国内政策与流动性 - 央行11月通过公开市场国债买卖、PSL、其他结构性工具及MLF合计净投放流动性2904亿元，其中公开市场国债买卖净投放500亿元，PSL净投放254亿元，其他结构性工具净投放1150亿元，MLF净投放1000亿元 [2] - 国家发改委主任强调需统筹推进房地产、地方政府债务、中小金融机构等风险有序化解 [2] - 财政部部长明确将不新增隐性债务作为“铁的纪律”，严禁新设或异化产生各类融资平台，并指出地方债年度发行规模首次突破10万亿元 [3] - 12月2日央行开展1563亿元7天逆回购操作，因有3021亿元逆回购到期，单日实现净回笼1458亿元 [7] - 尽管央行公开市场净回笼，资金面仍稳中偏松，主要回购利率下行，其中DR001下行0.89个基点至1.297%，DR007下行1.70个基点至1.441% [8][9] 利率债市场 - 债市情绪偏弱，主要期限国债收益率多数上行，10年期国债活跃券收益率上行0.85个基点至1.8360%，10年期国开债活跃券收益率上行0.80个基点至1.9080% [10][11] - 30年期国债收益率上行1.40个基点，5年期国开债收益率上行1.50个基点 [11] 信用债市场动态 - 万科多只债券价格大幅下跌，其中“23万科MTN004”跌超81%，“21万科06”跌超31%，“21万科02”跌超25% [13] - 佳兆业集团就六只美元票据发起同意征求，寻求“以股代息” [14] - 旭辉集团七只公司债券自12月3日起停牌以推动债券重组方案 [14] - 多家公司取消债券发行，包括紫荆国际能源取消发行“25紫荆国能MTN001”，信达地产取消发行“25信达地产MTN005A”及“25信达地产MTN005B” [14] - 多家公司评级被撤销，包括江桥建发、四川涪创发展、滨城经开投的国际长期发行人评级或主体评级 [15] 可转债市场 - 转债市场主要指数随A股市场回落，中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.52%、0.54%、0.46% [17] - 转债市场成交额468.56亿元，较前一交易日缩量84.73亿元，401支个券中54支上涨，344支下跌 [17] - 垒知转债、宏图转债、锦浪转02、银微转债公告即将触发转股价格下修条款 [18] 海外债市与宏观经济 - 欧元区11月调和CPI同比初值升至2.2%，服务业价格增长顽固，市场预期欧洲央行12月降息可能性极低 [4] - 经合组织预测全球主要央行降息周期将于2026年底结束，预计美联储在2026年底前仅再降息两次 [5] - 2年期美债收益率下行3个基点至3.51%，10年期美债收益率保持在4.09%不变，2/10年期美债收益率利差扩大至58个基点 [19][20] - 主要欧洲经济体10年期国债收益率多数持平，德国10年期国债收益率保持在2.75% [21] 大宗商品市场 - 国际原油期货价格转跌，WTI 1月原油期货收跌1.14%至58.64美元/桶，布伦特2月原油期货收跌1.14%至62.45美元/桶 [6] - COMEX黄金期货跌0.77%至4241.90美元/盎司，NYMEX天然气价格收跌1.41%至4.825美元/盎司 [6]

公司高管人事变动 - 山西银行党委副书记、副董事长、行长李颖耀拟获“进一步使用” [1] - 李颖耀为“70后”拥有近三十年山西银行业工作经验 职业生涯始于工商银行山西省分行并于2024年4月加入山西银行后迅速完成从党委副书记、代行长到行长、副董事长的职务过渡 [1] - 山西银行现任党委书记、董事长高计亮出生于1965年6月 已达到法定退休年龄 [1][3] 高管职业背景 - 李颖耀自1994年参加工作 长期就职于工商银行山西省分行 历任多个重要管理岗位 [2] - 2020年8月李颖耀转任山西省农村信用社联合社 担任党委委员、副主任 随后出任山西农商联合银行党委委员、副行长 [2] - 李颖耀于2024年10月正式出任山西银行行长 12月获任副董事长 [2] 公司基本情况 - 山西银行于2021年4月28日挂牌开业 是以原五家城商行为基础通过新设合并方式设立的省属金融国有企业 实际控制人为山西省财政厅 [4] - 截至2024年末 山西银行下设10家分行及2家直属支行 管辖314家营业网点 资产总额为3590.88亿元 [4] - 公司在山西省具有一定的竞争优势 未来将强化服务地方经济的市场定位 [4] 公司战略与风险处置 - 李颖耀履职后积极推动与地方政府及重点企业客户的合作交流 [4] - 公司稳妥推进了四家高风险村镇银行的吸收合并工作 承接了其全部历史包袱 [4] - 2025年山西银行将全面实施“二三四五”战略工程 突出换挡提质、转型增效“两条主线” [6]

中小银行在金融体系中的角色与重要性 - 中小银行是发展普惠金融、支持"三农"经济、服务小微企业的关键力量，其稳健运行关系到金融服务实体经济的畅通性 [1] - 部分中小银行曾面临历史包袱重、公司治理不完善、风险抵御能力弱等问题 [1] “十四五”期间金融风险防控成就 - 金融监管部门落实"稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹"方针，防范化解金融风险攻坚战取得重要阶段性成果 [1] - 牢牢守住了不发生系统性风险的底线 [1] 中小银行改革化险的主要策略与方法 - 采用"一省一策""一行一策"的因地制宜治理智慧，形成改革化险方案 [2] - 综合采取兼并重组、在线修复、市场退出等多种方式处置高风险机构 [2] - 兼并重组成为最主要处置方式，通过强强联合、优势互补化解经营风险并增强整体竞争力 [2] - 对于经营失败机构，坚持市场化、法治化原则有序推进市场退出，2024年以来多地数十家村镇银行获批解散或注销 [2] - 处置过程始终坚持保护存款人利益，通过存款保险制度确保金融安全和平稳过渡 [2] 代表性银行改革转型案例 - 吉林银行通过组建特殊资产管理条线、建立三级行长包保责任制、派驻风险总监等举措提升清收处置效率 [3] - 该行创新风险资产处置方式，改变"垒大户"模式，深化客户分类经营，将成长型中小企业作为战略客户 [3] - 四川农商银行通过推动市级统一法人改革，解决原农信机构"小、散、弱"问题，风险抵御和服务能力明显增强 [4] - 改革后通过整合信贷资源、统筹调配资金、强化风险管控，提升经营发展质效 [4] 中小银行经营能力与服务效能提升 - 中小金融机构资产质量呈现持续改善态势，整体风险可控且稳中向好 [6] - 业务结构更加聚焦主责主业，突出服务城乡居民、中小企业、地方经济、支农支小的市场定位 [6] - 通过产品、服务、模式创新为中小微企业和"三农"提供更精准高效的金融服务 [6] - 江苏农商联合银行完成从省联社到农商联合银行的改革，优化体制机制，提升创新活力与服务实体经济质效 [6] - 该行出台支持乡村建设、经济薄弱村提升等专项金融服务方案，推动支农服务增量、扩面、降本、提质 [6]

地方政府融资平台风险化解 - 融资平台数量较2023年初下降超过60% [1] - 融资平台金融债务规模较2023年初下降超过50% [1] - 推动平台剥离政府融资功能并转型为市场化经营主体 [1] - 引导金融机构通过债务重组降低平台流动性和利息负担 [1] 房地产金融风险化解 - 优化调整首付比例和房贷利率等宏观审慎政策 [1] - 降低存量房贷利率每年为超5000万户家庭减少利息支出约3000亿元 [1] 中小金融机构风险化解 - 采取在线修复、兼并重组和市场退出等方式压降高风险中小银行数量 [1] - 高风险中小银行数量较峰值已明显下降 [1] 外汇与债券市场发展 - 外汇市场参与主体更成熟，汇率避险工具使用更广泛，市场更具韧性 [2] - 债券市场违约率保持低位，运行总体平稳 [2] - 从宏观审慎角度观察评估债市，强化监管协同并提示风险 [2] 资本市场稳定机制 - 探索维护资本市场稳定的货币政策工具 [2] - 创设互换便利和股票回购增持再贷款两项工具 [2] - 支持中央汇金公司发挥类“平准基金”作用，健全长效机制 [2]