报告行业投资评级 - 机械设备行业评级为强于大市（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 发展智能人形机器人接管重复性体力劳动是造福人类的科技方向，未来有望像汽车般普及，中国人形机器人市场规模到2030年将达近380亿元，2024 - 2030年复合增长率超61%，销量将从0.4万台左右增长至27.12万台，华福证券建议关注 [6] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 弗里蒙特工厂试生产线曝光，Optimus生产时间表保持不变 [2] 行业动态 - 2025年第一季度特斯拉在更新报告中首次展示弗里蒙特工厂的Optimus人形机器人试生产线，项目按计划推进，目标是尽快生产首批能完成实际工作的人形机器人，并计划年底前部署至更多旗下工厂 [3] 项目进展与规划 - 马斯克透露Optimus项目取得阶段性进展，预计2025年底有数千台机器人投入工厂使用，4 - 5年内实现年产能百万台；其几乎所有部件均为全新设计，供应链建设尚处开发阶段，生产进度取决于最慢环节；特斯拉正与中国沟通稀土永磁体使用许可，虽部分技术可规避永磁体，但精密部件仍需依赖该材料，正积极推动供应链协同 [5] 相关公司推荐 - 整机相关公司有优必选、景业智能、亿嘉和等；电子皮肤/触觉/嗅觉传感器相关公司有汉威科技等；腱绳相关公司有大业股份等；轴承相关公司有长盛轴承等；灵巧手相关公司有兆威机电、鸣志电器等；传感器相关公司有安培龙、柯力传感等；供应商相关公司有三花智控、拓普集团等；电机相关公司有步科股份、伟创电气等；丝杠相关公司有贝斯特、福达股份等；减速器相关公司有中大力德、斯菱股份等；机器视觉相关公司有舜宇光学、奥比中光等 [9]

公司业绩表现 - 2024年公司归母净利润同比减亏25.2%，但受海外子公司影响整体营业收入略有下滑至18.04亿元 [1] - 公司锚定技术强企战略，在宏观经济增长放缓和全球贸易摩擦加剧背景下，通过技术突破和市场拓展为后续业绩提供支撑 [1] 数控机床业务 - 公司主营业务为高端数控机床制造和货机租赁运营，拥有电主轴、立式摇篮转台等核心零部件自主开发能力，下游覆盖航空、汽车、能源等高端制造领域 [2] - 子公司日发机床2023年研发完成数控螺纹磨床，2024年与贝斯特、五洲新春等头部企业签署合同，产品已向部分客户交付，未来有望在新能源汽车、人形机器人等领域广泛应用 [2] - 意大利MCM自主研发JFMK监控软件实现智能化生产工厂，完成ClockEVO系列研发和TankEVO系列完善，启动Clock600研发，提升核心竞争力 [3] - 麦创姆公司实现五轴复合机床本地化，自主研发DOCK系列机床 [3] - 2025年机床下游需求有望复苏，叠加行业更新周期和人形机器人等新兴产业快速发展，中高端数控机床需求将持续增长 [3] 航空运营及服务业务 - 2024年全球航空货运需求创历史新高，未来有望延续增长态势 [4] - 公司依托日发航空装备公司和Airwork公司布局航空航天领域，具备航空货运飞机服务能力 [4] - 日发航空装备公司产品涵盖大部件柔性装配线、智能AGV等，报告期内布局非标卧式五轴加工中心等系列产品，开拓新业务 [4] 未来展望 - 随着新能源汽车、人形机器人等前沿科技领域崛起以及全球航空货运市场持续增长，公司有望凭借技术实力和市场竞争力进一步提升业绩 [5]

事件本质 - 首届具身智能机器人运动会于2025年4月24日在无锡开幕，集结宇树科技、乐聚机器人、小米等头部企业，表面是机器人竞技，实则是中国对人形机器人产业话语权的争夺战 [1] - 运动会设置的感知、运动、决策等测试项目直击人形机器人商业化三大痛点：环境适应性、续航能力（连续工作8小时以上）、成本控制（量产成本压至20万元以内） [2] - 无锡聚集长三角60%的机器人供应链企业，运动会同期举办"人形机器人百人会论坛"，旨在打通"技术-标准-场景"闭环，对标波士顿动力Atlas、特斯拉Optimus的产业化路径 [2] 产业拐点 - 量产临界点：Optimus BOM成本从2023年的50万元降至2025年的15万元，核心驱动因素是电机（成本占比30%）、传感器（20%）、AI芯片（15%）的国产替代 [6] - 技术突破：小米CyberOne二代搭载自研Mi-Sense系统，环境识别精度提升至99%，单机日处理数据量达1TB（相当于1000小时监控录像） [6] - 工业场景：汽车制造、3C组装已进入商业化试点，单台机器人替代3-5名工人，回本周期缩至2年 [7] - 家庭场景：优必选Walker X可实现老人看护、儿童教育，若售价压至10万元，渗透率有望从0.1%提升至5% [7] - 若2030年全球人形机器人渗透率达1%，替代5000万劳动力，年产值将超3万亿美元 [8] - 中国凭借新能源汽车供应链（60%零部件复用）、AI大模型两大优势，有望占据全球40%市场份额 [8] 资本暗战 - 核心零部件：六维力传感器（柯力传感）、激光雷达（禾赛科技）国产化率从10%提升至50%，谐波减速器（绿的谐波）、行星滚柱丝杠（贝斯特）替代日本HD、瑞士ABB，毛利率超50% [9] - AI芯片：地平线征程6、黑芝麻A2000支持多模态交互，算力成本降至1元/TOPS（英伟达的1/10） [9] - 特斯拉模式：Optimus复用汽车供应链（电池、电机、压铸），2025年量产成本有望压至10万元 [10] - 小米模式：手机-汽车-机器人生态互通，CyberOne接入小米智能家居，用户数据反哺AI训练 [10] - 创业公司突围：宇树科技H1机器狗全球市占率70%，技术迁移至人形机器人开发 [10] - 工业级：汽车厂单厂采购量可达1000台（单价15万元），市场规模150亿元/厂 [11] - 消费级：若家庭渗透率5%，中国市场年需求超700万台 [11] - 特种场景：核电巡检、灾难救援等长尾需求，毛利率高达60%-80% [12] 投资逻辑 - 2025-2027年（主题炒作期）：高弹性零部件厂商（绿的谐波、柯力传感）、量产进度领先的本体企业（宇树科技、优必选） [13] - 2028-2030年（业绩兑现期）：场景落地快的系统集成商（小米、华为）、数据服务商（当虹科技、科大讯飞） [14] - 2030年后（寡头垄断期）：全球份额超20%的龙头（特斯拉、比亚迪电子）、核心标准制定者（参与百人会论坛的企业） [15] 结语 - 人形机器人正从科幻走进现实，将重构全球制造业格局、催生新的社会分工模式，投资者需抓住"生产力工具+消费终端+数据平台"的三重价值重估 [16]

市场整体表现 - 上证综指收于3296.36点，处于半年线下方，单日跌幅0.10% [1] - A股总成交额达12624.62亿元 [1] - 176只A股价格突破半年线，显示部分个股技术面走强 [1] 高乖离率个股表现 - 吉冈精密乖离率13.55%，股价22.22元突破半年线19.57元，单日涨幅17.26%，换手率32.45% [1] - 威贸电子乖离率10.89%，股价29.94元突破半年线27.00元，单日涨幅13.71%，换手率21.99% [1] - 三木集团乖离率9.55%，股价4.06元突破半年线3.71元，单日涨幅10.03%，换手率8.19% [1] - 东贝集团乖离率9.05%，股价5.62元突破半年线5.15元，单日涨幅9.98%，换手率5.77% [1] 中等乖离率个股特征 - 德美化工乖离率6.81%，股价6.50元突破半年线6.09元，单日涨幅9.98%，换手率6.78% [1] - 花园生物乖离率6.80%，股价15.71元突破半年线14.71元，单日涨幅7.38%，换手率11.31% [1] - 富临精工乖离率5.92%，股价18.15元突破半年线17.14元，单日涨幅8.81%，换手率5.67% [1] 低乖离率个股情况 - 卡倍亿乖离率5.06%，股价47.51元突破半年线45.22元，单日涨幅6.93%，换手率6.03% [2] - 昊志机电乖离率4.82%，股价23.24元突破半年线22.17元，单日涨幅5.25%，换手率9.95% [2] - 宁波精达乖离率4.28%，股价10.16元突破半年线9.74元，单日涨幅4.96%，换手率5.10% [2]

报告公司投资评级 - 持有（维持） [4] 报告的核心观点 - 公司2024年营收13.57亿元同比+1.03%，归母净利润2.89亿元同比+9.58%；2025年一季度营收3.50亿元同比+1.89%，归母净利润0.69亿元同比+0.23% [6] - 第一梯次涡轮增压业务和第二梯次新能源零部件业务分别稳健增长和持续高景气，后续有望继续贡献营收及利润弹性 [6] - 子公司宇华精机在工业母机、新能源车、具身智能领域均有突破，首次产生营收139.47万元，第三梯次业务有望打开新成长曲线 [6] - 调整盈利预测，预计25/26/27年营收16.2/20.1/25.4亿元（同比+19.3%/+24.3%/+26.1%），归母净利润3.3/4.0/5.1亿元（同比+14.9%/19.5%/27.9%），对应PE为39.8/33.3/26.0x，维持“持有”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本状况 - 总股本500.54百万股，流通股本470.81百万股，市价26.40元，市值13,214.36百万元，流通市值12,429.48百万元 [1] 公司盈利预测及估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1,343|1,357|1,619|2,012|2,537| |增长率yoy%|22%|1%|19%|24%|26%| |归母净利润（百万元）|264|289|332|397|507| |增长率yoy%|15%|10%|15%|20%|28%| |每股收益（元）|0.53|0.58|0.66|0.79|1.01| |每股现金流量|0.85|0.46|0.34|1.12|1.02| |净资产收益率|9%|9%|10%|11%|13%| |P/E|50.1|45.8|39.8|33.3|26.0| |P/B|4.6|4.3|4.0|3.6|3.3| [4] 资产负债表（单位:百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|186|3,503|3,420|3,413| |应收票据|23|112|109|118| |应收账款|487|596|714|909| |预付账款|11|10|13|18| |存货|271|380|432|545| |合同资产|0|0|0|0| |其他流动资产|888|755|871|922| |流动资产合计|1,865|5,356|5,560|5,924| |其他长期投资|3|0|0|0| |长期股权投资|33|33|33|33| |固定资产|1,453|1,327|1,125|961| |在建工程|119|69|94|94| |无形资产|137|523|871|1,184| |其他非流动资产|121|120|116|119| |非流动资产合计|1,866|2,071|2,239|2,390| |资产合计|3,731|7,428|7,798|8,315| |短期借款|0|3,500|3,500|3,500| |应付票据|0|3|4|5| |应付账款|294|216|264|333| |预收款项|0|0|0|0| |合同负债|16|21|26|33| |其他应付款|6|5|5|5| |一年内到期的非流动负债|0|1|0|0| |其他流动负债|92|105|128|161| |流动负债合计|406|3,850|3,927|4,038| |长期借款|0|0|0|0| |应付债券|0|0|0|0| |其他非流动负债|220|240|235|232| |非流动负债合计|220|240|235|232| |负债合计|627|4,091|4,162|4,270| |归属母公司所有者权益|3,094|3,326|3,622|4,030| |少数股东权益|10|11|13|16| |所有者权益合计|3,104|3,337|3,636|4,045| |负债和股东权益|3,731|7,428|7,798|8,315| [8] 利润表（单位:百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|1,357|1,619|2,012|2,537| |营业成本|886|1,069|1,308|1,649| |税金及附加|18|24|30|38| |销售费用|7|11|10|15| |管理费用|108|121|151|190| |研发费用|70|83|103|129| |财务费用|-10|-47|-11|-12| |信用减值损失|-3|-3|-3|-3| |资产减值损失|-8|-7|-7|-7| |公允价值变动收益|7|5|5|5| |投资收益|21|10|12|14| |其他收益|31|20|25|30| |营业利润|327|383|453|566| |营业外收入|0|0|0|0| |营业外支出|0|0|0|0| |利润总额|327|383|453|566| |所得税|38|50|54|57| |净利润|289|333|399|509| |少数股东损益|0|1|2|2| |归属母公司净利润|289|332|397|507| |NOPLAT|280|292|389|499| |EPS（摊薄）|0.58|0.66|0.79|1.01| [8] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力：营业收入增长率|1.0%|19.3%|24.3%|26.1%| |成长能力：EBIT增长率|4.1%|6.1%|31.7%|25.2%| |成长能力：归母公司净利润增长率|9.6%|14.9%|19.5%|27.9%| |获利能力：毛利率|34.7%|34.0%|35.0%|35.0%| |获利能力：净利率|21.3%|20.6%|19.8%|20.1%| |获利能力：ROE|9.3%|9.9%|10.9%|12.5%| |获利能力：ROIC|13.1%|5.3%|6.8%|8.0%| |偿债能力：资产负债率|16.8%|55.1%|53.4%|51.3%| |偿债能力：债务权益比|7.1%|112.1%|102.7%|92.3%| |偿债能力：流动比率|4.6|1.4|1.4|1.5| |偿债能力：速动比率|3.9|1.3|1.3|1.3| |营运能力：总资产周转率|0.4|0.2|0.3|0.3| |营运能力：应收账款周转天数|123|120|117|115| |营运能力：应付账款周转天数|108|86|66|65| |营运能力：存货周转天数|114|110|112|107| |每股指标（元）：每股收益|0.58|0.66|0.79|1.01| |每股指标（元）：每股经营现金流|0.46|0.34|1.12|1.02| |每股指标（元）：每股净资产|6.18|6.64|7.24|8.05| |估值比率：P/E|46|40|33|26| |估值比率：P/B|4|4|4|3| |估值比率：EV/EBITDA|10|8|7|6| [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 公司整体经营稳健，三大业务分梯次推进，涡轮增压器业务稳健增长、新能源汽车零部件快速增长、直线运动部件业务布局三大赛道 [2] - 毛利率环比略增，费用率整体维持稳健，受产品结构与安徽工厂爬坡影响 [3] - 人形机器人滚柱丝杠稳步推进，丝杠作为核心零部件国产替代大势所趋，公司为批量供货做好技术和设备储备 [3] - 考虑公司在新业务领域持续投入，预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.5/4.0/4.6亿元，对应PE分别为37/32/28倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现收入13.6亿元，同比+1.03%，归母净利润2.9亿元，同比+9.6%，扣非归母净利润2.6亿元，同比+8.1%；2025Q1实现营收3.5亿元，同比+1.9%，归母净利润0.7亿元，同比+0.2%，扣非归母净利润0.7亿元，同比 - 2% [1] - 2024Q4单季度，实现营收3.1亿元，同/环比分别 - 6.4%/-8.7%，归母净利润0.6亿元，同/环比+19%/-21% [2] - 2025Q1毛利率34.19%，同/环比 - 1.3/+0.2PCT，期间费用率合计14.64%，同/环比+1.9/+1.8PCT，销售/管理/研发/财务费用率分别环比+0.3/+3.7/-3.7/+1.5PCT [3] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为15.2亿、17.15亿、19.56亿元，增长率分别为12.0%、12.9%、14.1%；归母净利润分别为3.51亿、4.03亿、4.61亿元，增长率分别为21.4%、15.0%、14.3% [5] 业务情况 - 涡轮增压器业务维持稳健增长，全年销量同比+3.2%，并持续推进降本增效 [2] - 新能源汽车零部件快速增长，全年销量同比+38.7%，截至2024年底，安徽工厂已开始运营，并推进客户验厂认证等工作 [2] - 直线运动部件业务布局工业母机、机器人、智能网联汽车三大赛道，宇华精机丝杠副与导轨副产品获国内知名机床厂商验证应用，2024年小批量交付，EMB制动系统滚珠丝杠副完成客户首次交样，机器人行星滚柱丝杠批量化生产工艺不断完善 [2] 行业趋势 - 人形机器人行业方兴未艾，各主机厂加速推出产品，商业化落地不断加速，丝杠作为核心零部件国产替代大势所趋 [3] 股票信息 - 行业为汽车零部件，前次评级买入，2025年04月18日收盘价25.98元，总市值130.0413亿元，总股本5.0054亿股，自由流通股占比94.06%，30日日均成交量2090万股 [6]

核心观点 - 公司深耕精密零部件制造领域，形成"原有业务+新能源汽车零部件+直线滚动功能部件"三梯次产业战略布局，营收规模持续增长，2019-2023年营业收入CAGR为10.9%，2024Q1-Q3营业收入10.4亿元（+3.5%），归母净利润2.2亿元（+7.1%）[1] - 涡轮增压器零部件业务作为核心业务，2023年营收占比75.5%，预计2024-2026年营收分别为11.2/12.2/13.3亿元（同比+10%/9.5%/9%），受益于插电混动销量增长带来的增量空间[2][47] - 新能源汽车零部件业务成为新增长极，2023年营收1.5亿元（+64.8%），安徽贝斯特一期工厂2024年5月投产，预计年产值8.1亿元，2024-2026年营收分别为2.1/3.8/6.1亿元（同比+40%/80%/60%）[3][61] - 直线滚动功能部件业务开启第三增长曲线，工业母机领域C0级丝杠副实现突破，人形机器人行星滚柱丝杠为2025年批量供货做准备，预计2024-2026年营收0.1/0.9/2.7亿元（2025-2026年同比+800%/200%）[4][94] - 预计公司2024-2026年总营收15.0/18.8/24.1亿元（同比+12%/25%/28%），归母净利润3.1/3.8/5.2亿元（同比+19%/23%/35%）[5][105] 涡轮增压器零部件业务 - 全球涡轮增压器市场CR4超90%，主要由盖瑞特、康明斯等外资垄断，公司与头部客户深度绑定，2019-2023年前五大客户销量占比73.8%-78.8%[2][37][39] - 插电混动车型涡轮增压器配给率预计达88%（燃油车71%），2023年全球销量5000万台（+8.7%），预计2033年市场规模388亿美元（2023-2033年CAGR 8.6%）[30][35][45] - 叶轮产品竞争对手以Turbotech Precision等海外厂商为主，中间壳产品面临新伟祥、科华控股等国内厂商竞争，公司盈利能力领先同行[42][44] 新能源汽车零部件业务 - 2021-2023年新能源汽车零部件产量从76.4万件增至669.7万件，产能利用率从40.2%提升至74.4%，产品覆盖纯电动、氢燃料和混动三大领域[58][59] - 通过内生外延双重布局：内生建设安徽贝斯特（总投资20亿元），外延收购苏州赫贝斯51%股权（对价1938万元）和合资控股易通轻量化[52][56][57] - 产品包括轻量化结构件（车载充电机模组等）、氢燃料核心部件（空压机叶轮等），客户拓展至博世中国、盖瑞特等优质企业[58][59] 直线滚动功能部件业务 - 中高端滚珠丝杠外资垄断（国产份额高端5%/中端30%），直线导轨外资CR3达75%（THK、上银、NSK），机床领域应用占比21.6%[72][75][76] - 人形机器人带来增量空间：特斯拉Optimus采用10个行星滚柱丝杠，假设产量100万台时市场规模100亿元（单价1000元），500万台时350亿元（单价700元）[89][91] - 宇华精机已实现C0级丝杠副突破（最高精度等级），与北京精雕等机床厂商签订批量订单，行星滚柱丝杠完成样品研发并优化批量化工艺[94] 财务表现与估值 - 2019-2023年毛利率稳定在34%-39%区间，2024Q1-Q3毛利率34.9%，期间费用率保持10%以上，研发费用率4%-5.5%[23][24] - 可比公司2024-2026年平均PE为53/40/32倍，公司对应PE为42/34/25倍，低于行业均值[103][104] - 股权激励计划设定2022-2024年营收/净利润增长目标不低于10%/25%/45%，绑定核心团队利益[15][17]

公司概况 - 公司深耕精密零部件制造领域，形成"原有业务+新能源汽车零部件+直线滚动功能部件"三梯次产业战略布局[2] - 2019-2023年营业收入CAGR为10.9%，2024Q1-Q3实现营业收入10.4亿元，同比增长3.5%[2] - 2024Q1-Q3归母净利润2.2亿元，同比增长7.1%，盈利能力优秀[2] 涡轮增压器零部件业务 - 乘用车排放标准趋严推动涡轮增压器渗透率提升，插电混动销量增长打开增量市场空间[3] - 全球涡轮增压器市场CR4超过90%，公司与盖瑞特、康明斯等头部客户深度绑定[3][40] - 预计2024-2026年该业务收入分别为11.2/12.2/13.3亿元，同比增速10%/9.5%/9%[3] 新能源汽车零部件业务 - 通过内生+外延方式布局，安徽贝斯特一期工厂2024年5月开业，预计年产值8.1亿元[4][52][59] - 产品覆盖纯电动、氢燃料电池、混合动力汽车三大领域[56] - 预计2024-2026年收入分别为2.1/3.8/6.1亿元，同比增速40%/80%/60%[4] 直线滚动功能部件业务 - 中高端滚珠丝杠、直线导轨外资垄断，国产替代空间广阔[5][69] - 人形机器人量产将带来行星滚柱丝杠百亿级增量市场[85] - 预计2024-2026年收入分别为0.1/0.9/2.7亿元，2025-2026年增速800%/200%[5] 财务表现 - 2019-2023年归母净利润CAGR为9.4%，2024Q1-Q3归母净利润2.2亿元[2][25] - 毛利率稳定在34-35%区间，期间费用率控制在10%左右[27] - 预计2024-2026年营收15.0/18.8/24.1亿元，归母净利润3.1/3.8/5.2亿元[6] 行业趋势 - 全球涡轮增压器市场规模2025年有望达200亿美元，2033年388亿美元[37][48] - 新能源汽车渗透率持续提升，2025年2月批发渗透率达46.2%[49] - 人形机器人产业发展将为行星滚柱丝杠带来数十倍增量空间[85] 竞争优势 - 精密加工能力突出，实现从铸造到机械加工一体化供应[46] - 股权激励绑定核心团队，设定2022-2024年营收增长目标10%/25%/45%[19] - 工业母机丝杠导轨国产替代顺利，C0级丝杠副实现突破[93]

财务表现 - 2025年一季度营业总收入3.5亿元 同比增长1.89% [1] - 归母净利润6939.86万元 同比微升0.23% [1] - 扣非净利润6536.63万元 同比下降1.87% [1] 盈利能力 - 毛利率34.19% 较去年同期减少3.59个百分点 [7] - 净利率19.85% 同比减少1.91个百分点 [7] - 每股收益0.14元 同比减少0.07% [7] - 盈利能力出现下滑 尤其毛利率和净利率均下降 [2] 费用控制 - 三费占营收比9.46% 同比增长3.5% [7] - 费用增长反映公司在费用管理方面面临压力 [3] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.11元 同比减少23.29% [7] - 货币资金1.55亿元 较去年同期减少8.49% [5] - 经营性现金流减少显示现金流方面存在压力 [3] 资产质量 - 应收账款4.66亿元 占最新年报归母净利润比例高达161.22% [4] - 应收账款占比过高 需要加强应收账款管理 [4] 总体评价 - 2025年一季度表现较为平淡 营收和净利润略有增长但关键指标下滑 [6] - 应收账款占比过高和现金流减弱是需要重点关注的问题 [6]

文章核心观点 公司2024年业绩稳步增长，2025Q1营收与盈利加速向上，通过开源节流、优化工艺提升竞争力，在各梯次产业布局取得进展，预计2025 - 2027年营收和归母净利润持续增长，维持“推荐”评级 [2][6] 各部分总结 业绩情况 - 2024年度营收13.57亿元，同比+1.03%；归母净利润2.89亿元，同比+9.58%；扣非归母净利润2.63亿元，同比+8.11% [1] - 2024Q4营收3.15亿元，同比 - 6.43%，环比 - 8.74%；归母净利润0.64亿元，同比+19.37%，环比 - 21.16%；扣非归母净利润0.54亿元，同比 - 25.53%，环比 - 27.42% [1] - 2025Q1营收3.50亿元，同比+1.89%，环比+11.06%；归母净利润0.69亿元，同比+0.23%，环比+8.55%；扣非归母净利润0.65亿元，同比 - 1.87%，环比+21.22% [1] - 2024年汽车零部件业务/其他零部件/智能装备及工装/其他收入营收分别同比+4.11%/-37.77%/-38.19%/+33.84% [2] - 2024Q4毛利率为33.96%，同比+0.40pct，环比 - 1.19pct；2025Q1毛利率为34.19%，同比 - 1.27pct，环比+0.23pct [2] - 2024Q4销售/管理/研发/财务费用率分别为0.20%/5.50%/8.86%/-1.72%，同比分别+0.10/-0.46/-2.74/-3.16pct，环比分别 - 0.45/-2.96/+4.79/-1.34pct [2] - 2025Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为0.47%/9.24%/5.18%/-0.25%，同比分别 - 0.07/+0.31/+1.57/+0.08pct [2] 产业发展 - 第一梯次产业通过开源节流、优化工艺，提高市场份额，2024年获康明斯中国区奖项，借助管理模式提升综合竞争力 [3] - 第二梯次产业方面，2022年6月设安徽贝斯特，2024年5月竣工开业，产能爬坡，开发新产品、新客户，将引进人才为发展赋能 [4] - 第三梯次产业中，2022年1月设无锡宇华精机，在工业母机、新能源汽车、人形机器人领域推进业务，2024年工业母机达成小批量订单交付，新能源汽车完成首次客户交样，人形机器人为2025年批量供货做准备 [5] 未来预测 - 预计2025 - 2027年营收19.29/24.03/28.60亿元，归母净利润3.98/5.15/6.37亿元，EPS为0.80/1.03/1.27元，对应2025年4月21日26.40元收盘价，PE分别33/25/20倍 [6] - 2025 - 2027年营收增长率分别为42.2%、24.6%、19.0%，归属母公司股东净利润增长率分别为37.9%、29.4%、23.6% [7]