文章核心观点 - 证券行业正处在建设一流投资银行和投资机构的关键战略机遇期，需把握“国家兴衰，金融有责”的历史定位，服务金融强国建设和实体经济高质量发展 [1][2] - 国信证券作为案例，阐述了其对建设一流投资银行的理解、实践与未来规划，强调在服务国家战略、抓住市场机遇、提升专业能力及合规风控等方面持续发力 [2][3][6][9] 行业背景与政策环境 - 党的二十届四中全会对金融强国建设和资本市场高质量发展作出重要部署，要求金融机构“专注主业、完善治理、错位发展” [1] - “十五五”时期是全面深化资本市场改革、加快打造一流投资银行的战略机遇期 [2][6] - 证监会出台加快推进建设一流投资银行的相关意见，中央经济工作会议引导金融机构支持扩大内需、科技创新等重点领域，为规范经营的券商创造了良好政策环境 [6] 国信证券对一流投行的理解与共识 - 一流投资银行不仅要在公司规模、经营业绩上争创一流，更要在服务金融强国建设、国家战略和实体经济高质量发展中争当排头兵 [3] - 公司通过多种形式学习贯彻党的二十届四中全会精神，凝聚建设一流投行的思想共识 [3] - 2025年8月，公司正式获批成为万和证券主要股东，通过并购做大体量、做强业务，并借此服务海南自贸港国家战略 [3][4] 国信证券的业务实践与成果 - 财富管理业务推进线上化、机构化转型，投行业务向“品种+行业+区域”布局转变，投资业务向“投资与交易并重”转型，资管业务专业化运营，研究业务加强对战略性新兴产业深度研究，国际业务稳步拓展 [4] - 累计为企业通过股权融资募资超6300亿元，为企业发行债券融资超2万亿元 [5] - 在光伏、锂电、汽车、医疗健康、高端制造等产业形成深度服务模式，并利用国信弘盛和国信资本两大投资平台赋能战略性新兴产业和未来产业发展 [5] - 深化粤港澳大湾区、长三角、京津冀、川渝、鲁豫、西北、海南自贸港等重点区域的布局，助力区域协调发展 [4] 证券行业面临的机遇与挑战 - 经济高质量发展及国家战略深入实施，催生了大量投融资、并购重组、风险管理等综合金融服务需求 [6] - 资本市场一系列投融资综合改革（如支持科技创新、提高上市公司质量、引导中长期资金入市）成为驱动证券公司业务转型升级的引擎，也对定价、销售、研究、合规风控能力提出更高要求 [7] - 行业集中度提升，头部券商有望通过内生增长与外延扩张提升综合服务能力 [8] - 人工智能大模型、大数据、区块链等数智技术深度融入业务环节，推动运营模式和服务方式发生深层次变革 [8] - 资本市场双向开放深化，互联互通机制持续优化，本土券商在服务企业出海、全球资产配置方面大有可为 [8] 国信证券的未来发展战略 - **以功能为先，做优金融“五篇大文章”**：做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融 [9] - **以客户为本，做强专业服务能力**：加速打造全价值链财富管理体系、强化企业全生命周期综合服务、提升投资管理能力、深化全方位研究服务、多渠道推进国际化 [10] - **以发展为要，统筹内涵式增长和外延式发展**：在实现内生增长的同时探索外延式增长路径，提升发展韧性和盈利能力 [10] - **以稳健为基，夯实合规风控防线**：严守合规风控“生命线”，提升治理有效性，完善合规风控体系 [10] - **以文化为魂，护好公司品牌形象**：推动文化建设与服务国家战略同频共振，打造特色文化品牌矩阵 [11] 公司概况与目标 - 国信证券是总资产超5000亿元、员工总数超1万人的大型国有上市券商 [9] - 公司目标是发挥综合金融服务功能，当好直接融资的主要“服务商”、资本市场的重要“看门人”、社会财富的专业“管理者”，加快推进一流投资银行建设 [13]

人民币国际化的核心路径与突破口 - 人民币国际化在“十五五”时期必须与国家整体发展战略协同推进，其核心任务是成为“强大的货币”，支撑金融强国建设 [1][3] - 人民币国际化的关键不仅在于贸易结算，更在于提升其投资计价和官方储备功能，当前在大宗商品计价方面与“石油美元”体系相比仍显不足 [3] - 制度型开放是重要抓手，大宗商品领域具备现实突破条件，未来在“一带一路”及与中亚、中东等能源资源型国家的经贸往来中，人民币有望承担更多计价职能 [3][4] - 部分国家出于对美元波动的顾虑及资产配置多元化考虑，也愿意接受人民币作为计价和结算货币，这为政策顺势推进创造了条件 [4][19] 当前人民币国际化面临的主要制约 - 国际货币地位的提升与一国经济增长潜力及币值稳定性密切相关，人民币国际化需依托中国经济高质量发展，从“速度导向”转向“质量导向” [5][20] - 人民币国际化受限于离岸金融资产体系不完善，与美元背后成熟、多层次、高流动性的金融市场相比，人民币资产在可投资空间、产品多样性、流动性及风险对冲工具等方面仍有较大发展潜力 [5][6][20] - 境外可投资的人民币资产供给较为有限，制约了人民币在国际市场上的使用 [1][7][21] 推进人民币国际化的关键举措 - 亟需构建完整的人民币离岸金融体系，解决境外人民币资金“无处可投”的问题，以实现资产配置和风险对冲 [7][21] - 政策重点在于建设离岸债券市场，为境外持有人民币的主体提供稳定、可增值的投资标的，例如香港的点心债，但其规模相对其他币种债券仍偏小，市场深度和流动性有待提升 [1][7][16][21] - 离岸国债具有特殊意义，其以政府信用为基础，收益率曲线可作为定价“锚”，推动国债通过债券通等机制进入离岸市场有助于完善人民币资产体系 [7][22] - 债券市场的核心功能在于流动性和交易活跃度，需提升交易深度以发挥其资产配置和风险管理功能 [8][22] 离岸金融的制度设计与功能升级 - 自由贸易账户（FT账户）需强化其“离岸属性”，目前运作仍偏向“在岸逻辑”，应服务于跨境和离岸业务的特殊需求，解决“两头在外”交易模式下的监管核验难题 [10][24] - 离岸金融制度设计应比在岸金融更具开放性，作为资本账户开放的“试验田”，在可控区域内进行压力测试，为人民币国际化和资本账户改革积累经验 [11][25] - 上海临港新片区建设“离岸金融（经济）功能区”的信号表明，制度设计从单一金融拓展为涵盖自由贸易账户、离岸再保险、离岸贸易、离岸债券等的功能体系，根本出发点是服务实体经济、降低交易成本 [12][26] - 离岸金融的基础功能包括离岸信贷和离岸结算，核心是建设独立完善的离岸结算平台并与人民币跨境支付系统（CIPS）有效对接 [12][26] - 发展离岸再保险是完善离岸金融体系、支撑企业国际化经营的重要环节，可降低保险公司承保海外业务的风险敞口 [12][27] 对离岸金融风险的客观认识 - 离岸金融本身具备对冲和分散风险的重要功能，其发展并不必然意味着风险上升，关键在于制度设计和功能发挥 [13][28] - 离岸金融的优势在于金融产品多元化，有助于市场主体实现风险对冲、管理和分散，其中衍生品市场具有价格发现和预期引导的重要作用 [13][28] - 离岸金融的定位应是制度创新和压力测试的“试验田”，需与在岸金融协同发展、规则衔接，以避免监管套利和制度裂缝，充分发挥其风险对冲、价格发现等功能 [13][14][28][29]

文章核心观点 - 中国银河证券作为央企券商，正以建设一流投资银行为战略目标，通过强化功能发挥、提升专业能力、推进国际化、筑牢风控底线和厚植文化底蕴五大核心要素，全面开启高质量发展新征程，旨在服务国家战略和中国式现代化大局 [1][2][3][5][13] 行业背景与政策导向 - 党的二十届四中全会对金融强国建设和资本市场高质量发展作出重要部署，要求金融机构专注主业、完善治理、错位发展 [1] - 证券行业正处在乘势而上、建设一流投资银行和投资机构的关键战略机遇期 [1] - 中国证监会主席吴清强调证券行业要把握“国家兴衰，金融有责”的历史定位 [1] 一流投行的五大核心要素 - **功能发挥是核心导向**：必须践行金融工作的政治性和人民性，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，在服务国家重大战略和经济社会高质量发展中彰显价值 [3] - **专业能力是立身之本**：证券公司的业务本质是围绕客户多层次金融需求提供专业化的综合解决方案，系统性提升专业能力是赢得长期信任的根本 [3] - **国际化是必由之路**：要紧扣高质量共建“一带一路”、人民币国际化等重大部署，加快完善全球布局，打造综合跨境金融服务平台，提升国际话语权 [4][5] - **风险防控是安全底线**：必须健全完善全面风险管理体系，实施精准有效的全流程风险管控，守好不发生系统性金融风险的底线 [5] - **文化建设是精神内核**：要践行“投资于人”的发展理念，加强行业队伍高水平建设，弘扬优秀传统文化和中国特色金融文化，以文化认同凝聚合力 [5] 中国银河证券的经营成果与案例 - **总体经营**：公司总资产、净利润双双刷新历史纪录，核心经营指标稳居行业第一梯队，2025年主要经营指标稳居行业前5 [1][6] - **科技金融**：协助赛力斯完成115亿元重大资产购买、61亿元战略融资和143亿元港股上市三个标杆性项目，助力发行“全国首批、北京首单”民营创投科创债 [6] - **绿色金融**：创设全国首个应对欧盟碳关税的金融产品，助力发行全球首只“无人机+碳卫星”认证绿色债券，推出国内首笔挂钩“欧洲碳排放权”的场外期权产品 [6] - **普惠金融**：累计服务客户超1900万户，创新升级“保险+期货”业务模式，静宁县苹果产业经验入选全球最佳减贫案例 [6] - **养老金融**：个人养老金账户开户量保持行业领先，个人养老金产品代销规模行业第4，推出“STAR—星安养”养老金融服务体系 [7] - **数字金融**：作为证券业唯一入选机构协助开展抗量子密码迁移重大专项研究，是行业首家实现通过数字人民币投资场外理财产品的机构，《基于AI技术的债券询报价机器人》入选首批“数据要素×资本市场”试点 [7] - **国际化布局**：通过银河国际和银河海外两大平台建立跨境服务生态，协助海伦司、康哲药业在新交所二次上市，助力中国文创集团、煤炭企业收购印尼上市公司，承销泰国近年来最大规模IPO，积极筹建中国-东盟合作基金，推出聚焦中国与东南亚市场的创新ETF产品 [8] - **文化建设**：连续4年获评行业文化建设AA最高评级，焕新发布“一个银河·ONE CGS”文化理念，打造“清廉银河”品牌 [8] 公司改革举措 - **投行专业化改革**：加强业务部组专业化、区域化建设，建立涵盖境内外投行人员的定期培训机制 [7] - **IT治理机制专业化**：基于“协同+敏捷”理念优化组织架构，成立AI创新小组 [7] - **深化人力资源改革**：在重点业务领域引进领军人才，健全市场化激励约束机制 [7] 未来发展战略蓝图 - **以党建引领把准航向**：推动党的领导与公司治理深度融合，加强领导班子和干部人才队伍建设，以“党小组+”模式促进党建与业务融合，深化“清廉银河”建设 [10] - **以深化改革激发新动能**：聚焦主责主业，做大财富、投行、资管、研究等轻资本业务价值循环链，完善重资本业务跨周期、逆周期调节机制，提升国际收入贡献，打造均衡有韧性的一流投行体系 [11] - **以行业担当贡献力量**：深化与银行、保险、私募创投基金合作，引领社会资本参与科技创新 [12]；在“反内卷”上做表率，建议行业协会制定合理收费标准和竞争规范，改革短期考核体系，推动行业从价格竞争转向价值竞争 [12]；在对接国际资本市场上做先锋，加强与国际市场联动，发挥东南亚布局优势，推动与地区交易所互联互通，加强对中国资产价值的阐释以增强境外投资者信心 [12]

论坛概况 - 第三十届中国资本市场论坛于2026年1月10日至11日在北京举行[1] - 论坛由中国人民大学国家金融研究院、财政金融学院联合西部证券、国融证券等多家机构共同主办[1] - 论坛围绕宏观经济形势下资本市场的使命与挑战、未来发展趋势等议题展开研讨[1] 公司战略与定位 - 公司将其业务结构从传统的“卖方研究+风险投资+通道投行”重塑为以“智库研究+耐心资本+产业投行”为核心的功能性服务体系[2] - 公司致力于实现从市场中介到国家战略关键执行者的角色转变[2] - 公司扎根西部，围绕国家区域战略，构建全生命周期的科创金融服务体系，并精准对接地方经济发展需求[2] - 公司于2026年1月9日迎来25岁生日并完成品牌焕新，凝练“西部牛势如红”的品牌口号与“专业为本恒者长成”的品牌宗旨[3] 行业观点与展望 - 中国资本市场论坛三十年与中国资本市场三十五年发展历程相互映照，市场走出了一条独具特色的发展道路[1] - 面对新阶段的机遇与挑战，市场需立足国情、凝聚中国智慧，以持续改革实践推动高质量发展[1] - 公司认为需把握资本市场深化改革的历史机遇，坚守服务实体经济本源，践行金融工作的政治性、人民性[3] 公司近期动态与影响 - 公司联合主办第三十届中国资本市场论坛，旨在深化与资本市场各参与主体协同合作[3] - 此次主办论坛有效提升了公司品牌公众认知与行业影响力，为公司高质量发展注入新动能[3] - 公司表示将在中国特色高质量发展之路的新征程上奋力书写新的篇章[3]

核心观点 - 健全投资和融资相协调的资本市场功能已成为中央推动资本市场发展的核心任务与战略部署 对服务高质量发展、支撑金融强国建设、完善现代金融体系具有关键作用 [1] 改革方向与框架 - “持续深化资本市场投融资综合改革”中的“综合改革”强调系统性与多维度 旨在构建有利于投融资协调的完整生态体系 [1] - 综合改革需超越资本市场本身 首先需将资本市场的投融资协调功能置于国民经济与金融发展的全局中统筹谋划 [1] - 其次需在体系建设上完善多层次、多结构的工作 在发展领域、市场主体、投资行为、金融工具与产品创新、风险收益匹配等方面全面提升适配性 [1] - 资本市场的投融资协调需要与国家宏观政策、金融管理政策形成更紧密协同 包括财政政策、货币政策等相互配合 共同营造促进投融资相协调的生态体系 [1] 当前进展与成效 - 历经三十多年发展 中国资本市场正站在新的历史起点 近两年来投融资协调已初显成效并取得一系列积极进展 [2] - 监管部门围绕核心任务已陆续推出一揽子制度性综合改革措施与法规规则 政策效果正在逐步显现 [2] - 市场反馈显示 融资端对高新技术企业的支持力度不断增强 投资端更多长期资本、耐心资本积极入市 投资人的收益状况也呈现改善趋势 [2] - 随着投融资协调功能的逐步健全 资本市场服务高质量发展和金融强国建设的作用将不断提升 [2]

中国资本市场生态链建设 - 当前中国资本市场规模已跃居世界前列，市场结构大幅改善，并取得多项创新突破，其背后是市场内部生态结构的系统重塑与不断健全 [2] 打造激发活力的生态链 - 生态链重塑应强化创新导向，不断丰富金融产品供给体系，提升对新产业、新业态、新技术的包容性 [2] - 需完善科技、产业、金融良性循环的市场生态，促进各类先进生产要素向发展新质生产力聚集，以激发各市场参与主体的创新活力 [2] 打造开放共享的生态链 - 生态链重塑应立足发展大局，通过推动优质资源整合，促进人才、技术、资金等创新要素在全链条、大范围的高效流动 [2] - 需打通从研发到转化落地的全过程，以不断增强市场活力和国际竞争力，为现代化建设提供有力的金融支撑 [2] 打造规范透明的生态链 - 生态链重塑应坚持法治理念，适应市场的快速发展变化，加快构建全方位、立体化的监管体系 [3] - 需将法治要求贯穿到市场运行的全过程，营造稳健、透明、可预期的市场环境，为资本市场平稳健康发展夯实制度根基 [3] - 法治在资本市场、金融工作、民营经济权益保障等各个方面都发挥着不可替代的作用，必须通过法治打造规范透明的资本市场生态链 [3]

中国资本市场现状与成就 - 当前中国资本市场规模已跃居世界前列 [1][3] - 市场结构已实现大幅改善 [1][3] - 市场已取得多项创新突破 [1][3] - 成就源于市场内部生态结构的系统重塑与不断健全 [1][3] 打造激发活力的生态链 - 生态链重塑应强化创新导向 [3] - 需不断丰富金融产品的供给体系 [3] - 需提升对新产业、新业态、新技术的包容性 [3] - 目标是完善科技、产业、金融良性循环的市场生态 [3] - 旨在促进各类先进生产要素向发展新质生产力聚集 [3] - 最终激发各市场参与主体的创新活力 [3] 打造开放共享的生态链 - 生态链重塑应立足发展大局 [3] - 需通过推动优质资源整合来实现 [3] - 目标是促进人才、技术、资金等创新要素在全链条、大范围高效流动 [3] - 需打通从研发到转化落地的全过程 [3] - 旨在不断增强市场活力和国际竞争力 [3] - 目标是为现代化建设提供有力的金融支撑 [3] 打造规范透明的生态链 - 生态链重塑应当坚持法治理念 [4] - 需适应市场的快速发展变化 [4] - 需加快构建全方位、立体化的监管体系 [4] - 需将法治要求贯穿到市场运行的全过程 [4] - 目标是营造稳健、透明、可预期的市场环境 [4] - 旨在为资本市场平稳健康发展夯实制度根基 [4] - 最终服务于金融强国建设大局 [4] - 法治在资本市场、金融工作、民营经济权益保障等各方面发挥着不可替代的作用 [4]

文章核心观点 - 国泰海通作为中国证券史上最大规模“A+H”双边吸收合并的案例，已初步实现“1+1>2”的整合效果，正把握资本市场改革机遇，以强化功能性、推动创新转型和强化党建引领为核心，致力于打造具备国际竞争力与市场引领力的一流投资银行 [2][7][10] 公司财务与运营表现 - 2025年前三季度，公司累计实现营业收入458.92亿元、归母净利润220.74亿元、扣非归母净利润163.04亿元，行业排名与增速在头部券商中保持领先 [2] - 公司总资产已站上两万亿元关口，是合并近一周年的最新成果 [2] - 公司在行业内唯一连续18年保持中国证监会A类AA级最高监管评级 [2] - 服务零售客户近4000万户、App平均月活数超1500万户，均位居行业第一，覆盖机构客户近8000家、企业客户超6万家 [8] - 股债承销、代理买卖证券、席位租赁、融资融券、托管外包等主要业务收入或市场份额位居行业最前列 [8] 功能性建设与业务实践 - 强化对硬科技企业的服务，是科创板第五套标准重启后首家上市企业及“八条”发布后首单并购重组的保荐机构，累计助力百余家硬科技公司在科创板上市 [3] - 构建近700亿元科创主题基金矩阵，打造“投资-投行-投研”联动及“一所一院”研究体系 [3] - 财富管理转型成效显著，2025年非货币公私募产品月均保有规模同比大幅提升，并推出“国泰海通灵犀2.0”打造数字经营模式 [4] - 积极服务中长期资金入市，用好互换便利工具，并在科创板做市、“跨境理财通”2.0试点等创新业务中走在前列 [5] - 2025年1月至11月，在港股完成39单股权融资，排名中资券商前列；在彭博“中国风险G3+CNY”债券排行榜中，债券发行数量排名全市场第一、规模排名第三 [6] - 积极引入境外中长期资金，助力阿联酋、新加坡、美国等国家的海外主权基金、大型资管机构投资中国市场 [6] 合并整合与战略发展 - 国泰君安与海通证券的合并是中国资本市场史上规模最大的“A+H”双边吸收合并和上市券商最大整合案例 [7] - 公司以最快速度高效完成合并重组交易交割，目前基本实现客户服务统一与内部管理整合，正加快推进子公司整合发展 [7] - 公司制定以三年战略规划（2026-2028）和“十五五”规划建议为总体纲领的战略规划体系 [10] - 持续推进交易投资、投行、研究等业务跨境一体化管理，构建了覆盖中国香港、美国、英国、新加坡等17个国家和地区的全球服务网络 [9] 科技创新与数字化转型 - 信息技术投入始终位居行业前列，全面完成企业级数据库建设，建成OneID客户主数据运作体系 [9] - 行业首家完成全链路全栈信创分布式证券核心交易体系的建设和切换，首家发布千亿参数多模态证券垂类大模型——君弘灵犀大模型 [9] - 未来将深化人工智能、大数据、区块链等前沿技术应用，践行“All in AI”策略，打造“AI原生组织能力” [9] 企业文化与人才建设 - 凝练形成“国泰海通共识”，提出“合规诚信、稳健致远”发展理念、“长期陪伴、价值共赢”服务理念及“与国同进、与君同行”文化口号 [11] - 严格落实市场化机制，强化“干部能上能下、员工能进能出、收入能增能减”，有效激发人才活力 [12] - 在合并重组中同步组建43家基层党委纪委、配强党务纪检干部，整合各类监督力量，将党建优势转化为公司治理效能 [12] 行业背景与政策导向 - 证券行业正处在乘势而上、建设一流投资银行和投资机构的关键战略机遇期，需把握“专注主业、完善治理、错位发展”的部署要求 [1] - 行业正从简单追求规模利润扩张，加快转向功能优先 [3] - 证券行业已呈现出以整合、转型、出海、数智为特征的发展趋势 [7]

文章核心观点 - 中国正处在从金融大国迈向金融强国的关键时期，“十五五”时期是加快建设金融强国的重要战略机遇期，需通过构建中国特色现代金融体系来支撑国家核心竞争力 [2] - 推动金融强国建设需把握经济结构优化、科技革命、金融全球化等多重新机遇，并在2026年以“五篇大文章”为牵引，强化对关键领域的金融支持，同时从构建现代化产业金融服务体系、完善跨境金融、深化金融改革、推动全球金融治理四个方面走深走实 [2][4][5][6] “十五五”时期金融强国建设的新机遇 - **经济结构优化奠定基础**：实体经济新旧动能转换深入推进，金融资源分配呈现“此消彼长”趋势，截至2025年6月末，金融“五篇大文章”贷款余额达105.7万亿元，占各项贷款比重38.8%，已超过房地产和基础设施领域占比，“十五五”时期对科技创新、绿色转型等高回报领域的支持力度将进一步加大 [2] - **科技创新驱动金融变革**：人工智能、生物科技、新能源等颠覆性技术加速迭代，为科技金融发展提供动力，同时金融行业自身的技术创新（如人工智能、区块链）正加速重构金融业生态，推动其向更安全、高效的方向演进 [12][13] - **金融全球化进入新阶段**：2018年后全球金融体系可能朝多元化、均衡化、稳定化、安全化方向演进，这为中国推进人民币国际化、建设自主可控的人民币跨境支付体系、参与全球经济金融治理改革提供了契机 [3][13] 2026年金融领域可能的新变化 - **政策导向与短期目标**：2026年作为“十五五”开局之年，将以“五篇大文章”为牵引，强化对扩大内需、科技创新、中小微企业、民生服务等领域的支持力度，货币政策将保持适度宽松以促进社会综合融资成本低位运行，降低实体经济负担 [4][13] - **工具与市场协同**：将通过结构性货币政策工具、资本市场（如科创板）、监管引导及金融服务创新等多种方式，协同发力以稳定预期、提振信心、激发活力 [4][13] - **长期改革与风险防控**：将致力于完善货币政策工具体系、科创企业服务体系和金融基础性法律制度，同时进一步完善金融风险识别、分散、防控、化解机制，在有序化解存量风险、防范新增风险、阻断外部风险的基础上提升金融体系韧性 [13] 推动金融强国建设走深走实的重点方向 - **构建支持现代化产业体系的金融服务体系**：加快构建多层次耐心资本体系，细化体制机制改革，为各类资本创造愿投、敢投的制度环境，促进存量资金向风险投资资本转化 [5] - **完善兼顾安全和效率的跨境金融服务体系**：一方面加快解决跨境支付领域基础设施“卡脖子”问题，完善人民币跨境支付网络；另一方面结合企业出海新特点，完善境外投融资服务体系 [5] - **深化金融改革和对外开放**：深化金融要素市场化改革，完善多层次资本市场，满足多样化融资需求，同时坚持市场化、法治化、国际化原则，推动金融业标准与发达市场准则对接，以提高金融资源配置效率 [5] - **积极推动全球金融治理改革**：提升中国在国际金融体系中的地位，根据国际货币体系多元化趋势优化外汇储备配置，探索新阶段人民币国际化战略，推动构建与人类命运共同体理念相一致的国际金融体系 [6]

文章核心观点 - 文章阐述了上海清算所在“十五五”期间的战略定位与发展方向，强调其作为关键金融基础设施，将以建设安全高效的中央对手清算机构为目标，服务央行履职、上海国际金融中心建设及金融强国战略，并通过总结“十四五”成果与规划未来三大愿景，推动国际化发展与跨境服务升级 [1][9][11] 建设安全高效中央对手清算机构的时代意义 - 建设安全高效的中央对手清算机构是保障金融市场稳健运行和高质量发展的重要责任，也是服务加快建设金融强国的重要历史使命 [1] - 中央对手方是中国特色现代金融体系“六大体系”的重要组成部分，是连接和服务金融强国“六个强大”核心要素的重要平台，为金融生态系统建设提供基础性保障 [2] - 中央对手方是宏观审慎管理体系中重要的风险防控政策工具，通过科学的风险管理机制实现对风险的早期预警、干预和逆周期调节，防范系统性风险 [2] - 中央对手方是服务金融高水平制度型开放、深度参与全球金融治理改革的必然要求，通过跨境联通弥合国内外制度差异，在安全基础上扩大金融制度型开放 [2][3] “十四五”时期工作成果与经验 - 业务规模能级显著跃升：集中清算业务规模从2020年的417万亿元提升至2025年的819万亿元，其中中央对手清算从127万亿元增至272万亿元，近5年年均增长率分别约14.4%、16.5% [4] - 债券托管规模从24.5万亿元提升至49.9万亿元，近5年年均增长率约15.3% [4] - 大宗商品清算通累计清算突破3.4万亿元 [4] - 产品创新成果显著：构建覆盖外汇、利率、债券、信用、大宗商品五大类主流品种的中央对手清算服务体系 [5] - 外汇领域集中清算覆盖率近70%，2025年清算规模186.9万亿元，超过国际同业伦敦清算所约8.1% [5] - 大宗商品领域首创清算通业务模式，并与数字人民币、碳金融等精准衔接 [6] - 风控体系获得国内外广泛认可：建立全流程风险管理体系和瀑布式风险资源框架，成为境内首家监管机构认定的合格中央对手方，并获欧盟、英国等跨境监管认证 [6] - 自主研发“风险管理数据地图”，可对银行间市场400余家主要机构、日均超百万条交易合约数据进行动态分析 [6] - 开放枢纽建设提速：通过“债券通”“互换通”、玉兰债、自贸离岸债等构建完整跨境服务链条 [7] - 发展中银香港为首家境外清算会员并落地利率衍生品自营清算业务 [7] - 推动制定的“上海清算标准”被占全球99%以上业务规模的主流同业采用 [7] - 淬炼凝结三方面规律性认识：秉持发展与安全相统筹的底线思维；秉持监管之需与市场之盼相兼顾的价值导向；秉持对内联通与对外联通相协同的系统观念 [8] “十五五”期间战略愿景与发展方向 - 金融基础设施的开放优势集中体现为国际性、安全性、引领性，这是落实“十五五”开放要求的核心要件 [9] - 未来三大愿景：建成海外人民币债券资产总登记托管机构；建成海外人民币金融产品交易中央对手方；建成全国场外大宗商品交易的主要集中清算机构 [10][11] - 具体举措包括推动“玉兰债”模式扩容，连接更多国际托管机构；丰富人民币中央对手清算产品供给，拓展债券、利率、汇率等业务种类；引入集中清算机制激活大宗商品和碳金融清算生态链 [10][11] - 公司将勇担时代使命，以国际化视野拓宽联通格局，以专业化匠心丰富服务供给，以数字化赋能激活创新引擎，全力服务金融高质量发展 [11]