市场整体表现 - 截至今日上午10:29，上证综指报4006.65点，下跌0.30%，指数位于五日均线之上 [1] - A股市场总成交金额达到9159.91亿元 [1] - 当日共有527只A股价格突破五日均线 [1] 个股技术突破表现 - 德龙汇能（000593）股价突破五日均线，乖离率达8.11%，为榜单最高，当日涨幅10.04%，最新价10.96元 [1] - 胜利股份（000407）乖离率为7.83%，股价上涨10.05%至4.16元 [1] - 农产品（000061）乖离率为7.65%，股价上涨9.75%至9.23元 [1] - 广电网络（600831）乖离率为7.42%，股价涨停，涨幅10.00%，最新价5.50元 [1] - 万里马（300591）乖离率为6.96%，股价上涨10.72%至12.81元，换手率24.51% [1] - 磁谷科技（688448）乖离率为6.88%，股价上涨11.76%至41.80元 [1] - 苏州天脉（301626）乖离率为6.69%，股价上涨10.05%至168.47元 [1] 其他突破五日均线个股 - ST易事特（300376）乖离率5.58%，涨幅6.88% [1] - 吉鑫科技（601218）乖离率5.27%，涨幅7.10% [1] - 四川双马（000935）乖离率5.11%，涨幅6.83% [1] - 福龙马（603686）乖离率4.84%，涨幅7.24% [1] - 方大炭素（600516）乖离率4.71%，涨幅9.98% [1] - 英搏尔（300681）乖离率4.49%，涨幅6.04% [1] - 泰禾智能（603656）乖离率4.16%，涨幅6.89% [1] - 晶华新材（603683）乖离率4.06%，涨幅5.94% [1] - 正业科技（300410）乖离率3.97%，涨幅6.06% [1] - 高铁电气（688285）乖离率3.96%，涨幅6.25% [1] - 海峡创新（300300）乖离率3.94%，涨幅5.89% [1] - 海博思创（688411）乖离率3.92%，涨幅10.41% [2] - 中亚股份（300512）乖离率3.82%，涨幅5.18% [2]

行业表现 - 电源设备行业股票在11月11日出现集体走强态势 [1] - 多只电源设备股涨幅显著 其中中来股份涨停且涨幅达20% [1] - 海博思创股价上涨超过11% 吉鑫科技股价上涨超过7% [1] 公司表现 - 云南能投、亿晶光电、快可电子三家公司股价均上涨超过6% [1] - 野马电池、上能电气、鹏辉能源三家公司股价均上涨超过5% [1]

股价表现 - 11月11日盘中神工股份股价涨停，报73.43元，涨幅20.00% [2] - 当日成交额为9.17亿元，换手率达7.48% [2] - 科创板市场呈现分化，361只个股上涨，219只个股下跌，涨幅超5%的个股有15只 [2] 资金面情况 - 上一交易日主力资金净流入1.71亿元，近5日主力资金净流入1.27亿元 [3] - 最新两融余额为4.29亿元，融资余额较前一交易日增加7064.11万元，增幅达19.69% [3] - 近10日两融余额合计增加9921.96万元，增幅为30.04%，其中融资余额增长30.04% [3] 公司财务业绩 - 前三季度公司实现营业收入3.16亿元，同比增长47.59% [3] - 前三季度实现净利润7116.96万元，同比增长158.93% [3] 机构关注度 - 近一个月公司获得2家机构买入评级 [3] - 浙商证券与中邮证券分别于11月9日和11月3日发布研报给予公司买入评级 [3]

电源设备板块市场表现 - A股电源设备股集体走强，中来股份20CM涨停，海博思创涨超11%，拓日新能、协鑫集成、金辰股份、国晟科技10CM涨停 [1] - 吉鑫科技涨超7%，云南能投、亿晶光电、快可电子涨超6%，野马电池、上能电气、鹏辉能源涨超5% [1] - 板块内多只个股年初至今涨幅显著，例如海博思创年初至今涨幅达1443.73%，国晟科技涨幅110.89%，鹏辉能源涨幅91.46% [2] 政策驱动因素 - 国家发展改革委、国家能源局发布促进新能源消纳和调控的指导意见 [1] - 目标到2030年基本建立协同高效的多层次新能源消纳调控体系，保障新能源顺利接网、多元利用、高效运行 [1] - 目标满足全国每年新增2亿千瓦以上新能源合理消纳需求，新增用电量需求主要由新增新能源发电满足 [1] - 目标到2035年基本建成适配高比例新能源的新型电力系统，进一步完善新能源消纳调控体系 [1] 重点公司数据 - 中来股份涨幅20.06%，总市值87.39亿元 [2] - 海博思创涨幅11.22%，总市值531亿元 [2] - 协鑫集成涨幅10.04%，总市值173亿元 [2] - 上能电气涨幅5.32%，总市值190亿元 [2] - 鹏辉能源涨幅5.20%，总市值271亿元 [2]

国家电投运营数据 - 2024年全年发电量达7244亿千瓦时，总装机规模突破2.6亿千瓦 [1] - 清洁能源装机占比攀升至近73%，光伏、新能源及清洁能源装机规模保持全球首位 [1] 宏观经济与行业政策环境 - 10月CPI同比由降转涨，上涨0.2%，核心CPI同比上涨1.2%，涨幅为2024年3月以来最高 [1] - 产能治理推动光伏、电池制造等行业供需关系持续改善 [1] - 光伏行业在“反内卷”政策推动下迎来结构性改善，产能整合方案进入最终确认阶段，有望加速行业出清 [2] - 政策支持主材与辅材龙头企业，BC、TOPCon3.0等新技术方向具备较大发展潜力 [2] 光伏产业链市场状况 - 硅料环节逐步扭亏为盈，产业链多数环节盈利状况好转 [2] - 海外市场需求保持强劲，对电池片价格形成有力支撑，短期产业链价格有望延续坚挺走势 [2] - 光储一体化成为头部组件企业重要战略方向，企业通过合作共建储能电芯工厂等方式向上游延伸 [2] 光伏板块市场表现 - 截至2025年11月11日09:42，中证光伏龙头30指数上涨2.35%，光伏ETF龙头(560980)上涨2.20% [3] - 近1周光伏ETF龙头累计上涨5.16%，成分股上能电气上涨13.19%，迈为股份上涨6.53% [3] - 前十大权重股合计占比74.41%，权重股阿特斯上涨6.43%，捷佳伟创上涨4.25% [3] - 光伏ETF龙头最新规模达5.48亿元，最新份额达7.08亿份，均创成立以来新高 [3] - 近5天获得连续资金净流入，最高单日净流入5246.46万元，合计净流入1.70亿元 [3]

政策导向与目标 - 国家发展改革委与国家能源局发布指导意见，提出到2030年基本建立协同高效的多层次新能源消纳调控体系，新增用电量需求主要由新增新能源发电满足[1] - 指导意见要求满足全国每年新增2亿千瓦以上新能源合理消纳需求，助力实现碳达峰目标[1] - 到2035年，适配高比例新能源的新型电力系统基本建成，新能源消纳调控体系进一步完善[1] 电网建设重点方向 - 意见提出加快构建主配微协同的新型电网平台，提升电网承载力，优化全国电力流向，进一步扩大新能源资源配置范围[1] - 加强电网主网架建设，提升新能源并网接纳能力，大力推动配电网建设改造和智能化升级，适应大规模分布式新能源接入[1] - 因地制宜推动智能微电网与大电网协同发展，充分利用区域间、省间调节资源和新能源出力互补特性[1] 行业投资与增长前景 - 2025年1-8月全国电网工程投资金额达3796亿元，同比增长14%[2] - 国内电网投资主要驱动因素为新能源并网，随着风光大基地开发，配套特高压外送通道、主网及配电网仍有较多投资空间[2] - 预计2026年-2027年全国电网工程投资额复合年增长率有望达到7%左右，电气化与新型电网发展景气度或可持续至2030年[2] 市场表现 - 智能电网概念股在11日盘中发力走高，炬华科技20%涨停，海博思创涨超12%，摩恩电气涨停斩获6连板[1] - 杭电股份涨近9%，上能电气、迦南智能等涨超7%[1]

储能指数市场表现 - 储能指数在11月11日盘中出现强势拉升行情 [1] - 指数成分股呈现普遍上涨格局 [1] 重点公司股价涨幅 - 海博思创股价大幅上涨14.43% [1] - 上能电气股价上涨9.87% [1] - 鹏辉能源股价上涨9.38% [1] - 科陆电子和昱能科技等公司股价涨幅均超过4% [1]

智能电网概念股市场表现 - 11月11日智能电网概念板块整体走强 [1] - 炬华科技、中利集团、三星医疗、摩恩电气四只股票涨停 [1] - 海博思创、威胜信息、闽东电力、友讯达等股票涨幅居前 [1]

行业投资评级 - 报告对电新行业整体持积极看法，认为行业周期拐点已明确，Q3业绩整体向好 [3] 核心观点 - 锂电板块盈利向上趋势建立，供需优化助推盈利弹性 [3] - 储能板块需求高增延续，出海爆发驱动盈利增长，马太效应显著 [3] - 风电板块高景气持续，海风交付确认提速，招标价企稳为26年利润释放奠定基础 [3] - 光伏板块在"反内卷"政策催化下迎来盈利修复，行业基本面已度过最差时期 [3] 锂电行业总结 - 1-3Q25锂电样本公司合计归母净利润698亿元，同比+48%，3Q25单季归母净利298亿元，同比+68%，环比+39% [7][8] - 电池环节盈利占锂电大头，3Q25电池营收1685.9亿元(同比+16%)，归母净利230.6亿元(同比+52%) [7] - 上游锂矿盈利弹性修复，3Q25锂矿归母净利38.3亿元，同比+290%，环比+309% [7][8] - 行业资本开支TTM同比为-47.9%，新增供给偏少，供需结构优化 [39][41] - 存货周转天数处于历史较低水平，需求预期向好下库存健康增长 [48][51] 储能行业总结 - 储能板块3Q25延续高增长态势，头部企业表现突出，阳光电源Q3归母净利润同比+57.0%，海博思创利润同比暴增872% [3][53] - 出海能力决定盈利能力，海外市场提供显著溢价空间，阳光电源/宁德时代海外业务占比领先 [60] - AIDC增长催生刚性需求，储能成为电网与数据中心关键解决方案 [64] - 政策推动下，1192号文通过价格机制刺激储能配置需求 [67] - 用户侧储能需求回暖，海外户用储能强劲反弹，派能科技、科士达等公司业绩改善明显 [79] 风电行业总结 - 3Q25风电样本公司总营收同比+23%，归母净利同比+41%，海风交付确认提速 [3][83] - 塔桩和海缆环节表现突出，3Q25塔桩归母净利同比+226%，海缆环节归母净利同比+7% [83][89] - 整机招标价持续企稳，2025年9月风电整机投标均价1610元/千瓦，同比提升约9.2% [3][94] - 行业存货与合同负债保持高增，存货同比+24%，合同负债同比+30%，支撑后期需求释放 [112] 光伏行业总结 - 光伏主产业链3Q25盈利修复明显，20家样本企业归母净利润总额环比Q2大幅减亏49% [116] - 上游硅料和硅片环节业绩修复幅度最大，通威股份、大全能源等企业成功实现扭亏或大幅减亏 [3][116] - 企业积极优化出货结构，海外高价值市场占比提升，带动下游电池、组件环节毛利率改善 [3] - "反内卷"政策对行业健康发展产生正面推动作用，行业盈利修复趋势有望延续 [3] 投资主线 - 周期成长主线：宁德时代、亿纬锂能、海博思创等 [3] - 技术创新主线：容百科技、当升科技、厦钨新能等 [3] - 供给侧优化主线：通威股份、大全能源、隆基绿能等 [3] - 开拓AIDC第二主业主线：阳光电源、科士达、金盘科技等 [3]

行业投资评级 - 强于大市（维持）[1] 核心观点 - 风电整机企业出海动作频繁，行业竞争格局有望优化，龙头企业盈利能力预期提升 [5][10] - 光伏组件企业面临盈利压力，正加速向储能业务布局延伸，光储一体化成为发展趋势 [5][27] - 国内大储市场10月招标量价向好，需求持续增长，价格逐步改善，独立储能收益模式逐步成型 [6][40][41] 风电板块总结 - 本周风电指数上涨2.29%，跑赢沪深300指数1.47个百分点，板块PE_TTM估值约为26.96倍 [4][11] - 头部风机企业加速海外市场拓展：金风科技签署沙特3GW风电项目协议；明阳智能与菲律宾合作进行2GW海上风电项目可行性研究；运达股份在中美洲落地首个风电项目 [5][10] - 国内风机招标价格企稳回升，2025年前三季度陆上风机招标规模达97.1GW，海上风机招标规模达5GW [17][19] - 产业链方面，本周国内中厚板价格环比下降1.7%，铸造生铁价格环比上涨1.0% [15] 光伏板块总结 - 本周申万光伏设备指数上涨6.77%，跑赢沪深300指数5.95个百分点，板块PE_TTM估值约为51.31倍 [4][28] - 细分板块中，光伏电池组件指数上涨9.18%，光伏加工设备指数上涨2.51%，光伏辅材指数上涨2.57% [4] - 头部组件企业加快储能业务布局：天合光能签订5GWh电网级储能系统合作备忘录；隆基绿能聚焦巴基斯坦市场推广户用光储解决方案 [5][27] - 产业链价格方面，N型182mm单晶硅片价格环比持平，TOPCon电池片价格环比下降1.6%，组件价格环比持平 [31][32] 储能与氢能板块总结 - 本周储能指数上涨4.86%，氢能指数上涨3.51%，分别跑赢沪深300指数4.04和2.69个百分点 [4][42] - 储能板块PE_TTM为32.74倍，氢能板块PE_TTM为37.09倍 [4] - 2025年10月国内储能招标容量为29.4GWh，同比增长116%，环比下降12%；1-10月累计招标容量达345GWh，同比增长180% [6][40] - 价格方面，2小时储能系统平均报价为0.628元/Wh，环比略降2.1%；4小时系统平均报价为0.52元/Wh，环比上涨12.1% [6][40] - 2025年前三季度全球储能电池出货量达428GWh，同比增长90.7% [61] 投资建议 - 风电领域建议关注出海进展顺利的金风科技、明阳智能、运达股份，以及受益于深远海风电发展的东方电缆、亚星锚链等 [6][66] - 光伏领域建议关注BC技术趋势相关的帝尔激光、爱旭股份、隆基绿能等 [6][66] - 储能领域推荐全球竞争力领先的阳光电源、国内市场份额领先的海博思创、新兴市场实力领先的德业股份 [6][66] - 氢能领域建议关注在绿氢项目运营环节有重点布局的吉电股份 [6][66]