哈喽，大家好，小圆今天想跟大家聊聊中国品牌出海圈的一件大事，安克创新正式向港交所递表了，作 为2011年成立、靠充电宝在亚马逊闯出名堂的企业，它2020年登陆深圳创业板时就拿下"跨境电商第一 股"的称号。 如今再启港股IPO，中金、高盛这些头部投行保驾护航，显然不只是简单的资本操作，更像是为全球化 新阶段按下了加速键，这背后到底藏着怎样的战略考量，双重主要上市的选择又能给它带来什么？ 双重主要上市 很多人可能会问，已经在A股上市的安克，为啥非要跑到港股再上市？关键就在它选的双重主要上市模 式上，这和二次上市最大的区别是，港股和A股地位平等且独立，不是简单的附属品，对海外收入占比 常年超96%的安克来说，这种独立性太重要了。 当下全球贸易环境多变，北美作为它近半营收的来源地，关税政策调整频繁，而它对亚马逊平台的依赖 一度超过57%，平台规则变动就可能影响业绩，通过港股上市，安克相当于给全球化加了层安全垫，能 吸引东南亚、中东等新兴市场的投资者，拓宽资本来源。 降低对单一资本市场的依赖，香港作为国际金融中心的背书，能让海外合作伙伴和消费者更信任这个中 国品牌，毕竟在全球市场拼杀，品牌公信力就是竞争力，融资需求也很 ...

上市概况与资本结构 - 公司于2025年11月6日在香港交易所挂牌上市，发行价为每股27.1港元，绿鞋前募资总额达23.9亿港元 [1] - 公司构建起“美股+港股”双重主要上市架构，成为自动驾驶行业首家实现东西方双融资平台布局的企业 [3] - 港股IPO国际配售超额认购9.85倍，香港公开发售部分超额认购达到73.44倍 [4] - 获得Uber、Grab、博世等产业链巨头以及淡马锡等亚洲及中东主权基金的投资，形成“资本+产业”的深度绑定模式 [4] 募资用途与战略意义 - 募资用途明确为：40%用于自动驾驶技术栈开发，40%投入L4级车队的商业化量产与运营，20%用于市场拓展及营运资金补充 [4] - 双重主要上市架构虽增加合规成本，但显著提升抗风险能力，为自动驾驶行业高投入、长周期的特性提供适配保障 [4] 业务布局与技术平台 - 公司核心竞争力源于“通用技术平台+多场景落地+全球化布局”的组合策略 [5] - 基于自研的WeRide One通用技术平台，产品矩阵覆盖Robotaxi、Robobus、Robosweeper、Robovan及ADAS五大品类 [5] - 业务延伸至智慧出行、货运、环卫三大核心场景 [5] 全球化运营与成本控制 - 截至上市前，公司已在中国、美国、阿联酋、新加坡等7个国家获得自动驾驶牌照，应用覆盖11个国家的30余个城市 [7] - L4级别自动驾驶车队规模超1500辆，其中Robotaxi超700辆，计划2030年前部署数万台Robotaxi [7] - 搭载NVIDIA最新一代芯片的HPC 3.0计算平台成功上车，使GXR自动驾驶套件成本下降50% [7]

上市概况 - 小马智行于2025年11月6日在香港联合交易所主板上市 股票代码2026 HK 成为2025年全球自动驾驶行业规模最大的IPO及香港股市人工智能领域募资额最高的新股[1] - 公司悉数行使绿鞋机制 共计发行约4825万股股份 集资额最高可达77亿港元[1] - 此次港股上市标志着公司在不到一年内完成美股+港股双重主要上市架构的构建 公司已于2024年11月在美国纳斯达克上市 股票代码PONY[1] 业务与运营 - 公司业务聚焦于出行和物流领域的自动驾驶技术及解决方案 核心业务包括Robotaxi Robotruck以及技术授权与应用[2] - 小马智行是中国首个且唯一在北京 上海 广州 深圳四大一线城市均取得无人驾驶出行服务许可并开展全无人Robotaxi商业化运营的公司[2] - 公司Robotaxi车队规模已超过720辆 并在部分城市提供7x24小时服务[2] - 2025年4月 公司与丰田 北汽集团 广汽集团合作开发的三款第七代Robotaxi车型正式亮相 其中两款已在北京 广州 深圳投入运营 新一代车型自动驾驶套件总成本较前代下降70% 设计寿命为60万公里[2] - 公司计划在2025至2026年间 在一线城市部署千台规模的第七代Robotaxi车队[2] 财务表现 - 2025年上半年公司收入为3543万美元 约合人民币2.54亿元 同比增长43 3%[2] - 同期研发支出增幅为64 4%[2] - Robotaxi业务在2025年上半年收入达325 6万美元 约合人民币2332万元 同比增长178 8%[2] - 乘客车费收入在2025年第一季度和第二季度分别实现约800%和超过300%的同比增幅[2] 市场拓展与国际化 - 公司已在韩国 卢森堡 阿联酋等六个国家进行自动驾驶测试[3] - 在迪拜实现首批Robotaxi路测 计划于2026年实现全无人商业运营 在卢森堡启动Robotaxi道路测试 在韩国首尔获许可开展7x24小时测试[3] - 港股发行获得市场机构关注 基石投资者认购金额达1 2亿美元 国际出行公司Uber为锚定投资者之一[2] - 因机构及市场投资者需求强劲 公司决定增发约629万股额外股份 占全球发售初步可供认购股份总数的15%[2] 战略与资金用途 - 港股上市是公司全球资本战略的关键一步 标志着从技术探索到全无人商业闭环的关键跨越[3] - 本次港股上市所募集的资金净额 约50%计划在未来五年内用于推进L4自动驾驶技术的大规模商业化 包括业务开发 生产 销售与营销 客户服务以及与行业伙伴的合作 以支持车队扩容与规模化运营[3]

上市进程 - 公司于10月27日晚间在香港启动招股程序，预计11月6日在港交所挂牌上市[1] - 公司已于2024年11月在纳斯达克上市，此次港股上市后将构建“美股+港股”双重主要上市架构[1] 发行细节 - 此次IPO计划发售约4196万股股份，其中香港公开发售约420万股（占比10%），国际配售约3776万股（占比90%）[1] - 每股发售价不超过180港元[1] - 发行已引入基石投资者，包括Eastspring，认购总额高达1.2亿美元[1] 财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入3543万美元（约合人民币2.54亿元），同比增长43.3%[1] - 核心业务Robotaxi板块2025年上半年收入达325.6万美元（约合人民币2332万元），同比增长178.8%[1] 市场数据 - 截至美国时间10月27日收盘，公司在纳斯达克的股价为19.68美元/股，总市值为75.83亿美元[1]

公司上市进展 - 小马智行境外发行上市备案信息获中国证监会确认，拟发行不超过1.021亿股普通股并在香港联合交易所上市 [1] - 文远知行取得境外发行上市备案通知书，拟发行不超过1.024亿股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [3] - 两家公司均已完成在纳斯达克的上市，小马智行于2024年11月上市，文远知行于2024年10月25日挂牌 [1][3] 公司市场表现 - 截至美国时间10月13日收盘，文远知行股价报10.76美元/股，总市值约30.62亿美元 [3] - 截至美国时间10月13日收盘，小马智行股价报22.19美元/股，总市值达78.84亿美元 [3] - 两家头部Robotaxi企业同步完成回港上市备案，标志着其“美股+港股”双重主要上市架构迈出关键一步 [3] 行业驱动因素 - Robotaxi的发展高度依赖技术、政策与资金，技术是核心驱动力，涵盖软硬件两大领域 [5] - 政策支持是Robotaxi商业化的重要推动力 [5] - 据预测，2026年Robotaxi成本有望降至2.1元/公里，2030年进一步降至1元/公里 [5] 行业市场前景 - 到2030年，中国Robotaxi市场规模预计突破2.93万亿元 [5] - Robotaxi被视为自动驾驶领域最具潜力的场景之一 [5] - 自动驾驶企业持续融资能力至关重要，双重上市被视为为下一阶段发展储备资金 [5] 行业核心挑战 - 在Robotaxi市场真正爆发之前，如何维持运营并跨越商业化临界点是L4级通用自动驾驶公司面临的共同挑战 [5] - 自动驾驶是研发密集型行业 [5]

港交所IPO市场特点 - 市场以市场化、国际化及灵活的上市制度著称 [2] - 成为中资企业及国际企业融资的重要平台 [4] 参与主体 - 发行人需为拟上市企业且符合港交所上市条件 [2] - 保荐人作为核心协调者，需为港交所认可的持牌券商，承担上市合规性首要责任 [2] - 承销团负责股份销售，由国际大投行或中资券商组成 [2] - 中介机构包括法律顾问、会计师及其他专业机构 [2] - 监管机构包括港交所上市科、上市委员会及香港证监会 [2] 发行结构类型 - H股上市适用于注册地在内地的企业，需经中国证监会备案/审批 [2] - 红筹股上市适用于注册地在境外的企业，架构灵活且无需中国证监会直接审批 [2] - 同股不同权结构允许创新产业公司设置特别表决权股份，市值需至少400亿港元 [5] - 未盈利生物科技公司可根据第18A章上市，无盈利要求但需披露研发风险 [5] - 双重主要上市需完全遵守两地监管，第二上市可豁免部分港股上市规则 [5] 核心流程 - IPO流程通常需6-12个月，包括前期准备、递表与聆讯、路演与定价及发行与上市 [3] - 前期准备阶段需进行重组与架构设计并选择中介团队 [5] - 递表后港交所上市科会进行多轮查询，通过后由上市委员会召开聆讯审批 [5] - 路演与定价阶段包括预路演和全球路演，承销团根据订单需求确定最终发行价 [5] - 发行阶段股份分配分为国际配售（约90%）和公开发售（约10%），可启动回拨机制 [5] 发行后监管 - 上市后需遵守持续信息披露要求，及时披露财务报告及重大交易 [5] - 控股股东及实际控制人股份有6个月禁售期，董事高管每年转让不超过25% [5] - 基石投资者通常有6个月禁售期，承销商可在上市后30天内进行稳定价格操作 [5]

超额配股权行使 - 保荐人及整体协调人已于2025年9月16日悉数行使超额配股权，涉及2,932,500股发售股份，占全球发售股份总数的15% [2] - 超额配发股份按每股212.80港元发行，用于补足国际发售的超额分配 [2] - 公司因发行超额配发股份收取额外所得款项净额约6.06亿港元 [2] 港股上市概况 - 禾赛科技实现“美股+港股”双重主要上市，成为首家达成此模式的激光雷达企业 [3] - 公司发行价为212.8港元，发售19,550,000股，总募资额为41.6亿港元（约5.33亿美元） [4] - 扣除1.55亿港元上市费用后，募资净额为40亿港元 [4] - 截至公告时，公司港股股价约为230港元，市值约为352亿港元 [6] 基石投资者构成 - 基石投资者包括高瓴HHLRA、泰康人寿、WT Asset Management、Grab、宏达集团、Commando Global Fund，总认购额为1.48亿美元（约11.54亿港元） [4][5] - 高瓴HHLRA认购5000万美元，获配1,831,500股，占发售股份的9.37% [5] - 泰康人寿认购2800万美元，获配1,025,640股，占发售股份的5.25% [5] - WT Asset Management认购3000万美元，获配1,098,900股，占发售股份的5.62% [5] - Grab认购1000万美元，获配366,300股，占发售股份的1.87% [5] - 宏达集团认购2000万美元，获配732,600股，占发售股份的3.75% [5] - Commando Global Fund认购1000万美元，获配366,300股，占发售股份的1.87% [5] - 所有基石投资者合计获配5,421,240股，占全球发售股份的27.73% [5]

上市概况 - 公司于2025年9月16日完成港股双重主要上市，成为全球激光雷达行业首家实现“美股+港股”双重主要上市的企业 [1] - 全球发售1700万股B类普通股，其中香港发售170万股，国际发售1530万股，每股定价212.80港元，预计募资41.6亿港元 [1] - 上市首日开盘股价报229.2港元，较发行价上涨7.7% [1] ADAS业务表现 - 2025年上半年激光雷达总交付量达547,913台，同比增长276.2% [2] - ADAS领域交付449,651台，同比增长237.5%，已超越2024年全年交付量 [2] - 上半年在国内乘用车主激光雷达装机量中以284,399颗、33.0%的市场份额位居第一，领先于华为（30.2%）和速腾聚创（27.4%） [2] - 累计获得来自24家主机厂超过120个车型的量产定点，并成为全球前十大Robotaxi公司中九家的主激光雷达供应商 [6] - 近期再获美国Motional、哈啰等多家Robotaxi企业定点，并与一家美国头部Robotaxi公司签订超4000万美元订单，计划于2026年底前交付 [7] 技术优势与成本控制 - 完成第四代数字单光子平台技术研发，通过芯片化集成七大核心部件，实现性能与成本双重优化 [6] - ATX激光雷达价格较上一代下降50%，在大规模出货下已降至200美元级别，较公司成立初期行业价格成本降幅超95% [6] - 车规级技术下沉应用于机器人业务，使JT系列产品从万元级降至千元级，为规模化应用奠定基础 [8] 机器人业务增长 - 2025年上半年机器人激光雷达出货量达98,262台，同比激增692% [8] - 第二季度单季交付48,531台，同比增幅达743.6% [8] - JT系列产品5个月内实现10万台交付，创行业纪录，具备360°×187°超广视野，探测距离较同类产品提升30% [8] - 公司预测2025年全球机器人激光雷达市场出货量达30-40万台，其中公司出货量将超20万台，有望占据过半市场份额 [10] 资金用途与产能规划 - 港股募资约50%用于研发投资，约35%用于生产能力投资，约5%用于业务发展，约10%用于营运资金 [11] - 自有工厂规划年产能超过200万台，核心生产工序自动化率达100% [11] - 2025年第二季度实现营收7.1亿元，同比增长超50%，净利润突破4000万元人民币 [11] 行业地位与市场前景 - 双重上市构建的资本平台有助于加速技术投入与产能扩张的良性循环 [12] - 公司在ADAS市场33%的市占率与机器人业务692%的增速相结合，依托第四代芯片技术与双重资本平台，正在书写行业新叙事 [12]

上市概况 - 禾赛-W(2525.HK)完成港股和美股双重主要上市，成为全球首家"港股+美股"双重主要上市的激光雷达企业 [1] - 该股首日挂牌高开7.71%，报229.2港元 [1] 财务表现 - 公司2022年、2023年、2024年营收分别为12亿元、18.77亿元、20.77亿元，呈现持续增长趋势 [1] - 同期毛利分别为4.72亿元、6.61亿元、8.85亿元 [1] - 毛利率分别为39.2%、35.2%、42.6%，2024年毛利率显著回升至42.6% [1] 业务与产品 - 公司是一家激光雷达研发与制造企业 [1] - 产品应用于支持高级辅助驾驶系统(ADAS)的乘用车和商用车，以及自动驾驶汽车和各类机器人应用 [1] 重大订单 - 公司与一家美国领先的头部Robotaxi公司深化合作，签订了价值超过4000万美元的激光雷达订单 [1] - 公司将成为该客户的唯一激光雷达供应商，提供远距和近距激光雷达产品 [1] - 订单计划于2026年底前完成交付 [1]

发行结构 - 香港公开发售初始发行170万股B类普通股 占总发行量10% [2] - 国际发售初始发行1530万股B类普通股 占总发行量90% [2] - 采用双重主要上市架构 同时满足香港和美国上市监管要求 [2] 定价机制 - 香港市场每股最高定价228港元 折合约29.04美元 [2] - 采用最高定价加弹性调整机制 可根据市场反馈灵活调整最终发行价格 [2] - 定价机制兼顾本地与海外投资者的双重需求 [2] 发行策略 - 香港公开发售面向本地中小投资者 [2] - 国际发售主要针对国际机构投资者 [2] - 发行结构设计既保证流通性又维持股权结构稳定性 [2] - 双重上市架构有助于提升公司在国际资本市场的认可度 [2]