报告核心观点 - 报告意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等 [2] 行情数据 大宗商品 - 乙二醇收盘价4461.00，周度涨幅5.74%；铁矿石收盘价736.50，周度涨幅4.60%；PTA收盘价4798.00，周度涨幅4.19%；PVC收盘价5041.00，周度涨幅2.96%；铝收盘价20185.00，周度涨幅2.78%；甲醇收盘价2320.00，周度涨幅2.56%；螺纹钢收盘价3118.00，周度涨幅1.99%；棕榈油收盘价8048.00，周度涨幅1.24%；铜收盘价77870.00，周度涨幅0.89%；豆粕收盘价2923.00，周度涨幅0.00%；焦炭收盘价1472.00，周度跌幅0.07%；白银收盘价8008.00，周度跌幅0.82%；原油收盘价463.20，周度跌幅1.34%；玉米收盘价2342.00，周度跌幅1.68%；生猪收盘价13780.00，周度跌幅1.90%；玻璃收盘价1036.00，周度跌幅2.80%；黄金收盘价739.82，周度跌幅4.64% [3] A股 - 上证50收盘价2740.30，周度涨幅1.22%；沪深300收盘价3907.20，周度涨幅1.12%；中证500收盘价5715.30，周度跌幅0.10% [3] 海外股市 - 纳斯达克指数收盘价19112.32，周度涨幅7.15%；标普500收盘价5916.93；恒生指数收盘价23453.16，周度涨幅2.09%；法国CAC40收盘价7853.47，周度涨幅1.85%；富时100收盘价8633.75，周度涨幅1.52%；日经225收盘价37755.51，周度涨幅0.67% [3] 债券 - 中国国债5年期收盘价1.53，周度涨幅4.06%；中国国债2年期收盘价1.44，周度涨幅3.58%；中国国债10年期收盘价1.68，周度涨幅2.54% [3] 外汇 - 美元指数收盘价100.82，周度涨幅0.56%；美元中间价收盘价7.20，周度跌幅0.22%；欧元兑美元收盘价1.12，周度跌幅0.76% [3] 大宗商品观点汇总 宏观金融板块 股指期货 - 采集9家机构观点，看多2家、看空1家、震荡6家。利多逻辑为中美关税谈判顺利达成，暂缓部分加征90天；SHIBOR短期利率先抑后扬，市场资金面仍相对宽松；美国关税贸易战缓和后，全球股市普涨；4月我国社融规模存量同比增长8.7%，M2余额同比增长8%。利空逻辑为上周行业主力资金普遍呈净流出状态；跟踪沪深300指数的ETF份额周度减少16亿份；中美关系缓和意味着国内政策发力短期或将维持保守；A股沪深京三市日均成交额12664亿元，环比上周缩量872亿元 [5] 国债期货 - 采集7家机构观点，看多0家、看空2家、震荡5家。利多逻辑为货币政策宽松基调未变；关税问题缓和后，市场调降财政刺激力度预期；4月信贷数据偏弱，内需增长暂显乏力。利空逻辑为中美贸易谈判缓和，市场风险偏好回升压制债市；短期再降息可能性较低，继续下行空间有限；税期扰动导致短端承压；美联储若推迟降息或制约国内宽松空间 [5] 能源板块 原油 - 采集9家机构观点，看多2家、看空3家、震荡4家。利多逻辑为全球主要地区原油库存绝对值仍处于低位；中美谈判结果超预期，带来市场情绪改善；美国页岩油供应下降；OPEC+未来实际增产仍存变数，利空或有限。利空逻辑为伊朗准备在特定条件下与特朗普签署核协议，以换取解除经济制裁；OPEC+增产计划对原油远期形成压制；美国至5月9日当周EIA原油库存增加345.4万桶；美国原油、汽油需求阶段性回落 [6] 农产品板块 棕榈油 - 采集7家机构观点，看多1家、看空2家、震荡4家。利多逻辑为马棕5月1 - 15日船运数据保持增长；印尼上调毛棕榈油出口税至10%，间接提升马棕出口竞争力；印度油脂库存持续下降3个月，潜在补库需求待释放；国际豆棕价差修复，棕榈油价格优势重现。利空逻辑为MPOB报告超预期利空，5月库存压力或上升；原油价格大跌，拖累生柴价格；印尼加税政策或导致其国内累库风险；国内棕榈油买船增加，库存低位回升预期强化 [6] 有色板块 铜 - 采集7家机构观点，看多1家、看空1家、震荡5家。利多逻辑为铜精矿现货TC降至 - 43.05美元/吨；中美关税谈判取得进展，宏观风险偏好回升；现货升水及Back结构维持强势；终端需求韧性较强，补库需求仍在。利空逻辑为欧美制造业PMI走弱，海外需求前景疲软；8万元/吨压力较大，持货商挺价与下游畏高采购形成博弈；国内社会库存转增，部分铜材加工率环比下滑；旺季转淡季，库存低位累库趋势或削弱支撑 [7] 化工板块 纯碱 - 采集7家机构观点，看多1家、看空2家、震荡4家。利多逻辑为5月中下旬检修集中，供应阶段性收缩；关税谈判缓和提振化工板块情绪；今年纯碱出口维持高位。利空逻辑为行业库存170万吨高位累积，去库压力显著；连云港碱业110万吨新产能投产；5月光伏组件排产环比降10%，光伏玻璃库存天数上升；现货市场交投一般，中下游集中采购意愿不足；即将进入淡季，需求端或较为乏力 [7] 贵金属 黄金 - 采集7家机构观点，看多1家、看空0家、震荡6家。利多逻辑为美国主权信用评级遭穆迪下调；美国财政赤字风险上升，长期削弱美元信用；地缘政治不确定性支撑避险需求；美国消费者信心指数创22个月新低。利空逻辑为中美贸易谈判取得进展，风险偏好回升压制避险需求；黄金ETF连续多周资金流出，投机多头拥挤度偏高；白银相对强势，金银比修复逻辑下或分散贵金属配置资金 [8] 黑色板块 铁矿石 - 采集7家机构观点，看多1家、看空1家、震荡5家。利多逻辑为铁水产量维持高位，需求韧性仍存；钢厂盈利率仍较高，短期生产积极性支撑原料采购；港口库存尚未明显累积，疏港量保持高位；成材低库存且表需反弹，终端需求保持韧性。利空逻辑为5 - 6月矿山发运冲量，到港高峰或将至；内矿生产积极，整体供应宽松格局；铁水基本见顶，需求边际走弱预期增强；贸易谈判仍有较多不确定性，考验价格支撑持续性 [8]

调研概况 - 天津港于5月14日通过线上会议接待信达证券、信达香港2家机构调研，参与人员为董事会秘书郭小薇和资本运作管理经理张伟[1] 经营业绩 - 2024年完成货物吞吐量4.53亿吨（同比+1.80%），集装箱吞吐量2047万TEU（同比+2.25%）[1][3] - 实现营业收入89.82亿元，收入总额120.70亿元（同比+3.13%），利润总额19.10亿元（同比+8.49%），归母净利润9.94亿元（同比+1.22%）[4] - 集装箱业务所属公司实现净利润4.34亿元，干散杂货业务4.86亿元，液体散货业务0.38亿元[5] - 前五大客户销售额占比39.73%，主要为煤炭贸易业务[10] 资本开支与投资 - 2024年计划投资14.54亿元，实际完成76.23%[1][8] - 2025年计划固定资产投资23.74亿元，包括基本建设18.22亿元、设备投资3.66亿元、数字化建设1.86亿元[8] 智慧港口建设 - AI场桥平均航运综合效率提升20%[9] - 完成门机自动化改造、集装箱码头全流程自动化商业化运行[9] - 设备一体化系统三期全面上线，实现工程管理一体化管控[9] 业务运营特点 - 散杂货业务因人工参与度高，倒运费等成本高于集装箱业务[6] - 液体散货业务采用专用管道运输，无倒运费等成本[6] - 费率定价遵循《港口计费收费办法》，实施差异化定价策略[11] 发展规划 - 2025年计划完成货物吞吐量4.56亿吨，集装箱吞吐量2077万TEU[3] - 将持续推进智慧港口建设，培育新质生产力[9] - 中美贸易摩擦对货类结构影响有限，公司将采取提升服务效率等措施应对[12] 股东回报 - 上市29年累计现金分红25次，总额48亿元[2][13] - 2024年现金分红3.01亿元，近五年分红占归母净利润52%[13]

在具体标准项目的实施方面，将充分依托ISO港口码头技术机构，围绕港口技术成果的最新发展趋势， 基于港口码头标准化最佳实践经验与解决方案，提炼标准需求和提案。积极建立联络关系，推动ISO港 口码头技术机构与国际港口协会等国际组织的合作，提升制定国际标准技术内容的包容度和全球影响 力。 通过制定一批具有国际影响力的港口码头国际标准，使标准成为港口行业发展的核心引领，有效凝聚全 球共识，共享先进适用技术和最佳实践经验，为实现联合国可持续发展目标贡献积极力量。 李义明表示，港口作为国际贸易的重要节点和多种运输方式的衔接点，其标准的统一与协调直接影响全 球物流链的效率和质量。建立ISO港口码头技术机构将促进全球港口码头在建设运营等各环节的高效协 同与可持续发展。首先，统一的港口标准将减少技术壁垒，便于不同国家和地区港口间的船舶、货物和 信息流动，提高全球物流效率。其次，标准化的港口设施和作业流程，能够有效降低船舶在不同港口间 的适应成本，促进贸易便利化。此外，共同的标准框架为港口之间的互联互通提供了技术基础，有利于 打造全球港口协同发展网络。 李义明介绍，下一步，将同各成员国紧密合作，开展港口码头作业、设施、系统、技术 ...

交通运输部科技司司长徐文强5月20日在新闻发布会上介绍，在港口基础设施方面，我国沿海港口总体 规模世界领先，全球货运、集装箱吞吐量排名前十的 港口中，中国港口分别占了八席和六席。港口智 能化发展方面，我国已建成和在建的自动化码头数量均居世界首位。自动化码头集装箱作业效率的世界 纪录，也由中国港口创造和保持。 ...

港口基础设施 - 我国沿海港口总体规模世界领先，全球货运和集装箱吞吐量排名前十的港口中，中国分别占八席和六席 [1] - 已建成和在建的自动化码头数量均居世界首位，自动化码头集装箱作业效率的世界纪录由中国港口创造和保持 [1] 港口标准化建设 - 我国构建了以安全、绿色、智能、高效为主要特征的港口标准体系，涵盖码头建设指南、作业要求、操作规范等领域 [1] - 在铁路轨道质量检测、集装箱电子箱封等领域发布18项国际标准，另有18项国际标准已获立项并加快制定 [2] - 累计发布交通标准外文版550余项，其中125项围绕服务"一带一路"建设，应用于印尼雅加达至万隆高速铁路等重点项目 [2] 国际标准合作 - 国际标准化组织ISO批准成立港口码头分委会，秘书处落户中国，这是全球首个专注于港口码头标准化的技术机构 [4] - 我国与71个国家和区域组织签署125份合作文件，发布2300多项国家标准外文版，中俄民机、煤炭领域标准互认超过250项 [4][5] - 我国国际标准总体转化率超过83%，在电子商务、船舶与海洋技术等领域积极研提国际标准提案 [5] 港口码头分委会工作重点 - 分委会将聚焦通用标准（如术语标准）、设施和系统标准（如港口布局指南、码头操作系统网络）开展标准制定 [5] - 重点围绕港口码头作业、设施、系统、技术综合应用等方面推动标准统一与协调 [5]

重点集装箱港口及关键枢纽监测20250520 东证衍生品研究院 黑色与航运部 兰淅 从业资格号：F03086543 投资咨询号：Z0016590 数据点评 亚洲港口： 洋山港、外高桥远洋型集装箱船周均等泊时间/在泊时间分别为14.3小时/25.5小时、10.1小时/22.3小时，最新在锚/在泊集装 箱船数量达到19艘/26艘、17艘/22艘；宁波港远洋型集装箱船周均等泊时间/在泊时间为15.5时/26.9小时，最新在锚/在泊集装箱船数量 为38艘/33艘。青岛远洋型集装箱船周均等泊时间/在泊时间为14.6小时/42.6小时；新加坡港远洋型集装箱船周均等泊时间/在泊时间为 3.5小时/28.4小时，最新在锚/在泊集装箱船数量为4艘/47艘 ，巴生港周均等泊时间/在泊时间为34.8小时/28.1小时，最新在锚/在泊集 装箱船数量为16艘/22艘。国内主要港口船舶平均在港时长仍处于高位，中美货物激增是否会造成港口拥堵持续恶化有待观察。巴生港持 续超负荷运转，港口拥堵再度恶化，船舶平均在港时长反弹至2.5天左右。 • 欧洲港口： 鹿特丹、安特卫普、汉堡港、不来梅，远洋型集装箱船周均等泊时间/在泊时间分别为13.8小时 ...

近年来，交通运输部不断加强港口标准化工作，通过统一设施设备标准、规范作业流程、优化资源配 置、保障安全质量，为建设高效智能、安全绿色的一流港口筑牢根基，以标准化建设促进港口高技术创 新、高水平开放、高质量发展，进而为提升港口综合竞争力、畅通国际物流通道发挥着基础和引领作 用。针对港口安全生产关键环节和不同货物作业特点，发布港口作业安全要求等系列强制性国家标准， 有效提升港口的安全管理水平；制定区块链技术应用、物流作业数据交换、电子单证应用、设备远程操 控标准，提升港口的运营效率和智能化水平，加速港口数字化转型；通过制定港口岸电应用、码头二氧 化碳排放核算和绿色港口评价相关标准，有效降低港口的环境影响，推动港口绿色低碳转型。 交通运输部20日举行5月例行新闻发布会。会上，交通运输部科技司司长徐文强表示，交通运输部大力 推进实施《国家综合立体交通网规划纲要》，在建设世界一流港口方面取得了显著成效。我国港口货物 吞吐量和集装箱吞吐量多年稳居世界第一。 会上，有记者问，近年来，交通运输部持续推动建设一流港口，促进全球航运经贸协同发展，港口标准 化工作在其中发挥了怎样的作用？ 对此，徐文强表示，交通运输部大力推进实施《 ...

今天（20日），交通运输部举行新闻发布会，新闻发言人李颖介绍了 交通运输与能源融合发展的相关 情况。交通运输部数据显示，全国交通基础设施已建风、光等清洁能源装机容量超过89万千瓦，累计建 成充电桩3.5万个，充电停车位约5.1万个，新能源城市公交车占比达到77.6%，已建和在建清洁能源船 舶超过430艘，全国铁路电气化率达到75.3%。李颖表示，要充分利用公路沿线服务区、收费站、养护 工区、监控中心等周边土地，推进清洁能源就近就地开发利用。加快建设一批（近）零碳枢纽、港口 等。加强充（换）电等补能设施建设。加快公路沿线大功率充电基础设施建设，打造一批双向充放电设 施智能化改造项目。（央视新闻） ...

据央视新闻消息，国际标准化组织近期成立船舶与海洋技术委员会港口码头分委会，秘书处设在中国。 这是全球首个专注于港口码头标准化的技术机构，标志着我国交通运输领域国际标准化工作取得重大突 破。该分委会将推动全球港口基础设施标准化，促进绿色化、智能化发展。目前，有23个成员国积极参 与。中国将发挥秘书处的作用，推动建立高效的国际标准体系，为全球港口高质量发展提供新动能。 ...

长江商报消息 ●长江商报记者 徐阳 全球领先的港口运营商招商港口（001872.SZ）经营稳步向好。 根据公告，2025年4月，招商港口集装箱总计1705.9万TEU，同比增长6%；本年累计6611.8万TEU，同 比增长6.9%。 业绩方面，招商港口近年盈利能力持续攀升，2025年实现"开门红"。公司一季度营业收入42.14亿元， 同比增长8.99%；归母净利润10.91亿元，同比增长5.21%。 近年来，招商港口积极布局全球优质港口资产，持续夯实市场竞争力。截至2025年一季度末，公司资产 规模达2042.63亿元。 作为港口出海布局的排头兵，招商港口积极完善全球战略布局。2024年，公司控股子公司招商局港口完 成印尼NPH项目51%股权交割，首度进入印尼市场，进一步拓宽了在东南亚地区的港口网络。2025年2 月，公司控股子公司招商局港口签订巴西VAST原油码头项目购股协议，巴西约30%的原油出口通过该 码头运输。 2024年，招商港口实现海外营业收入55.1亿元，同比增长近15.0%，占总营业收入的34.2%，同比提高 3.7个百分点，且海外业务毛利率高达55.2%，拉动公司整体毛利率提升。 业绩稳健增 ...