文章核心观点 - 2025年中国资本市场表现靓丽的根本动因在于中国式“长期主义”的政策基调正得到全球投资者的认可，其稳定性、连续性和前瞻性构成了中国资产价值的根本支撑和股市“长牛、慢牛”的基础 [1][2] 长期主义的内涵与体现 - 长期主义体现在目标的延续性上，五年规划承前启后、有机衔接，导向“两个一百年”宏大愿景，强调谋长远之势而非追求短期利益 [3] - 长期主义是努力，递进的是能力，国家治理在不断迭代，每个阶段的政策都高度匹配当前阶段特点，在解决阶段性核心矛盾的过程中实现综合国力与国家治理的升级 [4] - 长期主义经济学的实现依赖于全社会、一代代人的共同行动，中国政治经济学解决了“如何动员全社会”的问题，将国家战略转化为企业及劳动者的实际行动，文化层面的自信昂扬风貌是社会协同的基石 [5] 长期主义的实践案例与成果 - “碳中和”目标诠释了长期主义的特征，中国坚定目标不动摇并取得历史性成就，而海外政策反复摇摆，与中国的“长期主义”构成鲜明对照 [3] - 对区域性中心城市的培育和“一带一路”倡议下的投入是跨越数十年的战略性工程，长期持续且适度超前的投入已取得显著成果：从2005年到2024年，西部12省市在全国GDP中的占比提升4.1个百分点，相当于当前上海在全国的占比 [4] - 通过五年规划的制定与推进，中国提前预判了世界格局变化并早作应对，例如从“十二五”规划起就已对全球化波折有所研判，并通过持续的政策传导将“做好自己的事”、“内循环”从顶层研判转化为全社会的共同认知和一致行动 [6][7] 长期主义的价值与影响 - 长期主义克服了海外选举政治下的短视与周期波动，是“中国奇迹”得以持续的根本所在 [8] - 在全球充满不确定性的时代，中国宏观政策的确定性是一条突出的比较优势，正在成为更多全球投资者的共识 [8]

文章核心观点 - 扩大内需是关系经济稳定与安全的战略之举 是保持经济长期持续健康发展、满足人民美好生活需要的必然要求 需加快补上内需特别是消费短板 使其成为拉动经济增长的主动力和稳定锚 [1] - 扩大内需战略需与深化供给侧结构性改革有机结合 供需两端同时发力、协调配合 形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡 [1] 扩大内需的战略意义与定位 - 扩大内需是战略基点 需使生产、分配、流通、消费各环节更多依托国内市场实现良性循环 [1] - 扩大内需与扩大开放不矛盾 国内循环越顺畅 越能形成对全球资源要素的引力场 有利于构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局 并形成参与国际竞争和合作新优势 [1] 当前经济矛盾与扩大内需的具体方向 - 总需求不足是当前经济运行面临的突出矛盾 [2] - 需尽快形成完整内需体系 着力扩大有收入支撑的消费需求、有合理回报的投资需求、有本金和债务约束的金融需求 [2] - 消费是经济增长的重要引擎 扩大消费最根本的是促进就业 完善社保 优化收入分配结构 扩大中等收入群体 扎实推进共同富裕 [2] - 要建立和完善扩大居民消费的长效机制 使居民有稳定收入能消费、没有后顾之忧敢消费、消费环境优获得感强愿消费 [2] 投资与供给侧改革的具体措施 - 需完善扩大投资机制 拓展有效投资空间 适度超前部署新型基础设施建设 扩大高技术产业和战略性新兴产业投资 持续激发民间投资活力 [2] - 需继续深化供给侧结构性改革 持续推动科技创新、制度创新 突破供给约束堵点、卡点、脆弱点 增强产业链供应链的竞争力和安全性 [2] - 需以自主可控、高质量的供给适应满足现有需求 创造引领新的需求 [2] - 要坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合 坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点 [2]

扩大内需的战略定位与意义 - 扩大内需是关系经济稳定与安全的战略之举，而非权宜之计，是保持经济长期持续健康发展、满足人民美好生活需要的必然要求 [2] - 大国经济的优势在于内部可循环，需牢牢把握扩大内需这一战略基点，使生产、分配、流通、消费更多依托国内市场实现良性循环 [2] - 扩大内需与扩大开放并不矛盾，国内循环越顺畅，越能形成对全球资源要素的引力场，有利于构建国内国际双循环相互促进的新发展格局 [2] 当前经济矛盾与扩大内需的核心方向 - 总需求不足是当前经济运行面临的突出矛盾，需尽快形成完整内需体系 [3] - 着力扩大有收入支撑的消费需求、有合理回报的投资需求、有本金和债务约束的金融需求 [3] 促进消费的具体路径 - 消费是经济增长的重要引擎，扩大消费最根本的是促进就业，完善社保，优化收入分配结构，扩大中等收入群体，扎实推进共同富裕 [3] - 建立和完善扩大居民消费的长效机制，使居民有稳定收入能消费、没有后顾之忧敢消费、消费环境优获得感强愿消费 [3] 扩大有效投资的重点领域 - 完善扩大投资机制，拓展有效投资空间，适度超前部署新型基础设施建设 [3] - 扩大高技术产业和战略性新兴产业投资，持续激发民间投资活力 [3] 供给侧结构性改革与供需动态平衡 - 把扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，供需两端同时发力、协调配合，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡 [2] - 持续推动科技创新、制度创新，突破供给约束堵点、卡点、脆弱点，增强产业链供应链的竞争力和安全性 [3] - 以自主可控、高质量的供给适应满足现有需求，创造引领新的需求 [3] 市场环境与制度建设 - 坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合 [3] - 坚决破除阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点 [3]

文章核心观点 - 扩大内需是关系经济稳定与安全的战略之举，而非权宜之计，旨在使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚 [1] - 构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，关键在于实现供需更高水平的动态平衡，需将扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合 [1][12][22] - 总需求不足是当前经济运行面临的突出矛盾，必须大力实施扩大内需战略，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用 [2][26] 扩大内需的战略意义与背景 - 扩大内需是保持经济长期持续健康发展、满足人民美好生活需要、应对疫情等外部冲击的战略需要 [1][7] - 大国经济的优势在于内部可循环，中国拥有14亿人口，人均GDP已突破1万美元，是全球最大最有潜力的消费市场 [1][8] - 自2008年国际金融危机以来，中国经济已向以国内大循环为主体转变，经常项目顺差同GDP的比率由2007年的9.9%降至现在的不到1%，国内需求对经济增长的贡献率有7个年份超过100% [12] - 近年来，市场和资源“两头在外”的国际大循环动能明显减弱，国内大循环活力日益强劲，需重塑国际合作和竞争新优势 [7][12] 消费的核心作用与扩大举措 - 消费是经济增长的重要引擎和持久动力，最终消费才是经济增长的持久动力 [2][4] - 扩大消费最根本的是促进就业，完善社保，优化收入分配结构，扩大中等收入群体，扎实推进共同富裕 [2][16] - 中国约有4亿中等收入人口，绝对规模世界最大，需将其作为重要政策目标 [8] - 需建立长效机制，使居民有稳定收入能消费、没有后顾之忧敢消费、消费环境优获得感强愿消费 [2][30] - 具体措施包括：多渠道增加城乡居民收入，提高中低收入居民消费能力；合理增加消费信贷，支持住房改善、新能源汽车、养老服务、教育医疗文化体育服务等消费；有序取消行政性限制消费购买的规定；创新消费业态和模式，挖掘县乡消费潜力 [16][27] 投资的关键作用与方向 - 在扩大有效投资、发挥投资关键作用的同时，必须更有效地发挥消费对增长的基础作用 [4] - 需完善扩大投资机制，拓展有效投资空间，激发民间投资活力 [2][30] - 投资方向包括：适度超前部署新型基础设施建设；扩大高技术产业和战略性新兴产业投资；加大新型基础设施投资力度，加快传统产业数字化智能化绿色化改造；扩大制造业设备更新和技术改造投资；实施城市更新行动，推进城镇老旧小区和乡村建设；加强交通、能源、水利、农业、信息等基础设施建设及区域间联通 [2][17][28] - 政府投资要发挥引导作用，政策性金融发挥逆周期调节作用，同时放宽民间投资市场准入，鼓励民间资本参与国家重大工程 [28] 供给侧结构性改革与供需动态平衡 - 供给和需求是市场经济内在关系的两个基本方面，需相互配合、协调推进，放弃任何一侧都是片面的 [5] - 需坚持供给侧结构性改革的战略方向，扭住扩大内需的战略基点，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡 [12][22] - 需持续推动科技创新、制度创新，突破供给约束堵点、卡点、脆弱点，增强产业链供应链的竞争力和安全性，以自主可控、高质量的供给适应并创造新需求 [2][30] - 供需两端需同时发力、协调配合，以畅通国民经济循环，这也是防范化解经济金融领域风险的途径之一 [1][30][31] 构建完整内需体系与统一大市场 - 需加快培育完整内需体系，这是畅通国民经济循环、增强国内大循环主体地位的重要基础 [14] - 需坚决破除阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点，充分激发各类经营主体活力，加快完善要素市场化配置体制机制 [2][33] - 需加强现代流通体系建设，完善硬件和软件、渠道和平台，夯实国内国际双循环的重要基础 [14]

扩大内需战略的核心定位与意义 - 扩大内需被定义为关系经济稳定与安全的战略之举，而非权宜之计，是保持经济长期持续健康发展、满足人民美好生活需要的必然要求[3] - 大国经济的优势在于内部可循环，需牢牢把握扩大内需这一战略基点，使生产、分配、流通、消费更多依托国内市场实现良性循环[3] - 扩大内需与扩大开放并不矛盾，国内循环越顺畅，越能形成对全球资源要素的引力场，有利于构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局[3] 当前经济主要矛盾与扩大内需的具体路径 - 总需求不足是当前经济运行面临的突出矛盾，需尽快形成完整内需体系[4] - 着力扩大有收入支撑的消费需求、有合理回报的投资需求、有本金和债务约束的金融需求[4] - 消费是经济增长的重要引擎，扩大消费最根本在于促进就业、完善社保、优化收入分配、扩大中等收入群体、扎实推进共同富裕[4] - 需建立长效机制，使居民有稳定收入能消费、没有后顾之忧敢消费、消费环境优获得感强愿消费[4] 投资与供给侧改革的协同发力 - 需完善扩大投资机制，拓展有效投资空间，适度超前部署新型基础设施建设[4] - 扩大高技术产业和战略性新兴产业投资，持续激发民间投资活力[4] - 需继续深化供给侧结构性改革，持续推动科技创新、制度创新，突破供给约束堵点、卡点、脆弱点[4] - 增强产业链供应链的竞争力和安全性，以自主可控、高质量的供给适应满足现有需求，创造引领新的需求[4] 战略实施的协同与保障 - 需把扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，供需两端同时发力、协调配合，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡[3] - 坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合[4] - 坚决破除阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点[4]

文章核心观点 - 扩大内需是中国保持经济长期持续健康发展、满足人民美好生活需要的战略之举，而非权宜之计 [1] - 扩大内需是解决当前经济运行中总需求不足这一突出矛盾的关键 [2] - 需将扩大内需战略与深化供给侧结构性改革有机结合，实现供需更高水平的动态平衡 [1] 对经济战略的定位与要求 - 扩大内需关系经济稳定与安全，是战略基点，需加快补上内需特别是消费短板 [1] - 大国经济优势在于内部可循环，需使生产、分配、流通、消费更多依托国内市场实现良性循环 [1] - 国内循环顺畅能形成对全球资源要素的引力场，有利于构建国内国际双循环的新发展格局 [1] 扩大内需的具体方向与措施 - 需着力扩大有收入支撑的消费需求、有合理回报的投资需求、有本金和债务约束的金融需求 [2] - 扩大消费最根本的是促进就业，完善社保，优化收入分配，扩大中等收入群体，扎实推进共同富裕 [2] - 要建立长效机制，使居民有稳定收入能消费、没有后顾之忧敢消费、消费环境优愿消费 [2] - 需完善扩大投资机制，拓展有效投资空间，适度超前部署新型基础设施建设 [2] - 需扩大高技术产业和战略性新兴产业投资，持续激发民间投资活力 [2] 供给侧结构性改革与供需协同 - 需继续深化供给侧结构性改革，持续推动科技创新、制度创新 [2] - 需突破供给约束堵点、卡点、脆弱点，增强产业链供应链的竞争力和安全性 [2] - 需以自主可控、高质量的供给适应满足现有需求，创造引领新的需求 [2] - 需坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合 [2] - 需坚决破除阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点 [2]

文章核心观点 - 扩大内需是关系经济稳定与安全的战略之举 是保持经济长期持续健康发展与满足人民美好生活需要的必然要求 需加快补上消费短板 使内需成为经济增长的主动力和稳定锚 [1] - 扩大内需需与深化供给侧结构性改革有机结合 供需两端同时发力 形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡 [1] - 总需求不足是当前经济运行面临的突出矛盾 需坚决贯彻落实扩大内需战略规划纲要 尽快形成完整内需体系 [2] 扩大内需的战略意义与定位 - 扩大内需是战略之举 而非权宜之计 关系经济稳定与经济安全 [1] - 大国经济的优势在于内部可循环 需牢牢把握扩大内需这一战略基点 使生产、分配、流通、消费各环节更多依托国内市场实现良性循环 [1] - 扩大内需与扩大开放并不矛盾 国内循环越顺畅 越能形成对全球资源要素的引力场 有利于构建国内国际双循环相互促进的新发展格局 形成参与国际竞争合作新优势 [1] 扩大内需的具体方向与措施 - 着力扩大有收入支撑的消费需求、有合理回报的投资需求、有本金和债务约束的金融需求 [2] - 消费是经济增长的重要引擎 扩大消费最根本的是促进就业 完善社保 优化收入分配结构 扩大中等收入群体 扎实推进共同富裕 [2] - 建立和完善扩大居民消费的长效机制 使居民有稳定收入能消费、没有后顾之忧敢消费、消费环境优获得感强愿消费 [2] - 完善扩大投资机制 拓展有效投资空间 适度超前部署新型基础设施建设 扩大高技术产业和战略性新兴产业投资 持续激发民间投资活力 [2] 供给侧结构性改革与内需的协同 - 把扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来 供需两端同时发力、协调配合 [1] - 持续推动科技创新、制度创新 突破供给约束堵点、卡点、脆弱点 增强产业链供应链的竞争力和安全性 [2] - 以自主可控、高质量的供给适应满足现有需求 创造引领新的需求 [2] - 坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合 坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点 [2]

文章核心观点 - 财政部与商务部确定50个全国消费新业态新模式新场景试点城市 四川省成都市、绵阳市、南充市入选并共获得10亿元中央财政资金支持 旨在通过增加优质供给、创新消费场景来扩大内需和优化消费结构 [1][3][6][8] 试点城市入选原因与基础 - 遴选标准基于人口基数大、带动作用强、发展潜力好 入选城市需消费市场基础好、潜力大、创新特色突出 [3] - 四川省居民消费支出2024年排名全国第六 展现出较强的市场基础和发展潜力 [3] - 成都市加快国际消费中心城市建设 累计落户首店已超4000家 数量规模居全国第三 2024年前10月社会消费品零售总额和增速在15个副省级城市中均排名第一 [3][4] - 绵阳市经济总量、服务业增加值、社会消费品零售总额常年稳居四川省第二位 利用科技城优势发展科技服务消费 [5] - 南充市是四川第二大人口大市 社会消费品零售总额连续18年居四川第三位 拥有春节文化、红色文化、丝绸文化、三国文化等独特场景资源 [5] 中央财政资金扶持方向 - 方向一为支持健全首发经济服务体系 包括打造首发中心、聚集区及发布平台载体 将“首店经济”从单点引进升级为生态化运营 [7] - 方向二为支持创新多元化服务消费场景 包括打造商旅文体健融合新场景 以“消费+”模式提升体验附加值 [7] - 方向三为支持优质消费资源与知名IP跨界联名 包括联动国潮动漫影视IP 围绕本地特色文化开设主题店、概念店等 [7] 试点政策目标与行业影响 - 政策是以供给侧结构性改革为导向 推动城市消费生态从规模扩张向能级提升的系统性布局 [6] - 旨在推动消费结构从以商品消费为主 转向商品消费与服务消费并重 通过发展新业态新模式新场景来加快发展体验式服务消费 培育新动能 [8] - 四川省已出台《四川省促进服务消费高质量发展实施方案》 提出19条举措以增强消费对经济增长的拉动作用并培育服务消费新增长点 [8] - 中央财政资金扶持将加速成都、绵阳、南充三地的服务消费发展 并形成标杆示范效应 [8]

核心观点 - 大庆石化通过系统性深化改革，在“十四五”期间实现了思想、机制、创新与组织结构的全面突破，成功推动了产品结构向高端化转型，并显著提升了运营效率与市场竞争力，提前完成了全年新产品产量目标[1] 思想与机制改革 - 公司通过思想破冰，凝聚改革共识，系统化构建“一体化”管理体系，梳理近500项业务流程，修订及新增制度200余项[2] - 人事改革率先破局，“十四五”期间全员劳动生产率提升48个百分点，绩效分配向业绩倾斜，岗位贡献占奖金比重达70%至100%[3] - 针对机构臃肿问题，公司推行扁平化管理，将二、三级机构从420个精简至186个，并组建了13个联合运行部[7] 产品创新与产业升级 - 截至12月上旬，公司新产品新材料累计产量突破10万吨，同比增产3万多吨，提前完成全年目标[1] - “十四五”以来，累计开发新产品33项，生产新材料19.3万吨，扩大高效新产品产能275.9万吨[4] - 在关键技术上持续突围，建成国内首套1-辛烯等α-烯烃合成工业试验装置，承担11项集团公司重大技术课题，参与13项自主技术开发[4] - 全力推进1000吨/年超细旦腈纶特种长丝项目，目前进入带丝调试阶段[4] 产能与运营表现 - “十四五”末，公司原油加工量超3亿吨，乙烯产量连续10年稳居百万吨以上[5] - 炼油区累计向化工装置供应原料近1100万吨，占炼油商品量的28.51%，实现“油转化”高效协同[5] - 通过裂解二套装置脱瓶颈改造及新建20万吨/年ABS装置等项目，乙烯总产能提升至138万吨/年[5] - “十四五”以来，21项产品产量指标30次刷新纪录，18套装置打破长周期运行纪录[4] 未上市与后勤业务改革 - 未上市业务改革中，二级单位数量压减了63.6%，托管企业基本退出生产经营性业务，并全面完成“四供一业”分离移交[7] - 厂办大集体混合所有制改革取得成效，五龙实业在混改后2年（2023年）产值实现翻番[7] - 后勤业务市场化改革完成食堂专业化整合，食堂数量压减至9个，就餐人数同比提高192%，人均就餐成本下降48%，工业物业服务社会化率达80%[8]

石化ETF市场表现 - 截至12月12日14点整，石化ETF（159731）跌幅0.12% [1] - 持仓股涨跌互现，蓝晓科技、杭氧股份、凯赛生物等涨幅居前 [1] - 持仓股中云天化、恒逸石化等跌幅靠前 [1] 化工行业周期与格局分析 - 化工行业自2021年景气高点以来，近几年资本开支维持高增速 [1] - 需求端复苏相对较弱 [1] - 2022年俄乌冲突爆发导致全球进入高油价时代 [1] - 行业面临高成本弱供需的格局，步入周期下行 [1] - 目前石化产业处于周期底部 [1] 穿越周期的投资机会 - 在行业周期底部，化工行业仍有较多能够穿越周期的“长期主义”企业 [1] - 这些企业往往在实现自身增长的同时，也能通过股价上涨或分红等方式带给投资者丰厚回报 [1] - 这些企业致力于实现稳健增长和可持续发展 [1] 石化ETF产品结构与前景 - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数 [1] - 从申万一级行业分布来看，基础化工行业占比为60.39%，石油石化行业占比为32.71% [1] - 随着供给侧结构性改革，行业供需与盈利能力有望持续改善 [1]