更多精彩内容 请关注 格林大华期货 官方微信 研究员：刘洋 联系方式：liuyang18036@greendh.com 期货从业资格证号：F3063825 期货交易咨询号：Z0016580 格林大华期货中国宏观经济7月报 从业资格：F0276812 2025年8月2日 二季度中国GDP同比增长5.2%，市场预期5.2% 二季度中国GDP同比增长5.2%，市场预期5.2%，一季度GDP同比增长5.4%。从环比看，二季度环比增长1.1%，一季 度环比增长1.2%。今年上半年中国GDP同比增长5.3%，实现了良好增长。 数据来源：wind，格林大华 2025年二季度GDP平减指数当季同比-1.20%，一季度-0.77%，自2023年二季度以来连续九个季度负增长，去年4季 度-0.74%。 一季度现价当季同比3.94%，不变价同比5.20%。 二季度第二产业同比增长4.8%，第三产业同比增长5.7% 2025年二季度中国第一产业同比增长3.8%，一季度3.5%，去年二季度3.6%，去年全年3.5%；二季度第二产业同比 增长4.8%，一季度增长5.9%，去年二季度5.6%，去年全年5.3%；二季度第三产业同比增长5.7 ...

如果唐纳德·特朗普真的解雇美联储主席杰伊·鲍威尔，这个决定将不可避免地引发一系列连锁反应，影响经济、金融市场甚至国际秩序。首先，我们需要明 确的是，解雇美联储主席对总统来说并非一项简单的决定。虽然众议院议长迈克·约翰逊曾对解雇的合法性表示过疑虑，但大多数法律专家认为鲍威尔不可 能因为没有充分理由而被解雇，这也是特朗普早前试图通过构建指控来给解雇提供合法性的原因之一。因此，特朗普如果成功解雇鲍威尔并任命新主席，势 必会面临一系列法律挑战和政治反响。 此外，如果新主席能够掌控FOMC的投票，他还将有权决定哪些国家可以使用美元互换额度，并设定相关条件。美元互换额度是全球金融体系的"命脉"，其 决定权意味着新主席能在全球经济博弈中为美国争取更大的利益。通过操控这些杠杆，特朗普将能够进一步强化其政策议程。 然而，真正的挑战在于特朗普能否成功动员美联储理事会的其他成员，尤其是在现有的理事会成员中，除米歇尔·鲍曼和克里斯·沃勒之外，其他成员均由拜 登或奥巴马时期任命，且大部分成员的任期还非常长。因此，特朗普任命的主席能否有效调动这些成员的支持，将成为关键的难题。如果现任理事会成员决 定反对新主席的激进政策，他们可能需要打破 ...

非农数据前：两反对派发声明"等待就是犯错"；非农数据后：两高官称"就业依旧稳健"！分析指出，美 联储内部分歧在最新就业数据发布前后完全公开化，显现出央行决策层在货币政策方向上的深度分化。 主流派：渐进降温而非恶化 据报道，美联储"三号人物"、纽约联储主席威廉姆斯周五表示，劳动力市场仍处于"稳健状态"，将 以"非常开放的心态"参与9月会议讨论。 威廉姆斯在接受采访时提供了更为谨慎的评估，淡化了市场对激进宽松政策的预期。他将过去一年的情 况描述为"劳动力市场温和渐进的降温，但仍处于稳健位置"。 报道称，这位鲍威尔的重要盟友强调，5月和6月就业数据的"异常大幅下修确实是这份报告的新闻"，这 些信息对理解劳动力供需方向很重要。 但他指出，包括职位空缺和首次申请失业救济人数在内的更广泛指标显示，经济仍保持过去一年来缓慢 招聘、缓慢解雇的平衡状态。 相较于就业数据，威廉姆斯表现出更多对通胀的担忧。他指出，剔除波动性食品和能源价格的核心通胀 指标"仍显著高于"美联储2%的目标。他强调美联储在确保通胀预期保持低位和稳定方面仍有重要工作 要做。 克利夫兰联储主席哈玛克也持类似观点，在接受采访时表示，劳动力市场"有一些令人失望的 ...

美股市场表现 - 周五美股全线下挫 道指跌542 40点 跌幅1 23% 纳指跌2 24% 标普500指数跌1 60% [1] - 本周道指累计下跌2 9% 标普500指数下跌2 4% 纳指下跌2 2% [2] 就业市场数据 - 美国非农就业人数增加7 3万人 低于预期的10 4万人 失业率环比上升0 1个百分点至4 2% [3] - 前两个月就业增长大幅下调 但失业率未明显飙升 [3] - 就业增长集中在医疗保健和社会救助等此前人手不足的行业 创造就业的广度稳步下降 [3] 消费者信心与通胀 - 7月美国消费者信心连续第二个月上升 未来一年通胀预期降至2月以来最低水平 [3] - 市场情绪总体仍为负面 消费者对经济轨迹不乐观 [3] 美联储政策动向 - 美联储理事鲍曼和沃勒反对本周保持利率稳定的决定 认为应放松货币政策以避免劳动力市场恶化 [3] - 市场预期9月降息概率大幅上升至80%以上 [4] 政治与政策影响 - 特朗普指责劳工统计局局长人为夸大就业数据 要求解职并暗示应撤换美联储主席鲍威尔 [4] - 特朗普签署行政命令 对从加拿大 巴西 印度等国进口商品征收对等关税 [4] 个股表现 - 亚马逊跌8 3% 因第三季度营业收入指引低于普遍预期 [5] - 明星科技股表现不佳 苹果跌2 5% 英伟达跌2 3% 特斯拉和微软跌1 8% Meta跌0 7% [6] - 纳斯达克中国金龙指数跌1 8% 阿里巴巴跌2 9% 网易跌2 2% 百度跌2 0% 京东跌1 8% [7] 大宗商品市场 - WTI原油跌2 79%至67 33美元/桶 布伦特原油跌2 83%至69 67美元/桶 [7] - 避险情绪推升金价 纽约商品交易所10月合约盘后突破3400美元 涨幅2 02% [8]

市场表现 - 周五美股全线下挫，道指跌542.40点，跌幅1.23%，报43588.58点，纳指跌2.24%，报20650.13点，标普500指数跌1.60%，报6238.01点 [1] - 本周，道指累计下跌2.9%，标普500指数下跌2.4%，纳指下跌2.2% [2] - 纳斯达克中国金龙指数跌1.8%，阿里巴巴跌2.9%，网易跌2.2%，百度跌2.0%，京东跌1.8% [7] 经济数据与政策 - 美国非农就业总人数增加7.3万人，低于市场预期的10.4万人，失业率环比上升0.1个百分点至4.2%，前两个月就业增长大幅下调 [3] - 7月份美国消费者信心连续第二个月上升，未来一年通胀预期降至2月份以来最低水平 [3] - 美联储理事鲍曼和沃勒认为应放松货币政策以避免劳动力市场恶化，不同意本周美联储保持利率稳定的决定 [3] - 美国两年期国债收益率暴跌26.5个基点至3.7%，10年期收益率下跌15.1个基点至4.22%，9月降息概率大幅上升至80%以上 [4] 行业与公司动态 - 亚马逊跌8.3%，因第三季度营业收入指引低于普遍预期 [5] - 明星科技股表现不佳，苹果跌2.5%，英伟达跌2.3%，特斯拉和微软跌1.8%，Meta跌0.7% [6] - WTI原油近月合约跌2.79%，报67.33美元/桶，布伦特原油近月合约跌2.83%，报69.67美元/桶 [7] - 避险情绪推升金价，纽约商品交易所10月合约盘后突破3400美元关口，涨幅2.02% [8] 政治与贸易 - 特朗普签署行政命令，对美国从加拿大、巴西、印度等国进口的商品征收对等关税 [4] - 特朗普解职美国劳工统计局局长埃丽卡·麦肯塔弗，指责其"人为夸大"就业数据 [4]

美股市场表现 - 周五美股全线下挫 道指跌542 40点 跌幅1 23% 报43588 58点 纳指跌2 24% 报20650 13点 标普500指数跌1 60% 报6238 01点 [3] - 本周道指累计下跌2 9% 标普500指数下跌2 4% 纳指下跌2 2% [4] - 纳斯达克中国金龙指数跌1 8% 阿里巴巴跌2 9% 网易跌2 2% 百度跌2 0% 京东跌1 8% [8] 就业市场数据 - 美国非农就业总人数增加7 3万人 低于市场预期的10 4万人 失业率环比上升0 1个百分点至4 2% [4] - 前两个月的就业增长大幅下调 就业创造广度稳步下降 主要集中在医疗保健和社会救助等以前人手不足的行业 [4] 消费者信心与通胀 - 7月份美国消费者信心连续第二个月上升 未来一年通胀预期降至2月份以来最低水平 [4] - 消费者对经济轨迹仍不乐观 市场情绪总体保持负面 [5] 美联储政策与国债收益率 - 美联储理事鲍曼和沃勒反对保持利率稳定的决定 认为应放松货币政策以避免劳动力市场恶化 [5] - 两年期国债收益率暴跌26 5个基点至3 7% 10年期收益率下跌15 1个基点至4 22% [5] - 市场预计9月降息概率大幅上升至80%以上 [5] 特朗普政策与关税 - 特朗普签署行政命令 对美国从加拿大 巴西 印度等国进口商品征收对等关税 [5] - 特朗普指责劳工统计局局长人为夸大就业数据 要求立即解职 并批评美联储降息操控市场 [5] 个股表现 - 亚马逊跌8 3% 第三季度营业收入指引低于普遍预期 [6] - 明星科技股表现不佳 苹果跌2 5% 英伟达跌2 3% 特斯拉和微软跌1 8% Meta跌0 7% [7] 大宗商品市场 - WTI原油近月合约跌2 79% 报67 33美元/桶 布伦特原油近月合约跌2 83% 报69 67美元/桶 [8] - 避险情绪推升金价 纽约商品交易所10月合约盘后突破3400美元关口 涨幅2 02% [9]

但美国周三下午宣布只征收有限关税，并完全免除了铜的主要交易形式的关税，导致纽约铜价在几小时 内下跌22%。当天晚上，高盛的大宗商品销售部门向客户发送了一封题为"不征收铜关税，认错"的电子 邮件。 作为大宗商品领域规模最大、最受尊敬的银行之一，此次高盛判断失误，凸显出关税公告几乎令整个铜 市场措手不及。有市场人士透露，包括高盛在内的多家对冲基金和银行交易部门正在承受周三铜价暴跌 带来的损失，此次铜价暴跌幅度是1988年美国合约前纪录跌幅的两倍。 此外，其他大型银行也同样措手不及，其中花旗集团的销售人员在周三上午还向客户发出消息称"我们 的交易台目前看好铜的套利机会。"对此，高盛和花旗的发言人均拒绝置评。 【环球网财经综合报道】本周三，受美国关税政策及美联储货币政策等不确定性影响，国际铜价一度受 到压制，甚至出现了有史以来最大单日跌幅。 据香港万得通讯社报道，有知情人士透露，在周二与客户的电话会议上，高盛认为特朗普可能会继续对 铜征收50%的关税，并建议购买短期看涨期权，如果美国铜价飙升11%，这些看涨期权将获得回报。 ...

2025年以来，中国人民银行陕西省分行坚持执行适度宽松的货币政策，聚焦重点领域和金融"五篇大文 章"，持续引导金融机构加大对实体经济的信贷投放力度，融资总量稳步增长。据初步统计，上半年全 省社会融资规模增量3479亿元，为全省经济社会发展和经济回升向好提供了有力的资金支撑和货币金融 环境。 各项贷款稳定增长，积极满足实体经济资金需求 截至6月末，全省人民币各项贷款余额61173.27亿元，同比增长7.93%，高于全国水平0.83个百分点，增 速连续三个月高于全国水平；上半年贷款新增3169.07亿元，同比多增210.51亿元，增量已经达到上年全 年的74%。 从借款主体看，企（事）业单位是上半年信贷增长的主体。上半年，全省企（事）业单位贷款新增 2547.44亿元，同比多增197.57亿元，新增额占全部贷款增量的80.38%。其中，中长期贷款增加2422.34 亿元，同比多增730.58亿元，表明金融为实体经济提供持续稳定的资金支持。从行业投向看，上半年全 省租赁和商务服务业、制造业和建筑业贷款增加较多，分别新增1042.76亿元、362.87亿元和350.01亿 元，三者合计占行业贷款增量的68%。 积极引 ...

美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（2026年FOMC票委）：美国就业市场正在放缓，这不足为奇。 劳工统计局（BLS）数据（即非农就业报告）和私人行业数据（即ADP就业数据"小非农"）都在描绘同 样的景象。 美联储在"根据最佳数据来制定货币政策决定"方面恪守承诺。 本周的FOMC货币政策会议上不存在紧张关系。 FOMC的讨论是积极的。 劳动力市场趋软。 ...

现货黄金短线略微走高，整体涨幅扩大至超过2%，刷新日高至3358.08美元。 ICE美元指数维持0.95%的跌幅，持稳于99点整数位关口，大体上处于非农就业报告发布后、美国ISM制 造业指数发布时出现的日低98.679点附近。 其已经向美国总统特朗普递交辞呈。 此前，Kugler已经因为个人原因缺席美联储7月29-30日的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会 议，也没有投票。 美联储理事Adriana Kugler辞职，8月8日生效。 ...