机器人行业市场热度与曝光 - 机器人产品在央视及各省卫视春晚大规模亮相 表演涵盖功夫、舞蹈及对话等多样化功能 [1] - 春晚带来的高流量曝光直接刺激了消费市场 网购平台上多款机器人产品已经卖爆 [1] - 行业将春晚主题“骐骥驰骋 势不可挡”视为自身发展的寓意 中国机器人产业被比喻为奔腾向前的“钢铁骐骥” [1] 行业象征意义与发展前景 - 机器人登上春晚舞台被视为不仅是流量事件 更是承载了行业未来的希望 [1] - 公众对春晚的欢乐讨论被认为是在为未来产业埋下伏笔 预示着更广阔的应用前景 [1] - 行业展望从舞台表演场景奔腾而出 奔向更广阔的未来发展空间 [1]

春晚机器人应用 - 2024年春晚机器人应用“浓度高”，导演回应称旨在展示中国机器人产业的立体化发展 [2]

行业概览与市场数据 - 2025年全球人形机器人市场规模达170亿元，中国市场规模突破85亿元，全球占比超50% [6] - 2025年国内整机企业数量超140家，发布人形机器人产品超330款，显示产业已形成集群效应，而非单点突破 [6] - 机器人产业背后有AI处理、语音识别、精密制造等全产业链的协同支撑 [6] 公司表现与技术进步 - 宇树科技机器人参演节目《武BOT》，展示了腾空后空翻、凌厉舞剑等复杂武打动作，其肢体流畅度与动作难度已今非昔比 [4][6] - 宇树科技成立于2016年，在2026年迎来成立第10年，其在春晚的表现被视为长期主义坚持的结果 [5] - 松延动力机器人参演小品《奶奶的最爱》，与“初代机器人”蔡明搭档，探讨技术伦理 [4] - 魔法原子机器人与银河通用机器人也分别参演了歌曲《智造未来》和微电影《我最难忘的今宵》 [4] 文化象征与产业意义 - 机器人高频率亮相春晚，成为窥见中国科技脉动的新看点，其进步速度显著，从2025年扭秧歌到2026年已化身为“武林高手” [4][6] - 机器人登上代表传统的春晚舞台，象征着未来科技与中国制造的具象化演绎，体现了传统与未来、科技与文化的融合 [6] - 从1996年蔡明饰演想象中机器人，到30年后真实机器人站上舞台C位，标志着科技已从设想走入现实，并逐渐融入中国人的节日叙事与生活经验 [8]

行业动态与品牌曝光 - 中国机器人产业在2024年总台马年春晚中获得超高浓度展示 节目旨在向观众呈现该产业立体化的发展状态 [1] - 行业通过国家级大型文艺节目获得广泛品牌曝光与公众认知提升 导演团队对虚拟技术团队的呈现效果表示认可 [1]

核心观点 - 2026年央视春晚成为展示中国机器人技术进步与产业繁荣的重要窗口 机器人节目在动作难度、流畅度及与演艺的融合上取得显著进步 标志着中国机器人产业已从单点突破进入集群发展阶段 并正在深度融入社会文化叙事 [1][2][3] 行业表现与市场数据 - 2025年全球人形机器人市场规模达170亿元 其中中国市场突破85亿元 全球占比超过50% [2] - 2025年中国整机企业数量超过140家 发布的人形机器人产品超过330款 [2] - 机器人产业已形成集群效应 背后有AI处理、语音识别、精密制造等完整产业链协同支撑 [2] 公司表现与技术进步 - 宇树科技（成立于2016年）机器人表演了后空翻、舞剑等复杂武打动作 展示了长期技术积累的成果 [1][2] - 松延动力机器人参与小品节目 探讨技术伦理 [1] - 魔法原子机器人与明星同台进行歌曲互动表演 [1] - 银河通用机器人参演了贺岁微电影 [1] - 相比2025年春晚的《秧BOT》节目 2026年机器人的动作难度和肢体流畅度已今非昔比 [1] 社会与文化影响 - 机器人高频率亮相春晚 引发了公众对“机器人是否取代真人”的讨论 反映了对技术快速发展的复杂心情 [3] - 机器人从30年前（1996年蔡明小品）的想象载体 变为如今春晚舞台上的现实存在 体现了科技的长期积累与融入 [3] - 机器人象征着未来科技 与传统春晚文化相结合 形成了传统与未来交汇的独特观感 [2][3]

春晚机器人话题热度 - 2026年央视春晚期间 多个关于机器人的话题冲上热搜 例如“机器人cos撒贝宁”阅读量超131万 “蔡明仿生机器人30年返场”阅读量超222万 “机器人武术 宇树无敌”阅读量超350万 [2][3][8][9] 机器人企业参与情况 - 2025年央视春晚 宇树科技的机器人凭借节目《秧bot》一炮而红 [3][9] - 2026年央视春晚 共有四家机器人企业亮相 包括宇树科技 魔法原子 银河通用 松延动力 [3][9] - 春晚总导演表示 今年春晚机器人“浓度”超高 希望通过节目让观众看到中国机器人产业立体化的状态 [5][11] 春晚带来的直接商业影响 - 春晚开播两小时内（2月16日20:00-22:00） 京东平台机器人搜索量环比增长超300% 客服问询量增长460% 订单量增长150% [4][10] - 新增机器人订单覆盖全国100多座城市 从一线城市到大小县域均有分布 [4][10] - 除夕晚10点 京东上架包括“春晚同款”在内的多款机器人 几分钟内魔法原子 宇树科技 松延动力等品牌机器人被抢购一空 [4][10] - 两台价值近63万元人民币的GALBOT通用机器人G1同样被抢购 [4][10]

行业动态 - 2026年中央广播电视总台春节联欢晚会中机器人元素浓度超高 旨在通过节目向观众立体化展示中国机器人产业的发展状态 [1][4] - 晚会中的机器人表演了包括武术、跑酷、醉拳、跳马和后空翻在内的多种新动作 其表现超出了导演组的预期 [5][7] 公司表现 - 总台马年春晚主创团队对虚拟技术团队的呈现成果表示欢呼 [2] - 机器人表演团队在节目中增加了许多新动作 例如相较于去年的扭秧歌 今年新增了武术和跑酷等表演 [7]

2026年央视春晚的科技主题 - 2026年央视马年春晚将于2月16日开播 节目涵盖歌舞、小品、科技创意类内容 主打文化与前沿科技融合[1] - 本届春晚被称为43年来科技含量最高的一届 AI、机器人、智能硬件全面融入舞台与节目[1] - 《智造未来》等节目集中展现中国制造向中国智造升级[1] 赞助商结构反映的经济风向 - 从赞助商结构看 春晚经济风向标已明显转向硬科技[1] - 追觅、MOVA、魔法原子、银河通用、松延动力、宇树、首驱、极巡等科技企业集中亮相[1] - 这些企业覆盖智能生态、机器人、具身大模型、智能出行等赛道[1] 代表企业：追觅科技的深度参与 - 追觅科技作为春晚智能科技生态战略合作伙伴 携智能出行、家电、清洁、影音、个人护理全场景高端智能生态亮相[1] - 公司与节目深度联动 向亿万家庭展示未来智能生活方式[1] - 公司依托高速数字马达、智能算法、仿生机械臂三大核心技术 叠加高研发投入与全球化市场优势 成为本届春晚硬科技代表企业[1] 行业意义与信号 - 硬科技企业登陆春晚 标志着国民级舞台正式向新质生产力、机器人产业、智能消费倾斜[1] - 这也成为中国科技品牌从出海走向品牌崛起的重要信号[1]

投资评级与核心观点 - 报告对三协电机（920100.BJ）维持“增持”评级 [3] - 报告核心观点：看好公司布局减速机形成电机+减速器整体解决方案，机器人、光伏支架及3D打印等高景气度赛道将打开未来增长空间 [3] - 预计公司2025年实现营收5.51亿元，同比增长31.11%，归母净利润0.60亿元，同比增长6.83% [3] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.60亿元、0.77亿元、1.06亿元，对应EPS分别为0.82元/股、1.05元/股、1.43元/股 [3] - 当前股价对应2025-2027年PE估值分别为79.3倍、61.6倍、45.2倍 [3] 业务驱动因素与增长逻辑 - 2025年营收增长主要驱动来自3D打印和工业自动化领域业务规模及订单交付量增加 [3] - 公司产品正从成本驱动向技术驱动转型，深化与下游客户协同开发 [3] - 步进电机在3D打印机领域已形成收入，无刷电机在机器人、新能源汽车热管理系统及太阳能光伏等领域已形成收入 [3] - 在太阳能光伏支架领域，公司自2023年开始布局越南，2024年布局美国，其中美国公司已具备生产组装和直接销售能力 [3] - 公司于2025年9月成立三思传动科技（常州）有限公司，专注于精密行星减速机，旨在与公司电机形成匹配，提供机器人领域整体解决方案 [4] - 在机器人领域，公司已与海康威视、大华股份、法奥机器人等厂商合作，已完成测试定型并获得批量订单 [4] - 公司致力于推出电机+控制器+编码器+减速机的集成化产品，提供系统化解决方案 [4] - 公司计划依托电机加精密行星减速机的组合方案实现弯道超车，目前已切入外资品牌占据核心的打印机、绣花机行业 [4] 财务预测摘要 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为5.51亿元、6.53亿元、8.72亿元，同比增长率分别为31.1%、18.5%、33.5% [6] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.60亿元、0.77亿元、1.06亿元，同比增长率分别为6.8%、28.7%、36.3% [6] - 预计公司2025-2027年毛利率分别为26.2%、27.1%、27.8% [6] - 预计公司2025-2027年净利率分别为10.9%、11.9%、12.1% [6] - 预计公司2025-2027年ROE分别为11.4%、12.8%、14.9% [6] - 预计公司2025-2027年每股净资产分别为7.11元、8.16元、9.59元 [8] - 预计公司2025-2027年经营活动现金流净额分别为0.92亿元、0.34亿元、1.29亿元 [8]

公司机器人业务的核心地位与转型 - 公司已从家电企业转型为科技集团，机器人业务是其科技集团转型的核心基因，而不仅仅是家电业务的附属品[3] - 公司是全球前四的工业机器人制造企业，拥有全国最大的机器人生产基地[3][4] - 公司机器人业务2024年全年营收突破300亿元，已成为ToB板块的核心增长极[3][15] 技术与产能实力 - 公司拥有全球前四的工业机器人制造地位，顺德园区是全国最大的工业机器人生产基地，2025年交付量突破3万台[4][5] - 公司拥有机器人领域唯一依托企业的高端重载机器人全国重点实验室（蓝橙实验室），聚焦核心零部件等四大核心领域[5] - 公司研发了行业首款六臂轮足式超人形机器人“美罗U”，采用“六臂+轮足”设计，作业效率堪比3名工人，移动速度是传统双足机器人的2倍[7] - “美罗U”在无锡工厂应用，使生产线换线效率提升30%，每年可节约成本超800万元，投资回收期仅18个月[7] - 近三年公司累计研发投入超430亿元，2025年上半年研发投入达88亿元，同比增长14.4%[8] - 公司核心零部件自研比例超70%，自主研发的谐波减速器精度超越日本同类产品15%，空心杯电机能耗降低27%[8] - 公司已实现从核心零部件到整机设计的机器人全产业链技术自主[10] 战略发展路径与整合 - 公司机器人发展采取“先工业、后商业/家庭”的稳健务实路线，不追求短期效应[11] - 2017年收购库卡后，经历了长达八年的磨合期，最终通过尊重其独立性并组建联合研发团队实现技术与市场的融合[11][12] - 截至2025年，库卡中国业务收入占比已提升至30%，双方协同进入深水区[12] - 借助库卡经验，公司工业机器人在中国市场占有率升至9.4%，并实现技术出海[12] - 公司以自身家电工厂作为工业机器人的“试验田”（如荆州、无锡工厂），完成技术迭代和场景验证后，再向商业和家庭场景延伸[14] - 面向商业与家庭的“美拉”系列服务机器人计划于2026年进驻重点城市线下体验店，是公司向消费级机器人跨越的关键一步[14] 业务表现与增长驱动 - 2025年前三季度，公司机器人与自动化业务营收达226亿元，同比增长9%[15] - 公司ToB业务占比从2020年的18.5%提升至2025年上半年的25.7%，机器人是其中的核心[15] - 公司为机器人业务打造了“技术+场景+生态”三重支撑，其中“场景协同优势”显著，可利用自身庞大的制造业场景进行技术验证和成本优化[15][16] - 公司通过美的库卡智能制造科技园打造产业生态集群，园区供应链配套率达85%以上，并作为广东省机器人重点产业链“链主”推动形成全产业链生态圈[16] - 公司机器人应用已从家电制造拓展至汽车、航空航天、电子、医疗、物流等多个行业[17] 生态协同与未来布局 - 机器人是连接公司所有业务的核心纽带，实现“家电机器人化”与“机器人家电化”的协同[18] - 公司机器人业务与新能源、医疗、智能建筑等ToB业务深度融合，例如在零碳园区与光伏、储能系统协同[20] - 公司正从“技术应用者”向“标准制定者”转变，机器人是其技术标准输出的重要载体[20] - 在全球化方面，公司计划在2026年将海外本地制造率提升至70%以上，并借助库卡的全球渠道推动机器人业务全球落地[20]