2025年，国内无糖茶饮市场成为拉动饮料市场增长的核心引擎。 根据中国连锁经营协会《2025新茶饮白皮书》显示，2025年1月-6月无糖茶饮销售额同比劲增112%，呈现"量价齐升"的爆发式增长态势。这一市场热度背 后，既是年轻人消费偏好向"健康化、品质化"的结构性转变，也推动着无糖茶饮与碳酸饮料"此消彼长"的市场格局重构。 今年5月21日，第六个"国际茶日"，小罐茶在北京举办高香无糖茶发布会，正式进军无糖茶饮料领域，成为第一个高调下场做无糖茶饮料的专业茶企。该茶 企以广东市场为战略锚点强势突击，仅用3个月时间，便完成从区域试点到全国扩张的跨越，成为搅动行业竞争格局的关键变量。 健康需求驱动市场转向 无糖茶饮的崛起，本质是消费需求与健康理念融合的结果，而年轻人正是这一趋势的核心推动者。 从人群结构来看，据亿欧智库《2023中国无糖茶饮行业白皮书》数据，无糖茶饮主力消费人群中30岁（含30岁）以下人群占70.8%，其中26-30岁职场人群占 比43.1%，18-25岁学生及初入职场人群占比27.7% ；且近半年新用户中，30岁（含30岁）以下人群占比更高达84.1%，年轻群体持续成为消费主力军。细分 来看，18- ...

公司背景与市场进入 - 公司为日本品牌三得利 自1984年通过上海合资公司进入中国市场 初期以啤酒和饮料业务为主[2][3] - 啤酒业务在进入中国市场仅四年后即1988年取得上海市场销量第一[3] 产品创新与市场表现 - 公司于1997年推出中国市场首款无糖茶饮 但因当时消费偏好甜味饮品而未获成功 长期局限于福建及江浙区域[3] - 2016年后借助健康消费趋势崛起 无糖茶产品销售额大幅增长 2021年增长80% 2022年增长120% 2023年增长200%[3] - 产品线以乌龙茶为核心 涵盖无糖 有糖 茉莉乌龙 桂花乌龙等口味 并拓展大麦茶 功能饮料及威士忌领域[11] - 2023年推出添加枸杞 红枣 菊花等养生成分的"焕方"系列 瞄准中式养生饮品市场[11] 本土化战略与品牌塑造 - 公司刻意淡化日本品牌身份 强调原料源自福建 并在广告中融入中国传统文化元素如相声 戏曲 《西游记》等[5] - 产品包装减少日语标识 采用汉字 繁体字及中国传统意象（如小笼包 古画） 并标注"福建省推荐"字样[5] - 邀请中国明星孙俪 范冰冰 张震等代言 强化本土化形象[6] 渠道与市场布局 - 线下重点布局一二线城市便利店网络 与罗森 7-Eleven等日系便利店深度合作并支付高额陈列费用[6] - 线上全面入驻天猫 抖音 美团等主流电商平台 茶饮料常居电商销售榜单前二[6] 市场挑战与竞争格局 - 2024年公司在中国无糖茶市场份额从21.12%下滑至12.04% 显著低于本土品牌东方树叶69.50%的市占率[8][9] - 面临康师傅 果子熟了等本土品牌的快速追赶 且无糖茶饮市场整体规模增长空间有限[9] 财务表现与区域贡献 - 中国市场年营收约200亿至300亿元人民币 占全球总营收12.8%[9] - 全球营收区域分布为日本本土48% 亚洲和大洋洲20% 美洲17% 欧洲15%[9] 行业趋势与市场机遇 - 2023年中式养生水市场规模同比增长350% 预计2028年突破百亿[11] - 公司通过产品创新（如焕方系列）精准捕捉养生饮品市场潜力[11]

业绩表现 - 公司上半年实现收益170.87亿元，同比增长10.6%，净利润12.87亿元，增速达33.2%，毛利率攀升至34.3%的三年新高 [2] - 饮品业务占营收超60%，但同比增幅从2022年的11.3%逐年滑落至7.6% [2] 饮品业务分析 - 茶饮料品类占比47%，2025年上半年收益50.68亿元，同比增长9.1%，增速较2024年同期的11.8%下滑2.7个百分点 [3] - 果汁收益同比增幅从2022年的35.4%骤降至2024年的5.9%，2025年上半年进一步萎缩至1.7% [3] - 奶茶业务2022-2024年增速分别为4.6%、5.0%、1.6%，2025年仅回升至3.5% [3] 市场竞争与产品创新 - 统一绿茶、统一冰红茶、统一阿萨姆奶茶等经典产品生命周期已超10年，新品如"春拂绿茶"、"春拂焙茶"在无糖茶市场面临农夫山泉"东方树叶"等品牌的先发优势 [4] - 农夫山泉无糖茶品类2023年销售额突破百亿，元气森林通过气泡水、电解质水、中式养生水等新品快速拓展市场 [6] - 统一近年推出的"海之言"果味水等少数产品形成一定声量，多数新品未能突破区域市场 [6] 行业趋势与战略应对 - 饮品市场呈现中式养生水品类崛起和大包装战略两大特征，元气森林"好自在"系列、东方树叶900ml大包装等为代表产品 [6] - 公司2025年推出1L装冰红茶应对大包装趋势，价格带下探至5元区间，与农夫山泉、康师傅等品牌正面竞争 [6] - 尽管毛利率提升0.5个百分点至34.3%，但市场竞争加剧可能导致促销费用增加，未来毛利率提升空间受限 [7] 未来挑战 - 公司需在健康化、高端化、场景化的消费趋势中重新定义自身，应对农夫山泉、元气森林等品牌的竞争壁垒 [7] - 饮品市场从"规模竞争"转向"价值竞争"，公司需精准把握无糖、养生、功能性等消费关键词 [7]

市值表现 - 公司总市值重回5000亿港元，7月22日盘中达5100亿港元，收盘5089亿港元，次日股价进一步上涨至46.35港元[5] - 4月8日至7月22日股价涨幅超42%，市值增长1440亿港元至5089亿港元，实控人持股市值增加约1200亿港元[5] - 2024年9月股价曾腰斩至23.04港元，市值缩水至2591亿港元，全年股价累计下跌23.4%[5] 管理层动态 - 实控人钟睒睒打破低调形象，2024年8月至2025年4月三次亮相央视《对话》栏目，并公开抨击互联网平台及直播带货模式[9] - 2024年通过官方账号发布多篇声明及文章，包括《我与宗老二三事》和辟谣声明[9] - 在股东大会上强调天然水与纯净水的价格差异，直言推出绿瓶纯净水是"一气之下"的行为[12] 业务表现 - 2024年包装饮用水业务营收下降21.3%至159.52亿元，减少43.1亿元，营收占比从47.5%降至37.2%[16] - 茶饮料业务（东方树叶与茶π）营收增长32.3%至167.45亿元，占比从29.7%提升至39%，弥补饮用水下滑[17] - 2024年整体营收微增0.54%至428.96亿元，净利润微增0.36%至121.23亿元，毛利率下降1.4个百分点至58.8%[10] 产品策略 - 2024年4月推出绿瓶纯净水，终端价低至12瓶8.9元，出厂价低于天然水的0.67元/瓶[14][15] - 2025年6月推出碳酸茶饮料"冰茶"，电商折后价约60元/15瓶，差异化加入气泡元素[20][21] - 与山姆合作推出无标签饮用水（2.6元/瓶）、纯透食用冰（22.8元/2kg）及专供白桦树汁（8.7元/瓶）[22][23] 渠道与市场 - 东方树叶2024年占据无糖茶饮市场超70%份额，但2025年3月行业增速转负[23] - 2025年推出1.5L大包装东方树叶（零售价约10元）并开展开盖赢奖营销活动[24] - 新式茶饮品牌密集上市加剧行业竞争，茶饮外卖大战影响传统饮料市场[24]

市值表现 - 公司股价自7月17日起连续4个交易日上涨 市值重回5000亿港元水平[1][2] - 7月22日股价创近一年新高 盘中达45.8港元 收盘市值5089亿港元 次日进一步摸高至46.35港元[2] - 4月8日至7月22日期间股价累计涨幅超42% 市值从3649亿港元增长1440亿港元至5089亿港元[2] - 2024年9月股价曾腰斩至23.04港元 市值最低至2591亿港元 全年股价缩水23.4%[2] 管理层动态 - 实控人钟睒睒持股市值增长约1200亿港元[2] - 钟睒睒改变低调风格 2024年8月/12月及2025年4月三次做客央视《对话》栏目[5] - 2024年11月在江西公开批评直播带货企业家 2025年5月股东大会上抨击互联网平台破坏价格体系[5] - 通过官方账号多次发布文章 包括《我与宗老二三事》及辟谣声明[5] 财务业绩 - 2024年总营收428.96亿元 同比增长0.54% 净利润121.23亿元 微增0.36%[7] - 毛利率下降1.4个百分点至58.8% 主因纯净水促销/饮用水销量下降及果汁原料成本上升[8] - 包装饮用水业务营收159.52亿元 同比减少43.1亿元 降幅达21.3%[12] - 饮用水营收占比从47.5%降至37.2%[13] - 茶饮料营收167.45亿元 同比增长32.3% 占比从29.7%升至39%[16] 产品策略 - 2024年4月推出绿色包装纯净水 终端价降至12瓶8.9元(约0.74元/瓶)[10] - 天然水出厂价0.67元/瓶 终端零售价2元/瓶 纯净水渠道价约0.67元/瓶[11] - 2025年6月推出碳酸茶饮料"冰茶" 电商平台折后价约60元/15瓶[17] - 东方树叶2025年初推出1.5L大包装 零售价10元 并开展开盖有奖营销活动[20] 渠道合作 - 2024年11月东方树叶进入山姆渠道 推出400ml专属包装 24瓶售价57.9元[19] - 2024年12月17.5°鲜榨橙汁进驻山姆 两个月销售额突破8000万元[19] - 2025年6月为山姆生产无标签饮用水 12瓶售价30.8元 同期推出纯透食用冰[17] - 2025年7月与养生堂联合推出白桦树汁 山姆专属售价129.9元/15瓶[19] 市场竞争 - 无糖茶饮市场2025年3月出现负增长 公司份额超70%但增速放缓[20] - 茶饮料营收增速从2021-2023年的48.3%/50.8%/83.3%降至2024年的32.3%[20] - 新式茶饮品牌密集上市 线下门店竞争加剧影响饮料赛道[21] - 中式养生水等新品频出 行业转向控结构提效率阶段[20]

新乳业进军饮品赛道 - 公司宣布正式进入饮品赛道 饮品将成为第三大核心业务 此前核心业务为低温鲜奶和酸奶 [1] - 2024年公司营收106 7亿元 同比微降2 9% 归母净利润5 4亿元 同比增长24 8% 是少数实现双位数增长的乳企 [1] - 计划从擅长的低温产品切入饮品赛道 重点关注低糖 无糖茶饮及轻体瘦身概念产品 [1] - 现阶段产品以创新口味和体重管理类含乳饮品为主 具体市场战略尚未公布 [2] 乳企布局新饮品赛道现状 - 2024年中国新式茶饮市场规模突破3500亿元 同比增长6 4% 成为乳企重点布局领域 [2] - 主流乳企已组建专业团队为新茶饮品牌提供原料支持 但越来越多乳企开始推出自有产品 [2] - 卫岗乳业推出2款低温轻乳茶 皇氏乳业 完达山公布奶茶店计划 君乐宝收购"茉酸奶"品牌 [2] 行业背景与动因 - 2025Q1乳品销售额下降6 9% 液态奶下降7 1% 行业面临增长瓶颈 [3] - 2024年人均奶类消费量41 5公斤 实际饮奶人群消费量接近日韩水平 传统乳制品增长受限 [3] - 奶酪和功能化营养品转型进展缓慢 乳企急需寻找短期新增长点 [4] - 区域乳企凭借品牌 渠道 冷链优势 进入饮品赛道的门槛和成本相对可控 C端业务利润率高于B端 [4] 战略考量 - 公司希望跳出存量市场内卷 在创新和增量中寻找增长机会 [1] - 通过新消费赛道触达年轻消费者 适应其注重产品需求 情绪价值 个性化表达的特点 [5] - 抓住市场红利 在日益碎片化的需求中捕捉细分市场增量机会 [5]

乳企布局新饮品赛道 - 新乳业宣布进军饮品赛道 将饮品列为第三大核心业务 此前核心业务为低温鲜奶和酸奶 [1][2] - 新乳业2024年营收106 7亿元同比微降2 9% 归母净利润5 4亿元同比增长24 8% 是少数实现双位数净利润增长的乳企 [2] - 公司计划从擅长的低温产品切入饮品赛道 产品方向包括低糖无糖茶饮及轻体瘦身概念含乳饮品 具体市场战略尚未公布 [2] 行业趋势与竞争格局 - 2024年中国新式茶饮市场规模突破3500亿元 同比增长6 4% 成为乳企重点布局领域 [3] - 主流乳企已组建专业团队为新茶饮品牌提供原料支持 但越来越多乳企开始推出自有新茶饮产品 [3][4] - 卫岗乳业推出2款低温轻乳茶 皇氏乳业 完达山公布奶茶店计划 君乐宝收购"茉酸奶"并与蜜雪冰城合资 [4] 市场驱动因素 - 2025Q1乳品销售额下降6 9% 液态奶下降7 1% 传统乳制品消费面临增长瓶颈 [4] - 2024年人均奶类消费量41 5公斤 实际饮奶人群消费量接近日韩水平 半数人口不饮奶 [4] - 区域乳企凭借品牌影响力 渠道网络和冷链优势 进入饮品赛道门槛相对可控 C端业务利润率高于B端 [6] 消费群体变化与战略转型 - 年轻消费者更关注产品需求匹配度 情绪价值和个性化表达 而非价格敏感 [6] - 乳企通过新消费赛道触达年轻群体 在碎片化需求中捕捉细分市场增量机会 [6] - 行业需跳出存量市场内卷 在创新和增量中寻找解法 [2]

水饮行业现状与趋势 - 夏季是水饮销售黄金期，烟酒商超将水饮作为核心品类以对冲烟酒淡季影响 [6][7][22] - 水饮品类具有高频消费、价格透明、利润稳定（单瓶利润约1元）及资金占用低等优势 [8][23][24] - 线下渠道仍是水饮销售主战场，品牌商通过免费设备投放（如冰箱）争夺终端货架C位 [14][18][20] 品类迭代与消费升级 - 消费需求从基础解渴转向健康化：早期畅销含糖茶饮/碳酸饮料（统一绿茶、可口可乐），后过渡至植物蛋白饮料（六个核桃），近年无糖茶饮（东方树叶）爆发 [34][36][38][51] - 高端化趋势明显：消费者从价格敏感转向追求"品质更好的水"，高端矿泉水占比提升 [31] - 无糖茶饮渗透率快速提升，2023年日本无糖茶占茶饮市场82.5%，中国处于健康化转型初期 [49][50] 无糖茶饮赛道竞争 - 传统饮料品牌（农夫山泉）、新锐品牌（元气森林）与原叶茶企（小罐茶）共同布局无糖茶饮 [51][53] - 茶企凭借原料优势打造差异化产品，无糖茶饮为传统茶业提供新商业化路径 [54][55] - 未来3-5年功能型无糖饮、适老化产品及环保包装将成为确定性赛道 [59] 行业挑战与机会 - 同质化竞争严重，需通过供应链优化、场景创新及用户教育建立差异化壁垒 [60][61] - 中国地域差异大于日本，无糖茶饮能否复制日本"饮料之王"模式尚待验证 [58] - 终端零售端持续观察消费偏好变化，及时调整SKU结构以匹配需求升级 [28][29][42]

水饮行业线下渠道竞争 - 夏季水饮销售进入黄金期 烟酒商超将水饮摆放在货架C位 [2][5] - 头部饮料品牌通过提供免费冰柜等方式争夺商铺优质陈列位置 [8] - 水饮品类价格透明稳定 单瓶利润约1元 备货资金压力较小 [12][13] - 品牌商对临期产品提供及时更换服务 保障终端销售质量 [14] 水饮消费趋势演变 - 消费者从价格敏感转向品质追求 高端饮用水需求增长 [19] - 无糖茶饮成为新宠 东方树叶等品牌从"难喝"变为畅销 [23][31] - 功能饮料、碳酸饮料、植物蛋白饮料等品类经历多次迭代 [21][22] - 日本市场无糖茶饮占比达82.5% 中国处于健康化转型初期 [30][31] 无糖茶饮市场发展 - 小罐茶等原叶茶品牌进入无糖茶饮赛道 寻求商业化突破 [32] - 中国无糖茶饮渗透率仍低 茶企可发挥原料优势做差异化 [32] - 未来3-5年功能型无糖饮、适老化产品、环保包装是确定性赛道 [34] - 避免同质化竞争需综合供应链、消费场景和用户教育能力 [35][36] 水饮行业特性 - 水饮是高频刚需品类 线上化成本高 线下渠道仍是核心 [11] - 行业经过多年竞争 产业链各环节已形成有效循环 [12] - 终端店铺经历电商冲击 水饮品类成为稳定现金流来源 [11][15]

产品发布 - 小罐茶于2025年5月21日在北京先农坛·庆成宫举办高香无糖茶发布会，时间选在国际茶日和"小满"节气，象征"满而未盈，得而不溢"的文化寓意 [1] - 新品以天然原叶茶为基底，主打"无糖≠无味"概念，通过花香与茶香叠加实现高扬香气，推出玫瑰红茶、茉莉普洱、东方美人三款口味，强调层次丰富的味觉体验 [1] 产品技术 - 公司自主研发功夫茶萃取工艺，优化萃取时间、温度、茶水比例及离心参数，精准锁住高阶香气成分，确保高温加热后仍保持口感层次与香韵 [1] - 技术突破传统无糖茶饮单薄口感的局限，实现香气馥郁悠长的差异化表现 [1] 行业定位 - 创始人杜国楹在发布会致敬东方树叶，认为其开启中国无糖茶饮时代，同时提出无糖茶饮正以新姿态推动中国茶现代化进程 [1] - 公司提出"重塑茶饮料价值标准"理念，计划以正宗茶企的产业积淀和科技研发能力，将传统茶味转化为现代消费体验 [2] 战略方向 - 未来公司将结合茶文化传承与专业原叶匠心，立足中国茶文化土壤，推动中国茶当代故事的国际传播 [2]