报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 24日多晶硅震荡走高，主力2509收于53765元/吨，日内涨幅5.15%，持仓增仓6923手至17.3万手；多晶硅N型复投硅料价格涨至46000元/吨，最低交割品硅料价格涨至46000元/吨，现货贴水扩至7740元/吨 [1] - 工业硅主力2509收于9690元/吨，日内跌幅0.21%，持仓增仓1498手至33.6万手；百川工业硅现货参考价9807元/吨，较上一交易日持稳；最低交割品421价格涨至9550元/吨，现货贴水收至45元/吨 [1] - 工业硅受煤矿督查消息影响，存在成本上行逻辑支撑；国家持续释放坚决反内卷信号，晶硅多方消息强化下多头底气比较充足，盘面受宏观政策托底、整体表现为易涨难跌，关注PS/SI比价，以及政策落地前夕下一轮潜在拉涨预期；多晶硅保证金提高后追涨难度提升，需谨慎控制仓位、警惕高波动风险 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从9710元/吨降至9680元/吨，近月从9705元/吨降至9595元/吨；不通氧553硅部分地区价格上涨100元/吨，通氧553硅部分地区价格上涨50 - 100元/吨，421硅部分地区价格上涨50 - 100元/吨；当前最低交割品价格从9450元/吨涨至9550元/吨，现货升贴水从 - 255元/吨收至 - 45元/吨 [3] - 多晶硅期货结算价主力从50080元/吨涨至53765元/吨，近月从50080元/吨涨至53740元/吨；N型多晶硅致密料、复投料、颗粒硅料及P型多晶硅致密料、复投料价格均上涨；当前最低交割品价格从43500元/吨涨至46000元/吨，现货升贴水从 - 6580元/吨扩至 - 7740元/吨 [3] - 有机硅现货价格部分数据缺失，DMC华东市场、生胶、107胶、二甲基硅油数据为N/A [3] - 下游硅片单晶M10/G12价格无变化，电池片单晶M10/G12价格无变化 [3] - 工业硅仓单减少330手至49776手，广期所库存增加820吨至251965吨，部分港口库存无变化，工业硅厂库减少1400吨至269700吨，工业硅社库合计减少1400吨至442700吨 [3] - 多晶硅仓单增加240手至3020手，广期所库存无变化，多晶硅厂库减少0.5万吨至27.19万吨，多晶硅社库合计减少0.5万吨至27.2万吨 [3] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 包含工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [4][6][9] 下游产成品价格 - 包含DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [12][14][16] 库存 - 包含工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存相关图表 [20][22] 成本利润 - 包含主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [25][27][34]

| 工业硅&多晶硅日评20250721：继续向上动力略显不足 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/7/21 指标 单位 今值 | | | 变动 近期趋势 | | | | | | | | | | | | | | | | 元/吨 不通氧553#（华东）平均价格 9,100.00 | | | 1.68% | | | | | | | | | | | | | | | | 元/吨 8,695.00 | | | -0.57% | | | | | | | | | | | | | | | | 工业硅期现价格 期货主力合约收盘价 基差（华东553#-期货主力） 元/吨 405.00 | | | 200.00 | | | | | | | | | | | | | | | | 元/千克 44.50 N型多晶硅料 | | | -2.20% | | | | | | | | ...

多晶硅期货市场表现 - 7月2日多晶硅期货主力合约开盘报33350元/吨 盘中最高触及34650元 最低探至33035元 涨幅达5.27% 行情呈现震荡上行走势 盘面表现偏强 [1] 供应端分析 - 月内硅料仍有增产预期 西南电价下调可能促使部分企业复产 行业库存去化乏力 [1] - 目前所有多晶硅厂家均处于降负荷运行状态 新产能投放预期增强 多数企业处于亏损现金成本阶段 生产积极性受挫 部分企业暂停交割品产线 [2] - 新疆大厂停产且复产日期未定 造成短期供给去化 [2] - 丰水期复产压力仍在 北方减产力度偏弱 7月产量仍有较大增量预期 [3] 需求端分析 - 硅片价格暂稳 下游负反馈继续向上传导 市场交投低迷 部分规格销售承压 [1] - 下游光伏组件排产已下调至一定区间 需求边际转弱 硅片企业利润下滑导致产量预计继续下滑 电池片企业也有减产计划 [2] - 终端市场"抢装"热潮消退后观望情绪浓厚 采购积极性不高 [2] - 三北沙漠戈壁荒漠地区光伏治沙规划印发 市场情绪开始好转 乐观情绪逐步增加 [2] - 下游排产均有下降 需求偏弱对盘面反弹空间形成压制 [3] 库存与价格走势 - 多晶硅库存处于高位状态 硅片企业前期采购的多晶硅尚未完全消化 库存积压对市场价格形成明显压制 [2] - 现货价格保持下行趋势 市场销售依旧疲弱 [1] - 新疆大厂停产消息导致多晶硅价格短期反弹 但消息面过后可能出现回落 [2] 机构观点与操作建议 - 新湖期货认为多晶硅基本面持弱 供需关系趋于宽松 建议维持空配 [1] - 瑞达期货建议操作上中长线依旧以高空为主 [2] - 方正中期期货指出抢装潮结束后下半年需求将大幅萎缩 盘面在基差修复后将面临较强套保压力 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅供应端厂家降负荷运行，新产能投放预期增强，多数企业亏损，生产积极性受挫，部分企业暂停交割品产线 [3] - 需求端表现疲软，下游光伏组件排产下调，需求边际转弱，硅片和电池片企业预计减产，终端市场观望情绪浓厚，采购积极性不高 [3] - 多晶硅库存处于高位，硅片企业前期采购未消化完，库存积压压制市场价格 [3] - 操作上中长线依旧高空为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价:多晶硅(日,元/吨)为31085，环比涨470；主力持仓量:多晶硅(日,手)为72286，环比降5897 [3] - 8 - 9月多晶硅价差为360，环比涨100；多晶硅 - 工业硅价差(日,元/吨)为23600，环比涨405 [3] 现货市场 - 品种现货价:多晶硅(日,元/吨)为34500，环比持平；基差:多晶硅(日,元/吨)为3885，环比涨1085 [3] - 光伏级多晶硅周平均价(周,美元/千克)为4.25，环比降0.03 [3] - 多晶硅(菜花料)平均价(日,元/千克)为28，多晶硅(致密料)平均价(日,元/千克)为29.5，多晶硅(复投料)平均价(日,元/千克)为31，均环比持平 [3] 上游情况 - 主力合约收盘价:工业硅(日,元/吨)为7485，环比涨65；品种现货价:工业硅(日,元/吨)为8150，环比持平 [3] - 出口数量工业硅(月,吨)为52919.65，环比降12197.89；进口数量:工业硅(月,吨)为2211.36，环比涨71.51 [3] - 工业硅:产量(月,吨)为299700，环比降36050；工业硅:社会库存:总计(日,万吨)为55.9，环比降1.3 [3] 产业情况 - 多晶硅:产量:当月值(月,万吨)为9.5，环比降0.1；进口数量:多晶硅:当月值(月,吨)为793，环比降161 [3] - 中国:进口多晶硅料现货价(周,美元/千克)为4.88，环比降0.13；中国进口均价:多晶硅:(月,美元/吨)为2.19，环比降0.14 [3] 下游情况 - 太阳能电池产量(月,万千瓦)为7056.9，环比降135.9；平均价:太阳能电池片(日,RMB/W)为0.82，环比涨0.01 [3] - 光伏组件:出口数量:当月值(月,万个)为103399.98，环比涨19610.66；光伏组件:进口数量:当月值(月,万个)为12098.49，环比降8021.95 [3] - 光伏组件:进口均价:当月值(月,美元/个)为0.29，环比涨0.02；光伏行业综合价格指数(SPI):多晶硅(周)为21.67，环比降0.62 [3] 行业消息 - 截至6月23日，P型多晶硅菜花料、N型致密料、N型复投料、N型颗粒硅、N型多晶硅主流市场价格暂稳 [3] - 海关总署数据显示，中国5月多晶硅进口量为793吨，同比减少80.5%；1 - 5月累计进口量为10.097吨，同比减少42.7% [3] - 多晶硅今日移仓换月，供应端厂家均降负荷运行 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅市场价格暂稳 供应端厂家降负荷运行 新产能投放预期增强 多数企业亏损 生产积极性受挫 部分企业暂停交割品产线 需求端疲软 下游光伏组件排产下调 硅片企业自律配额下调 N型硅片价格及排产下滑 电池片企业有减产计划 终端市场观望情绪浓厚 采购积极性不高 政策使收益率下降 海外市场需求有不确定性 库存处于高位 压制市场价格 今日盘面小幅反弹 预计继续盘整 中长线操作依旧高空为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价多晶硅为34255元/吨 环比涨300 主力持仓量为60199手 环比降2509 07 - 08月合约价差为1305元/吨 环比涨10 多晶硅 - 工业硅价差为26695元/吨 环比涨155 [2] 现货市场 - 品种现货价多晶硅为36500元/吨 环比持平 基差为2545元/吨 环比涨150 光伏级多晶硅周平均价为4.28美元/千克 环比持平 多晶硅菜花料平均价为29元/千克 环比持平 多晶硅致密料平均价为31.5元/千克 环比持平 多晶硅复投料平均价为32.5元/千克 环比持平 [2] 上游情况 - 主力合约收盘价工业硅为7560元/吨 环比涨145 品种现货价为8150元/吨 环比持平 工业硅产量为299700吨 环比降36050吨 出口数量为52919.65吨 环比降12197.89吨 进口数量为2211.36吨 环比涨71.51吨 社会库存总计为58.7万吨 环比降0.2万吨 [2] 产业情况 - 多晶硅产量当月值为9.6万吨 环比降0.1万吨 进口数量当月值为954吨 环比降1952吨 中国进口多晶硅料现货价为5.01美元/千克 环比持平 中国进口均价为2.19美元/吨 环比降0.14美元/吨 [2] 下游情况 - 太阳能电池产量为7192.8万千瓦 环比降651.6万千瓦 平均价太阳能电池片为0.82元/W 环比涨0.01元/W 光伏组件出口数量当月值为83789.32万个 环比降11583.8万个 进口数量当月值为20120.44万个 环比涨10274.32万个 进口均价当月值为0.29美元/个 环比涨0.02美元/个 光伏行业综合价格指数多晶硅为22.29 环比持平 [2] 行业消息 - 截至6月10日 P型多晶硅菜花料主流市场价格31元/kg N型致密料主流市场价格34元/kg N型复投料主流市场价格37.5元/kg N型颗粒硅主流市场价格34元/kg N型多晶硅主流市场价格34.5元/kg 市场价格均暂稳 当地时间6月9 - 10日 中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行 [2] 重点关注 - 6月1日起新装光伏需进入电力现货市场 收益率下降 多晶硅需求端面临较大压力 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅市场价格暂稳，供应端厂家降负荷运行，新产能投放预期增强，多数企业亏损，生产积极性受挫，部分企业暂停交割品产线；需求端疲软，下游光伏组件排产下调，硅片企业自律配额下调，电池片企业有减产计划，终端市场观望情绪浓厚，海外市场需求不确定；库存处于高位，压制市场价格；操作中长线依旧高空为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价多晶硅为33955元/吨，环比-150；主力持仓量多晶硅为62708手，环比-2267；06 - 07月合约价差多晶硅为2825元/吨，环比565；多晶硅 - 工业硅价差为26540元/吨，环比-90 [3] 现货市场 - 品种现货价多晶硅为36500元/吨，环比0；多晶硅（菜花料）平均价为29元/千克，环比0；基差多晶硅为2545元/吨，环比150；多晶硅（致密料）平均价为31.5元/千克，环比0；光伏级多晶硅周平均价为4.28美元/千克，环比0；多晶硅（复投料）平均价为32.5元/千克，环比0 [3] 上游情况 - 主力合约收盘价工业硅为52919.65元/吨，环比-60；出口数量工业硅月环比-12197.89吨；品种现货价工业硅为8150元/吨，环比0；进口数量工业硅为2211.36吨，月环比71.51吨；工业硅产量为299700吨，月环比-36050吨；工业硅社会库存总计为58.7万吨，环比-0.2万吨 [3] 产业情况 - 多晶硅产量当月值为9.6万吨，月环比-0.1万吨；进口数量多晶硅当月值为954吨，月环比-1952吨；中国进口多晶硅料现货价为5.01美元/千克，环比0；中国进口均价多晶硅为2.19美元/吨，月环比-0.14美元/吨 [3] 下游情况 - 太阳能电池产量为7192.8万千瓦，月环比-651.6万千瓦；光伏行业综合价格指数（SPI）多晶硅为22.29，环比0；平均价太阳能电池片为0.82元/W，环比0.01元/W；光伏组件出口数量当月值月环比-11583.8万个；光伏组件进口数量当月值为20120.44万个，月环比10274.32万个；光伏组件进口均价当月值为0.29美元/个，月环比0.02美元/个 [3] 行业消息 - 截至6月9日，P型多晶硅菜花料主流市场价格在31元/kg，N型致密料主流市场价格在34元/kg，N型复投料主流市场价格在37.5元/kg，N型颗粒硅主流市场价格在34元/kg，N型多晶硅主流市场价格在34.5元/kg，市场价格均暂稳；当地时间6月9日下午，中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行，6月10日将继续进行 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅市供需双弱，行业高库存压力依旧，期现共振下行，预计工业硅短期维持偏弱走势，硅价底部难寻，但当前位置已处绝对低位，建议前期空单逐步止盈，等待反弹布空机会，后续持续关注硅企生产动态 [1] - 多晶硅基本面偏弱，成交价下移，考虑终端装机不确定性强、产能过剩问题短期难解决，预计价格短期难有向上趋势性行情，策略上反弹布空为主，后续持续关注供给端变动情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 工业硅&多晶硅价格变动情况 - 工业硅不通氧553（华东）平均价格较前日下跌0.61%至8100元/吨，421（华东）平均价格较前日持平至8850元/吨，期货主力合约收盘价较前一天上涨2.97%至7280元/吨 [1] - N型致密料较前一天持平至35.5元/千克，多晶硅复投料价格较前一天持平至33.5元/千克，多晶硅致密料较前一天持平至32元/千克，多晶硅莱花料较前一天持平至30元/千克，期货主力合约收盘价较前一天上涨2.02%至35055元/吨 [1] 工业硅基本面情况 - 北方部分硅企因成本倒挂减产，西南产区虽临近丰水期，但对后市缺乏信心，整体观望情绪重，复产意愿不足，开工南增北减，整体有所下滑 [1] - 需求端，多晶硅企业维持减产态势且复产或延后；有机硅减产挺价意愿强烈，但需求疲软，下游观望情绪浓厚，实际成交价下滑，国内单体企业开工增减并存，预计5月开工降至55%以下，对工业硅需求进一步下滑；硅铝合金企业按需采买，下游整体低位囤货意愿不足 [1] 多晶硅基本面情况 - 供给端，硅料企业维持减产态势，部分硅料厂或有新增产能投放，预计产量维持在10万吨以内 [1] - 需求端，光伏市场整体表现疲软，硅片、硅料库存上涨，硅片、电池片及组件价格持续下跌，市场需求放缓，部分组件交付价格已接近新低，市场成交偏弱 [1] 资讯情况 - 华北单体企业正式进入检修，所有装置全部停车，预计检修时长15天，影响DMC产量4000吨左右 [1] - 跨界光伏公司棒杰股份子公司扬州棒杰决定其电池片生产线继续停产，以维护公司利益 [1] - 5月份非制造业商务活动指数为50.3%，比上月下降0.1个百分点，仍高于临界点，非制造业总体延续扩张，建筑业商务活动指数为51.0%，比上月下降0.9个百分点，服务业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.1个百分点，部分行业商务活动指数位于较高景气区间，部分低于临界点 [1]

多晶硅产业日报 2025-06-04 | | | 晶硅需求端面临着较大压力 。同时，宏观经济环境不稳定以及国际贸易摩擦等因素，导致海外光伏市场需 研究员: 王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878 求也存在不确定性，进一步抑制了多晶硅需求增长。库存方面，多晶硅库存处于高位状态。硅片企业前期 免责声明 采购的多晶硅尚未完全消化，导致库存积压，对市场价格形成明显压制。操作中长线依旧高空为主。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力收盘 ...

多晶硅期货价格走势 - 6月3日多晶硅期货主力合约最低下探至34745 0元 收盘报34770 0元 跌幅1 49% [1] - 方正中期期货认为短期多晶硅或维持宽幅震荡走势 [2] - 国投安信期货判断多晶硅倾向震荡为主 [3] - 瑞达期货建议中长线操作以高空为主 [4] 多晶硅供需现状 - 近期多晶硅供需维持弱稳 库存高位震荡且小幅去库 [2] - 6月后光伏抢装潮冷却 需求或受前期透支影响进一步偏弱 [2] - 行业存在"联合减产"预期 盘面下方具备底部支撑 [2] - 光伏终端产业萎靡不振 成本下跌导致价格上涨空间有限 [2] 机构观点分析 方正中期期货 - 市场博弈核心在于行业联合减产的落地与否 强预期与弱现实交织 [2] - 短线建议区间操作 中长线逢高布空 关注减产落地带来的冲高机会 [2] 国投安信期货 - 光伏上游各环节价格持平 组件头部企业小幅上调报价 [3] - 6月组件排产预计环比下调 多晶硅排产计划未明晰 复产力度加大将加剧价格压力 [3] - 基本面变化不大 技术面倾向震荡 等待各省光伏竞价消息指引 [3] 瑞达期货 - 需求端面临较大压力 海外光伏市场需求受宏观经济和贸易摩擦影响存在不确定性 [4] - 硅片企业库存积压 对多晶硅市场价格形成明显压制 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅市场价格整体暂稳，供应端厂家降负荷运行，新产能投放预期增强，多数企业亏损，部分暂停交割品产线；需求端疲软，下游光伏组件排产下调，N型硅片价格及排产下滑，电池片企业减产，终端市场观望情绪浓，6月1日起新装光伏政策使收益率下降，预计三季度需求进入真空期，海外市场需求也有不确定性；库存处于高位，硅片企业前期采购未消化，压制市场价格；操作建议短期短多，中长线高空为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价多晶硅35100元/吨，环比-190；主力持仓量79868手，环比-932；06 - 07月合约价差2350元/吨，环比250；多晶硅 - 工业硅价差27760元/吨，环比-90 [3] 现货市场 - 品种现货价多晶硅36500元/吨，环比0；多晶硅（菜花料）平均价29元/千克，环比0；基差1210元/吨，环比-405；多晶硅（致密料）平均价31.5元/千克，环比0；光伏级多晶硅周平均价4.29美元/千克，环比-0.01；多晶硅（复投料）平均价32.5元/千克，环比0 [3] 上游情况 - 主力合约收盘价工业硅7340元/吨，环比-100；出口数量工业硅52919.65吨，环比-12197.89；品种现货价工业硅8500元/吨，环比0；进口数量工业硅2211.36吨，环比71.51；工业硅产量299700吨，环比-36050；工业硅社会库存总计58.2万吨，环比-1.7 [3] 产业情况 - 多晶硅产量9.6万吨，环比-0.1；进口数量多晶硅954吨，环比-1952；中国进口多晶硅料现货价5.01美元/千克，环比-0.13；中国进口均价多晶硅2.19美元/吨，环比-0.14 [3] 下游情况 - 太阳能电池产量7192.8万千瓦，环比-651.6；光伏行业综合价格指数（SPI）多晶硅22.29，环比-0.62；平均价太阳能电池片0.82 RMB/W，环比0.01；光伏组件出口数量83789.32万个，环比-11583.8；光伏组件进口数量20120.44万个，环比10274.32；光伏组件进口均价0.29美元/个，环比0.02 [3] 行业消息 - 截至5月27日，P型多晶硅菜花料主流市场价格31元/kg，N型致密料35元/kg，N型复投料37.5元/kg，N型颗粒硅35元/kg，N型多晶硅35元/kg，市场价格均暂稳 [3] 观点总结 - 供应端厂家降负荷运行，新产能投放预期增强，多数企业亏损，部分暂停交割品产线；需求端疲软，下游光伏组件排产下调，N型硅片价格及排产下滑，电池片企业减产，终端市场观望情绪浓，6月1日起新装光伏政策使收益率下降，预计三季度需求进入真空期，海外市场需求有不确定性；库存处于高位，硅片企业前期采购未消化，压制市场价格 [3]