日前，中国低压电器行业龙头企业浙江正泰电器（601877）股份有限公司发布了《2025年一季度报 &2024年度报告》，报告中提到，正泰电器在欧洲核心市场保持低压元器件渠道业务稳定增长，促进意 大利、西班牙、土耳其等南欧国家的快速发展，并构建德法国家新增长曲线；在亚太成长市场，以新加 坡为中心，实现马来西亚、印尼、越南、菲律宾东盟经济圈业务的快速增长；在西亚非新兴市场，紧抓 海湾国家发展动能，打造沙特和迪拜双总部驱动。这些战略布局，充分体现了正泰电器在全球市场中的 灵活应对和积极开拓。 从出口产品结构来看，今年以来，占据中国低压电器出口半壁江山的接插件出口呈现同比两位数增长， 在智能化产品需求增长的推动下，自动断路器出口保持快速增长。数据显示，前4个月，接插件出口 37.6亿美元，同比增长24.9%，越南、美国等为主要出口目的地；自动断路器出口5.3亿美元，同比增长 14.8%，俄罗斯、巴西、新加坡、土耳其、英国、越南等为主要出口目的地；漏电保护器等其他电路保 护装置出口3.2亿美元，同比增长4.2%，美国、越南、印度为主要出口目的地。 当前，中美贸易局势紧张，国际贸易环境复杂多变，给中国低压电器行业出口带来 ...

智通财经APP获悉，中国机电商会低压电器分会发文称，从月度趋势看，2025年1月份，受春节前集中 交货影响，我低压电器单月出口额创下22.1亿美元的历史新高，同比增幅达11.3%；2月份因节后复工延 迟，出口额回落至13.2亿美元，但仍高于近三年同期均值;3月出口量快速回升至20.8亿美元，环比增长 57.6%，形成明显的季度"V型"反弹态势，2025年第一季度行业出口整体曲线显著高于前三年同期水 平。 据我国海关统计，2025年第一季度中国低压电器行业出口额达56亿美元，同比增长13.6%，延续了2024 年全年223.2亿美元(增速7.2%)的增长势头。 1 行业出口整体增势良好，企业自主品牌意识持续提升 从出口市场看，区域市场分布呈现"新兴市场崛起"与"传统市场分化"的双重特征。第一季度对中国香港 出口8.6亿美元，占比15.4%，同比增长30.8%，中国香港作为重要的贸易中转枢纽，对其增长表明我国 低压电器产品对全球市场的辐射能力持续提升;对美国出口表现暂时稳定，出口额6.2亿美元，占比 11%，同比增长2.6%，美国是我国低压电器出口第二大市场，主要出口产品涵盖插头及插座、开关、接 插件等。受加征关 ...

本报讯 （记者 徐春晖 许海燕） 东海县是全国最大的手工穿戴甲生产基地，自年初以来调整国际市场布 局，一批批小语种主播培训入职后，迅速链接起全球新兴市场。今年1—4月，东海穿戴甲销售额约50亿 元、同比增长91%，其中出口销售额占比40%。 5月18日，"苏新消费·夏夜生活"暨第六届连云港网络购物季活动上，江苏晶易易供应链管理有限公司线 上直播间人气爆棚。"公司现有100多位主播，西班牙语、葡萄牙语等小语种主播特别缺，长期招 募！"公司总经理陈智告诉记者。 360度展示商品、列出优惠价格……应届毕业生王曾曾正熟练地用泰语直播。5月1日担任主播以来，王 曾曾快速上手，现在每天播5个多小时，主要面向英国、泰国等国客户。今年以来，风云变幻的国际贸 易形势，让陈智意识到，一定要从单一市场转向新兴市场，提高抗风险能力。3月底，晶易易公司启动 日区直播，首月销售额达6000多美元，比一般美区新主播首月业绩高出2到3倍。"新兴市场的表现给了 我们底气，全球还有很多新蓝海！"陈智说。 东海每年约有8000万副穿戴甲畅销全球35个国家和地区。近年来，东海出台《关于扶持东海穿戴甲产业 发展十条措施》《东海县手工穿戴甲产业发展三年 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）[8] 报告的核心观点 - 2024年业绩符合预期，2025Q1业绩大幅下滑主因2024Q1高基数及去库存周期影响；智能手机基本盘稳固且向高端化发展；扩品类业务和移动互联网业务建设初具成效，未来增长空间广阔，预计2025 - 2027年实现归母净利润56.28/64.90/74.38亿元，给予“买入”评级[12] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营收687.15亿元，同比增长10.31%；归母净利润55.49亿元，同比增长0.22%；毛利率21.28%，同比下降3.17pct；归母净利率8.08%，同比下降0.81pct [2][6] - 2025Q1公司实现营收130.04亿元，同比下降25.45%；归母净利润4.9亿元，同比下降69.87%；毛利率19.27%，同比下降2.88pct；归母净利率3.77%，同比下降5.55pct [2][6] 业绩下滑原因 - 2025Q1业绩下滑因2024Q1是出货量阶段性高峰，2025Q1销量同比降幅明显，海外换机周期延长需求下降；机型价格延续去年策略，新机发布才有新定价窗口期；上游原材料价格波动大，公司去库存迎接新品发布致毛利率下滑；费用投入刚性，营收下滑使费用率全面提升 [12] 智能手机业务 - 围绕TECNO、itel和Infinix三大品牌深耕全球新兴市场，2024年全球手机市场份额14.0%位列第三，全球智能手机市场份额8.7%位列第四 [12] - 分市场来看，在非洲智能机市场超40%排名第一，南亚市场巴基斯坦智能机市占率超40%排名第一，孟加拉国智能机市占率29.2%排名第一，印度智能机市占率5.7%排名第八 [12] - 通过体系化能力建设提升品牌，手机产品向高端化突破 [12] 扩品类及移动互联网业务 - oraimo品牌在2024年度“最受非洲消费者喜爱的品牌”百强榜上升至第81位，较2023年度上升15位，数码类等产品销量增速明显 [12] - 与网易、腾讯等合作开发移动互联网产品，截至2024年底多款应用月活用户超1000万，除智能手机外业务规模小但增长空间大，有望在AI加持下发展新场景和新应用 [12] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|68715|75656|83637|92670| |归母净利润（百万元）|5549|5628|6490|7438| |每股收益（元）|4.90|4.94|5.69|6.52| |每股经营现金流（元）|2.50|5.18|6.46|7.01| |市盈率|19.39|15.18|13.16|11.49| |市净率|5.35|3.81|3.43|3.08| |总资产收益率|12.3%|12.0%|12.7%|13.4%| |净资产收益率|27.4%|25.1%|26.1%|26.8%| |净利率|8.1%|7.4%|7.8%|8.0%| |资产负债率|54.9%|54.3%|53.1%|52.2%| |总资产周转率|1.51|1.60|1.63|1.65|[17]

业绩回顾 4Q24&1Q25 业绩符合市场预期 公司2024 全年实现营业总收入389.56 亿元，同比+4.8%；归母净利润11.06亿元，同比-31.0%；扣非净 利润10.5 亿元，同比-30.6%。公司1Q25 实现营业总收入88.75 亿元（QoQ-10.4%，YoY+9.6%），实现 归母净利润2.42亿元（QoQ+11.3%，YoY+13.8%），扣非净利润2.37 亿元（QoQ+20.4%， YoY+8.1%）。4Q24 公司子公司瑞泰新材受其参股企业天际股份大额计提商誉减值等因素影响，业绩同 环比下滑明显，纺服贸易主业仍相对稳健，业绩符合市场预期。 子公司瑞泰新材2024 全年实现营收21.02 亿元（YoY-43.5%），实现归母净利润8460 万元（YoY- 81.9%），扣非净利润8169 万元（YoY-81.6%）。1Q25单季度实现营收5.54 亿元（QoQ-6.2%），实现 归母净利润2628 万元（QoQ扭亏为盈），扣非净利润2401 万元（QoQ 扭亏为盈）。 发展趋势 全球布局，加速拓展新兴市场。根据公司年报披露，2024 年，我国纺织服装行业在复杂多变的国际环 境中展现出 ...

纪要涉及的公司 海信家电 纪要提到的核心观点和论据 1. **财务表现** - 2025年一季度营收197.81亿元，同比增长14.89%；扣非净利润10.07亿元，同比增长20%；主营收入228亿元，同比增长9.28%；归属上市公司股东净利润11.27亿元，同比增长14.89% [2][3] - 资产负债率升至71.23%，因收购三电公司和海兴电力特殊分红，但现金等价物充足，偿债能力无风险，短期负债以无息负债为主，财务结构稳健 [4][13][14] - 2025年一季度经营活动现金流约6000万，同比减少9000万，受日元汇率、三电业务收入下降及去年底原材料储备付款影响，预计后续改善 [2][8] 2. **各品类业务情况** - **中央空调**：整体收入同比个位数增长，内外销均增长；ToC端一季度表现好，土建配套中精装配套下降，公建和工程领域增长；海兴电力精装配套收入占比降至11%，家装和非地产类公建业务占比近90%；毛利率增长，净利率超17%，同比升0.61个百分点，全年目标个位数收入增长并保持利润率稳定 [2][5][9][11][12] - **家用空调**：整体收入增长百分之十几，内销略增，外销增幅超40%；整体毛利率略降，内销上升、外销基本持平 [5][7] - **冰洗业务**：整体收入高个位数增长，内销略降基本持平，外销双位数增长；总体毛利率与去年比略降，但外销量显著改善 [5][6][7] - **三电业务**：整体收入小个位数下降 [6] 3. **内外销情况** - 外销增长显著，家用空调和冰洗业务外销增速优于内销；欧洲大区收入占比最高达45%以上，各区域保持双位数增长，但接单增速收缩，下半年成熟与新兴市场需求预计稳定 [2][9][10] - 全年外销预计双位数增长，二季度围绕世界杯赞助、推定制产品及营销活动推动外销 [21] 4. **毛利率与净利率** - 2025年一季度整体毛利率同比略降，分内外销均改善，外销规模大增拉低整体毛利率 [6] - 内销净利率中高个位数且有提升空间，家用空调内销经营利润率略低于海外但一季度增长，年度外销净利率高于内销，一季度内销经营利润略高于外销 [29] 5. **应对策略与市场机遇** - 应对内销平淡，通过技术创新、新品推出、渠道拓展，重新定位科龙品牌聚焦年轻人电商市场 [4][15][17] - 冰洗产品外销毛利率改善因航运运力扰动缓解和墨西哥工厂产能利用率提升 [18] - 家用空调内销毛利率提升因新风空调占有率领先和降本增效 [19] - 一季度外销接单增速收窄受欧洲市场影响，未来增长动力转向中东非、南美等新兴市场 [20] - 外销业务毛利率有提升空间，通过提升品牌议价能力、供应链和生产制造效率及优化费用率实现 [22] - 新兴市场增长因行业趋势和公司自由品牌战略、精细化运营、设海外研发中心等措施 [23][24] - 美国高关税政策对公司影响有限，产能可转向其他海外区域 [25] - 应对小米竞争，家用空调侧重线下和差异化新风空调赛道，中央空调学习其营销和渠道能力并保持自身优势 [31][32] - 应对价格竞争，推出创新产品，采用高、中、低端产品组合策略，适时参与价格战 [33][34] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025年第一季度内销市场中空调、冰箱、洗衣机价格基本稳定，线上竞争激烈价格下降 [23] - 东盟市场处于家电发展特定阶段，公司积极深耕提升销售业绩 [27][28] - 一季度海信加工产品外销量增速显著，中东非和东盟地区增长最快，欧洲区增长20%，美洲和亚太地区双位数以上增长且增长有持续性 [30]

外贸数据表现 - 2025年1月至3月全国贸促系统累计签发各类证书178.05万份，同比增长14.91%，反映外贸实现规模增长和质量提升[1] - 非优惠原产地证书签证金额达818.36亿美元，签证份数99.49万份，同比增长1.82%[1] - 优惠原产地证书签证金额220.61亿美元，同比增长35.53%，签证份数62.17万份，同比增长42.67%[1] - RCEP原产地证书签证金额21.23亿美元，同比增长26.65%，签证份数69160份，同比增长27.03%[1] 贸促会支持措施 - 将加快对企业赴国外参展办展审批，已审批2025年计划出国展览项目1235项[2] - 已组织184批次中国企业家代表团赴45个国家和地区交流访问，促进商务洽谈[2] - 计划举办上合组织工商论坛、全球贸易投资促进峰会等系列重要经贸活动[2] 企业应对策略 - 近50%企业表示将减少对美业务，75.3%企业计划拓展新兴市场弥补对美出口减少份额[3] - 外贸企业正开辟增量市场、拓展内销市场、增强供应链韧性应对挑战[3] - 贸促会将加强调查研究，搭建交流平台，优化商事法律服务帮助企业应对外部冲击[3]

以下文章来源于硬氪 ，作者张子怡 硬氪 . 专注全球化、硬科技报道。36kr旗下官方账号。 非洲兄弟的生意还好做吗？ 文 ｜ 张子怡 编辑 ｜ 袁斯来 来源｜ 硬氪（ID： south_36kr） 封面来源 ｜ 企业官网 手机市场的战火，如今在没什么利润的地方也烧得铺天盖地。 在传音控股每一年的年报里，都能看到他们为了海外用户耗费心力。 尤其是，传音引以为傲的大本营非洲市场中，小米和Realme的增速都异常迅猛，Realme同比增速超89%。传音在非洲独特的分销渠道网络建设，曾经让 国内手机厂商望而却步，但在今天，各家逐渐学会了传音的路数。 对于业绩的增收不增利，传音回应称，受市场竞争以及供应链成本综合影响，毛利率有所下降，扣非净利润因此有所减少。 简单解释原因，就是新兴市场竞争显著加剧。传音在受到巨头持续的冲击。 小米除性价比之外，还着力结合本地化拉动"米粉"；Vivo则主攻本土化出海战略；Realme则主打年轻潮流人群。 东南亚、拉美、中东市场同样如此。各家的目标很明确：瓜分传音的份额。 低价路线是传音的优势，也使得其难以向上做高端化。智能手机供应链高度成熟的今天，大厂一旦下定决心要流血占地，传音很难抵御 ...

点击注册小程序 查看完整报告 国内传统油气市场需求减弱，新兴领域表现突出 公司核心业务防爆电器板块2024年实现营收25.06亿元，同比下降 3.5%。国内传统油气领域因资本开支收 缩导致新建项目减少，拖累板块发展，但是公司积极拓展新兴市场，取得显著成绩。2024年防爆电器板块 收入中，安工智能系统营收3.62亿元，同比增长超 72%，尤其在危化园区的安工智能产品呈现供不应求态 势，订单增长显著；军工核电实现营收1.35亿元，同比增长超21%；海工收入1.68亿，同比增长19%。防爆 电器板块在海外市场表现突出，受益于海外运营中心的前瞻布局，防爆电器的外贸板块2024年营收达9.44 亿元，同比增长35%，创历史新高。另外，专业照明板块实现营收2.79亿元，同比增长3.6%，受到下游需 求萎缩与行业竞争加剧的双重压力。新能源板块实现营收11.07亿元，同比增长314.7%，为收入增长贡献 重要动力。 公司继续加强海外市场拓展，国内重点开拓新疆煤化工方向 防爆电器国际市场需求旺盛，目前公司的外贸业务除了北美地区，其他区域均有销售。沙特子公司已于 2024年9月投入运营，目前正在进行合格供应商入围和市场拓展工作， ...