报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇向上动力不足，行情以偏弱震荡为主；从估值看，甲醇相较于上游煤炭仍不便宜，成本坍塌对煤化工品拖累重，但相较于下游聚烯烃已相对便宜，沿海MTO装置利润较好时甲醇估值有修复空间；从驱动看，宏观影响减弱后甲醇回归自身基本面定价，供应端进口与内地供给回归较快，需求端难有进一步提升空间，供需宽松使甲醇向上动力不足；策略上推荐关注反弹后沽空机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 甲醇期货价格（收盘价） - MA01合约2025年5月29日收盘价2279元/吨，较28日涨10元/吨，涨幅0.44% [1] - MA05合约2025年5月29日收盘价2222元/吨，较28日涨10元/吨，涨幅0.45% [1] - MA09合约2025年5月29日收盘价2206元/吨，较28日涨12元/吨，涨幅0.54% [1] 甲醇现货价格（日度均价） - 太仓2025年5月29日价格2230元/吨，较28日跌7.5元/吨，跌幅0.34% [1] - 山东2025年5月29日价格2150元/吨，较28日跌5元/吨，跌幅0.23% [1] - 广东2025年5月29日价格2265元/吨，较28日持平 [1] - 陕西2025年5月29日价格1955元/吨，较28日持平 [1] - 川渝2025年5月29日价格2210元/吨，较28日跌10元/吨，跌幅0.45% [1] - 湖北2025年5月29日价格2245元/吨，较28日持平 [1] - 内蒙古2025年5月29日价格1885元/吨，较28日跌5元/吨，跌幅0.26% [1] 基差 - 太仓现货 - MA01合约2025年5月29日基差 -41.5元/吨，较28日涨17.5元/吨 [1] 煤炭现货价格 - 鄂尔多斯Q5500 2025年5月29日价格425元/吨，较28日涨2.5元/吨，涨幅0.59% [1] - 大同Q5500 2025年5月29日价格470元/吨，较28日持平 [1] - 榆林Q6000 2025年5月29日价格490元/吨，较28日涨2.5元/吨，涨幅0.51% [1] 工业天然气价格 - 呼和浩特2025年5月29日价格3.94元/立方米，较28日持平 [1] - 重庆2025年5月29日价格3.3元/立方米，较28日持平 [1] 甲醇利润 - 煤制甲醇2025年5月29日利润309.7元/吨，较28日持平 [1] - 天然气制甲醇2025年5月29日利润 -520元/吨，较28日持平 [1] 下游利润情况 - 西北MTO 2025年5月29日利润634元/吨，较28日跌15元/吨，跌幅2.37% [1] - 华东MTO 2025年5月29日利润 -239.57元/吨，较28日涨22.5元/吨，涨幅8.59% [1] - 醋酸2025年5月29日利润598.18元/吨，较28日跌2.75元/吨，跌幅0.46% [1] - MTBE 2025年5月29日利润317.76元/吨，较28日持平 [1] - 甲醛2025年5月29日利润 -181.2元/吨，较28日跌30元/吨，跌幅19.84% [1] - 某产品2025年5月29日利润884元/吨，较28日持平 [1] 重要资讯 - 国内期价甲醇主力MA2509止跌反弹，开2205元/吨，收2206元/吨，涨7元/吨，成交533144手，持仓840031，缩量增仓，交易日内合约均有成交 [1] - 国外资讯中东某国家3套总体395万吨甲醇装置停车检修中，计划短时停车检修，需关注当地天然气价格变动 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇向上动力不足，行情以偏弱震荡为主，策略上推荐关注反弹后沽空机会 [1] 根据相关目录分别总结 期现价格 - 甲醇期货价格MA01、MA05、MA09收盘价较前一日分别下跌3元/吨、7元/吨、2元/吨，跌幅分别为0.13%、0.31%、0.09% [1] - 太仓、山东、内蒙古等地甲醇现货价格有不同变化，太仓上涨5元/吨，涨幅0.22%，山东下跌35元/吨，跌幅1.60%，内蒙古下跌5元/吨，跌幅0.26%，广东、陕西、川渝等地价格无变化 [1] - 太仓现货 - MA基差较前一日上涨8元/吨 [1] 成本价格 - 煤炭现货价格中，大同Q5500较前一日上涨2.5元/吨，涨幅0.53%，部尔多斯Q5500、上海成本榆林Q6000价格无变化 [1] - 工业天然气价格呼和浩特、重庆均无变化 [1] 利润情况 - 煤制甲醇利润无变化，天然气制甲醇利润无变化 [1] - 西北MTO利润较前一日下跌35元/吨，跌幅5.23%，华东MTO利润较前一日下跌63元/吨，跌幅31.65% [1] - 醋酸、MTBE、甲醛、一郎誠利润无变化 [1] 重要资讯 - 国内甲醇主力MA2509开2205元/吨，收2206元/吨，涨7元/吨，成交533144手，持仓840031，缩量增仓 [1] - 中东某国家3套总体395万吨甲醇装置停车检修中，计划短时停车检修，需关注当地天然气价格变动 [1] 交易策略 - 从估值看，甲醇相较于上游煤炭仍不便宜，成本坍塌对煤化工品拖累重，但相较于下游聚烯烃已相对便宜，沿海MTO装置利润较好时甲醇估值有修复空间 [1] - 从驱动看，宏观影响减弱后甲醇回归自身基本面定价，供应端进口与内地供给回归快，需求端难有进一步提升空间，供需宽松使甲醇向上动力不足 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇向上动力不足，行情以偏弱震荡为主，策略上推荐关注反弹后沽空机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 甲醇期货及现货价格 - 2025年5月27日，MA01收盘价2282元/吨，较前一日跌11元/吨，跌幅0.48%；MA05收盘价2229元/吨，较前一日跌10元/吨，跌幅0.45%；MA09收盘价2208元/吨，较前一日跌16元/吨，跌幅0.72% [1] - 多地甲醇现货价格下跌，如太仓2232.5元/吨，较前一日跌40元/吨，跌幅1.76%；山东2190元/吨，较前一日跌20元/吨，跌幅0.90%等 [1] 期现差及成本价格 - 太仓现货 - MA差为 - 49.5元/吨，较前一日降29元/吨 [1] - 部分煤炭现货价格有变动，如部水多斯Q5500为422.5元/吨，较前一日涨5元/吨，涨幅1.20%；榆林Q6000为490元/吨，较前一日涨2.5元/吨，涨幅0.51% [1] - 工业天然气价格方面，呼和浩特和重庆均无变化 [1] 甲醇利润情况 - 煤制甲醇利润309.7元/吨，较前一日降100元/吨，降幅24.41%；天然气制甲醇利润 - 520元/吨，较前一日降70元/吨，降幅15.56% [1] - 西北MTO利润669元/吨，较前一日涨105.6元/吨，涨幅18.74%；华东MTO利润 - 199.07元/吨，较前一日涨97元/吨，涨幅32.76% [1] - 醋酸、MTBE、甲醛等甲醇下游利润有不同程度上涨 [1] 重要资讯 - 国内甲醇主力MA2509区间震荡，开2222元/吨，收2208元/吨，跌23元/吨，成交798348手，持仓822559，放量增仓 [1] - 中东某国家多套甲醇装置恢复稳定运行，日度产量提升至3.6万吨，但因物流成本走高、CFR中国甲醇价格偏低，工厂现金流吃紧，报盘和成交重心走高 [1] 交易策略分析 - 从估值看，甲醇相较于上游煤炭不便宜，成本坍塌对煤化工品拖累重，但相较于下游聚烯烃已相对便宜，估值有修复空间 [1] - 从驱动看，宏观影响减弱后甲醇回归基本面定价，供应端进口与内地供给回归快，需求端难提升，供需宽松使甲醇向上动力不足 [1]

| 甲醇日评20250527: 向上动力不足, 偏弱震荡为主 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 指标 | 变化值 单位 2025/5/26 2025/5/23 | | | | 变化值 | | | | | | (绝对值) | (相对值) | | MA01 | 元/吨 | 2293.00 | 2291.00 | 2.00 | 0.09% | | 元/吨 | MA05 甲醇期货价格 | 2239.00 | 2238.00 | 1.00 | 0.04% | | MA09 | (收盘价) 元/吨 | 2224.00 | 2222.00 | 2.00 | 0.09% | | 元/吨 | 太仓 | 2272.50 | 2287.50 | -15.00 | -0.66% | | 元/吨 | 山东 | 2210.00 | 2260.00 | -50.00 | -2.21% | | 期现价格 | 广东 元/吨 | 2300.00 | 2315.00 | -15.00 | -0.65% | | 及其差 | 甲醇规货价格 陕西 元/吨 | 1990.00 | 20 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期国内甲醇检修、减产涉及产能产出量多于恢复涉及产能产出量，整体产量小幅减少 [2] - 上周下游采买积极性下降，实单成交量减少，企业待发订单量下降，内地企业库存继续小幅增加 [2] - 上周甲醇港口库存窄幅积累，华东部分沿江下游负荷回升，其他主流社会库提货正常；华南主流库区在当地及周边需求稳健下提货量尚可，而进口及内贸货源均有补充供应，导致库存有所增加 [2] - 需求方面，华东烯烃检修装置重启，上周甲醇制烯烃行业开工率有所提高 [2] - MA2509合约短线2200 - 2260区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2224元/吨，环比涨2；甲醇9 - 1价差为 - 69元/吨，环比涨0.6757 [2] - 主力合约持仓量甲醇为805879手，环比增15591；期货前20名持仓净买单量甲醇为 - 144747手 [2] - 仓单数量甲醇为0张，环比减5997 [2] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为2270元/吨，环比降20；内蒙古甲醇价格为1970元/吨，环比降60 [2] - 华东 - 西北价差为300元/吨，环比涨40；郑醇主力合约基差为46元/吨，环比降22 [2] - 甲醇CFR中国主港为258美元/吨，环比降2；CFR东南亚为327美元/吨，环比降1 [2] - FOB鹿特丹为230欧元/吨，环比降1；中国主港 - 东南亚价差为 - 69美元/吨，环比降1 [2] 上游情况 - NYMEX天然气价格为3.31美元/百万英热，环比涨0.02 [2] 产业情况 - 华东港口库存为32.7万吨，环比增0.3；华南港口库存为16.34万吨，环比增0.35 [2] - 甲醇进口利润为48.54元/吨，环比增12.15；进口数量当月值为47.3万吨，环比降8.88 [2] - 内地企业库存为235200吨，环比降38400；甲醇企业开工率为87.04%，环比降1.43 [2] 下游情况 - 甲醛开工率为50.8%，环比降0.07；二甲醚开工率为9.52%，环比涨0.55 [2] - 醋酸开工率为91.07%，环比涨1.36；MTBE开工率为55.35%，环比降0.74 [2] - 烯烃开工率为83.82%，环比涨0.53；甲醇制烯烃盘面利润为 - 543元/吨，环比降25 [2] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇为20.73%，环比降1.09；历史波动率40日甲醇为24.16%，环比降0.04 [2] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇为16.66%，环比降0.58；平值看跌期权隐含波动率甲醇为16.65%，环比降0.59 [2] 行业消息 - 截至5月21日，中国甲醇港口库存总量49.24万吨，较上一期增加0.85万吨，华东、华南地区均累库 [2] - 截至5月21日，中国甲醇样本生产企业库存33.60万吨，较上期增加0.02万吨，环比涨0.07%；样本企业订单待发23.52万吨，较上期减少3.84万吨，环比跌14.03% [2] - 截至5月22日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率83.84%，环比涨1.53%，华东烯烃检修装置重启，行业开工率提高 [2] 提示关注 - 周三隆众企业库存和港口库存 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 港口需求方面下游MTO盛虹斯尔邦有复工计划需关注提负速率，6月进口到港压力加大后续港口库存有底部累库担忧但累库速率偏慢；内地煤头甲醇开工偏高但本周累库速率放缓，传统下游中MTBE负荷偏低拖累山东需求；甲醇生产利润仍偏高；策略为谨慎做空套保 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、甲醇基差&跨期结构 包含甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、各合约间价差等图表数据 [7][9][22] 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 有内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等相关图表 [26][31][32] 三、甲醇开工、库存 涉及甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表 [34][35][37] 四、地区价差 包含鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表 [39][49][53] 五、传统下游利润 有山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利等图表 [44][56] 市场要闻与重要数据 - 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤400元/吨，内蒙煤制甲醇生产利润763元/吨；多地甲醇价格有变动，如内蒙北线2038元/吨；隆众内地工厂库存334010吨，西北工厂库存207000吨；隆众内地工厂待发订单235206吨，西北工厂待发订单116000吨 [1] - 港口方面：太仓甲醇2320元/吨，CFR中国259美元/吨；隆众港口总库存490379吨，江苏港口库存215000吨，浙江港口库存112000吨，广东港口库存87500吨；下游MTO开工率82.31%；各地区价差有变动 [2]

报告基本信息 - 报告名称：甲醇日报 [1] - 报告日期：2025年5月21日 [2] - 研究员：李金、任俊弛、彭浩洲、彭婧霖、刘悠然、李捷、冯泽仁等 [3][4] 行业投资评级 未提及 核心观点 - 期货盘面，甲醇加权合约增仓下跌，09主力合约增仓，日内震荡下跌 [6] - 江苏太仓甲醇现货成交平均价较上一日下降，短期国内和海外开工下降但到港量多，斯尔邦重启，价格或震荡偏弱，中期季节性供需偏宽松，延续高位承压运行，短期低位震荡偏弱 [7] - 技术面，小时线周期有止跌反弹需求，日线周期偏空运行，综合震荡偏弱 [7] 各部分总结 期货市场行情 |合约|开盘价|收盘价|最高价|最低价|涨跌幅（%）|成交量|持仓量|持仓量变化|投机度| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |MA2501|2344|2326|2351|2318|-0.60%|35627|179644|2075|0.20| |MA2505|2281|2272|2295|2266|-1.22%|237|178|178|1.33| |MA2509|2278|2256|2284|2247|-0.70%|540027|765378|32945|0.71| 甲醇加权合约增仓36587手，09主力合约增仓32945手，加权合约整体下跌0.74% [6] 行业要闻 - 中船动力与MAN ES联合举办甲醇发动机FAT交验仪式，该发动机将应用于中远海运集团超大型甲醇双燃料集装箱船，具有技术优势 [13] - 中船动力成立专项项目组，取得多项首创技术与工艺攻关成果，展示数字化远程可视化交验平台，提升客户满意度 [13] 数据概览 涉及甲醇加权合约分时图、1小时周期图、日线周期图，主力合约基差、产销地价差、期货价格和仓单数量、MA09 - MA01价差、三种工艺甲醇利润、甲醇海外市场价格等数据图表 [9][11][14][22][18][26]

甲醇日报 | 2025-05-20 甲醇观点 市场要闻与重要数据 MTO装置恢复，但到港压力仍存 谨慎做空套保 地区价差方面：鲁北-西北-280价差-25元/吨（+58），太仓-内蒙-550价差-286元/吨（+20），太仓-鲁南-250价差-233 元/吨（-23）；鲁南-太仓-100价差-117元/吨（+23）；广东-华东-180价差-165元/吨（+10）；华东-川渝-200价差-223 元/吨（-38）。 市场分析 港口需求方面，下游MTO盛虹斯尔邦逐步结束检修复工，关注提负速率，港口需求有所回升；但港口供应压力仍 存，且伊朗装船顺畅，6月进口到港压力进一步加大，港口现实库存偏低，但后续有累库担忧，关注实际累库兑现 速率，另外天津渤化MTO检修仍等待兑现。内地方面，内地煤头甲醇开工仍偏高，内地持续累库周期，传统下游 方面，MTBE负荷偏低拖累山东需求。估值方面，甲醇生产利润仍偏高。 策略 风险 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤400元/吨（-20），内蒙煤制甲醇生产利润798元/吨（-18）；内地甲醇价格方面， 内蒙北线2073元/吨（-58），内蒙北线基差401元/吨（-46），内蒙南线2120元 ...

报告基本信息 - 报告名称：甲醇日报 [1] - 报告日期：2025 年 5 月 13 日 [2] - 研究员：李金（甲醇）、任俊弛（PTA、MEG）、彭浩洲（尿素、工业硅）等 [3][4] 行业投资评级 未提及 核心观点 - 期货盘面周一收盘，甲醇加权合约减仓 1633 手，09 主力合约减仓 10354 手，加权合约日内震荡上涨，收带短下影线实体中等阳线，整体上涨 1.97% [6] - 江苏太仓甲醇现货成交平均价 2418 元/吨，较上一日涨 18 元/吨 [7] - 供应端整体恢复量偏多，产能利用率上升，国内甲醇供应高位运行，海外供应恢复正常，到港量逐步恢复且远期有增加预期；需求端宁夏宝丰二期等烯烃装置停车或低负荷检修，本周行业平均开工降低，后续检修集中，烯烃行业开工维持低位，传统下游装置开工调整有限，MTO 装置检修落地且后续仍有检修预期 [7] - 下游装置检修落地，港口库存开始增加，随着未来到港量增加，远月供需或偏宽松，短期价格期价低位震荡反弹看待 [7] - 甲醇加权合约小时线和日线周期，MACD 快慢线在零轴下方，底背离确认，价格止跌反弹，短期整体震荡反弹运行看待 [7] 各部分总结 期货市场行情 |合约|开盘价|收盘价|最高价|最低价|涨跌幅（%）|成交量|持仓量|持仓量变化|投机度| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |MA2501|2295|2334|2334|2283|1.92%|45145|157085|11690|0.29| |MA2505|2319|2338|2338|2319|1.52%|841|3861|-752|0.22| |MA2509|2232|2270|2271|2221|1.93%|636526|757482|-10354|0.84| [6] 行业要闻 - 荣信化工 80 万吨烯烃项目总投资 98.3 亿元，采用 DMTO - Ⅲ技术，可提高原料转化率，降低吨烯烃甲醇消耗，减少单位产品生产成本 [13] - 项目主要新建 80 万吨/年甲醇制烯烃装置等及配套公辅设施，本年度现场土建施工已全面铺开，预计 6 月份每个装置内地管完工，11 月份土建完工进入安装，2026 年 12 月底投料试车 [13] 数据概览 报告展示主力合约基差、产销地价差、期货价格和仓单数量等图表，但未对数据做文字说明 [16][17][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 五一假期原油价格下跌，国内甲醇市场交投气氛趋于平淡，局部价格走跌，预计短期市场偏弱整理，本周甲醇价格震荡为主，MA2509在2200 - 2270震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2509基本面，受原油走弱和后续供应提升影响，市场短期偏弱；基差方面，江苏甲醇现货升水期货；库存方面，截至2025年4月24日，华东、华南港口甲醇社会库存和沿海可流通货源均下降；盘面20日线向下，价格在均线下方；主力持仓净多但多减；预计本周甲醇价格震荡 [4] 多空关注 - 利多因素包括部分装置停车或有检修计划、3月进口预期偏少且港口去库存超预期、烯烃开工高位且传统下游需求旺季、产区甲醇工厂库存偏紧 [6] - 利空因素包括前期停车装置有重启计划、鲁北地炼工厂开工低位、伊朗天气回温关注装置重启节奏、甲醇涨幅明显但成本转嫁困难关注下游负反馈、高利润下上游工厂积极出货 [6] 基本面数据 - 现货市场方面，环渤海动力煤等多种甲醇相关现货价格有涨跌变化；期货市场，主力合约收盘价上涨，注册仓单减少，有效预报不变；价差结构中，基差、进口价差等有不同变化；开工率方面，华东持平，山东、西南、西北和全国加权平均均下降；库存情况，华东和华南港口甲醇库存均下降 [7] - 国内甲醇现货价格，江苏、河北、内蒙古、福建等地价格有不同程度下跌，鲁南持平 [8] - 甲醇基差，现货升水期货，基差较之前下降 [10] - 甲醇各工艺生产利润，煤制和焦炉气制利润下降，天然气制利润不变 [20] - 国内甲醇企业负荷，全国和西北均下降 [21] - 外盘甲醇价格和价差，CFR中国主港价格上涨，CFR东南亚持平，价差有变化 [24] - 甲醇进口价差，现货价格下降，进口成本上升，进口价差下降 [28] - 甲醇传统下游产品价格，甲醛和二甲醚持平，醋酸下降 [31] - 甲醛生产利润和负荷，利润增加，负荷上升 [35] - 二甲醚生产利润和负荷，利润增加，负荷上升 [38] - 醋酸生产利润和负荷，利润下降，负荷上升 [42] - MTO生产利润和负荷，利润增加，负荷上升 [46] - 甲醇港口库存，华东和华南港口库存均下降 [48] - 甲醇仓单和有效预报，仓单减少，有效预报不变 [52] - 甲醇平衡表展示了2022 - 2024年部分月份甲醇的总产量、总需求、净进口、库存等数据及供需差情况 [54] 检修状况 - 国内甲醇装置检修情况，涉及西北、华北、华东、西南、东北等地区多家企业，部分装置停车检修、降负或故障临停等 [55] - 国外甲醇装置运行情况，伊朗、沙特、马来西亚等多个国家的部分企业装置有运行、重启、检修等不同状态 [56] - 烯烃配套甲醇装置运行情况，西北、华东、华中、山东、东北等地部分企业装置有停车检修、运行平稳、负荷一般等不同情况 [57]