投资者关系活动概况 - 活动形式为2025年山东辖区上市公司投资者网上集体接待日 [1] - 活动时间2025年5月15日15:00-16:30 [1] - 活动平台为全景网"投资者关系互动平台" [1] - 参与人员包括公司财务总监、董事会秘书及证券事务代表 [1] 投资者关注重点 - 投资者主要提问涉及公司生产经营及市场情况 [1] - 公司对投资者提问进行了公开回复 [1] - 详细问答记录可通过全景网平台查阅 [1] 信息披露情况 - 本次活动未提供附件补充材料 [1] - 活动记录表于2025年5月15日完成披露 [1] 注：原文未提及具体财务数据或业务指标，故无法提取数字及百分比信息

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：锂电池、新能源车零部件、非车载出口、固态电池、AI DC、工控、电力设备 - **公司**：3M公司、宏发股份、西电新能、亿纬锂能、TJX公司、欣旺达、珠海冠宇、蔚蓝锂芯、宁德时代、比亚迪、湖南裕能、C公司、西典新能、有研新材、三祥新材、东方钛业、冠盛股份、贝特瑞、元力股份、天奈科技、道氏技术、阳光电源、盛弘股份、海博思创、德业、艾罗、海辰储能、麦格米特、欧陆通、科泰电源、潍柴重机、中恒电气、科华数据、信捷电气、汇川技术、伟创电气、雷赛智能、金盘科技、伊戈尔、思源、明阳电器 纪要提到的核心观点和论据 锂电池和新能源车零部件行业 - **关税调整情况**：动力电池整体税率73.4%无太大变化，储能电池总体税率降至40.9%，若三个月后无协议将升至64.5%，2026年301部分将上调至25%[2] - **风险与机遇**：2026年头部电池厂海外产能释放，风险将逐步改善；储能领域对美直接敞口大，高额关税影响下游项目经济性和装机需求；动力电池受条款限制对美敞口不大[3][4] - **间接敞口细分市场**：消费电子锂电池、电动工具电源对美间接敞口大，市场担忧需求萎缩和供应链切换，相关公司股价调整[5] - **储能领域预期**：美国储能需求占全球30%，关税下调边际改善明显，未来三个月可能迎来抢装潮[6] - **部分公司情况** - **3M公司**：年初股价接近25年高点，后因关税担忧横盘，5月因港股发行压制因素改善上涨，未来业绩和估值有望向上修正，2026年海外产能释放改善关税风险[9] - **亿纬锂能**：美国市场是储能量提升重要逻辑，若美国客户出货量兑现，储能业务盈利性有望提升，二季度经营业绩环比加速改善[10] - **宏发股份**：对美直接敞口小，间接敞口大，一季度发货强劲，二季度受益于关税下调和订单确认，毛利率有望改善，全年利润或维持高位[11] - **西电新能**：特斯拉相关业务占比高，毛利率高，对公司利润贡献接近20%[12][3] - **特斯拉**：关税下调后北美储能需求更有保障，利润预计上修到3.5亿美元[13] - **消费锂电和电动工具电池板块**：受关税下调间接影响大，仍有修复空间，二季度业绩有望环比修复[14] - **铁锂正极材料市场**：若储能抢装落地，可能供不应求，二季度储能需求修复和碳酸锂价格企稳将推动相关公司受益[15] - **锂电板块整体前景**：2025年初业绩改善预期强烈，供需格局和供应格局优化，欧洲新能源车销量超预期，若储能需求修复将支撑行业景气度上行[16][17] 固态电池方向 - **投资机会**：固态电池产业趋势确立，2025年有催化事件，硫化物、有研新材等材料环节公司可能受益[18] 美国储能市场 - **发展趋势和经济性**：风光发电竞争力增强，关税政策调整有助于降低项目IRR，提高经济性，促进市场发展[19] - **调峰电站成本和利用率**：天然气调峰电站成本110 - 228美元/兆瓦时，利用率影响成本，风光配储成为新增电力中最便捷方式[20] - **工程建设周期和用电价格**：风光配储建设周期2 - 3年，短于煤电和天然气发电；美国用电成本高，促进家庭安装光伏和储能系统[21] - **发电竞争格局**：2025年美国发电量需求提升2%，天然气发电占比下降3%，煤炭发电占比提升6%，光伏并网量同比提升34%[22] - **储能项目发展和政策影响**：2025年并网储能项目接近20GW，短期需求高速增长，长期增速将超风光；政策对财政收入等有重要影响，磷酸铁锂供应缺口大，ITC补贴有激励作用[23][24] - **加州峰谷价差和关税影响**：加州峰谷价差大，储能系统循环充放次数多，关税调整有助于激活储能项目收益性[25] - **新能源发展趋势**：美国波动式可再生能源发电量占比逐年增加，未来几年将快速增长[26] - **风光发电对储能需求影响**：预计2026年风光发电量占比达27%，储能需求确定性强[27] - **2025年储能市场受益公司**：大规模储能领域宁德时代等公司受益，中小型储能领域德业等公司受益，非上市公司如海辰储能也会受益[28] AI DC板块 - **关税影响**：中美关税结果超预期，影响实际盈利和市场估值风险偏好，但北美资本开支旺盛，IDC方向仍有潜力[29][30] - **投资机会**：推荐ACDC电源领域麦格米特和欧陆通，柴油发动机领域科泰电源和潍柴重机，关注高压直流方案相关的中恒电气和科华数据[31] 工控板块机器人业务 - **发展趋势**：工控周期向上，OEM市场改善，机器人业务与工控主业协同效应好，相关公司有安全边际和主业支撑[32] - **受益公司** - **信捷电气**：从0到1变化明显，重点发力无框力矩等产品，组建大客户销售团队[32] - **汇川技术**：全面布局机器人关节，自研行星减速器项目，计划解决工业场景问题，加码人形机器人战略布局[33][34] - **伟创电气**：布局人形机器人，将发布灵巧手项目，各关节进展良好，零部件订单增多[35] - **雷赛智能**：布局完善，二季度推出新款灵巧手，三季度推出轻量化灵巧手，明年推出绳驱版灵巧手，与德国公司合作开发旋转关节[36] 电力设备板块 - **关税影响和应对措施**：中美关税谈判影响中国电力设备出口北美市场，但需求强劲，二季度发货可能暂缓，后续将恢复，企业可与客户商讨调整价格[37] - **投资机会**：金盘科技、伊戈尔、思源、明阳电器等企业通过产能布局调整和海外基地建设应对政策变化，有望受益于北美市场需求增长[38] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年全美平均用户用电成本为16.5美分每度电，折算约为1.18元人民币每度电，居民月度账单平均约为144美元，夏威夷州、加利福尼亚州和康涅狄格州最高可达200美元[21] - 2025年欧洲新能源车一季度同比增长20%，4月同比增长30%[16] - Meta上调全年资本开支预期至640亿至720亿美元，微软、亚马逊和谷歌分别维持1050亿、800亿和750亿美元的资本开支规模[29][30] - 明阳电器一季度订单15亿，去年全年13亿，预计二季度继续受益海丰国际招标方向，股价反弹，业绩稳健，估值偏低[37]

活动信息 - 公司将参加2025年山东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动[2] - 活动于2025年5月15日15:00 - 16:30通过网络远程方式举行[2] - 可通过“全景路演”网站等参与[2] 沟通安排 - 届时公司高管将在线就2024年度业绩等问题与投资者交流[2]

指数表现 - 国证自由现金流指数上涨0.33%，成分股天虹股份、潍柴重机、锦泓集团、保税科技、华鼎股份等领涨 [1] - 自由现金流ETF(159201)近1周累计上涨2.51%，涨幅排名可比基金首位 [1] - 自由现金流ETF盘中换手4.86%，成交1.69亿元，近1年日均成交3.02亿元，排名可比基金第一 [1] 资金流动 - 自由现金流ETF近4天获得连续资金净流入，合计1.64亿元，日均净流入达4087.86万元 [1] - 自由现金流ETF最新份额达35.42亿份，创近1月新高，位居可比基金1/3 [1] - 自由现金流ETF最新规模达34.75亿元，创成立以来新高，位居可比基金1/3 [1] - 杠杆资金持续布局，自由现金流ETF最新融资买入额达135.63万元，最新融资余额达4939.96万元 [1] 产品特性 - 自由现金流ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低 [3] - 自由现金流ETF近1月跟踪误差为0.006%，在可比基金中跟踪精度最高 [3] - 国证自由现金流指数最新市净率PB为1.58倍，低于指数近1年80.9%以上的时间，估值性价比突出 [3] - 自由现金流ETF（159201）是全市场首只跟踪国证自由现金流指数的产品，规模最大 [3] 成分股表现 - 美的集团涨0.69%，权重1.31% [5] - 田国海油涨0.76%，权重1.30% [5] - 中煤能源涨1.08%，权重1.04% [5] - 潍柴动力涨0.65%，权重0.95% [5] - 中国铝业涨0.76%，权重0.82% [5] - 中兴通讯跌0.48%，权重0.73% [5] - 上海电气跌0.94%，权重0.58% [5] - 长安汽车持平，权重0.39% [5] - 上海建工跌0.41%，权重0.36% [5] - 中海油服涨0.22%，权重0.32% [5]

股份转让终止 - 控股股东刘屹与南传私募终止400万股协议转让 该股份占公司总股本5.00% 占剔除回购账户后总股本5.08%[1] - 终止原因为客观条件变化 双方互不承担违约责任 且未完成股份转让手续[1] - 刘屹当前持股3110.86万股 占公司总股本38.89% 占剔除回购账户后总股本39.51% 控制权未发生变化[2] 行业发展趋势 - 发动机尾气后处理行业因环保意识提高及法规严格处于快速发展阶段 应用领域涵盖机动车、非道路移动机械和船舶[2] - 非道路移动机械国四标准实施后 2025年预计减排氮氧化物37.50万吨 颗粒物3.20万吨[3] - 电力、钢铁等行业超低排放改造计划为行业提供增量空间[3] 公司业务布局 - 产品实现从轻柴向重柴、道路向非道路、陆运向船舶、传统内燃机向混动领域的横向拓展[3] - 客户涵盖全柴动力、玉柴机器、中国重汽、三一道依茨等知名企业[3] - 船舶板块业务扩大带动销售额和利润显著增长[3] 财务表现 - 2024年营业收入9.47亿元 同比下降9.56%[3] - 归属于上市公司股东净利润4988万元 同比大幅增长366.61%[3] - 利润增长主要源于船舶业务扩张、成本管控强化及增值税加计抵减政策确认其他收益853万元[3] 战略规划 - 2025年将继续推行降本增效 围绕绿色和智慧核心主题打造第二增长曲线[4] - 在道路车辆领域巩固轻型柴油机后处理市场龙头地位 并向中重型柴油机领域拓展[4] - 船舶领域聚焦环保与新能源 加快船用燃烧器、碳捕集系统、氨氢发动机后处理系统等新产品产业化[5]

公司经营情况 - 2024 年销售各类发动机或发电机组 2.35 万台，同比下降 0.14%，其中船用中速机 0.5 万台，发电机组 1.27 万台；实现营业收入 40.02 亿元，同比增长 6.37%，国外市场营业收入同比增长 79.19%；实现归属于上市公司股东的净利润 1.85 亿元，同比增长 11.10% [1] - 2025 年一季度实现营收 10.67 亿元，同比增长 21.43%；实现归属于上市公司股东的净利润 0.32 亿元，同比增长 33.18% [1][2] 未来盈利增长驱动因素 - 聚焦船舶动力系统、大缸径高端发电机组两大主业，把握老旧船舶以旧换新政策红利，深耕高附加值领域，强化船机市场空间挖掘 [2] - 紧抓发电机组市场机遇，重点突破数据中心、通讯市场、油气田、高端制造等高端市场，打造行业标杆案例 [2] 数据中心发电机组业务展望 - 紧抓市场机遇，重点突破数据中心发电机组高端市场，巩固提升在三大传统运营商中的市场份额，开拓其他第三方运营商以及互联网数据中心新客户，扩大市场份额和影响力 [2]

报告行业投资评级 - 对电力设备板块维持“推荐”评级 [6][16] 报告的核心观点 - OpenAI计划扩大价值5000亿美元的美国数据中心项目Stargate并加大海外投资，美国商务部将用简洁规则取代复杂AI规定，AI竞争后续将更激烈，AIDC投资建设保持向上景气度，无论美国芯片限制是否放开，AIDC及其配套环节将持续受益，看好国内AIDC反弹趋势 [5][15] - 柴发是量利齐升且逻辑最顺的板块，推荐关注潍柴重机；建议关注渗透率逐步提升的HVDC环节，推荐关注科华数据、通合科技；建议关注伴随功率提升而受益的服务器电源以及液冷环节，推荐关注英维克、申菱环境、欧陆通 [6][15] 根据相关目录分别进行总结 投资观点 - OpenAI扩大数据中心项目并加大海外投资，美国将简化AI规定，AI竞争激烈，AIDC投资建设景气度向上，AIDC及配套环节持续受益，看好国内AIDC反弹 [5][15] - 推荐关注柴发板块的潍柴重机，HVDC环节的科华数据、通合科技，服务器电源及液冷环节的英维克、申菱环境、欧陆通 [6][15] 行业动态 - 5月7日，OpenAI计划扩大数据中心项目Stargate并加大海外投资；GGII数据显示2024年中国工业机器人减速器总需求量同比增长14.85%；国家能源局等五部门发布储能安全管理通知；联想集团宣布聘请首位硅基员工；宁德时代全球首发9MWh储能系统 [18][19][20] - 5月6日，千觉机器人完成数千万元新一轮融资 [18] - 5月8日，立讯机器人总部基地项目签约落户苏州；新时达拟年底前推出具身智能/人形机器人；硅业分会公布硅片价格，本周N型硅片价格承压下行，P型硅片价格持平 [20][21] - 5月9日，逐际动力公布人形机器人CL - 3测试视频；淮河能源重大资产重组获安徽省国资委批复 [22][23] 光伏产业链跟踪 - 硅料：现货市场成交有限，块状料价格下滑，国产颗粒硅价格区间下移，海外硅料厂家发货受影响，均价约每公斤19美元，短期拉晶厂家消化库存，大宗成交需看大型厂家博弈 [24] - 硅片：市场延续疲弱，报价未止跌，P型硅片供应缩减不再纳入价格，N型硅片价格下滑，需求迟滞、电池跌价下短期价格不容乐观 [24][25] - 电池片：P型电池片价格持平，需求规模缩减；N型电池片价格下跌，部分厂家观望排产，供需失衡下五月价格或继续下探；海外电池片价格方面，东南亚电池片输美均价变化不大，美国贸易政策待关注 [26][27][28] - 组件：中国组件节后成交量少，终端观望，TOPCon新单价格下降；海外区域市场价格稳定，各区域TOPCon组件价格有差异 [28][29] - 光伏辅材：本周EVA粒子价格降1.9%，背板PET价格涨0.9%，边框铝材价格降0.3%，电缆电解铜价格涨0.1%，支架热卷价格降0.4%，光伏玻璃价格降2.3% - 3.6% [34][35][36] 上周市场表现 - 电力设备板块上周涨幅4.02%，排名第3名，跑赢上证综指2.10个百分点，跑赢沪深300指数2.02个百分点，光伏板块上涨2.54个百分点 [38] - 申万电力设备行业成分股中，周涨幅前五为中超控股、京运通、久盛电气、凯迪股份、通达股份；周跌幅前五为汇川技术、捷昌驱动、赛摩智能、ST长园、ST华西 [40] 储能市场数据跟踪 - 2025年4月国内储能市场完成106项共10.2GW/130.2GWh储能招投标，新疆、云南、江苏采招需求强劲 [46] - 4月2小时系统均价环比降12%，4小时系统连续两月小幅下降，2小时储能项目EPC均价降1.5% [46] - 本月有1.3GWh的4小时全钒液流电池EPC项目完成采招，平均报价2.222元/Wh，比4小时锂电储能项目EPC贵111% [46] - 2小时储能系统报价区间0.498 - 0.809元/Wh，平均报价0.589元/Wh；4小时储能系统报价区间0.398 - 0.565元/Wh，平均报价0.445元/Wh；2小时储能EPC报价区间0.532 - 1.939元/Wh，平均报价0.989元/Wh；4小时储能EPC报价区间0.878 - 1.194元/Wh，平均报价1.052元/Wh [47]

报告行业投资评级 - 对电力设备板块维持“推荐”评级 [6][16] 报告的核心观点 - OpenAI计划扩大价值5000亿美元的美国数据中心项目Stargate并加大海外投资，AI竞争后续将日益激烈，AIDC投资建设保持向上景气度，无论美国芯片限制是否放开，AIDC及其配套环节将持续受益，看好国内AIDC反弹趋势 [5][15] - 柴发是量利齐升且逻辑最顺的板块，推荐关注潍柴重机；建议关注渗透率逐步提升的HVDC环节，推荐关注科华数据、通合科技；建议关注伴随功率提升而受益的服务器电源以及液冷环节，推荐关注英维克、申菱环境、欧陆通 [6][15] 根据相关目录分别进行总结 投资观点 - OpenAI扩大数据中心项目并加大海外投资，美国商务部将简化AI规则，此前海外云厂未因潜在泡沫暂缓AIDC建设，资本开支高速增长，AI竞争激烈，AIDC投资建设景气度向上，其配套环节持续受益，看好国内AIDC反弹 [5][15] - 推荐关注柴发板块的潍柴重机，HVDC环节的科华数据、通合科技，服务器电源及液冷环节的英维克、申菱环境、欧陆通 [6][15] 行业动态 - 5月7日，OpenAI计划扩大数据中心项目Stargate并加大海外投资；千觉机器人科技完成数千万元新一轮融资；GGII数据显示2024年中国工业机器人减速器总需求量同比增长14.85%；国家能源局等五部门发布储能安全管理通知；联想集团聘请首位硅基员工；宁德时代全球首发9MWh储能系统 [18][19][20] - 5月8日，立讯机器人总部基地项目签约落户苏州，总投资50亿元；新时达拟于2025年底前推出具身智能/人形机器人；硅业分会公布硅片价格，本周N型硅片价格承压下行，P型硅片价格持平 [20][21] - 5月9日，逐际动力公布人形机器人CL - 3测试视频；淮河能源重大资产重组获安徽省国资委批复 [22][23] 光伏产业链跟踪 - 硅料：现货市场成交有限，块状料价格下滑，国产颗粒硅价格区间下移，海外硅料厂家发货受影响，拉晶厂家短期以消化库存为主，大宗成交需看大型厂家博弈 [24] - 硅片：市场延续疲弱走势，报价未止跌，终端需求不振与电池价格续跌使硅片价格下行压力未缓解，P型硅片市场供应缩减，N型硅片价格下滑，短期价格不容乐观 [24][25] - 电池片：P型电池片价格持平，需求规模缩减；N型电池片价格下跌，多数厂家观望排产，电池与组件环节价格博弈激烈，五月价格有下探可能 [26][27] - 海外电池片价格：P型美金均价约每瓦0.037美元，高价产品约每瓦0.08 - 0.09美元；N型美金均价从上周每瓦0.038美元降至本周0.036美元，高价产品约每瓦0.11 - 0.12美元 [27] - 中国组件价格：五一节后成交量少，终端观望，531抢装不明显，厂家商谈有赠送让价条款，TOPCon新单价格走至0.65 - 0.66元，部分中小厂家价格更低 [28] - 海外组件价格：亚太区、欧洲、拉丁美洲、中东和非洲市场TOPCon组件价格稳定或有下行迹象，北美 - 美国市场成交价格微幅上扬，本地制造组件报价上行 [29][31][33] 上周市场表现 - 电力设备板块上周涨幅4.02%，涨幅排名第3名，跑赢上证综指2.10个百分点，跑赢沪深300指数2.02个百分点，其中光伏板块上涨2.54个百分点 [38] - 申万电力设备行业成分股中，周涨幅前五名为中超控股、京运通、久盛电气、凯迪股份、通达股份；周跌幅前五名为汇川技术、捷昌驱动、赛摩智能、ST长园、ST华西 [40] 储能市场数据跟踪 - 2025年4月国内储能市场完成106项共10.2GW/130.2GWh储能招投标，新疆、云南、江苏采招需求强劲 [46] - 4月2小时系统均价环比下降12%，4小时系统连续两月小幅下降，2小时储能项目EPC均价较上月下降1.5% [46] - 本月有1.3GWh的4小时全钒液流电池EPC项目完成采招，平均报价2.222元/Wh，比4小时锂电储能项目EPC贵111% [46] - 2小时储能系统报价区间为0.498 - 0.809元/Wh，平均报价0.589元/Wh；4小时储能系统报价区间为0.398 - 0.565元/Wh，平均报价0.445元/Wh；2小时储能EPC报价区间为0.532 - 1.939元/Wh，平均报价0.989元/Wh；4小时储能EPC报价区间为0.878 - 1.194元/Wh，平均报价1.052元/Wh [47]

人事变动 - 温涛因工作调整辞任董事会秘书，继续担任财务总监[1] - 董事会审议通过聘任盛卫宁为董事会秘书[1] 人员信息 - 盛卫宁聘期至第九届董事会任期届满，已取得深交所资格证书[1] - 盛卫宁办公电话0536 - 2098008，传真0536 - 2098020[2] - 盛卫宁邮箱shengwn@weichai.com，通讯地址山东潍坊滨海区富海大街17号[2]

人员聘任 - 2025年5月9日公司董事会同意聘任盛卫宁为董事会秘书[1] - 该议案表决结果为同意8票，反对0票，弃权0票[2] 人员信息 - 盛卫宁1979年11月出生，有相关履历和学历[4] - 已取得深交所董秘资格证，无关联关系和持股[1][4] - 盛卫宁符合任职资格要求[1][4]