核心观点 - 红利资产过去5年实现年化9.7%的全收益，其中现金分红贡献5.0个百分点，是收益的主要来源，价格端仅贡献年化4.0% [17][18] - 短期行业轮动强度回升至2021年以来52%分位，科技主线向红利资产扩散；中长期政策与产业周期推动反内卷加速，PPI同比从低点-3.6%收窄至-2.1%，周期类红利资产业绩有望受益 [18][27] - 报告将红利资产划分为稳定红利、质量红利、周期红利、潜在红利四类，并针对金融、交运、能源、消费等十大行业提出具体配置建议 [11][12] 策略：红利资产收益来源分析 - 中证红利全收益指数年化9.7%的收益拆分显示，现金留存贡献5.0个百分点、估值与调仓贡献2.2个百分点、盈利贡献1.9个百分点、红利再投贡献0.7个百分点 [17][24] - 红利资产的股东回报属性为其提供了收益"下限"，价格端的盈利和估值贡献有望在未来增厚 [18] - 11月市场风格再平衡，红利低波指数上涨1.2%，银行、石化、食饮等行业涨幅居前，分别上涨3%、3%、1% [26][31] 金融行业 - 银行板块持仓降至历史低位，多家银行发布估值提升计划，股息率高、资产质量安全的银行具备绝对收益机会 [39] - 上市银行对公房地产贷款占比从2020年下降1.59个百分点至4.87%，不良率较2023年高点下降0.66个百分点至4.0%，风险可控 [53][54] - 25Q3险资股票与基金配置占比合计提升至23.4%，权益配置中枢有望持续抬升 [56][58] 交运公用行业 - 公路板块首推股息率领先的四川成渝，重点关注皖通高速、山东高速等具备成长潜力的优质资产 [40] - 港口板块推荐招商港口（提升分红比例）和青岛港（整合优化），铁路板块推荐京沪高铁、大秦铁路等长久期资产 [40] - 行业基本面无显著变化，防御属性突出，配置价值凸显 [40] 能源化工行业 - 油气板块作为能源安全基石，长期现金流有保障，碳中和背景下资本开支趋势性下修，关注中国石油、中国海油等 [41] - 煤炭反内卷政策强度超预期，国家能源局核查超产，行业供需紧平衡下关注中国神华、陕西煤业等资源禀赋龙头企业 [41] - 26Q1欧佩克暂停增产，能源行业配置价值提升 [41] 食品饮料行业 - 白酒板块建议关注高分红、现金流稳健的茅台、五粮液，以及盈利稳定的老窖、洋河 [42] - 大众品龙头经营稳健，高股息具备吸引力，推荐伊利、双汇、重啤等 [42] - 10月社零同比+2.9%，粮油食品、饮料烟酒增速环比提速，需求底部企稳 [69][70] 家电行业 - 白电板块受益于国补延续及能效标准倾斜，推荐高股息且基本面改善的美的集团、海尔智家、海信家电 [43] - 小家电渠道变革催化需求，推荐苏泊尔；厨电受益于地产政策，关注老板电器、欧普照明 [43] - 行业成本指数下行，盈利空间有望提升 [91] 地产行业 - 销售数据持续探底，11月20城新房日均网签同比下降35%，二手房下降21% [104][105] - 推荐标的聚焦产品力与现金流，如绿城中国、太古地产（承诺中个位数分红增长）、华润万象生活（高派息） [45] - 政策密集出台有望稳定资产质量预期，若地产消费回暖将打开顺周期机会 [39] 金属行业 - 电解铝行业供需紧平衡，26-27年全球供给维持低增速，铝价受支撑，吨铝利润有望维持高位 [46] - 推荐盈利稳定且具备增量空间的天山铝业、云铝股份，以及高分红标的中国宏桥、神火股份等 [46] - 国内电解铝产量受电力约束，海外减产扰动加剧供给短缺担忧 [118][119] 出版行业 - 教育出版主业稳健，股息率具备吸引力（如中原传媒股息率约4.6%），向下安全垫厚 [47] - 各家积极布局AI教育、研学等新方向，提供潜在向上期权，推荐南方传媒，关注中原传媒等 [47] - 行业需求与在校人数关联度高，长期稳定性强 [133][135] 红利资产精选组合 - 稳定红利资产：交运板块四川成渝 [12] - 质量红利资产：家电板块美的集团、海信家电，出版板块南方传媒 [12] - 周期红利资产：煤炭板块陕西煤业、中国神华，有色板块中国宏桥、南山铝业，白酒板块泸州老窖 [12] - 潜在红利资产：交运港口板块招商港口 [13]

能源ETF广发（159945）市场表现 - 截至12月3日午间收盘，能源ETF广发（159945）上涨0.59%，报1.196元，成交额为63.41万元 [1] - 该ETF自2015年6月25日成立以来总回报为18.77%，近一个月回报为1.77% [1] - 该ETF的业绩比较基准为中证全指能源指数，管理人为广发基金管理有限公司，基金经理为姚曦 [1] 能源ETF广发（159945）重仓股表现 - 前十大重仓股中，杰瑞股份表现最为强劲，截至午盘上涨10.00% [1] - 中煤能源上涨2.43%，兖矿能源上涨1.36%，中国神华上涨0.50%，中国海油上涨0.21%，山西焦煤上涨0.15% [1] - 部分重仓股出现下跌，陕西煤业下跌0.39%，中国石化下跌0.33%，中国石油下跌0.30%，广汇能源下跌0.20% [1]

港股市场整体表现 - 2025年12月2日港股三大指数涨跌互现，恒生指数涨0.24%，国企指数涨0.11%，恒生科技指数跌0.37% [2] - 大市成交金额1,782.47亿元，主板总卖空金额274.03亿元，占可卖空股票总成交额比率为17.51% [2] - 南向资金净流入41.01亿港元，净买入最多的是美团、小米集团、阿里巴巴，净卖出最多的是腾讯、中芯国际、小鹏汽车 [2] - 北向资金成交1,797.60亿元，占两市总成交额的11.28%，沪股通成交前三为工业富联(20.22亿)、贵州茅台(9.57亿)、洛阳钼业(9.54亿)，深股通成交前三为中际旭创(38.21亿)、立讯精密(30.19亿)、新易盛(24.28亿) [3] 板块与行业动态 - 油气股集体上行，中国海洋石油涨1.87%，中国石油化工股份涨2.25%，中国石油股份跟涨，主要因供应链中断及地缘政治因素推动原油价格小幅走高 [3] - 果链概念股集体走强，瑞声科技涨3.95%，富智康集团涨5.38%，高伟电子涨3%，丘钛科技涨1.68%，比亚迪电子涨1.83%，受苹果首款折迭屏手机iPhone Fold有望明年年底前发布的消息推动 [4] - 美股在比特币及科技股带动下全面反弹，标普500指数上涨约0.25%，纳斯达克指数上涨约0.6%，AI芯片龙头英伟达股价续扬，带动半导体及云端相关个股上行 [4] 美团公司点评 - 第三季度总收入955亿元人民币，同比增2%，略低于预期，核心本地商业收入同比降2.8%，新业务收入同比增16% [7] - 经调整经营亏损153亿元，其中核心本地商业经营亏损141亿元，较一致预期高15亿元，新业务亏损13亿元，好于一致预期 [7] - 第三季度为行业补贴峰值季度，美团App DAU同比增20%，餐饮外卖DAU及MTU创新高，核心用户规模稳健增长 [8] - 10-11月行业补贴水平较7-8月峰值下降，美团外卖订单份额回升，净客单价超15元的订单GTV份额超2/3，净客单价超30元的订单GTV份额约为70% [8] - 闪购业务新用户增速和核心用户订单频次均同比增长，订单量增速远高于餐饮外卖，到店酒旅商户数及用户规模同比增近20%，创新高 [8] - 海外业务Keeta已进入科威特、迪拜、阿布扎比，10月底启动巴西试点，10月在中国香港实现盈利，早于3年实现盈利的目标 [9] - 目标价调整至120港元，维持买入评级，估值基于核心本地商业15.0x 2027E经营利润市盈率和新业务1x 2027E市销率，对应2027年市盈率约为17.8倍 [10] - 管理层维持日均高质量订单1亿单目标不变，预计外卖UE水平将在理性竞争阶段逐步回归合理水平 [10]

港股市场回顾 - 周二恒生指数收涨0.24%，报26095.05点，恒生科技指数下跌0.37%，报5624.04点，恒生中国企业指数上涨0.11%，报9182.65点，市场成交额1782.47亿港元，南向资金净买入41.01亿港元[1][5] - 港股通成分股中，康耐特光学上涨10.58%，因阿里夸克AI眼镜发布带动产业链，巨子生物上涨8.53%，公司拟回购不超过1.04亿股股份，极兔速递-W上涨7.29%，因东南亚与新市场增长迅速[1][5] - 此前交易日恒指收报23831点，下跌145点或0.61%，国指收报9656点，下跌47点或0.49%，大市成交进一步减至827.99亿，港股通录得净流入资金4.84亿[1][5] - 板块方面，本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股逆市走强[1][5] 美股市场表现 - 周二美股科技股普涨带动股指收涨，道指涨0.39%报47474.46点，标普500指数涨0.25%，纳指涨0.59%[2] - 英特尔涨超8%，恩智浦半导体涨逾7%，苹果涨超1%，波音涨超10%，创4月份以来最大单日涨幅，公司预计明年将恢复现金流[2] - 市场受美联储降息预期升温、AI技术布局加速等乐观因素驱动，叠加美国经济软着陆预期与流动性充裕支撑风险偏好，推动成长股估值修复[2] - 中概股多数下跌，万得中概科技龙头指数跌0.86%，小鹏汽车跌近8%，阿特斯太阳能跌近6%，信也科技跌超4%[2] 市场展望与投资主题 - 科技自立自强仍是未来港股演绎的核心主线之一，相关板块龙头公司有望迎来中长期发展机遇，在近期经历宽幅震荡后或迎再次布局机会[3] - 11月份港股通合计净流入1219亿港元，低估高股息板块仍然是港股较具吸引力的资金布局方向[3] - 建议关注人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块，仍属较低估值和较高股息的各细分行业央国企龙头公司板块[3] - 建议关注受益于美联储降息预期且中报业绩继续较好表现的上游有色金属板块，受益于"人工智能+"赋能的科网板块及各行业龙头公司[3] 市场热点与行业趋势 - 贝恩预测到2035年全球人形机器人年销量有望达到600万台，市场规模突破1200亿美元，乐观情形下销量或将超1000万台，市场规模达2600亿美元[9] - 人形机器人及各类机器人行业赛道正处于技术革新与市场扩张的关键时期，建议关注在机器人赛道有所布局的优必选、小鹏汽车[9] - 麦肯锡报告显示现有技术理论上已能自动化美国57%的工作时长，智能体可拿下44%工作时间，机器人分担13%[9] - 到2030年如重新设计工作流程让智能体处理认知任务、机器人处理物理任务、人类负责判断统筹，美国每年将释放约2.9万亿美元经济价值[9] 重点公司推荐 - 中国联通2025年上半年算网数智业务收入达454亿元，同比增长4.3%，占主营业务收入比重升至26%，联通云收入376亿元，同比增长18.6%[10] - 中国联通数据中心收入144亿元，同比增长9.4%，AIDC签约金额同比增长60%，构建了30+可信数据空间及上百个AI智能体[10] - 中国联通2025年上半年研发费用同比增长16%，科技创新人才占比超40%，总规模达4.7万人，近五年平均股息率超过6%[10] - 中国联通2025年中期派息每股0.2841元，同比增长14.5%，上半年实现归母净利润145亿元，同比增长5%，当前估值水平在今年Wind一致预期的12倍PE左右，PB低于0.8倍[10] 公司动态与行业信息 - 阿里巴巴阿里Qwen-Image模型新版本接入千问App，腾讯于12月2日回购102.8万股，回购金额6.36亿港元[11] - 小米集团回购250万股涉资1.02亿元，汽车累计交付已超50万台，超过年初目标35万台[11] - 宁德时代千座换电站将于春节前正式营运，快手可灵AI发布"可灵O1"[11] - 中海油涠洲11-4油田调整及围区开发项目投产，曹操出行与越疆达成Robotaxi战略合作[11]

港股通整体成交情况 - 12月2日港股通成交活跃股合计成交金额为29274亿港元，占当日港股通总成交金额的3792% [1] - 当日港股通净买入金额为1686亿港元 [1] 个股成交金额排名 - 阿里巴巴-W成交金额最高，达8340亿港元 [1] - 小米集团-W成交金额为3844亿港元，位居第二 [1] - 美团-W成交金额为3615亿港元，位列第三 [1] 个股活跃度与关注度 - 阿里巴巴-W和腾讯控股近一个月均上榜22次，为最受港股通资金关注的个股 [1] - 美团-W和中国海洋石油近一个月上榜次数为15次 [2] - 小鹏汽车-W近一个月上榜12次 [2] 巨子生物首次上榜表现 - 巨子生物为近一个月首次上榜港股通成交活跃榜 [1] - 该股当日港股通成交额为917亿港元，成交净买入132亿港元 [2] - 该股当日收盘上涨853%，收盘价为3970港元 [2] 其他个股成交与价格变动 - 腾讯控股成交金额3405亿港元，净卖出381亿港元，当日收盘下跌040% [2] - 中兴通讯成交金额2443亿港元，净买入094亿港元，当日收盘下跌564% [2] - 小鹏汽车-W成交金额1851亿港元，净买入005亿港元，当日收盘下跌552% [2]

市场整体表现 - 恒生指数于12月2日上涨0.24%，报收26095.05点 [1] - 南向资金通过港股通渠道合计净买入41.01亿港元 [1] - 港股通全天合计成交金额为772.02亿港元 [1] 南北向港股通交易明细 - 沪市港股通成交金额为463.61亿港元，成交净买入10.30亿港元 [1] - 深市港股通成交金额为308.41亿港元，成交净买入30.71亿港元 [1] 沪市港股通活跃个股 - 成交金额最高的个股为阿里巴巴-W，达51.26亿港元，净买入3.67亿港元，股价上涨1.36% [1] - 美团-W成交金额为24.95亿港元，净买入1.71亿港元 [1][2] - 腾讯控股成交金额为21.30亿港元，净卖出6.84亿港元，股价下跌0.40% [1] - 中兴通讯成交金额为14.81亿港元，净买入0.94亿港元，股价下跌5.64% [2] - 小鹏汽车-W成交金额为12.64亿港元，净卖出0.45亿港元，股价下跌5.52% [2] - 巨子生物成交金额为9.17亿港元，净买入1.32亿港元，股价上涨8.53% [2] - 中芯国际成交金额为8.56亿港元，净买入0.59亿港元，股价下跌1.15% [2] - 快手-W成交金额为8.42亿港元，净买入1.38亿港元，股价上涨0.88% [2] - 中国海洋石油成交金额为6.94亿港元，净买入1.17亿港元，股价上涨1.87% [2] 深市港股通活跃个股 - 成交金额最高的个股为阿里巴巴-W，达32.13亿港元，净卖出0.10亿港元 [1][2] - 小米集团-W成交金额为20.86亿港元，净买入4.21亿港元，股价上涨0.99% [1][2] - 腾讯控股成交金额为12.76亿港元，净买入3.03亿港元 [1][2] - 美团-W成交金额为11.20亿港元，净买入4.21亿港元 [2] - 快手-W成交金额为9.73亿港元，净买入1.13亿港元 [2] - 中兴通讯成交金额为9.62亿港元，净买入0.01亿港元 [2] - 中芯国际成交金额为6.37亿港元，净卖出1.35亿港元 [1][2] - 小鹏汽车-W成交金额为5.87亿港元，净买入0.50亿港元 [2] - 中国海洋石油成交金额为4.64亿港元，净买入2.32亿港元 [2] - 中国人寿成交金额为3.92亿港元，净卖出0.16亿港元，股价上涨0.66% [2]

南下资金流向 - 12月2日，南下资金净买入港股41亿港元 [1] - 当日净买入额最高的个股为美团-W，达5.92亿港元，其次为小米集团-W（3.8亿港元）、阿里巴巴-W（3.57亿港元）、快手-W（2.5亿港元）和巨子生物（1.31亿港元） [1] - 当日净卖出额最高的个股为腾讯控股，达3.81亿港元，其次为中国海洋石油，达2.72亿港元 [1] - 南下资金已连续14日净买入阿里巴巴，累计净买入额达282.2244亿港元 [4] - 南下资金已连续4日净买入美团，累计净买入额达19.8249亿港元 [4] - 南下资金已连续3日净买入小米集团，累计净买入额达9.5066亿港元 [4] - 南下资金已连续9日净卖出中芯国际，累计净卖出额达25.7209亿港元 [4] 公司动态与业务进展 - 阿里巴巴-W发布其图像生成及编辑模型Qwen-Image的重磅更新，新模型在图像编辑一致性和多视角转换等方面实现突破，已首发接入千问APP并支持无限次免费使用 [5] - 小米集团-W宣布，自2024年4月3日以来，小米汽车累计交付量已超过50万台，11月交付量持续超过4万台，2025年全年交付量已超过年初设定的35万台目标 [5] - 快手-W旗下可灵AI发布全新多模态创作引擎“可灵O1”，该引擎解决了AI视频生成中角色与场景一致性的难题，已适配影视制作和广告电商等领域 [5] - 可灵AI业务在2025年第三季度收入突破3亿元人民币，全年收入有望翻倍 [5] - 巨子生物公告计划行使回购股份授权，获准购回不超过1.036亿股股份，约占公司已发行股份数目（不包括库存股份）的10% [5] 行业与宏观事件 - 连接哈萨克斯坦与俄罗斯的石油管道设备遭袭击损坏，澳新银行等机构认为短期油价将维持震荡上行态势，利好油气企业业绩 [6]

核心观点 - 港股市场11月的调整为2026年上涨释放空间，维持“优于大市”评级 [1][2] - 美国经济压力显现，12月降息概率飙升至近90%，2026年预计降息三次，美元指数走弱将利好新兴市场股票表现 [1][17][19][40] - A股与港股的投资主线围绕“反内卷”带来的PPI企稳上行，以及AI驱动下的企业劳动生产率提升 [1][55][59][61] 美国经济与货币政策 - 多重数据显示美国经济面临压力：10月裁员人数飙升至15万（此前仅5万），约3.1万人被归因于AI相关裁员，企业新招聘计划数同比下降约35% [9][10] - 美联储官员观点分化，鸽派主张基于替代数据（如褐皮书显示劳动力市场放缓）进行预防性降息，12月降息概率已达86% [15][16][17] - 2026年失业率预期高点为Q1与Q2的4.5%，接近萨姆规则衰退阈值4.6%，Q1主要矛盾将从通胀转向失业 [14][25][30] - 2026年标普500和纳斯达克100指数未来12个月EPS继续保持强劲，大型科技公司（除特斯拉）2026年资本开支预期为5424亿美元，增速25.4% [33][34][36][39] 国内经济与A股市场 - 国内经济数据受房地产、服务业下行影响偏弱，社融与M1同比自高点回落 [41][42] - “反内卷”政策初见成效，汽车等行业利润率趋于稳定，亏损企业亏损额同比降低，推动PPI企稳上行预期 [54][55][57] - AI驱动企业效率提升，A股软件行业人均收入从75万元提升至87万元，市场已开始定价此趋势 [59][61][63] 港股市场表现与展望 - 港股11月整体小幅调整0.2%，但板块分化明显，恒生科技指数下跌5.2%，红利风格（如银行、高股息）表现较好 [64][66][67] - 恒生指数业绩上修，南向资金11月净流入1172亿元，显示中资流动性宽裕及加仓意愿 [71][75][77] - 基于美债利率框架，若10年期美债利率下行至3.5%，恒生指数2026年目标价可上看32000点，当前目标区间为30000-32000点 [81][84] - 恒生科技与恒生互联网指数性价比显现，恒生科技指数2026年预计净利润增速为22.6%，前瞻PE为19.1倍 [82][85] 行业配置建议 - AI方向：2026年重点，涵盖硬件国产化、应用落地及企业效率提升 [2][96] - 原材料与工业：受益于“反内卷”主线及美元走弱对商品价格的利好 [2][90][96] - 红利方向：预计12月至1月保持超额收益，作为稳定业绩及迎接“开门红”的方向 [2][96] - 创新药：业绩平稳，后续新BD项目释放有望带来空间 [2][96] - 新消费：部分领域如潮玩估值已跌至2026年约15倍水平，具备中期布局价值 [2][96]

沪港通（南向）成交概况 - 2025年12月2日沪港通（南向）成交额前三位的公司为阿里巴巴-W（51.26 亿元）、美团-W（24.95 亿元）和腾讯控股（21.30 亿元）[1] - 沪港通（南向）十大活跃成交公司中阿里巴巴-W成交金额最高达51.26 亿元且净买入额为+3.67 亿元[2] - 腾讯控股在沪港通成交金额为21.30 亿元但出现净卖出净买入额为-6.84 亿元[2] 深港通（南向）成交概况 - 2025年12月2日深港通（南向）成交额前三位的公司为阿里巴巴-W（32.13 亿元）、小米集团-W（20.86 亿元）和腾讯控股（12.76 亿元）[1] - 小米集团-W在深港通成交金额为20.86 亿元并获得最大净买入额+4.21 亿元[2] - 美团-W在深港通成交金额为11.20 亿元净买入额同样为+4.21 亿元[2] 主要公司跨市场成交表现 - 阿里巴巴-W在沪港通和深港通总成交金额合计达83.39 亿元在两个市场均位列成交额第一[1][2] - 腾讯控股在沪港通成交21.30 亿元（净卖出-6.84 亿元）而在深港通成交12.76 亿元（净买入+3.03 亿元）呈现跨市场差异[2] - 小米集团-W在深港通成交活跃成交额20.86 亿元且净买入+4.21 亿元远高于其在沪港通的17.58 亿元成交额和-4105.95 万元净买入[2] 其他活跃公司成交特征 - 快手-W在沪港通和深港通均进入前十成交额分别为8.42 亿元和9.73 亿元且两个市场净买入额均为正分别+1.38 亿元和+1.13 亿元[2] - 中国海洋石油在沪港通成交6.94 亿元（净买入+1.17 亿元）在深港通成交4.64 亿元（净买入+2.32 亿元）深港通净买入额更高[2] - 中芯国际在沪港通成交8.56 亿元（净买入+5920.24 万元）而在深港通成交6.37 亿元（净卖出-1.35 亿元）资金流向相反[2]

港股通资金流向 - 12月2日港股市场北水成交净买入41.01亿港元，其中港股通(沪)净买入10.3亿港元，港股通(深)净买入30.71亿港元 [1] - 北水净买入最多的个股是美团-W、小米集团-W、阿里巴巴-W，净卖出最多的个股是腾讯、中芯国际、中国人寿 [1] 个股资金流向详情 - 阿里巴巴-W港股通(沪)净流入+3.67亿港元，买卖总额51.26亿港元，港股通(深)净流出-995.66万港元 [2][3] - 美团-W港股通(沪)净流入+1.71亿港元，买卖总额24.95亿港元，港股通(深)净流入+4.21亿港元 [2][3] - 腾讯控股港股通(沪)净流出-6.84亿港元，买卖总额21.30亿港元，港股通(深)净流入+3.03亿港元 [2][3] - 小米集团-W港股通(沪)净流出-4105.95万港元，买卖总额17.58亿港元，港股通(深)净流入+4.21亿港元 [2][3] - 快手-W港股通(沪)净流入+1.38亿港元，买卖总额8.42亿港元，港股通(深)净流入+1.13亿港元 [2][3] - 中芯国际港股通(沪)净流入+5920.24万港元，买卖总额8.56亿港元，港股通(深)净流出-1.35亿港元 [2][3] - 中海油港股通(沪)净流入+1.17亿港元，买卖总额6.94亿港元，港股通(深)净流入+2.32亿港元 [2][3] - 中兴通讯港股通(沪)净流入+9383.77万港元，买卖总额14.81亿港元，港股通(深)净流入+54.24万港元 [2][3] - 小鹏汽车-W港股通(沪)净流出-4491.58万港元，买卖总额12.64亿港元，港股通(深)净流入+4956.87万港元 [2][3] - 巨子生物港股通(沪)净流入+1.32亿港元，买卖总额9.17亿港元 [2] - 中国人寿港股通(深)净流出-1642.32万港元，买卖总额3.92亿港元 [3] 公司动态与催化剂 - 美团-W获净买入5.92亿港元，大和报告指其外卖业务经营亏损已于第三季见顶，第四季亏损预期回落至约130亿元人民币，公司将专注于拓展高价值订单及通过会员制提升用户忠诚度 [4] - 小米集团-W获净买入3.8亿港元，小米汽车累计交付已超过50万台，11月交付量持续超过4万台，2025年交付量已超过年初设定的全年目标35万台，公司斥资约4.02亿港元回购1000万股 [4] - 阿里巴巴-W获净买入3.57亿港元，公司发布图片生成及编辑模型Qwen-Image的重磅更新，新模型在图像编辑中保持更高一致性，并在多视角转换、多图像融合等方面取得进展 [5] - 快手-W获净买入2.5亿港元，其可灵AI正式发布全新产品“可灵O1”，定位为首个大一统的多模态创作工具，基于全新的视频和图像模型整合多模态输入 [5] - 巨子生物获净买入1.31亿港元，公司计划行使回购股份授权，获准购回不超过1.036亿股股份，即已发行股份数目的10% [5] - 中芯国际遭净卖出7627万港元，国科微终止收购中芯宁波94.366%的股权，交易终止后中芯控股仍持有中芯宁波14.832%的股权 [6]