证 券 研 究 报 告 招商轮船（601872）2026 年半年度业绩预告点评 强推（维持） 26Q2 归母净利预告中值 42 亿，同环比高增， 静待补库需求释放驱动运价中枢抬升 2）干散板块表现同样出色，25 年下半年以来干散市场持续转暖，26 年继续保 持坚挺，4 月以来 BDI 指数加速上行，5 月突破 3000 点；货量端，铁矿石、 铝土矿、煤炭、粮食运需接力共振，供给端，中东冲突、海峡通行受阻的影响 正在蔓延至巴拿马运河，造成拥堵及通行时间延长，消耗有效运力。公司预计 Q2 干散板块利润贡献环比增长 170%左右，我们据此测算 Q2 干散净利 11.7 亿 元，参考 26Q2 BDI 均值 2751 点，同比+87%，环比+41%。 3）集装箱船队、滚装船队等呈现稳步复苏趋势，参考 26Q2 CCFI 东南亚航线 运价指数同比+6%，6500 车位滚装船 1 年期期租租金同比+27%至 6.3 万美元/ 天。 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- ...

证 券 研 究 报 告 招商轮船（601872）2026 年半年度业绩预告点评 强推（维持） 26Q2 归母净利预告中值 42 亿，同环比高增， 静待补库需求释放驱动运价中枢抬升 2）干散板块表现同样出色，25 年下半年以来干散市场持续转暖，26 年继续保 持坚挺，4 月以来 BDI 指数加速上行，5 月突破 3000 点；货量端，铁矿石、 铝土矿、煤炭、粮食运需接力共振，供给端，中东冲突、海峡通行受阻的影响 正在蔓延至巴拿马运河，造成拥堵及通行时间延长，消耗有效运力。公司预计 Q2 干散板块利润贡献环比增长 170%左右，我们据此测算 Q2 干散净利 11.7 亿 元，参考 26Q2 BDI 均值 2751 点，同比+87%，环比+41%。 3）集装箱船队、滚装船队等呈现稳步复苏趋势，参考 26Q2 CCFI 东南亚航线 运价指数同比+6%，6500 车位滚装船 1 年期期租租金同比+27%至 6.3 万美元/ 天。 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- ...