研究产品与服务 - 研究专题卡是克而瑞研究中心推出的一套系统化的房地产企业情报定制方案，旨在为房企预测走势、预警风险、提供借鉴 [2] - 每年为企业提供宏观研究、市场研究、企业管控、项目借鉴、营销案例、产品案例、运营模式、企业深度、企业融资及盈利模式十大类、五十个专题的选择 [2] - 企业可根据自身需求从专题列表中选择适合专题打包组成定制专题卡，但全年累积不得超过会员自身等级规定数量 [4] - 会员等级分为普卡（含专题5篇）、金卡（含专题20篇，不包括白皮书系列）、白金卡（含专题35篇，包括白皮书系列） [10] 2025年核心专题观点 - 中国公募REITs进入新时代，或将助力房企完成战略转型 [7] - 2025年中期50家典型上市房企的现金持有量为11867亿元，较期初减少了9.49% [11] - 2025年上半年房企毛利率修复至10.87%，但净利润维持亏损，期内确认存货跌价损失494亿，净利润亏损902亿 [12] - 房企债务重组进入深水区，削债比例提升，债转股成主流，推动行业风险出清 [16] - 2025年一季度京沪深杭二手房市场量增价稳，成交同比增17%，高改及豪宅需求回暖 [32] - 2025年一季度推动行业去库存规模已达1亿平方米，土地市场结构性回暖为行业复苏带来信心 [33] - 大面积高总价豪宅“越豪越好卖”，上海全面领涨；高端豪宅预期供求持稳，蓉汉等产品竞争白热化 [18] - 高端住宅已完成从物质奢华到精神共鸣的价值蜕变 [23] - 住宅产品的升级方向转向生活场景的优化、科技赋能的深化以及服务配套的完善等多维度的综合价值竞争 [24] 2024年及历史核心专题观点 - 2024年确认存货跌价损失1677亿，相比2023年大幅提升26% [27] - 2024年底50家样本房企中84%的企业现金持有量较期初有所减少，62%的企业调整后非受限现金短债比继续恶化，踩线房企占比较期初提高2个百分点至72% [28] - 2023年房企应付票据减少37%，部分房企无力支付商票 [66] - 2023年上半年样本房企中红档房企占比达到了35%，黄档和橙档房企分别占比26%和13% [96] - 2023年典型房企现房库存占比接近3成 [29] - 2024年供地计划同比降二成、新增拟出让土地已低于新房成交 [74] - 2024年房企毛利率下降至10%，72%房企净利润亏损 [27] - 剔除央企后房企经营性现金流净额收缩16.8%，投资活动连续四年净流出且2024年达443亿，融资性现金流净流出3434亿但规模收缩 [19] 城市与市场研究 - 2025年，CRIC研究中心将研究范围扩大至297个地级以上市，新增供地规模调整指标，完善地价房价比和短期人口增量等指标 [17] - 沪杭京等5城土地成交占四成，供应“量跌质增”或能维持去化热度但对成交规模提升有限 [9] - 库存降至阶段性低点，三类城市短期内面临严重供给约束 [24] - 各城市库存规模及开工进度显著分化 [26] - 预判未来3年5城需求总量持稳，二手住宅成交占比或将持续上升 [91] - 城中村改造对地产销售拉动远逊色于棚改 [93] - 核心一二线和内生型三四线短期回调后仍存结构性机会 [130] 产品与行业趋势 - “好房子”建设是住宅产品的战略性发展方向，正在从政策理念转化为行业实践 [14] - 品质作品在空间收纳、工艺细节、公区景观、社区配套等方面都有明显进步 [20] - 轻奢产品趋势包括四代宅的私密性升级、社区场景迭代、在地化特征深化等 [21] - 第四代住宅产品的普及、实得面积的提升、大平层的创新设计等是主要的住宅产品趋势 [43] - 房企打造社区空间开始呈现开放式设计，嵌入更多元的配套功能 [99] - 代建行业将保持“强者恒强”、“特色为王”发展态势 [25] - AMC纾困房地产力度短期很难有大突破，仍会倾向于选择区域优质、有阶段性流动性问题的部分项目或资产进行纾困 [57]

房地产融资协调机制工作进展 - 全国房地产“白名单”项目贷款审批金额已超过7万亿元 有力保障商品住房项目建设交付 [1] - 贷款审批金额较2024年底的5.03万亿元增加超2.03万亿元 较2024年3月初的超6万亿元增加1万亿元 [1] - 截至2024年底贷款金额为5.03万亿元 超过4万亿元预期目标 截至2025年1月22日增加5700亿元至5.6万亿元 [2] - 截至2025年3月5日审批贷款超过6万亿元 涉及已交付和在建住房超1500万套 [2] - 截至2025年9月22日“白名单”项目贷款超7万亿元 支持近2000万套住房建设交付 [2] 保交楼工作成效与现状 - 截至目前全国750多万套已售难交付住房实现交付 [3] - 与去年同期相比 今年以来保交楼交付节奏更趋稳健 交付质量明显提升 业主满意度持续改善 [1][4] - 保交楼已从应急性攻坚转入常态化平稳运行 多数城市的重点项目已完成交付 [1][4] - 普通购房者“交钱拿不到房”的核心风险已得到有效化解 [4] - 部分涉及复杂债务、资产处置难度大的项目仍需通过司法重整、市场化并购等方式逐步解决 不同区域间推进进度存在差异 [4] 保交楼融资支持机制 - 项目白名单机制与保交楼专项借款构成保交楼融资支持的核心组合拳 [5] - 白名单机制通过严格项目筛选 聚焦具备一定完工基础、资产质量尚可的项目 实现精准输血 并借助地方政府与金融机构协同联动开通贷款审批绿色通道 提升融资效率 [5] - 白名单机制能有效将项目风险与房企集团整体债务风险切割 保障资金安全 [5] - 保交楼专项借款主要承担应急托底功能 支持主体结构已完工但配套设施未完善的项目 帮助解决续建资金缺口 [5] - 专项借款通过财政资金引导作用 撬动商业银行等社会资本提供配套融资 形成多元投入格局 [5] - 两类工具均建立严格资金监管机制 确保资金全部用于项目建设 [5] 地方政府主导作用 - 地方政府通过政策保障、资源协调、资金支持等多方面举措发挥主导性支撑作用 [6] - 政策层面 各地出台严格预售资金监管细则 明确购房款存入政府共管账户 按工程进度分级拨付 打击资金抽逃、挪用等违规行为 [6] - 协调层面 组建由住建、金融、法院、公安等多部门参与的保交付专班 建立“一楼一策”工作机制 集中化解施工纠纷、债务诉讼等堵点 [6] - 资金层面 设立政府主导的纾困基金 整合财政资金、国企资金及社会资本 为资金短缺项目提供过桥资金支持 或通过资产收购等方式盘活存量项目 [6] 保交楼对行业的多维助力 - 有效修复购房者对期房市场的信心 稳定市场预期 推动住房消费回归理性 [6][7] - 加速行业风险出清 缓解房企信用危机 为优质企业营造更健康发展环境 [7] - 倒逼行业从高杠杆扩张向高质量发展转型 推动预售制度完善、现房销售试点扩大等长效机制落地 [7] - 带动建材、施工、物业服务等上下游产业链复苏 促进房地产行业与国民经济协调发展 [7]

房地产融资协调机制进展 - 全国白名单项目贷款审批金额已超过7万亿元，有力保障商品住房项目建设交付[1] - 机制以城市为单元实施项目白名单制度，2024年1月由住建部和金融监管总局联合发文指导各地级及以上城市建立[1] - 2024年10月会议提出进一步推动协调机制“扩围增效”，扩大白名单覆盖范围，确保合规房地产项目“应进尽进”[3] 商品房销售与开发监管 - 有力有序推进现房销售以防范交付风险，做到“所见即所得”[1] - 继续实行预售的将规范预售资金监管，切实维护购房人合法权益[1] - 项目交付前严禁投资人违规抽挪项目公司销售、融资等资金，严禁抽逃出资或提前分红[1] 地方政策落实与融资目标 - 青岛市提出优化完善房地产融资协调机制，用好白名单，力争授信总额达到2000亿元，到位资金达到1500亿元[3] - 河南省要求发挥城市房地产融资协调机制作用，常态化推动白名单项目融资以稳定房地产市场[4] - 青岛市措施强调一视同仁满足不同所有制企业在建在售项目合理融资需求，应贷尽贷、应展尽展[3] 机制优化与未来方向 - 2025年《政府工作报告》提出发挥房地产融资协调机制作用，继续做好保交房工作，有效防范房企债务违约风险[3] - 专家建议强化白名单项目贷后合作监管，住建部门监管项目报建后是否按进度进行及股东出资是否到位，金融部门按形象进度拨付贷款[4] - 多地正积极推动融资协调机制扩围增效，作为今年房地产领域重点工作之一[3]

房地产融资协调机制 - 机制以城市为单元实施项目白名单制度 [1] - 全国白名单项目贷款审批金额已超过7万亿元 [1] - 机制旨在保障商品住房项目建设交付 [1]

政策机制 - 房地产融资协调机制以城市为单元实施项目白名单制度 [1] - 全国白名单项目贷款的审批金额已超过7万亿元 [1] 行业影响 - 融资协调机制有力保障商品住房项目建设交付 [1]

房地产融资协调机制成效 - 城市房地产融资协调机制通过“白名单”项目发放贷款超过7万亿元，支持近2000万套住房建设交付 [1][2] - “白名单”制度根据项目开发建设情况、企业资质信用财务状况公平确定支持名单，机制自2024年1月建立后不断扩围增效，支持住房套数从2025年5月的1600多万套进一步增加 [2] - 协调机制直接针对房地产项目融资难题而非简单向开发商注入流动性，有助于精准支持保交楼工作，未来将继续扩大“白名单”覆盖范围 [2] 货币政策与融资成本 - 货币政策坚持“以我为主”，将根据宏观经济运行情况和形势变化综合运用多种货币政策工具保证流动性充裕，促进社会综合融资成本下降 [1] - 美联储降息为国内货币政策释放空间，未来降息仍存在一定预期，短期以稳为主 [1] - 2022年以来5年期以上LPR合计下调8次共1.15个百分点至3.5%，公积金贷款利率下调3次共0.65个百分点至2.65%，住房贷款利率降至历史最低水平 [3] 降低购房负担与存量房贷 - 通过优化调整首付比例、房贷利率等多项政策有效降低居民购房负担 [3] - 存量房贷利率下调政策每年可为超过5000万户家庭减少利息支出约3000亿元 [3] 金融支持三大工程 - 为保障性住房等“三大工程”提供资金支持超1.6万亿元，租赁性住房贷款年均增长高达52% [4] 防范化解金融风险 - 至今年6月末地方政府融资平台数量较2023年3月下降超过60%，金融债务规模下降超过50%，债务风险水平大幅度收敛 [4] - “十四五”以来外汇储备始终稳定在3万亿美元以上，近两年在3.2万亿美元以上，发挥国家经济金融“稳定器”和“压舱石”作用 [4]

“十四五”金融支持房地产风险化解成效 - 金融部门积极助力化解房地产和地方债风险，持续推动房地产市场止跌回稳[1] - 为保障性住房等“三大工程”提供资金支持超1.6万亿元，租赁性住房贷款年均增长52%[1][7] - 城市房地产融资协调机制“白名单”项目贷款超过7万亿元，支持近2000万套住房建设交付[1][7] - 人民银行优化调整首付比、房贷利率等政策，并降低存量房贷利率，每年可为超过5000万户家庭减少利息支出约3000亿元[1] 当前货币政策立场与未来取向 - 中国货币政策坚持以我为主，兼顾内外均衡，当前实施适度宽松的货币政策，为经济回升向好和金融市场稳定创造良好环境[2][4] - 未来将根据宏观经济运行情况，综合运用多种货币政策工具，保证流动性充裕，促进社会综合融资成本下降，支持提振消费和扩大有效投资[3][4] - 美联储降息为国内货币政策释放空间，未来降息仍存预期，但短期以稳为主，体现“以我为主”特点[4][5] “十四五”期间住房贷款利率变化 - 2022年以来，5年期以上LPR合计下调8次，共下调1.15个百分点至3.5%[6] - 同期公积金贷款利率下调3次，共下调0.65个百分点至2.65%[6] - 住房贷款利率已降至历史最低水平[6]

融资协调机制成效 - 金融监管总局于"十四五"期间牵头组建城市房地产融资协调机制 [2] - 协调机制下的白名单项目贷款金额超过7万亿元 [2] - 贷款支持近2000万套住房的建设交付 [2]

新闻发布会核心内容 - 国务院新闻办公室举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会 [1] 房地产金融支持措施 - 金融监管总局牵头组建城市房地产融资协调机制 [1] - 协调机制下的白名单项目贷款金额超过7万亿元 [1] - 该机制支持近2000万套住房建设交付 [1] - 措施旨在有力保障广大购房人的合法权益 [1]

房地产融资协调机制 - 深圳推动房地产融资协调机制扩围增效，助力打好保交房攻坚战[1] - 深圳已将所有合规存量住房开发贷款项目纳入"白名单"[1] 融资审批与放款规模 - 截至6月末，辖内银行已审批"白名单"项目403个[1] - 审批同意金额5492.99亿元[1] - 已放款金额4039.68亿元[1]