**涉及的公司与行业** * **公司**：百润股份（预调酒、威士忌业务）、贵州茅台、五粮液、泸州老窖（国窖1573）、洋河股份、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒、汾酒、水井坊、剑南春、习酒、郎酒、珍酒、口子窖 * **行业**：预调酒行业、白酒行业 **核心观点与论据** **一、 百润股份（预调酒与威士忌业务）** * **2026年Q1业绩与展望**：2026年第一季度销售进度略慢于计划，1-3月累计销售额未达2025年同期水平[3] 预计最终财务口径税前销售额约**7亿元**，与2025年同期基本持平[1][3] 主要因2025年同期有新品上市叠加效应，而2026年无新品，且渠道调整影响销售[3] * **产品策略**：2026年将**强爽系列**作为第一核心主推产品，辅助推广果冻酒和清享系列[5] 强爽系列全国性推广活动计划于**4月底至5月初**启动，此前在广东测试显示对终端动销率和复购率有显著提升作用[6] * **渠道结构深度调整**：传统**夫妻老婆店**渠道占比已从峰值**60%** 下降至**30%+**[1][4] **便利店**（占比约**15%-16%**）、**零食系统**（占比约**13%**）、**闪电仓**等高增长渠道占比提升[4] 新渠道前期投入高，导致整体净利润水平受影响[2] * **渠道优化与成本控制**：公司通过**总仓直送零食系统仓库**，预计每箱可优化约**1.5元**的物流费用，相当于节省近两个点的费用[4] 计划通过降低促销频次、系统化管理降低人力与营销活动损耗成本来改善新渠道利润[4] * **威士忌业务**：2026年1-2月动销约**2000-3,000万元**，其中**莱州系列**表现优于百利得，两者销售额占比约**6:4**[7][10] 2026年目标在2025年基础上增长**70%-80%**[1][7] 2025年威士忌业务税前销售额约**两个多亿**，但包含部分桶装酒销售，严格财务口径约为**一个多亿**[10] * **威士忌增长策略**：产品端将推出百利得系列**亲民价位新品**以覆盖零食店和便利店[7][9] 品牌端将增加对获奖的莱州系列推广投入[7] 渠道端将通过3月、6月、12月底的招商活动拓展空白市场[7] 推进鸡尾酒与威士忌事业部线下网点融合[7] * **海外业务**：自2025年Q3起拓展港澳台、英国、苏格兰及东南亚市场，产品已在英国和欧洲电商平台上线[9] 海外市场人均饮用量和单价远高于国内，但动销成绩显现尚需时间[9] **二、 白酒行业整体动态** * **节后市场概况**：2026年春节后市场需求略好于2025年同期，呈现平稳态势，未出现断崖式下滑[21] 节后动销平稳，但**品牌分化加剧**[1] * **销售表现分化（截至3月20日）**：与去年农历同期相比，整体销售额下滑约**5.5%**[10] **茅台**（飞天）同比增长约**6.5%**、**五粮液**增长约**0.8%**、**今世缘**增长**3.5%**[10] **国窖1573**下滑约**7.6%**、**洋河**下滑约**17.8%**、**古井贡酒**下滑**6.8%**、**水井坊**下滑**6.5%**、**剑南春**和**汾酒**均下滑约**1.2%**[10] * **回款进度分化（截至3月20日）**：**茅台、五粮液**约**45%**，**汾酒、今世缘**约**40%**，**古井**约**35%**，**老窖、洋河**约**30%**[11] 与去年同期相比，多数品牌回款进度放缓，**古井**慢约**10个百分点**，**老窖**慢**5-10个百分点**，**洋河**慢约**5个百分点**[11] **三、 重点白酒公司动态** * **贵州茅台**： * **非标产品寄售模式**：拟于**4月初**推行，经销商角色转为销售代理，可获得**5%**的返利[2][14] 模式旨在强化价格管控并降低经销商资金占用，但**团购型经销商**因利润空间受限存在抵触[2][17] * **市场与价格**：节后需求未明显回落，普飞价格因缺货上涨约**60元**至**2,640-2,645元**[19][23] 预计2026年全年价格将稳定在**2,500元**左右，销售情况亮眼[23] * **i茅台**：近期线上投放量减少，申购规格改为小批量（单瓶或两瓶、四瓶），以增加普通消费者抢购机会并抑制黄牛[24] * **洋河股份**： * **重大变革**：经历重大策略调整，由**市场导向**转为**库存导向**，深入考察社会库存并极致控货[13] 例如海之蓝第七代产品省内上市数月后才逐步向省外推广[13] * **内部调整**：大幅**精简SKU**，清理经销商手中冗杂产品；组织架构深度**扁平化**改革，优化厂方市场人员[13] 预计**5月前**有更明确落地成果[1][14] * **区域市场竞争**： * **安徽市场**：**迎驾贡酒洞藏系列**对**古井原浆系列**形成明显挤压[2] 在合肥市场，**洞6**销量已接近**古5**[2][28] 古井完成全年回款约**45%**，较2025年同期下滑约**10个百分点**[27] * **江苏市场**：**今世缘**表现优于**洋河**，增长点主要来自淡雅和V3系列，而洋河因内部调整动销流速较慢[13] * **河南市场**：**国窖1573**因库存积压及价格倒挂，回款进度仅约**15%**，压力较大[2][19] 批价**850元**，库存接近**两个月**[19] **四、 其他重要信息** * **五粮液**：2026年普五合同量未增长，39度五粮液合同量增长**10%**，1618增长**5%**[12] 第八代五粮液批价稳定在**980-985元**，库存约**20多天**[19] * **汾酒**：价格体系表现稳定，青花20价格在次高端中最为稳健[20] 2025年底曾面临压货完成年度任务，当前库存天数约**50天**[20] * **渠道观点**：经销商对茅台非标寄售模式看法分化，**流通型经销商**欢迎，**团购型经销商**因利润薄可能寻求习酒、郎酒等替代品[17] 该模式成功关键在于酒厂能否有效管控价格，防止经销商为冲量而低价销售[25] * **消费行为变化**：消费者除茅台外，大多采取**按需购买**策略，未出现大规模节前囤货，使得节后常规需求正常体现[22]

核心观点 - 白酒行业在央视春晚的赞助品牌数量从2024年的9家、2025年的7家，减少至2026年的4家，显示出营销策略的转变[1] - 行业营销正从高门槛、集中式的春晚赞助，转向多元化、场景化、精细化的营销方式，包括短视频、短剧、微综艺及区域卫视合作等[1][7][9][13] - 这一转变反映了行业从粗放的流量争夺和品牌曝光，转向以消费者为中心、追求精准触达和转化效率的价值深耕阶段[6][14][15] 春晚赞助趋势变化 - **赞助数量显著减少**：2026年马年央视春晚正式官宣的白酒赞助品牌仅4家，而2024年、2025年分别为9家和7家[1][2] - **留存品牌为长期合作伙伴**：2026年留存的四家品牌（五粮液、洋河梦之蓝、古井贡酒、郎酒红花郎）均与央视春晚有长期合作历史，并通过不同形式实现差异化占位[2] - 五粮液连续4年成为“和美好礼”独家互动合作伙伴，2026年春晚期间送出13.6万份、总价值达1亿元的礼物[2] - 洋河股份第7年成为央视春晚报时独家合作伙伴[2] - 古井贡酒第11年以独家特约身份亮相[2] - **植入形式更趋丰富与柔性**：除官方赞助外，酒企更多通过节目内场景植入进行低调露出，例如i茅台、西凤酒、五粮液和红花郎在喜剧短剧、微电影、魔术及小品中的植入[5] - **行业解读为理性与多元**：中国酒业协会认为，春晚“含酒量”下滑的错觉源于酒企追求植入形式的丰富性与趣味性，显示营销更加理性、多元[6] 营销策略多元化转向 - **区域卫视春晚成为重要阵地**：区域酒企偏好与自身市场高匹配的卫视春晚合作，以巩固区域市场[7] - 例如青花汾酒冠名北京卫视春晚，仰韶彩陶坊冠名河南春晚，西凤酒亮相陕西春晚，舍得酒业投向四川卫视，毛铺草本酒赞助湖北春晚，古井贡酒冠名安徽卫视春晚[7] - **短视频、短剧、微综艺成为“第二战场”**：2026年春节期间，越来越多的酒企将营销资源投向更贴近终端消费者的内容形式[9][13] - 剑南春与抖音联合出品的微综艺《家国同春·年味纪》播出6集，登上抖音综艺榜TOP7，热度近2000万[9] - 剑南春还联合打造贺岁片《千里马的传说》，并跨界腾讯国漫IP“剑来”打造新春主题片[9] - 光良酒业植入网剧《罚罪2》和短剧《二八杠的夏天》，其中《罚罪2》收官全网热度50亿+，抖音相关内容累计播放30.5亿+，最高单日2.1亿[12] - **微短剧营销形成规模效应**：据《中国微短剧市场发展研究报告》，在合作品牌中，食品饮料板块品牌数量居TOP1（占比24%），其中酒类合作品牌数量占比为9%[13] 行业竞争逻辑演变 - **从流量狂欢走向价值深耕**：春晚赞助数量减少被视为行业周期调整和从粗放式流量争夺转向精细化价值运营的标志[7][14] - **追求精准度与转化率**：行业竞争逻辑正从“央视标王”式的空中轰炸，转向对渠道、消费者和具体场景的精细化深耕，营销投入更加理性[14][15] - **以消费者为中心**：2025年以来，白酒企业试图通过更多非常态营销和多元化场景触达更广泛的消费群体，营销策略转向“精准化投资”[14][15] - **行业调整期特征**：2026年白酒行业仍处于调整期，市场呈现“结构性分化加剧、集中度持续提升”的态势[14]

大消费板块市场表现 - 大消费板块冲高回落，消费ETF(159928)盘中转跌0.64%，成交额超3.6亿元，获2400万份净申购，最新规模超223亿元 [1] - 港股通消费ETF汇添富(159268)回调0.7%，成交额超6000万元，热门成分股如中国中免跌超10%，老铺黄金跌超6%，泡泡玛特跌超4% [4] 春节消费整体情况 - 春节消费迎来“开门红”，消费需求集中释放，服务消费需求领跑 [3][6] - 春节假期前6日全社会累计跨区域人员流动量增速较春运返乡阶段进一步上行 [3] - 26年春节假期前四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年同期增长8.6%，连续四年实现增长 [6] - 26年春运全社会跨区域人员流动量将达95亿人次，规模有望创历史新高 [6] 旅游与出行消费 - 旅游市场热度高涨，“分段式过年”普及，“南下避寒、北上冰雪”双线并行，出入境旅游双向增长 [3] - 春运呈现总量增长、结构分化特征，铁民航需求持续复苏 [6] 餐饮消费 - 26年春节期间餐饮消费需求增长，美团数据显示全国春节年夜饭预订订单同比增长105% [7] - 下沉市场需求表现突出，抖音三线及以下城市团购销售额增长66%，广东乡镇地区外卖订单增加72% [7] - 预制菜加速增长，头部企业凭借供应链优势抢占市场份额 [7] 白酒行业 - 26年开门红白酒大盘动销仍承压，但下滑幅度预计较25年中秋国庆及25Q4有所收窄，品牌分化加剧 [7] - 个人消费重要性提升，消费者追求性价比，行业集中度预计将持续提升 [7] - 高端白酒表现略超预期，茅台量价齐升弹性释放 [9] - 估计1-2月茅台线下渠道动销同比+10-20%，考虑i茅台增量后同比+30-40%；批价维持在1650元以上高位 [9] - 五粮液动销呈后程发力特点，估计动销同比实现双位数增长，价格稳定在780-790元 [9] - 国窖动销同比相对承压 [9] - 地产酒大众价位表现稳健，次高端整体动销延续承压态势 [10] - 徽酒迎驾洞藏系列自点率持续提升，估计春节期间动销同比持平；古井古16表现突出 [10] - 苏酒洋河省内表现好于预期，估计七代海之蓝春节期间动销同比正增 [10] - 次高端价位受商务消费疲软影响，估计动销普遍呈双位数下滑，剑南春、汾酒青20表现相对稳健 [10] 零食行业 - 春节错期下，2026年年货节旺季相比于2025年靠后近20天，Q1更为受益 [8] - 渠道端线下优于线上，量贩门店保持较高景气，春节假期拉长至9天有利于下沉渠道销售 [8] 政策与宏观环境 - 高层杂志发表重要文章《当前经济工作的重点任务》 [3] - 我国将对53个非洲建交国全面实施零关税举措 [3] - 加大农村地区企业上市辅导培育力度 [3] - 三部门发布重要五年规划期间支持科技创新进口税收优惠政策 [3] - 春节休市期间全球股市多数上涨，全球风险偏好较优 [3] - 美确认高层拟于3月底访华，有助于稳定市场对外部环境预期 [3] 消费ETF产品信息 - 消费ETF(159928)标的指数具有穿越经济周期的盈利韧性，前十大成分股权重占比超68.55% [11] - 指数中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比15%，其他权重股包括伊利股份(9%)、海天味业(4%)、东鹏饮料(4%)和海大集团(3%) [11] - 港股通消费ETF汇添富(159268)聚焦纯正新消费，支持T+0交易、不占用QDII额度 [12]

四川省文旅品牌与资源禀赋 - 四川省于2025年6月省委十二届七次全会正式提出“锦绣天府·安逸四川”的文旅品牌 [5] - 四川盆地地形独特，从空中俯瞰宛如一个天然花盆 [6] - 省内河流密布，被称为“千河之省” [7] 自然景观与生态资源 - 拥有众多国家级乃至世界级自然景观，包括剑阁、峨眉山、青城山、九寨沟、贡嘎山、米仓山、黄龙、瓦屋山、牛背山、天台山、达古冰川、叠溪海子、若尔盖湿地、安宁河、稻城亚丁、蜀南竹海等 [2] - 牛背山是观赏流星雨夜景的胜地 [8] - 天台山被誉为全球八大萤火虫观赏地之一 [8] - 稻城亚丁景区被誉为“水蓝色星球上的最后一片净土” [9] - 拥有独特的生物资源，包括大熊猫、珙桐（鸽子树）、四川山鹧鸪、雅鱼（丙穴之鱼）等，其中珙桐被称为“植物活化石”，四川山鹧鸪为全球性极危物种 [2][9][10] - 生态保护理念强调“珍山水若金银，为功在久；固根基以生态，谋盛于长” [2] 历史文化与人文底蕴 - 古蜀文明源远流长，拥有三星堆遗址、金沙遗址、宝墩遗址等重要考古发现，其中宝墩文化被视为古蜀文明的直接源头 [3][11][13] - 都江堰水利工程体现了古代治水智慧，武侯祠承载历史记忆 [3] - 文翁石室是中国首个地方政府官办学校，蜀学由此勃兴 [3][14] - 历史名人辈出，包括大禹、蚕丛、嫘祖、李冰父子、司马相如、卓文君、扬雄、陈子昂、李白、杜甫、薛涛、元稹、杨慎、陆游、落下闳、魏了翁、“三苏”（苏洵、苏轼、苏辙）、张大千、郭沫若、艾芜、巴金等，近现代还有“两弹元勋”等杰出人物 [3][12][15][18][19][20][21][22][23] - 拥有乐山大佛、青羊宫、罨画池等著名历史文化遗迹 [3][16][17][21] 美食与饮品产业 - 川菜风味独特，“亦辣亦麻”，风标一帜，脍炙百家，代表性菜品包括夫妻肺片、麻婆豆腐、鱼香肉丝、宫保鸡丁、东坡肘子、皇城老妈火锅、赖汤圆、钟水饺、连山回锅肉、灯影牛肉、钵钵鸡、跳水兔、担担面、甜皮鸭等 [4] - 酒业底蕴深厚，拥有“蜀酒浓无敌”的美誉，著名品牌包括泸州老窖、五粮液、剑南春等，白酒产业有“六朵金花”之说（五粮液、泸州老窖、剑南春、郎酒、舍得酒业、水井坊） [4][25] - 茶产业历史悠久，“蜀土茶称圣”，知名品类包括蒙顶茶（蒙山紫笋）、峨眉雪芽、竹叶青等 [4][24][25] 现代发展与产业融合 - 注重科研、教育与人才培养，通过“筑金台以邀俊才”来“聚而兴蜀” [3] - 文旅产业与餐饮业深度融合，形成“数字城连产业村”和“餐饮店沿旅游线”的繁荣景象 [4] - 交通便利，蜀道四通八达，为“川流不息，汇归江海”提供了基础 [4]

行业监管动态 - 兰州市市场监管部门持续加大酒类商品违法经营案件查办力度，旨在规范市场秩序、确保商品质量和食品安全、维护消费者权益[2] - 监管机构对酒类商品违法经营行为采取“零容忍”态度，将依法查处并公开曝光典型案例以警示行业经营者[2] - 监管行动依据的法律法规主要包括《中华人民共和国食品安全法》、《中华人民共和国商标法》和《中华人民共和国产品质量法》[2] 商标侵权案件汇总 - 榆中*和商贸有限公司因销售侵犯注册商标专用权的白酒被罚，涉及2瓶“飞天茅台”、2瓶“五粮液1618”、1瓶“五粮液”及2瓶“剑南春”，被处以没收侵权商品并罚款50,000元[3] - 七里河区**汇金便利店因销售侵权白酒被罚，涉及4瓶“汾酒”（53°玻瓶）、7瓶“老白汾酒（10）”、5瓶“青花汾酒（30）”、4瓶“青花汾酒（25）”及1瓶“竹叶青”，被处以没收侵权商品并罚款23,919元[4] - 七里河区*马便利店因销售2瓶侵权“五粮液”白酒和2瓶侵权“五粮春”白酒，被处以没收侵权商品并罚款7,500元[5] - 城关区甘南路*利综合商店因销售2瓶侵权“五粮液”白酒，被处以没收侵权商品并罚款7,380元[5] - 七里河区*品烟酒零售店因销售4瓶侵权“柔和金徽（H9）”白酒，被处以没收侵权商品并罚款5,148元[6] - 七里河区**都好便利店因销售2瓶侵权“剑南春”白酒，被处以没收侵权商品并罚款3,408元[6] - 皋兰*哥便利店因销售36瓶侵权“汾酒”（53°玻瓶），被处以没收侵权商品并罚款2,088元[6] - 侵权商品覆盖多个知名白酒品牌，包括茅台、五粮液、剑南春、汾酒、金徽等，显示假冒伪劣问题在多个品牌和终端销售点存在[3][4][5][6] 产品质量与标签违规案件 - 甘肃*雄商贸有限公司因经营的“天池黄酒”酒精度数与标签标注不符，被城关区市场监管局处以罚没款6,080元[7] - 城关区东副市场*江酒业商行因经营的“双沟大曲浓香型白酒”酒精度数与标签标注不符，被城关区市场监管局处以罚没款5,080元[7] - 城关区静安门*坛酒行因销售的“红高粱”和“陈年老窖”散装白酒中甜蜜素项目不符合食品安全国家标准，被处以没收问题白酒并处罚没款2,285元[7]

纪要涉及的行业或公司 * 白酒行业 具体涉及上市公司包括 **金徽酒**、**贵州茅台**、**五粮液**、**洋河股份**、**古井贡酒**、**迎驾贡酒**、**泸州老窖**、**山西汾酒**、**剑南春**、**郎酒**、**习酒** 等 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64] * 纪要内容主要基于 **甘肃**、**江苏**、**安徽** 三个区域市场的经销商反馈 [3][4][26][51] 核心观点与论据 1 市场整体表现与趋势 * **整体销量承压**：2026年春节期间白酒整体销量下降，消费热情不如2025年旺盛 [2][12] 甘肃地区销量整体下降 [12] 江苏市场整体签订量同比下滑20%（从2025年1个亿降至2026年8000万）[27] 安徽合肥市场预计一季度同比下滑10%-15% [64] * **名酒表现分化，高端需求相对坚挺**：茅台、五粮液等名酒动销良好，茅台甚至出现断货 [2][6][46] 茅台价格回落至1000多元（原3000多元）刺激了购买量 [7] 五粮液价格回落至800元左右也促进了销量增长 [7] 安徽市场茅台预计增长10%-15%，五粮液预计增长30% [4][51][52] * **地产酒表现不一**：甘肃市场，金徽高端系列（18年、28年）表现较好，但红川下滑严重 [2][6] 安徽市场，古井古八和迎驾洞酒表现相对稳定 [4][51] * **渠道库存与利润压力**：经销商库存普遍较高，库存周期从2025年的约3个月增至2026年的4到5个月 [25] 终端库存较低，采取现进现出策略 [25] 渠道利润微薄，江苏市场每瓶酒利润仅5元左右，导致终端进货意愿低 [31][33] * **价格走势分化**：茅台、五粮液通过降价刺激了销量 [2][7] 剑南春价格稳定（约400元）[2][8] 金徽18年、28年因政策收缩价格有所上升 [2][9] 金徽H3和H6因市场投入收缩，价格分别上涨约4-5%和5% [13] 2 分区域市场动态 * **甘肃市场**： * 经济环境影响大于禁酒令，政府工资发放延迟、企业经营不佳导致消费能力下降 [11][22] * 金徽酒1月订货量超预期，柔和系列同比增长约10%（从500多万增至600多万），但星级系列预计全年销量从约1000万降至六七百万 [3][5] * 竞品中，滨河因用户工程和推广力度加大销量上升，红川库存压力大、下滑严重 [2][16] * 洋河、古井贡、老窖在甘肃表现均不佳，存在经销商更换、政策执行等问题 [17][18] * **江苏市场**： * 渠道信心不足，受2025年低迷表现影响，消费回升未达预期 [4][32] * 茅台、五粮液一季度款项已付清，但洋河、国缘处于去库存阶段，打款方式可能按月付 [2][27] * 洋河表现相对较好，梦六加、梦三及天之蓝走量提升，价格稳定，主要得益于库存消化和未压货政策 [4][34][39] 预计一季度销售额1300万元，同比2025年增长300万元 [35] * 经销商库存约2000万，其中洋河占800多万 [29] * **安徽市场**： * 春节后预计进入缓慢消化期，终端店面临转型压力 [4][54] * 即时零售渠道（京东、美团等）增速快但利润微薄 [54] * 政府采购减少、国企采购下降影响高端徽酒 [4][54] * 动六（Deng6）系列表现最好，是徽酒中表现最好的，动九（Deng9）系列也表现不错 [4][57][58] * 经销商和终端库存水平不高，高端产品库存基本消化完毕 [4][60] 3 品牌与产品具体表现 * **金徽酒**：柔和系列增长，星级系列走弱 [2][5] H3与H6产品增速持平，区域表现有差异 [20] 经销商利润状况良好，H3售价13元，H6售价20元 [21] * **贵州茅台**：动销良好，供不应求 [2][6][46] 节后批发价预计在1550至1650元区间波动 [47] 公司渠道策略向C端和小B端倾斜，可能挤压大B端经销商利润 [50] * **五粮液**：降价促销效果明显 [2][7] 安徽地区价格稳定，二批价790-795元，成交价约820元 [56] * **洋河股份**：在江苏市场表现稳健，梦之蓝系列（梦3占40%，梦6占50%）是销售主力 [34][37] 消费者认可度高 [41] * **古井贡酒**：在安徽市场，古八表现相对稳定但略有下滑 [51][58] 古五（Gu5）出现断货，主要因经销商预估不足导致备货少 [63] * **剑南春**：在甘肃兰州市场同比增长约10% [2][6][8] 在安徽市场销量估计下滑20%左右 [4][51] 4 未来展望与风险 * **短期展望**：行业复苏可能需等到2026年四五月份 [42] 节后茅台价格预计回落，普通商务用酒场景可能萎缩，但大众消费品影响不大 [23] * **中长期信心**：对行业未来持乐观态度，认为政策限制放松和经济刺激措施将带动消费复苏 [44] 茅台、五粮液、金徽和滨河被看好，但高端白酒升级空间受经济环境限制 [19] * **主要风险**：宏观经济环境不佳是主要影响因素 [2][11][22] 渠道利润过低影响销售积极性 [31] 厂家强制配额非畅销产品可能引发经销商抵触 [48][49] 其他重要但可能被忽略的内容 * **产品结构调整**：安徽市场中高端产品线向中间收缩（如从国二零、国16向国八集中），低端产品采购减少 [55] 100元以下产品逐渐被县级市场和古井贡酒等品牌的高端产品替代 [55] * **具体促销政策**：金徽酒厂家收缩了促销投入，但品鉴会等活动正常进行 [14] 古井贡酒对古五产品有政策支持，包括容量从425毫升增加到500毫升，以及赠送活动 [63] * **市场微观变化**：江苏市场即时配送便捷（15分钟内送达），导致终端无需囤货，库存压力转移至经销商 [31] 安徽市场宴会用酒需求下降影响整体销量 [54]

行业整体动销情况 - 近两周春节动销全面启动，预计春节期间白酒动销整体下滑8%，表现好于此前悲观预期 [1] - 礼赠消费（大众高端）预计小幅增长，表现略超预期 [1] - 商务消费预计下滑20% [1] - 居民消费同比持平略增 [1] - 政务消费预计大幅下滑90% [1] 贵州茅台 - 3月飞天茅台回款已结束但未全部发完，渠道库存为0 [1] - 渠道囤货意愿偏低，更重视周转率 [1] - 预计节后飞天茅台批价或稳定在1550元，若节后非标产品加速发货可能影响飞天批价 [1] - 2026年非标产品发货进度同比下滑20%以上 [1] - 2025年非标产品仍有约2个月库存，预计第一季度末非标发货进度同比小幅下降 [1] 五粮液 - 当前发货量同比增长30%（去年同期为下滑30%），与2024年持平 [1] - 动销量同比增长10%以上（去年同期为小幅下滑） [1] - 动销表现在行业中位居前列 [1] 泸州老窖 - 国窖1573高度产品当前回款进度为35% [1] - 渠道库存约为3个月 [1] - 出货端同比下滑30%以上，动销端同比下滑25% [1] - 产品批价保持坚挺，但动销表现偏弱 [1] 其他品牌表现 - 红花郎截至目前动销量同比增长9% [2] - 剑南春动销量同比持平 [2] - 舍得酒业与水井坊在低基数背景下，动销仍录得小幅下滑 [2]

行业与公司 * 涉及的行业为白酒行业，具体包括高端、次高端及中高端白酒市场 [1] * 涉及的公司包括：贵州茅台、五粮液、泸州老窖（国窖1573）、郎酒（青花郎、红花郎）、山西汾酒（青花汾20、老白汾等）、剑南春、舍得酒业、水井坊等 [1][3][4][5] 核心观点与论据 高端白酒市场整体趋势 * 高端白酒市场总量处于下滑态势，消费选择更加集中于茅台、五粮液等头部品牌 [1][7] * 商务消费环节大幅下滑，同比消化量减少30%~40% [6] * 礼赠需求保持稳定，未明显萎缩，约占送礼市场60%-70%的份额 [2][15] 主要品牌表现与策略 **贵州茅台** * 动销超预期，表现突出，库存很低，飞天茅台基本无货，仅有一周左右库存 [2][3] * 批价约为1,650元/1,660元，较去年2,000元以上有所下降 [3][6][19] * 一季度计划量（全年35%）已执行27.5% / 近40%，预计节前全部完成 [1][8][23] * 推出1×4规格产品以适应经济下行下消费者对价格的敏感性，总价约六七千元，预计春节前后需求量大 [1][8] * 节后价格预计在1,500-1,600元之间波动，稳定性取决于“爱茅台”投放量及非标产品态势 [1][9] * 非标类产品（如生肖酒、年份酒）任务量同比下滑约30% [10] * 系列酒（如茅台1935、汉酱）进度放缓但价格上涨，茅台1935售价600多元对千元价位段其他产品造成冲击 [45][46] **五粮液** * 动销超预期，表现良好，回款达60%，同比回款增长30%以上/10%~15% [3][20] * 批价相对稳定在790元/770元左右，较去年900元/930元下降 [1][3][6][20] * 价格稳定原因：去年渠道库存极低、调整打款发货策略（1月1日前回款）、使用折扣券及数字化扫码、控制投放量（提货超40%不再发货） [11][27] * 春节期间开瓶率明显高于国窖1573，扫码率显著提高 [1][14] * 2026年春节期间动销率比2025年同期增长20%，但低于2025年中秋节水平 [28] * 自2026年元旦以来动销略有下滑，幅度约3%~5% [41] * 成都地区通过收窄运营商至四五家，实现打款和动销30%至40%的增长 [13] **泸州老窖（国窖1573）** * 销售压力大，成都市场高度国窖同比下降32%~33%，动销下滑明显，同比下降40%以上 [1][3][34] * 回款速度慢，要求回款35%，实际回款率约30%/开门红任务完成25%（同比减少5%） [3][21] * 高度国窖库存积压，整体库存普遍在三个月左右，部分经销商达半年以上，山东市场高度库存占47%中的60%以上 [1][18][29] * 公司策略是保持价格坚挺（一批高度酒价格860元）与加快回款，但两者难兼得，预计后续可能调整市场策略 [1][16][21] * 38度低度国窖在山东占比80%，消费场景65%以上为政企消费和商务接待，相对稳定，但春节期间开瓶率低于平时 [29][30][31] * 国窖100~500元特曲系列整体处于下滑态势 [17] **次高端及区域品牌表现** * 次高端白酒表现分化：剑南春回款稳定（超40%），红花郎小幅增长（小个位数），舍得、水井坊同比下滑（十几个百分点/10多个百分点） [1][4][5] * 家宴和宴席场景保持稳定，年会用酒需求明显减少 [1][8] * 郎酒青花郎价格偏低约650元，同比下滑15%，动销因价格走低有所回升 [3] * 山西汾酒在山东市场青花汾20表现较好，但老白汾巴拿马系列销售不佳；整体回款进度放缓（一季度预计完成40%，去年55%），价格因控制出货量而上涨 [1][36][38] * 汾酒在四川市场动销同比下滑接近10个百分点 [35] * 老白汾系列在100~300元价位段表现不如预期，占比约20%~25% [39] 其他重要内容 渠道与库存 * 茅台经销商配额调整可能转向个性化酒（如精品茅台、茅台15年）经销合同，而非统一配给 [1][25] * 茅台精品等非标产品未来可能向资金实力雄厚的大代理商集中 [47][49] * 线上销售对五粮液线下冲击较大，因电商备货充足、优惠力度大 [28] * 千元价格带消费更多集中在五粮液，茅台1935在600多元价格带对君品、青花郎等产品造成冲击 [45] 区域市场动态 * 河南地区经销商任务总量较2024年增长约5个百分点 [43] * 山东市场白酒消费以低度为主（低度国窖占比80%，42度玻汾销量占比70%） [29][32]

文章核心观点 - 文章报道了“2025安徽企业家思享荟”活动 该活动汇聚经济学家与企业家 共同探讨宏观经济趋势、产业投资方向及区域发展机遇 核心在于解析资本市场动态 挖掘产业升级机会 并借助高端圈层链接赋能区域商业发展 [1][3][24] 大咖论道：洞察经济趋势，把脉投资财富方略 - 当前全球宏观经济处于结构性调整期 中国经济高质量发展的核心动力转向创新驱动 “新质生产力”成为未来核心引擎 “十五五”是关键转型阶段 需在巩固传统产业优势的同时 在科技创新、绿色低碳、数字融合等新赛道构建系统性竞争力 [4] - 财富创造与分配逻辑正在重塑 构建兼具前瞻性与防御性的财富管理框架已成为“必答题” 家庭资产与企业资本配置需超越短视逐利 以理性视角审视周期 [4] - 中国经济长期发展空间由两大关键因素定义：以新能源为代表的绿色转型 以及以科技突破为核心的新质生产力发展 [4] - 人工智能是重大技术进步浪潮 但不能只停留在虚拟世界 必须向实体经济落地才能真正改变产业与社会 [6] - 未来十年可能颠覆生活的产品将是类似iPhone的软硬件结合智能设备 如机器人、自动驾驶汽车或低空飞行器 这将引领新一轮产业革命 [6] - 预计人民币对美元汇率将继续升值 全球资产格局正在重构：过去三大泡沫（中国房地产、美国股票、日本国债）正在转变为黄金、数字货币和人工智能 [6] - 新能源汽车行业整体面临产能过剩 企业不应在现有路径上“内卷” 而应寻找如固态电池、氢能等新赛道实现差异化突破 [7] - 特斯拉被视为“带轮子的机器人”和未来智能生态的核心 其股票是否值得投资是一场“豪赌” 关键在于人工智能能否从虚拟走向实体并实现规模化落地 [7] - 黄金背后是“3000年的叙事逻辑” 相比比特币和数字人民币仍具有独特的避险与价值储存功能 未来仍有上涨空间 [7] - 影响股市的核心因素是“效率” 效率主要来源于三个方面：生产力的进步、生产关系的改变 以及制度的调整 [7] - 资本市场存在“一股独大”、上市公司违法违规等问题 本质是制度层面亟待改革 否则效率无法提升 [7] 区域发展机遇与产业展望 - 安徽是长三角一体化、长江经济带与中部地区崛起三大战略交汇的唯一省份 “承东启西、联南通北”的区位优势正转化为发展胜势 [8] - 在长三角高质量一体化中 安徽不仅是产业转移承载地 更是协同创新重要节点和新兴产业策源地 在装备制造、新能源汽车产业链、数字农业、文旅融合等领域拥有扎实产业基础与可持续增长潜力 [8] - 中国城市化进程预计到2035年达到峰值 结合新能源转型 将为像安徽、合肥这样率先布局科技产业化的地区带来持续的“腾挪空间”和发展机遇 [8] - 在人口结构变化背景下 应对未来劳动力与服务需求的技术创新 如人形机器人等领域 将孕育巨大市场潜力 [8] - 当前全球经济的核心悬念在于以AI为代表的科技革命能否成功 关键在于AI能否顺利改变生产关系 从虚拟赋能实体 从而大幅提升生产效率 [8] - 众多行业面临的困境 第一层的错配关系在于“总量” AI等新技术若想发挥作用 前提是必须先梳理这些错配的生产关系 完成市场出清 [9] - 未来房产价值将出现分化 核心都市最优质区域的资产将因稀缺性而重估 [10] - 企业管理困境的本质 常是旧有的管理逻辑与新的劳动力“生产要素”脱节 亟需进行“生产关系”层面的调整 [12] 圈层交融与品牌赋能 - 活动旨在实现高端圈层融合与资源链接 剑南春以“匠心传承、守正创新”为魂 旨在携手企业从品牌、资源到战略等多层面实现价值赋能 [13] - 价值相当于生命力 价值观则等同于生命 缺乏正确的价值观来评判和选择价值 未来所构建的价值终将如海市蜃楼般虚幻 [14] - 剑南春之名源自唐时“剑南烧春” 曾作为宫廷御酒 品牌以“开放包容、尊贵崇高、自强不息”的盛唐精神为指引 吸引着认同相同价值理念的同道者 [15] - 实现“万里同春”的核心价值之一在于“连接” 凤凰网与剑南春的连接促成了此次相聚 旨在为新老朋友创造事业发展与业务合作的无限机遇 [15] - 在闭门交流环节 企业家与经济学家围绕投资迷思、转型路径与风险管控展开务实探讨 聚焦产业风险预判、技术路线选择与全球资产配置等核心关切 [18] - 剑南春以“品酒论道”的独特场景为企业赋能 在思想碰撞间激发商业智慧 凝聚发展共识 为安徽产业前瞻布局注入人文动力 [18] - 活动特设老酒品鉴环节 通过沉浸式体验让嘉宾感受千年匠心传承 以美酒为媒深化品牌与企业的文化共鸣 [19][23] - 思享荟秉承“高端、务实、链接”的宗旨 汇聚顶尖经济大咖与行业领军者 搭建信任桥梁与合作通道 助力区域商业生态共建与繁荣 [24] - 凤凰网财经与剑南春携手 以深度内容赋能企业决策 借圈层价值激活资源网络 在关键时期为安徽企业注入前瞻思维与链接动能 [24]

行业核心观点 - 中国酒水行业在2025年步入深度调整期，面临渠道库存高企、终端动销乏力等挑战，同时也在年轻化、渠道创新和出海方面显现新机遇 [2] - “散酒”或“打酒铺”这一传统销售模式在行业调整期中重新焕发生机，成为连接年轻消费者、探索市场下沉和缓解酒企压力的重要新现象 [2][3] 打酒铺模式的兴起与表现 - 新式打酒铺在2024年下半年开始加速涌现，形式多样，包括商超独立吧台、酒企自营店以及独立品牌门店，吸引了大量年轻消费者 [3][4] - 打酒铺的核心卖点在于“按杯售卖”、亲民价格和社交空间体验，例如永旺超市的打酒吧台因消费者排队，规定21点后只能按瓶卖酒 [4] - 产品定价覆盖范围广，从高端到极致性价比，例如飞天茅台一杯（10毫升）售价59.9元，而某些品牌散酒最低价格可达0.99元/50毫升 [6][8] - 按杯卖模式提升了高端酒的开瓶率和出货量，例如飞天茅台（100毫升装）在打酒铺中呈现开瓶率和出货“双高”趋势 [7] 市场参与主体与布局 - 独立品牌打酒铺快速发展，例如蜜雪冰城旗下的“鲜啤福鹿家”以6至10元的价格出售生啤，已在全国拥有1200多家门店 [8] - 众多新兴品牌如斑马侠散酒铺、唐三两打酒铺、熊猫打酒等在成都热门商圈布局，以奶茶店式装潢和单杯起卖模式吸引年轻人打卡 [8] - 头部及主流酒企亲自下场布局自有品牌打酒铺，成为行业新动向 [9] - 具体酒企案例包括：古井贡酒在亳州推出“古井打酒铺”采用“前店后坊”模式；口子窖在淮北开设“口子酒坊”直营店，主打50至60元/斤纯粮散酒；迎驾贡酒以加盟模式在合肥扩张，产品价格覆盖十几元至198元/斤；川酒集团依托整合产能，其散酒铺提供全香型产品与小单定制服务；泰山酒业也以“本地名酒+亲民价格”组合切入社区市场 [11] 行业背景与驱动因素 - 散酒市场规模在2024年已突破800亿元，预计2025年将达到千亿规模，市场前景广阔 [14] - 打酒铺模式的高频次销售有助于酒企增加产品动销、去库存以及缓解现金流压力 [14] - 2025年第三季度，除贵州茅台、山西汾酒外，绝大多数上市白酒企业营收与利润双双下滑，个别企业净利润下滑幅度甚至超过100% [14] - 近年来酒企普遍实施产能扩张计划，在行业进入深度调整期后，库存压力显著增加 [14] - 打酒铺凭借“高性价比”优势，被视为酒企向下沉市场（县域和乡镇）渗透、向年轻消费群体破冰的战略举措，旨在开辟新的增长空间 [14] 模式面临的挑战与隐忧 - 新式打酒铺模式目前尚处于起步阶段，缺乏成熟的盈利案例，面临开店成本压力、利润承压等问题 [15] - 模式面临如何平衡与传统经销商体系利益的重大挑战，经销商思维向门店思维的转变存在难度 [16] - 需要改变消费者“散酒=低端”的固有认知，并持续挖掘运营效率与用户黏性的长期价值 [16] - 散装白酒的食品安全隐患是社会持续关注的焦点，行业“散、小、乱”的现状以及偶发的甲醇中毒事件（如湖北十堰造成3人死亡的事件）可能阻碍该模式的快速扩容 [17]