认为在供需紧平衡下 宏观因素如货币政策、宏观预期、地缘博弈与供给扰动对金属价格走势的影响更为关键 [1] 贵金属 - 市场风险偏好下行叠加前期交易拥挤 导致上周(2月6日当周)贵金属价格调整 [2] - 美国科技股财报不及预期、财长强美元表态及美联储缩表预期是风险偏好下行的原因 [2] - 1月中国央行继续购金及2025年黄金ETF持仓份额上升是支撑黄金价格的重要因素 [2] - 伦敦白银租赁利率平稳 美国白银库存下降速度较快 [2] 铜 - 海外宏观压力犹存 特朗普提名鹰派人士任美联储主席强化缩表与强美元预期 使铜价承压 [3] - 国内有色工业协会研究建立“铜精矿战略储备” 收储重心向矿端延伸 旨在加强资源掌控力并对冲海外供应扰动 为铜价提供支撑 [3] - AI算力基建对电网改造的刚性驱动 使铜价在宏观压力下展现出极强抗跌属性 价格重心有望在战略溢价支撑下稳步上移 [3] 铝 - 宏观多空交织 美国1月ISM服务业PMI重回扩张区间但ADP就业人数低于预期 铝价震荡调整 [4] - 受春节假期、下游放假天数增加及铝价高位影响 需求持续走弱 铝加工综合开工率环比下滑1.5个百分点至57.9% [4] - 进入淡季社会库存累库趋势不改 [4] 锡 - 锡价受海外宏观压制及资金减持等因素影响持续下行 [5] - 供应端或因印尼交易所锡锭成交活跃及缅甸复产推进而边际宽松 [5] - 锡价下跌触发下游采购意愿增加 供需边际略有增加 使锡价下方有支撑 [5] 能源金属 - 碳酸锂需求旺盛 上周碳酸锂连续4周去库 在产量上升背景下需求保持旺盛 [6] - 电池产品出口退税额将下调 预期电池需求或将前置 [6] - 江西重要矿山复产存在扰动 市场对其能否如期复产有分歧 [6] - 钴板块上游受原料偏紧影响报价偏高 下游采买谨慎 钴业公司多向电新下游延伸以构建一体化成本优势 [6] 稀土 - 轻稀土供需格局维持偏紧 节前补库备库需求支撑下 氧化镨钕价格持续上涨 [7] - 重稀土价格整体维持小幅震荡趋势 [7] - 持续看好稀土作为关键战略资源的投资价值 [7] 战略金属 - 钨市延续强势行情 龙头企业2月长单报价大幅调涨 全产业链价格重心系统性上移 [8] - 受春节临近及畏高情绪影响 下游硬质合金行业因成本压力呈现刚需缩量态势 [8][9] - 在矿端配额偏紧与政策管制背景下 卖方市场特征凸显 短期现货紧俏格局难解 钨价或高位坚挺 [9] - 1月天然铀长协价格达十年来新高 供给刚性及核电发展带来铀供需缺口长存 铀价有望继续上行 [9]

有色矿业ETF招商（159690）市场表现 - 2月9日开盘，有色矿业ETF招商（159690）价格上涨1.94%，报2.254元[1] - 该ETF自2023年6月21日成立以来，累计回报率达到121.32%[1] - 该ETF近一个月的回报率为5.62%[1] 有色矿业ETF招商（159690）持仓与基准 - 该ETF的业绩比较基准为中证有色金属矿业主题指数收益率[1] - 该ETF的管理人为招商基金管理有限公司，基金经理为邓童[1] 有色矿业ETF招商（159690）主要成分股表现 - 2月9日开盘，其重仓股紫金矿业股价上涨3.50%[1] - 2月9日开盘，其重仓股北方稀土股价上涨2.97%[1] - 2月9日开盘，其重仓股洛阳钼业股价上涨2.14%[1] - 2月9日开盘，其重仓股中金黄金股价上涨2.40%[1] - 2月9日开盘，其重仓股中矿资源股价上涨2.30%[1] - 2月9日开盘，其重仓股中国铝业股价上涨1.78%[1] - 2月9日开盘，其重仓股云铝股份股价上涨1.74%[1] - 2月9日开盘，其重仓股山东黄金股价上涨1.62%[1] - 2月9日开盘，其重仓股华友钴业股价上涨1.49%[1] - 2月9日开盘，其重仓股赣锋锂业股价上涨0.14%[1]

AI应用端市场表现 - 午后AI应用端板块涨势扩大，东方国信触及涨停，三六零封涨停，中文在线、荣信文化、掌阅科技等多股涨停，流金科技、安诺其、数字人等涨幅居前 [2] - 近期国内视频生成厂商加速模型研发，可灵AI于2月5日正式上线覆盖图片生成、视频生成、编辑及后期等影视级全流程链路的3.0系列模型 [2] - 字节跳动旗下多模态模型Seedance2.0于2月7日完成重磅版本更新，在多镜头连续生成中主体特征保持高度稳定，这是AI视频从“短视频素材”走向“叙事性长内容”的关键门槛 [2] 贵金属板块市场表现 - 贵金属板块午后异动拉升，湖南白银触及涨停，四川黄金、中金黄金等多股跟涨 [3]

有色ETF银华（159871）及主要成分股市场表现 - 2月9日，有色ETF银华（159871）开盘上涨1.39%，报价为1.097元[1] - 该ETF前十大重仓股开盘普遍上涨，其中紫金矿业涨幅最高，达3.50%[1] - 其他主要重仓股开盘涨幅分别为：洛阳钼业涨2.14%，北方稀土涨2.97%，华友钴业涨1.49%，中国铝业涨1.78%，山东黄金涨1.62%，云铝股份涨1.74%，中金黄金涨2.40%，中矿资源涨2.30%，赣锋锂业涨幅最小，为0.14%[1] 有色ETF银华（159871）产品概况与业绩 - 该ETF的业绩比较基准为中证有色金属指数收益率[1] - 产品管理人为银华基金管理股份有限公司，基金经理为谭跃峰[1] - 产品自2021年3月10日成立以来，累计回报率达到116.82%[1] - 产品近一个月的回报率为4.72%[1]

市场表现与价格动态 - 2月9日，金银铜铝等贵金属、有色金属集体走强，有色金属ETF基金(516650)上涨2.09%，其持仓股盛和资源上涨9.49%，白银有色上涨5.94%，中国稀土、北方稀土、兴业银锡等个股跟涨，黄金ETF华夏(518850)涨3.43% [1] - 有色金属在此轮贵金属上涨过程中跟涨幅度相对有限，且上涨斜率与拥挤度较贵金属相对小一些，在贵金属潮水退去时，工业金属回调幅度远小于贵金属 [1] - 铜价回踩10万元/吨的关键支撑位，全球铜库存上升至111万吨，其中58.9万吨锁定在COMEX市场 [1] - 铝价在2.35万元/吨关口得到支撑，全球库存仍处于历史低位，而电解铝开工率处于高位，几无供应调节能力，价格在下游回归后有望再创新高 [1] 行业基本面与驱动因素 - 有色金属价格由“金融属性”及“商品属性”共同决定，从金融属性来看，美联储已开启降息周期 [1] - 从商品属性来看，全球铜铝库存均处于相对低位，中国经济复苏可期，叠加新能源行业的拉动，铜铝需求增长将有所好转 [1] - 临近春节，价格消费相对平淡，下游普遍逐渐进入到放假状态，等待被轧空的下游回补库存，这个时点大概率是春节后发生 [1] 相关指数与产品构成 - 有色金属ETF基金紧密跟踪中证细分有色金属产业主题指数(000811) [2] - 截至2026年1月30日，中证细分有色金属产业主题指数前十大权重股合计占比51.85% [2] - 指数前十大权重股分别为紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、中国铝业、华友钴业、中金黄金、山东黄金、兴业银锡、赣锋锂业、赤峰黄金 [2] - 部分权重股当日表现：紫金矿业涨3.98%权重15.30%，洛阳钼业涨1.64%权重7.92%，北方稀土涨5.15%权重5.30%，华友钴业涨0.35%权重4.69%，中国铝业涨0.70%权重4.39% [3]

行业投资评级 - 评级：增持 [4] 核心观点 - 在供需紧平衡的状况下，供需平衡表很重要，但更需关注宏观对金属价格走势的核心影响，货币政策、宏观预期、地缘博弈与供给扰动将成为胜负手 [2] - 关注企稳后的布局机会 [1] 行业及市场表现 - 上周（2月6日当周）SW有色金属指数下跌8.51% [14][17] - 上周SW有色金属表现弱于大盘指数（深证成指跌2.11%，上证综指跌1.27%，沪深300跌1.33%）[17] - 子板块中，上周金属新材料表现最好（跌3.59%），工业金属表现最差（跌17.38%）[19] 贵金属 - **黄金**：上周价格巨震，SHFE黄金下跌8.92%至1090.12元/克，COMEX黄金上涨5.13%至4988.60美元/盎司，伦敦金现上涨1.46%至4966.61美元/盎司 [8][26] - 价格调整主因：美国科技股回调、财长强美元表态及美联储缩表预期导致市场风险偏好下行，叠加前期交易拥挤 [5] - 支撑因素：1月中国央行继续购金，黄金储备增至7419万盎司（连续15个月增持），以及2025年黄金ETF持仓份额上升 [5][8] - 库存：COMEX金库存较前周减少10.73吨至1003吨，SHFE金库存增加1.02吨至104吨 [8][27] - 持仓：COMEX金非商业净多头持仓减少3.98万张，SPDR黄金持仓量减少34.93万盎司 [8][57] - **白银**：上周价格巨震，SHFE白银暴跌37.17%至18799元/千克，COMEX白银下跌1.28%至77.53美元/盎司，伦敦银现下跌8.77%至77.78美元/盎司 [9][26] - 库存：COMEX银库存较前周大幅减少322.49吨至11184吨，SHFE银库存减少105.17吨至350吨 [9][27] - 持仓：COMEX银非商业净多头持仓增加0.22万张，SLV白银持仓量增加2146.81万盎司 [9][61] - 需求展望：随着经济企稳回升，消费电子等领域景气度提升，将拉动白银工业需求 [9] 工业金属 - **铜**： - 价格：上周SHFE铜下跌3.45%至100100元/吨，LME铜下跌1.24%至12994.0美元/吨 [10][24] - 宏观压力：特朗普提名鹰派人士任美联储主席，强化缩表与强美元预期，铜价承压 [5] - 支撑因素：国内研究建立“铜精矿战略储备”，收储重心向上游延伸；AI算力基建驱动电网改造，提供刚性需求 [5] - 供给扰动：英美资源因矿石品位下降，显著下调2026-2027年产量目标 [10] - 需求与库存：上周精铜杆开工率69.07%，环比下降0.47个百分点；全球显性库存合计114.34万吨，较前周增加0.40万吨 [10][25] - **铝**： - 价格：上周SHFE铝下跌5.07%至23315元/吨，LME铝下跌1.88%至3085.0美元/吨 [10][24] - 宏观多空交织：美国1月ISM服务业PMI重回扩张区间，但ADP就业人数低于预期 [5] - 基本面：受春节假期及铝价高位影响，需求走弱，铝加工综合开工率环比下滑1.5个百分点至57.9% [5][10] - 库存：进入淡季社会库存累库趋势不改，SMM社会铝锭库存83.6万吨，周增1.9万吨 [10] - 盈利：吨铝盈利约6902.34元 [10] - **锡**： - 价格：上周SHFE锡暴跌12.71%至357000元/吨，LME锡下跌10.08%至46718美元/吨 [24] - 下跌原因：受海外宏观压制及资金减持影响 [5] - 供需变化：印尼交易所锡锭成交活跃，叠加缅甸复产推进，供应或边际宽松；锡价下跌触发下游补库，需求边际增加，价格下方有支撑 [5] 能源金属 - **碳酸锂**： - 需求旺盛：上周碳酸锂连续4周去库，在产量上升背景下需求保持旺盛 [5][11] - 需求前置预期：因电池产品出口退税额将下调，预期电池需求或将前置 [5] - 供给扰动：江西重要矿山复产存在扰动，市场对其能否如期复产有分歧 [5][11] - **钴**： - 市场状况：上游原料偏紧报价偏高，下游采买谨慎 [5][11] - 产业趋势：钴业公司多向电新下游延伸，构建钴-镍-前驱体-三元一体化成本优势 [5] 稀土与战略金属 - **稀土**： - 价格：上周氧化镨钕价格上涨1.20%至75.75万元/吨；氧化镝价格下跌0.36%至140.0万元/吨；氧化铽价格上涨0.82%至617.5万元/吨 [11][100] - 供需格局：轻稀土供需维持偏紧，节前补库需求支撑价格；重稀土价格小幅震荡 [5][11] - 产量：2026年1月氧化镨钕产量8610吨，环比上升9.07%，同比上升16.27% [100] - 盈利：2月6日镨钕金属单吨净利润为4263元/吨，环比上升2907元/吨 [100] - **战略金属**： - **钨**：市场强势，龙头企业2月长单报价大幅调涨，全产业链价格系统性上移，主因矿端配额偏紧与政策管制，现货紧俏格局短期难解 [5] - **铀**：1月天然铀长协价格创十年来新高，供给刚性及核电发展带来长期供需缺口，铀价有望继续上行 [5] 宏观数据跟踪 - **美国**：12月CPI同比+2.7%，9月PCE同比+2.79%；1月ISM服务业PMI为52.6，重回扩张区间；12月新增非农就业人口5万人，失业率4.40%；联邦基金目标利率3.8%，10年期国债实际利率4.22%；美元指数上升至97.61 [29][31][37][39][49] - **中国**：12月CPI同比+0.8%，PPI同比-1.9%；12月M1同比+3.8%，M2同比+8.5%；12月工业增加值同比+5.2%，利润总额同比+5.3%；1月制造业PMI为49.3%，环比下降0.80个百分点；1月OMO投放10055亿元，1年期LPR为3% [29][33][35][38][42][46][47] 相关上市公司 - **贵金属**：推荐中金黄金、赤峰黄金、山东黄金、山金国际、盛达资源 [5] - **铜**：推荐紫金矿业；相关标的洛阳钼业、金诚信、西部矿业 [5] - **铝**：推荐云铝股份、天山铝业、中国铝业；相关标的中国宏桥、神火股份 [5] - **锡**：推荐锡业股份；相关标的兴业银锡、华锡有色、新金路 [5] - **能源金属**：碳酸锂推荐藏格矿业、赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能；相关标的雅化集团、西藏矿业；钴推荐华友钴业；相关标的格林美 [5] - **稀土**：推荐中稀有色、金力永磁；相关标的北方稀土 [5] - **战略金属**：钨推荐厦门钨业；相关标的佳鑫国际资源、中钨高新、章源钨业；铀推荐中国铀业 [5]

行业整体情况 - 金属制品业规模以上企业数量在2025年1-12月达到38,396个，较上年同期增加1,171个，同比增长3.15% [1] - 2025年金属制品业企业数量占工业总企业的比重为7.3% [1] 相关上市公司 - 新闻中提及的上市公司包括盛和资源（600392）、宝钛股份（600456）、贵研铂业（600459）、中金黄金（600489）、鹏欣资源（600490）、驰宏锌锗（600497）、龙磁科技（300835）、图南股份（300855）、屹通新材（300930）、中洲特材（300963）、浩通科技（301026）、腾远钴业（301219）、北方稀土（600111） [1] 数据来源与报告 - 数据来源于国家统计局，并由智研咨询整理 [1] - 相关信息关联到智研咨询发布的《2026-2032年中国金属制品行业市场运行格局及前景战略分析报告》 [1]