核心观点 - 四家主要航空公司发布2025年业绩预告，业绩表现分化，南方航空和海航控股预计扭亏为盈，中国国航和中国东航预计继续亏损[1] - 航空公司业绩差异受经营策略、成本管控、外部政策及汇率变动等多重因素影响[1][2] 公司业绩表现 - **南方航空 (600029.SH)**：预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润8亿元至10亿元，上年同期为亏损16.96亿元，实现扭亏为盈[1] - **海航控股 (600221.SH)**：预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润18亿元至22亿元，实现扭亏为盈[2] - **中国国航 (601111.SH)**：预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润约为-13亿元至-19亿元，仍为亏损[2] - **中国东航 (600115.SH)**：预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润约为-13亿元至-18亿元，仍为亏损[2] 业绩变动原因分析 - **南方航空盈利原因**：公司积极主动作为，抢抓市场机遇，精准投放运力，优化客货经营布局，强化精益成本管控，狠抓提质增效，经营效益持续改善[1]；截至2025年底，南航集团新开及复航40余条国内国际航线，国际航线覆盖全球46个国家和地区[1] - **海航控股盈利原因**：及时调整运力配给，持续加强精细化管理，推进航线网络提质增效；海南自由贸易港封关运作带来积极影响，带动经营增长；公司大多数租赁债务及部分贷款以外币（主要为美元）结算，因2025年人民币升值产生汇兑收益[2] - **中国国航与中国东航亏损原因**：报告期内转回部分前期可抵扣亏损形成的递延所得税资产，增加所得税费用，导致归母净利润为负值[2] 行业运营数据 - 四家航司2025年累计综合客座率均达到80%以上，具体为：南方航空85.74%、海航控股83.79%、中国国航81.9%、中国东航85.86%[2]

业绩预告：强劲增长与扭亏为盈 - 中际旭创预计2025年归母净利润98亿元至118亿元，同比增长89.50%至128.17%，受益于算力基础设施投入强劲，高速光模块出货增长[1][2] - 寒武纪预计2025年归母净利润18.5亿元至21.5亿元，同比扭亏为盈，因人工智能算力需求攀升，营业收入大幅增长[1][9] - 完美世界预计2025年净利润7.2亿元至7.6亿元，同比扭亏为盈，主要得益于《诛仙世界》等新游戏上线及电竞业务增长[1][25] - 南方航空预计2025年归母净利润8亿元至10亿元，同比扭亏为盈，因民航市场向好、运力调整及人民币升值产生汇兑收益[21][27] - 海航控股预计2025年净利润18亿元至22亿元，同比扭亏为盈，原因包括市场复苏、运力优化及人民币升值带来的汇兑收益[27] - 好想你预计2025年归母净利润7.5亿元至9.5亿元，同比扭亏为盈，因成本控制及参股公司公允价值变动[15] - *ST仁东预计2025年归母净利润2.54亿元至3.8亿元，同比扭亏为盈，净资产转正至4亿元至6亿元，因重整计划执行完毕及战略转型[15] - 拓维信息预计2025年归母净利润5000万元至7500万元，同比扭亏为盈，主因游戏业务调整及收到业绩补偿款等非经常性损益[26] - 志特新材预计2025年归母净利润1.6亿元至2亿元，同比增长117.11%至171.39%，因绿色建筑模架及境外业务增长[12] - 同洲电子预计2025年归母净利润1.75亿元至2.3亿元，同比增长151.4%至230.42%，因高功率电源销售增长[14] - 凌云光预计2025年归母净利润1.61亿元左右，同比增长50.75%左右，因在消费电子、新能源等多领域业务增长[13] - 广东明珠预计2025年归母净利润1.66亿元至2.03亿元，同比增长2908.49%至3577.04%，因铁精粉产销量增加及块矿销售[21] - 科兴制药预计2025年归母净利润1.35亿元至1.75亿元，同比增长328.83%至455.89%，因海外市场开拓强劲[21] - 博杰股份预计2025年归母净利润1.3亿元至1.6亿元，同比增长484.16%至618.97%，因AI服务器、新能源汽车及MLCC设备业务增长[22] - 中金公司预计2025年归母净利润85.42亿元至105.35亿元，同比增长50%至85%，因投行、股票、财富管理等核心业务稳健增长[23] - 大唐发电预计2025年归母净利润68亿元至78亿元，同比增长51%至73%，因煤价下行、清洁能源装机扩大及财务费用节约[18] - 国轩高科预计2025年归母净利润25亿元至30亿元，同比增长107.16%至148.59%，因新能源汽车及储能市场需求增长，高能量密度电池销量提升[28] - 山东黄金预计2025年归母净利润46亿元至49亿元，同比增长56%至66%，因生产优化及黄金价格上行[24][25] - 西部黄金预计2025年归母净利润4.25亿元至4.9亿元，同比增长67.58%至93.21%，因自有矿山黄金销量增加、销售价格上升[25] 业绩预告：下滑与亏损 - 洲际油气预计2025年归母净利润1.05亿元至1.50亿元，同比减少69.24%至78.47%，因国际原油价格低于去年同期[10] - 香飘飘预计2025年净利润1.02亿元至1.25亿元，同比下降50.59%至59.68%，营业收入约29.27亿元，同比减少10.95%左右，主因传统冲泡产品销售下滑[15] - 长春高新预计2025年净利润1.5亿元至2.2亿元，同比下降91.48%至94.19%，因研发销售费用增加、产品纳入医保后定价及发货节奏调整[16] - 阿特斯预计2025年净利润9亿元至11亿元，同比减少51%至60%，因光伏行业供需失衡、成本上涨及国际贸易政策影响[17] - 力芯微预计2025年净利润3414万元至3714万元，同比减少70.49%至72.87%，营业收入略降2.41%，因市场需求疲软、竞争加剧及研发投入[19] - 云南锗业预计2025年净利润1500万元至2200万元，同比下降58.57%至71.75%，因原材料成本增长大于销售价格增长[20][21] - 亚辉龙预计2025年归母净利润2000万元至3000万元，同比减少90.05%至93.37%，因行业政策导致国内市场需求减少[24] - 长城汽车2025年业绩快报显示净利润99.12亿元，同比下降21.71%，营业收入2227.9亿元，同比增长10.19%，因新渠道、新技术投入增加[24] - 游族网络预计2025年营收13.8亿元至14.6亿元，海外收入占比超65%，归母净利润预计亏损1.80亿元至3.60亿元，但通过《少年三国志-怀旧版》切入小游戏市场[9] - 纳芯微预计2025年营业收入33亿元至34亿元，同比增长68.34%至73.45%，归母净利润预计亏损2亿元至2.5亿元，但同比亏损收窄，因汽车电子、泛能源及并表业务增长[11] - 西安旅游预计2025年度期末归属于母公司净资产可能为负值，股票交易可能被实施退市风险警示[9] 融资与投资 - 新锐股份拟定增募资不超过13.16亿元，用于高性能数控刀片产业园、高性能凿岩工具生产、研发检测中心及补充流动资金[3] - 利扬芯片拟定增募资不超过9.7亿元，用于东城集成电路测试、晶圆激光隐切、先进封装研发及补充流动资金与偿还贷款[4] - 孩子王拟出资330万元设立合资公司浙江链拓未来网络科技有限责任公司，持股33%，旨在探索亲子家庭新消费线上业务模式创新[6] 项目进展与业务扩张 - 天齐锂业控股子公司泰利森的第三期化学级锂精矿扩产项目产出首批符合标准的产品[5] - 亿纬锂能参股公司（间接持股15%）与印尼国企方签订框架协议，计划在印尼建设涵盖矿山、冶炼、材料、电池及回收的一体化电池产业链项目[7] - 粤宏远A以2237.15万元转让所持鸿熙矿业45%股权，交易完成后不再持有，预计带来约2200多万元收益，以优化业务促进转型[8] 资本运作与股权变动 - 吉华集团控股股东筹划协议转让所持部分公司股权，可能导致控制权变更，公司股票自2026年2月2日起停牌不超过2个交易日[29] - 民爆光电拟以现金方式收购厦门厦芝精密科技有限公司51%股权，交易完成后业务将拓展至高端PCB钻针领域，公司股票将于2026年2月2日复牌[30][31]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年实现归母净利润18亿元至22亿元，与上年同期-9.21亿元相比，将实现扭亏为盈，预计增长27.21亿元至31.21亿元 [1] - 预计实现扣非归母净利润9亿元至11亿元，与上年同期-20.63亿元相比，将增加29.63亿元至31.63亿元 [1] 公司2025年运营数据 - 全年收入客公里达134,484.37百万客公里，其中国际市场收入客公里同比增长41.32%，达26,739.74百万客公里 [1] - 全年旅客运输量达70,578.66千人次，其中国际旅客运输量同比增长38.35%，达4,088.78千人次 [1] - 2025年12月收入客公里达10,545.8百万客公里，其中国际市场收入客公里同比增长25.76%，达2,413.25百万客公里 [2] - 2025年12月旅客运输量同比增长2.80%，约540万人次，国际旅客运输量同比激增21.95%，超38万人次 [2] 国际业务发展 - 国际业务成为公司增长核心引擎，国际旅客运输量增速远超行业平均水平 [2] - 截至2025年12月底，海南航空已恢复、新开及计划运营国际及地区往返客运航线70余条 [2] 货运业务发展 - 货运业务成为第二增长曲线，实现跨越式发展 [2] - 2025年12月货邮运收入吨公里同比增长14.22%，货运及邮运量同比增长8.39%，货邮载运率同比提升2.63个百分点 [2] - 2025年12月国际货邮运收入吨公里同比增幅高达23.7%，充分受益于自贸港跨境贸易活跃度提升 [2] 行业背景与公司战略 - 海南自贸港封关运作为航空运输业带来历史性发展机遇 [1] - 公司依托海南自贸港政策红利，以航线网络扩容、服务创新升级与产业协同发展为引擎，持续夯实主基地航司优势 [1] - 2026年作为海南自由贸易港全岛封关运作的关键起步之年，公司将自贸港封关运作作为全新起点 [3] - 公司将持续优化并加密全球航线网络布局，全面提升五星服务品质，强化产业链协同，以全力打造自贸港“超级承运人”为目标 [3]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润18亿至22亿元 [1] - 与上年同期的净亏损9.21亿元相比，将实现扭亏为盈 [1] - 预计净利润同比增长27.21亿至31.21亿元 [1] 业绩驱动因素 - 2025年以来，民航市场持续向好 [1] - 公司及时调整运力配给，持续加强精细化管理 [1] - 公司推进航线网络提质增效 [1] - 海南自由贸易港封关运作带来积极影响 [1] - 公司生产经营较上年同期稳步增长 [1] - 公司大多数租赁债务及部分贷款以外币（主要是美元）结算，因2025年人民币升值，公司产生汇兑收益 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为18亿元至22亿元 [1] - 与上年同期亏损9.21亿元相比，将实现扭亏为盈，预计增长27.21亿元至31.21亿元 [1] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为亏损9.21亿元，每股收益为亏损0.021元 [1] 业绩变动原因 - 2025年以来，民航市场持续向好 [1] - 公司及时调整运力配给，持续加强精细化管理，推进航线网络提质增效 [1] - 海南自由贸易港封关运作带来积极影响，公司生产经营较上年同期稳步增长 [1] - 公司大多数的租赁债务及部分贷款以外币结算，因2025年人民币升值，公司产生汇兑收益 [1]

公司业绩预告 - 海航控股发布2025年度业绩预告，预计归母净利润为18亿元至22亿元 [1] - 公司2024年度同期归母净利润为亏损9.21亿元 [1] - 公司业绩实现扭亏为盈，净利润同比大幅改善 [1]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年年度实现归属于上市公司股东的净利润为18亿元至22亿元 与上年同期亏损9.21亿元相比 实现扭亏为盈 预计增长27.21亿元至31.21亿元 [1] - 预计2025年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为9亿元至11亿元 与去年同期亏损20.63亿元相比 预计增长29.63亿元至31.63亿元 [1] 业绩增长驱动因素 - 2025年以来 民航市场持续向好 公司生产经营较上年同期稳步增长 [1] - 公司及时调整运力配给 持续加强精细化管理 推进航线网络提质增效 [1] - 海南自由贸易港封关运作带来积极影响 [1] - 公司大多数的租赁债务及部分贷款以外币结算（主要是美元） 因2025年人民币升值 公司产生汇兑收益 [1]

财务数据关键指标变化-利润（同比） - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为18亿元至22亿元[5] - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长27.21亿元至31.21亿元[5] - 2024年同期归属于上市公司股东的净利润为-9.21亿元[7] - 预计2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为9亿元至11亿元[5] - 预计2025年扣非净利润较上年同期增长29.63亿元至31.63亿元[5] - 2024年同期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-20.63亿元[7] - 2024年同期每股收益为-0.021元[7] 业绩变动原因分析 - 业绩预盈主因包括民航市场向好、精细化管理和海南自贸港封关运作的积极影响[8] - 2025年人民币升值使公司产生汇兑收益[8] 其他重要说明 - 本次业绩预告数据为初步测算，未经审计[5][9]

文章核心观点 - 2026年春运是海南自由贸易港全岛封关运作后的首个春运，海南航空作为主基地航空公司，已进行全面部署，计划执行航班超3.3万班次，预计运送旅客约551.6万人次，旨在通过运力调配、服务升级与产品创新，保障旅客安全、便捷、温馨出行 [1] 春运整体运力与旅客量 - 春运共计40天，公司预计执行航班超过3.3万班次，预计运送旅客约551.6万人次 [1] - 国内航班计划执行3.1万班次，日均航班量逾780班，预计承运旅客507万人次，同比增长2.5% [1] - 国际及地区航线预计承运旅客44.6万人次，同比增长5.4% [1] 国内市场运力部署 - 聚焦三亚、哈尔滨等冬季热门旅游目的地，显著加大宽体客机运力投入 [3] - 已在三亚市场投放8架宽体机过夜飞机，同比增投3架，后续计划投放至12架 [3] - 多条“冰雪游”航线如海口/三亚—哈尔滨等已安排宽体机执飞 [3] - 计划在北京—西安/大连、广州—合肥—大连等主要干线和旅游航线上增加航班频次 [3] 国际及地区市场运力部署 - 春运航线网络持续扩容，北京地区新增爱丁堡、奥斯陆、特拉维夫3个国际航点 [4] - 海口新增河内、胡志明市、吉达等6个东南亚及中东航点 [4] - 2026年春节长假有效激发出境游潜力，契合泰国等短线休闲度假及加拿大、俄罗斯等洲际长线深度游需求 [4] - 泰国落地签/电子落地签、俄罗斯免签等签证便利政策持续降低出行门槛，将推动热门旅游目的地客流增长 [4] 海南主场运力与网络强化 - 作为海南自贸港主基地航空公司，计划在海南市场投入的整体运力预计较2025年春运增长约7% [6] - 将开通海口—烟台—哈尔滨等新航线，加密海口—重庆、博鳌—北京等骨干航线班次 [6] - 重点调配宽体客机稳定执飞海口往返北京、广州、杭州及三亚往返北京、上海、重庆等十余条热门航线 [6] - 连接琼京的“精品快线”海口—北京、三亚—北京全部航班均安排宽体机执飞 [6] - 预计春运期间，公司在海南市场执行宽体航班总量较2025年同期高幅增长约31% [6] 票价管理与出行建议 - 公司将严格执行票价管理规定，并通过内部系统实时监控，确保春运期间票价在合理区间内波动 [7] - 预计2月11日至2月15日为海南进岛客流高峰，2月21日至2月26日为出岛客流高峰 [7] - 建议旅客尽早安排行程、提前购票，并选择2月10日前及节中2月16日至2月20日等客流相对平缓的时段错峰出行 [7] 产品与服务创新 - 针对“精品快线”和六条“自贸港快线”，春运期间继续推行“无忧变更”政策，符合条件的旅客可享受免费变更、随到随走等权益 [9] - 已正式上线国内空铁联运产品，海口、三亚进出港空铁衔接线路已广泛覆盖全国主要城市，实现“航空+铁路”无缝衔接 [9] - 结合家庭、学生、“银发族”等不同客群出行特点，推出预约次卡产品和定向购票优惠政策 [9] - 在春运期间为金鹏会员推出“2026飞行达人玩转新春赛”、“快线多重礼”等系列专属产品，会员搭乘指定航班可额外获得奖励积分、升舱券，并有机会快速升级会员等级 [10] 服务升级与体验优化 - 云端餐饮方面，再度携手洲际酒店集团旗下“彩丰楼”，推出第二季合作菜品“云飨·苏韵琼岛” [12] - 联合洲际旗下“恰餐厅及酒吧”，创新推出“海旅炙趣，‘恰’如其味”西式主题餐饮，融合西式烹饪技艺与海南本土特色食材 [12] - 提供从儿童套餐到轻食沙拉的多元化餐食选择，并配套推出“美食地图”引导旅客探索多地风味 [12] - 机上娱乐系统精心甄选《战马》《小马宝莉：新世代》等契合新春及马年主题的影片 [12] - 地面值机柜台与贵宾室均布置节日装饰，各地自营贵宾室同步开展迎新春主题活动，并推出“12Hai味·迎新春”系列特色美食 [14] - 为从北京、海口出港的旅客准备马年春节纪念登机牌 [14] - 携手集团成员航司在全国113个始发机场及33个中转机场全面推广“一站值机”、“行李直挂”等通程中转服务 [14] - 进一步升级宠物客舱服务，推出“宠物占座”、“一人两宠”等多元选择，并于北京—曼谷、海口—曼谷等国际航线开放该服务 [14] - 自1月29日起，国际航班宠物客舱服务已支持线上申请，目前服务网络已覆盖国内38个城市、450余条航线 [14] 公司定位与保障承诺 - 公司是中国内地唯一一家SKYTRAX五星航空公司，将牢筑安全运行底线，深化真情服务内涵，确保春运期间航班运行安全、平稳、有序 [17]

行业新规核心内容 - 中国航协发布《公共航空运输企业航班预留座位规则（征求意见稿）》 首次系统规范航空公司经济舱座位预留的种类、范围、比例及信息告知等关键内容 [1] - 规定国内航班不得开展现金选座服务 仅可使用积分/里程兑换增值服务性预留座位 [1] - 规定国内航班免费可选座位比例最低70% 国际及地区航班免费座位比例最低65% [1] - 要求航司明确预留座位释放时间 防止“最后一刻”才放座 并以显著方式告知免费与预留座位范围 [1] 新规对座位分配的具体影响 - 以160座级单通道客机（如波音737、空客A320、商飞C919）执飞国内航线为例 假定商务舱8个座位 则经济舱免费可选座位数需不低于总座位数的70% 航司有权锁定的经济舱座位数或达45个左右 [2] - 上述45个可锁座位不包含约12个安全出口座位（即运行保障性预留座位） 这意味着作为增值服务性预留座位大概率为经济舱的前7-8排 [2] 行业背景与航司经营状况 - 国内主要上市航司2025年三季度报告显示 三大国有航司（国航、东航、南航）在2025年前三季度全部实现盈利 结束了数年亏损 [3] - 更早实现全年盈利的吉祥航空与春秋航空在2025年前三季度业绩双双下滑 春秋航空“国内最赚钱航司”的头衔被海航控股接替 [3] - 整体而言 无论是国有航司还是民营航司 在当下都仍然面临着不小的业务运营挑战 [3] 航司过往业务实践与市场反馈 - 在此前行业竞争激烈的形势下 航企从“边边角角”寻找收益点 付费选座业务在一定程度上超越了市场和消费者的双重认知 [3] - 部分航司此前在付费选座业务上存在信息壁垒 例如仅开放中间区域、机尾等舒适度较差的座位供免费选择 变相抬高了普通旅客的出行成本并降低了出行体验 [3] - 航空公司对于航班晚点等原因的解释（如“天气原因”、“机械故障”、“其他用户占用”）也存在类似的信息不透明问题 [2] 新规意义与行业展望 - 征求意见稿的出台释放出积极信号 表明航司及行业协会正在回应消费者提出的合理诉求 这是市场经济应有的正向沟通 [1] - 新规为团体标准 并非行政法规 因而无法对航司形成强制约束 [1] - 航空公司未来需在充分尊重消费者知情权、符合市场规律的前提下开展合理对等的增值业务 以增加营收 依靠信息壁垒强推付费业务已行不通 [4]