行业趋势：券商通过定增补充资本金 - 多家券商为把握市场机遇、扩大业务规模，持续通过定向增发补充资本金 [1] - 年内已有国泰海通、国信证券、天风证券、国联民生等4家券商的定增事项落地，实际募资额分别为100亿元、51.92亿元、40亿元和20亿元 [1] - 中泰证券和东吴证券的定增申请正持续推进，拟募资金额均为不超过60亿元 [2] 公司案例：南京证券定增与经营表现 - 南京证券收到证监会批复，同意其向特定对象发行不超过11.06亿股股票，募集资金总额不超过50亿元，控股股东紫金集团拟认购5亿元 [1] - 公司前三季度实现营业收入22.62亿元，同比增长12.72%，实现归母净利润9.13亿元，同比增长31.18% [1] - 截至三季度末，公司总资产为835.42亿元，较上年末增长19.74% [1] 资金用途规划 - 南京证券计划将募资用于补充资本金，具体包括：不超过13亿元用于偿还债务及补充其他营运资金，不超过10亿元用于支持另类和私募子公司，不超过7亿元用于信息技术和合规风控，不超过5亿元用于购买债券，并在投行、资管、财富管理业务方面各投入不超过5亿元 [2] - 中泰证券也披露募集资金拟用于发展另类投资业务、做市业务等 [2] 专家观点：定增的意义与建议 - 资本实力是影响券商竞争的关键因素之一，通过定增补充资本有助于带来长期稳定资金，支持两融、投资等重资本业务及创新业务，提升市场竞争力和抗风险能力 [2] - 券商补充资本金时不应盲目追求规模扩张，而应结合股东回报、价值创造能力、自身经营状况和市场发展战略，合理确定融资规模和时机 [3] - 对于募集资金的使用，券商应严格规范资金用途，聚焦主责主业，审慎开展高资本消耗型业务，注重提升资金使用效率，推动资本实力与专业服务能力同步提升 [3]

定增募资获批与资金用途 - 公司收到证监会批复 同意向特定对象发行A股股票注册 [2] - 本次定增拟募集资金总额不超过50亿元 [2] - 调整后募资投向扩展至7个方面 其中偿还债务及补充其他营运资金拟投入不超过13亿元 超过总额五分之一 [6] - 具体投向包括：投行业务、财富管理业务、资产管理业务各拟投入不超过5亿元 对另类及私募子公司增资不超过10亿元 信息技术和合规风控投入不超过7亿元 购买证券不超过5亿元 [6] 2025年前三季度财务与业务表现 - 公司总营收同比增加12.72%至22.62亿元 归母净利润同比增加31.18%至9.13亿元 [3] - 经纪业务净收入由去年同期2.91亿元增至5.17亿元 在42家上市券商中排名第38 [3] - 自营业务净收入同比增约17%至10.36亿元 在42家上市券商中排名第35 [3] - 投行业务净收入同比下滑近20%至1.13亿元 排名第35 资管业务净收入同比下滑近52%至0.31亿元 排名第38 信用业务净收入同比下滑15.78%至5.02亿元 排名第22 [3] - 年内仅有1家保荐项目（可川科技可转债） 最终状态为终止-撤回 [3] 市场表现与行业环境 - 公司年内股价累计下跌超过1% 而券商概念指数同期上涨接近10% 表现跑输板块 [4] - 2025年券商定增市场有所升温 天风证券和国信证券定增已实施完成 分别募资40亿元和51.92亿元 [7] - 当前进行定增被视为有利时机 有利于券商充实资本金并扩大业务规模 [7]

南方财经10月15日电，近日，中泰证券（600918.SH）60亿元定增获证监会批复，是2025年以来证监会 审核的第二家券商再融资项目。步入2025年，多家券商密集推进定增计划，形成明显的"补血"潮。其 中，指南针（300803.SZ）5月更新29亿元定增方案修订稿；天风证券（601162.SH）6月23日完成40亿元 定增募资；东吴证券（601555.SH）7月10日公布60亿元定增预案，成为年内首家公布定增计划的券 商；南京证券（601990.SH）50亿元定增也于9月29日获上交所审核通过。(21世纪经济报道)查看原文： 券商定增再"破冰"！中泰证券60亿定增获批，为年内第二例刚刚 ...

中泰证券定增获批 - 中泰证券向特定对象发行股票的注册申请获得证监会批复，标志着其资本补充计划进入实质性阶段 [1] - 此次定增将加剧证券行业的“资本竞赛”，反映出行业在高质量发展要求下的深层变革 [1] 募资规模与战略投向 - 本次定增募资总额为60亿元人民币 [2] - 资金将重点投向六大领域：另类投资业务（不超过10亿元）、做市业务（不超过10亿元）、购买国债等证券（不超过5亿元）、财富管理业务（不超过5亿元）、偿还债务及补充营运资金（不超过15亿元） [2] - 另类投资和做市业务合计投入不超过20亿元，显示公司对重资本业务的战略倾斜 [2] - 中泰证券全资子公司中泰创投已投资43个项目，其中科创板上市9家、主板上市3家、港交所上市1家、新三板挂牌2家 [2] 行业融资热潮与格局演变 - 多家券商启动或完成大额融资：天风证券完成40亿元定增，东吴证券公布60亿元定增预案，南京证券50亿元定增获上交所通过 [3] - 新“国九条”提出“加快推进建设一流投资银行和投资机构”，推动业务模式从传统通道业务向综合金融服务转型 [3] - 行业马太效应加剧，前五大券商（CR5）净利润占比升至45.88%，较上年同期提高6.81个百分点；前十强券商（CR10）合计占比达67.44%，同比增幅为9.04% [5] - 2025年上半年，42家上市券商合计实现营业收入2518.66亿元，同比增长11.37%；归母净利润达1040.17亿元，同比增幅达65.08% [5] 业务转型与竞争路径 - 头部券商通过衍生品创新、跨境业务协同强化竞争优势，中小券商依托区域资源或专业化服务实现差异化发展 [5] - 外资券商加速布局中国市场，对本土机构形成倒逼效应，推动中资券商优化投研体系与服务效率 [5] - 中泰证券提出做强财富管理、投资银行、投资交易、研究与机构、资产管理五大业务板块 [7] - 在财富管理业务方面，公司将推动买方投顾思维转型，构建以资产配置为核心的新发展格局，并深化金融科技运用 [7] 资本扩张的挑战与考量 - 募投项目的效益实现需要时间，短期内可能摊薄每股收益 [6] - 资本规模普遍提升可能导致行业同质化竞争，引发价格战和收益下降 [6] - 截至2025年上半年末，中泰证券有息负债总额达829.17亿元，资产负债率为68.58%，业务扩张需与风险控制取得平衡 [6] - 若二级市场股价大幅下跌，可能导致发行筹资不足 [7]

定增方案核心信息 - 公司60亿元人民币向特定对象发行A股股票的注册申请于10月13日获得中国证监会批复同意 [1] - 本次发行股票数量不超过发行前公司总股本的30%，即不超过20.91亿股 [3] - 公司控股股东枣矿集团承诺认购本次发行股票数量的36.09%，认购金额不超过21.66亿元 [3] 募集资金用途 - 募集资金总额不超过60亿元，扣除发行费用后将全部用于增加公司资本金 [3] - 资金将投向六个具体领域：信息技术及合规风控投入（不超过15亿元）、另类投资业务（不超过10亿元）、做市业务（不超过10亿元）、购买国债等证券（不超过5亿元）、财富管理业务（不超过5亿元）、偿还债务及补充其他营运资金（不超过15亿元） [4] 定增历程与背景 - 此次定增计划最初起始于2023年6月30日，是公司2020年上市后的首次股权融资 [5] - 公司上市后一直未实施股权再融资，主要通过非股权方式融资，导致负债规模相对较高，存在资本缺口 [6] - 定增决议有效期曾两次延长，最终于2025年10月获得批复，整个历程历时两年零三个月 [5][7] 行业动态 - 今年以来券商再融资快速推进，除公司外，天风证券已于6月完成40亿元定增，南京证券50亿元定增计划已于9月获上交所审核通过，东吴证券也于7月公布60亿元定增预案 [1]

拍卖事项 - 联合创业集团持有的501.08万股中泰证券无限售流通股将于2025年7月28日10时起在京东司法拍卖平台公开拍卖，竞价周期1天 [1][4] - 实际起拍价为拍卖日前20个交易日收盘均价乘以501.08万股的95%，当前平台展示价3103.69万元（基于6月25日收盘价6.52元计算）非最终价格 [5] - 截至7月17日，标的股票市值约3347万元（按6.68元/股计算） [2] 公司基本面 - 2025年上半年归母净利润预计达7.23亿元，同比大幅增长80.09%，主要因财富管理、投资及资管业务收入提升 [11][12] - 60亿元定增计划持续推进，募集资金拟投向信息技术（≤15亿元）、另类投资（≤10亿元）、做市业务（≤10亿元）等六大领域 [14][15][16] - 控股股东枣矿集团承诺认购36.09%定增份额（≤21.66亿元），发行后实际控制人仍为山东省国资委 [16] 股东与分红 - 拍卖标的持有人为未达信披标准的小股东，上市公司未公告此事 [9] - 2020年上市以来累计现金分红18.33亿元，最近三年分红比例达年均净利润的57.18%，2024年首次实施中期分红 [17]

券商定增进展 - 年内有3家券商推进定增，包括中泰证券、天风证券和南京证券，各自进度不同 [2] - 天风证券40亿元定增已于6月下旬落地，发行14.76亿股，控股股东宏泰集团持股比例从15.9%提升至28.14% [7] - 南京证券50亿元定增方案延期一年，已通过审核问询，将进入证监会批复阶段 [8] 中泰证券定增详情 - 中泰证券60亿元定增已"候场"两年，2023年7月首次发布预案，期间两度延期，最新延期至2025年10月 [3] - 定增方案拟发行不超过20.91亿股，控股股东枣矿集团认购36.09%（21.66亿元），募资用途从偿债25亿元调整为15亿元，新增债券投资和财富管理业务各5亿元 [3] - 上交所关注融资必要性，公司回应称60亿元规模低于行业平均募资88.8亿元（占净资产22.54%），其13.99%的占比具备合理性 [4] 中泰证券财务表现 - 2024年投资收益20.77亿元（同比+47%），2025年一季度7.2亿元（同比+182%），主要因减持信达证券股份确认收益8.9亿元和3.45亿元 [2][6] - 2024年公允价值变动收益-7.4亿元，源于另类投资项目公允价值减少 [4] 南京证券历史募资 - 2018年IPO募资净额9.37亿元，2020年完成43.75亿元定增，2023年4月再推50亿元定增方案 [8] - 公司称前次定增资金已全部用于补充资本金和营运资金，当前净资本规模处于行业中游，需通过定增提升竞争力 [8]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [8] 报告的核心观点 - 2Q25上市券商业绩有望延续高增，预计营业收入同比增长10%，归母净利润同比增长20%，自营与经纪收入或小幅降速但仍处高位，投行收入拖累减弱，ROE回升趋势未结束，资管业务修复有望加速 [1][4] - 政策呵护夯实券商业绩基本盘，并购重组与定增融资有序推进，头部券商受益于资本市场回暖，中型与区域性券商通过并购定增提升业绩弹性，小型券商关注轻资本业务特色标的 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 业务展望：25Q2自营与经纪仍有支撑，业绩高增势头或延续 - 2025年二季度外围贸易扰动淡化，资本市场触底反弹，交投热度回升，两融余额同比高位，再融资与债权承销放量，科创板新政或推动IPO规模修复，投行业务收入有望重回增长 [12] - 预计2Q25上市券商营业收入同比增长10%，自营/经纪/资管/信用/投行业务收入同比增速分别为+30%/+26%/-8%/-6%/+20%，归母净利润同比增长20% [1][12] - 自营业务：二季度股债两市向好，预计自营投资收益率保持3.3%高位，金融投资规模扩容，预计自营投资收入同比增长30% [15][16] - 经纪业务：2Q25市场交投热度高，两市日均股基成交额1.49万亿元，成交总额89万亿元同比增长60%，假设佣金率小幅下探，预计经纪业务收入同比增长26% [18][19] - 资管业务：5月末集合资管AUM同比转负，公募基金净值提升，预计2Q25末资管AUM同比降约5%，管理费率调降，预计资管收入同比下降8% [23][24] - 信用业务：融资余额先降后升，2Q25末为1.85万亿元同比增长25%，资金利率下行，息差收入承压，预计信用收入同比下降约6% [29] - 投行业务：2Q25 IPO规模同比增速回正，再融资规模大幅放量，债权承销规模同比增长25.2%，承销费率承压，预计投行业务收入同比增长20% [4][32] 投资策略：基本面向好，关注高弹性标的 行业主线：业绩修复有望持续，关注并购与定增进展 - 政策积极叠加流动性宽松，主要股票与债券指数有望延续增长，自营收入推动行业收入和盈利提升，并购重组市场活跃，科创板新政助力投行收入修复 [37] - 预计2Q25上市券商自营与经纪收入降速但仍支撑业绩，投行收入拖累减弱，净资产增厚，ROE回升，经济反弹和财富效应加速资管修复 [38] - 头部券商业务优势稳固受益于市场回暖，中型与区域性券商通过并购定增提升业绩弹性，小型券商关注轻资本业务特色标的，推荐中信证券、华泰证券，建议关注国泰海通等 [5][38] - 上半年港股热度走高，一级市场集资额同比增400%，二级市场成交额同比增110%，利好内地券商港股业务 [40][41] - 并购重组交易延续，2025年下半年有望推进，提升运营效率，推升行业集中度 [43] - 二季度券商定增稳步推进，补充资本金助力业务扩张，为业绩增长提供基础 [48] 重点公司：龙头优势稳固，投行与国际业务或迎增量 - 中信证券：2Q25业绩增速有望维持高位，自营收入有望增长，资管业务规模放量，经纪业务优势巩固，投行业务受益于科创板新政，国际业务受益于港股热度和境外IPO增长 [50][51] - 华泰证券：财富管理基本盘稳固，资产负债结构优化提升自营收益，经纪业务用户增长，投行业务持续修复，资管业务有望增长 [57][58]

中泰证券定增申请进展 - 中泰证券向特定对象发行A股股票申请获上交所受理，拟募集资金总额不超过60亿元，控股股东枣矿集团将参与认购，认购金额不超过21.66亿元，占发行股票数量的36.09% [1][2] - 发行股票数量不超过总股本的30%，即不超过20.91亿股 [2] - 募集资金将用于信息技术及合规风控投入（不超过15亿元）、另类投资业务（不超过10亿元）、做市业务（不超过10亿元）、财富管理业务（不超过5亿元）、购买国债等证券及偿还债务 [3] - 公司认为定增有助于提升服务实体经济能力、优化收入结构、培育新利润增长点及推进数智化转型 [3] - 定增预案曾于2023年9月修订，新增"购买国债等证券"和"财富管理业务"投向，与申报稿一致 [5] 券商定增市场动态 - 2023年1月至2025年5月，共有7家上市券商披露定增计划，其中天风证券、南京证券、中泰证券在2023年上半年首次披露，中原证券、国联民生、浙商证券已停止实施，国信证券处于"股东大会通过"阶段 [1] - 天风证券定增申请于2025年5月获上交所审核通过，拟募集不超过40亿元，控股股东宏泰集团为唯一发行对象 [6][8] - 南京证券定增申请于2025年5月获上交所受理，拟募集不超过50亿元，控股股东资金集团拟认购5亿元 [6][8] 券商定增的共同特点 - 近期更新定增进展的3家券商（中泰、天风、南京）均包含控股股东参与认购，且募资投向聚焦"服务实体经济"相关业务 [2][8] - 3家券商均在定增申请前修订预案，调整募资投向以符合监管要求，强调"聚焦主责主业、提升服务实体经济能力" [10] - 监管对券商定增审核未放松，要求符合"资本节约型、高质量发展"导向，强调合理融资与实体经济服务功能 [10][11] 国资股东参与意义 - 天风证券表示控股股东参与定增有助于强化公司地方骨干金融机构地位，更好服务地方和国家战略 [9] - 国资股东支持体现券商在地方多层次资本市场建设中的重要性，如天风证券深耕湖北，服务"十四五"发展机遇 [9]

中泰证券60亿元定增进展 - 公司60亿元定增事项已推进至监管层面 需上交所审核及证监会注册后方可实施 [2] - 上交所于5月28日正式受理公司定增申请并启动审核程序 [3][4] - 定增议案有效期从原2024年10月9日延长12个月至2025年10月9日 [7] 募集资金用途 - 总募资上限60亿元 拟投入方向包括：信息技术及合规风控15亿元（占比25%）、另类投资10亿元（16.7%）、做市业务10亿元（16.7%）、债券投资5亿元（8.3%）、财富管理5亿元（8.3%）、偿债及补流15亿元（25%）[5][6] - 发行股份数量不超过总股本30%（20.91亿股） 控股股东枣矿集团拟认购36.09%份额（对应21.66亿元） 发行后控制权不变 [6] 行业动态 - 5月内已有三家券商定增取得进展：天风证券40亿元定增获上交所通过 南京证券50亿元定增获受理 [8][9] - 天风证券募资用于财富管理/投资交易/偿债补流 控股股东全额认购并承诺5年锁定期 [9] - 南京证券修订原50亿元定增方案 将募投方向从5项增至7项 新增财富管理/IT/合规风控投入 [9]