核心观点 - 理想汽车L系列后电机采用外购策略，并非技术不足，而是基于供应链安全和市场竞争考虑 [7][8][10] - 前五合一电机因技术难度高选择自研自制 [2][13][16] - 与HW的合作不因整车竞争受影响，因涉及不同业务板块 [17][18][21] 供应链策略 - 后电机采用三家供应商（HW数字能源、博格华纳、联合电子）并行供应，电机参数一致可互换 [11][12][15] - 选择外购因市场供应充分，200kw后电机属于常规技术产品，供应商数量众多 [9][10][13] - 前五合一电机（集成发电机、驱动电机、双控制器、减速器）因技术难度大选择自主生产 [2][13][16] 供应商关系 - HW数字能源业务与终端业务（各界）独立运营，类似上汽集团整车与零部件业务关系 [18][19][22] - 供应商选择基于商业规则，不受整车竞争影响，类比上汽零部件企业向全行业供货 [5][23][25] - 三家供应商并行确保供应安全，避免单一供应商风险 [12][15][17] 技术布局 - 后电机技术标准化程度高，供应商产品可互换，不存在技术壁垒 [10][11][15] - 前五合一电机代表技术制高点，包含发电机、驱动电机、双控制器、减速器集成 [2][13][16] - 自主生产关键部件体现技术掌控力，外购成熟部件优化成本结构 [7][8][16] 行业生态 - 中国新能源供应链成熟，驱动电机供应商包括外资（博格华纳、联合电子）和本土企业（巨一、汇川等） [11] - 整车企业与零部件企业独立运营成行业常态，促进专业化分工 [5][22][23] - 行业竞争促进整体进步，有利于国家新能源产业发展 [26]

在上海虹桥机场，梅雨季过后的持续高温让停机坪化作50℃的巨大"烤盘"。中国航油虹桥航空加油站的 飞机加油员们面对酷暑迎难而上，坚守一线。暑运启动后，航班量伴随气温持续上升，全站日均完成航 班保障400余架次，加注航油3300余吨。为保障机坪作业人员能在高温环境下安全作业，虹桥航空加油 站党支部同步开展了"送清凉"慰问活动，每日为坚守岗位的一线员工送去防暑降温物资，传递组织关 怀；为一线员工购置了藿香正气水、清凉油等防暑降温药物，并设置应急医药箱，确保员工作业安全； 及时更换老旧饮水设备，优化员工休息环境。同时，党支部通过班前会做好员工健康评估，合理调配人 员和作业时间，避免长时间机坪作业，并及时做好高温天气下特种车辆设备检查及降温工作。 杭州"战场"守规范，汗衫浸透保安全 入夏以来，全国多地持续遭遇极端高温天气，华东地区热浪席卷。上海虹桥机场停机坪地表温度直逼 50℃，浙江机坪地表实测突破60℃，福建机坪地表温度甚至冲上70℃。当金属加油车被晒得烫手，橡胶 鞋底与地面接触时发出"滋滋"声响，酷暑"烤验"下，中国航油铁军始终坚守一线，以钢铁般的意志捍卫 着航空燃油供应的安全屏障。 中国航油高度重视暑期和汛期安全 ...

伊以冲突对国际石化市场的影响 - 霍尔木兹海峡承载全球近20%石油供应和LNG主要运输通道 其关闭可能对世界经济构成直接且深远威胁 [1] - 伊朗议会投票决定关闭霍尔木兹海峡导致国际石化市场高度紧张 目前局势有所缓和但周边国家仍在开发替代路线 [1] - 替代路线开发努力尚不足以完全抵消霍尔木兹海峡关闭带来的影响 [1] 沙特阿拉伯的替代方案 - 沙特关键替代方案是500万桶/日的东西输油管道 连接主要原油生产设施与延布港和拉斯坦努拉港 [2] - 拉斯坦努拉港6月日均原油出口量530万桶 是波斯湾地区最大原油出口港口 [2] - 东西输油管道短期内可扩至700万桶/日 但正常日输油量仅100万桶 最大输送量未经实践检验 [2] - 延布港6月原油出口平均仅60.8万桶/日 且红海航运自2023年11月以来充满危险 [2] - 沙特阿美只能从延布港出口阿拉伯轻质油和重质油 紧急情况下可能需混合其他品级原油 [3] - 沙特曾采用埃及250万桶/日的苏伊士—地中海输油管道(SUMED)避开曼德海峡 [3] 阿联酋的应对措施 - 阿联酋霍尔木兹海峡外的富查伊拉港是150万桶/日Habshan输油管道终点 [4] - 该管道输送能力远低于阿联酋原油出口量350万桶/日 [4] - ADNOC可将约180万桶/日原油转移至富查伊拉港 目前仅能运输陆上原油 [4] - 阿联酋在富查伊拉开发4200万桶容量原油储存设施并计划扩建 [4] - 阿联酋已开始将富查伊拉港用于大部分原油出口 避开霍尔木兹海峡方案可行 [4] 伊拉克和土耳其的管道计划 - 伊拉克几乎所有原油从巴士拉港出口 其45万桶/日北部输油管道(ITP)自2023年3月关闭 [4] - 土耳其提议建设从巴士拉到杰伊汉的新输油管道 [4] - 新管道需连接现有锡洛皮到杰伊汉管道 以达到150万桶/日输送量 [6] - ITP开通面临遗留问题阻碍 短期内不易解决 [5] - 伊拉克正在寻找绕过霍尔木兹海峡的替代方案但未详细说明计划 [6] 其他产油国情况 - 科威特、卡塔尔和巴林尚无霍尔木兹海峡替代出口通道 6月合计出口原油240万桶/日 [6] - 伊朗主要从哈尔克岛出口150万桶/日原油 正在建设贾斯克第二出口设施 [6] - 霍尔木兹海峡关闭将导致石油市场立即供应紧张和价格飙升 [6]

德国经济部长：德国的天然气供应安全状况良好，已不再符合进入警戒水平的条件。 ...

全球石油供需展望 - 国际能源署预测2030年全球石油产能将增长510万桶/日达1.147亿桶/日，远超需求250万桶/日的增幅 [1] - 原油产能增长180万桶/日主要来自阿联酋和伊拉克，天然气凝析液产量增长230万桶/日占增量50% [1] - 中东地区天然气凝析液供应将增加140万桶/日，巴西/印度/印尼生物燃料供应增长68万桶/日 [1] - 若欧佩克+维持现有供应水平，2030年全球石油供应量将较需求高出170万桶/日达1.072亿桶/日 [1] 市场动态与需求结构 - 2025年欧佩克+解除减产限制叠加贸易高关税冲击，导致油价跌至4年低点 [2] - 2024-2030年全球石油需求年均增幅递减，交通电力替代加速，沙特将成为需求降幅最大国家 [2] - 石化行业将从2026年起主导需求增长，2030年石化产品将消耗1840万桶/日石油（占全球1/6） [2] - 新兴经济体需求强劲增长，亚洲主导增量，经合组织国家需求预计下降170万桶/日 [3] 产业投资与炼油挑战 - 2025年油价暴跌导致上游投资下降6%至4200亿美元 [3] - 全球成品油需求2027年达峰8630万桶/日，较2024年仅增71万桶/日后加速萎缩 [3] - 2030年新增420万桶/日炼油产能远超需求，欧美高成本炼油厂面临退市压力 [3]

油价上涨趋势 - 6月27日纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格上涨0.43%至每桶65.52美元，伦敦布伦特原油期货上涨0.06%至每桶67.77美元 [1] - 7月1日国内成品油价格预计每吨上调600元，折合每升上涨0.49至0.51元，加满50升92号汽油将多花24至25元 [1] - 6月18日纽约轻质原油期货上涨0.40%至每桶75.14美元，伦敦布伦特原油期货上涨0.33%至每桶76.70美元 [1] 油价上涨原因 - 伊以冲突持续发酵导致国际原油供应紧张 [1] - 全球原油需求强劲促使油价居高不下 [1] - 地缘政治压力及全球经济前景不确定性增加影响国际石油市场 [1] 国际能源供需预测 - 2024-2030年全球原油需求日均增加250万桶，产能日均增加超过500万桶 [2] - 2030年全球原油需求预计为日均1.055亿桶，产能达日均1.147亿桶 [2] - 2030年全球原油需求将较上年小幅下降，结束2020年以来持续上升趋势 [2] 国内市场影响 - 全国多地92号汽油已普遍回升至7元以上 [2] - 此次调价后92号汽油或将全面进入7.5至7.7元/升区间 [2] - 95号汽油将进入"8元时代" [2]

日本能源安全 - 日本首相石破茂以"最高警觉"关注伊朗可能关闭霍尔木兹海峡的动向 [1] - 霍尔木兹海峡关闭将严重影响日本能源供应 [1] - 日本能源高度依赖中东地区的石油进口 [1] 国际政治影响 - 石破原计划在北约峰会期间讨论霍尔木兹海峡问题 [1] - 日本政府官员称石破已取消相关行程 [1]

阿富汗与俄罗斯食品供应会谈 - 阿富汗正与俄罗斯进行会谈以确保食品供应 [1] - 会谈背景与伊朗遭受袭击事件相关 [1]

报告行业投资评级 - 油价短期受黑天鹅事件驱动影响波动较高建议回避观望，中期空头配置 [3] 报告的核心观点 - 中东局势紧张，霍尔木兹海峡船只雷达信号被干扰，部分船只可能回避，美国直接参与冲突概率增加，短期油价走势与局势发展挂钩 [2] - 油价短期受黑天鹅事件驱动波动高建议回避观望，中期空头配置，下行风险为伊核协议达成和宏观黑天鹅事件，上行风险为制裁油供应收紧和中东冲突大规模断供 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所7月交货轻质原油期货价格涨3.07美元，收于74.84美元/桶，涨幅4.28%；8月交货伦敦布伦特原油期货价格涨3.22美元，收于76.45美元/桶，涨幅4.40%；SC原油主力合约收涨6.13%，报553元/桶 [1] - IEA预计2025年原油总需求达1.038亿桶/日，2026年为1.045亿桶/日；2025年全球石油供应为1.049亿桶/日，2026年为1.06亿桶/日；将2025年平均石油需求增长预期从74万桶/日下调至72万桶/日，2026年从76万桶/日下调至74万桶/日；将2025年全球石油供应增长预测从160万桶/日上调至180万桶/日，2026年从97万桶/日上调至110万桶/日 [1] - IEA认为全球石油需求将增长至本十年末，2029年达1.056亿桶/日峰值，2030年小幅回落，全球产能到2030年将增加超500万桶/日，达1.147亿桶/日，若未重大供应中断，2030年前供应充足 [1] - 白宫与伊朗讨论美国特使和伊朗外长本周会议可能性，目标是讨论核协议和结束以伊战争外交倡议，美国军方将向中东派遣战斗机并扩大部署范围 [1] - 美国官员称伊朗准备好军事装备，若美国加入以伊战争，伊朗将袭击美国在中东基地，美国已向欧洲派出约36架加油机，若美国袭击伊朗核设施，胡塞武装可能恢复对红海船只袭击，伊拉克和叙利亚亲伊朗民兵可能袭击美国基地，伊朗可能在霍尔木兹海峡放置水雷 [1] 投资逻辑 - 中东局势紧张，霍尔木兹海峡船只雷达信号被干扰，两艘油轮相撞起火，部分船只可能回避，美国直接参与冲突概率增加，特朗普可能让美军打击伊朗核设施，冲突升级，短期油价与局势发展挂钩 [2] 风险 - 下行风险为伊核协议达成和宏观黑天鹅事件，上行风险为制裁油供应收紧和中东冲突大规模断供 [3]

油价短期波动 - 以色列对伊朗军事袭击导致伦敦布伦特原油期货价格和西得克萨斯中质原油（WTI）价格当日盘中分别突破78 5美元和77美元 收盘涨幅均超过7% 创下自乌克兰危机爆发以来的最大日内涨幅 [1] - 中东地缘政治紧张局势加剧可能导致原油供应中断 霍尔木兹海峡承担全球约五分之一石油运输任务 一旦中断将引发能源供应链危机 [1] - 西太平洋银行大宗商品研究部认为冲突升级消息将推高油价 伦敦布伦特原油期货价格可能突破今年1月创下的80美元/桶高点 [1] 机构观点分歧 - 高盛指出中东主要产油国沙特 阿联酋等仍有近300万桶/日闲置产能 油价可能在短期冲高后回落至75美元/桶至78美元/桶区间 [2] - 摩根士丹利认为油价冲高更多由于紧张情绪释放和风险对冲导致 全球炼油利润率相较去年同期明显收窄 亚洲市场裂解价差缩小显示下游需求不足 [2] - 花旗银行评估国际油价短期内可能突破90美元/桶 但未出现恐慌性囤货行为 亚洲主要能源消费国未大幅增加进口 [2] 长期供需格局 - 国际能源署（IEA）警告中东能源安全形势不确定性可能对下半年全球能源供需平衡带来重大挑战 此前预测2025年全球原油需求将保持适度增长 主要由亚洲和非洲需求增长推动 [3] - 能源企业投资逻辑从"高回报"转向"高安全性" 壳牌将在非洲 巴西等地加快项目布局以降低集中度风险 [3] - 美国页岩油企业未因短期油价回升显著增加产量 反映行业面临融资压力与政策不确定性较大 [3] 市场应对措施 - 沙特阿美保证若市场陷入恐慌将在48小时内增加50万桶/日至100万桶/日产量以稳定预期 [3] - 依赖进口能源的消费国需实现能源进口多元化 签署中长期采购协议以及拥有健全的国家战略储备体系 [4] - 未来国际油价或将呈现"较大波动 低位徘徊"的震荡路径 供略大于求状况可能长期存在 [4]