（原标题：营收大增21.8%，沃尔玛中国为何领跑业绩?） 11月20日，沃尔玛披露了2026财年第三季度（FY26 Q3）业绩报告。财报显示，沃尔玛该季度营收录得 1795亿美元，同比增长5.84%，营收增速连续两个季度环比走高，延续了稳健的扩张态势。 分区域看，沃尔玛中国业务表现尤为亮眼。FY26 Q3单季实现净销售额61亿美元，同比增长21.8%，不 仅大幅跑赢国际业务板块10.84%的平均增速，还连续多个季度维持同比两位数以上的增长，成为驱动 全球业绩增长的关键引擎。 若置于行业宏观视角审视，沃尔玛中国的表现更具韧性。对比2025年前三季度中国社零商超行业4.4% 的平均增速，沃尔玛中国实现了显著的超额增长。在当前消费回归理性、传统商超普遍面临转型阵痛的 存量博弈环境下，这份逆势突围的成绩单显得难能可贵。 面对如此显著的差异化表现，市场不禁追问：沃尔玛中国究竟做对了什么？ 左手山姆，右手电商 在很长一段时间里，实体零售与电商被视为一场零和博弈。但在沃尔玛的布局中，二者早已融为一体， 优势互补，成为业绩高增背后的核心因素。其中，有两组数据尤其值得关注： 现"，这不仅是对单店业绩的肯定，也是对山姆模式在中国 ...

京东工业是工业供应链技术与服务提供商，主营业务为工业品电商，通过"太璞"全链路数智化工业供应链解决方案，提 供企业非生产性物料（MRO）及生产性资料（BOM)服务等工业品供应及数智化供应链服务。京东工业2017年开始布局 专注于MRO采购服务的供应链技术与服务业务。经过多年发展，已成为中国大陆地区MRO采购服务市场的最大参与 者，根据灼识咨询的资料显示，按2024年的交易额计，京东工业排名第一，规模为第二名的近三倍。 净利润方面，2022年公司净亏损13亿元；2023年扭亏为盈，净利润为480万元；2024年净利润进一步增至7.6亿元，同比 增长1586%；2025年上半年，公司实现净利润4.5亿元，同比增长55.2%。 本次联席保荐人为美银美林、高盛、海通国际和UBS。这是京东工业第四次冲击港股上市，今年9月28日向港交所递 表。此前，京东工业曾于2023年3月、2024年9月、2025年3月三次递表，均因招股书有效期届满而失效。 京东工业执行董事为宋春正，非执行董事分别为刘强东、徐炳东；独立非执行董事分别为孙含晖、汤欣、顾宝芳。 工商资料显示，京东工业控股股东为京东集团，通过其全资子公司JD Indust ...

文章核心观点 - 山东港口集团发布“千纸鹤”、“百链钢”、“物流塔”、“云集通”、“理货通”五大数智供应链核心产品，旨在通过重构“港口—贸易—制造—金融”全链条生态，提升物流效率、简化贸易流程，并以数据串联上下游企业，构建智慧新航道 [1] 千纸鹤：纸浆数智化生态 - 山东港口青岛港是全球最大纸浆进口港，全国超过30%的进口纸浆在此接卸，今年上半年纸浆吞吐量同比增长22.5% [2] - “千纸鹤PulpCrane”服务平台为45家上下游客户提供全方位数字化供应链服务，整合物流信息、业务办理、客户服务等功能，实现信息实时共享和业务在线办理 [2] - 平台实现三大突破：全流程数字化无纸化追踪、智能数据协同以预判政策变动并调整计划、嵌入供应链金融等增值服务模块 [3] 百链钢：干散货供应链数字化 - 产品聚焦铁矿石与煤炭等核心干散货品类（合计贡献超50%干散货海运量），构建从铁矿石进口至成品钢材出口的全流程数字化基础架构 [4] - 将核心单证纳入线上办理体系，结合电子签章技术提升业务效率，并提供提货权转移登记服务，利用区块链技术确保转移记录可溯源、不可篡改 [5][6] - 创新打造矿石在线超市，整合招标、采购、销售信息服务，并通过业务数字孪生实现货物装卸、运输全维度可视化管理 [6] 物流塔：集装箱智能管控 - “数智化物流塔”为进出口企业和物流供应商提供供应链360度视野的智能控制体系，具备全流程自动化入货、精细化权限分配、可视化管理等核心功能 [7] - 采用五层逻辑架构，从数据采集到战略决策形成智能闭环，并包含全链条信息可视化、空箱管理等十大功能模块 [8] - 在某重点出口加工企业应用中完成77项开发内容，成功打通从工厂出货到港口装船的全链条实时数据流动与智能协同 [9] 云集通：标准化运力交易 - 产品针对公路运输标准化缺失、融资困境、风险管控难三大痛点，通过数字化工具和标准化流程重构公路运输模式 [10] - 依托“云港通”平台，创新推出“易融运”、“港优保”、“云付宝”等专属数字金融服务产品，构建覆盖物流、信息流、资金流的全闭环服务体系 [10][11] - “易融运”提供基于平台运营数据的专属信用融资，“港优保”提供在线一键投保服务，“云付宝”实现运费在线安全便捷结算 [11] 理货通：港口理货效率提升 - 传统理货模式存在信息传递滞后、沟通成本高、数据整合难等问题，“理货通”将零散割裂的环节整合到统一系统中 [12] - 实现四大核心升级：沟通更顺畅，各方实时互通消息；进度更透明，关键信息实时同步；数据更好查，形成统一数据池；服务更高效，单证签发全程在线 [12] 战略背景与行业影响 - 山东港口自2023年作出“打造依托港口的一流供应链综合服务体系”战略决策，加速由“单一港口运营商”向“供应链综合服务商”转型 [4] - 公司联合生态伙伴形成星港大模型、皮带流程智能体等重要成果，并以方舟智能为运营主体开展“人工智能+港口”实践探索 [13]

文章核心观点 - 山东港口集团发布五大数智供应链核心产品，旨在重构“港口—贸易—制造—金融”全链条生态，提升物流效率、简化贸易流程，并串联上下游企业 [1] “千纸鹤”产品总结 - 该产品是面向纸浆行业的数智化生态与供应链协同服务平台，实现全流程无纸化追踪、智能数据协同和嵌入增值服务三大突破 [2][3] - 平台整合物流信息、业务办理、客户服务等功能，为客户提供货物全程可视化查询及在线订舱、报关报检等一站式服务 [2] - 青岛港作为全球最大纸浆进口港，上半年纸浆吞吐量同比增长22.5%，全国超过30%的进口纸浆在此接卸 [2][3] “百链钢”产品总结 - 该产品聚焦铁矿石、煤炭等干散货供应链，构建从进口到出口的全流程数字化基础架构，推动行业从“经验驱动”向“数据驱动”转型 [4][5] - 核心功能包括线上单证办理、提货权转移登记（基于区块链技术）以及创新的矿石在线超市，解决单证流转慢、货权争议等问题 [4][5] - 干散货运输占全球海运贸易总量40%以上，其中铁矿石与煤炭合计贡献超50%的干散货海运量 [4] “物流塔”产品总结 - 该产品是一个具备360度视野的智能控制体系，旨在实现供应链端到端透明化、动态优化与精准匹配客户需求 [6][7] - 采用五层逻辑架构，从数据采集到战略决策形成智能闭环，并包含十大功能模块，如全链条信息可视化、空箱管理等 [6][7] - 在某重点出口加工企业案例中，成功打通77项开发内容，实现全链条物流数据实时流动与智能协同 [8] “云集通”产品总结 - 该产品是首个港口场景标准化运力交易产品，针对公路运输痛点，通过数字化工具和标准化流程重构运输模式 [9][10] - 配套“易融运”、“港优保”、“云付宝”等专属数字金融服务，构建覆盖物流、信息流、资金流的全闭环服务体系 [10] - 多式联运是实现物流降本增效的关键手段，该产品助力港口向“物流港”、“贸易港”转型升级 [9][10] “理货通”产品总结 - 该数字化平台整合了过去零散割裂的沟通、跟踪、查询、签单等环节，实现所有业务在一个平台内办理 [11] - 带来四大核心升级：沟通更顺畅、进度更透明、数据更好查、服务更高效，解决了传统理货模式信息滞后、沟通成本高等问题 [11] 公司战略与行业背景 - 公司于2023年作出战略决策，从“单一港口运营商”向“供应链综合服务商”转型升级，打破传统业务边界 [4] - 公司联合生态伙伴形成星港大模型等重要成果，并以方舟智能为运营主体开展“人工智能+港口”实践探索 [12]

财务表现 - 公司2025年前三季度净利润达2.80亿元 [1] 供应链体系 - 公司打造了覆盖全国的数智化冷链与物流体系，以全链条透明化、标准化管理树立行业新标杆 [1] - 供应链系统以“24小时鲜度承诺”为核心，覆盖从原料处理到门店上架全流程 [1] - 供应链系统日均处理百万级订单，产品不良率控制在0.03%以下 [1] 生产与品控 - 中央工厂引入智能化设备，自动卤制夹层锅将人工效率提升300% [2] - 连续卤制设备通过±1℃精准温控实现工艺标准化 [2] - 整个生产流程包含168道质检程序和48次温控监测 [1] - 公司首创“电子批次管理系统”，为每份产品赋予可追溯“身份证” [2] 竞争优势与发展前景 - 公司通过“冷链 + 工厂 + 数智化”组合策略形成从源头到终端的闭环能力，构建了品牌护城河 [2] - 该体系化优势其他品牌短期内难以复制 [2] - 公司未来有望通过深化供应体系价值，扩展新品类，实现卤味场景多元化发展 [2]

行业核心趋势 - 中国餐饮行业正迎来“万店连锁”的加速扩容期 餐饮连锁化浪潮已成定局 [1] - 消费者对于品牌化、标准化、安全化的餐饮需求日益增长 为具备强大复制能力的连锁品牌提供了前所未有的市场空间 [1] 行业发展瓶颈 - 当前餐饮扩张的核心瓶颈已非前端的市场容量 而是后端的供应链支撑体系 尤其是冷链物流环节 [1] - 当餐饮品牌扩张到百家门店、千家门店乃至目标万店时 供应链体系复杂度呈指数级跃升 [1] - 食材能否稳定、统一、高效、低损耗地送达每一家门店 直接决定了品牌的盈利底线与生存寿命 [1] 冷链物流的核心价值 - 冷链物流超越传统职能 蜕变为驱动餐饮品牌持续盈利的“利润引擎” [1] - 极致降损 餐饮行业食材成本占比极高 流通过程中的损耗是利润的隐形杀手 [1] - 品质护航 在万店连锁时代 任何一家门店的品质波动都可能对品牌声誉造成毁灭性打击 稳定可靠的冷链服务是产品标准化和口味一致性的根本保障 [1] - 赋能扩张 一张高效、柔性、覆盖全国的冷链网络是连锁品牌实现快速、稳健区域扩张的基础设施 [1] 数智化解决方案 - 未来的供应链竞争本质上是数据和算法的竞争 [2] - 华鼎雪豹数智大模型深度融合行业知识与人工智能技术 能够实现需求预测、智能排线、风险预警、能耗管理的全方位智能化 [2] - 通过整合冷链仓储、干线、城配资源 并利用智能算法优化路径与库存 实现从工厂到门店的全链路效率提升 [1] - 数智化系统通过开放平台将能力赋能给餐饮客户 帮助他们实现更精细化的供应链管理 [2]

合作事件概述 - 2025年11月7日，京东工业与恩福（中国）在第八届中国国际进口博览会上正式签署战略合作协议，并同步上线恩福京东官方旗舰店 [1] 合作方背景 - 恩福（中国）是日本NOK株式会社与德国科德宝集团的合资企业，拥有百年密封技术积淀，旗下涵盖NOK、CFW、Simrit等多个知名品牌 [3] - 恩福（中国）产品覆盖油封、O形圈、液压气动密封件等全系列密封解决方案，广泛应用于汽车、通用工业等关键领域 [3] - 京东工业是京东集团旗下的工业供应链技术与服务解决方案提供商，服务约11000家大型企业和数百万家中小企业 [3] 合作内容与模式 - 双方将基于京东工业数实一体化工业供应链体系合作，推动工业客户采购降本增效 [1] - 合作将构建更完整高效的供应链模式，提升供应协同效率，为大型企业、中小企业、专业用户及个人消费者提供紧固件数智化采购服务 [4] - 恩福京东自营旗舰店首期上架油封、O型圈、活塞杆密封专用密封件、防尘密封件等最新产品，全部以自营入仓形式通过京东物流网络实现快速配送 [4] 合作目标与意义 - 合作旨在助力紧固件行业供应链的数智化转型升级 [1] - 合作将提升供应链稳定性、市场响应速度与服务能力，满足多元客户的采购需求 [4] - 通过京东强大的物流网络，旗舰店可支持当日达或次日达，确保时效保障，提供全链路服务 [4] 行业背景与市场地位 - 紧固件素有"工业之米"之称，被广泛应用于建筑、机械、电力、铁路等众多产业 [3] - 京东工业长期以来深耕紧固件领域，2025年其紧固件品类的品牌及商品数量、采购客户数及成交额均实现快速成长，成为众多行业的数字化采购首选平台 [5]

公司战略定位与愿景 - 公司定位为大宗商品供应链领域的领军企业，战略从“物贸联动”探索升级至参与“产业链运营”[2] - 未来五年竞争本质是在产业链中通过流通创造产业价值，与客户实现合作共赢[2] - 公司远景升级为“以供应链服务驱动产业链运营的全球领航者”，企业使命为“立足供应链，服务产业链，创造价值链”[9] 国际化战略与布局 - 国际化核心路径概括为“供应链引领、物流支撑、投资驱动”，聚焦链条复杂、供需错配的大宗商品领域[3] - 在非洲聚焦铝土矿、锂矿等资源，构建“矿山—港口—物流”一体化物流体系；在东南亚打造“资源进口—精深加工—全球销售”全链条模式[2] - 将“物流先行”作为突破全球供应链瓶颈的核心抓手，物流能力在基建薄弱区域转化为核心竞争力[3] - 2025年上半年，中印尼航线业务规模增长超15%，中越航线业务规模增长超50%；西非至国内铝产业全链条物流通道落地后，铝产业物流营收增幅突破400%[3] - 未来将东南亚、非洲作为优先发展区域，后续拓展中亚、南亚、美洲市场，遵循“成熟一个，独立一个”的布局节奏[5] - 通过深度本地化运营融入当地产业生态和文化，已在非洲、东南亚等区域打下扎实基础[4] 业务模式创新与财务表现 - 供应链创新从“提供服务”向“参与运营”升级，深度融入产业链各环节[7] - 制造业客户服务量占比稳定在60%左右，形成以服务收益和规模集拼收益为核心、辅以价差收益的盈利模式，抗波动能力增强[6] - 2025年上半年归母净利润达10.32亿元，同比增长32.48%；第二季度净利润增速升至40.83%，业绩呈加速向上态势[6] - 公司介入造船、选矿和油脂加工业务，强化在金属、农产品产业链的运营能力，并与控股股东在不锈钢、铝、玉米产业链制造板块形成深度协同[6] 数字化与风控体系建设 - 以“数字业务化”与“业务数字化”双轮驱动构筑数智竞争力[10] - “屿链通”数字供应链服务平台与多家银行系统直连，合作金融机构超10家，累计帮助客户融资约98亿元，为客户降低10%至40%融资成本[10] - “智运”网络货运平台整合19万余辆车、3500余艘船，累计承运约9000万吨货物[10] - AI智能助手“屿象同学”实现单据智能识别、风险辅助预警等功能，提升运营效率[11] - 供应链控制塔实现风险前瞻管控，动态调整客商信用管理机制，并通过数字化手段化解潜在的大宗商品价格波动风险[7] 人才激励与可持续发展 - 向928名核心人员授予约1.7亿股限制性股票，占公司总股本的6.13%，创单次激励规模新高[11] - 在东南亚、非洲、美洲、欧洲及中东等地区配置员工近150人，强化境外人才团队[11] - 坚持“不惟学历、不惟资历、只惟能力”的选拔理念，从实战一线发掘和培养干部[11] - 未来将深度融入国家及区域经济发展大局，重点布局碳链业务助力“双碳”目标[12]

总体销售表现 - 截至10月20日18时，超5.2万个品牌成交额同比增长超300%，超3300个品类成交额同比增长超100% [1] - 直播成为增长新场域，京东采销直播订单量同比增长超280%，达人直播订单量同比增长超778% [15] - 京东全球购手机通讯品类成交额同比增长超445%，超2600个进口品牌成交额同比增长超100% [14] 3C数码与家电家居 - AI相关智能电子产品成交额同比增速近200%，iPhone17系列新品成交额同比增长150% [9] - 运动相机与配件同比增长350%，3D打印机同比增长200%，240Hz+超高刷电竞显示器同比增长150% [10] - 家电家居超2000个品牌增长超100%，健康风空调同比增长3倍，百吋电视、智能线性浴霸同比增长5倍 [10] - 3C数码企业用户采购同比增长超100%的品牌超3500家，以旧换新用户量同比增长超100% [10] 超市食品与生鲜 - 超15000个超市类品牌成交额翻倍，潮流盲盒品类商品成交额同比增长6倍，低温有机牛奶增长近4倍 [11] - 京东生鲜源头直发商品成交单量同比增长约35%，火锅肉卷品类成交额同比提升76%，真鳕鱼品类成交额同比增长113.6% [11] - 佳农品牌成交额同比增长315%，皇家小虎成交额同比增长247%，天莱香牛成交额同比增长114% [11] 服饰美妆与健康 - 服饰美妆超200个品类增长超300%，超2000个品牌增长超100%，鄂尔多斯等服饰品牌增长超6倍 [12] - 培育钻石、培育红蓝宝石成交额同比增长超10倍，超200个美妆品牌成交额同比翻倍 [12] - 健康消费热度不减，医药品类成交额同比增长50%，滋补品类成交额同比增长超170%，近1800个营养保健店铺增长翻倍 [12] 创新业态与线下门店 - 七鲜小厨带动周边3公里品质餐厅订单量增长超12%，七鲜美食MALL线上成交订单环比增长超150% [4] - 京东折扣超市保暖与护肤类商品销量环比增长超320%，七鲜私厨订单量环比增长超400% [4] - 京东3C数码门店数突破4000家，成交额同比增长120%，京东MALL整体成交额同比增长86% [5] - 京东养车到店服务订单同比增长超2倍，京东医美自营独立门店预售超3000单 [4][5] 全球业务与跨境销售 - 京东全球售覆盖全球36个国家和地区，设立11个线上国家站点 [4] - 东南亚国家如新加坡、马来西亚、泰国等成交额同比增长超300%，日本与韩国同比增长超100%，澳大利亚同比增长超200% [4] - 游戏本、键鼠、显示器等同比增长超3倍，空气净化器、破壁机等高品质家电同比增长超10倍 [14][15] 人工智能技术应用 - JoyAI大模型在京东超1800场景应用，大模型调用量较618增长3.2倍 [5][21] - 京东数字人JoyStreamer服务品牌超3.5万家，直播观看人数突破1700万，带动GMV累计超7亿元 [5][21] - 京东智能客服累计咨询服务量超13亿，用户满意度80%以上 [5][22] 物流与金融支持 - 京东物流"智狼"货到人系统人效提升300%，存储坪效提升200% [23] - 京东金融"百亿消费补贴"带动白条分期免息交易额同比增幅49%，支付快捷支付交易额同比增长58% [23] - 京东供应链金融科技产品累计服务客户数超30万，息费减免金额同比增长超40% [23] 企业服务与工业品 - 京东企业购活跃企业客户数同比增长35%，手机、平板电脑等采购额同比增长均超150% [24] - 京东五金城自营入仓工业品成交额同比增长72%，超50个品类成交额同比增长超10倍 [24] - 京喜自营产业带优质好物成交额同比增长4.5倍，助力外贸商家出口转内销商品成交额同比增长3.2倍 [25]

行业整体表现 - 9月中国快递发展指数为459.6，同比提升3.9% [3] - 快递发展规模指数为589.3，同比提升9.3% [3] - 预计9月快递业务量同比增长12%左右，快递业务收入同比增长7%左右 [3] - 前三季度实物商品网上零售额预计将超9万亿元 [3] - 自3月以来单月业务量均超160亿件 [3] 服务质量与效率 - 9月快递服务质量指数为690.8，同比提升0.4个百分点 [4] - 快递服务公众满意度预计为85分，同比提升1.2分 [4] - 快递企业拓展无人机跨长江运输新航线实现大闸蟹快速送达 [4] - 应用人工智能技术推出超脑大模型和具身智能机械臂系统构建人工智能+物流应用生态系统 [4] 基础设施与网络能力 - 9月快递发展能力指数为228.8，同比提升1.9% [5] - 山西晋城、安徽宿州等地转运枢纽投产运营，四川成都物流园正式建成，广西桂林转运中心搬入新址 [5] - 行业自有航空公司新增鄂州—迈阿密—深圳、深圳—新加坡等国际货运航线 [5] 定制化解决方案与市场拓展 - 针对白凤桃、白兰瓜等水果采用泡沫箱加冰袋的保鲜包装有效延长保鲜期 [2] - 对于牛羊肉等生鲜产品采用真空包装加冷链运输的方式确保产品新鲜速达 [2] - 京东物流为月饼运输提供定制化防震防潮包装并开通中秋特产专线，从樟湖镇直发全国核心城市最快24小时送达 [3] - 兰州特色农产品销量逐年增长，不仅在国内市场畅销还出口到多个国家和地区 [2] 技术应用与产业协同 - 快递企业聚焦不同行业核心场景应用大数据、AI智能算法等技术打造数智化供应链平台 [4] - 快递业有效满足节假日、毕业季、开学季等消费需求深化与文旅体育协同发展提升农村消费服务广度与深度 [3]