房地产市场整体趋势 - 房地产市场仍朝着止跌回稳方向迈进 [1] - 房地产市场虽有所波动但修复需要一个过程 [1][8] - 房地产去库存稳步推进且企业资金状况有所改善 [8] 商品房销售情况 - 1—8月份全国新建商品房销售面积57304万平方米，同比下降4.7% [3][5] - 1—8月份新建商品房销售额55015亿元，同比下降7.3% [3][5] - 销售面积同比降幅比去年全年收窄8.2个百分点 [1][5] - 销售额同比降幅比去年全年收窄9.8个百分点 [1][5] - 部分一线和二线城市新建商品房销售面积和销售额保持增长 [5] 房地产企业库存与资金 - 8月末商品房待售面积76169万平方米，比7月末减少317万平方米 [3][6] - 商品房待售面积连续6个月减少 [1][6] - 1—8月份房地产开发企业到位资金同比下降8% [8] - 到位资金同比降幅比去年全年收窄9个百分点 [1][8] 政策影响与市场展望 - 各地区各部门积极支持居民刚性和改善性住房需求释放 [5][8] - 近期部分城市进一步调整优化住房政策，效果有所显现且市场交易出现改善 [8] - 促进房地产止跌回稳还需要继续努力 [1][8]

市场销售表现 - 1-8月全国新建商品房销售面积57304万平方米，同比下降4.7%，但降幅比去年同期收窄13.3个百分点，比去年全年收窄8.2个百分点 [1][4] - 1-8月新建商品房销售额55015亿元，同比下降7.3%，但降幅比去年同期收窄16.3个百分点，比去年全年收窄9.8个百分点 [1][4] - 相较1-7月，前8个月销售面积和销售额的同比降幅分别扩大0.7和0.8个百分点，显示市场仍面临下行压力 [8] 新房价格走势 - 8月70个大中城市中，有9个城市新房价格环比上涨，数量较7月增加3个，包括上海、杭州、沈阳、合肥等 [1][3] - 8月一线城市新房价格环比下降0.1%，但降幅比上月收窄0.1个百分点，其中上海环比上涨0.4% [3] - 8月二线城市新房价格环比下降0.3%，降幅收窄0.1个百分点 [3] - 8月各线城市新建商品住宅销售价格同比降幅均有所收窄，一、二、三线城市同比降幅分别收窄0.2、0.4和0.5个百分点 [2] 库存与资金状况 - 8月末商品房待售面积76169万平方米，比7月末减少317万平方米，已连续6个月减少 [9] - 8月末住宅待售面积减少307万平方米 [9] - 1-8月房地产开发企业到位资金同比下降8%，但降幅比去年同期收窄12.2个百分点，比去年全年收窄9个百分点 [10] 政策环境与市场展望 - 各地区各部门因城施策稳定市场，8月以来地方稳市场新政密集发布，包括24次公积金优化政策、13次补贴和税费优惠政策 [12] - 北京、上海、深圳等核心城市相继松绑限购，加快了置业需求的入市节奏 [12] - 市场进入“金九”传统营销旺季，房企在核心城市加快推盘节奏，新规项目入市有望带动改善需求释放，市场活跃度或阶段性回升 [13] - 预计随着9、10月行业优质供应和营销力度加强，70城房价指数将延续向好局面，更多城市房价指数将企稳 [13]

宏观经济整体态势 - 国民经济保持总体平稳、稳中有进发展态势 [2] - 8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，装备制造业和高技术制造业分别增长8.1%和9.3% [4] - 社会消费品零售总额39668亿元，同比增长3.4%；固定资产投资（扣除房地产）增长4.2%，制造业投资增长5.1% [4] - 进出口总额38744亿元，同比增长3.5%，其中出口增长4.8%，进口增长1.7% [4] - M1同比增长6%，M2增长8.8%，剪刀差降至2.8个百分点，居民消费意愿持续提振 [5] 房地产行业政策与金融支持 - 中央和地方稳市场政策积极推进，个人消费贷款财政贴息1个百分点，以旧换新等政策提振消费 [5] - 前8月人民币贷款增加13.46万亿元，住户中长期贷款增加1.08万亿元 [5] - 国务院会议强化财税金融政策支持，加快城市更新和土地要素市场化改革 [8] - 8月各地出台24次公积金优化政策、13次补贴和税费优惠，一线城市松绑限购 [12] 新房市场交易与去化 - 8月全国新建商品房销售面积5744万平方米，销售额5449亿元，环比小幅回升但同比降幅扩大至10.6% [6] - 个人按揭贷款新增939亿元，同比下降20% [6] - 百城新房交易规模同比回落，但重庆、昆明等城市成交量保持上升 [7] - 开盘去化率提升12个百分点至42%，重庆、成都等城市去化率超70% [7] 房价指数变化 - 一线城市新房价格同比下降0.9%，降幅收窄0.2个百分点；上海上涨5.9% [11] - 二、三线城市新房价格同比降幅分别收窄0.4和0.5个百分点 [11] - 70城中5城新房价格连续两月同比上涨，13城环比止跌 [12] 开发投资与土地市场 - 1-8月房地产开发投资60309亿元，同比下降12.9%；8月单月投资下降19.5% [24] - 8月土地成交金额1355亿元，同比减少27%，优质土地出让频次下降 [24] - 前8月土地交易量降至2020年同期三成以下，新增供给调整至合理体量 [16] 施工、新开工与竣工 - 1-8月房屋施工面积同比下降9.3%，新开工面积下降19.5% [15] - 8月新开工规模4595万平方米，同比下降20.3% [15] - 8月竣工面积2660万平方米，同比下降21.4%，降幅缩小8个百分点 [20] 库存与供给侧改革 - 商品房待售面积连续6个月下降，环比减少307万平方米 [6] - 土地要素市场化改革加速，存量闲置用地再开发助力优质宅地供应 [8][16] - 行业库存压力因成交流速下降而突出，但供小于求态势有望改善库存结构 [26][27] 行业展望 - 房价指数预计延续筑底，更多城市将环比止跌 [27] - 核心城市成交有望保持增长，但短期交易量仍受供应不足制约 [27] - 新开工、销售等指标有望随土地效率提升和城市更新持续改善 [16][27]

核心观点 - 2025年1-8月全国房地产市场整体仍处于调整期，主要指标如销售、投资、开工同比下滑，但部分指标同比降幅较2024年同期及全年有所收窄 [1] - 8月市场延续淡季行情，销售与投资降幅较1-7月有所扩大，土地市场成交规模缩量且出让金同比转负 [1][11] - 中央及地方层面近期密集出台支持政策，明确“止跌回稳”目标，旨在释放需求、缓解房企资金压力并推动市场预期修复，部分核心城市政策效果已初步显现 [20][21][22] 需求端：销售情况 - **销售面积**：1-8月全国新建商品房销售面积5.73亿平方米，同比下降4.7%，其中住宅销售面积4.81亿平方米，同比下降4.7% [2] - **销售额**：1-8月新建商品房销售额5.50万亿元，同比下降7.3%，其中住宅销售额4.84万亿元，同比下降7.0% [2] - **同比变化**：销售面积降幅比2024年同期收窄13.3个百分点，比2024年全年收窄8.2个百分点；销售额降幅比2024年同期收窄16.3个百分点，比2024年全年收窄9.8个百分点 [2] 供应端：投资与开工 - **开发投资**：1-8月全国房地产开发投资额6.03万亿元，同比下降12.9%，其中住宅开发投资额4.64万亿元，同比下降11.9% [5] - **施工面积**：1-8月全国房屋施工面积64.31亿平方米，同比下降9.3%，其中住宅施工面积44.85亿平方米，同比下降9.6% [8] - **新开工面积**：1-8月全国房屋新开工面积3.98亿平方米，同比下降19.5%，其中住宅新开工面积2.93亿平方米，同比下降18.3% [8] - **竣工面积**：1-8月全国房屋竣工面积2.77亿平方米，同比下降17.0%，其中住宅竣工面积1.99亿平方米，同比下降18.5% [8] 土地市场 - **8月成交情况**：根据中指数据，8月300城住宅用地成交规划建面同比下降25.6%，降幅较7月扩大10.6个百分点 [11] - **土地出让金**：8月300城土地出让金同比下降31.1%，主要因核心城市土拍较少，仅深圳、南通出让金超百亿元 [11] 房企资金来源 - **到位资金总额**：1-8月房地产开发企业到位资金6.43万亿元，同比下降8.0% [12] - **国内贷款**：1-8月国内贷款1.02万亿元，同比增长0.2%，占比15.9% [13] - **利用外资**：1-8月利用外资18亿元，同比下降11.5% [14] - **自筹资金**：1-8月自筹资金2.30万亿元，同比下降8.9%，占比35.7% [15] - **定金及预收款**：1-8月定金及预收款1.88万亿元，同比下降10.5%，占比29.3% [16] - **个人按揭贷款**：1-8月个人按揭贷款8857亿元，同比下降10.5%，占比13.8% [17] 近期政策动态 - **中央层面**：8月18日国务院会议再提房地产，明确“止跌回稳”政策目标，强调“多管齐下释放改善性需求” [20] - **财税支持**：8月22日财政部、税务总局公告，支持符合条件的房企申请退还新增留抵税额的60%，以缓解资金压力 [20] - **发展新模式**：8月28日《关于推动城市高质量发展的意见》提出系统推进“好房子”建设，加快构建房地产发展新模式 [20] - **地方优化**：8月北京、上海优化限购政策（如五环/外环外不限套数），上海取消首套与二套利率区分，苏州取消限售，多地优化公积金政策 [21] - **深圳新政**：9月5日深圳分区优化限购，贷款利率不再区分首套与二套，新政后首周（9.8-9.14）二手住宅成交套数环比增长19%，同比增长28% [21] - **专项债券**：山东、浙江等多地发行超360亿元专项债券，用于收回收购闲置存量土地 [21] 行业展望 - **政策方向**：预计各地将围绕“稳市场”主线，加快落实支持政策，如推进“好房子”建设、支持城中村和危旧房改造，以释放潜在需求 [22] - **宏观环境**：宏观政策预计延续宽松基调，叠加美联储降息预期升温，国内货币政策有望进一步打开 [22] - **市场走势**：进入“金九”传统旺季，房企在核心城市有望加快推盘，新规项目入市或带动改善需求释放，市场活跃度可能阶段性回升 [22] - **二手房市场**：核心城市在政策及“以价换量”带动下，成交周期、议价空间有望改善，楼市情绪或好转 [22]

房价环比变化 - 8月70个大中城市新房价格环比上涨城市增至9个 较上月增加3个 [1][4] - 一线城市新房价格环比下降0.1% 降幅收窄0.1个百分点 其中上海上涨0.4% 北京、广州和深圳分别下降0.4%、0.2%和0.4% [4] - 二线城市新房价格环比下降0.3% 降幅收窄0.1个百分点 三线城市环比下降0.4% 降幅扩大0.1个百分点 [4] - 二手房价格环比仅长春上涨0.1% 一线城市环比下降1.0% 北京、上海、广州和深圳分别下降1.2%、1.0%、0.9%和0.8% [4] 房价同比变化 - 一线城市新房价格同比下降0.9% 降幅收窄0.2个百分点 上海上涨5.9% 北京、广州和深圳分别下降3.5%、4.3%和1.7% [5] - 二线城市新房价格同比下降2.4% 三线城市下降3.7% 降幅分别收窄0.4和0.5个百分点 [1][5] - 一线城市二手房价格同比下降3.5% 降幅扩大0.1个百分点 北京、上海、广州和深圳分别下降3.1%、2.6%、6.2%和1.9% [5] - 二线城市二手房价格同比下降5.2% 三线城市下降6.0% 降幅均收窄0.4个百分点 [1][5] 市场趋势与行业观点 - 市场进一步朝止跌回稳方向迈进 9月上半月市场较8月有所好转 [2][7] - 业内人士建议积极做好"金九银十"阶段楼市提振工作 通过拓宽营销渠道和宣传利好政策促进需求释放 [2][7] - 一线城市房地产市场相对稳定但上涨动力不足 二线城市在政策作用下有望企稳 三线城市需加快经济结构调整缓解下行压力 [8] - 行业认为房地产市场止跌回稳是长期趋势 过程中可能出现反复但整体方向不变 [8]

2025年8月70城房价数据总览 - 2025年8月，70个大中城市各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅总体继续收窄[1] - 国家统计局表示，前8个月商品房销售和住宅价格同比降幅在收窄，去库存成效继续显现，市场仍朝着止跌回稳方向迈进[5] - 近期部分城市进一步调整优化住房政策，效果有所显现，市场交易出现改善[5] 新建商品住宅价格环比变化 - 8月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.1个百分点[1] - 一线城市中，上海环比上涨0.4%，北京、广州和深圳分别下降0.4%、0.2%和0.4%[1] - 二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅收窄0.1个百分点[1] - 三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅扩大0.1个百分点[1] - 从城市数量看，8月份70城中新建商品住宅价格环比上涨的城市为6个，持平4个，下降57个[2] 二手住宅价格环比变化 - 8月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降1.0%，降幅与上月相同[1] - 一线城市中，北京、上海、广州和深圳二手住宅价格环比分别下降1.2%、1.0%、0.9%和0.8%[1] - 二线城市二手住宅销售价格环比下降0.6%，降幅扩大0.1个百分点[1] - 三线城市二手住宅销售价格环比下降0.5%，降幅与上月相同[1] - 从城市数量看，8月份70城中二手住宅价格环比上涨的城市为4个，持平0个，下降69个[4] 新建商品住宅价格同比变化 - 8月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降0.9%，降幅比上月收窄0.2个百分点[5] - 一线城市中，上海同比上涨5.9%，北京、广州和深圳分别下降3.5%、4.3%和1.7%[5] - 二线城市新建商品住宅销售价格同比下降2.4%，降幅收窄0.4个百分点[5] - 三线城市新建商品住宅销售价格同比下降3.7%，降幅收窄0.5个百分点[5] 二手住宅价格同比变化 - 8月份，一线城市二手住宅销售价格同比下降3.5%，降幅比上月扩大0.1个百分点[5] - 一线城市中，北京、上海、广州和深圳二手住宅价格同比分别下降3.1%、2.6%、6.2%和1.9%[5] - 二线城市二手住宅销售价格同比下降5.2%，降幅收窄0.4个百分点[5] - 三线城市二手住宅销售价格同比下降6.0%，降幅收窄0.4个百分点[5] 政策与市场展望 - 今年以来，各地区、各部门因城施策稳定房地产市场，继续出台政策推动房地产市场止跌回稳，积极促进刚性和改善性住房需求释放[6] - 当前房地产销售仍在下降，房地产市场修复需要一个过程，促进房地产止跌回稳还需要继续努力[6] - 下阶段将高质量开展城市更新，积极构建房地产发展新模式，增加高品质住房供给，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展[6]

核心观点 - 房地产市场呈现止跌回稳趋势 新房价格环比上涨城市增加 同比降幅收窄 行业需积极把握"金九银十"阶段促进需求释放 [1][4][7][8] 房价环比变化 - 8月70个大中城市中新房价格环比上涨城市达9个 较7月增加3个 [4] - 一线城市新房价格环比下降0.1% 降幅较上月收窄0.1个百分点 其中上海上涨0.4% 北京广州深圳分别下降0.4%/0.2%/0.4% [4] - 二线城市新房价格环比下降0.3% 降幅收窄0.1个百分点 三线城市环比下降0.4% 降幅扩大0.1个百分点 [4] - 二手房方面 一线城市环比下降1.0% 降幅与上月持平 北京上海广州深圳分别下降1.2%/1.0%/0.9%/0.8% [4] - 二线城市二手房环比下降0.6% 降幅扩大0.1个百分点 三线城市环比下降0.5% 降幅持平 [4] - 长春二手房价格环比上涨0.1% 为70城中唯一上涨城市 [4] 房价同比变化 - 一线城市新房价格同比下降0.9% 降幅较上月收窄0.2个百分点 上海上涨5.9% 北京广州深圳分别下降3.5%/4.3%/1.7% [5] - 二三线城市新房价格同比分别下降2.4%和3.7% 降幅分别收窄0.4和0.5个百分点 [5] - 一线城市二手房同比下降3.5% 降幅扩大0.1个百分点 北京上海广州深圳分别下降3.1%/2.6%/6.2%/1.9% [5] - 二三线城市二手房同比分别下降5.2%和6.0% 降幅均收窄0.4个百分点 [5] 市场趋势分析 - 8月市场朝止跌回稳方向迈进 9月上半月市场较8月进一步好转 [1][7][8] - 二线城市新房价格上涨城市数量增加 反映市场度过7月淡季后出现改善 [7] - 各地购房政策宽松叠加优质房源供给增加 促进销售行情改善 [7] - 一线城市房地产市场相对稳定但上涨动力不足 二线城市在政策作用下有望企稳 三线城市需通过经济结构调整缓解下行压力 [8] - 行业建议把握"金九银十"关键期 通过拓宽营销渠道 宣传低首付比例政策 推进以旧换新等方式促进需求释放 [8]

房企的资金和库存状况有所改善。前8个月，房地产开发企业到位资金同比下降8%，降幅比去年同期收 窄12.2个百分点，比去年全年收窄9个百分点。从库存看，8月末商品房待售面积比7月末减少317万平方 米，连续6个月减少。 新京报讯(记者姜慧梓)在9月15日举行的国新办新闻发布会上，国家统计局有关负责人表示，近期，部 分城市进一步调整优化住房政策，市场交易出现改善。前8个月，部分一线和二线城市新建商品房销售 面积和销售额保持增长。 数据显示，前8个月，全国新建商品房销售面积同比下降4.7%，降幅比去年同期收窄13.3个百分点，比 去年全年收窄8.2个百分点；商品房销售额下降7.3%，降幅比去年同期收窄16.3个百分点，比去年全年 收窄9.8个百分点。 房价方面，8月份，70个大中城市中多数城市商品住宅销售价格同比降幅有所收窄。新建商品住宅中， 一、二、三线城市销售价格同比降幅比上月分别收窄0.2、0.4和0.5个百分点；二手住宅中，二、三线城 市销售价格同比降幅均收窄0.4个百分点。 国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长付凌晖表示，从前8个月情况看，受国内 外形势变化影响，房地产市场仍有所波动，但 ...

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[8] 核心观点 - 建材产能周期有望迎来拐点 主要基于反内卷加速供给侧改革预期 同时利率下行和收储及城改货币化政策有助于修复购房意愿和能力 推动地产市场基本面企稳 并带动地产后周期需求修复[3][6][13] - 商品房销售面积从2021年高点连续三年多回落 行业逐渐进入底部区间 市场对政策宽松的敏感程度加大[3][13] - PPI数据连续33个月负增长 反内卷推动PPI转正开始受到重视 建材板块有望受益供给侧出清[3][13] 本周高频数据 - 全国散装P.O42.5水泥市场均价为341.7元/吨 环比下降0.3% 同比下降9.6%[4][14] - 全国玻璃（5.00mm）出厂价为1164.3元/吨 环比增长0.7% 同比下降6.5%[4][20] - 全国水泥库容比为59.6% 环比下降1.32个百分点[17] - 全国浮法玻璃在产产线日熔量为16万吨 环比增长0.4% 同比下降4.1%[39] - 全国浮法玻璃库存为6158.3万重量箱 环比下降2.3% 同比下降13.8%[42] 板块表现 - 建筑材料（申万）指数上涨2.45% 表现优于上证指数（1.52%）和深圳综指（2.36%）[5][55] - 子行业涨幅排名：耐火材料（+5.9%）、玻纤制造（+4.9%）、水泥制品（+2.03%）、水泥制造（+1.34%）、管材（+1.17%）、玻璃制造（+1.16%）、其他建材（+0.88%）[5][55] - 个股涨幅前五：友邦吊顶（+16.43%）、华新水泥（+11.52%）、鲁阳节能（+11.27%）、北京利尔（+10.35%）、耀皮玻璃（+9.25%）[60][62] 投资建议 - 建议关注三条主线：行业格局优异同时受益存量改造的优质白马标的（伟星新材、北新建材、兔宝宝） 受益B端信用风险缓释且长期α属性明显的超跌标的（三棵树、东方雨虹、坚朗五金） 基本面见底的周期建材龙头（华新水泥、海螺水泥、中国巨石、旗滨集团）[6]

国家统计局表示，房地产销售仍在下降，房地产市场修复需要一个过程，促进房地产止跌回稳还需要继 续努力。 新建商品住宅价格同比降幅收窄。8月份，70个大中城市中，多数城市商品住宅销售价格同比降幅有所 收窄，其中一、二、三线城市新建商品住宅销售价格同比降幅比上月分别收窄0.2、0.4和0.5个百分点； 二、三线城市二手住宅销售价格同比降幅均收窄0.4个百分点。 房地产企业资金和库存也有所改善。从资金来源看，1-8月份，房地产开发企业到位资金同比下降8%， 降幅比去年同期收窄12.2个百分点，比去年全年收窄9个百分点。从商品房库存看，8月末商品房待售面 积比7月末减少317万平方米，连续6个月减少。 付凌晖表示，但也要看到，房地产销售仍在下降，房地产市场修复需要一个过程，促进房地产止跌回稳 还需要继续努力。下阶段，要认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，落实好中央城市工作会议精神， 高质量开展城市更新，积极构建房地产发展新模式，增加高品质住房供给，更好满足居民刚性和改善性 住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。 国家统计局新闻发言人付凌晖15日在国务院新闻办发布会上表示，从前8个月情况看，受国内外形势变 化影响，房地产 ...