公司发展概况与业务模式 - 公司从设计工作室起步，于2019年通过重大资产重组收购易佰网络，完成向跨境电商的核心转型 [3] - 公司业务模式为“三驾马车”：易佰网络主营泛品运营、通拓科技聚焦精品赛道、亿迈生态平台赋能商户 [3] - 公司产品通过亚马逊、eBay、速卖通等平台销售，SKU总量超百万，在全球设有超10个分支机构，员工近2000人 [3] - 2023年以5.4亿元对价收购通拓科技，以获取其成熟供应链和海外仓布局，被视为行业整合标志性事件 [3] 2025年三季度财务表现 - 2025年前三季度营业总收入67.40亿元，同比增长10.21% [5][6] - 2025年前三季度归母净利润4940.63万元，同比大幅下降73.90%；扣非归母净利润3517.96万元，同比下降81.12% [5][6] - 第三季度单季营收22.04亿元，同比下降15.10%，为报告期内首次季度同比下滑；单季净利润1266.57万元，同比下降76.87% [5][6] - 盈利能力弱化的直接原因是营业成本同比增长14.32%至45.35亿元，各项费用合计21.17亿元，同比增长11.67%，增速均超过营收增速 [6] 业绩波动原因与经营调整 - 外部环境挑战包括海外政策调整频繁、合规要求升级、国际贸易摩擦及行业竞争加剧导致价格战 [7] - 公司主动优化业务架构，阶段性聚焦资产质量提升，导致营收增速放缓 [7] - 对亚马逊渠道依赖度仍高，上半年通过该平台实现的销售收入占比超60% [7] - 收购通拓科技后的整合仍在推进，其在2025年上半年贡献净利润282万元，但协同效应尚未完全释放 [7] 运营效率与现金流亮点 - 公司实施库存优化管理，截至三季度末库存规模降至12.66亿元，较2024年末下降30.38% [7][8] - 经营活动产生的现金流量净额高达5.79亿元，同比大幅增长239.00% [6][8] - 自由现金流占收入比例达3.71%，在行业内处于领先水平，为战略举措提供资金支持 [8] - 亿迈生态平台合作商户已突破339家，较2024年末增长23.27%，平台型业务成为新增长引擎 [8] 行业趋势与对比 - 行业呈现分化趋势，单纯依赖铺货模式的增长难以为继，聚焦垂直领域与技术创新的路径优势凸显 [9] - 同业公司道通科技2025年前三季度预计归母净利润7.10亿元至7.38亿元，同比增长31.17%至36.34%，其增长动力来自垂直赛道聚焦与AI技术创新 [9]

作为中国跨境电商第一梯队企业，华凯易佰的每一份财报都牵动行业神经。2025 年三季度成绩单华凯 易佰呈现鲜明反差：营收保持双位数增长的同时，净利润大幅下滑，背后是行业变局下的战略调整与转 型阵痛，而亮眼的现金流则成为关键支撑。 从设计工作室到跨境巨头 华凯易佰的发展轨迹堪称跨境电商行业的转型样本。公司成立于 2009 年，最初是一家专注空间环境艺 术设计的工作室，2019 年通过重大资产重组收购易佰网络，完成向跨境电商的核心转型。如今，公司 已跻身行业第一梯队，是少数实现规模化盈利的跨境电商企业之一。 其核心竞争力在于 "三驾马车" 并行的业务模式：易佰网络主打泛品运营、通拓科技聚焦精品赛道、亿 迈生态平台赋能商户，旗下产品通过亚马逊、eBay、速卖通等主流平台销往全球，SKU 总量超百万， 在全球设立超过 10 个分支机构，员工总数近 2000 人。 2023 年，华凯易佰以 5.4 亿元对价收购跨境电商 "初代大卖" 通拓科技，引发行业广泛关注。通拓科技 拥有成熟的供应链体系和海外仓布局，与华凯易佰形成优势互补，这场并购也被视为行业整合的标志性 事件，让华凯易佰的行业影响力进一步提升。 前三季仅赚4940 ...

如果说斗仓解决了速度难题，那么海星仓则用十年沉淀的行业经验诠释了何谓"极致履约"。作为Shopee 认证的马来西亚站、越南站双A级合作仓，其推出的新商大礼包堪称诚意满满：60天免仓储费让初创企 业轻装上阵，首月200单免操作费降低试错成本，入驻即返200元现金更是直接注入现金流。更令人惊叹 的是，依托自研系统与本土化团队，海星仓实现了99.99%的24小时履约奇迹，仅吉隆坡单仓日处理量 就突破20000+单，这样的运营效能足以让任何竞争对手侧目。 当全球目光聚焦于RCEP带来的贸易红利时，一群敏锐的中国卖家早已借助Shopee的海外仓体系，在东 南亚市场掀起了一场静默的革命。这个拥有6亿人口的消费金矿，曾因跨境物流的"时空壁垒"让无数商 机付诸东流——直到作为东南亚电商领航平台Shopee联合斗仓、海星仓等行业标杆，用科技与资源重塑 了跨境电商的游戏规则。 在菲律宾马尼拉的现代化智能仓库里，机械臂正以毫厘不差的精度分拣着来自中国的时尚服饰；泰国曼 谷的恒温恒湿车间内，美妆产品享受着堪比奢侈品级的存储环境；越南胡志明市的数据大屏上，每一件 商品的流转轨迹都被实时追踪……这些场景的背后，是Shopee精心编织的区 ...

战略转型：从低价竞争到品牌化 - 公司启动“超级品牌出海计划”，直接对标亚马逊，旨在以商家在亚马逊一半的成本在重点市场实现更高成交[1] - 公司明确不再“卷低价”，将资源向高客单价、高科技含量品类倾斜，品牌货盘和高客单价商品成交额正逐步超越中低客单价商品[3][5] - 转型背景是跨境电商行业从蓝海变为红海，低价带来的增量已触及天花板，内部竞争加剧及外部贸易环境不确定性增加促使行业向“品牌化+技术创新”转型[1][3][4] 品牌化转型的进展与成效 - 过去一年，95%的合作品牌实现了年销百万美元，平台入驻品牌数量同比增长70%[1][5] - 超过500个品牌实现销售额翻倍，2000多个品牌通过平台成功进入新国家市场[5] - 品牌属性的货盘已成为公司增长引擎，本地备货及海外仓备货份额持续增长[5] 差异化竞争策略 - 公司是中国“出海四小龙”中唯一设立品牌服务团队的平台，提供体系化的品牌出海策略，包括更灵活的运营支持（如为泡泡玛特设置限购）和更低的综合成本[5][6] - 公司收取商家的佣金平均在8~10个点，显著低于亚马逊的15~25个点，并在物流、营销等方面为商家降低成本[6] - 公司采用长期投资逻辑，对单位经济模型的要求低于亚马逊，初期可能利润微薄甚至亏损以建立价格优势[7][8] 阿里生态协同出海 - 阿里国际数字商业集团多项业务同步推进品牌化战略，淘宝出海推出“淘宝天猫出海增长计划”并投入10亿元营销补贴，强调多元供给和高客单价的差异化竞争力[9] - 东南亚电商平台Lazada首次向天猫商家全面开放本地化运营能力，引入知名品牌以跳出低价竞争泥潭，转向高价值品牌电商市场[9] - 通过生态内协同，阿里出海整体推动供给从“低价”向“品牌化”和“多元化”升级[10]

行业战略转向 - 跨境电商平台正从低价竞争转向品牌力建设 以应对国际经贸环境变化和供应链升级趋势 [2] - 美国 墨西哥 欧盟等市场收紧小额包裹关税政策 800美元"小额豁免"关税政策取消 对依赖"轻小件"的出海模式形成挤压 [2] - 中国"出海四小龙"出现路线分化 速卖通是唯一设立品牌服务团队的平台 率先布局中高端市场 [2] 平台竞争优势 - 速卖通推出"超级品牌出海"计划 邀请亚马逊中国头部品牌加入 承诺以亚马逊50%成本实现更高成交 [1][7] - 平台与中国最大品牌聚集地天猫有天然联系 能运用阿里多年品牌运营经验和技术解决方案提供深度定制化服务 [3] - 过去三年通过Choice服务 全托管 海外托管等模式实现履约体验和运营模式的"脱胎换骨"进化 [4] 品牌增长表现 - 速卖通成为品牌出海第二增长曲线 国际数字商业集团保持双位数增长 接近盈亏平衡 [4] - 2024年上半年平台入驻品牌数量同比增长70% 超过500个品牌销售额翻倍 2000多个品牌成功进入新国家市场 [5] - "百亿补贴BigSave"计划带动95%合作新品牌跻身百万美金俱乐部 [4][5] 运营支持体系 - 推出分层次"类托管"策略：为国际大牌提供控价和品牌维护 为成熟跨境品牌提供本地备货和站外投放 为潜力品牌提供新品挖掘和供应链解决方案 [5] - 全新上线"Brand+"频道 通过正品认证 包邮价保等强化品牌心智 [4] - 商家后台推出"品牌中心" 提供小时级动态投资效果分析和跨渠道数据整合 [5] 本地化能力建设 - 全面开放本地线下营销能力 如与泡泡玛特在西班牙合作举办音乐节活动 [6] - 提升海外本地托管服务和配送能力 配备品牌专属AI工具（AI商机洞察 AI店铺装修 AI全站推广） [6] - 在韩国 西班牙及欧洲部分国家局部市场取得可与亚马逊抗衡甚至超越的规模成绩 [7] 市场拓展计划 - 优先布局欧美 日韩 拉美及中东等核心市场 为头部品牌配备专属"品牌顾问" [7] - 目标打破"做品牌出海只能选亚马逊"的单一认知 为品牌提供更灵活快速的成长平台 [7] - 中国产品正经历从"中国制造"到"中国品牌"的跃迁 消费电子等领域涌现具备创新技术的独立品牌 [2]

政策变动核心影响 - 美国自8月29日起正式暂停对价值800美元及以下入境包裹的免税待遇，标志着“低价直邮+免税”模式的终结 [2] - 政策变动导致跨境电商卖家面临关税上升和利润空间被压缩的压力 [2] 3C电子产品卖家应对策略 - 政策导致公司关税成本直接跃升约25%，以一款键盘为例，硬成本增加近20美元 [2] - 公司尝试将部分产品价格上调15%，但导致销量立刻下滑30%多，库存周转变慢 [2] - 公司利润率从25%降至个位数，盈利压力巨大 [2] - 公司采取调整供货量和集中消化FBA库存的初步措施，但与工厂协商降价空间有限 [3] - 为寻求新增长点，公司转向欧洲市场，重点布局德国和法国 [4] - 欧洲市场月均销量增长率保持在25%以上，且因避免价格战，平均利润率不断提高 [4] - 欧洲市场的主要挑战在于各国VAT税率、申报流程的复杂性以及CE认证等合规要求 [4] - 公司未来投入重心将在欧洲市场，同时关注但暂不急于进入东南亚市场 [5] 创意家居日用品卖家应对策略 - 美国关税豁免取消导致公司订单量断崖式下跌，政策变动后两个月内营收下滑超过50% [6][7] - 公司尝试拓展新线上渠道和开发新品效果不理想，尝试美国海外仓备货则面临SKU多导致的滞销和资金压力 [7][8] - 公司基于自身能力选择拓展拉美市场，特别是墨西哥和巴西，因其电商正处于爆发前夜且竞争相对缓和 [10] - 拉美市场物流基础设施薄弱，配送时间长且不稳定，延误率高影响客户体验 [10] - 公司对产品进行本地化调整，如采用色彩鲜艳的设计，并推出适应炎热气候的轻薄透气家居纺织品 [10] - 巴西市场表现突出，月环比增长能达到30%以上，业务发展超出预期 [12] - 公司计划未来半年在拉美增加SKU并尝试拓展线下渠道 [13] 行业战略转向 - 跨境电商卖家普遍采取“不把鸡蛋放在一个篮子”的策略，将目光瞄向欧洲、拉美等新市场 [2] - 行业从单纯的成本控制转向寻找新的增长点以解决根本问题 [4][9]

政策变化核心内容 - 美国取消800美元以下进口包裹免税政策 平均关税税率从0%飙升至25%-30% [1] - 25个国家集体暂停邮政包裹寄送服务 [1][3] - 商业物流成本暴涨50% 清关时效从5天延长至9天 [1] 行业成本影响 - 3C产品及服饰鞋包等主流类目面临25%-30%关税压力 [3] - 运费因转向商业物流渠道上涨30%-50% [3] - 亚马逊平台930种产品平均涨价29% 部分卖家销量下滑超20% [3] 物流体系冲击 - 美国海关强制要求电子预申报数据同步 导致清关工作量激增 [3] - 包裹积压成为常态 查验率上升增加货物被扣风险 [3] - 送达时段从14天压缩至7天 超时面临入仓延迟 [5] 海外仓优势分析 - 批量进口模式通过税务筹划显著降低整体关税成本 [6] - 海外仓商品以"本土发货"身份规避小额包裹关税新政 [6] - 配送时效优势显著 东南亚1-3天 美国1-5天妥投 [7] 运营效率提升 - 海外仓靠近亚马逊FBA仓库 实现快速补货避免库容限制 [7] - 双系统与亚马逊后台无缝对接 订单处理效率提升 [9] - 使用官方认证账号资源使尾程成本降低25% [9] 行业转型趋势 - 推动行业从"低价竞争"转向"价值竞争" [9] - 第三方海外仓从可选项变为生存必需 [9] - 行业将完成从"跨境直邮"到"本地运营"的转型 [9]

华中地区跨境电商发展现状 - 华中地区跨境电商正打破传统认知 过去被认为不适合发展跨境电商的华中地区现呈现高速增长态势 如武汉宁美互联科技2023年重启出海业务后增速超100% [1] - 亚马逊全球站点数据显示 截至2025年6月底华中四省活跃卖家数量实现两位数同比增长 [1][5] - 2024年湖北跨境电商进出口额达679.7亿元 同比增长124% 攀升和宁美两家企业占据中国组装电脑市场超70%份额 [5] 产业带基础与转型 - 华中四省（河南、湖北、湖南、江西）形成高端制造、特色农业和细分工业品产业带 包括许昌假发、洛阳钢制家具、光电子信息、工程机械、电子元器件、家具箱包等高附加值产品 [3] - 传统制造企业长期处于全球价值链中下游 以OEM/ODM形式出口 利润微薄且缺乏品牌 河南平舆户外家具年出海量达百万件但通过沿海商家转销 [3] - 跨境电商直接面向海外消费者成为提升产品溢价和实现产业跃迁的路径 激光发射器等传统难销品类在亚马逊实现可观利润 [5] 发展驱动因素 - 三大核心因素推动转型：产业带集群效应凸显、政府支持政策完善、生成式AI等前沿技术应用 [1] - 沿海供应链能力外溢至中部 结合当地制造和物流体系形成优势 龙头企业如安克创新在长沙布局带动配套产业聚集 长江存储催生武汉光电子产业链 [6][7] - 成本优势显著 长沙办公租金仅40-50元/平方米 远低于深圳数百元水平 房价稳定且生活成本低减轻企业运营压力 [7] 人才与生态建设 - 中部高校林立提供充足人才储备 本地员工稳定性高、跳槽率低优于长三角地区 [7] - 强烈家乡情怀推动人才回流 政府加大引导力度并优化营商环境 [8] - 亚马逊2024年在武汉和郑州设立办公室 助力企业建立自营团队直接面向海外消费者 [4] 挑战与差距 - 与沿海地区相比仍存在人才短缺和氛围不足问题 企业渴望感与行动力脱节 试错成本成为心理门槛 [9] - 供应链响应机制滞后 传统制造企业习惯"大单长周期"模式 难以适应跨境电商"小单快反"需求 [9] - 专业运营团队组建困难 整体氛围犹疑导致企业在决策环节反复纠结 [9] 技术赋能与行业转型 - 生成式AI根本性改变运营方式 超60%中国卖家已使用亚马逊提供的AI工具 包括产品详情页生成、图像创作、客户评论总结等功能 [11] - 技术浪潮使新老卖家回归同一起跑线 AI工具弥补人才短缺并提升运营效率 [11] - 出海逻辑从"拼性价比"转向"品牌赋能" 从传统铺货模式向品牌化运营转型 通过专利和功能改良打造可识别品牌语言 [12] 差异化发展路径 - 华中跨境电商走高质量出海之路 聚焦少而精SKU策略而非海量铺货 [12] - 出海本质变为品牌出海、文化出海和科技出海 而非单纯填补市场空白 [12] - 行业转型浪潮中企业发展速度不慢于先行者 没有早晚只有快慢之分 [10][13]

核心财务表现 - 上半年营收45.38亿元同比增长28.97%但归母净利润暴跌72.69%至3674.05万元[2] - 扣非净利润2426.98万元经营活动现金流量净额同比大幅增长365.65%至5.10亿元[2][7] - 第二季度归母净利润5183.39万元环比增长443.42%同比微降1.43%显示企稳迹象[7] 战略转型举措 - 通过主动降价促销清理库存导致短期利润承压但存货规模较2024年末下降30.38%[2][5][7] - 收购的通拓科技首次实现扭亏为盈贡献净利润282万元营收达8.64亿元[2][7] - 亿迈生态平台合作商户突破339家较2024年末增长23.27%[8] 业务结构特征 - 形成泛品+精品+亿迈生态平台三驾马车业务模式SKU总量超过百万[5] - 亚马逊平台销售收入占比超50%存在平台依赖风险[7] - 全球设立超10个分支机构员工近2000人产品销往北美欧洲日本等多国[3][5] 并购整合进展 - 2023年以5.4亿元收购通拓科技获取其成熟供应链体系与海外仓布局[4] - 对通拓科技整合策略包括共享供应链资源优化产品结构加强财务管理[7] - 通拓科技作为初代跨境大卖曾位列华南城四少之一[2][3] 发展前景展望 - 机构预测2025年全年归母净利润有望达2.0亿元同比增长63.8%[8] - 经营活动现金流量净额同比增388.07%至3.68亿元运营效率提升[7] - 平台型业务与通拓科技协同效应逐步释放成为新增长引擎[7][8]

中国产业带与跨境电商发展现状 - 中国是全球唯一拥有41个工业大类的国家 上千个产业带组成"世界工厂"基座 [1] - 2025年"产业带+跨境电商"成为产业带卖家直面海外消费者、冲击微笑曲线两端的必经之路 [1] 产业带转型面临的挑战 - 外贸工厂熟悉生产环节但对海外消费习惯、平台运营等转型实操感到陌生 [3] - 海外市场复杂多变使自主探索难度加码 无从下手是产业带卖家真实卡点 [3] 亚马逊"跨境惠企中国行"项目机制 - 采用"三方联动"赋能模式：亚马逊团队挖掘痛点、地方政府协会精准对接、生态资源加速数字化转型 [5] - 通过小班教学、一对一咨询等体系化课程提升卖家运营知识并挖掘新增长机会 [5] - 项目旨在解决产业带末梢问题并通过微小改变实现聚沙成塔效果 [6] 产业带经营模式转型路径 - 传统生意逻辑围绕"订单"展开 企业止步于生产环节难参与高附加值环节 [7] - 跨境电商成为新增长引擎但需克服选品策略调整、产品设计重构等关卡 [7] - 宁波凯越集团曾因盲目复制爆款导致千万级亏损 后转向聚焦大件家具细分赛道 [7] 大件家具品类出海痛点与解决方案 - 三大运营难题：产品装配说明书不清、包装防护不足导致破损、物流成本与效率平衡难题 [8] - 通过"惠企行"获得定制方案 攻克难题并实现全渠道销售额从2022年2000万美元升至2023年1.2亿美元 [10] - 预计2024年销售额达3.5亿美元 亚马逊因规则透明、扶持体系完善被视为理想起点 [10] 2025年"惠企行"服务升级内容 - 专业赋能模块包含闭门培训 覆盖账户安全、品类趋势、Listing打造等完整运营链条 [10] - 1V1咨询由资深经理针对店铺痛点提供解决方案 并邀请成功卖家分享实战技巧 [11] - 服务范围扩展至需精进策略的卖家、转型传统企业及拓展欧洲日本新市场的企业 [17] 项目落地与区域推广成效 - 近两年落地多个跨境电商重点城市 收获100%好评并推动区域电商生态发展 [11] - 2025年4月启动嘉兴站后陆续覆盖温州、杭州、泉州、青岛、苏州等城市 [11] - 青岛站吸引超50家山东卖家 课程包含政策讲解、AI实训、合规指南等核心环节 [12] - 苏州站聚焦AI降本、供应链增效等议题 演示品牌起名、图像生成等AI工具实操 [14] 项目特色与未来规划 - 建立地方政府合作长期赋能模式 深度融合地方产业政策与全球资源 [17] - 课程设计灵活：2天集中培训或1月内每周半天分散式课程适配不同企业需求 [17] - 下半年将推进南京、宁波等产业带城市 持续为企业出海护航 [17]