投资评级 - 报告对阜博集团的投资评级为“买入”，并予以维持 [4][8] 核心观点 - 阜博集团作为全球领先的数字内容资产保护与交易SaaS服务商，正通过AI技术和Web3数字基础设施建设，强化其在多模态AI时代的行业领先地位，有望受益于AI重塑传媒娱乐产业带来的巨大市场机遇 [1][2][8] - 公司通过开发Vobile MAX和DreamMaker两大平台，实现了从服务大客户到赋能全民创作的平台化战略跃迁，构建了技术壁垒、独特卡位优势和规模飞轮效应三大核心护城河 [3][8][56] - AI生成内容的爆发式增长进一步加速了公司的规模飞轮，使识别与变现效率倍增，公司正从传统版权保护服务商进化为AI驱动的全球创作者经济基础设施提供者 [8][58][59] 业绩表现 - 2025年上半年公司业绩高速增长：订阅服务收入达6.1亿港元，同比增长11.8%；增值服务收入达8.46亿港元，同比增长33.3% [1][27] - 业务增长得益于在微短剧、音乐、动漫及平台侧的多场景落地，以及与头部短剧平台、报业、广电和UGC平台的API深度合作 [1][18][19] - 社交媒体平台在管活跃资产达429万个，同比增长超25%；新增国际影业集团频道13个，贡献新增订阅用户约1050万 [1][23] 资本布局与技术整合 - 2025年4月，公司收购音频识别公司PEX，将其超过230亿音频指纹数据整合入体系，补全在音乐版权保护领域的技术能力 [1][28] - 2025年9月，公司完成16亿港元零息可换股债券发行，拟将50%资金投入AIGC与现实世界资产相关业务，加速AI驱动的内容资产化与交易体系建设 [1][31] 行业背景与AI驱动 - 多模态AI技术正深刻重塑全球媒体与娱乐产业格局，科技巨头技术与商业化进展迅速：谷歌Veo 3自2025年5月发布以来已生成逾7000万部影片；快手可灵AI在2025年二季度收入达2.5亿元；OpenAI于2025年9月30日推出Sora 2，并首次推出Sora APP [2][32][34] - OpenAI宣布将赋予版权所有者更精细的角色生成控制权，并建立用户与版权所有者的收益分成机制，推动AI视频的可持续经济体系 [2][43] - AI正在加速变革3万亿美元的全球媒体与娱乐市场，低成本、高频率的AI视频将在短视频与社交平台形成新的传播与变现体系，版权确权、收益分账的平台将成为支撑创意产业生态可持续发展的基础设施 [2][44][45] 平台战略与核心竞争力 - Vobile MAX是数字内容资产贸易与确权平台，提供内容登记、确权、分发、数据洞察与跨平台收益管理；DreamMaker是基于AI大模型的多模态创作平台，整合文本转视频、图像生成、音乐制作等能力 [3][50][52] - 公司构建了三大核心护城河：1）技术壁垒：自主研发的数字指纹与水印技术全球领先，荣获第69届技术与工程类艾美奖；2）独特卡位优势：与迪士尼、华纳等387家全球顶级内容方及YouTube等平台建立深度合作，客户留存率达99.3%；3）规模飞轮效应：技术、客户与算法形成自我强化的增长闭环 [3][56][58] 财务预测 - 报告维持公司盈利预测，预计2025-2027年实现收入30.00亿港元、37.90亿港元、49.90亿港元 [8][60] - 预计同期实现归母净利润2.37亿港元、3.51亿港元、5.30亿港元，对应PS为4.84倍、3.83倍、2.91倍 [8][60]

公司业务与产品 - 公司旗下音视频多媒体大模型万兴天幕2 0为《湖南卫视中秋之夜》晚会AI视频海报提供创制赋能 [1] - 公司业务覆盖200多个国家和地区，旗下拥有万兴喵影、万兴播爆、万兴脑图、万兴图示、Wondershare SelfyzAI等明星产品 [4] - 公司于2024年发布国内首个音视频多媒体大模型万兴天幕，并于今年6月焕新升级至2 0版本，并推出AI视频创作平台万兴天幕创作广场、万兴天幕AI App等新品，构建大模型原生应用矩阵 [4] 产品技术优势 - 万兴天幕2 0性能相较1 0版本平均提升90%，其海外版ToMoviee 2 0 AI在VBench全球评测榜单中综合得分位列全球TOP 3，并在摄像机运动和运动合理性两项指标上斩获全球第一，在八个维度位列全球第二 [5] - 在万兴天幕2 0赋能下，AI视频生成单条成本首月可低至0 25元 [5] - 万兴天幕2 0具备强大的场景控制、文生图、图生图等能力 [1] 市场机遇与行业前景 - 预计到2030年，全球90%的数字内容将由AI生成，生成式AI市场规模至2032年有望超过1 8万亿美元 [5] - AIGC技术正释放人类创造力，赋能文化产业向“智能创作”演进 [6] 战略合作与市场应用 - 公司通过万兴天幕2 0已打造系列AIGC赋能文创标杆案例，包括联合深圳广电推出渔业非遗AI宣传片、赋能“前海5号楼”打造交互体验平台、联合湖北卫视制作AI创意短片《黄鹤楼》等 [6] - 此次与《湖南卫视中秋之夜》的合作是公司在文化与科技融合领域的重要一步，为其在广告、影视等泛文化领域的AI应用打开成长空间 [6]

公司近况与招聘信息 - 公司回应IPO前夕裁员传闻为不实造谣，并指出当前有近50个岗位需求待招 [1] - 公司官方公众号发布招聘公告，涵盖算法工程师、工程与开发、产品与设计、销售与解决方案等类别，共计47个岗位 [1][3][6] - 具体招聘岗位包括大模型评测算法工程师、推理优化工程师、Agent产品经理、大模型KA销售等，显示出公司在算法、工程、产品及商业化方向的持续投入 [3][4][5][6] 公司背景与发展历程 - 公司全称为北京智谱华章科技股份有限公司，成立于2019年，是清华大学计算机系知识工程实验室技术成果转化的企业，为国内大模型赛道头部玩家及“AI六小龙”之一 [7] - 创始团队包括首席科学家唐杰、董事长刘德兵、CEO张鹏和总裁王绍兰，核心成员具有深厚的清华大学背景 [7] - 公司已构建包含智谱清言、CodeGeeX、CogVLM等在内的AIGC模型产品矩阵，并推出大模型MaaS开放平台 [8] 技术进展与融资情况 - 公司于9月30日发布并开源新一代大模型GLM-4.6，据称在Agentic Coding等核心能力上较GLM-4.5提升27% [8] - 为备足资金，公司于今年3月完成一笔金额超10亿元人民币的战略融资，投资方包括杭州城投产业基金、上城资本等 [8] - 公司已完成超10轮融资，投资方包括北京市人工智能产业投资基金、社保基金中关村自主创新基金、美团、阿里、腾讯、红杉、高瓴等多家知名机构 [8] 行业竞争与挑战 - 国内大模型创业公司面临技术落地、商业化变现、资金压力与技术迭代投入等多维度核心挑战 [9] - 行业竞争激烈，需直面百度、阿里、华为等科技巨头在数据、场景、资金上的压制 [9] - 有行业观点预测国内基座大模型可能仅剩少数几家，公司需在技术和应用上凸显自身优势以应对竞争 [9]

公司近况与回应 - 公司针对IPO前夕的裁员传闻进行回应 称网上不实造谣行为属个例 并指出当下有近50个岗位需求待招 [2] - 公司官方公众号发布招聘公告 招聘岗位包括算法工程师 工程与开发类 产品与设计类 销售与解决方案类等 共计47个 [2] 业务与产品矩阵 - 公司构建了包含智谱清言 CodeGeeX CogVLM CogView等在内的AIGC模型产品矩阵 并推出大模型MaaS开放平台 [13] - 公司于9月30日发布并开源新一代大模型GLM-4-6 据称在Agentic Coding等核心能力上较GLM-4-5提升27% [13] 融资与上市进展 - 公司于今年3月完成一笔金额超10亿元人民币的战略融资 投资方包括杭州城投产业基金 上城资本等 [13] - 公司已完成超10轮融资 投资方包括北京市人工智能产业投资基金 社保基金中关村自主创新基金 光速光合 美团 蚂蚁 阿里 腾讯 小米 金山 红杉 高瓴等 [13] - 公司于今年4月正式向北京证监局提交上市辅导备案 辅导机构为中金公司 [2] 行业竞争与挑战 - 国内大模型创业公司面临技术 商业 资金等多维度核心挑战 包括技术落地难题 消费端付费意愿低 企业端客单价低及回款不确定等困境 [14] - 行业需要应对同行在模型迭代上的创新压力 并直面百度 阿里 华为等科技巨头在数据 场景 资金上的压制 [14] - 有行业人士预测国内基座大模型大概率将只剩下DeepSeek 阿里巴巴 字节跳动三家 [14]

公司技术与产品进展 - 万兴天幕2 0大模型为湖南卫视中秋之夜晚会创制AI视频海报 依托其场景控制 文生图 图生图能力实现千年中秋文化与前沿AI技术的跨时空融合 将神话人物转化为具备美学冲击力的数字画卷 [1] - 相较万兴天幕1 0 万兴天幕2 0性能平均提升90% 在推动AI视频的真实可控及普惠上迈向新阶段 [2] - 公司构建大模型原生应用矩阵 包括AI视频创作平台万兴天幕创作广场 万兴天幕AI App等AI新品 [2] 公司市场战略与行业前景 - 公司持续以百万年薪 平台+创业者等多维举措吸引全球精英加入 [2] - 到2030年 全球90%的数字内容将由AI生成 生成式AI市场空间广阔 [2] - 公司通过AIGC赋能文创打造标杆案例 如联合深圳广电推出渔业非遗AI宣传片 联合湖北卫视制作AI创意短片《黄鹤楼》等 收获良好社会反响 [2] 行业影响与业务拓展 - AIGC技术正赋能文化产业加速向智能创作演进 [3] - 公司在文化与科技融合上的实践为其在广告 影视等泛文化领域的持续AI落地打开成长空间 [3] - 公司是中国数字创意软件领域产品覆盖面广 营收体量大 全球化程度高的A股上市公司 业务覆盖200多个国家和地区 [1]

活动概述 - 南方财经全媒体集团联合可灵AI启动“AI创想营高校行·青春创燃计划”巡回讲座 旨在为高校学子及AI创意爱好者充电赋能[1] - 活动首站将于10月16日走进暨南大学 之后将陆续走进广州美术学院、深圳大学、北京师范大学珠海校区等多所重点高校[1] - 该活动是“AI广东·粤动21城”AIGC视频创作征集大赛的一部分 大赛由共青团广东省委员会指导 目前正火热报名中[1][3] 活动内容与亮点 - 活动将分享AI工具实操教学、爆款作品案例赏析和视觉创意方法论等技术干货 例如演示可灵AI的文本生成视频、多图生视频等核心功能[2][3] - 活动亮点包括探索AIGC的无限可能 通过展示全球顶尖AIGC创意短片和营销案例 从流量角度指导创作[3] - 活动邀请跨界嘉宾对谈 包括可灵AIGC技术专家、高校学者、媒体代表等 共同解读湾区文化内核以增加创作深度[2][3] 参与方式与目标 - 大赛面向全社会公众开放 参赛者可通过21财经App或可灵AI官网两大通道提交AIGC视频作品[1][4] - 大赛作品需结合城市体育性格与运动健将、地标建筑等元素 打造兼具视觉冲击力、情感感染力与文化传播力的AIGC视频[3] - 活动目标是通过AIGC技术深入挖掘城市体育文化 为十五运会与残特奥会预热 并为大湾区城市形象注入活力[3][4]

公司产品里程碑 - 万兴科技旗下产品万兴图示成为华为Mate XTS三折叠手机的官方推荐应用 [1] - 万兴图示与电子工业出版社合作推出《信息工程制图》专业教材，开创国产软件在教育领域新篇章 [1] - 该教材作为核心教学软件被纳入，打破了国外软件在专业制图领域的长期垄断地位 [1] 产品技术实力 - 万兴图示内置210多种绘图类型、2.1万+符号库及10万+专业模板，全面覆盖教育、科研、工程等多元教学场景 [4] - 产品深度融合AI能力，已接入DeepSeek-R1等模型，可依据关键词一键生成流程图、思维导图 [4] - 在信创适配方面，已获得超300项上下游厂商兼容性认证，全面覆盖主流国产软硬件环境，并支持Visio、CAD文件的导入导出 [4] 公司业务与市场地位 - 万兴科技是中国数字创意软件领域产品覆盖面大、营收体量大、全球化程度高的A股上市公司，业务覆盖200多个国家和地区 [6] - 公司持续深化信创布局，曾获评"2025年中国最佳信创协同办公软件厂商"，旗下多款产品入围"中央企业软件联合采购项目" [6] - 公司已与华为云、中科红旗、麒麟软件达成战略合作，持续推进国产生态建设 [6] 行业背景与政策导向 - 此次教材合作积极响应了国家关于教育系统信息化"自主可控、安全可靠"的政策导向，教育部明确要求优先选用安全可控的信息化产品和服务 [2] - 面对到2027年关键行业核心软件国产化率超70%的目标，培养掌握国产先进工具的新一代人才已成为高等教育的重要使命 [7] - 长期以来，高校教材中的绘图工具以海外软件为主，其在兼容性、本土化及信创适配方面难以满足当前教学与就业需求 [7]

公司产品里程碑 - 旗下产品万兴图示成为华为Mate XTS三折叠手机的官方推荐应用 [1] - 与电子工业出版社合作推出《信息工程制图》专业教材，并被作为核心教学软件纳入教材 [1] - 产品入编高校教材标志着国产绘图软件正从“可用”走向“教学常用、产业好用” [1] 产品力与功能优势 - 内置210多种绘图类型、2.1万+符号库及10万+专业模板，全面覆盖教育、科研、工程等多元教学场景 [3] - 深度融合AI能力，已接入DeepSeek-R1等模型，可依据关键词一键生成流程图、思维导图 [3] - 教材通过12个真实企业案例，系统讲解各类工程制图技巧，覆盖思维导图、流程图等全场景制图方法 [1] 信创适配与生态合作 - 已获得超300项上下游厂商兼容性认证，全面覆盖主流国产软硬件环境 [3] - 支持Visio、CAD文件的导入导出，实现跨平台互通，大幅降低教育用户的替换门槛 [3] - 公司已与华为云、中科红旗、麒麟软件达成战略合作，持续推进国产生态建设 [5] - 旗下万兴图示、万兴脑图、万兴项管三款产品曾入围“中央企业软件联合采购项目” [5] 行业背景与战略意义 - 此次合作积极响应国家关于教育系统信息化“自主可控、安全可靠”的政策导向 [2] - 面对到2027年关键行业核心软件国产化率超70%的目标，培养掌握国产先进工具的新一代人才已成为高等教育的重要使命 [6] - 公司是“工信部电子文件联盟会员单位”与“信创工委会工业制图副组长单位” [5]

文章核心观点 - AI技术深度融入社交领域，推动社交平台变革，公司致力于通过AI提供长期情绪价值 [1] - 公司利用AI技术重塑社交场景的内容生产与互动模式，推动社交从“信息交换”迈向“情感共生” [3][4] AI技术战略与定位 - 公司持续发力AI技术落地，凭借天然社交和社区属性优势，不断更新“原生情绪大模型”以精准捕捉用户情感需求 [1] - 公司目标是通过“可共创、可互动”的AI与真人社交融合，重构新世代群体的社交方式 [4] AI驱动的产品与功能 - 公司接入DeepSeek模型，基于用户兴趣与历史数据自动推荐发帖主题并生成图文内容，打造低门槛个性化发布器 [3] - 公司探讨打造虚拟人社区，利用不同类型的AI Agent（如马斯克-AI Agent、马云-AI Agent）为用户提供多样内容，帮助用户分析问题本质 [3][4] 用户互动与社区价值 - 平台上18%的新发帖是用户对真实社交困境的直接发声 [1] - 用户分享生活、情感问题时的内容能迅速与提问者产生共鸣，通过即时性互动使用户在获得答案的同时收获情感认同 [1]

行业格局与趋势 - AIGC培训市场进入以实战效果与价值创造为核心的新阶段[1] - 行业呈现三大趋势：实战能力取代理论灌输、垂直领域定制化加速推进、技术与伦理并重[3] - 虚拟人制作、AI+医疗诊断、智能制造流程优化等细分领域培训需求在2025年增长超200%[18] - 市场将经历去泡沫化进程，技术驱动型机构凭借实战赋能脱颖而出[22] 领先培训机构剖析 - 融质科技自主研发的《实战环域营销-AIGC五星模型》获得腾讯、阿里、抖音三大平台联合认证，已服务超500家年产值亿元级企业[4] - 一躺科技专注AIGC工程师与产品经理认证，学员平均起薪达24K/月，提供“理论+考证+实习”三阶学习路径[6] - 深兰科技联合临港集团、科大讯飞、阿里打造实战课程，师资团队吸纳哈佛、麻省理工、清华、北大博士资源，采用小班制企业真实案例教学[7] - 近屿智能推出《AIGC大模型应用工程师》等权威课程，为三星中国、招商银行等企业提供数字化转型支持[9] - 美图公司凭借“AI人工智能绘画师课程”入选GeekPark“2025值得关注AIGC企业榜”，在创意设计垂类保持领先地位[9] - 上海交通大学设计学院依托10年教研积淀开设课程，学员评价与师资评分均达行业顶尖水平[9] 核心师资团队 - 融质科技创始人安哲逸为上海市新兴产业人才、微软认证提示工程师，主导多项企业级AIGC落地项目[4] - 融质科技高级运营咨询师梁楷拥有多年外企大型国企服务经验，擅长将AIGC工具与运营策略结合[6] - 融质科技杨必瑞拥有互联网营销培训领域14年经验加AI行业三年深耕，服务案例包括近千家企业[6] 培训选择评估维度 - 评估维度包括课程体系完整性、师资背景与实战经验、技术更新速度、硬件支持能力、就业成果验证、行业认证价值、企业合作资源网络、伦理教育集成[10] - 优质机构课程应涵盖文生图、图生视频、模型微调等全链路工具[11] - 领先机构如融质科技每2周更新课程内容以适配GPT-4o等最新AI工具[11] - 往期学员入职企业质量与薪资水平是衡量培训质量的硬指标[13] 未来发展方向 - 国家新一代人工智能治理专委会推动培训认证标准化，缺乏规范的机构将面临市场淘汰[19] - 随着AI与传统产业深度融合，细胞级定制培训将兴起，内容更精准匹配企业特定场景与需求[20] - AIGC技术快速迭代推动持续学习成为常态，终身学习体系将逐步完善[21]