行业投资评级 - 报告对2025年医药行业增长保持乐观态度，认为投资机会将百花齐放 [9] - 创新药、医疗器械、创新链（CXO+生命科学服务）、医药工业等细分领域均存在投资机会 [9][10] 核心观点 医药板块整体观点 - 当前医药板块估值处于低位，公募基金（剔除医药基金）对医药板块配置处于低位 [9] - 美债利率等宏观环境因素积极恢复，大领域大品种对行业拉动效应明显 [9] - 预计2025年创新产品收入占比将首次突破50%，2027年提升至60% [33] 细分领域观点 创新药 - 国内创新药行业正从数量逻辑向质量逻辑转换，进入产品为王阶段 [9] - 建议关注百济、信达、康方、翰森、科伦、贝达等具备差异化管线及国际化能力的公司 [9] - 中国生物制药创新产品收入占比从2018年12%提升至2024年41.8%，预计2025年突破50% [33] 医疗器械 - 影像类设备招投标量回暖明显，家用医疗器械受益补贴政策 [9] - 发光集采加速国产替代，骨科集采后恢复较好增长 [9][34] - 神经外科领域集采后放量和进口替代加速，创新新品带来增量收入 [9] - 低值耗材海外去库存影响出清，新客户订单上量 [38] 创新链（CXO+生命科学服务） - 海外投融资回暖，国内投融资底部盘整有望触底回升 [9] - CXO产业周期趋势向上，25年有望重回高增长车道 [9] - 生命科学服务行业需求复苏，供给端出清持续 [41] 医药工业 - 特色原料药行业成本端改善，估值处于近十年低位 [9] - 专利悬崖下关注重磅慢病产品增量，2019-2026年全球近3000亿美元原研药专利到期 [48] - 建议关注同和药业、天宇股份、华海药业等原料制剂一体化企业 [50] 中药 - 基药目录颁布预期强烈，独家基药增速远高于非基药 [10] - 国企改革推动基本面提升，重点关注昆药集团等 [10] - OTC企业兼具老龄化属性+中药渗透率提升+医保免疫优势 [10] 药房 - 处方外流提速，电子处方流转平台逐步建成 [10] - 竞争格局优化，上市连锁具备显著优势 [10] - 建议关注老百姓、益丰药房、大参林等 [10] 医疗服务 - 反腐+集采净化市场环境，民营医疗综合竞争力有望提升 [10] - 商保+自费医疗快速扩容带来差异化优势 [10] - 推荐固生堂、华厦眼科、普瑞眼科等 [10] 血制品 - 浆站审批倾向宽松，采浆空间进一步打开 [10] - 疫情放开后供给端和需求端弹性有待释放 [10] - 建议关注天坛生物、博雅生物 [10] 脑机接口专题 技术分类 - 侵入式：信号质量最佳但手术风险高，市场份额占比7% [13][16] - 半侵入式：信号质量中等，市场份额占比15% [13][16] - 非侵入式：安全性高但信号精度低，市场份额占比78% [13][16] 市场空间 - 全球市场规模：2019年12亿美元→2023年19.8亿美元→2029年76.3亿美元（CAGR 25.2%） [21][22] - 中国市场规模：2020年10亿元→2023年17.3亿元→2029年105亿元（CAGR 35.5%） [21][23] 政策支持 - 2024年以来国家层面出台多项支持政策，涵盖技术研究、应用推广、标准制定等 [18][20] - 2025年医保局专门设立脑机接口医疗服务价格项目 [18] - 北京、上海率先出台地方性行业政策 [20] 产业链 - 上游：脑机接口芯片、基础数据库和系统软件 [28] - 中游：硬件设备制造、软件/算法开发 [28] - 下游：医疗健康、商业娱乐、公共事业等应用场景 [28] 重点公司 - 翔宇医疗：康复类脑机接口，2025年预计推出20-30款搭载脑机接口技术的康复设备 [30] - 诚益通：确立"侵入式与非侵入式"双轨并行战略，三款融合脑机接口技术的康复设备样机已发布 [30] - 创新医疗：通过博灵脑机布局外骨骼类脑机接口，已获授权专利14件 [31] - 迈普医学：覆盖侵入式脑机接口手术所需关键植入耗材 [32] - 三博脑科：推进脑机接口产学研合作，参与全球首例介入式脑机接口辅助人体患肢运动功能修复试验 [32]

涨停个股表现 - 8月8日A股市场共计74只个股涨停 [1] - 国机精工连续5日涨停 属于航天军工行业 [1] - 华光环能连续4日涨停 属于电力行业 [1] 连板股行业分布 - 消费电子行业*ST宇顺连续6日涨停 [1] - 液冷服务器行业日海智能连续4日涨停 [1] - 天然气行业洪通燃气连续4日涨停 [1] - 啤酒行业ST西发连续3日涨停 [1] - 军工信息化行业*ST奥维连续3日涨停 [1] 两连板个股情况 - 医疗器械行业尚荣医疗连续2日涨停 [1] - 稀土永磁行业宁波韵升连续2日涨停 [1] - 脑机接口行业际华集团连续2日涨停 [1] - AI智能体行业吉视传媒连续2日涨停 [1] - 商业航天行业上海港湾连续2日涨停 [1] - 医疗器械行业塞诺医疗连续2日涨停 [1]

AI大模型继续狂飙，商业化AI产品应用落地加速，算力需求居高不下，AI产业链迎来新一阶段的催 化，叠加政策扶持数字经济力度不减，云计算50ETF（516630）覆盖的光模块CPO、数据中心IDC、AI 服务器等热门算力板块的景气度有望持续上升。 消息面上，OpenAI近日发布最新人工智能模型GPT-5。GPT-5采用统一系统架构，整合了高效基础模 型、深度推理模块和实时路由系统，在编程、数学、写作、健康、视觉感知等方面都具备业界领先的性 能。GPT-5面向用户免费开放，但不同订阅等级的用户享有不同的使用权限和功能。 中信证券指出，AI主线创新继续，带动产业链上下游落地提速，景气创新方向频出，驱动行业加速成 长。在算力层，系统级算力成下一代AI发展重要趋势。从技术层面上看，下一代模型尺寸进一步提 升、Mamba等新型模型架构、推理解决高并发与低延时等问题，对算力基础设施提出新要求，通过网 络扩展及片间互连搭建起的系统级算力硬件成重要趋势。在需求端，各大厂商资本开支维持高位、H20 恢复销售等因素，推动需求高增并兑现。 （文章来源：每日经济新闻） 8月8日午后，A股三大指数集体上涨。盘面上，商业航天概念拉升，医疗 ...

公司动态 - 存储芯片+第三代半导体+光伏+超导领域公司部分半导体新产品已完成验证并获试订单 [1] - 稀土永磁+人形机器人+军工+无人机+芯片领域公司正与人形机器人企业开展材料验证工作 [1] - 创新药+中药+医疗器械+眼科医疗领域公司10余个在研创新药（械）项目有序推进中 [1] 公告服务内容 - 每周日至每周四推送明日股市重大公告 [1] - 公告内容包含停复牌、增减持、投资中标、收购、业绩、解禁、高送转等个股利好利空信息 [1] - 重要公告均以红色标注 [1]

公司股价表现 - 8月6日股价下跌2 48%，成交额2 13亿元，换手率9 81%，总市值58 12亿元 [1] 业务布局与概念 - 医药电商+创新药+医疗器械+阿里巴巴概念+电子商务多概念叠加 [2] - 线上渠道覆盖天猫/饿了么/京东/拼多多/美团等主流电商平台 [2][3] - 子公司安徽正药医药科技聚焦创新药和高端仿制药研发，截至2023年6月30日在研药品22个 [2] - 阿里巴巴旗下阿里健康为公司第二大股东（持股7 51%），与支付宝/天猫/饿了么等平台深度合作 [2] 主营业务结构 - 医药零售/代理/终端集采三大业务板块 [2] - 收入构成：中西成药80 25%/保健品4 62%/医疗器械4 00%/中药饮片3 28%/特色原料药1 89% [7] 财务表现 - 2025年Q1营收12 67亿元（同比+14 71%），归母净利润6122 23万元（同比+28 15%） [7] - A股上市后累计分红8000 20万元 [8] 股东与筹码 - 股东户数1 80万（较上期+9 39%），人均流通股8309股（较上期-8 58%） [7] - 筹码平均成本14 73元，当前股价靠近14 23元支撑位 [6] - 主力持仓占比6 24%，连续3日净流出累计4126 76万元 [4][5] 行业属性 - 申万行业分类：医药生物-医药商业-线下药店 [7] - 概念板块涵盖零售药店/小盘/医药电商/创新药/融资融券等 [7]

股价表现 - 8月4日股价上涨7.39% 成交额2.03亿元 换手率3.84% 总市值54.72亿元 [1] 业务与市场地位 - 公司专注于光学技术与医疗器械结合 研发高性能内窥镜器械产品 是国内少数具备从核心部件到系统集成垂直整合能力的企业 [2] - 海外营收占比达69.12% 受益于人民币贬值 [3] - 入选工信部专精特新小巨人企业名单 代表在细分市场具有创新能力强、市场占有率高等特征 [3] 财务表现 - 2025年第一季度营业收入1.47亿元 同比增长24.86% 归母净利润4668.87万元 同比增长21.45% [7] - A股上市后累计派现2.77亿元 近三年累计派现2.07亿元 [8] 股东与机构持仓 - 股东户数4446户 较上期增加15% 人均流通股27128股 较上期减少13.05% [7] - 十大流通股东中出现多家机构增持 包括东方红旗下三只基金分别增持25.28万股、8.92万股和18.88万股 广发医疗保健为新进股东持股223.61万股 [8][9] 资金流向 - 当日主力净流入727.28万元 占比0.04% 行业排名21/131 连续3日被主力资金增仓 [4] - 近3日主力净流入1316.91万元 近5日净流入1427.87万元 近10日净流入1176.46万元 近20日净流出1882.05万元 [5] - 主力未控盘 筹码分布分散 主力成交额4183.97万元 占总成交额6.03% [5] 技术分析 - 筹码平均交易成本38.17元 近期有吸筹现象但力度不强 股价靠近压力位45.73元 [6] 公司基本信息 - 成立于2003年6月11日 2021年2月26日上市 主营医用内窥镜器械和光学产品研发生产销售 [7] - 收入构成：医用内窥镜器械产品77.94% 光学产品21.55% 其他0.51% [7] - 所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗设备 概念板块包括生物识别、医疗器械、专精特新等 [7]

融资交易情况 - 上周累计获融资净买入额1821.77万元，位列沪深两市第421位 [1] - 上周融资买入额9616.95万元，偿还额7795.18万元 [1] 资金流向表现 - 近5日主力资金净流出965.45万元，期间股价下跌1.11% [1] - 近10日主力资金净流出5277.17万元，期间股价下跌2.52% [1] 公司基本信息 - 公司全称为上海之江生物科技股份有限公司，2005年成立于上海市 [1] - 注册资本19215.7999万元，实缴资本7402.8989万元 [1] - 法定代表人邵俊斌，属于医药制造业企业 [1] 业务领域归属 - 所属概念板块包括医疗器械、上海板块、专精特新、融资融券、痘病毒防治、体外诊断、精准医疗、病毒防治、医疗器械概念 [1] 企业经营活动 - 对外投资9家企业，参与招投标项目760次 [1] - 拥有商标信息57条，专利信息55条，行政许可227个 [1]

融资情况 - 上周累计获融资净买入额1558.82万元 居两市第472位 [1] - 上周融资买入额1.54亿元 偿还额1.39亿元 [1] 资金流动 - 近5日主力资金流入8775.47万元 区间涨幅8.87% [2] - 近10日主力资金流入5068.94万元 区间涨幅2.7% [2] 公司背景 - 公司全称为江苏浩欧博生物医药股份有限公司 成立于2009年 位于苏州市 [2] - 注册资本6305.8328万人民币 实缴资本6305.8328万人民币 [2] - 法定代表人JOHN LI [2] 业务与投资 - 所属概念板块包括医疗器械 江苏板块 百元股 专精特新 沪股通 融资融券 体外诊断 [2] - 对外投资6家企业 参与招投标项目181次 [2] - 拥有商标信息41条 专利信息112条 行政许可505个 [2]

险资调研动向 - 7月份有110多家险资机构合计调研A股上市公司超800次，涉及280多只个股 [1] - 计算机行业被调研88次居首，电子和医药生物行业均超80次，机械设备、汽车、通信等行业也获较多关注 [3] - 德福科技和仕佳光子均获得16次险资调研，位列调研次数榜首 [4] 被调研个股情况 - 德福科技7月涨幅73.57%，拟以1.74亿欧元收购卢森堡铜箔100%股权，电解铜箔总产能将从17.5万吨/年提升至19.1万吨/年 [5][6] - 仕佳光子7月涨幅42.18%，机构关注其购买福可喜玛股权及各业务板块进展 [5][6] - 东芯股份7月股价涨幅超110%，获得4家险资机构调研 [6] - 新易盛、中际旭创等通信行业个股涨幅均超40% [5] 险资入市动态 - 今年以来险资已举牌21次，超过2024年全年次数，被举牌公司多属银行、环保、交通运输、公用事业等行业 [8] - 太保致远1号私募证券投资基金成立并运作，是保险资金长期投资改革试点基金之一 [8] - 三季度保险机构权益投资信心指数从50.12升至56.11 [8] 行业配置建议 - 科技成长领域的AI算力、互联网及国产化机会值得关注 [8] - 医药行业中创新药与医疗器械相关标的有配置价值 [8] - 低利率环境下红利资产仍具吸引力 [8]

城市创投活力指数 - 上海、深圳、北京稳居2024年中国城市创投活力指数前三名，与后续城市拉开显著差距[1][3] - 2018-2024年各城市创投活力指数普遍波动下降，北京降幅最大（4302→2166），武汉波动最小[6] - 合肥自2021年进入TOP 10，宁波2022年退出TOP 10，反映区域创投力量动态调整[6] 募资领域表现 - 北京因头部金融机构和国家级出资平台集中，募资指数居首，上海、苏州紧随其后[8] - 嘉兴作为地级市跻身募资前十，超过杭州、成都等省会城市[8] - 2018-2024年TOP 10城市募资指数普遍大幅下降，仅北京因2024年国家级引导基金出资略有回升[11] 投资领域特征 - 上海2024年投资指数全国第一，北京、深圳紧随其后，前10名差距较小且以一线/新一线城市为主[12] - 上海与深圳合计占TOP 10投融资事件总量的37%，苏州超越北京居第三，长三角集群效应显著[14] - 合肥、无锡依靠地方国资精准布局细分赛道，上海和深圳因政策与产业协同度高吸引外部资金[14] 退出效率分析 - 深圳退出指数居首，打破募资与投资领域京沪垄断格局[15] - 长三角在退出端表现强劲，苏州、杭州均进入前十，中西部以武汉、合肥与成都为主[15] - 募资端表现优异的嘉兴未进入退出TOP 10，反映资本转化效率滞后[15] 城市创新力联动 - 北京、上海、深圳包揽创新力指数前三，与创投活力形成良性互动[19] - 北京依托国家实验室（占全国60%）、央企研发总部（76家）及顶尖高校巩固创新策源地地位[20] - 上海凭借链主企业产业优势排名第二，深圳第三，成都超过武汉和苏州[20] 热门赛道分布 - 半导体集成电路在8个城市热门赛道中位列首位，展现绝对资本聚集效应[21] - 生物制药与医疗器械在医疗健康领域双轮驱动，5个城市生物制药排名前二[21] - 北京以AI为首要赛道，深圳计算机视觉第四，合肥新材料/航空航天前五[22] 重点城市数据 - 苏州2024年发生697起投融资事件，融资总额272.67亿元，新备案基金192只[22] - 杭州2024年577起投融资事件，融资总额212.47亿元，机构LP出资308亿元[23] - 深圳2024年LP出资金额同比涨75%至1275亿元，发生970笔投融资事件[25] 区域特色案例 - 深圳光明区基金81%的LP来自区外，61%投资资金源于区外基金，早期投资活跃[25] - 光明区引导基金设立20只子基金，认缴规模超300亿元，投资项目累计200个[26] - 深圳半导体及集成电路获投项目占比13.85%，电子信息类项目达292家[25]