报告行业投资评级 报告未提及相关内容 报告的核心观点 近期股指对利空反映钝化,市场成交量和情绪强势,在“资产壳”情形与“国家队”护盘下,市场对权益资产配置意愿增强,叠加“反内卷”和地产政策预期提振市场情绪,短期内股指预计偏强震荡;资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制国债上涨空间;市场不确定性使金价短期震荡,美元走强压制银价;美国通胀反弹打压降息预期,美国铜关税或落地使沪铜及伦铜有补跌风险,电解铝高价压制需求、库存累库使铝价震荡偏弱,氧化铝价格企稳回升,锌价受累库预期施压,镍价震荡运行,不锈钢期货震荡,锡价短期有支撑但中长期中枢有下移风险,工业硅、多晶硅、碳酸锂、螺纹钢、热卷、铁矿石、锰硅、玻璃、纯碱、焦煤、焦炭、棕榈油、豆油、菜油、棉花、白糖、玉米、甲醇、纸浆、生猪、原油、燃料油、橡胶、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、PE、PP、PVC、氯碱、LPG、集运欧线等品种价格受各自供需、宏观等因素影响呈现不同走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制国债上涨空间,国债预计震荡 [1] 有色金属 - 美国通胀反弹打压降息预期,美国铜关税或落地,美国以外地区铜有回流压力,沪铜及伦铜价格存在补跌风险,看空 [1] - 电解铝高价压制下游需求,库存累库,铝价震荡偏弱运行,看空;氧化铝价格企稳回升,震荡 [1] - 降息预期走弱,累库预期施压锌价,关注逢高空机会 [1] - 美国通胀反弹,降息预期回落,宏观不确定性仍存,印尼镍矿升水小幅下滑,镍价震荡运行,建议短线逢高空,中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 原料镍铁价格走弱,不锈钢社会库存再度垒增,钢厂减产幅度或不及预期,不锈钢期货震荡运行,建议逢高卖套,把握期现正套机会 [1] - 缅甸锡矿补充需到三季度末,短期锡基本面有支撑,中长期原料端供应修复下锡价中枢有下移风险 [1] 工业品 - 工业硅供给北减南增,需求端多晶硅边际增产但后续有减产预期,市场有光伏供给侧改革预期且情绪高 [1] - 多晶硅供给端未有减产,下游补库主要系贸易商,工厂采买不积极,市场情绪高,看多 [1] - 碳酸锂下游补库主要系贸易商,工厂采买不积极,市场情绪高,震荡 [1] - 螺纹钢、热卷炉料强势提供估值支撑,震荡 [1] - 铁矿石商品情绪向好,但基本面存在边际走弱,震荡 [1] - 锰硅短期产量增加,需求尚可,供需相对宽松,成本支撑不足,价格承压 [1] - 硅铁产量小幅增加,需求尚可,供需相对平衡,震荡 [1] - 玻璃市场情绪改善,短期供给持稳需求韧性,库存去化,价格有支撑,但中期供需过剩价格难向上 [1] - 纯碱供给预期回升,直接需求和终端需求偏弱,成本支撑弱化,价格承压,震荡 [1] - 焦煤鉴于交易层面短期无法证伪“反内卷”带来的牛市预期,盘面空单暂时回避,产业客户把握升水机会建期现正套头寸 [1] - 焦炭逻辑同焦煤,重点把握期货升水机会卖出套保 [1] 农产品 - 棕榈油MPOB月报中性偏空,7月上半月马棕出口不佳,等待回调做多01合约 [1] - 豆油短期缺乏驱动,预计震荡运行 [1] - 菜油澳菜籽有望进入国内,短期有利空 [1] - 棉花美棉存在贸易谈判、天气升水等扰动,中长期宏观不确定性强,国内棉纺产业进入消费淡季,下游成品出现累库迹象但压力不大,预计国内棉价维持震荡偏弱走势 [1] - 白糖巴西2025/26年度甘蔗产量下滑,但制糖比提高使糖产量创纪录增长,后期原油持续偏弱或影响产糖量,预期偏震荡 [1] - 玉米政策扰动下贸易商出货意愿强、下游承接意愿不足,CO9仓单压力高,预期偏震荡,新季玉米种植成本降低、产情较好,C01建议逢高做空 [1] - 甲醇短期累库压力施压现货基差,预期基差低位震荡,美盘下方空间有限,巴西贴水预期坚挺,进口成本端对MO1带来支撑,以逢低做多思路为主 [1] - 纸浆宏观利好后有所上涨,但现货跟涨有限,不建议追多,短期内原木交易逻辑可能转向09合约的“强预期”,建议谨慎观望 [1] - 生猪存栏持续修复,出栏体重增加,盘面存栏宽裕预期明显,贴水现货较多,短期现货受出栏影响较弱,期货整体稳定 [1] 能源化工 - 原油中东地缘局势降温,盘面重回供需逻辑主导,OPEC+超预期增产,短期欧美旺季消费偏强支撑 [1] - 燃料油与原油逻辑相同,中东地缘局势降温,盘面重回供需逻辑主导,OPEC+超预期增产,短期欧美旺季消费偏强支撑 [1] - 橡胶下游需求有走弱趋势,供给端产量释放预期较强,库存小幅增加,丁二烯部分装置检修且船货补充有限存有一定支撑 [1] - PTA供给有所收缩,但原油价格保持强势,聚酯下游负荷维持在90%水平,7月份瓶片和短纤将进入检修周期,现货宽松,市场现货到港量增加,聚酯补货意愿不高 [1] - 乙二醇煤炭价格小幅上涨,后期到港量较大,海外供给端有收缩,市场预期后市到港减少 [1] - 短纤仓单注册量较少,工厂检修增加,高基差情况下成本跟随紧密 [1] - 苯乙烯纯苯价格小幅回落,出货积极,装置负荷回升,基差明显走弱 [1] - PE国内需求平平,夏季农需尾声,下半年出口预期好转,宏观情绪消退回归基本面,检修较多,需求维持刚需为主,价格震荡偏弱 [1] - PP检修支撑力度有限,订单维持刚需,“反内卷”激起热潮,盘面价格震荡偏强 [1] - PVC焦煤等价格上涨,盘面情绪较好,检修较前期有所减少,下游迎来季节性淡季,供应压力上升,盘面震荡偏强 [1] - 氯碱检修接近尾声,现货跌至低位,液氯反弹,综合利润修复,仓单预计较多,后续关注液氯变动 [1] - LPG原油支撑不足,国际进口货源充足,国际价格下跌,燃烧及化工需求季节性淡季,现货震荡下行,PG偏弱震荡 [1] 其他 - 集运欧线稳现实与弱预期格局,预计7月中旬运价见顶,后续几周运力部署较为充足,呈圆弧顶走势,运价见顶时间前置 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期内国内外利多因素平平，市场情绪和流动性尚可，各品种走势不一，部分品种震荡，部分品种有涨跌风险，需关注各品种的供需、政策、成本等因素变化 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 短期内股指或呈现偏强震荡格局 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨 [1] 有色金属 - 金价、银价短期料震荡为主 [1] - 美国铜关税或落地，沪铜及伦铜价格存在补跌风险 [1] - 铝价存在回落风险，氧化铝价格企稳回升 [1] - 锌价受关税扰动和累库预期施压，关注逢高空机会 [1] - 镍价震荡偏弱运行，建议短线逢高空，中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 不锈钢震荡反弹后持续性待观察，建议短线为主，逢高卖套 [1] - 锡价宏观计价提高，短期基本面供需双弱，驱动有限 [1] - 工业硅供给北减南增，需求端多晶硅边际增产但后续有减产预期，价格拉涨后易出分歧 [1] - 多晶硅市场有光伏供给侧改革预期，市场情绪高 [1] - 碳酸锂供给端未有减产，下游补库主要系贸易商，工厂采买不积极，资金博弈 [1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷炉料强势，成本端提供支撑，但热卷现货存在边际走弱风险 [1] - 锰硅价格承压，硅铁供需相对平衡 [1] - 玻璃供需边际改善，短期供给持稳需求韧性，中期供需过剩价格难向上 [1] - 纯碱供给有所扰动，但需求偏弱，成本支撑弱化，价格承压 [1] - 焦煤、焦炭把握期货升水机会卖出套保 [1] 农产品 - 棕榈油受OPEC+超预期增产影响预计跟跌，长期国际油脂需求增加，看多远月 [1] - 棉花预计国内棉价维持震荡偏弱走势，关注美国经济衰退进展以及中美关税战走向和后期累库情况 [1] - 巴西2025/26年度甘蔗产量料下滑，糖产量料创纪录增长，后期原油走势或影响产糖量 [1] - 玉米预期盘面偏震荡，建议观望，远月CO1建议关注逢高做空机会 [1] - 豆粕远月合约预期重心抬升，若达成协议，整体盘面下跌空间预期有限 [1] - 纸浆估值偏低，同时存在宏观利好 [1] - 原木偏弱看待 [1] - 生猪期货整体仍呈现稳定 [1] 能源化工 - 原油、燃料油受中东地缘局势降温、OPEC+超预期增产、短期欧美旺季消费偏强支撑 [1] - 沪胶下游需求有走弱趋势，供给端产量释放预期较强，库存小幅增加 [1] - BR橡胶近期有装置扰动刺激盘面上涨，OPEC超预期增产，合成胶基本面承压 [1] - PTA基差继续走弱，原油价格保持强势，聚酯下游负荷维持在90%，7月瓶片和短纤将进入检修周期，现货宽松，聚酯补货意愿不高 [1] - 乙二醇后期到港量较大，聚酯产销转好集中采购对市场有一定冲击 [1] - 短纤仓单注册量较少，工厂检修增加，成本跟随紧密 [1] - 苯乙烯装置负荷回升，持货集中，基差明显走弱 [1] - 尿素国内需求平平、夏季农需尾声，下半年出口预期好转 [1] - PE价格震荡偏强 [1] - PVC盘面震荡偏强，但下游迎来季节性淡季，供应压力上升 [1] - 烧碱关注液氯变动 [1] - LPG仍有下行空间 [1] 航运 - 集运欧线预计7月中旬运价见顶，呈圆弧顶走势，运价见顶时间前置 [1]

报告行业投资评级 - 股指震荡、国债震荡、黄金震荡、白银震荡、铜看空、铝看空、氧化铝看空、锌看空、镍震荡、不锈钢震荡、锡看空、工业硅看空、螺纹钢看空、热卷看空、铁矿石震荡、锰硅震荡、玻璃震荡、焦炭震荡、焦煤震荡、棕榈油短期看空长期看多、豆油看空、菜油震荡、棉花震荡偏弱、白糖震荡、玉米震荡、豆粕震荡、纸浆震荡、原木看空、生猪震荡、原油看空、燃料油看空、沥青看空、沪胶看空、BR橡胶看空、PTA看空、乙二醇看空、短纤震荡、苯乙烯看空、尿素震荡、PE震荡偏强、PVC震荡偏强、烧碱震荡偏强、液氯看空、LPG看空、集运次线震荡 [1] 报告的核心观点 - 短期内市场成交量逐步小幅萎缩，国内外利多因素平平，各品种受宏观经济、供需关系、政策等因素影响呈现不同走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指向上突破存在阻力，或呈震荡格局，后续关注宏观增量信息指引 [1] - 国债受资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险压制上涨空间 [1] - 黄金和白银因市场不确定性及关税进展，短期料震荡为主 [1] - 铜因美国非农超预期打压降息预期，叠加海外挤仓风险降温，存在回调风险 [1] - 铝和氧化铝因美联储降息预期降温、高价压制下游需求及美国非农超预期，价格或回落或偏弱运行 [1] - 锌因美国非农超预期和连续累库，有回落风险 [1] - 镍宏观不确定性仍存，关注中美关税进展，印尼镍矿升水小幅下调，镍价震荡运行，中长期一级镍过剩压制仍存 [1] 有色金属 - 不锈钢宏观不确定性仍存，关注中美关税进展，原料价格走弱，社会库存小幅去化，钢厂减产消息提振信心，震荡反弹后持续性待观察 [1] - 锡因“反内卷”下玻璃、光伏行业有限产预期，新质需求受损，短期基本面供需双弱，宏观情绪走弱下有下跌风险 [1] - 工业硅供给北减南增，需求端多晶硅边际增产但后续有减产预期，市场情绪高，价格拉涨后易出分歧 [1] - 多晶硅市场有光伏供给侧改革预期，市场情绪高 [1] - 碳酸锂供给端未有减产，下游补库主要系贸易商，工厂采买不积极，资金博弈 [1] 黑色金属 - 螺纹钢和热卷情绪降温，价格上冲动能势弱，波段回调压力增加 [1] - 铁矿石钢厂限产行为抑制上方空间，短期需求高下方仍有支撑 [1] - 锰硅宏观不确定性仍存，关注中美关税进展，原料价格走弱，社会库存小幅去化，钢厂减产消息提振信心 [1] - 玻璃产量小幅增加，需求尚可，供需相对平衡 [1] - 焦炭供给有所扰动，但直接需求和终端需求偏弱，成本支撑弱化，价格承压 [1] - 焦煤高层会议提及“反内卷”，市场期待供给侧改革牛市，鉴于交易层面短期无法证伪，盘面空单暂时回避，产业客户把握升水机会建期现正套头寸 [1] - 动力煤逻辑同焦煤，重点把握期货升水机会卖出套保 [1] 农产品 - 棕榈油OPEC+超预期增产带来原油下跌，油脂预计跟跌，长期国际油脂需求增加，看多远月 [1] - 豆油近月压力仍存，可考虑空配09合约、多配棕榈油/菜油 [1] - 菜油受原油影响跟跌，但基本面支撑较强，政策方面仍有不确定性，预计震荡运行 [1] - 棉花短期美棉存在贸易谈判、天气升水等扰动，中长期宏观不确定性强，国内棉纺产业进入消费淡季，下游成品累库迹象，预计国内棉价维持震荡偏弱走势 [1] - 白糖巴西2025/26年度甘蔗产量料下滑，但糖产量料创纪录增长，后期原油持续偏弱或影响巴西新榨季制糖比 [1] - 玉米短期政策性谷物投放预期和麦玉价差偏低带来利空影响，预期盘面偏震荡，新季国内累库压力下，基差和近月盘面表现预期承压 [1] - 豆粕美豆供需平衡表存趋紧预期，四季度若中美贸易政策不变有去库预期，远月合约预期重心抬升；若达成协议，整体盘面下跌空间预期有限 [1] - 纸浆外盘报价下降，发运量增加，国内需求清淡，目前估值偏低，同时存在宏观利好 [1] - 原木当前处于淡季，在外盘上涨的情况下供应下降有限，偏弱看待 [1] - 生猪存栏持续修复，出栏体重持续增加，盘面存栏宽裕预期较明显，贴水现货较多，期货整体稳定 [1] 能源化工 - 原油和燃料油中东地缘局势降温，盘面重回供需逻辑主导，OPEC+超预期增产 [1] - 沥青受成本端拖累、山东地区消费税退税或提高、需求复苏较慢影响 [1] - 沪胶下游需求有走弱趋势，供给端产量释放预期较强，库存小幅增加 [1] - BR橡胶OPEC超预期增产，合成胶基本面承压，高基差持续，短期内盘面价格仍偏弱运行 [1] - PTA OPEC+增产，化工跟随原油价格下跌，聚酯下游负荷维持在90%，7月瓶片和短纤将进入检修周期，PTA现货宽松，市场现货到港量增加，聚酯补货意愿不高 [1] - 乙二醇OPEC+增产，化工跟随原油下行，后期到港量较大，聚酯产销转好集中采购对市场有一定冲击 [1] - 短纤仓单注册量较少，在高基差情况下成本跟随紧密，短纤工厂已出现检修计划 [1] - 苯乙烯市场投机需求有所走弱，纯苯价格小幅回升，苯乙烯装置负荷回升，苯乙烯持货集中，苯乙烯基差明显走弱 [1] - 尿素国内需求平平，夏季农需尾声，下半年出口预期好转 [1] - PE宏观情绪较好，检修较多，需求维持刚需为主，价格震荡偏强 [1] - PVC检修支撑力度有限，订单维持刚需，“反内卷”激起热潮，盘面价格震荡偏强 [1] - 烧碱盘面回归基本面，检修较前期有所减少，下游迎来季节性淡季，供应压力上升，盘面震荡偏强 [1] - 液氯检修接近尾声，现货跌至低位，液氯下跌侵吞氯碱综合利润，当前仓单数量较少，后续关注液氯变动 [1] - LPG 7月CP价格丙、丁均下调，OPEC超预期增产，LPG燃烧及化工需求季节性淡季，现货跌幅较慢，PG仍有下行空间 [1] 其他 - 集运次线预计7月中上旬运价见顶，7 - 8月呈圆弧顶走势，运价见顶时间前置，后续几周运力部署较为充足 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业板块的品种进行趋势研判并给出逻辑观点及策略参考，涉及宏观金融、有色金属、农产品、能源化工等行业，各品种因不同的市场因素呈现不同的走势，如震荡、看空、看多等[1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指短期内市场成交量萎缩、利多因素平平，向上突破有阻力，或呈震荡格局，关注宏观增量信息指引[1] - 国债资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险压制上涨空间[1] - 黄金6月非农强劲打压降息预期或压制金价，但关税政策不确定性和税改法案支撑金价[1] - 白银关税不确定性仍存，银价料震荡为主[1] - 铜美国非农大超预期，打压降息预期，叠加海外挤仓风险降温，铜价存在回调风险[1] - 铝美联储降息预期降温，叠加高价压制下游需求，铝价存在回落风险[1] - 氧化铝美国非农大超预期，打压降息预期，氧化铝价格或偏弱运行[1] - 锌美国非农超预期，叠加锌连续累库，锌价有回落风险[1] - 镍美联储降息预期降温，印尼镍矿升水小幅下调，镍价反弹乏力，关注供给与宏观变化，建议短线区间操作，中长期一级镍过剩压制仍存[1] - 不锈钢美联储降息预期降温，国内“反内卷”提振情绪，关注关税进展；原料价格走弱，社会库存小幅去化，钢厂减产消息提振信心，关注钢厂实际生产情况，震荡反弹后持续性待观察，建议短线为主，逢高卖套，关注原料变化及钢厂排产[1] 有色金属 - 锡“反内卷”下玻璃、光伏行业有限产预期，锡新质需求受损，短期基本面供需双弱，宏观情绪走弱下锡有下跌风险[1] - 多晶硅供给北减南增，需求端多晶硅边际增产但后续有减产预期，市场情绪高，价格拉涨后易出分歧；市场有光伏供给侧改革预期，市场情绪高[1] - 碳酸锂供给端未有减产，下游补库主要系贸易商，工厂采买不积极，存在资金博弈[1] - 螺纹钢个别区域钢厂有短暂限产行为，暂时观望，等待消化[1] - 热卷个别区域钢厂有短暂限产行为，暂时观望，等待消化[1] - 铁矿石钢厂限产行为抑制上方空间，短期需求高下方仍有支撑[1] - 锰硅短期产量增加，需求尚可行，供需相对宽松，成本支撑不足，价格承压[1] - 硅铁产量小幅增加，需求尚可，供需相对平衡[1] - 锁墙供需边际改善，短期供给持稳需求韧性，中期供需过剩价格难向上[1] - 纯碱供给有所扰动，但直接需求和终端需求偏弱，成本支撑弱化，价格承压[1] - 焦煤高层会议提及“反内卷”，市场期待15年供给侧改革牛市，虽无法相提并论，但交易层面短期无法证伪，盘面空单暂时回避，产业客户把握升水机会建期现正套头寸[1] - 焦炭逻辑同焦煤，重点把握期货升水机会卖出套保[1] 农产品 - 棕榈油美国最新税收法案从需求端利多油脂，短期看多，关注8日听证会以及产地供需报告[1] - 甲醇同棕榈油[1] - 菜油同棕榈油[1] - 棉花短期美棉存在贸易谈判、天气升水等扰动，中长期宏观不确定性强，关注美国经济衰退进展以及中美关税战走向；国内棉纺产业进入消费淡季，下游成品累库迹象但库存压力不大，预计国内棉价维持震荡偏弱走势[1] - 白糖巴西2025/26年度甘蔗产量料下滑，糖产量料创纪录增长；后期原油持续偏弱运行或影响巴西新榨季制糖比使产糖量超预期[1] - 玉米新粮上市前，旧作余粮供应趋紧，现货预期坚挺，盘面上方压力来自小麦替代和政策性谷物投放影响，C2509合约或以震荡为主，关注麦玉价差走势和政策性谷物后续投放情况[1] - 豆粕国内累库压力下基差承压，美豆供需平衡表存趋紧预期，短期关注中美贸易协议进展，若未达成协议，四季度豆粕存去库预期，远月合约预期重心抬升；若达成协议，预期美豆上涨贴水下跌，整体盘面下跌空间有限[1] - 纸浆外盘报价下降，发运量增加，国内需求清淡，目前估值偏低，同时存在宏观利好[1] - 原木当前处于淡季，在外盘上涨的情况下供应下降有限，偏弱看待[1] - 生猪生猪存栏持续修复，出栏体重增加，盘面存栏宽裕预期明显，贴水现货较多，短期现货受出栏影响较弱但整体下滑有限，期货整体稳定[1] 能源化工 - 原油中东地缘局势降温，盘面重回供需逻辑主导，OPEC+超预期增产，看空[1] - 燃料油中东地缘局势降温，盘面重回供需逻辑主导，OPEC+超预期增产，看空[1] - 沥青成本端拖累，山东地区消费税退税或提高，需求复苏较慢[1] - 橡胶下游需求有走弱趋势，供给端产量释放预期较强，库存小幅增加[1] - 合成橡胶OPEC超预期增产，合成胶基本面承压，高基差持续，预计短期内盘面价格仍偏弱运行，关注后续丁二烯及顺丁现货调价以及合成胶去库进度[1] - PTA原油市场大幅下跌，化工跟随原油价格下跌；聚酯下游负荷在降负预期下仍维持在90%，7月瓶片和短纤将进入检修周期；PTA现货宽松，市场现货到港量增加，聚酯补货意愿不高[1] - 乙二醇宏观情绪转好，化工跟随原油下行；乙二醇后期到港量较大；聚酯产销转好集中采购对市场有一定冲击，预计乙烷将会顺利达到[1] - 短纤短纤仓单注册量较少，在高基差情况下成本跟随紧密，短纤工厂已出现检修计划[1] - 苯乙烯市场投机需求走弱，纯苯价格小幅回升；苯乙烯装置负荷回升，持货集中，基差明显走弱[1] - PVC宏观情绪较好，检修较多，需求维持刚需为主；反内卷激起热潮；反内卷政策对现货利多，检修即将结束，新装置投产，下游迎来季节性淡季，供应压力上升，盘面震荡偏强[1] - 氯碱检修接近尾声，现货跌至低位，液氮下跌侵蚀氯碱综合利润，但当前仓单数量较少，后续关注液氯变动[1] - LPG7月CP价格丙、丁均下调，OPEC超预期增产，LPG燃烧及化工需求季节性淡季，现货跌幅较慢，PG仍有下行空间[1] - 集运预计7月中上旬运价见顶，7、8月圆弧顶走势，运价见顶时间前置，后续几周运力部署较为充足[1]

报告行业投资评级 - 看多：铝、LPG [1] - 看空：多晶硅、碳酸锂、焦炭、棕榈油、豆油、菜油 [1] - 震荡：股指、国债、黄金、白银、铜、氧化铝、锌、镍、不锈钢、螺纹钢、热卷、铁矿石、玻璃、纯碱、焦煤、棉价、玉米、豆粕、纸浆、生猪、汽油、燃料油、沥青、BR橡胶、苯乙烯、PVC、烧碱、集运欧线 [1] 报告的核心观点 - 各品种受宏观情绪、中东局势、关税进展、经济数据、供需关系、库存水平等多因素影响，价格走势各异，投资者需关注相关因素变化并采取相应操作策略 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 短期股指预计偏弱震荡，向上突破承压，下跌空间有限；资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险压制上涨空间 [1] 有色金属 - 黄金短期或维持高位震荡；银价短期震荡；铜价短期维持高位震荡；铝价维持偏强运行；氧化铝期货维持贴水，下方空间受限，但产量提升施压盘面价格；锌价上方压力大，关注中东局势变化；镍价短期弱势震荡，中长期一级镍过剩压制仍存，建议短线偏空操作；不锈钢期货短期弱势震荡，中长期供给压力仍存，建议短线偏空操作 [1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷处于旺季向淡季切换窗口期，成本松动、供需宽松，暂无向上驱动；铁矿石铁水见顶预期，6月供给或增量；焦炭、焦煤价格走弱，焦煤可继续做空配 [1] 农产品 - 国内棉价预计震荡偏弱；巴西2025/26年度甘蔗产量下滑，但糖产量料创纪录，关注原油对制糖比影响；玉米盘面预期震荡，中期C09震荡偏强；豆粕MO9走势偏震荡，M11、M01震荡偏强 [1] 能源化工 - 原油滞涨或下跌后，油脂预计补跌；PX装置检修延后、PTA仓单注销等因素影响下，PTA现货基差维持强势；乙二醇延续去库，到港量减少；短纤成本跟随紧密，月差走强；苯乙烯价格小幅回升，基差走弱；PVC供应压力上升，盘面震荡偏强；LPG预计持续震荡偏强运行 [1] 其他 - 原木主力合约资金博弈激烈，建议观望；生猪期货整体稳定；汽油、燃料油受地缘局势和夏季消费影响震荡；沥青成本拖累、库存回归常态，需求缓慢回暖；BR橡胶成本端利多支撑，短期内偏强震荡；集运欧线强预期弱现实，可关注套利操作 [1]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 报告对多个行业品种进行趋势研判，涉及宏观金融、农产品、有色金属、能源化工等领域，指出各品种受地缘政治、经济数据、供需关系、政策变动等因素影响，呈现不同走势，投资者需关注相关进展及数据变化，部分品种给出操作建议 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指方面，地缘冲突加剧，可结合期权工具对冲不确定性 [1] - 债期受资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险压制上涨 [1] 有色金属 - 黄金短期或重返震荡，中长期上涨逻辑坚实 [1] - 白银短期进入震荡走势 [1] - 铜价走高后存在回调风险 [1] - 铝价维持偏强运行，氧化铝期货贴水明显，盘面价值受产量提升施压 [1] - 镍价短期弱势震荡，中长期一级镍过剩压制仍存，建议短线区间操作 [1] - 不锈钢期货短期弱势震荡，中长期供给压力仍存，建议短线操作 [1] - 锡价短期高位震荡 [1] 农产品 - 棕榈油、豆油短期偏多看待，菜油或回补利空预期差 [1] - 国内棉价预计维持震荡偏弱走势 [1] - 巴西2025/26年度糖产量料创纪录增长，关注原油对制糖比影响 [1] - 玉米短期走势偏震荡 [1] - 豆粕月底USDA种植面积报告发布前盘面偏震荡 [1] - 纸浆需求清淡，下方空间有限，建议观望 [1] - 生猪期货整体呈现稳中有动态势 [1] 能源化工 - 原油受地缘局势和夏季消费旺季影响，走势震荡 [1] - 沥青成本端拖累，库存回归常态，需求缓慢回暖 [1] - 沪胶期现价差回归，成本支撑走弱，库存大幅下降 [1] - BR橡胶基本面弱势，价格恐难延续上涨 [1] - PTA现货基差强势，PXN预计压缩 [1] - 乙二醇延续去库，聚酯减产冲击市场 [1] 黑色系 - 焦煤、焦炭价格承压，可继续做空配 [1] - 玻璃供需双弱，价格偏弱 [1] - 纯碱价格承压 [1] 其他 - 原木主力合约资金博弈激烈，建议观望 [1] - 集运欧线旺季合约可轻仓试多，关注套利机会 [1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 宏观情绪反复，需关注关税相关进展及国内外经济数据变化，不同品种受宏观因素、供需关系、政策等影响呈现不同走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 国内因素对股指驱动力不强，基本面偏弱，政策面真空，海外因素主导短期波动，预计无明显利好时股指向上突破可能性低，操作建议观望 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨，国债短期震荡，中长期上涨逻辑坚实 [1] 有色金属 - 银价短期偏弱震荡，铜价走高后有回调风险，铝价偏强运行，氧化铝期货贴水，锌价受库存影响，镍价短期弱势震荡、中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 不锈钢期货短期弱势震荡、中长期供给压力仍存，锡价短期高位震荡，工业硅供给边际改善、需求低位、库存压力大 [1] - 多晶硅矿端价格下降、下游库存高采购不积极，螺纹钢和热卷处于旺季向淡季切换期、成本松动且供需宽松，铁矿石铁水见顶预期、6月供给有增量 [1] - 锰硅短期供需平衡但仓单压力重，硅铁供需双弱价格偏弱，玻璃检修恢复但供给过剩担忧再起、终端需求弱，纯碱价格承压 [1] - 焦煤焦炭现货走弱，盘面反弹修复贴水，焦煤可继续做空配，焦炭同步下跌 [1] 农产品 - 棕榈油若有超预期数据午盘开盘或有跳开行情，菜油中加谈判预期受阻、警惕盘面反弹，国内棉价预计震荡偏弱 [1] - 巴西2025/26年度甘蔗产量料下滑、糖产量料增长，玉米短期预期偏震荡，豆粕整体维持震荡，纸浆需求清淡、下方空间有限 [1] - 原木供应宽松、需求清淡，生猪期货整体仍呈现稳，原油和燃料油受中美谈判、地缘局势、夏季消费旺季等因素影响 [1] 能源化工 - 沥青成本端拖累、库存回归常态、需求缓慢回暖，苯乙烯基差走弱，PE价格震荡偏强，PVC供应压力上升、盘面震荡偏弱 [1] - LPG供给增加、需求未见增量，可关注6月中旬至月底逢高反套机会，集运欧线强预期弱现实，旺季合约可轻仓试多、关注套利机会 [1] - 顺丁橡胶高库存弱需求延续，预计价格震荡下行，PTA紧张局面缓解，乙二醇预计继续下行，短纤工厂有检修计划 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个品种进行趋势研判并给出逻辑观点及策略参考，涵盖宏观金融、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等行业板块，各品种受国内外经济数据、政策、供需关系、地缘局势等因素影响，走势包括震荡、看空、偏强、偏弱等不同情况 [1] 根据相关目录分别总结 宏观金融 - 国内因素对股指驱动力不强，基本面偏弱，政策真空，海外因素主导短期波动，关注中美经贸谈判进展，无利好时股指向上突破可能性低，建议观望 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但央行提示利率风险压制上涨空间，短期震荡，中长期上涨逻辑坚实 [1] 有色金属 - 银价冲高回落后短期进入震荡走势 [1] - 中美会谈提振市场风险偏好，铜价偏强但精炼铜供应充足，上行空间受限 [1] - 电解铝社会库存下滑支撑铝价，但宏观情绪反复、下游需求转淡，铝价或震荡偏弱 [1] - 氧化铝现货价格持稳，期货价格偏弱，冶炼端利润尚可产量提升施压盘面 [1] - 周一锌库存累增施压锌价，关注周四社库去化持续性，买套可择机入场 [1] - 宏观情绪趋弱，镍价短期跟随宏观震荡，中长期一级镍过剩压制仍存，建议短线区间操作 [1] - 不锈钢期货短期弱势震荡，中长期供给压力仍存，操作建议短线为主，关注钢厂生产情况 [1] - 泰国禁止缅甸锡矿借道运输，短期锡价高位震荡 [1] 黑色金属 - 螺纹钢和热卷处于旺季向淡季切换窗口期，成本松动、供需宽松，暂无向上驱动 [1] - 铁矿石6月供给端或增量，关注钢材压力 [1] - 锰硅短期供需平衡，产量小幅增加，需求尚可但仓单压力重 [1] - 硅铁成本受煤炭影响，部分合金厂复产，供需过剩压力仍在 [1] - 玻璃供需双弱，淡季需求向弱，价格继续偏弱 [1] - 纯碱检修恢复，供给过剩担忧再起，终端需求偏弱，价格承压 [1] - 焦煤焦炭现货走弱，盘面反弹修复贴水，焦煤可继续做空配 [1] 农产品 - 棕�油关注MPOB 5月报告超预期数据，午盘或有跳开行情 [1] - 豆油存在偏弱基本面和其他油脂波动博弈 [1] - 菜油中加谈判预期受阻，关键利空驱动不足，警惕盘面反弹 [1] - 国内棉价短期受贸易谈判、天气升水等扰动，中长期宏观不确定性强，进入消费淡季，预计震荡偏弱 [1] - 巴西2025/26年度甘蔗产量下滑但糖产量创纪录，原油走势或影响产糖量 [1] - 玉米年度供需预期趋紧，托市政策下小麦价格企稳，麦玉价差走缩，短期玉米偏震荡 [1] - 美豆部分产区降水少但缺高温配合，豆粕预期累库，国内基差承压，M09走势偏震荡 [1] - 纸浆需求清淡但下方空间有限，建议观望 [1] - 原木供应宽松、需求清淡，缺乏利好，建议空单持有或反弹做空 [1] - 生猪存栏修复、出栏体重增加，养殖利润较好，期货整体稳定 [1] 能源化工 - 原油受中美谈判、地缘局势、夏季消费旺季等因素影响，走势震荡 [1] - 燃料油受中美谈判、地缘局势、夏季消费旺季等因素影响，走势震荡 [1] - 沥青成本端拖累、库存回归常态、需求缓慢回暖，走势震荡 [1] - BR橡胶短期内基本面宽松，价格维持震荡，中长期关注丁二烯检修及需求改善 [1] - PTA略有紧张局面缓解，PXN预计压缩 [1] - 乙二醇延续去库，到港量减少，聚酯减产冲击市场，预计继续下行 [1] - 短纤成本跟随PTA紧密，工厂出现检修计划 [1] - 苯乙烯装置负荷回升，持货集中，基差走弱，海外有进口 [1] - 尿素日产高位，出口需求预期提升，行情或反弹 [1] - 甲醇内地开工高位，到港量增多，传统下游需求疲软，预计震荡偏弱 [1] - PE季节性需求转弱，价格震荡偏弱 [1] - PP检修支撑有限，订单刚需，盘面价格震荡偏强 [1] - PVC检修结束叠加新装置投产，下游淡季，供应压力上升，盘面震荡偏弱 [1] - LPG现货较强但盘面提前交易降价预期，走势震荡偏弱 [1] 其他 - 集运欧线强预期弱现实，短期受降价影响，旺季合约可轻仓试多，关注6 - 8反套 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业板块不同品种进行趋势研判并给出逻辑观点及策略参考，涵盖宏观金融、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等行业，各品种受国内外经济、政策、供需等因素影响呈现不同走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指短期受海外变量主导，预计偏强震荡，需警惕中美关税信号反复，谨慎追涨 [1] - 国债受资产荒和弱经济利好，但央行提示利率风险压制上涨空间，呈震荡走势 [1] - 黄金短期或偏强运行，中长期上涨逻辑坚实 [1] - 白银技术突破，料延续偏强运行，需警惕冲高回落风险 [1] 有色金属 - 铜价因中美元首通话偏强运行，但电铜供应充足，上行空间受限，呈震荡走势 [1] - 铝价受低库存支撑，但宏观情绪反复且下游需求转淡，或震荡偏弱运行 [1] - 氧化铝现货价格走高，期货贴水，冶炼端产量提升致期货价格下滑，呈震荡走势 [1] - 镍价区间震荡运行，中长期一级镍过剩有压制，需关注库存及宏观政策变动 [1] - 不锈钢期货短期跟随宏观震荡，中长期供给压力仍存，操作建议短线为主，关注政策及钢厂排产 [1] - 锡矿供应矛盾短期加剧，短期锡价高位震荡 [1] - 工业硅西北供给高位，西南复产，需求低位且无改善，库存压力大 [1] - 多晶硅下游排产下降，期货升水现货、仓单增加，看空 [1] - 碳酸锂矿端价格下降且未减产，下游库存高位采购不积极，看空 [1] 黑色金属 - 螺纹钢和热卷现货处于淡旺季切换窗口期，成本松动、供需宽松，暂无向上驱动，呈震荡走势 [1] - 铁矿石铁水见顶预期，6月供给有增量，需关注钢材压力 [1] - 锰硅短期供需平衡，合金厂减产但仓单压力重 [1] - 硅铁成本受动力煤拖累，但产区减产力度大，供需偏紧 [1] - 玻璃供需双弱，梅雨季节需求向弱，价格偏弱 [1] - 纯碱直接需求尚可但终端需求弱，中期供给过剩，价格承压，呈震荡走势 [1] - 焦煤焦炭现货走弱，盘面反弹修复贴水，焦煤可继续做空配，焦炭同步下跌 [1] 农产品 - 棕榈油盘面偏强，但产地库存压力大难有趋势上涨行情，建议观望 [1] - 豆油呈偏弱基本面和其他油脂波动博弈的震荡走势 [1] - 菜油中加谈判预期受阻，关键利空不足，需警惕盘面反弹 [1] - 国内棉价预计震荡偏弱，需关注美国经济及中美关税战走向和国内棉纺库存情况 [1] - 巴西2025/26年度甘蔗产量下滑但糖产量创纪录，原油走势或影响产糖量 [1] - 玉米中期供需趋紧，维持震荡偏强，可逢低做多，但涨幅受替代谷物价格限制 [1] - 美豆盘面缺乏大幅上行动力，预期走势偏震荡 [1] - 纸浆需求清淡但下方空间有限，建议观望 [1] - 原木供应宽松、需求清淡，缺乏利好，建议空单持有或反弹做空 [1] - 生猪期货整体平稳，存栏宽裕预期明显，贴水现货较多 [1] - 原油和燃料油受中美通话、地缘局势和夏季消费旺季支撑，看多 [1] 能源化工 - 沥青受成本端拖累、库存回归常态、需求缓慢回暖，呈震荡走势 [1] - 沪胶期现价差回归、成本支撑走弱、库存下降，呈震荡走势 [1] - BR橡胶短期内基本面宽松，价格维持震荡运行，中长期关注丁二烯检修及需求改善 [1] - PTA实际产量创新高，某大型工厂销售困难，仓单注销销售接受度低，看空 [1] - 乙二醇延续去库，到港量减少，聚酯减产有冲击，某东北装置重启 [1] - 短纤成本跟随紧密，工厂有检修计划，看空 [1] - 苯乙烯装置负荷回升、库存上升、基差走弱，现货与盘面割裂 [1] - 尿素日产高位，出口需求预期提升，行情或迎来反弹周期 [1] - 甲醇内地开工高位、到港量增多进入累库通道，下游需求疲软，预计震荡偏弱 [1] - PVC检修结束叠加新装置投产，下游迎淡季，供应压力上升，盘面震荡偏弱 [1] - 烧碱短期现货强，但电价下跌叠加非铝需求差，盘面提前交易降价预期，关注氧化铝行情 [1] - LPG价格走势偏弱，需求淡季打压，预计短期内震荡偏弱运行 [1] 其他 - 集运欧线短期受降价影响，挺价时间点做空谨慎，旺季合约可轻仓试多，关注套利机会 [1]

报告行业投资评级 - 看多：白银、铜、碳酸锂、焦煤、焦炭、PTA、短纤 [1] - 看空：热卷、焦煤、焦炭、玉米、生猪 [1] - 震荡：股指、国债、黄金、铝、氧化铝、镍、不锈钢、铁矿石、锰硅、硅铁、玻璃、纯碱、棕榈油、豆油、棉花、纸浆、原油、燃料油、动力煤、沪胶、BR 橡胶、尿素、甲醇、PP、PVC、镀锌、LPG [1] 报告的核心观点 - 受中美经贸会谈积极信号影响，预计短期股指偏强运行；资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间 [1] - 黄金短期或区间震荡运行，中长期上涨逻辑坚实；银价技术突破，料延续偏强运行，但需警惕冲高回落风险 [1] - 中美元首通话有望提振市场风险偏好，铜价维持强势；近期国内电解铝社会库存下滑，现货升水走高，但宏观情绪反复，铝价或震荡偏弱运行 [1] - 氧化铝现货价格走高，期货贴水明显，短期或有反弹预期；供应增量兑现预期较强，库存转增可持续性待观察 [1] - 关税政策有不确定性，镍价区间震荡运行，中长期一级镍过剩压制仍存；不锈钢期货短期跟随宏观震荡，中长期供给压力仍存 [1] - 锡矿短期矛盾无法解决，锡价反弹；工业硅西北供给高位，西南复产，需求低位，库存压力大 [1] - 多晶硅下游排产下降，期货升水现货，仓单增加；碳酸锂矿端价格下降，下游原料库存高位，采购不积极 [1] - 农产品现货处于旺季向淡季切换窗口期，成本松动，供需宽松，价格无向上驱动；热卷作为产业内空配品种 [1] - 铁矿石铁水见顶预期，6 月供给有增量；锰硅短期供需平衡，仓单压力重；硅铁产区减产力度大，供需偏紧 [1] - 玻璃供需双弱，价格偏弱；纯碱中期供给过剩，价格承压；焦煤焦炭现货走弱，盘面反弹修复贴水，可做空配 [1] - 棕榈油盘面偏强，但产地库存压力大，难有趋势上涨行情；豆油基本面与其他油脂波动博弈 [1] - 国内棉价预计维持震荡偏弱走势；巴西 2025/26 年度甘蔗产量下滑，糖产量创纪录，产糖量或超预期 [1] - 玉米中期供需趋紧，维持震荡偏强；豆粕 6 月预期加速累库，远月合约走势偏震荡 [1] - 纸浆期货波动大，建议观望；原木供应宽松，需求清淡，建议空单持有或反弹做空 [1] - 生猪存栏修复，出栏体重增加，期货整体稳定；原油、燃料油受 OPEC+增产、俄乌谈判、夏季消费旺季影响，价格震荡 [1] - 动力煤成本拖累，库存累库斜率降低，需求回暖；沪胶期现价差回归，成本支撑走弱，库存下降 [1] - 顺丁橡胶基本面宽松，价格震荡；聚酯下游负荷高，PTA 供应缓解，短纤成本跟随紧密 [1] - 苯乙烯装置负荷回升，库存上升，基差走弱；尿素行情或反弹；甲醇市场价格震荡偏弱 [1] - PP 季节性需求转弱，价格震荡偏弱；PVC 基本面弱，盘面转空；镀锌关注氧化铝行情变动 [1] - LPG 短期内维持震荡偏弱运行；集运欧线旺季合约可轻仓试多，套利关注 6 - 8 反套及 8 - 10、12 - 4 正套 [1]