会议核心精神 - 金融系统需将学习贯彻党的二十届四中全会精神作为当前及今后一段时期的重大政治任务，并开展全覆盖培训 [1] - 会议核心是推动全会精神在金融系统内入脑入心 [1] “十五五”时期金融工作规划 - 需抓紧研究谋划“十五五”时期金融重点工作，准确把握主要目标和形势任务 [1] - 将持续深入贯彻落实中央金融工作会议精神及习近平总书记关于金融工作的系列重要讲话精神 [1] - 工作需时刻谨记金融工作的政治性和人民性，把握防风险、强监管、促高质量发展的主线 [1] - 目标是坚定不移走中国特色金融发展之路，加快构建中国特色现代金融体系，推动金融强国建设取得重大进展 [1] 四季度金融工作部署 - 需扎实做好四季度金融工作，紧盯风险、严防“爆雷”，巩固严监管氛围 [1] - 将加力支持经济发展，全力推动实现全年经济社会发展主要目标任务 [1] - 旨在助力“十四五”规划圆满收官，为顺利开启“十五五”规划提供有力支撑 [1]

责任编辑：杨赐 何立峰强调，要扎实做好四季度金融工作，紧盯风险、严防"爆雷"，巩固严监管氛围，加力支持经济发 展，全力推动实现全年经济社会发展主要目标任务，助力"十四五"圆满收官，为顺利开启"十五五"提供 有力支撑。 金融系统学习贯彻党的二十届四中全会精神会议10月24日在京召开。中共中央政治局委员、中央金融委 员会办公室主任何立峰出席会议并讲话。他强调，金融系统要把学习宣传贯彻全会精神作为当前和今后 一个时期的重大政治任务，迅速兴起学习热潮，分层分级、分期分批组织开展全覆盖培训，推动全会精 神在全系统入脑入心。要抓紧研究谋划"十五五"时期金融重点工作，准确把握"十五五"时期金融工作的 主要目标和面临的形势任务，持续深入贯彻落实好中央金融工作会议精神特别是习近平总书记关于做好 金融工作的系列重要讲话精神，时刻谨记金融工作的政治性、人民性，始终牢牢把握防风险、强监管、 促高质量发展工作主线，坚定不移走中国特色金融发展之路，加快构建中国特色现代金融体系，推动金 融强国建设取得新的重大进展。 ...

论坛背景与核心主题 - 第八届立信金融论坛在上海召开，主题为“金融强国建设与金融高水平开放” [1] 金融强国与开放路径 - 建设金融强国与推动高水平开放是走好中国特色金融发展之路的重要路径 [1] - 上海作为国际金融中心，应在制度型开放等方面走在前列，贡献核心力量 [1] 金融监管体系建设 - 构建中国特色、全面覆盖、高效灵活的金融监管体系至关重要 [1] - 监管需聚焦金融科技、绿色金融等重点领域，推动其创新发展 [1] - 需加强中央与地方监管协同，倡导支持型、服务型监管理念，在确保金融安全与激发创新活力间寻求平衡 [1] 监管与发展的微观机制 - 强监管和促发展在微观机制上是内在统一、并行不悖的 [1] - 需通过监管智慧和银行能力的共同进化，推动监管引导银行从“被动合规”转向提升自身竞争力的“主动治理” [1] 政策一致性的影响 - 政府部门内和部门间的政策取向一致性是实体效应的重要来源，在经济类和执行类政策领域更为显著 [2] - 政策一致性不仅提高了企业的投资水平，还改善了企业的投资效率 [2]

坚守风险底线，始终把护航票据市场行稳致远作为重要使命。 票交所牢固树立总体国家安全观，强化底线思维，一以贯之将防风险作为重要任务，坚决保障票据 市场稳健运行。近年来，伪假票据风险得到有效控制，全市场逾期率持续下降，票据市场信用约束有效 增强，风险水平持续降低，票据市场生态显著优化。一是强化顶层设计筑牢风险屏障。牢牢守住不发生 系统性风险的底线，统筹好业务发展与风险防控，健全票据市场风险监测体系，注重企业端、金融机构 端的双重风险监测，加强风险识别、分析、评估，强化业务全过程风险防控，持续开展市场参与者风险 提示，营造良好的风险管理氛围。二是促进健全信用体系建设。建设常态化机制，配合中国人民银行实 施商业汇票信息披露制度，围绕配套规则、市场宣介、平台功能、运营支持等做好规划落实，为推动商 业信用体系建设奠定扎实基础。截至目前，覆盖信息披露企业超10万家，票据承兑信息和信用信息披露 率均达98%以上。三是贯通风险防范处置合力。支持超5700家企业开通票据账户主动管理功能，引导市 场参与者提升票据业务风险管理水平。持续与监管部门、司法机关加强沟通合作，协调各方、凝聚共 识，为票据市场营造良好的法治环境。探索整合运用 ...

金融监管与银行经营 - 监管处罚驱动银行经营范式转型 促使其信贷行为重塑 风险定价趋于理性 [1] - 银行受处罚后 贷款利率下降 同时企业主营收入提升 表明强监管与促发展在微观机制上内在统一 [1] - 建议通过监管智慧和银行能力共同进化 推动监管引导银行从被动合规转向提升自身竞争力的主动治理 [1] 宏观政策一致性 - 2016年以来中国宏观政策取向一致性整体呈现波动上升趋势 面临外部冲击时能保持调整至较高水平 [2] - 政府部门内和部门间的政策取向一致性是实体效应的重要来源 在经济类和执行类政策领域更为显著 [2] - 政策一致性提高了企业的投资水平 还改善了企业的投资效率 [2] 金融强国与开放实践 - 金融强国的关键在于服务好最广大群体 打牢经济发展的微观基础 而非仅追求规模大 [3] - 高水平对外开放是将金融服务能力转化为助力境内外联动 双向赋能的优势 [3] - 金融机构服务企业出海时应探索多元化担保方式 创新跨境金融服务 中国金融机构应跟随中资企业走出去 [4] 科创金融服务体系 - 长三角G60科创走廊打造政策 基金 基地 园区 联盟 活动 平台七位一体综合金融服务体系 [3] - 已形成G60科创贷 质量标准贷 人才贷 专精特新贷等20余款G60专属产品 [3] - 长三角G60科创走廊九城市已发行上市企业123家 占全国21% [3] 养老金融新模式 - 人口老龄化时代下 公司推出保险端（支付端） 保费稳定增值（资产端）和医养服务（服务端）三端协同的新寿险模式 [4] - 险资投资特点是耐心和耐力 如同马拉松运动员 区别于传统短跑式投资 [4] 金融人才培养与协同创新 - 公司与高校共建人才培养班 在教学计划 教学内容 教学过程 教学评价 联合开发教学资源等方面进行全方位深度合作 [5] - 获批协同创新中心 协同政府及产业机构 依托学校金融学科优势 搭建长三角科创产业金融服务协同创新平台 [5] - 中心推出金融支持科创+产业数据平台 G60科创走廊系列指数等一系列标志性成果 [5]

论坛背景与核心议题 - 论坛主题为全球资本市场发展新格局 聚焦机遇 挑战与创新路径 [1][2] - 科技进步 地缘格局和绿色转型正在重塑全球资本市场格局 [2] - 核心议题是如何建设更加韧性 公平 包容的资本市场以支持全球经济复苏与可持续增长 [2] 中国资本市场改革重点 - 中国资本市场战略定位提升至新高度 核心功能需从融资渠道转变为激励创新和财富管理机制 [5] - 改革重点包括资产端改革以提供与风险匹配的长期回报 资金端改革以引入社保基金等长期资金 制度端改革以提升透明度和违法成本 [5] - 通过生态重塑推动资本市场更高水平的制度型开放 服务于国家创新驱动发展战略 [5] 全球金融市场融合与分割趋势 - 2008年金融危机后全球金融全球化势头停滞 未来融合程度面临考验 呈现强化监管和局部分割态势 [7] - 发达经济体金融全球化水平显著高于新兴市场和发展中经济体 后者面临更严峻外部压力 [7] - 中美科技竞争 俄乌冲突等因素导致资本流动减少和管制措施增多 [7] 国际资本流动与中美争端影响 - 中美贸易战爆发后 国际资本在A股市场呈现分化 非美国基金因担忧关税风险而减持受冲击企业 美国基金则未明显调仓 [12] - 美国基金在华投资收益优于非美国基金 行为差异源于对中美关系认知深度 [12] - 了解中国越深的基金避险行为越弱 地缘上与美国越远的国家反应越强烈 [12] 科技企业估值与金融支持 - 第四次科技革命估值特点是高估值 硬科技 新质生产力 [14] - 建议优化制度设计为硬科技企业提供全过程资本支持 建设多层次科技金融服务体系 [14] - 需构建以国家战略为引领 以新质生产力为内核的估值体系和适配科技企业的风控体系 [14] 数字资产与资本市场新生态 - 数字化投资起始于代币化趋势 稳定币是打开数字化投资的钥匙 [16] - 数字化投资与在线投资在信任机制 性价比 多样性 可拓展性 普惠性方面存在区别 [16] - 稳定币成为国际资本市场新玩家 香港发行稳定币可丰富Web3.0业态并催化传统金融进化 [17] 政策冲击与全球资本流动 - 全球关税战正在重塑资本市场 资本从发达国家流向新兴市场 [17] - 美国高关税导致亚洲经常账户顺差减少 推动产业链去美元依赖 人民币具备长期升值基础 [17] - 需关注香港发行稳定币与美元稳定币的差异及风险 [17] 中国开放战略与风险平衡 - 平衡开放与安全是中国破局关键 应推动高质量开放 发展政府引导基金支持长期投资 [7] - 建议对接国际监管标准 推进人民币跨境结算 并在国际金融治理中争取话语权 [7] - 中国需在维护安全前提下持续开放 以本土市场壮大与国际协作应对全球金融格局变化 [7]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 二十届四中全会召开，研究“十五五”规划建议，将传递重大信号，如发挥制度优势、推进金融强国建设等 [7] - 期指短线或反弹，后期关注政策与地缘，中期调整后多头有逢低参与机会 [8] - 碳酸锂期货仓单库存大幅去化，偏强运行但需谨慎追高 [10] 根据相关目录分别进行总结 宏观新闻 - 二十届四中全会10月20 - 23日召开，研究“十五五”规划建议；何立峰与美方通话，同意尽快举行新一轮中美经贸磋商；中共中央总书记电贺郑丽文当选国民党主席；国常会推动物流降本等 [7][18][21] 各品种分析 期指 - 短线或反弹，周末特朗普释放贸易缓和信号等因素使夜盘A50、恒指期货反弹，本周关注三季度GDP数据、“四中全会”闭幕公报等 [8] 碳酸锂 - 期货仓单库存大幅去化，本周由42669张降至30686张，去库1.2万吨，需求偏强且预期乐观，但存在江西云母矿大厂复产和美国加征关税风险 [10] 黄金 - 继续创新高，趋势强度为1，基本面数据显示价格上涨、成交持仓有变动等 [18][20] 铜 - 市场谨慎，价格震荡，趋势强度为0，中国9月铜矿砂及精矿进口量同比增加，未锻轧铜及铜材进口量同比减少等 [22][23][24] 锌 - 偏弱运行，趋势强度为 -1，沪锌主力收盘价等数据有变动 [25] 铅 - 海外库存减少，支撑价格，趋势强度为0，LME铅库存减少 [29] 锡 - 关注宏观影响，趋势强度为0，基本面数据有价格、成交等变动 [30] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 铝考验21000关口，氧化铝小幅反弹，铸造铝合金跟随电解铝，趋势强度均为0，相关基本面数据有变动 [34][35] 镍、不锈钢 - 镍短线窄幅震荡，矛盾仍在积累；不锈钢供需难寻上行驱动，成本限制下方空间，趋势强度均为0，印尼部分镍矿矿区有变动 [36] 工业硅、多晶硅 - 工业硅弱势震荡，多晶硅关注政策实际落地节点，趋势强度均为0，相关基本面数据有价格、库存等变动 [44] 铁矿石 - 宽幅震荡，趋势强度为0，相关基本面数据有价格、基差等变动 [48] 螺纹钢、热轧卷板 - 均宽幅震荡，趋势强度均为0，10月上旬重点统计钢铁企业产量、库存等有变动 [50][52][53] 锰硅、硅铁 - 成本底部支撑，宽幅震荡，趋势强度均为0，相关基本面数据有价格、价差等变动 [55] 焦炭、焦煤 - 预期反复，宽幅震荡，趋势强度均为0，相关基本面数据有价格、基差等变动 [60] 原木 - 震荡反复，趋势强度为0 [62] 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯需求或好转，短期震荡市；PTA需求有望好转，空单减持；MEG 4000以下空单减持，趋势强度均为0，相关基本面数据和供需情况有变动 [65][70][71][72] 橡胶 - 震荡运行，趋势强度为0，越南天然橡胶9月出口量下降，预计10月环比小幅增加 [73][77][78] 合成橡胶 - 短期震荡运行，趋势强度为0，国内顺丁橡胶样本企业库存和丁二烯华东港口库存有变动 [79][80][81] 沥青 - 跟随原油弱势震荡，趋势强度为0，炼厂开工率下降、库存率有变动 [82] LLDPE、PP - LLDPE趋势偏弱，PP趋势仍偏弱，趋势强度均为 -1，市场受贸易战和原料价格影响 [93][97] 烧碱 - 远月估值受压制，趋势强度为 -1，山东液碱市场涨跌互现，烧碱供应和需求情况有变动 [101][102] 纸浆 - 震荡运行，趋势强度为0，美国对中国船舶收费机制影响中美纸浆贸易 [105][107][108] 玻璃 - 原片价格平稳，趋势强度为 -1，国内浮法玻璃市场价格稳中偏弱 [109][110] 甲醇 - 震荡运行，趋势强度为0，港口库存去库，基本面压力大但估值中性偏低 [112][115] 尿素 - 短期震荡，趋势偏弱，趋势强度为0，企业库存增加，内需偏弱 [117][119][120] 纯碱 - 现货市场变化不大，偏弱震荡，趋势强度为 -1，装置运行稳定，下游采购情绪一般 [121][122] LPG、丙烯 - LPG盘面估值修复，宏观风险仍存；丙烯供需偏宽松，短期弱势震荡，趋势强度均为0，相关基本面数据有变动 [124] PVC - 趋势偏弱，市场受贸易战和成本需求影响，库存累库 [131] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油夜盘小幅反弹，短期弱势仍在；低硫燃料油窄幅调整，外盘现货高低硫价差暂时平稳，趋势强度均为0 [133] 集运指数（欧线） - 现货变化不大，地缘问题反复，趋势强度为0 [135] 短纤、瓶片 - 低位震荡，下方空间不大，趋势强度均为0，短纤产销率提升，瓶片市场成交尚可 [144][145] 胶版印刷纸 - 低位震荡，趋势强度为0，山东、广东市场价格稳定，经销商出货不快 [147][148][150] 纯苯 - 震荡偏弱为主，趋势强度为0，江苏纯苯港口库存去库，山东纯苯价格下跌 [152][153] 棕榈油、豆油 - 棕榈油产地去库偏慢，关注下方支撑；豆油南美产情偏好，关注中美经贸关系，趋势强度均为0，相关基本面数据和出口、种植情况有变动 [155][156][158] 豆一、豆粕 - 豆一震荡，豆粕中美贸易摩擦缓和，震荡，趋势强度均为0，CBOT大豆期货上涨 [164][165][166] 玉米 - 震荡运行，趋势强度为0，北方玉米散船集港价格上涨，广东蛇口价格下降 [167][169] 白糖 - 偏弱运行，趋势强度为 -1，巴西产量下调，中国进口量增加等 [171] 棉花 - 外部市场因素加大期货波动，趋势强度为0，现货成交一般，纺企刚需采购 [176][177] 鸡蛋 - 弱势震荡，趋势强度为 -1，期货收盘价等数据有变动 [180] 生猪 - 供应后置确认，中枢进一步下移，趋势强度为 -2，有仓单注册和新增交割库情况 [182][183][184] 花生 - 关注现货，趋势强度为0，各地现货价格有变动 [187][188]

四中全会核心关注点 - 发挥集中力量办大事的制度优势，以在激烈国际竞争中赢得战略主动[3] - 金融强国建设将作为科技和制造业强国的协同战略加快推进[3] - 发展新质生产力将更注重未来产业的超前布局，作为更高战略基点[4] - 扩大内需将综合施策提升消费率，并推动收入再分配和社保改革[4] - 纵深推进全国统一大市场建设，破除地方保护和市场分割[4] - 四中全会可能基于三季度经济数据对宏观政策作出针对性部署[5] 政策文件发布流程 - 四中全会将依次发布《公报》（2025年10月23日）和《建议》（2025年10月27日或28日）[5][10] - 《建议》发布同日将公布总书记关于《建议》的说明，以阐释政策脉络[7] - 《侧记》预计于2025年10月24日或25日发布，作为非正式但重要的叙事桥梁[7][10] - "十五五"规划《纲要》将于2026年3月全国两会表决通过后发布，提出定量化目标[8][10] - 《纲要》相比《建议》可能出现章节结构调整，如"十四五"期间"数字化发展"升格为独立章节[8][16]

支付服务体系发展现状 - 多元化支付服务体系初步形成，银行卡、移动支付、现金等支付方式并行发展、相互补充 [1] - 外籍来华人员对我国移动支付的认知度和接受度不断提升，“扫一扫”已成为其主要支付方式 [1] - 2025年上半年入境人员移动支付活跃用户超过1000万人 [1] - 2025年上半年入境人员移动支付交易笔数同比增长162% [1] - 2025年上半年入境人员移动支付交易金额同比增长149% [1] 未来工作方向 - 行业将继续完善人民币跨境支付体系 [1] - 行业将深化跨境支付领域开放合作 [1] - 行业将保障支付基础设施稳健运行 [1] - 行业将坚持支付行业严监管 [1] - 行业将常态长效做好优化支付服务工作 [1]

资本市场战略定位 - 中国资本市场的战略定位已提升至前所未有的新高度[1] - 核心功能应从传统的融资渠道转变为激励社会创新和推动财富管理的机制[1] 资本市场生态链重塑 - 资本市场生态链亟待进行系统性重塑[1] - 改革措施旨在推动中国资本市场迈向更高水平的制度型开放[1] 资产端改革 - 改革资产端为投资者提供与风险相匹配的长期回报[1] 资金端改革 - 改革资金端需破除制度约束[1] - 引入社保基金养老金等长期机构资金以稳定市场基础[1] 制度端改革 - 改革制度端以确保市场透明度为核心[1] - 改革制度端需大幅提升违规违法成本[1]