家电行业2025年三季报落幕，美的集团、海尔智家、格力电器等家电三大巨头业绩继续分化。美的集 团、海尔智家业绩稳中有升。格力电器业绩承压，第三季度拖累前三季度业绩，出现下滑。 美的集团B端业务表现好于C端业务，海尔智家海外营收增速高于国内业务，格力电器加码多元化、多 品牌化。 美的集团前三季度新能源及工业技术营收306亿元，同比增长21%；智能建筑科技营收281亿元，同比增 长25%；机器人与自动化营收226亿元，同比增长9%。 随着全球C端市场趋于饱和，新的增长动能必须从B端挖掘。值得关注的是，今年前三季度，美的集团 ToB业务收入同比增长18%，高于ToC业务13%的增速。 海尔智家多品牌战略升级持续深化，前三季度高端品牌卡萨帝增长18%、Leader品牌收入增长25%。截 至9月底，懒人洗系列产品累计销量突破20万台。此外，公司海外前三季度销售累计同比增长10.5%。 | | 美的集团 | 海尔智家 | 格力电器 | | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 1119.33亿元 775.60亿元 | | 398.55亿元 | | 同比涨跌 | 10.06% | 9.51% | ...

福赛科技成立于2006年10月20日，于2023年9月11日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为安 徽省芜湖市。公司是汽车内饰件细分领域标杆，与国内外主流主机厂建立了优质客户资源，具备全球化产 能战略布局。 福赛科技是专注于汽车内饰件研发、生产和销售的高新技术企业，所属申万行业为汽车 - 汽车零部件 - 车 身附件及饰件，涉及理想汽车概念、汽车零部件、奇瑞汽车概念等概念板块。 经营业绩：营收行业第28，净利润第25 2025年三季度，福赛科技营业收入为12.68亿元，在行业41家公司中排名第28，远低于行业第一名华域汽车 的1308.53亿元和第二名福耀玻璃的333.02亿元，也低于行业平均数73.44亿元和中位数17.14亿元。当期净 利润为1.05亿元，行业排名25/41，与第一名福耀玻璃的70.68亿元、第二名华域汽车的53.97亿元差距较 大，低于行业平均数4.88亿元和中位数1.2亿元。 福赛科技控股股东和实际控制人为陆文波。董事长陆文波，1973年12月生，本科学历，2024年薪酬78.83万 元，与2023年持平。他曾就职于常州刘国钧职业教育中心实验工厂、常州先科电机厂等，2006年9月 ...

公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计8个，主要包括易方达国证机器人产业ETF、景 顺长城国证机器人产业ETF、德邦高端装备混合发起式A、华商润丰混合A、招商丰盈积极配置混合A 等，持股增加占比达1.39%。本期较上一季度持股减少的公募基金共计3个，包括鹏华碳中和主题混合 A、前海开源深圳特区股票A、平安先进制造主题股票发起A，持股减少占比达0.24%。本期较上一季度 新披露的公募基金共计5个，包括建信中证500指数增强A、华宝安宜六个月持有期债券A、民生加银前 沿科技混合、山证资管改革精选混合、创金合信鑫瑞混合A。本期较上一季未再披露的公募基金共计 171个，主要包括南方中证1000ETF、永赢先进制造智选混合发起A、华商元亨混合A、华夏中证 1000ETF、广发中证1000ETF等。 外资态度来看，本期较上一期持股增加的外资基金共计1个，即香港中央结算有限公司，持股增加占比 达0.68%。 2025年10月30日，兆威机电(003021.SZ)发布2025年第三季报。截至2025年10月30日，共有22个机构投 资者披露持有兆威机电A股股份，合计持股量达1.23亿股，占兆威机电总股本的51.26 ...

截至发稿，金璜累计任职时间2年51天，现任基金资产总规模426.73亿元，任职期间最佳基金回报 73.8%， 任职期间最差基金回报7.64%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 数据显示，景顺长城基金旗下1只基金位居丰立智能十大流通股东。景顺长城国证机器人产业ETF （159559）三季度新进十大流通股东，持有股数46.93万股，占流通股的比例为0.73%。根据测算，今日 浮盈赚取约146.42万元。 景顺长城国证机器人产业ETF（159559）成立日期2023年11月30日，最新规模26亿。今年以来收益 32.78%，同类排名1600/4216；近一年收益41.43%，同类排名1055/3889；成立以来收益39.68%。 景顺长城国证机器人产业ETF（159559）基金经理为金璜。 10月31日，丰立智能涨5.11%，截至发稿，报64.12元/股，成交1.95亿元，换手率4.83%，总市值77.01亿 元。 资料显示，浙江丰立智能科技 ...

2025年10月31日，石头科技(688169.SH)发布2025年第三季报。截至2025年10月30日，共有198个机构投 资者披露持有石头科技A股股份，合计持股量达8335.80万股，占石头科技总股本的32.17%。其中，前 十大机构投资者包括香港中央结算有限公司、中国工商银行股份有限公司-易方达上证科创板50成份交 易型开放式指数证券投资基金、招商银行股份有限公司-华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券 投资基金、天津金米投资合伙企业(有限合伙)、兴业银行股份有限公司-华夏中证机器人交易型开放式指 数证券投资基金、中国工商银行股份有限公司-华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金、中国 建设银行股份有限公司-易方达国证机器人产业交易型开放式指数证券投资基金、博时科创板人工智能 ETF、天弘中证机器人ETF、富国消费主题混合A，前十大机构投资者合计持股比例达21.22%。相较于 上一季度，前十大机构持股比例合计下跌了0.20个百分点。 公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计59个，主要包括易方达国证机器人产业ETF、华 夏中证机器人ETF、景顺长城国证机器人产业ETF、富国消费精选30 ...

机构持股概况 - 截至2025年10月30日，共有36个机构投资者持有绿的谐波A股股份，合计持股3184.30万股，占总股本的17.37% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达16.51%，相较于上一季度上涨了2.43个百分点 [1] 公募基金持股变动 - 本期持股增加的公募基金共计12个，持股增加占比达2.41%，主要涉及易方达国证机器人产业ETF、华夏中证机器人ETF等机器人及机床主题基金 [2] - 本期持股减少的公募基金共计8个，持股减少占比达0.66%，主要包括万家优选、鹏华碳中和主题混合A等基金 [2] - 本期新披露的公募基金共计10个，主要包括鹏华国证机器人产业ETF等产品 [2] - 本期未再披露的公募基金共计232个，主要包括招商优势企业混合A、天弘中证机器人ETF等产品 [2]

| 第二部分 10 月行情复盘 | 3 | | | --- | --- | --- | | 一、股票市场——先抑后扬，再创新高 | | 3 | | 二、股指期货——贴水周期性扩大，成交持仓下降 | | 4 | | 第三部分 后市展望及投资策略 | 7 | | | 一、再上 4000 点有何不同 | 7 | | | 二、三季报业绩检验牛市成色 | 8 | | | 三、后市策略 | 9 | | | 免责声明 | | 10 | 股指期货研发报告 股指期货 11 月报 2025 年 10 月 31 日 四千关口需要整固 第一部分 前言概要 【行情回顾】 10 月，股指先抑后扬，震荡后再创新高，板块轮动加快，科技股高位 震荡。股指期货贴水周期性加大，IH 各合约基差稳定；IM、IC 和 IF 月合约 贴水总体略有缩小，其他合约在 2606 合约上市后贴水明显扩大。贴水加大 使股指期货空头展期成本有所增加。季月合约 2509 合约到期、交易日减少 使期指成交持仓下降。各品种持仓总体稳定，但 IC 净空头有明显增加，IF 长假前后有明显避险增减仓动作。 【市场展望】 在政策面继续向好，估值已至过去十年 80%-90%分位的 ...

公司战略转型与定位 - 公司从传统重型装备制造企业转型为涵盖矿山及重型装备、机器人及智能装备、新能源装备及特种材料的产业巨擘 [4] - “十四五”时期以打造国际一流装备企业为目标，通过“做强传统产业、做大成套产业、做成绿电产业、做精新兴产业”的路径实现高质量发展 [4] - “十五五”规划以“四新”为核心发展纲领，目标是从行业跟随者向全球高端装备引领者跃升 [13][14] 财务业绩与经营质量 - 归母净利润从2020年的1.95亿元增长至2024年的3.75亿元，增幅达92% [5] - 有息负债实现“四连降”，从2020年的53.69亿元降至2024年的20.30亿元，资产质量持续改善 [5] - 2025年上半年营收与净利润均保持增长 [5] 行业地位与核心产品 - 2024年入选“全球矿山设备制造商50强”，是覆盖多产业的综合性高端制造企业 [5] - 矿井提升机、智能防爆机器人获评“国家级制造业单项冠军”，是业内唯一同时拥有矿物磨机、矿井提升机、智能防爆机器人三项冠军产品的企业 [5] - 在重大技术装备领域，直径12.2米半自磨机与直径6.96×52米氧化球团窑回转窑荣膺“世界之最”称号 [9] 技术创新与研发投入 - “十四五”时期研发投入强度保持在7%以上的行业领先水平，累计研发投入超过26亿元 [8] - 构建高能级研发平台矩阵，拥有智能矿山重型装备全国重点实验室、2个国家级企业技术中心和2个国家级工业设计中心 [8] - 全栈自研矿山装备控制器，为矿山装备打造自主可控的“智能大脑” [9] 数字化转型成效 - 构建“6+1+N”数字化应用体系，深度融合研发、生产、管理、服务全流程 [5] - 数字化转型使产品研发周期平均缩短15%，生产管理效率提升20% [5] - 公司获评全国首批“数字领航企业” [5] 新兴产业布局与第二增长曲线 - 在风、光、电、储能等新能源全产业链完成技术布局与平台搭建，新能源产业已形成可持续增长态势 [6] - 机器人产业坚持“4+6+N”布局，打造四大核心底座和六大机器人平台，产品在多个领域实现规模化应用 [6] - 加速培育机器人业务和新能源装备业务成为新增长极和第二增长曲线 [14] 国际化经营与海外业务 - 2024年国际业务实现爆发式增长，海外市场订货同比增长约80% [11] - 2025年上半年主机设备销往全球五大洲，出口近百台 [11] - 产品与服务出口至全球68个国家和地区，在西班牙、澳大利亚等地建立生产基地和营销网络 [12] - 建立“成套、主机、备件、服务”四位一体的全球化服务体系，提供全生命周期服务 [12] 人才与文化机制 - 完善“金蓝领”工程和“双通道”职业发展体系，为技术人才设置主任工程师等晋升阶梯 [8] - 建立创新的容错机制，出台为创新工作“明确护航”的制度文件 [8][9]

【导读】中信重工 " 十四五 " 回顾与 " 十五五 " 展望 中国基金报 记者 郑俊婷 走 进 中 信 重工位于洛阳市涧西区的总部，岁月的痕迹与现代的气息在此交织：厚重的苏式 红砖墙垣与现代化流线型的科技大楼相守互望；展区内，超大型的矿业设备与小巧的巡检机 器人分列南北 …… 这种强烈的视觉反差，正是这家拥有 70 年历史的企业在时代浪潮中蜕变 新生、砥砺前行的生动写照。 近日，中国基金报记者实地走 访 中信重工 洛阳厂区，并与 董事长武汉琦 等高管深度对话， 解码这家 " 共和国长子 " 企业在 " 十四五 " 时期的卓越成就，展望其面向 " 十五五 " 所擘 画的战略蓝图。 中信重工总部厂区（企业供图） 迈入高质量发展新局面 与 中 信重工员工交谈，记者能感受到他们身上洋溢的自豪和自信。 这份 情感深植于公司厚重的历史底蕴 —— 发轫于 " 一五 " 时期的洛阳矿山机器厂，自诞生 便肩负 " 国之重器 " 的使命；淬炼于宝贵的红色基因，这里曾是焦裕禄同志奋斗的热土， " 焦裕禄精神 " 在这里孕育形成，并生根发芽、发扬光大。 历史的沉淀铸就了今日跨越式发展的基石。中信重工已成功从传统的重型装备制造企业， ...

投资评级与目标价 - 报告给予步科股份“买进”投资评级 [7] - 目标价为115元 [1] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年第三季度业绩好于预期，单季度营收达2.0亿元，同比增长41.3% [8] - 2025年前三季度营收为5.1亿元，同比增长28.4%，归母净利润为0.4亿元，同比增长37.5% [8] - 第三季度归母净利润为0.2亿元，同比大幅增长96.2%，剔除股份支付影响后的净利润同比增长225% [8] - 公司受益于下游机器人行业需求快速增长，是其收入增长的主要驱动力 [9] 盈利能力与费用控制 - 2025年前三季度公司毛利率为35.2%，同比下降1.4个百分点，第三季度毛利率为34.7%，同比下降2.5个百分点，主要因毛利率较低的驱动系统收入占比提高 [9] - 2025年前三季度期间费用率为26.5%，同比下降3.0个百分点，其中销售和研发费用率分别下降1.7和1.3个百分点 [9] - 第三季度期间费用率为25.8%，同比下降7.2个百分点，费用率下降得益于精细化运营管理和收入高增长 [9] - 2025年前三季度归母净利率为6.8%，同比提高1.6个百分点，第三季度归母净利率为7.1%，同比提高1.3个百分点 [9] 业务战略与增长动力 - 公司战略聚焦于“机器人核心部件”主航道，提供无框电机、驱动、减速、传感器的关节模组及伺服轮等产品，覆盖双足/人形机器人、AMR机器人等领域 [9] - 2025年上半年机器人行业销售收入达1.5亿元，同比增长55.0%，已与多家头部机器人公司合作，后续业务有望维持较高增速 [9] - 产品组合中，驱动系统占比64.7%，控制系统占比34.3% [3] 盈利预测与估值 - 报告略微提高盈利预测，预计2025、2026、2027年净利润分别为0.7亿元、1.0亿元、1.2亿元，同比增长率分别为43%、45%、20% [9] - 对应每股收益分别为0.8元、1.1元、1.3元 [9] - 当前股价对应市盈率分别为115倍、79倍、66倍 [9][11] 公司基本信息 - 公司属于机械设备产业，A股当前股价为88.79元，总市值为74.58亿元 [2] - 总发行股数为90.83百万股，A股数为84.00百万股，每股净值为13.94元，股价/账面净值为6.37 [2] - 过去一年股价涨幅达94.9%，近一个月和三个月分别下跌7.2%和5.1% [2] - 主要股东为上海步进信息咨询有限公司，持股38.40% [2]