美联储政策展望 - 美联储将不得不摸索着找到中性利率水平 [1]

货币政策调整 - 美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%—4.25% 为2024年12月以来首次降息 [1] - 汇丰环球投资研究预测美联储将在2026年年底前再进行两次25个基点降息 分别于今年12月和明年3月执行 最终利率目标区间降至3.5%—3.75% [1] 政策决策依据 - 美联储官员在后续降息路径上存在分歧 [1] - 扩张性财政政策、关税效应传导的通胀粘性及美元贬值压力可能导致2026年美国核心PCE通胀维持相对高位 [1] - 若劳动力市场恶化且申领失业救济金人数上升 美联储可能考虑今年10月再降息25个基点或明年增加降息幅度 [1]

美联储降息决策 - 美联储宣布降息25个基点 将基准利率下调至4%至4.25%的目标区间 为近三年最低水平 系九个月来首次降息 [1] - 美联储主席鲍威尔称此次降息为"风险管理式"降息 无法保证是额外降息的开始 给市场"宽松周期重启"预期泼冷水 [1] - 美国总统特朗普曾多次要求降息 并在3天前预计美联储将宣布"大幅降息" [1] 市场与美联储预期分歧 - 美联储官员预测中值显示2025年将再降息两次 但2026年仅降息一次 [3][4] - 华尔街交易员预计2025年余下两次会议将各降息一次 2026年上半年再降息两次 经济学家普遍支持明年至少两次降息 [3][4] - 美联储点阵图显示内部共识脆弱：10名官员支持2025年再降两次 9名支持仅降一次 暴露短期路径分歧 [4] - 2026年预测分歧显著：两名官员预计降息四次 三名预计三次 其他预计一次 市场预期更快速度降息（每年3-4次） [4] 预期差异原因分析 - 美联储对经济"软着陆"信心较强 主张"审慎步伐"降息 认为无需紧急行动 [6][8] - 市场担忧经济数据恶化 美政府可能下修截至2025年3月的一年内新增就业岗位估计数911000个 押注美联储需更快行动 [8] - 双方最终目标一致：通过一系列降息使基金利率降至3%左右中性水平 [8] 市场反应 - 主要股指涨跌互现：道琼斯工业平均指数上涨0.6% 标普500和纳斯达克综合指数下跌 [9] - 美元指数短暂下跌后反弹 债券市场短期收益率走低而长期收益率走高 [9] - 分析师认为美联储基调"平衡克制不鸽派" 但市场对软着陆预测不信服 预期需更多行动 [9]

美联储降息预测 - 汇丰环球投资研究预测美联储在2026年底前仅再降息两次 每次25个基点 分别于2024年12月和2025年3月执行 最终利率目标区间降至3.5%-3.75% [1][1] - 美联储于9月18日将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25% 符合市场预期 点阵图显示官员对后续降息路径存在分歧 [1][1] 利率与通胀前景 - 3.5%-3.75%利率区间被视作中性利率水平 美国扩张性财政政策、关税效应带来的通胀粘性及美元贬值压力可能导致2026年核心PCE通胀维持相对高位 [1][1] - 若劳动力市场恶化 尤其申领失业救济金人数上升 美联储可能考虑2024年10月额外降息25个基点或2025年增加降息幅度 [1][1]

美联储降息预期与政策路径 - 外界普遍预计美联储将进行2025年首次降息，市场关注焦点在于未来降息幅度[1] - 6月份发布的点阵图显示美联储官员普遍认为2025年将有两次降息，大多数观察家预测本周四将降息25个基点[1] - 美联储今年还将召开两次议息会议，分别在10月底和12月初[2] 美联储政策立场与政治压力 - 美联储将基准利率维持在4.25%-4.5%区间已考验特朗普耐心，特朗普正试图将白宫经济顾问安插入美联储[2] - 特朗普因鲍威尔没有更早降息而攻击他，并反复称其为"太迟先生"[3] - 前克利夫兰联储主席梅斯特表示不确信降息会减轻政治压力，总统希望激进降息且不关心货币政策独立性[3] 美联储官员对降息路径的看法 - 梅斯特不预计本周降息幅度会超过25个基点，需权衡物价稳定和最大化就业的双重责任[3] - 梅斯特预计不会有一系列降息，将逐次会议决策，政策需保持限制性以控制通胀[3] - 前堪萨斯城联储主席乔治认为问题在于如何评估政策限制性，通胀正停滞在3%左右[6] 市场与机构对降息路径的预测 - 华尔街交易员押注美联储将在10月和12月会议继续降息，之后暂停至明年4月[3] - 摩根士丹利经济学家预计在明年1月前每次会议都降息，目标区间将降至3.5%[3] - Wilmington Trust首席经济学家预计美联储本周将保持"不置可否"，但预测接下来三次会议每次降息25个基点[4] 经济数据与前景评估 - 核心CPI8月同比上涨3.1%，与7月份持平，通胀停滞在3%左右[6] - 8月份就业市场仅增加2.2万个工作岗位，弱于预期的7.5万个，失业率从4.2%上升至4.3%[6] - Wilmington Trust预计美国经济相当疲软，有50%可能性陷入衰退，50%可能性失业恶化[5]

货币政策观点 - 美国财政部长斯科特·贝森特呼吁美联储在9月利率决议会议上一次性降息50个基点 并将当前4.25%至4.5%的借贷成本大幅下调 [1] - 贝森特主张利率至少应比当前水平降低1.5个百分点 而特朗普要求利率降至近1%水平 [3] 政策实施障碍 - 美联储决策需以劳动力市场显著恶化为前提 缺乏证据时激进降息可能引发通胀风险 [3] - 服务行业价格加速上涨带来政策不确定性 可能限制美联储降息空间 [4] 历史政策比较 - 美联储通常以25基点幅度微调利率 但去年9月曾实施50基点降息 因通胀从峰值回落且劳动力市场需要支撑 [4] - 当前利率接近"中性水平" 鲍威尔称政策仅具"适度限制性" 降息空间有限 [5] 经济环境变化 - 一年前利率比现在高1个百分点 当时降息成本较低 当前激进降息可能引发通胀反弹和资产泡沫 [5] - 7月CPI整体涨幅温和 表面数据为9月降息提供依据 但服务价格异动造成决策困扰 [3][4]

欧洲央行利率决策 - 欧洲央行在经济存在重大不确定性之际维持利率不变 [1] - 10年期德债收益率涨10 7BPs至2 706% 创日内新高 [1] - 10年期意债收益率大涨12BPs至3 576% 10年期法债收益率大涨11 7BPs至3 376% [1] - 欧洲央行今年已四次降息 主要存款工具从1月份的3%降至6月份的2% [1] 通胀与贸易形势 - 欧元区年通货膨胀率上个月达到央行2%的目标 [1] - 交易员预计7月份通胀将保持稳定 主要由于地缘政治波动 [1] - 欧盟27个成员国去年向美国出口了5 030亿欧元（合5 900亿美元）的商品 [1] - 欧盟正忙着在月底前与美国敲定一项贸易协定 [1] 潜在贸易风险 - 可能对所有欧盟输美产品征收15%的基准关税 同时欧盟采取报复性措施 [2] - 美国可能从8月1日起对欧盟商品征收30%关税 [2] - 如果美欧未达成贸易协议 欧洲央行可能考虑在9月份再次降息 [2] 货币政策展望 - 欧洲央行对物价上涨增长的预期基本保持不变 [2] - 欧洲央行官员暗示降低通胀的工作已接近完成 正在寻找"中性"利率水平 [2] - 欧洲央行首席经济学家表示"最后一个周期已经结束" 但将对中期前景变化保持警惕 [2] - 巴克莱私人银行预计欧洲央行将保持"谨慎" 可能等到9月份发布最新预测后再行动 [2] 汇率影响 - 欧元走强可能产生通缩效应 因进口商品价格下降 [2] - 投资者关注近期欧元走强是否令欧洲央行感到担忧 [2]

货币政策立场 - 美联储认为利率已非常接近中性水平 [1] - 目前尚无迫切降息的必要性 [1]

欧洲央行利率政策 - 欧洲央行已实现中性利率水平 [1] - 利率决策将保持现状 暂停调整 [1] 美联储政策不确定性 - 美国7月9日利率决议存在高度不确定性 [1]

欧洲央行利率政策 - 欧洲央行管委西姆库斯表示欧洲央行已经达到中性利率水平 [1]