以下文章来源于Counterpoint 咨询 ，作者Counterpoint 2025 年 10 月，苹果在全球智能手机实际出货量市场的份额达到 24.2%，创历史单月新高。 根据 Counterpoint Research 的 Market Pulse 服务 ，苹果 10 月的智能手机实际出货量同比增长 12%，市场份额高达 24.2%，创下单月全球市场份额最高纪录。iPhone 17 系列的成功是推动苹果增 长的关键动力，这得益于在美国、中国和西欧等主要成熟市场的疫情时期 iPhone 购机用户的大规模 换机周期。此外，更丰富的产品组合（包括 iPhone 16e 及更多延续销售的旧款机型）以及新兴市场 的增长，也进一步推动了苹果在 10 月的表现。 在前六周的销售中，iPhone 17 系列表现优于去年 iPhone 16 系列的同期销量。根据 Counterpoint 的 周度追踪数据 ，各主要市场销量均有所增长，尤其是美国（同比增长 11% ）、中国（同比增长 47% ）和日本（同比增长 8% ）。其中基础款 iPhone 17 则凭借出众的性价比和接近 Pro 机型的功 能，在新机型中同比增幅最高 ...

全球智能手机市场整体展望 - 2025年全球智能手机出货量预计同比增长3.3% [1] - 苹果公司预计在2025年以19.4%的全球出货份额成为第一大智能手机品牌，这是自2011年以来的首次 [1] - 三星公司2025年出货量预计同比增长4.6%，全球份额达18.7%，将失去其保持了十余年的榜首位置 [1] 苹果公司表现与前景 - 2025年第三季度苹果iPhone出货量超出预期，同比增长9% [3] - iPhone 17系列（含iPhone Air）在美国上市前四周销量较iPhone 16系列高出12%，在中国高出18%，在日本高出7% [3] - 公司出货预期上调的关键因素包括：疫情期购买的手机进入集中换机周期，以及2023年至2025年第二季度售出的3.58亿台二手iPhone用户可能升级至新机 [4] - 公司受益于全球关税影响低于预期及中美贸易摩擦缓和的宏观环境，有利于供应链多元化和提升新兴市场需求 [4] - 公司预计将于2026年上半年推出iPhone 17e，并在同年年底发布首款折叠屏iPhone，预计在2027年底推出首款翻盖折叠iPhone [5] - 通过扩展多价位产品布局和调整发布节奏，公司战略定位以把握新兴市场的高端需求 [5] - Apple Intelligence（更个性化的Siri）功能预计于2026年推出，届时将进一步带动换机潮，公司预计在2027年为iPhone诞生20周年推出重大革新 [5] 三星公司表现与前景 - 2025年三星出货量预计实现约5%的增长，但不足以守住全球第一的位置 [6] - A系列产品通过更强配置和更具竞争力的定价策略，强化了公司在印度、东南亚、中东和非洲等新兴市场的增长动力 [6] - 在成熟市场，受益于高端化趋势以及北美、欧洲和东亚市场基本面稳定，公司有望维持市场份额 [6] - 面对中低端市场来自中国品牌的激烈竞争，公司在2025至2029年难以重新夺回全球第一的位置 [6] 中国智能手机品牌表现与策略 - 中国品牌愈发依赖印度、东南亚、中东非和拉美等海外市场以获取增量 [7] - 中国品牌正加速向更高价位段转移，投资于高端设备、AI功能和折叠屏以提升利润率并减少对低端市场的依赖 [7] - 供应链不确定性构成挑战，特别是LPDDR4内存供应短缺加剧和内存产品价格大幅上涨，冲击低端智能手机市场 [7] - 预计前四大中国品牌在2026年的年增长率仅为1.7% [7] - 中国品牌正从数量驱动型战略转向更均衡、以价值为导向的增长路径，并通过加速全球化布局来强化整体韧性 [7]

全球智能手机市场展望 - 预计2025年全球智能手机出货量将同比增长3.3% [5] - 苹果公司预计将在2025年以19.4%的全球出货份额超越三星，成为全球第一，这是其自2011年以来首次登顶 [5] - 三星公司2025年出货量预计同比增长4.6%，全球份额达18.7%，将让出维持十余年的榜首位置 [5] - 预计苹果公司的领先地位将至少持续到2029年 [5] 苹果公司表现与驱动因素 - 2025年iPhone出货量预计同比增长10%，主要受iPhone 17系列强劲势头带动 [5] - 2025年第三季度iPhone出货量超出预期，同比增长9% [6] - iPhone 17系列在美国上市前四周销量较iPhone 16系列高出12%，在中国市场同期销量高出18%，在日本市场高出7% [6] - 疫情期间购买的智能手机用户集中进入换机周期，以及2023年至2025年第二季度售出的3.58亿台二手iPhone用户可能升级，构成了持续的需求基础 [7] - 全球关税影响低于预期及中美贸易摩擦缓和，有利于其供应链多元化和提升新兴市场需求 [7] - 公司预计在2026年上半年推出iPhone 17e，并在同年年底推出首款折叠屏iPhone [8] - Apple Intelligence功能预计2026年推出，可能进一步带动换机潮，2027年为iPhone诞生20周年，预计有重大革新 [8] 三星公司表现与挑战 - 2025年三星出货量预计实现约5%的可观增长 [9] - A系列产品通过更强配置和更具竞争力的定价，支撑了其在印度、东南亚、中东和非洲等新兴市场的增长 [9] - 在北美、欧洲和东亚等成熟市场，受益于高端化趋势和市场基本面稳定，公司有望维持份额 [9] - 尽管表现稳健，但面对中国品牌在中低端市场的激烈竞争，公司在2025至2029年难以重新夺回全球第一的位置 [9] 中国智能手机品牌动态 - 中国品牌愈发依赖印度、东南亚、中东非和拉美等海外市场获取增量 [10] - 品牌正加速向更高价位段转移，投资于高端设备、AI功能和折叠屏以提升利润率 [10] - 供应链不确定性构成挑战，特别是LPDDR4内存供应短缺和多数内存产品价格大幅上涨，冲击低端市场 [10] - 预计前四大品牌（小米、传音、vivo和OPPO）在2026年的年增长率仅为1.7% [10] - 中国品牌正从数量驱动型战略转向以价值为导向的增长路径，注重高质量增长和营收提升 [10]

显示行业供需与趋势 - LCD TV产品全年出货量及出货面积预计增长，但大尺寸化趋势阶段性放缓，中小尺寸TV产品受新兴市场需求带动出货量提升 [1] - LCD IT产品受换机需求带动，全年出货量有望实现较快增长，MNT产品出货量预计同比持平 [1] - 行业厂商坚持"按需生产"，第三季度行业平均稼动率提升，预计第四季度回落至80%以下 [2] - LCD产品价格出现分化，第四季度TV产品价格小幅回调，IT产品价格整体维持稳定 [2] - 展望明年，换机周期和AI赋能有望推动IT产品需求增长，世界杯等体育赛事将带动TV产品需求在一季度增长 [2] - OLED行业下半年进入传统旺季，三季度、四季度出货量同环比提升，但行业整体仍供过于求 [3] - OLED产品结构方面，下半年折叠产品出货量预计回落，海外品牌LTPO需求占比提升，低端Ramless产品出货量快速增长，国内OLED市场竞争激烈 [3] - 高端IT产品对OLED的需求折算成LCD等效产能，其渗透率仍不足10% [5] 公司技术布局与产能 - 公司于2023年11月宣布投资建设第8.6代AMOLED生产线项目，主要生产笔记本电脑、平板电脑等高端触控OLED显示屏 [4] - 公司在OLED领域采用LTPO背板技术，该技术已在六代线成熟验证，并获得客户认可，具备技术成功性和市场可行性 [5] - LTPO技术可支持高端移动产品及车载显示等高要求应用场景，在触控功能、LTPO性能等方面具备全面能力，定位高端市场 [5] - MLED业务是公司"1+4+N+生态链"业务架构的重要组成，公司联合京东方华灿共同布局MLED全产业链，打造应用COB、COG、Micro LED等多技术方向的产品线 [6] 公司财务与资本规划 - 公司三条第六代柔性OLED产线已全部完成转固，成都第8.6代AMOLED生产线项目及北京第6代LCD LTPO/LTPS生产线项目将未来分阶段转固 [7] - 公司折旧金额预计在2025年达到峰值，后续折旧将逐渐下降 [7] - 未来资本开支整体呈下降趋势，2025年是资本开支高峰，主要由于成都8.6代OLED生产线项目大量投入 [8] - 2026年资本开支仍有一定支出，主要用于后续设备采购，2027年开始资本开支将大幅下降 [8] - 后续资本支出主要包括维护性开支，以及创新领域投入如钙钛矿、玻璃基封装载板等项目，资金需求远低于面板产线建设 [8] - 少数股东股权收购为公司现金流重点使用方向，上半年武汉10.5代线已进行减资，未来将根据经营情况和现金流择机回购少数股东股权 [9] - 公司公告《未来三年股东回报规划》，计划每年现金分红不少于当年归属于母公司净利润的35% [10] - 每年用于回购股份并注销的资金总额不低于人民币15亿元，在有条件的情况下考虑中期利润分配 [10]

市场供需与价格趋势 - LCD TV产品全年出货量和出货面积预计增长，但大尺寸化趋势阶段性放缓；IT产品受换机需求带动，全年出货量有望较快增长，MNT产品出货量预计同比持平 [1] - 行业厂商按需生产，第三季度平均稼动率提升，第四季度预计回落至80%以下；LCD价格分化，第四季度TV产品价格小幅回调，IT产品价格整体稳定 [2] - 2025年换机周期和AI赋能推动IT产品需求增长，世界杯等体育赛事带动TV产品需求在一季度增长 [2] - OLED行业下半年出货量同环比提升，但整体供过于求；折叠产品出货量预计回落，海外品牌LTPO需求占比提升，低端Ramless产品出货量快速增长，国内市场竞争激烈 [3] 技术与产线布局 - 公司投资建设第8.6代AMOLED生产线项目，主要生产笔记本电脑、平板电脑等高端触控OLED显示屏，以抢占高端市场 [6] - 三条第六代柔性OLED产线已全部转固；成都第8.6代AMOLED项目及北京第6代LCD LTPO/LTPS项目将分阶段转固；折旧金额预计2025年达峰值后逐渐下降 [7] 资本开支与现金流管理 - 资本开支2025年达高峰（主因成都8.6代OLED产线投入），2026年仍有支出用于设备采购，2027年起大幅下降；后续投入聚焦维护性开支及创新领域（如钙钛矿、玻璃基封装载板） [8] - 少数股东股权收购为现金流重点使用方向；上半年武汉10.5代线已减资，未来将择机回购少数股东股权 [9] 股东回报规划 - 公司公布2025年-2027年股东回报规划：每年现金分红比例不低于归母净利润的35%；每年股份回购注销资金不低于人民币15亿元；有条件时考虑中期利润分配 [10] - 该规划旨在建立连续、稳定、可预期的回报机制，体现与股东分享成长红利的期望 [11] 知识产权与行业合作 - 京东方与三星显示就显示领域知识产权争议达成和解，已向ITC提交中止并终止调查申请，后续将撤销美国337调查及其他关联案件 [4] - 公司主张合作共赢，通过完善的知识产权体系参与全球竞争，推动OLED产业良性发展 [5]

行业及市场概况 - LCD - 2025年LCD总出货量与面积均有望同比小幅增长 [1] - TV产品出货量、出货面积均有望实现增长，但大尺寸化趋势阶段性放缓 [1] - IT方面，受换机需求带动，NB、TPC产品出货量有望实现较快增长，MNT产品出货量预计同比持平 [1][2] - 行业第四季度平均稼动率预计回落至80%以下 [2] - 第四季度TV产品价格小幅回调，IT产品价格整体维持稳定 [2] - 行业有望在2027年达到供需平衡 [2] 行业及市场概况 - OLED - 2025年全球OLED出货量有望实现增长 [3] - 下半年行业整体仍呈现供过于求 [3] - 下半年折叠产品出货量预计回落，低端Ramless产品出货量快速增长 [3] - 国内OLED市场竞争日趋激烈 [3][4] 公司业务表现与战略 - 2025年一至三季度公司显示器件收入中，TV类、IT类、LCD手机及其他类产品和OLED类产品收入占比分别为28%、37%、12%、23% [5] - 公司第8.6代AMOLED生产线项目主要生产笔记本电脑、平板电脑等高端触控OLED显示屏 [6] - 2025年是资本开支的高峰，2027年开始资本开支将大幅下降 [6] - 少数股东股权收购为公司现金流重点使用方向 [7]

LCD市场供需与价格趋势 - 2025年LCD总出货量与面积预计同比小幅增长 [1] - TV产品出货量与面积预计增长 但大尺寸化趋势阶段性放缓 [1] - IT类NB、TPC产品出货量受换机需求带动有望较快增长 MNT产品出货量预计同比持平 [1] - 第四季度行业平均稼动率预计回落至80%以下 [2] - 第四季度TV产品价格小幅回调 IT产品价格整体维持稳定 [2] - 2027年行业有望达到供需平衡 [2] 柔性AMOLED业务进展 - 公司柔性AMOLED全面覆盖手机主要Top品牌客户且高端产品占比显著提升 [3] - 2025年出货量目标在去年1.4亿片基础上实现两位数增长 [3] - 第三季度OLED出货量约4000万片 预计全年实现双位数增长 [5] - 第8.6代AMOLED生产线项目2024年9月封顶 首次点亮预计2025年12月 量产目标2026年下半年 [5] 收入结构与技术发展 - 2025年一至三季度显示器件业务收入占比：TV类28% IT类37% LCD手机及其他12% OLED类23% [4] - 柔性AMOLED在NB、TPC产品上渗透率持续提升 [5] - 公司携手英特尔推出基于AI技术的笔记本电脑创新显示方案 [5] 资本开支规划 - 2025年是资本开支高峰 主要由于成都8.6代OLED生产线项目投入 [6] - 2026年资本开支主要用于后续设备采购 [6] - 2027年开始资本开支大幅下降 后续支出以维护性开支和创新领域投入为主 [7]

公司业绩与指引 - 苹果公司公布的第一财季业绩指引远超华尔街预期，预计在截至12月底的季度实现强劲增长 [1] - 公司预计中国市场重现增长势头 [1] - 花旗集团分析师预计苹果第一财季将成为公司历史上最强的季度，无论是总销售额还是iPhone销售额 [1] - KeyBanc Capital Markets分析师预计iPhone和整体收入将实现两位数增长 [2] 市场表现与股价反应 - 尽管指引亮眼，苹果股价在周五早盘交易中由涨转跌，抹去盘前涨幅 [1] - 苹果供应商如Skyworks Solutions和康宁公司等股价表现不一 [1] - KeyBanc分析师考虑到近期股价涨幅，预计苹果股价短期可能“休整” [2] 分析师观点与评级调整 - 花旗集团分析师重申苹果“买入”评级，并将目标价从245美元上调至315美元，受益于更强的产品周期和创纪录的换机潮 [1] - KeyBanc Capital Markets分析师给予苹果“中性”评级 [2] - Needham分析师给予苹果“持有”评级，认为强劲指引凸显了公司护城河，但对iPhone 17需求可持续性表示疑虑 [2] - 包括Melius在内的多家投行在财报后上调了苹果目标价，而Jefferies则直接上调了评级 [2] 产品周期与需求驱动 - 花旗集团分析师指出iPhone 17 Pro的表现、轻薄设计和相机功能带来明显吸引力，推动换机速度加快、升级用户数量上升以及新用户增加 [1] - Needham分析师对iPhone 17的需求是否可持续表示疑虑，并认为公司基本面增长面临挑战，竞争压力上升 [2] - Needham分析师认为苹果股价可能需要等待下一轮iPhone换机周期才能再度走强 [2]

股价表现与市场地位 - 苹果股价在2025年首次创历史新高，单日收涨逾3.9%至262.24美元，超越微软成为美国市值第二大企业 [1][3] - 公司股价自4月低点累计下跌31%后已反弹逾50%，并于9月底转为年内上涨 [3] - Loop Capital将公司评级从“持有”上调至“买入”，目标价设为315美元，暗示相较当前股价仍有约20%上行空间 [3][8] iPhone 17系列销售表现 - iPhone 17系列在中美两地开售前10天销量较iPhone 16同期高出14% [1][6] - 基础款iPhone 17在中国市场表现突出，高端机型iPhone 17 Pro Max在美国因运营商补贴政策需求增速最为强劲 [6] - 新款超薄iPhone Air的销量已超过去年被取代的“Plus”机型 [7] - 分析师预测公司智能手机收入将在最新财年恢复4%的增长，达到2093亿美元 [5] 分析师观点与市场预期 - 多家机构认为公司正迎来期待已久的换机周期，由产品更新周期与新设计带动需求增长 [1][8][9] - Evercore ISI将公司列入“策略性跑赢大盘名单”，认为此轮换机潮可能不同于以往平均水平 [9] - Melius Research指出中国市场趋势积极，新机型整体势头强劲，未来新品发布可能继续充当股价催化剂 [9] - 部分分析师持怀疑态度，指出公司当前市盈率超过32倍，显著高于过去10年平均的22倍，是“七巨头”中除特斯拉外最昂贵的股票 [10] - 接受彭博追踪的分析师中，建议买入公司的比例不足60%，在“七巨头”中仅高于特斯拉 [10] - Jefferies分析师警告iPhone 17销售势头在降温，并对可折叠iPhone的期待持悲观态度，认为其可能售价过高并蚕食Pro Max机型销量 [11]

美股市场整体表现 - 美股三大股指全线大涨，道指涨1.12%至46,706.58点，标普500指数涨1.07%至6,735.13点，纳指涨1.37%至22,990.54点 [2][5] - 大型科技股普遍上涨，超微电脑涨超5%，安森美半导体涨超4%，苹果涨近4%创历史新高，AMD涨超3%亦创历史新高 [5] - 纳斯达克中国金龙指数收高2.39%，热门中概股普涨，宝尊电商涨超11%，爱奇艺涨超8%，蔚来涨近5% [8] 广船国际技术个股异动 - 广船国际技术股价周一盘中多次熔断，收盘报12.97美元/股，涨幅达155.31%，盘后继续上涨超10% [2] - 该股当日成交量为1.15亿股，成交额达15.71亿美元，换手率高达396.51%，振幅为212.80% [3] - 公司总市值为3.77亿美元，总股本2909万股，目前处于亏损状态，市盈率为负 [3] 苹果公司表现与分析 - 苹果公司股价创2025年新高，盘中一度上涨至264.375美元/股，总市值达3.89万亿美元，成为美国第二大市值公司 [5] - 自4月低点以来，苹果股价已累计上涨超过50%，并在9月下旬回到去年年末收盘位之上 [5] - Loop Capital将苹果评级从“持有”上调至“买入”，目标价设为315美元，较上周五收盘价仍有约25%上涨空间，分析师认为公司正站在设备更新周期的起点 [6] - iPhone 17系列在上市后头10天销量相比iPhone 16同期增长14%，显示消费者需求强于预期 [6] 亚马逊云服务中断事件 - 亚马逊旗下云服务AWS遭遇大规模宕机，导致包括Snap、Reddit、Venmo、多邻国、Coinbase、Robinhood等数千网站及热门应用无法正常使用 [7] - 此次中断是自去年CrowdStrike事故以来最严重的一次互联网基础设施中断事件，凸显全球数字服务对少数云服务提供商的高度依赖风险 [7] - 截至北京时间凌晨1时，部分服务开始逐步恢复，但AWS承认多个云服务仍存在“高错误率” [8] 贵金属市场动态 - COMEX黄金期货涨3.82%报4374.30美元/盎司，COMEX白银期货涨2.59%报51.40美元/盎司 [10] - 黄金避险吸引力因美国政府“停摆”和美联储降息预期而提升，同时欧盟能源政策转向加剧通胀预期，各国央行持续增持黄金储备 [10] - 据CME“美联储观察”工具显示，美联储10月降息25个基点的概率为99.4%，12月累计降息50个基点的概率为98.6% [10] 美国政府停摆进展 - 美国参议院第11次就政府拨款法案进行投票表决，以50票赞成、43票反对未达通过所需的60票门槛，政府“停摆”持续 [12] - 政府停摆始于10月1日，因共和、民主两党在医保相关福利支出等核心议题上分歧巨大，未能及时通过新的临时拨款法案 [13]