市场行情与板块表现 - 2026年2月13日早盘，中证主要消费指数上涨0.42%，成分股养元饮品上涨5.02%，安井食品上涨1.19%，五粮液上涨1.14%，泸州老窖上涨0.93%，贵州茅台上涨0.89% [1] - 2026年1月食品饮料板块整体行情微幅回升，与春节强相关的熟食、预制食品、零食、酒水等子板块显著上涨 [1] - 行情主线聚焦于预制食品、烘焙、乳业、保健品和零食等板块，显示节日消费对结构性行情的拉动作用明显 [1] 行业分析与机构观点 - 当前板块缺乏内在上行动力，主要依靠市场情绪与节庆催化，但消费信心边际回暖迹象已现 [1] - 临近春节，白酒动销逐步升温，2026年春节假期较长，且重要节假日居民消费存在韧性，有利于白酒消费场景的增加 [1] - 综合判断，2026年春节旺季白酒动销表现有望好于市场预期，机构看好白酒板块修复行情，建议逢低增配 [1] 指数构成与权重 - 截至2026年1月30日，中证主要消费指数前十大权重股合计占比67.37% [1] - 前十大权重股分别为贵州茅台、五粮液、伊利股份、牧原股份、泸州老窖、山西汾酒、温氏股份、海天味业、东鹏饮料、海大集团 [1] - 中证主要消费指数汇集A股必选消费龙头，覆盖白酒、猪肉、乳业、调味品、食品加工等行业，其中白酒为第一大行业，权重占比超38% [2] 相关投资工具 - 消费ETF嘉实(512600)跟踪中证主要消费指数，是一只含“酒”度高但又不限于白酒的消费基金 [2] - 场外投资者可以通过消费ETF联接基金（009180）布局消费复苏行情 [3]

核心观点 - 在政策引导下，A股上市公司现金分红积极性显著提高，分红节奏整体前移，资本市场进入“重回报”新阶段 [2] - 金融与大消费行业是分红主力，其中银行股与头部酒企贡献了主要分红金额 [4][5] - 监管政策（如新“国九条”）及配套措施（如分红手续费减半）是推动上市公司提高分红频次与规模的关键因素 [6][7] 上市公司分红概况 - 2025年2月以来（截至2月11日），已有57家A股公司实施现金分红，合计金额409.11亿元 [2] - 2025年12月1日至2026年2月11日，已有289家A股公司实施现金分红，合计金额3896.83亿元，同比增长约13% [4] - 春节前分红时点总体前移，2025年12月实施分红2647亿元，是2024年12月分红金额的3.7倍，将春节前分红总额比重提升至七成以上 [5] 行业分红分析 - **金融行业（银行）**：是分红绝对主力，2025年12月1日至2026年2月11日，19家上市银行分红总额合计2627.34亿元，占该期间总分红额的67% [4] - 工商银行以503.96亿元的派息规模领跑，建设银行、农业银行紧随其后 [5] - **食品饮料行业**：同期有23家公司现金分红，合计494.84亿元 [5] - 贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒四家头部酒企累计派息达425.35亿元 [5] 重点公司分红案例 - **长江电力**：于2月12日分红，每股派0.21元，共计派发现金红利51.38亿元 [3] - 公司自2016年起作出10年期高比例现金分红承诺，近5年现金分红总额达976.9亿元 [3] - **达仁堂**：于2月12日分红，每股派2.45元，共计派发现金红利18.87亿元 [4] - 自2001年上市以来，已累计现金分红51.17亿元 [4] 政策与市场环境 - 2024年4月发布的新“国九条”提出强化现金分红监管，推动一年多次分红、预分红、春节前分红 [6] - 2024年11月，证监会发布相关指引，鼓励公司制定中长期分红规划，增加分红频次，优化节奏，合理提高分红率 [6] - 沪深交易所推动“提质增效重回报”等活动，优化现金分红政策 [7] - 自2025年起，中国结算对A股分红派息手续费实施减半收取 [7]

涉及行业与公司 * **行业**：中国/香港消费行业，具体涉及食品饮料（F&B）渠道，包括白酒和乳制品 [1] * **公司**：主要提及**贵州茅台**（飞天茅台、年份茅台、生肖茅台）[2]，以及**乳制品行业**（UHT牛奶）[4] 报告末尾的覆盖列表包含众多中国消费公司，如贵州茅台、伊利股份、蒙牛乳业、安踏体育、海尔智家、美的集团等 [58][60][62] 核心观点与论据 * **整体趋势**：春节前渠道调研显示趋势未变，略好于预期，对茅台看法更积极，对液态奶需求看法不那么负面 [7] * **白酒行业**： * **需求分化**：东部地区经销商看到白酒整体趋势向好，渠道库存低、价格较好，部分原因是区域形势改善及公司自2024年以来的早期去库存，认为其情况显著好于全国水平 [3] * **区域差异**：南部地区经销商年内至今（YTD）仍看到整体白酒需求出现**两位数下降**，茅台是唯一增长的品牌 [4] * **价格预期**：南部经销商仍预期春节后因淡季效应会出现价格回调，去库存过程将在2026年第二季度持续 [4] * **贵州茅台**： * **销售强劲**：两家经销商均指出，受i茅台上线500ml飞天茅台推动，飞天茅台在春节季需求良好，整体销售好于预期，与两周前观察到的趋势相似 [2] * **产品分化**：年份茅台和生肖茅台的销售疲软 [2] * **乳制品行业**： * **需求改善**：受季节性折扣推动，UHT牛奶的需求趋势好于年初的低预期，年内至今（YTD）销售增长持平或**小幅正增长** [4] * **库存健康**：渠道库存处于健康水平 [4] 其他重要内容 * **研究机构与人员**：本报告来自摩根士丹利亚洲有限公司，股票分析师为Lillian Lou和Wilkins Tong，对中国/香港消费行业的行业观点为“与大市同步” [5] * **披露信息**：报告包含大量合规披露，包括截至2026年1月30日，摩根士丹利**持有古井贡酒**1%或以上普通股 [13] 摩根士丹利是**安踏体育、蒙牛乳业、海尔智家、美的集团、农夫山泉、泡泡玛特、创科实业**等多只港股的流动性提供者/做市商 [50] * **评级分布**：截至2026年1月31日，摩根士丹利股票评级中，**超配/买入**占覆盖总数的41%，**平配/持有**占43%，**低配/卖出**占16% [27]

纪要涉及的行业或公司 * 白酒行业 具体涉及上市公司包括 **金徽酒**、**贵州茅台**、**五粮液**、**洋河股份**、**古井贡酒**、**迎驾贡酒**、**泸州老窖**、**山西汾酒**、**剑南春**、**郎酒**、**习酒** 等 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64] * 纪要内容主要基于 **甘肃**、**江苏**、**安徽** 三个区域市场的经销商反馈 [3][4][26][51] 核心观点与论据 1 市场整体表现与趋势 * **整体销量承压**：2026年春节期间白酒整体销量下降，消费热情不如2025年旺盛 [2][12] 甘肃地区销量整体下降 [12] 江苏市场整体签订量同比下滑20%（从2025年1个亿降至2026年8000万）[27] 安徽合肥市场预计一季度同比下滑10%-15% [64] * **名酒表现分化，高端需求相对坚挺**：茅台、五粮液等名酒动销良好，茅台甚至出现断货 [2][6][46] 茅台价格回落至1000多元（原3000多元）刺激了购买量 [7] 五粮液价格回落至800元左右也促进了销量增长 [7] 安徽市场茅台预计增长10%-15%，五粮液预计增长30% [4][51][52] * **地产酒表现不一**：甘肃市场，金徽高端系列（18年、28年）表现较好，但红川下滑严重 [2][6] 安徽市场，古井古八和迎驾洞酒表现相对稳定 [4][51] * **渠道库存与利润压力**：经销商库存普遍较高，库存周期从2025年的约3个月增至2026年的4到5个月 [25] 终端库存较低，采取现进现出策略 [25] 渠道利润微薄，江苏市场每瓶酒利润仅5元左右，导致终端进货意愿低 [31][33] * **价格走势分化**：茅台、五粮液通过降价刺激了销量 [2][7] 剑南春价格稳定（约400元）[2][8] 金徽18年、28年因政策收缩价格有所上升 [2][9] 金徽H3和H6因市场投入收缩，价格分别上涨约4-5%和5% [13] 2 分区域市场动态 * **甘肃市场**： * 经济环境影响大于禁酒令，政府工资发放延迟、企业经营不佳导致消费能力下降 [11][22] * 金徽酒1月订货量超预期，柔和系列同比增长约10%（从500多万增至600多万），但星级系列预计全年销量从约1000万降至六七百万 [3][5] * 竞品中，滨河因用户工程和推广力度加大销量上升，红川库存压力大、下滑严重 [2][16] * 洋河、古井贡、老窖在甘肃表现均不佳，存在经销商更换、政策执行等问题 [17][18] * **江苏市场**： * 渠道信心不足，受2025年低迷表现影响，消费回升未达预期 [4][32] * 茅台、五粮液一季度款项已付清，但洋河、国缘处于去库存阶段，打款方式可能按月付 [2][27] * 洋河表现相对较好，梦六加、梦三及天之蓝走量提升，价格稳定，主要得益于库存消化和未压货政策 [4][34][39] 预计一季度销售额1300万元，同比2025年增长300万元 [35] * 经销商库存约2000万，其中洋河占800多万 [29] * **安徽市场**： * 春节后预计进入缓慢消化期，终端店面临转型压力 [4][54] * 即时零售渠道（京东、美团等）增速快但利润微薄 [54] * 政府采购减少、国企采购下降影响高端徽酒 [4][54] * 动六（Deng6）系列表现最好，是徽酒中表现最好的，动九（Deng9）系列也表现不错 [4][57][58] * 经销商和终端库存水平不高，高端产品库存基本消化完毕 [4][60] 3 品牌与产品具体表现 * **金徽酒**：柔和系列增长，星级系列走弱 [2][5] H3与H6产品增速持平，区域表现有差异 [20] 经销商利润状况良好，H3售价13元，H6售价20元 [21] * **贵州茅台**：动销良好，供不应求 [2][6][46] 节后批发价预计在1550至1650元区间波动 [47] 公司渠道策略向C端和小B端倾斜，可能挤压大B端经销商利润 [50] * **五粮液**：降价促销效果明显 [2][7] 安徽地区价格稳定，二批价790-795元，成交价约820元 [56] * **洋河股份**：在江苏市场表现稳健，梦之蓝系列（梦3占40%，梦6占50%）是销售主力 [34][37] 消费者认可度高 [41] * **古井贡酒**：在安徽市场，古八表现相对稳定但略有下滑 [51][58] 古五（Gu5）出现断货，主要因经销商预估不足导致备货少 [63] * **剑南春**：在甘肃兰州市场同比增长约10% [2][6][8] 在安徽市场销量估计下滑20%左右 [4][51] 4 未来展望与风险 * **短期展望**：行业复苏可能需等到2026年四五月份 [42] 节后茅台价格预计回落，普通商务用酒场景可能萎缩，但大众消费品影响不大 [23] * **中长期信心**：对行业未来持乐观态度，认为政策限制放松和经济刺激措施将带动消费复苏 [44] 茅台、五粮液、金徽和滨河被看好，但高端白酒升级空间受经济环境限制 [19] * **主要风险**：宏观经济环境不佳是主要影响因素 [2][11][22] 渠道利润过低影响销售积极性 [31] 厂家强制配额非畅销产品可能引发经销商抵触 [48][49] 其他重要但可能被忽略的内容 * **产品结构调整**：安徽市场中高端产品线向中间收缩（如从国二零、国16向国八集中），低端产品采购减少 [55] 100元以下产品逐渐被县级市场和古井贡酒等品牌的高端产品替代 [55] * **具体促销政策**：金徽酒厂家收缩了促销投入，但品鉴会等活动正常进行 [14] 古井贡酒对古五产品有政策支持，包括容量从425毫升增加到500毫升，以及赠送活动 [63] * **市场微观变化**：江苏市场即时配送便捷（15分钟内送达），导致终端无需囤货，库存压力转移至经销商 [31] 安徽市场宴会用酒需求下降影响整体销量 [54]

行业与公司 * **行业**：即时零售行业，特别是酒类即时零售细分领域[1] * **公司**：美团及其旗下垂直酒类即时零售平台“歪马送酒”[5][6] 核心观点与论据 * **市场规模与增长**：中国即时零售市场规模预计到2025年将达1万亿元，同比增长约20%，到2030年或达2万亿元[2][3] 其中酒水品类增长尤为迅速，自2025年起，在互联网平台加大投入后，其增速已超过整体即时零售[2][3] 预计到2030年，即时零售中的酒类市场规模可达900亿元以上，年复合增速保持双位数[4] * **渠道渗透空间**：2024年，美团闪购即时零售市场规模约360亿元，占白酒市场总规模的渗透率仅2%，远低于线上渠道15%-20%的占比，表明即时零售仍有较大的渗透空间[4] * **即时零售模式**：主要分为平台模式和自营模式[2][5] 平台模式整合上游实体商超、便利店和连锁店等业态[5] 自营模式由互联网平台掌握商品货权，如美团旗下的歪马送酒[5] 歪马送酒采取加盟模式，截至2026年7月已有1,700多家门店，美团计划覆盖三线城市主城区，全国容量约4,500家，目前还有约两倍开店空间[5] * **歪马送酒运营与盈利**：单店月营收约20万元，毛利率25%左右，净利率约10%[2][6] 初始资金投入30-40万元，需要4-6个月爬坡期[6] 当日GMV达5,000元即可盈亏平衡，得益于极致低成本门店UE模型[6] 销售结构中啤酒占营收60%-70%，白酒占15%-20%[6] 利润贡献主要来自毛利率约50%的精酿啤酒产品，白酒利润较薄[2][6] * **白酒行业渠道变革**：自2022年起，白酒行业渠道模式调整，线上及即时零售渠道加速发展[2][8] 酒企加强扁平化和直营化布局，但人际关系对销售仍然重要[2][8] 名酒大单品在线上渠道占整体营收比例达到20%左右，购物节期间可达30%[9] 二线品牌仍依赖经销商，即时零售更多是布局差异化产品以拓展收入来源[2][9] * **啤酒行业场景变迁**：疫情期间，啤酒非即饮场景占比不断提升，到2024年已超过50%[12] 在即时零售中，啤酒夜间销售占比较高，可达40%-50%[12] * **即时零售对酒企的价值**： * **渠道与运营**：促进白酒连锁业态轻资产运营，提高运营效率[3][11] 改变厂家与渠道合作模式，提高费用投放效率[3][13] * **产品与结构**：为酒类新品开发提供试错平台，线上数据反馈精准及时[16] 有助于推动高端化进程，例如帮助内资啤酒企业推动8元以上高档产品增长（目前该类产品销量占比不到40%）[14] 通过铺货精酿、高档鲜啤类产品提升毛利率[14] * **市场与份额**：帮助啤酒企业进行网点加密和场景拓展，以低成本进行消费者教育，抢夺存量消费者心智[15] 为啤酒企业在非优势市场获取份额提供突破口[14][15] * **酒企布局案例**： * **白酒**：贵州茅台拓展美团、饿了么、抖音等平台[19] 泸州老窖依托抖音平台结合直播和即时配送[19] 山西汾酒推出扫码验证及红包返现组合拳[19] 五粮液、洋河等签署战略合作协议，将产品导入具有品牌背书的平台销售[19] * **啤酒**：青岛啤酒推出7天原浆及组合装，在美团闪购成交额预计突破15亿元[19] 华润与歪马送酒合作推出高端淡爽拉格啤酒，上线一个月日均销量突破4万罐[16] 并与沃尔玛达成代工协议[19] 其他重要内容 * **发展驱动因素**：即时消费习惯形成、电商平台补贴力度加大以及新兴品牌营销创新共同推动了即时性饮用，特别是白啤的快速发展[2][7] * **区域发展空间**：即时零售业态主要集中在经济发达的一二线城市，三四线城市的连锁店尚未全面加入，为未来发展提供空间[4] * **配送与成本**：歪马送酒配送成本每单5-7元，由自建团队完成，不依赖美团配送系统[6] * **对价格体系的影响**：对于二线白酒品牌，如果过早介入线上或即时零售，会对线下流通价格产生压力，从而压缩产品生命周期[9] * **行业预期与投资建议**：短期内，即时零售对行业竞争格局影响有限，但对于提前布局的企业将具备更长经营周期[20] 看好泸州老窖、山西汾酒、贵州茅台以及燕京啤酒等公司[20]

上证180指数表现 - 截至2026年2月12日15:00，上证180指数上涨0.20% [1] - 指数成分股中，东方电气上涨10.00%，招商轮船上涨9.98%，中国巨石上涨7.13%，兆易创新上涨6.55%，华润微上涨6.02% [1] 上证180ETF指数基金表现 - 截至2026年2月12日，上证180ETF指数基金最新报价1.26元，当日下跌0.16% [1] - 该基金近1周累计上涨1.04% [1] - 基金盘中换手率为0.56%，成交32.83万元 [1] - 截至2月12日，该基金近1年日均成交额为132.62万元 [1] - 截至2026年2月6日，该基金成立以来夏普比率为1.91 [1] - 截至2026年2月12日，该基金今年以来最大回撤为4.28%，相对基准回撤为0.06% [1] 上证180ETF指数基金产品信息 - 基金管理费率为0.15%，托管费率为0.05% [1] - 截至2026年2月12日，该基金近3月跟踪误差为0.019% [1] - 上证180ETF指数基金(530280)的场外联接基金包括平安上证180ETF联接A(023547)、联接C(023548)和联接E(024609) [3] 上证180指数构成 - 上证180指数从沪市证券中选取市值规模较大、流动性较好的180只证券作为样本，反映上海证券市场核心上市公司证券整体表现 [2] - 截至2026年1月30日，上证180指数前十大权重股合计占比为24.85% [2] - 前十大权重股包括紫金矿业、贵州茅台、中国平安、恒瑞医药、药明康德、寒武纪、招商银行、长江电力、中芯国际、海光信息 [2] 部分指数成分股表现与权重 - 贵州茅台(600519)当日下跌1.18%，权重为4.22% [3] - 紫金矿业(201899)当日上涨0.68%，权重为4.03% [3] - 中国平安(601318)当日下跌1.42%，权重为2.87% [3] - 恒瑞医药(600276)当日下跌0.27%，权重为2.46% [3] - 药明康德(603259)当日上涨2.70%，权重为2.08% [3] - 招商银行(600036)当日下跌1.04%，权重为2.04% [3] - 寒武纪(688256)当日上涨3.11%，权重为1.97% [3] - 长江电力(600900)当日下跌0.57%，权重为1.88% [3] - 中芯国际(688981)当日上涨1.37%，权重为1.80% [3] - 工业富联(601138)当日上涨0.24%，权重为1.79% [3]

沪深300ETF嘉实（159919）市场表现 - 2月13日开盘沪深300ETF嘉实（159919）下跌0.22% 报4.918元 [1] - 该ETF自2012年5月7日成立以来总回报为129.33% [1] - 该ETF近一个月回报为-1.31% [1] 沪深300ETF嘉实（159919）重仓股开盘表现 - 前十大重仓股中 紫金矿业开盘跌幅最大 为3.75% [1] - 前十大重仓股中 新易盛开盘下跌1.02% [1] - 前十大重仓股中 中际旭创开盘下跌0.66% [1] - 前十大重仓股中 中国平安开盘下跌0.59% [1] - 前十大重仓股中 美的集团开盘下跌0.36% [1] - 前十大重仓股中 宁德时代开盘下跌0.07% [1] - 前十大重仓股中 招商银行开盘下跌0.10% [1] - 前十大重仓股中 贵州茅台开盘涨跌幅为0.00% [1] - 前十大重仓股中 兴业银行开盘上涨0.05% [1] - 前十大重仓股中 长江电力开盘上涨0.04% [1] 沪深300ETF嘉实（159919）产品概况 - 该ETF的业绩比较基准为沪深300指数 [1] - 该ETF的管理人为嘉实基金管理有限公司 [1] - 该ETF的基金经理为刘珈吟 [1]

新浪财经“酒价内参”数据发布 - 新浪财经“酒价内参”于2026年2月13日发布中国白酒市场十大单品终端零售均价数据，十大单品打包总售价为9189元，较昨日小幅上涨3元，市场整体运行节奏平稳，价格变化体现为单品间的阶段性调整 [1][8] - 数据采集自全国各大区合理分布的约200个采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、主流电商平台和零售网点，数据为过去24小时的真实成交终端零售价，旨在提供客观、真实、科学、可追溯的市场价格信息 [3][5][9][11] 十大单品价格变动详情 - 2026年2月13日，十大单品呈现“四涨六跌”的分化走势 [4][10] - **价格上涨产品**：贵州茅台飞天酒上涨32元/瓶至1790元/瓶，创近一个月新高；古井贡古20上涨3元/瓶至538元/瓶；水晶剑南春上涨3元/瓶至406元/瓶；青花汾20上涨1元/瓶至384元/瓶 [2][4][9][10] - **价格下跌产品**：青花郎下跌12元/瓶至698元/瓶，已连续三天较大幅下挫；精品茅台下跌9元/瓶至2415元/瓶；五粮液普五八代下跌7元/瓶至808元/瓶；国窖1573下跌5元/瓶至885元/瓶；洋河梦之蓝M6+下跌2元/瓶至613元/瓶；习酒君品下跌1元/瓶至652元/瓶 [2][4][10] 价格变动原因与渠道影响 - 贵州茅台飞天酒价格上涨主因是阶段性货源偏紧、渠道可售量有限 [4][10] - 官方i茅台平台自元旦起以1499元/瓶出售飞天茅台，自1月9日起以2299元/瓶出售精品茅台，这一新渠道对两款产品的市场终端零售均价产生了“磁吸式”影响力，酒价内参在计算终端零售价时已逐渐引入该平台可确量的价格 [5][11] 白酒行业市场动态分析 - 招商证券研报显示，春节前白酒行业动销呈双位数下滑，幅度符合预期 [6][11] - **贵州茅台**景气领先，量价表现超预期：传统渠道库存低位、动销实现双位数增长，批价回升至1600元至1700元区间，大众消费占比提升至20%，预计一季度供不应求局面将延续 [6][11] - **五粮液**动销各地分化，销量同比持平微增，批价探底但具备支撑 [6][11] - **其他品牌表现**：泸州老窖国窖动销下滑超20%；山西汾酒青花汾20系列略降、玻汾系列增长；古井贡酒、洋河股份等地产酒品牌均有不同程度下滑 [6][11] - **消费场景**：政商务宴请仍受抑制，礼赠需求部分回补，大众消费保持韧性 [6][11] - **机构持仓与估值**：白酒板块主动基金重仓比例已降至历史低位，头部企业贵州茅台、五粮液、泸州老窖的估值及股息具备安全边际，随着周期底部制约因素逐步消退，行业有望迎来业绩与估值双重修复 [6][11]

新浪财经“酒价内参”数据概览 - 新浪财经“酒价内参”于2026年2月13日上线，旨在提供知名白酒真实市场价 [1][8] - 当日监测的中国白酒市场十大单品终端零售均价呈结构性分化走势 [1][8] - 十大单品打包总售价为9189元，较昨日小幅上涨3元，市场整体运行节奏平稳 [1][8] 十大单品价格变动详情 - 十大单品呈现“四涨六跌”的价格分化格局 [4][10] - **价格上涨产品**： - 贵州茅台酒(飞天) 53度/500ml：今日价格1790元/瓶，较昨日大幅上涨32元/瓶，创近一个月新高 [2][4][10] - 古井贡古20 52度/500ml：今日价格538元/瓶，较昨日上涨3元/瓶 [2][4][10] - 水晶剑南春 52度/500ml：今日价格406元/瓶，较昨日上涨3元/瓶 [3][4][9][10] - 青花汾20 53度/500ml：今日价格384元/瓶，较昨日小幅上涨1元/瓶 [2][4][10] - **价格下跌产品**： - 青花郎 53度/500ml：今日价格698元/瓶，较昨日大幅回落12元/瓶，已连续三天较大幅下挫 [3][4][9][10] - 贵州茅台酒(精品) 53度/500ml：今日价格2415元/瓶，较昨日下调9元/瓶，昨日价格创下30天最高 [2][4][10] - 五粮液普五八代 52度/500ml：今日价格808元/瓶，较昨日下跌7元/瓶 [2][4][10] - 国窖1573 52度/500ml：今日价格885元/瓶，较昨日下跌5元/瓶 [2][4][10] - 洋河梦之蓝M6+ 52度/550ml：今日价格613元/瓶，较昨日小幅回落2元/瓶 [2][4][10] - 习酒君品：今日价格652元/瓶，较昨日小幅回落1元/瓶 [2][4][10] 数据来源与计算方法 - 数据源自全国各大区合理分布的约200个采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、主流电商平台和零售网点等 [3][5][9][11] - 原始数据为过去24小时内各采集点经手的真实成交终端零售价 [3][5][11] - 酒价计算遵循对真实成交量加权的规则 [5][11] - 官方i茅台平台（元旦起售1499元/瓶飞天茅台，1月9日起售2299元/瓶精品茅台）对终端零售均价的“磁吸式”影响力已逐步显现，其可确量价格已被逐渐引入计算 [5][11] 白酒行业市场动态（基于招商证券研报） - **春节前动销**：白酒行业动销呈双位数下滑，幅度符合预期 [6][11] - **分品牌表现**： - 贵州茅台景气领先，量价表现超预期：传统渠道库存低位、动销双位数增长，批价回升至1600-1700元区间，大众消费占比提升至20%，预计一季度供不应求局面将延续 [6][11] - 五粮液动销各地分化，销量同比持平微增，批价探底但具备支撑 [6][11] - 泸州老窖国窖动销下滑超20% [6][11] - 山西汾酒青花汾20系列略降、玻汾系列增长 [6][11] - 古井贡酒、洋河股份等地产酒品牌均有不同程度下滑 [6][11] - **消费场景**：政商务宴请仍受抑制，礼赠需求部分回补，大众消费保持韧性 [6][11] - **机构持仓与估值**：白酒板块主动基金重仓比例已降至历史低位，头部企业贵州茅台、五粮液、泸州老窖估值及股息具备安全边际 [6][11] - **行业展望**：随着周期底部制约因素逐步消退，行业有望迎来业绩与估值双重修复 [6][11]

新浪财经“酒价内参”数据发布 - 新浪财经“酒价内参”上线，旨在提供知名白酒真实市场价 [1][8] - 数据基于全国约200个采集点过去24小时的真实成交终端零售价 [3][5][9][11] - 十大单品打包总售价为9189元，较昨日小幅上涨3元，市场运行节奏平稳 [1][8] 2026年2月13日十大单品价格变动 - 整体呈现结构性分化，四涨六跌 [4][10] - 贵州茅台飞天酒价格大幅上涨32元/瓶，至1790元/瓶，创近一个月新高 [2][4][10] - 青花郎价格大幅回落12元/瓶，至698元/瓶，已连续三天较大幅下挫 [2][3][4][9][10] - 精品茅台价格下调9元/瓶，至2415元/瓶，昨日价格创下30天最高 [2][4][10] - 五粮液普五八代下跌7元/瓶至808元/瓶，国窖1573下跌5元/瓶至885元/瓶 [2][4][10] - 古井贡古20与水晶剑南春均上涨3元/瓶，分别至538元/瓶和406元/瓶 [2][3][4][9][10] - 青花汾20小幅上涨1元/瓶至384元/瓶 [2][4][10] - 洋河梦之蓝M6+下跌2元/瓶至613元/瓶，习酒君品下跌1元/瓶至652元/瓶 [2][4][10] i茅台平台对市场价格的影响 - 官方i茅台平台自元旦起以1499元/瓶出售飞天茅台，1月9日起以2299元/瓶出售精品茅台 [5][11] - 该新渠道对两款产品的市场终端零售均价产生“磁吸式”影响力 [5][11] - “酒价内参”在计算终端零售价时，已逐渐引入该平台可确量的价格 [5][11] 白酒行业市场动态（招商证券研报观点） - 春节前白酒行业动销呈双位数下滑，幅度符合预期 [6][11] - 贵州茅台景气领先，传统渠道库存低位、动销双位数增长，批价回升至1600元至1700元区间，大众消费占比提升至20%，预计一季度供不应求局面延续 [6][11] - 五粮液动销各地分化，销量同比持平微增，批价探底但具备支撑 [6][11] - 其他品牌动销情况：泸州老窖国窖下滑超20%；山西汾酒青花汾20系列略降、玻汾系列增长；古井贡酒、洋河股份等地产酒品牌均有不同程度下滑 [6][11] - 消费场景方面，政商务宴请仍受抑制，礼赠需求部分回补，大众消费保持韧性 [6][11] - 机构持仓方面，白酒板块主动基金重仓比例已降至历史低位，头部企业贵州茅台、五粮液、泸州老窖估值及股息具备安全边际 [6][11] - 随着周期底部制约因素逐步消退，行业有望迎来业绩与估值双重修复 [6][11]