公司业务拓展计划 - 未来6个月在全国重点城市开设10家机器人4S店 [1] - 一年内推动20家机器人体验店落地 [1] - 门店功能集展示、体验、销售、服务于一体 [1] 门店运营表现 - 国家速滑馆外首店开业期间日均人流量超6,000人次 [1] - 店内展示200余款机器人产品 [1] - 覆盖四足机器人、陪伴机器人、外骨骼设备等多品类 [1] 产业链生态布局 - 通过北京机器人产业发展投资基金构建全产业链生态 [2] - 上游布局电子皮肤、腱绳、轻量化PEEK等核心材料 [2] - 中游投资宇树科技等企业打通"感知-决策-执行"技术环节 [2] - 下游通过销售代理和融资租赁形式推动整机市场化 [2] 产品与合作伙伴 - 作为宇树科技等头部企业一级代理商 [2] - 重点展示人形机器人、四足机器人和消费级机器人 [2] - 叠加生态企业技术成果推动多场景应用 [2] 行业意义 - 机器人4S店模式成为实验室产品走向大众的加速器 [2] - 为行业开启"应用元年"新通路 [2] - 呈现机器人在家庭、教育、康养、运动等多元化场景应用 [1]

公司上市进展 - 公司积极推进IPO筹备工作 预计10月至12月提交上市申请文件[1] - 公司名称于今年5月由杭州宇树科技有限公司变更为杭州宇树科技股份有限公司[2] - 7月18日开启上市辅导 中信证券为辅导机构 将于10月至12月进行发行上市条件综合评估[2] - 控股股东王兴兴合计控制公司34.7630%股权[2] - 交易所问询流程通常需要3到6个月[1] 公司经营数据 - 2024年营收结构：四足机器人占比65% 人形机器人占比30% 零部件产品占比5%[1] - 四足机器人应用领域：80%用于科研/教育/消费 20%用于巡检/消防等工业领域[1] - 人形机器人全部应用于科研/教育和消费领域[1] - 公司年度营收超10亿元人民币[2] - 公司规模约1000人[2] 公司融资情况 - 已完成10轮融资 最近一轮为今年6月完成的C轮融资[2] - 投资方包括中国移动/腾讯投资/阿里巴巴/蚂蚁集团/吉利控股/美团战略投资部/深创投/上海科创基金/北京机器人产业投资基金等[2] - 今年以来共有85条中标信息 招标方主要为产业端和高校[2] 行业发展状况 - 2025年上半年人形机器人行业整机及零部件厂商平均增长50%至100%[3] - 全球人形机器人行业出货量预计未来几年每年翻一番[3] - 若有技术突破 未来2到3年可能实现年出货几十万至上百万台[3] 行业融资动态 - 7月星动纪元/云深处完成近5亿元融资 星海图/千寻智能/众擎机器人/逐际动力官宣融资[3] - 6月中下旬银河通用完成11亿元人民币新一轮融资 由宁德时代及溥泉资本领投[3] - 5月魔法原子完成数亿元战略融资 为半年内第二轮超亿元融资[3] - 8月智元机器人获LG电子及未来资产集团战略投资 已完成10轮融资[4] - 智元机器人曾获腾讯/京东/比亚迪/上汽/北汽/TCL等产业资本投资[4] - 优必选与国际投资机构Infini Capital签署10亿美元战略合作协议[4] - 优必选上半年营收6.21亿元 同比增长27.5% 期内亏损收窄至4.40亿元[4]

公司投资动态 - 首程控股旗下北京机器人产业发展投资基金对人形机器人企业松延动力完成数千万元人民币追加投资 该投资为2024年3月首轮投资后的再次加码 [1] - 投资资金将用于支持松延动力在机器人本体优化 仿生人脸迭代及规模化应用推进 [1] 被投企业技术实力 - 松延动力聚焦人形机器人本体与仿生人脸研发 其仿生人脸产品在博物馆 商超等场景落地 逼真度和交互性能全球领先 [1] - 公司自主研发的机器人"小顽童"在2025世界人形机器人运动会中荣获自由体操 跳远金牌及舞蹈银牌等多项奖项 [1] 产业链战略布局 - 首程控股通过全链条布局机器人产业 覆盖上游材料（电子皮肤 轻量化PEEK的投资 联合研发 孵化和并购） 中游本体与零部件制造（投资宇树科技 银河通用 北京人形机器人创新中心等）以及下游场景落地 [2] - 公司构建"资本+场景+运营"生态体系 首家机器人4S店将于国庆十一期间在北京融石广场正式长期开放 年内将以连锁形式陆续开设3-10家 [2] 行业发展前景 - 人形机器人行业逐步成熟 资本持续加码具备技术闭环与商业化能力的企业 将加速产业链整合与规模化应用突破 [2] - 松延动力在首程机器人生态支持下有望进一步巩固市场地位 推动人形机器人在文教 公共服务等场景的普及 [2]

公司上市进展 - 宇树科技正积极推进IPO筹备工作 预计10月至12月间提交上市申请文件[1] - 公司名称于今年5月由杭州宇树科技有限公司变更为杭州宇树科技股份有限公司[2] - 7月18日开启上市辅导 中信证券为辅导机构 将在10月至12月对公司是否达到发行上市条件进行综合评估[2] - 控股股东及实际控制人王兴兴合计控制公司34.7630%股权[2] - 交易所问询流程通常需要3到6个月[1] 公司财务与运营数据 - 2024年公司营收结构为四足机器人占比65% 人形机器人占比30% 零部件产品占比5%[1] - 80%四足机器人应用于科研、教育和消费领域 20%应用于巡检、消防等工业领域[1] - 人形机器人全部应用于科研、教育和消费领域[1] - 公司年度营收已超10亿元人民币[2] - 公司规模达到约1000人[2] 融资与股东结构 - 公司已完成10轮融资 最近一轮为今年6月完成的C轮融资[2] - 投资方包括中国移动、腾讯投资、阿里巴巴、蚂蚁集团、吉利控股、美团战略投资部、深创投、上海科创基金、北京机器人产业投资基金等[2] - 今年以来共有85条中标信息 招标方主要为产业端和高校[2] 行业发展趋势 - 2025年上半年人形机器人行业整机厂商及零部件厂商每家平均有50%至100%的增长[3] - 全球人形机器人行业出货量未来几年预计每年翻一番 若有更大技术突破未来2到3年可能达年出货几十万台甚至上百万台[3] - 人形机器人企业密集融资：7月星动纪元及云深处完成近5亿元融资 星海图、千寻智能、众擎机器人、逐际动力官宣融资 6月银河通用完成11亿元融资 5月魔法原子完成数亿元战略融资[3] 同业资本动态 - 智元机器人8月完成新一轮战略融资 投资方包括LG电子及未来资产集团 此前获得腾讯、京东、比亚迪、上汽、北汽、TCL等产业资本投资 已完成10轮融资[4] - 优必选8月31日与Infini Capital签署10亿美元战略合作协议 上半年营收6.21亿元同比增长27.5% 期内亏损收窄至4.40亿元[4]

核心观点 - 北京人形机器人产业在技术竞赛中表现领先，商业化进程加速，形成从核心零部件到整机应用的完整生态链，产业规模居国内第一梯队 [3][6][7][9] 产业规模与增长 - 2024年北京机器人产业营收突破300亿元，同比增长近50% [7] - 2025年上半年增速持续保持40%，产业规模稳居国内第一梯队 [7] - 拥有机器人骨干企业400余家，其中国家专精特新"小巨人"企业57家（数量全国首位），人形机器人整机单位近30家（全国第一） [8] 企业技术突破 - 松延动力专注人形机器人开发，获自由体操和跳远金牌，仿生机器人"小诺"为全球首个脸部突破30个自由度的机器人，可应用于养老陪伴、展厅接待等场景 [10][11][13] - 加速进化2023年10月成立，2024年10月实现量产，上半年交付量达数百台（50%销往海外），计划推出消费级教育机器人 [14][16] - 银河通用Galbot机器人以336分（超第二名近两倍）获药品分拣赛冠军，全程零遥操作，通过物理仿真合成百亿级数据使技能学习成本降低80% [16][17] 商业化应用场景 - 云迹科技机器人覆盖3万多家酒店和100多家医院，2024年同时在线峰值达36000台，市占率9%（机器人）和12.2%（智能体）均居全球首位 [21] - 银河通用在10余家智慧药店试点24小时送药服务，加速进化通过足球算法训练家庭场景应用能力 [21] - 北京市"双百工程"目标2025年培育100种机器人产品和100种应用场景，已发布33个手术机器人注册证 [22][23] 政策与生态支持 - 北京市提供100亿元产业基金、首试首用奖励、具身智能工厂最高3000万元补贴，推动技术从实验室到量产 [17] - 形成全球密度最高的机器人应用场景试验场，为企业提供完整产业生态 [17][23]

行业概览与市场前景 - 2025年被认为是具身智能产业爆发元年，全球人形机器人市场规模预计到2035年将达到380亿美元[4] - 截至2025年，已有近20家由清华校友创办或核心团队源自清华的具身智能企业崭露头角，累计融资规模超50亿元[2] - 世界人工智能大会、世界机器人大会与人形机器人运动会的接连举办将领域热度推向顶峰，产业呈现爆发式增长[4] 代表性公司及融资情况 - 银河通用完成11亿元融资，成为国内具身智能赛道年度最大单笔融资，公司成立两年累计吸金超24亿元，估值达10亿美元[2] - 星动纪元成立三个月即获超亿元融资，成立两年已有三款产品，实现超200台产品交付，订单中50%以上来自海外[30] - 原力灵机完成2亿元天使轮融资，投资方包含君联资本、九坤创投、启明创投[32] - 零次方机器人已获数千万元订单，意向订单总额近亿元，预计今年完成500台机器人交付[37] - 星海图成立4个月斩获千万美金天使轮融资[2] 清华大学的技术积淀与历史贡献 - 清华大学在具身智能领域的探索已走过四十年，1988年智能技术与系统国家重点实验室启动THMR系列移动机器人系统研制[11] - 1990年智能技术与系统国家重点实验室正式对外开放运行，成为全国第一个人工智能国家重点实验室[11] - 2002年清华成功推出国内首个具备完整仿人形态的自主机器人系统THBIP-I，身高172厘米，重130公斤，配置32个自由度[11] - 2024年7月清华大学火神队在RoboCup巴西机器人足球世界杯人形组比赛中夺冠，为中国队伍首次在该组别夺冠[15] 创业团队背景与分类 - 清华系具身智能创业者主要分为三类：科学家型创始人、拥有产业经验的实战派、打破行业惯性的年轻创业者[29] - 科学家型创始人包括银河通用王鹤、千诀科技高海川、千寻智能高阳、星海图赵行和许华哲等[31] - 产业经验派包括源升智能杨思成、鹿明机器人喻超、星海图高继扬、它石智航陈亦伦、灵生科技杨洪兵、动易科技任晓雨等[33] - 年轻创业者代表包括1998年出生的姜哲源从清华辍学创立松延动力，以及00后闵宇恒创立零次方机器人[35][37] 技术突破与商业化进展 - 原力灵机在全球机器人视触融合挑战赛上拿下"纯触觉操作"金牌，凭借"混合算法"和"触觉传感器创新设计"成为黑马[32] - 松延动力核心算法团队用不到两个月时间实现机器人行走、跑步、跳跃等动作全流程跑通，完成关键技术迭代[36] - 星动纪元产品线覆盖工业物流的星动L7、核心零部件星动XHAND1、商业服务领域星动Q5[30] - 零次方机器人产品ZERITH-H1已开始陆续交付，主要涵盖科研教育、数据中心、酒店服务、文娱展览等场景[37]

核心观点 - 优必选科技与中东基金Infini Capital签署10亿美元战略合作协议 包括资金支持和产业协同 被视为上市以来最大利好 [2][4] - 公司人形机器人业务仍处于POC阶段 商业化进展缓慢 2024年交付量仅10台 花旗银行下调2025-2026年出货量预期至300/1000台 [5] - 优必选产品单价超90万元 缺乏供应链价格优势 而竞争对手宇树科技、智元机器人等交付量和营收增长显著 [8] - 公司具备全栈式技术能力 但技术壁垒尚未形成 自研机器人大模型被视为商业化核心壁垒 [9] - 二级市场表现疲软 股价从巅峰328港元跌至95.7港元 市值451.64亿港元 但通过多次配售累计融资45.38亿港元 [10] 战略合作 - Infini Capital提供10亿美元战略融资授信额度 融资方式包括配售、可转债和现金提款权 [2] - 产业协同包括联合投资产业链、生态赋能（利用已投企业如商汤、比亚迪等）以及协助中东市场开拓 计划建立超级工厂和研发中心 [4] 商业化进展 - 2024年人形机器人收入约3500万元 交付量10台 2025年预计交付500台工业人形机器人但存在不确定性 [5] - 已与东风柳汽、吉利汽车、富士康、顺丰等企业合作 但订单交付延迟 部分仍处于POC阶段 [5] - 产品线包括Walker S系列、Walker C系列和轮式机器人Cruzr S2 覆盖工业、商业和科研教育场景 [7] - 中标觅亿汽车科技9051.15万元采购项目 [8] 竞争格局 - 宇树科技2024年营收超10亿元 人形机器人占比至少30% 交付量突破1500台 预计3-4倍增长 [8] - 智元机器人2024年营收约1亿元 2025年1月完成1000台下线 预期营收数亿元和几千台出货量 [8] - 银河通用预期营收超亿元 松延动力订单突破2000台且营收超亿元 [8] 技术能力 - 优必选拥有全栈式技术（本体、小脑和大脑） 包括自研群脑网络2.0和Co-Agent智能体技术 [9] - 自研机器人大模型被视为构建技术闭环和商业化的关键 但当前技术壁垒尚未形成绝对护城河 [9] 资本市场 - 股价从发行价90港元跌至95.7港元 市值451.64亿港元 经历股东抛售 [10] - 上市后完成五次配售融资 累计45.38亿港元 最新一轮以82港元/股配售融资24.7亿港元 [10] - 智元机器人通过收购上纬新材打开二级市场融资渠道 后者股价11连板成为A股10倍股 [12] - 宇树科技启动IPO 估值预期不低于500亿元 最高看至1000亿元 [12] 行业动态 - 人形机器人行业聚焦算力、软件算法、硬件和工程化等商业化卡点 [15] - 全球企业进展涵盖产品开发、生产能力、落地场景和量产时间规划 [15]

财务业绩 - 2025年上半年营收7.31亿港元 同比增长36% [1] - 归母净利润3.39亿港元 同比增长30% [1] - 资产融通业务大幅增长69% [1] - 全年股息率接近8% [1] 战略布局 - 全资子公司首沃投资拟设立机器人先进材料产业公司 [2] - 重点聚焦电子皮肤、腱绳、轻量化PEEK等核心材料 [2] - 通过投资、联合研发与项目孵化推进产业化 [2] - 与科研机构及产业伙伴深度合作弥补机器人性能与成本短板 [2] 投资版图 - 已系统性投资宇树科技、银河通用、松延动力、星海图、加速进化等头部企业 [2] - 投资覆盖人形机器人本体、运动控制、感知交互、智能算法等核心领域 [2] - 推动材料技术突破与应用落地 [2]

财务业绩 - 2025年中期收入达港币7.31亿元 同比增长36% [1] - 毛利为港币2.95亿元 同比增长26% [1] - 公司拥有人应占溢利港币3.39亿元 同比上升30% [1] - 每股基本及稀释盈利4.77港仙 中期股息每股3.43港仙 [1] 业务板块表现 - 资产营运收入港币5.11亿元 同比增长26% 受西安咸阳机场T5航站楼停车场等新增项目及北京首都机场运营提效推动 [1] - 资产融通收入港币2.20亿元 同比大幅增长69% [1] 数字化运营 - 上线基于DeepSeek V3和阿里通义千问模型的AI智慧客服系统 通过微信小程序处理停车计费/发票开具等高频需求 [1] - 人工客服工作量降低超过50% 显著提升管理效率 [1] 机器人产业布局 - 通过北京机器人产业发展投资基金投资宇树科技/银河通用/星海图/松延动力等头部企业 [2] - 设立北京首程机器人科技产业有限公司 构建"投/产/服"全链条产业生态 [2] 未来战略 - 加大核心区域/聚焦产业及资产的投资布局 发挥全产业链协同效应 [2] - 深度布局机器人产业 通过资本赋能与场景运营协同提升资产数智化管理水准 [2]

公司战略布局 - 全资子公司首沃投资控股有限公司拟设立机器人先进材料产业有限公司 致力于延伸机器人产业链布局 构建以人形机器人为代表的全产业链生态 目标成为机器人产业生态中具有影响力的特色化产融服务商 [1] - 新公司聚焦机器人上游关键材料的投资与孵化 涵盖电子皮肤材料 腱绳材料和轻量化PEEK材料等核心领域 [1] - 以产业深耕 生态联动 前瞻布局为宗旨 系统性地投资于先进材料及其他具备高度协同潜力的新产业赛道 [1] - 此次设立是深化机器人产业链布局的关键一步 未来或将进一步推动其在新材料 人工智能等前沿领域的战略落地 [2] 产业链整合 - 此举是首程控股在机器人产业链上游的重要延伸 有望补全产业链短板 进一步赋能集团现有机器人生态圈建设 [1] - 通过旗下产业基金已投资宇树科技 银河通用 星海图 松延动力 加速进化等头部企业 [2] - 已成立北京首程机器人科技产业有限公司 推动机器人在汽车产线 智慧交通 医疗健康及消费场景的应用落地 [2] - 随着先进材料公司的设立 已完成从上游材料到整机 中游零部件 再到下游应用的全产业链布局 [2] 战略意义 - 反映公司抓住机器人产业化进程中材料领域重大机遇的决心 [1] - 通过对上游核心材料的掌控 增强全产业链整合能力 提升已投机器人项目的性能与竞争力 [1] - 为长期价值创造提供支撑 [1] - 公司正由传统投资控股角色向具有产业深度和生态协同能力的科技投资平台转型 [1] - 有望在机器人等高增长赛道中建立更可持续的竞争优势 [1]