报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周豆粕震荡运行 美英达成关税协议利好美豆出口 中美接触会谈短期影响有限 上周美豆出口净销售符合预期支撑美豆震荡走高 但美豆干旱面积稳定、阿根廷上调大豆产量对美豆形成利空 [6] - 国内进口大豆通关恢复 油厂开机率增加 豆粕现货供应由紧转松 基差大幅回落 油厂大豆及豆粕库存偏低但将步入累库周期 [6] - 多空交织下美豆震荡运行 国内豆粕供应由紧转松 5 - 7月大豆供应充足 油厂开机恢复正常压制近月连粕震荡偏弱 节后下游补库需求支撑豆粕现货短期偏稳 中长期美豆播种面积下调确定 减产支撑远月豆粕看多情绪 中美关税发展对远期美豆利多 建议逢低做多远月豆粕 策略上在2900 - 3000区间低位做多豆粕09 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 当周CBOT大豆收于1052.25美分/蒲 较上周收盘下跌6.00点 周跌幅0.57% [8] - 当周M2509豆粕收于2899元/吨 较上周收盘下跌21点 周跌幅0.72% [8] 基本面分析 成本端 - 美豆产区降雨一般 气温逐步下降 [12] - 截至2025年5月4日当周 美国大豆种植率为30% 低于市场预期 高于去年同期和五年均值 [12][21] - 截至5月1日当周 2024/2025年度美国大豆出口净销售为37.7万吨 较前一周减少 2025/2026年度净销售1万吨 较前一周减少 [12][24] - 截至5月3日 2024/25年度巴西大豆收割率为97.7% 高于上周、去年同期和五年均值 [12][27] - 截至5月2日 阿根廷大豆收割率为23% 高于上周 低于去年同期 [12][30] - 巴西大豆5月出口预估1260万吨 同比减少87万吨 随着大量出口 近月升贴水再次回落 [34] 供给 - 2025年第18周（4月26日 - 5月2日）国内全样本油厂大豆到港共计25船约162.5万吨 [12][38] 需求 - 第19周（5月3日至5月9日）油厂大豆实际压榨量184.6万吨 开机率为51.89% 较预估高10.3万吨 [12][38] - 第19周 豆粕成交105.84万吨 提货60.39万吨 [12][42] 库存 - 2025年第18周 全国主要油厂大豆库存474.64万吨 较上周增加15.16万吨 增幅3.30% 同比增加55.63万吨 增幅13.28% 豆粕库存8.21万吨 较上周增加0.73万吨 增幅9.76% 同比减少44.30万吨 减幅84.36% [12][45] 价差跟踪 未提及具体内容

瑞士与美国举行建设性贸易谈判，希望紧随英国之后达成协议 金十数据5月9日讯，周五，瑞士方面表示，他们与美国官员举行了"建设性"贸易谈判，并希望很快效仿 英国，与特朗普政府签署一项协议。在日内瓦与美国财长贝森特和贸易代表贾格里尔会面后，瑞士联邦 主席凯勒-祖特尔表示，瑞士可能是下一个与美国就关税达成协议的国家。此前，特朗普威胁要对瑞士 出口到美国的商品征收31%的关税，理由是瑞士对美国存在巨大的商品贸易逆差。但祖特尔在谈判时的 主要论点是，如果把服务业考虑在内，赤字就会被抵消。 ...

外汇市场动态 - 美元兑瑞郎汇率下跌超过0 1% 刷新日内低点至0 8291 [1] 国际贸易关系 - 瑞士联邦主席表示瑞士可能成为继英国之后下一个与美国签署关税协议的国家 [1] - 美国将避免再次提高关税 [1]

瑞士联邦主席表示，瑞士可能是下一个与美国签署关税协议的国家。 ...

黄金价格波动 - 现货黄金在亚盘时段一度大涨重回3400美元/盎司，最高触及3414.706美元/盎司，但下午盘中跳水，最低跌至3319.835美元/盎司，较日内高点回调超90美元 [1] - 4月8日-4月22日，现货黄金在10个交易日累计涨幅超13% [6] - 高盛指出近期金价上涨主要因"亚洲官方"积极买入，价格波动集中在中国市场开盘时间附近 [7][8] 亚洲市场对黄金的影响 - 五一假期前夕，中国交易员通过上海期货交易所和上海黄金交易所抛售近100万盎司黄金，导致在岸总持仓较历史高点回落5% [8] - 五一假期休市期间现货黄金持续下跌，但假期后首个交易日亚盘时段重拾涨势 [8] - 5月6日-7日，跟踪SGE黄金9999的ETF合计净流入9.36亿元，而全ETF市场净流出超70亿元 [9][11] 比特币ETF与黄金ETF资金流向对比 - 4月中下旬开始，美国比特币ETF资金流入反超黄金ETF，贝莱德现货比特币ETF（IBIT）年内净流入69.6亿美元，超过全球最大黄金ETF（GLD）的65亿美元 [13] - 11只比特币ETF连续六天流入量创历史新高，共计流入约30.6亿美元 [13] - 自4月7日以来，比特币价格飙升超30%，重新逼近10万美元关口 [13] 央行黄金储备动态 - 中国央行连续六个月增持黄金，4月末黄金储备7377万盎司，环比增长0.095%，增速较3月末的0.15%有所放缓 [14] 美联储政策与经济前景 - 美联储将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%，并警告经济前景不确定性增加 [16][17] - 美联储主席鲍威尔强调需等待更多数据，市场预期7月降息概率为80%，年内降息3次 [18] 公募基金行业改革 - 《推动公募基金高质量发展行动方案》发布，提出25条改革举措，包括建立浮动管理费机制和强化业绩比较基准约束 [19] - 要求主动型权益基金中不低于六成产品采用浮动管理费率模式，基金经理考核中产品业绩权重不低于80% [19] - 推动权益类基金创新发展，ETF注册缩短至5个工作日，主动型权益基金缩短至10个工作日 [20]

2、上周五美国最新4月的非农就业数据，录得17.7万人，高于市场预期的13万人。非农就业数据公布之后，市场大幅降低6月份美联储的降息预期，低至 50%。大家似乎可以不用太过担心美国陷入经济衰退的风险，不过有意思的是，上个月公布的非农就业数据再次下修5万人。 你的假期余额已经不足，好消息是A股明天开市，大家有可以愉快的投资了！ 这个节假日，重大消息并不多。外围市场最为关注的三件事情： 1、日本央行议息，此次继续按兵不动，没有继续加息。不过在周末最新一年一度的伯克希尔股东大会上，股神巴菲特表示会在未来50年内继续投资日本 五大商社。近期日本股市基本上走出了4月初毛衣战的阴霾，收复了大部分跌幅。 预计明天A股开盘小幅高开是板上钉钉的事情，但是高开之后会怎么走？是继续高走还是低走？这是大家关心的事情。 鉴于此前多次节假日期间港股，A50等中国资产涨幅较好，结果轮到A股开盘之后就是高开低走的画面。这次会有什么不一样？ 此次，节前利好预期并不满，别忘了周三的市场格局是银行调整，小票回暖的格局。另外，五一假日出行人数，消费数据预计会有不错的涨幅。当然，重 点是要看人均消费数据，而不是整体的量。 总之，这次五一假期，持仓过节 ...

国内经济与市场动态 - 5月1日全社会跨区域人员流动量达33271.4万人次，同比增长6.2%，其中铁路客运量2311.9万人次（+11.7%）、公路30561万人次（+4.7%）、水路164.9万人次（+87.5%）、民航233.6万人次（+8.9%）[1] - 珠海口岸五一假期首日查验出入境旅客70万人次（+39%）及车辆3.8万辆次（+23%），反映跨境旅游需求强劲[1] - 港股主要指数大幅上涨：恒生指数+1.74%、国企指数+1.92%、恒生科技指数+3.08%，个股中地平线机器人（+14.5%）、小米集团（+6.31%）、小鹏汽车（+6.66%）表现突出[1] 上市公司分红与消费市场 - 2024年沪深上市公司年报现金分红1.66万亿元，全年累计分红2.39万亿元（+7.2%），沪深300股息率达3.59%创历史新高[2] - 2025年五一档电影总票房（含预售）突破3亿元，《水饺皇后》等六部影片暂列票房前六[2] 国际贸易与供应链动态 - 美国拒绝降低对日本汽车、钢铁和铝的关税，日本谈判代表强烈反对该框架协议[1][3] - 苹果CEO库克警告美国关税政策或使公司二季度成本增加9亿美元，同时宣布将投资5000亿美元扩大美国业务（含芯片工厂建设）[4] 国际政治与经济事件 - 美国威胁制裁任何购买伊朗石油的国家或个人，美伊第四轮谈判因"后勤原因"推迟[3] - 阿联酋解除公民赴黎巴嫩旅行禁令，阿布扎比发展基金会将考察黎巴嫩基建投资项目[3] - 古巴民众集会抗议美国封锁，称累计经济损失超1600亿美元[3] 经济数据预告 - 5月2日重点关注美国4月失业率、非农就业人口、时薪数据及工厂订单月率等宏观经济指标[5]

据日经新闻：美国推动将汽车和钢铁关税排除在美日关税协议之外。 ...

智通财经5月2日电，美国关税谈判代表提出了与日本的协议框架，推动将汽车和钢铁关税排除在美日关 税协议之外。 ...

美国财政部长贝森特认为，美国国债市场传递出的信号显示，美联储应该降低利率。 贝森特在接受福克斯商业频道（Fox Business）采访时称："我们看到，如今两年期国债收益率已低于联 邦基金利率。这是一个市场信号，表明市场认为美联储应该降息。" 截至纽约时间下午12点56分，两年期美国国债收益率为3.66%，而联邦基金基准利率为4.33%。目前， 美联储将关键利率目标设定在4.25%至4.5%的区间内。 萨默斯评价贝森特的观点道："如果他发表的言论可以被合理地解读为是在对美联储的政策指手画脚， 那么对于一位财政部长来说，这似乎是一个非常不寻常的选择，同时也是一个有问题的选择。" 尽管特朗普一直关注美联储的基准利率（一种隔夜利率），但贝森特表示，他和总统关注的是10年期美 国国债收益率——正如他所说，他们"紧盯收益率曲线上的这一节点"。 贝森特强调，自特朗普上任以来，10年期国债收益率已经下跌。周四，该收益率约为4.22%，而1月20 日时约为4.63%。美国国家经济委员会主任凯文・哈塞特（Kevin Hassett）在接受美国全国广播公司财 经频道（CNBC）采访时表示，10年期国债收益率的下降"为联邦政府节省 ...