在这样的背景下，美联储的货币政策决策变得尤为关键。如果美联储选择收紧货币政策来对抗通胀，可能会进一步抑制经济增长和就业。而如果选择降息来 支持经济增长和就业，又可能会导致通胀进一步上升。因此，美联储官员们一致认为，鉴于经济增长和劳动力市场依然稳固，且当前的货币政策适度紧缩， 联邦公开市场委员会（FOMC）有条件等待通胀和经济活动前景更加明朗。这种谨慎的态度反映了美联储在面对复杂经济形势时的审慎决策。 美联储在5月货币政策会议纪要中透露出的信号，引发了市场对美国经济前景的广泛关注。纪要显示，美联储官员认为未来几个月他们可能面临"艰难的权 衡"，即通胀和失业率都在上升，而经济不确定性加剧证明谨慎的货币政策是适当的。这一局面的出现，很大程度上与特朗普关税政策有关，它不仅给美国 经济带来了短期的波动，更对长期的经济增长和就业形势产生了深远影响。 从短期来看，特朗普的关税政策直接导致了物价上涨和企业成本上升。当美国对进口商品加征关税时，进口商品的价格提高，这不仅增加了消费者的负担， 也使得依赖进口原材料的企业面临更高的生产成本。为了维持利润，企业往往会选择提高产品价格，从而推动了国内物价的上涨。这在一定程度上解释了美 ...

美联储政策预期变化 - 金融市场正在重新评估美联储降息预期 这给全球股市和美元带来新挑战 [1] - 美联储5月FOMC会议纪要显示官员们保持谨慎观望姿态 等待通胀和经济前景进一步明确 [1] - 几乎所有与会者对通胀持续性表示担忧 经济前景不确定性异常高 [1] 美国经济数据表现 - 亚特兰大分行GDPNow模型预测第二季度经济增长2.2% 但市场预期区间从下降1%至增长3%不等 [1] - 4月核心PCE物价指数预计降至2.5%（2021年3月以来最低） 整体PCE预计降至2.2%（七个月最低） [2] - 两项PCE指标环比仅增长0.1% 暗示通胀可能连续第三个月改善 [2] - 第一季度GDP第二次估算预计确认年化下降0.3% [3] - 密歇根大学消费者信心指数降至2022年6月以来最低水平 [3] 市场预期调整 - 联邦基金期货显示市场预计9月前不会降息 延迟降息概率达40.1% [3] - 市场将2024年降息押注下调至40个基点 为三个月内最温和设定 [3] - 对2026年预期更为鸽派 预计将有60个基点降息 [3] 资产价格潜在影响 - 降息延迟趋势可能提振长期美国国债和黄金价格 [3] - 股市和美元可能面临回调压力 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，预期2025年5月29日期货主力合约行情走势，股指期货、黄金、白银、铜、氧化铝、螺纹钢、PTA、PVC、甲醇、集运指数（欧线）期货将偏弱震荡，焦煤、玻璃期货将震荡偏弱，原油期货将偏强震荡，十年期和三十年期国债期货大概率将宽幅震荡，铁矿石期货大概率将宽幅震荡[1][2][3][4][6] 各期货品种行情总结 股指期货 - 5月28日，IF2506、IH2506、IC2506、IM2506均小幅高开后震荡下行，短线继续下行压力轻度增大；预期5月大概率将偏强宽幅震荡并上攻阻力位，5月29日将偏弱震荡并给出相应阻力位和支撑位[13][14][15][17][18] 国债期货 - 十年期国债期货主力合约T2509 5月28日小幅低开后偏弱震荡，短线震荡整理无力反弹；三十年期国债期货主力合约TL2509同日小幅低开后偏弱震荡，短线继续下行压力轻微增大；预期5月29日二者均大概率宽幅震荡并给出相应阻力位和支撑位[31][35][36] 黄金期货 - 主力合约AU2508 5月28日小幅低开后震荡上行，短线初步止跌小幅反弹但反弹乏力；预期2025年5月主力连续合约大概率宽幅震荡，5月29日主力合约将偏弱震荡并下探支撑位[39] 白银期货 - 主力合约AG2508 5月28日小幅低开后震荡上行，短线止跌小幅反弹但反弹乏力；预期2025年5月主力连续合约大概率宽幅震荡，5月29日主力合约将偏弱震荡并下探支撑位[46][47] 铜期货 - 主力合约CU2507 5月28日小幅高开后震荡下行，短线反弹动能减弱，下行压力轻微增大；预期2025年5月主力连续合约大概率偏强震荡，5月29日主力合约将偏弱震荡并给出支撑位和阻力位[51] 铝期货 - 主力合约AL2507 5月28日小幅高开后偏强震荡，短线初步止跌小幅反弹但反弹乏力；预期2025年5月主力连续合约大概率偏强震荡，5月29日主力合约将偏弱震荡并给出支撑位和阻力位[57] 氧化铝期货 - 主力合约AO2509 5月28日小幅高开后震荡下行，短线继续下行压力增大；预期2025年5月主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，5月29日主力合约将偏弱震荡并下探支撑位[61] 工业硅期货 - 主力合约SI2507 5月28日小幅高开后震荡下行，再创上市以来新低，下行空间进一步打开；预期5月29日将偏弱震荡并下探支撑位，再创上市以来新低[66][67] 螺纹钢期货 - 主力合约RB2510 5月28日小幅高开后震荡下行，再创2024年9月10日以来新低，下行空间进一步打开；预期2025年5月主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡，5月29日主力合约将偏弱震荡并下探支撑位[67][68] 热卷期货 - 主力合约HC2510 5月28日小幅低开后震荡下行，再创2024年9月12日以来新低，下行空间进一步打开；预期5月29日将偏弱震荡并下探支撑位[74][75] 铁矿石期货 - 主力合约I2509 5月28日微幅高开后震荡整理，短线初步止跌企稳，无力反弹；预期2025年5月主力连续合约大概率宽幅震荡，5月29日主力合约将宽幅震荡并给出支撑位和阻力位[77] 焦煤期货 - 主力合约JM2509 5月28日微幅高开后偏弱震荡下行，再创2016年9月2日以来新低，下行空间进一步打开；预期5月29日将震荡偏弱并下探支撑位[82][83] 玻璃期货 - 主力合约FG509 5月28日小幅低开后偏弱震荡下行，短线下行压力明显增大；预期5月29日将震荡偏弱并下探支撑位[85] 纯碱期货 - 主力合约SA509 5月28日小幅低开后震荡下行，再创上市以来新低，下行空间进一步打开；预期5月29日将偏弱震荡并下探支撑位，再创上市以来新低[87] 原油期货 - 主力合约SC2507 5月28日小幅低开后震荡下行，短线继续下行压力增大；预期2025年5月主力连续合约大概率宽幅震荡，5月29日主力合约将偏强震荡并上攻阻力位[89] PTA期货 - 主力合约TA509 5月28日小幅低开后震荡下行，短线下行压力增大；预期5月29日将偏弱震荡并下探支撑位[95][96] PVC期货 - 主力合约V2509 5月28日小幅低开后震荡下行，再创2016年1月27日以来新低，下行空间进一步打开；预期5月29日将偏弱震荡并下探支撑位[97] 甲醇期货 - 主力合约MA509 5月28日小幅低开后偏弱震荡，短线继续下行压力轻微增大；预期5月29日将偏弱震荡并下探支撑位[100] 集运欧线期货 - 主力合约EC2508 5月28日小幅高开后大幅震荡下行，短线下行压力明显增大；预期5月29日将偏弱震荡并下探支撑位[102] 宏观资讯和交易提示 - 国务院副总理何立峰欢迎美资金融机构深化对华合作；张国清强调规范平台经济和直播电商行为[7] - 外交部宣布对沙特等四国试行免签政策；2025年全国高考报名1335万人多地推行考场AI巡查[7] - 1 - 4月国有企业营业总收入与上年持平，利润总额同比降1.7%，4月末资产负债率同比升0.2个百分点；香港实施全球最低税及香港最低补足税[8] - 全国新冠疫情上升趋势减缓，南方省份活动水平整体高于北方省份；美联储对待降息谨慎，担忧关税推升通胀[8][9] - 特朗普警告以色列暂勿攻击伊朗，欲推动新核协议；马斯克质疑特朗普税收与支出法案[9] - 特朗普政府撤销对加密货币纳入401(k)退休计划投资选项的反对意见；美联储官员就关税对货币政策的影响存分歧[9][10] - 北约计划增加士兵数量和提高成员国国防开支目标；欧盟批评以色列军事行动，有望削减碳排放量[11] 商品期货相关信息 - 5月28日国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.48%，COMEX白银期货跌0.65%[11] - 5月28日国际油价走强，美油主力合约涨1.59%，布伦特原油主力合约涨1.18%；OPEC+维持产量政策不变，计划讨论7月增产事宜[11][12] - 5月28日伦敦基本金属收盘多数下跌，LME期锡跌3.35%，LME期铜跌0.32%[12] 汇率相关信息 - 5月28日在岸人民币对美元收盘涨42个基点，夜盘跌60个基点，中间价调贬18个基点；纽约尾盘美元指数涨0.28%，非美货币多数下跌[13][14]

印度经济增长前景 - 印度经济有望在2025-26年度维持主要经济体中增长最快国家的地位 [1] - 持续的地缘政治紧张局势和低迷的全球需求对经济增长构成风险 [1]

货币政策立场 - 印度央行维持对经济增长的支持立场 [1] - 温和的通胀前景为货币政策提供支持 [1] - 适度的经济增长是政策维持的关键因素 [1]

韩国央行货币政策展望 - 韩国央行可能在下半年再降息两次 到2025年底政策利率或降至2 0% [1] - 基准利率已下调0 25个百分点至2 50% [1] - 货币政策重点转向促进增长而非抑制通胀 [1] 韩国经济前景调整 - 2025年韩国经济增长预期从1 5%下调至0 8% [1] - 美国关税措施预计将抑制出口增长 [1] - 建筑投资低迷可能拖累今年整体经济增长 [1]

韩国央行降息及经济展望 - 韩国央行连续第四次降息25个基点至2.5%，创2022年8月以来最低水平 [1] - 央行将2025年GDP增长预期从1.5%大幅下调至0.8% [1] - 央行行长李昌镛表示若增长前景继续回落将考虑更多降息 [1] 市场反应 - 韩国KOSPI指数扩大涨幅至1.7% [2] - 韩元兑美元汇率下跌0.71%至1381.40 [2] 降息背景及经济困境 - 韩国一季度GDP意外萎缩0.1%，为2020年四季度以来首次负增长 [4] - 政治动荡持续，前总统尹锡悦被弹劾下台，国家处于不确定性中 [4] - 特朗普政府对韩国征收25%的"对等关税"，虽暂停90天但7月8日为最后期限 [4] 行业及政策影响 - 央行表示将维持降息立场以减轻经济增长的下行风险 [4] - Capital Economics预计新总统选举将带来财政刺激，消费支出可能回升 [5] - 但房地产行业衰退和出口中断可能使全年GDP增长仅为0.5% [6]

韩国央行：未来经济增长受到贸易谈判、政府刺激措施等的影响。 ...

美联储5月政策会议纪要核心观点 - 美联储面临通胀上升和失业率上升的"艰难权衡"，政策调整需等待经济进展进一步明确 [1] - 通胀自2022年峰值后有所缓解但仍上升，新贸易壁垒可能加速通胀，企业计划将关税成本转嫁给消费者 [3] - 劳动力市场"大致平衡"但招聘不确定性增加，未来疲软风险上升，官员淡化其作为通胀主要驱动力的角色 [3][4] - 金融市场波动加剧，出现股价下跌、长期国债收益率上升与美元贬值的反常模式，可能预示资产避险地位变化 [4] 经济数据与政策前景 - 4月CPI显示整体价格增长放缓但核心通胀持续，零售销售低迷但劳动力市场保持弹性 [6] - 亚特兰大联储预测二季度美国经济恢复2%增长，贸易形势缓和提振消费者信心 [6] - 美联储6月会议将更新经济预测（SEP）和利率点阵图，3月预测中值为2025年底降息50基点 [7] - 市场预期6-7月利率不变，9月和12月各降息25基点，4月核心PCE或稳定在2 6%推迟政策转向 [7] 政策制定者立场与市场预期 - 官员强调需谨慎应对不确定性，里士满联储主席巴尔金比喻为"在雾中开车" [6] - 分析师认为美联储需数月评估关税对经济影响，四季度可能是降息合适节点 [7]

尽管长期预期保持稳定，但向上漂移的风险仍然存在。会议纪要称："一些参与者看到了物价可能会向 上漂移的风险，这可能会给通胀带来额外的上行压力。" 美联储认为劳动力市场状况"大致平衡"，失业率稳定，裁员人数低。但一些企业已经开始由于不确定性 增加而限制或暂停招聘，未来几个月劳动力市场疲软的风险越来越大。 值得注意的是，官员们目前淡化了劳动力市场作为主要通胀驱动因素的重要性。"一些与会者评论说， 劳动力市场状况不太可能成为通胀压力的来源。" FOMC重申政策调整需等待经济明朗。 北京时间周四（29日）凌晨，美联储公布今年5月联邦公开市场委员会（FOMC）政策会议纪要。 纪要显示，美联储可能在未来几个月面临"艰难的权衡"，即通胀上升和失业率上升，在决定政策调整之 前，联邦公开市场委员会FOMC可以等待经济进展的进一步明确。 金融市场波动受关注 与今年前两份声明有所不同，美联储本月提到了贸易。当时的决议声明显示，尽管净出口的波动影响了 数据，但最近的指标表明，经济活动继续以稳健的速度扩张。近几个月来，失业率稳定在较低水平，劳 动力市场状况依然稳健，通货膨胀率仍然有所上升。 最新会议纪要称，与会者一致认为，自2022年达 ...