中资券商在香港虚拟资产业务的布局 - 中资券商在香港虚拟资产业务布局持续增加，国泰君安国际、哈富证券、招银国际陆续宣布获批香港虚拟资产牌照 [2] - 香港证监会数据显示，哈富证券和招银国际拥有"透过综合账户安排提供虚拟资产交易服务"的牌照，招银国际另有"作为虚拟资产交易平台的介绍代理人"资质 [2] - 虚拟货币等数字资产逐渐被主流市场认可，投资者对新兴资产类别的配置需求显著增长，券商积极获取牌照以满足客户需求并顺应行业趋势 [2] 券商获批虚拟资产牌照的具体情况 - 招银国际于2025年7月14日获批成为香港首家取得虚拟资产交易服务等相关牌照的中资银行系券商 [3] - 香港将虚拟资产相关业务分为5类，截至7月14日，获批机构数量分别为15家、43家、19家、41家、37家 [3] - 招银国际已拥有"通过综合账户安排提供虚拟资产交易服务"和"作为虚拟资产交易平台的介绍代理人"的牌照 [3] 券商牌照差异及业务模式 - 国泰君安国际是目前唯一获得虚拟资产"全牌照"的香港中资券商，服务覆盖交易、咨询及产品发行分销 [4] - 券商主要负责搭建前端平台，如交易界面和账户系统，但需依托合规交易所完成交易撮合 [4] - HashKey Exchange与多家券商合作，通过Omnibus经纪商服务实现账户管理和交易指令传递 [5] 香港虚拟资产监管框架及券商角色 - 香港以"A-S-P-I-Re"为监管路线图，虚拟资产监管框架基本成形，分为证券型和非证券型虚拟资产匹配不同牌照 [6] - 43家获批"通过综合账户安排提供虚拟资产交易服务"的机构中，多半为券商公司，包括富途证券、盈透证券等 [6] - 11家获批虚拟资产交易平台运营者中，3家为互联网港美股券商旗下 [7] 券商布局虚拟资产业务的动因 - 中资券商通过多元化产品策略、差异化服务及合作形式进入虚拟资产市场，满足客户需求并顺应行业趋势 [7] - 券商布局虚拟资产业务可增强客户黏性并拓展业务增量，同时市场乐观预期促使更多券商入场 [8] - 券商提前布局稳定币市场，为未来稳定币上架及交易服务铺路，打通传统金融与加密市场的连接 [8]

公司股价表现 - 招商证券高开近15% 涨14.98% 报17.5港元 [1] - 招商银行高开近2% 涨1.96% 报52.15港元 [1] 牌照获批与业务拓展 - 招银国际于2025年7月14日获香港证监会批准虚拟资产交易服务牌照 [1] - 成为香港首家取得该牌照的中资银行系券商 [1] - 业务领域正式拓展至数字金融市场 打开跨领域融合想象空间 [1] 业务发展策略 - 探索将虚拟资产纳入多元投资组合 [1] - 研究虚拟资产与股票市场关联性以开发创新性策略 [1] - 未来投资者可在平台合规参与加密货币等虚拟资产交易 [1] - 提供传统金融产品外更多元化投资选择 分散风险并提升收益 [1] 行业政策环境 - 香港正加速构建国际虚拟资产中心 [2] - 香港证监会推出"A-S-P-I-Re"五大支柱策略(连接-保障-产品-基建-联系) [2] - 《稳定币条例》将于8月1日生效 为行业提供清晰合规框架 [2] 公司战略定位 - 积极响应香港虚拟资产政策方向 [2] - 通过股票业务与虚拟资产协同创新 [2] - 为香港打造安全合规的虚拟资产生态贡献力量 [2]

新策略 - 附属公司TradeGo Markets拟向香港证监会提交第1类受规管活动牌照升级申请[3] - 牌照升级旨在顺应监管新框架，拓展服务边界[3] - 申请结果不确定，有进展将另行公告[4]

招银国际获批虚拟资产牌照 智通财经7月14日电，记者从招银国际证券有限公司（简称"招银国际"）获悉，招银国际于7月14日正式 获得香港证券及期货事务监察委员会批准，成为香港首家取得虚拟资产交易服务等相关牌照的中资银行 系券商。 (证券时报) ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 资产交易平台是确定方向，对港股维持乐观预期，持续看多虚拟资产发展，电商等平台补贴升级利好咖啡茶饮及广告渠道，海外中国资产潜在风险是中美关税问题 [3][10] - 给出港股互联网资产、港股消费类资产、港股 IPO、美股中概资产、优质中概资产回港等方面投资建议 [10] 根据相关目录分别进行总结 消费&互联网 教育 - 本周（2025 年 7 月 7 日 - 7 月 11 日）中国教育指数涨 2.47%，跑赢多个指数，新高教集团、粉笔涨幅居前 [11] - 新东方行知资本联合领投英格玛机器人数千万元天使轮融资，资金用于相关研发；粉笔宣布全面升级旗下 AI 刷题系统班 [20][21] 奢侈品 - 本周（2025 年 7 月 7 日 - 7 月 11 日）富时欧洲涨 0.40%，标普 500 跌 0.31%，港股通标的新秀丽涨 3.76%，港股普拉达跌 0.99% [22] - Gucci 取消 2026 春夏女装系列发布会，LV 美妆中国首店落户南京德基，新加坡奢侈品市场预计 2025 年销售额增长 7%达 139 亿新加坡元 [26] 消费&连锁咖啡茶饮 - 本期（2025 年 7 月 7 日 - 7 月 11 日），恒生非必需性消费业指数累计涨 0.90%，茶百道、古茗等部分品牌有涨跌幅表现 [26][27] - 瑞幸 7.6 发布新开门店 373 家，霸王茶姬出售泰国公司 51%股权，蜜雪冰城 1.5 亿拟建柠檬供应链中心等 [32] 电商&互联网 - 本期（2025 年 7 月 7 日 - 7 月 11 日），恒生互联网科技业指数累计涨 0.18%，贝壳 - W、叮咚买菜等个股有涨跌幅表现 [31] - 美团即时零售单量再创新高，淘宝闪购 500 亿补贴首周战况良好，京东全球售招商，速卖通英国站上线小时达服务 [38] 平台&科技 流媒体平台 - 本期（2025 年 7 月 7 日 - 7 月 11 日）恒生传媒指数上涨 2.2%，跑赢多个指数，网易云音乐、爱奇艺等个股有涨跌幅表现 [37] - 网易云音乐推出 BEATSOUL 激励计划，爱奇艺会员针对学生优惠，爱奇艺短剧《朱雀堂》分账票房突破 500 万元，腾讯音乐与沈阳音乐学院战略合作 [44] 虚拟资产&互联网券商 - 截至 7 月 11 日，全球加密货币市值为 37404 亿美元，较上周上涨 9.9%，比特币和以太币价格分别较上周末 +8.8%、+17.9% [41] - 富途控股、COIN 等个股有涨跌幅表现，多地有虚拟资产相关政策及事件进展 [45][48] 车后连锁 - 本周（2025 年 7 月 7 日 - 7 月 11 日），恒生综合指数累计涨 1.09%，汽车地带、奥莱利等个股有涨跌幅表现 [49] - 采埃孚首台新能源减速器下线，新能源专修店起火，6 月乘用车零售增 15%，新能源市场渗透率超 50%等 [55]

数字货币领域稳定币风险警示 - 近期数字货币领域以"稳定币"为代表的概念热度飙升，引发市场持续聚焦 [1] - 多地机构发布风险提示，指出该概念正被不法分子用于非法集资、诈骗等违法犯罪活动 [2] 地方监管机构具体警示内容 深圳 - 7月7日深圳专责小组监测发现不法机构以"金融创新""数字资产"为噱头，利用公众对稳定币了解不足的特点发行虚拟货币吸收资金 [4] - 该类机构未经国家金融管理部门许可，通过编造"虚拟资产"等投资项目公开吸收公众资金，涉及非法集资、诈骗等五类违法犯罪活动 [5][6] 苏州 - 7月11日苏州明确虚拟货币不具有法定货币地位，相关业务属于非法金融活动，境外交易所向境内居民提供服务同样违法 [8] - 强调编造"数字资产"投资项目吸收资金属违法行为，国家禁止任何形式非法集资，损失由参与者自行承担 [9] 北京 - 7月9日北京互金协会指出不法分子假借"区块链技术""数字经济"等概念炒作稳定币，承诺高额回报诱导公众投资 [10] - 揭示五类风险特征：资质缺失、概念包装、虚假承诺、资金池运作、风险外溢，易演变为非法集资等犯罪活动 [11][12][13][14][15] - 提示消费者核实机构资质，认识数字货币高度复杂性和波动性，抵制虚拟货币炒作 [17] 行业监管趋势 - 深圳、宁夏、重庆、苏州、北京等地形成联动警示，均强调稳定币相关活动涉嫌违法 [7][10] - 监管机构建立举报奖励机制，如苏州通过"苏周到"平台接收非法集资线索举报 [9]

绿地控股香港子公司涉及虚拟资产事项 - 公司旗下香港子公司涉及虚拟资产相关事项 [1] - 该子公司2024年营业收入占公司总营收不足1% [1] - 事项对公司生产经营不产生重大影响 [1]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 人民币国际化叠加虚拟资产监管逐步完善，中国有望抢占全球数字金融先机，中资券商可通过牌照申请/升级参与虚拟资产业务，看好券商板块未来成长性 [2] 根据相关目录分别进行总结 政策背景与业务模式创新 - 2025年6月19日沪港两地签署《沪港国际金融中心协同发展方案》，中国香港立法会通过《稳定币条例》后，上海国资委围绕加密货币与稳定币展开学习，推动券商业务模式向“传统代客交易 + 加密货币”升级 [2] - 国泰君安国际是目前唯一获批可提供虚拟资产交易（及咨询）的中资券商，未来具备A + H架构或在港设有子公司的中资券商均存在牌照申请可能性 [2] - 稳定币&RWA代币化使券商作为交易中介的话语权加强，未来可拓展至衍生品、主题基金、资管等更广阔业务领域 [2] 国泰海通情况分析 - 国泰海通是2024年新国九条发布以来首例头部券商合并重组、中国资本市场史上规模最大的A + H吸收合并案例，整合后市值近乎翻倍，2025年6月13日被纳入上证50指数，权重2.618%，后续有望被纳入更多核心指数 [2] - 整合后投行业务强强联合，1H25股权融资承销规模1226亿元稳居行业第一（市占率18%），目前进行中IPO项目储备42单（含双创12单），位于行业第一 [2] - 业务对标中信证券，多项业务数据超过中信证券，但市占率仍有提升空间；业绩方面，负商誉驱动2025年全年超越中信证券，预计2Q25在1Q25扣非基础上业绩同比 + 39%、环比 + 6%；估值上，当前中信证券PB（LF）1.56倍，国泰海通仅1.10倍（VS券商板块1.37倍），看好其估值中枢提升 [2] 券商板块投资主线 - 受益于行业竞争格局优化，综合实力强的头部机构，推荐国泰海通A + H、广发证券A + H、中信证券A + H [2] - 业绩弹性较大的券商，推荐东方证券A + H、东方财富和招商证券A + H [2] - 国际业务竞争力强的标的，推荐中国银河A + H、中金公司A + H [2] 部分券商财务数据 - 报告列出了中信证券、国泰君安、华泰证券等多家券商2025 - 07 - 10的收盘价、PB中枢、BPS、ROE、净利润及净利润同比等数据 [3]

香港虚拟资产行业发展现状 - 香港虚拟资产行业从探索逐步走向规范化，成为全球数字资产中心的重要转折点 [1][2] - 截至7月10日，香港证监会批准42家机构通过综合账户安排提供虚拟资产交易服务 [2] - 国金证券（香港）正在筹备申请虚拟资产交易牌照，并与国际机构接触推进申请事宜 [2] - 《香港数字资产发展政策宣言2 0》发布后，虚拟资产概念股股价出现不同程度上涨 [2] 虚拟资产牌照分类与运作模式 - 香港证监会将虚拟资产业务分为五类，包括运营交易平台、管理投资组合等 [5] - 虚拟资产交易平台牌照（VATP）目前有11家机构获得，如OSL Exchange、HashKey Exchange等 [6] - 42家券商等金融机构通过综合账户安排提供虚拟资产交易服务，包括富途证券、国泰君安证券等 [6] - 1号牌升级后的券商需接入持牌虚拟资产交易平台才能提供虚拟资产服务，无法独立托管资产 [7] - 虚拟资产交易平台具备托管、交易撮合及法币与虚拟货币兑换等全面服务能力 [7] 虚拟资产服务商与传统金融机构合作 - HashKey Exchange与券商、银行、保险等传统金融机构合作，推动虚拟资产融入主流金融体系 [10] - 富途证券推出充币和提币功能，解决虚拟货币投资者可选资产单一的痛点 [11] - 富途证券持牌后向合资格投资者提供比特币、以太币等现货交易对服务 [11] - HashKey Exchange与银行合作推动出入金通道和账户清算，客户资产保险覆盖规模超10亿美元 [12] 虚拟资产交易平台的商业模式 - HashKey Exchange收入来源包括交易佣金、账户管理、资产托管等一揽子服务 [13] - 基础设施服务盈利模式包括平台服务费、节点运营收益、技术方案授权等 [13] - 富途集团旗下猎豹交易获得VATP牌照，正在配合证监会进行第二阶段评估工作 [14] 香港数字资产政策与发展框架 - 《宣言2 0》提出"LEAP"发展框架，包含优化监管、扩展代币化产品等四个方向 [16] - 香港将数字资产视为全球金融中心战略布局的一部分，推动监管确定性和金融基础设施建设 [16] - 稳定币条例将于2025年8月1日实施，设立发牌制度监管稳定币活动 [18] - HashKey Group与稳定币发行方合作，支持多种主流稳定币低手续费兑换和交易 [17][18]

香港虚拟资产行业发展现状 - 截至7月10日，香港证监会批准通过综合账户安排提供虚拟资产交易服务的机构达42家 [2] - 国金证券（香港）正筹备申请虚拟资产交易牌照，并与国际及香港机构接触推进申请 [2] - 香港特区政府发布《宣言2.0》，重申建设全球数字资产中心的愿景，带动相关概念股股价上涨 [2] - 行业从探索走向制度化，HashKey Exchange成为首批获准面向零售用户的持牌平台之一 [3][4] 虚拟资产牌照分类与业务模式 - 香港证监会将虚拟资产业务分为五类，重点关注VATP牌照（11家获批）和综合账户安排（42家获批） [4] - 1号牌升级券商需接入持牌VATP平台才能提供虚拟资产交易服务，无法独立托管资产 [5] - VATP持牌机构具备全面服务能力，包括托管、交易撮合及法币与虚拟货币兑换 [5] - 国泰君安证券（香港）1号牌升级获批后，母公司股价单日暴涨198% [4] 虚拟资产服务商运营与合作 - HashKey Exchange与券商、银行等合作，推动虚拟资产合规融入主流金融体系 [7] - 富途证券推出充币/提币功能，支持比特币、以太币等现货交易对，实现一站式多元资产投资 [8] - HashKey Exchange客户资产保险覆盖超10亿美元，审计标准接轨主流会计体系 [8] - 富途旗下猎豹交易获VATP牌照，正配合证监会进行第二阶段评估以正式展业 [10] 商业模式与收入来源 - HashKey Exchange收入包括交易佣金、机构客户账户管理、资产托管等一揽子服务 [9] - 集团业务横跨交易、资管、公链基础设施等，盈利模式含平台服务费、技术授权等 [9] 政策与监管动态 - 《宣言2.0》提出"LEAP"框架，明确监管、代币化产品、应用场景及人才发展策略 [11] - 香港将稳定币纳入发牌制度，《稳定币条例》定于2025年8月1日实施 [12] - HashKey Group参与稳定币生态建设，支持多种主流稳定币低手续费兑换 [12]