市场动态与价格变动 - 英国10年期国债收益率上升约2个基点，最新报4.396% [1] - 市场走势发生逆转，英国国债收益率上升扭转了周一的跌势 [1] - 周一10年期国债收益率曾跌至4.372%，为4月份以来的最低水平 [1] 市场关注焦点 - 当前市场焦点集中在美国即将公布的通胀数据上 [1] - 该数据被视为可能预示美联储未来降息的可能路径的关键指标 [1] - 若美国通胀数据强于预期，将降低美联储近期降息的可能性 [1]

比特币价格与市场动态 - 比特币价格小幅上涨0.9%至91,830美元 [1] - 加密货币在相对窄幅的区间内交投，缺乏推动其大幅走高的明确利好催化剂 [1] 宏观经济与政策环境 - 投资者基本未理会特朗普政府对美联储主席杰罗姆·鲍威尔展开刑事调查所引发的对美联储独立性的担忧 [1] - 几位共和党议员反对该调查，参议员汤姆·蒂利斯誓言要阻止所有美联储提名 [1] - 市场焦点转向美国通胀数据，以寻找美联储下一次降息时机的线索 [1]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：金十数据 周二21：30，美国将公布美国12月CPI数据。市场普遍预计，该通胀数据将显示物价压力依然顽固，且 距离美联储2%的目标仍有距离。 根据彭博社和FactSet的综合调查数据：整体CPI预计将环比上涨0.3%，同比上涨2.7%。剔除波动较大的 食品和能源后的核心CPI预计将环比上涨0.3%，同比上涨2.7%。 尽管克利夫兰联储的Nowcast模型给出的预测略低（核心CPI环比增长0.22%），但华尔街主流观点认为 通胀并未显著降温。 政府关门后遗症 值得注意的是，本次数据的解读需要极高的专业性，因为去年10月和11月发生的联邦政府关门事件对数 据采集造成了干扰。 美国银行（Bank of America）经济学家指出，由于政府关门导致10月部分数据无法采集，劳工统计局 （BLS）在11月使用了"结转估算"。这意味着12月的数据将与较早期的价格（如8月）进行对比，从而 产生技术性的上行偏差。 此外，11月的数据可能受到假日促销季提前采集的影响而被人为压低。花旗集团（Citi）指出，随着这 一因素消退，以及酒店、机票和服装价格 ...

花旗集团上调贵金属价格展望 - 鉴于地缘政治风险加剧、实物短缺以及市场对美联储独立性再次出现不确定性，花旗集团大幅上调了对贵金属的短期展望 [1] - 在牛市情景下，花旗将未来0-3个月的黄金目标价从每盎司4200美元上调至5000美元，白银目标价则从每盎司62美元大幅上调至100美元 [1] - 投资势头依然强劲，众多利好因素可能继续在第一季度保持，由于美国232条款关税决定可能延迟，白银和铂族金属的持续实物短缺问题在短期内可能会略有恶化，这将进一步推高价格 [1] 高盛调整美联储降息预期 - 高盛推迟了对美联储降息预测的时间，目前预计2026年6月和9月将分别降息25个基点，而不是之前预期的2026年3月和6月 [2] - 调整是在非农就业数据疲软后作出的，反映了劳动力市场逐渐减弱的迹象，同时GDP增长强于预期，关税影响逐渐消退 [2] - 高盛预计到2026年底联邦基金利率将达到3-3.25%，并将其对12个月内经济衰退的概率从30%降至20% [2] - 调整时间表的原因是通胀取得了显著进展，这一进展被关税的一次性提振所掩盖，以及劳动力市场虽然稳定但仍有进一步疲软的风险 [2] 黄金市场动态 - 黄金价格昨日大幅攀升，突破4600关口刷新历史高位，现汇价交投于4600附近 [3] - 地缘紧张局势升温激发的避险情绪持续对黄金构成有力的支撑，美联储的独立性受挫打压美元指数走软也对黄金构成支撑，此外美联储的降息预期仍存也对黄金构成支撑 [3] 外汇市场动态：美元/日元 - 美元/日元昨日震荡盘整日线小幅收涨，美联储1月份按兵不动的预期和日本央行的加息预期有所降温是支撑汇价持续收涨的主要原因 [4] - 日本政治不确定的担忧情绪也对汇价构成了一定的支撑，不过美元指数在美联储独立性受挫的打压下走软限制了汇价的上升空间 [4] - 亚市早盘美元/日元持续上行，现汇价交投于158.80附近 [4] 外汇市场动态：美元/加元 - 美元/加元昨日震荡下行日线小幅收跌，现汇价交投于1.3870附近 [5] - 除获利回吐对汇价构成打压外，美元指数在美联储独立性受挫等因素的打压下走软也是施压汇价回落的重要因素，此外原油价格持续反弹也对汇价构成了一定的打压 [5]

核心观点 - 国际黄金价格在多重基本面因素推动下强势上涨，刷新历史高点，技术面和基本面均支持其处于看涨周期，后市有望继续上行 [1][5][12] 市场表现与走势 - 1月12日（周一），国际黄金价格高开高走，刷新历史高点至4629.86美元/盎司，最终收于4597.28美元/盎司，较前一交易日收盘价4509.95美元上涨87.33美元，涨幅1.94%，日振幅达119.91美元 [3][8] - 1月13日（周二）早盘，金价因隔夜回撤动力和美元指数偏强而有所走弱，但仍具备进一步上涨动力 [3][10] 基本面驱动因素 - 地缘政治局势加剧以及特朗普政府对美联储主席鲍威尔的刑事调查，引发市场对美联储独立性和美元长期前景的担忧，推动金价上涨 [1][5] - 市场预计美联储将在今年晚些时候降息约两次或更多，同时财政债务上升，为金价构筑坚实的上涨基础 [5][12] - 央行持续的买盘行为为金价提供了支撑 [5][12] - 美国12月未季调核心CPI年率数据是日内关键影响因素，若数据下降将提升降息前景直接利好金价，若数据高于预期则可能令金价先跌后涨，但整体操作思路以逢低做多为主 [3][10] 技术分析观点 - 月线级别：金价本月强势运行于趋势线上方并刷新高点，若本月收阳，年内有望打开新的牛市空间，涨幅可能超过30%，目标看至5500-6000美元区域 [5][12] - 周线级别：金价持稳运行于5-10周均线上方，布林带有向上延伸倾向，看涨前景加大，后市预计将继续上行并不断刷新高点 [7][14][15] - 日线级别：金价处于上行趋势中，短期有望继续走强触及4700美元关口，下方关注5-10日均线支撑作为入场机会 [7][15] 操作参考点位 - 黄金：下方支撑关注4570美元或4530美元附近，上方阻力关注4640美元或4675美元附近 [7][15] - 白银：下方支撑关注83.00美元或81.35美元，上方阻力关注85.60美元或87.00美元 [7][15]

白银期货市场行情 - 今日（1月13日）欧盘时段，白银期货交投于21052元/千克一线上方，开盘于20900元/千克，暂报21133元/千克，上涨6.55% [1] - 当日最高触及21518元/千克，最低下探20600元/千克，盘内短线走势偏向看涨 [1] - 昨日（1月12日）金属市场全线走高，沪银单日涨幅超过14%，远月合约出现涨停 [3] - 沪银溢价扩大至2200元/克，显示国内市场情绪再度升温，银价依旧偏强 [3] - 技术分析显示，沪银下方支撑在19600元/千克附近，主力合约参考运行区间为19700-21500元/千克 [3] 宏观经济与货币政策预期 - 市场普遍预期美联储将在2026年进行两次降息，每次幅度为25个基点 [2] - 摩根大通发布报告挑战市场共识，预测美联储在2026年将不会进行任何降息 [2] - 摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli指出，预计2026年美国就业和GDP增长将加速，核心CPI将维持在3%以上，此宏观背景下美联储缺乏进一步降息的理由 [2] - 该经济学家认为，即使新任美联储主席立场鸽派，也难以说服联邦公开市场委员会（FOMC）进行降息 [2] - 摩根大通已修正其基准预测，预计美联储将在2026年全年维持利率不变，下一步行动将是加息，预计发生在2027年第三季度，幅度为25个基点 [2]

核心观点 - 黄金价格在短期技术性回调后，整体仍处于看涨周期，基本面与地缘政治等多重因素构筑了坚实的上涨基础，上半年仍持看涨观点，金价有望上探5000美元关口或更高 [3][4] 市场驱动因素分析 - 美国12月未季调核心CPI年率预期走高，若实际数据整体下降将提升降息前景并直接推动金价走强，若高于前值或预期则金价可能先跌后涨，但整体操作策略以逢低做多为主 [3] - 美国最新就业数据新增岗位不及预期及前值，但失业率下降巩固了市场对美联储本月维持利率不变的预期，市场仍预计今年晚些时候将有约两次降息 [3] - 地缘政治紧张局势持续，央行买盘继续，市场预计美联储今年将降息两次或更多，加之财政债务上升，共同为金价构筑坚实的上涨基础 [3] 技术分析与价格展望 - 金价日线图显示，尽管亚盘多头动力有所减弱，但价格仍处于上行趋势中，下方5-10日均线支撑被视为入场看涨的机会 [4] - 金价短期有望继续走强并触及4700美元关口 [4] - 金价昨日强势反弹并刷新历史高点，整体展望未来仍有上行空间 [3][4]

美国12月CPI数据前瞻与市场影响 - 市场普遍预计12月核心CPI环比增长0.3%，核心年率增速从11月的2.6%小幅回升至2.7% [1] - 本次数据可能受假期购物季提振消费及此前政府停摆造成的统计偏差影响，导致核心商品或拉动通胀全面加速，但非实际压力上升 [1] - 报告的实际指引意义有限，关键在于观察剔除食品能源后的服务类通胀（如住房、医疗）是否真正放缓 [1] 对美联储利率政策的影响 - 该报告是美联储1月利率会议前最重要的数据，市场已基本排除1月降息的可能性 [4] - 高盛的基准预测认为，美联储将在6月和9月各降息25个基点，市场整体保留今年内至少降息两次的预期 [4] - 若数据温和，将巩固“通胀稳步回落、经济软着陆”的叙事，支持美联储在今年年中开启降息 [4] - 若数据过热，市场可能会推迟对降息时点的预期（甚至延后至下半年），并减少对全年降息次数的押注 [4] 对美股市场的影响 - 若CPI符合或低于预期，将缓解市场对通胀复燃的担忧，为财报季提供稳定的宏观环境，市场焦点将重回企业盈利，尤其是即将发布财报的大型银行（如摩根大通、美国银行）对经济前景的判断 [5] - 若CPI显著高于预期，市场将担心美联储降息时点大幅延后，利率敏感型板块（如科技、房地产）可能面临压力，从而考验财报季的乐观情绪 [5] - 美股道指和标普500指数在上周创下了纪录高位 [5] 对黄金市场的影响 - 黄金在周一亚市跳空高开直接测试4600美元的新纪录高位，若CPI强于预期，金价可能因“降息预期降温”而出现短线获利了结 [8] - 若CPI温和，则为金价进一步上涨扫清了一个障碍，但黄金与传统宏观数据的关联性在减弱 [8] - 推动金价的根本力量是全球地缘政治风险（当前的委内瑞拉和伊朗局势）以及各国央行持续购金所代表的“去美元化”趋势，机构预测2026年金价有冲击5000美元的潜力 [8] 报告的总体定位与市场叙事 - 这份CPI报告更可能扮演“验证者”而非“颠覆者”的角色，即便数据可能高于预期也是暂时性因素影响，可被视为噪音，并非通胀“复燃” [8] - 报告对短期交易情绪有影响，但不太可能改变市场中期的核心叙事——即经济软着陆、美联储年中降息，以及由地缘政治驱动的黄金牛市 [8]

对主流乐观预期的谨慎看法 - 国际主流机构对2026年美国经济增长预测相对乐观，多数预计增速超过2%，例如IMF预测增速为2.1%，美联储预测为2.3%，高盛预测为2.6%[11] - 2026年美国七大科技公司AI相关资本开支预计从2025年的约4490亿美元增至5880亿美元，但同比增速将从72%显著回落至29%，对GDP的直接拉动可能减弱[11][14] - “大而美”减税法案预计在未来十年增加美国财政赤字约3.0万亿美元，其中2026财年增加赤字（不含利息）5538亿美元，但法案中多项针对居民的减税政策已于2025年落地，2026年增量刺激有限，财政乘数可能较小[16][17][18] - 基准情形下，美联储在2026年可能仅降息2次共50个基点，使政策利率降至3%左右的“中性”水平，难以对经济形成显著刺激[23] 需要高度关注的风险因素 - 特朗普关税政策导致美国“有效关税”水平升至11.2%，为1943年以来新高，预计将削弱美国长期经济增速0.7个百分点[27] - 关税对通胀构成上行风险，预测显示到2026年6月，美国消费者承担的关税比例可能上升12个百分点；进口商品价格上涨已带动美国本土生产商品价格上升3.0个百分点[29][33] - 2026年美国就业市场可能维持弱势，预计失业率多数时间在4.5%左右，月均新增非农就业可能不足10万人，显著低于2015-2019年均值19万人[31] - 就业疲弱已拖累居民收入增长，2025年9月美国居民总收入同比增速降至4.8%，其中劳动报酬收入增速下降1.2个百分点至4.2%[32] - 2026年美股投资回报可能下降，财富效应弱化。2025年股市财富效应贡献了约四分之一的居民消费增长，而历史数据显示美股在中期选举年份的回报率和投资胜率普遍较低[35][36][40]

自从去年重新上任以来，特朗普便多次公开要求美联储降息，希望通过降低政府的借贷成本，吸引热钱 回流，以此推动美国经济增长。然而，鲍威尔一直坚持美联储的独立性，主张美联储应当根据实际经济 情况来制定政策，而非屈从于政治压力。因此，鲍威尔屡次成为特朗普的眼中钉，特朗普也不止一次公 开威胁要解雇他。这次的刑事指控，无疑是特朗普与鲍威尔之间长期对立的一部分延续。 与此同时，也有不少人忧心忡忡，担心美联储在承受如此巨大的政治压力下，最终会屈服，答应降息。 然而，这样的决策恐怕会带来美国国内更加严重的通货膨胀，进一步推高民众的生活成本。鲍威尔曾多 次表示，美联储决策不受政治干扰，力求保持中立，但在现实面前，这样的坚持能否坚持到最后，仍然 是个大大的问号。在这种形势下，他将面临一个艰难的选择——是继续坚持原则、不让政治左右决策， 还是为了保全自己，屈服于特朗普的压力，做出妥协。 当地时间11日，美联储主席鲍威尔确认，特朗普政府已经向美联储发出了传票，并且威胁将对鲍威尔本 人提起刑事指控。这一消息引起了广泛关注，尤其是在特朗普威胁起诉鲍威尔的具体原因上。与其此前 炒作的美联储大楼违规翻修问题不同，特朗普此次的指控重点是鲍威尔去 ...