转自：新华财经 连接全球智慧，以国际化视野赋能财富管理 谈及投资策略，罗杰斯给出了忠告："坚守你所了解的领域，不要听信他人的热门建议，也不要被电视、网络的噪音干扰。"他寄语年轻投资者，摒弃浮躁心 态，专注自身擅长的领域，方能实现长期财富积累。 同时，国泰海通君弘App基于节目内容，为中国投资者提炼和延伸适合当下的投资策略，提供匹配大师策略的智能化工具，助力投资者把握2026年中国资本 市场投资机遇。 汇聚专业力量，以全周期陪伴筑牢投资根基 岁末年初，全球经济变局与市场机遇交织。12月18日，国泰海通君弘推出"开门红"特别直播，特邀投资中国40年、长期看多中国资本市场的国际投资大师吉 姆·罗杰斯，与国泰海通金牌投顾、国泰君安国际首席经济学家、君弘App主持人展开深度对话，围绕中国资产机会、全球经济局势及底层投资逻辑等关键议 题，为投资者带来穿透市场表象的洞察。 作为与巴菲特、索罗斯并列"三大投资家"的国际投资大师，吉姆·罗杰斯曾多次公开表态长期看好中国资本市场。他在节目中表示"我持有很多中国股票，我 对中国的未来持乐观态度。在下一个十年、下一个世纪，中国将成为世界上最重要的经济体，这意味着将会有很多机会"。具体 ...

岁末年初，全球经济变局与市场机遇交织，是投资者锚定投资方向的关键节点。国泰海通围绕建设一流投资银行战略目标，立足全球视野，践行普惠金融， 助力投资者提高长期投资胜率。12月18日，国泰海通君弘推出"开门红"特别直播，特邀投资中国40年、长期看多中国资本市场的国际投资大师吉姆·罗杰 斯，与国泰海通金牌投顾、国泰君安国际首席经济学家、君弘App主持人展开深度对话，围绕中国资产机会、全球经济局势及底层投资逻辑等关键议题，为 投资者带来穿透市场表象的洞察。 岁末年初，全球经济变局与市场机遇交织，是投资者锚定投资方向的关键节点。国泰海通围绕建设一流投资银行战略目标，立足全球视野，践行普惠金融， 助力投资者提高长期投资胜率。12月18日，国泰海通君弘推出"开门红"特别直播，特邀投资中国40年、长期看多中国资本市场的国际投资大师吉姆·罗杰 斯，与国泰海通金牌投顾、国泰君安国际首席经济学家、君弘App主持人展开深度对话，围绕中国资产机会、全球经济局势及底层投资逻辑等关键议题，为 投资者带来穿透市场表象的洞察。 吉姆·罗杰斯与巴菲特、索罗斯并列为"三大投资家"，作为量子基金联合创始人，他曾创造10年4200%的投资组合收益成绩 ...

岁末年初，全球经济变局与市场机遇交织，是投资者锚定投资方向的关键节点。国泰海通围绕建设一流投资银行战略目标，立足全球视野，践行普惠金融，助力 投资者提高长期投资胜率。 12月18日，国泰海通君弘推出"开门红"特别直播，特邀投资中国40年、长期看多中国资本市场的国际投资大师吉姆·罗杰斯，与国泰海通金牌投顾、国泰君安国际首 席经济学家、君弘App主持人展开深度对话，围绕中国资产机会、全球经济局势及底层投资逻辑等关键议题，为投资者带来穿透市场表象的洞察。 吉姆·罗杰斯与巴菲特、索罗斯并列为"三大投资家"，作为量子基金联合创始人，他曾创造10年4200%的投资组合收益成绩。尤为值得关注的是，罗杰斯是最早大举 押注中国市场的外国投资者之一，曾多次公开表态长期看好中国资本市场。本次特别直播在国泰海通君弘App、国泰海通灵犀App、凤凰网财经等十余平台播出。罗 杰斯在节目中再次明确表示，他始终持有中国资产并持续看好中国的资本市场。 连接全球智慧，以国际化视野赋能财富管理 中国市场始终是罗杰斯关注的重点，他在节目中表示，"我持有很多中国股票，我对中国的未来持乐观态度。在下一个十年、下一个世纪，中国将成为世界上最重要 的经济体 ...

2025年转眼间已近岁尾。今年是个关键年份，"十四五"在今年圆满收官、"十五五"即将开启，我们国家 也即将走进"基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期"的重要关口，而在这个关键的年 份，中国的资本市场也走出一条上升曲线，并且一扫阴霾，跑出收益。是什么促使中国资本市场走出这 条靓丽的曲线的，背后的根本动因是什么？最近，带着这些疑问，《国际金融报》记者专访了东方证券 研究所所长黄燕铭。 中国式"长期主义"正得到全球投资者认可 《国际金融报》：黄所长您好，非常感谢您接受我们的专访。已值岁尾，我们注意到，2025年中国的资 本市场，显然已走出阴霾，坚定地迈向高质量发展道路。您认为这其中的关键因素是什么？ 黄燕铭：我认为2025年中国资本市场能够一扫阴霾，跑出收益，不在于宏观增速，更不在于存款搬家， 而是中国式"长期主义"的政策基调正在得到更多全球投资者的认可。世界百年变局加速演进，国际力量 对比深刻调整，在"变"的外部环境中，中国政治经济学的法宝恰恰在于"不变"，在于以历史耐心、战略 定力为主旨的中国式"长期主义"。 "十五五"建议稿出炉后，有一种观点认为文件提法稳定有余、新意不足，对资本市场的刺激不大， ...

文章核心观点 - 2025年中国资本市场将呈现“枢纽化”特征 并具备韧性、开拓、自信和再平衡的特点 [1] 资本市场作用 - 资本市场是金融资源与实体产业之间的枢纽 [1] - 资本市场是居民财富与国家经济高质量发展之间的枢纽 [1] - 资本市场是内循环和外循环两个循环之间的枢纽 [1]

会议概况 - 中信证券2026年资本市场年会于11月11日在深圳举行 主题为“奋进新征程” 首日主论坛吸引超4000人现场参会 [1] 宏观与市场展望 - 中国资本市场运行的积极动能正在不断积累 源于中国国际话语权持续增强 中国企业在全球价值链中地位提升 市场制度与生态不断成熟 [1] - “十五五”时期全球产业与金融格局深刻重构 有望带来外部破局新契机 中国产业迎来关键突破 新旧动能转换成效显著 资本市场制度包容性和适应性提升 [1] - 2026年中国经济增长可能呈现“前低后高”节奏 财政支出保持温和扩张 地方政府财力改善 [3] - 2026年经济增长以生产驱动为主 外需与内需趋于均衡 财政政策温和扩张 新增专项债额度提升 货币政策空间打开 后续降准降息仍存空间 [4] A股市场与流动性 - A股公司正从本土化企业转型为全球敞口的跨国公司 中国资本市场从新兴市场转型为成熟市场 [2] - 企业在全球价值链分配中位置有望进一步抬升 把份额优势转化为定价权 是A股行情持续走强基础 [2] - A股市场整体波动率将步入长期下降趋势 居民存款以绝对收益产品形态入市 推动固收+、量化等产品增长 自媒体时代抑制群体性亢奋 弱化单边市场影响 [2] 行业配置与产业政策 - 2026年行业配置三大线索：资源与传统制造产业提质升级 包括有色、化工和新能源行业 中企出海与全球化 包括机械、创新药、电力设备、军工行业 未来科技板块新一轮系统性行情 重点关注半导体、算力、端侧硬件、AI应用方向 [3] - “十五五”时期产业政策或以“反内卷”重塑制造业利润增长 推动要素向制造业汇聚 打造新兴支柱产业 政策重心向需求端平衡 服务消费将成为亮点 内需对GDP贡献有望稳步提升 [4]

文章核心观点 - 中国资本市场（主要指股票市场）有望走出前期平台整理，迎来大发展的重要机遇期 [1] - “十五五”期间，经济高质量发展的确定性、宏观政策预期的确定性、中国资产估值修复的确定性等将演变为中国资本市场大发展的四大契机 [9] 美股历史平台整理案例 - 上证综指围绕3000点平台整理已耗时17年半，但并非特有现象，美股历史上也出现过三个较长时期的平台整理 [3] - 道指首次升破100点后，耗时36年零4个半月才站稳在百点之上，其间最高回撤达89% [4] - 道指首次升破1000点后，耗时10年零1个月才站稳在千点之上，其间最大回撤为45% [5] - 道指首次升破10000点后，耗时10年零10个半月才站稳在万点之上，其间最大回撤为54% [6] - 标普500指数正式破百用了11年零10个半月，正式破千用了11年零7个月 [6] 中国资本市场发展契机：全面改革释放红利 - 解决发展不平衡不充分问题需依靠跨周期结构性改革措施 [10] - 《建议》强调坚持全面深化改革，在体制机制创新、建设现代化经济体系、构建新发展格局、推动科技自立自强等方面作出重大部署 [10] - 随着发展难题逐步破解，将推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，为资本市场提供基本面支持 [10] 中国资本市场发展契机：经济转型孕育新机 - 通过建设国内强大市场和加快科技自立自强来应对国际不确定性 [11] - 未来5年传统产业优化提升预计新增10万亿元左右市场空间，未来10年新兴产业和未来产业新增规模将相当于再造一个中国高技术产业 [11] - 资本市场将在解决“内卷式”竞争、促进并购重组和创新差异化竞争中发挥重要作用 [11] 中国资本市场发展契机：制度完善夯实基础 - 去年新“国九条”首次提出完善投融资相协调的资本市场功能，“1+N”政策体系落地生效 [12] - 政策包括提高上市公司质量、鼓励分红回购、引导长期资金入市、加强投资者保护等 [12] - 去年沪深A股上市公司现金分红2.4万亿元，较上年增长9%，上市公司股息率已显著高于一些经济体的国债收益率 [12] 中国资本市场发展契机：价值重估激发活力 - A股总体上仍处于估值洼地，价值重估有三大动力源：经济转型商机、居民资产配置优化、全球资产再平衡 [14] - 中国居民资产中“动产少、不动产多”，动产中“存款多、股票基金少”，权益类资产配置提升空间较大 [14] - 中国资产重估概念驱动了股市赚钱效应，反过来稳定和活跃了资本市场 [14]

资本市场制度与开放 - 提高资本市场制度包容性和适应性，健全投资和融资相协调的功能，积极发展股权、债券等直接融资，稳步发展期货、衍生品和资产证券化[1] - 稳步扩大高水平制度型对外开放，包括优化准入管理、提高投资运作效率、扩大投资范围，为境外投资者提供更透明、便利、高效的制度环境[2] - 合格境外投资者制度优化是关键一步，预计将吸引更多优质境外长期耐心资本加速配置中国资本市场，进一步丰富和优化A股投资者结构[3] - 公司覆盖海外客户数量超5200家，连续23年保持QFII业务全市场排名第一，未来将推动高质量外资“引进来”，服务多元化跨境资本需求[3] 资本市场功能与生态建设 - 发挥中长期资金“压舱石”和“稳定器”作用，持续丰富适配长期投资的产品和风险管理工具，完善“长钱长投”市场生态[2] - 未来需夯实资本市场枢纽功能，稳步推进基础性制度建设，强化价值发现与资源配置功能[6] - 稳步推进基础性制度建设，提升上市公司质量，强化分红监管，深化退市改革，健全中小投资者保护制度机制[7] - 通过丰富和完善风险管理工具拓展市场深度和广度，为市场主体提供多元化风险对冲手段[7] 科技创新与金融支持 - 中国金融市场具备“规模+制度”双重优势，包括全球第二大股票市场、超3万亿元创投规模，以及科创板注册制、沪深港通等制度创新[5] - 投资银行通过股权投资基金“投早投小投硬科技”，为优质企业提供长期耐心资本，并通过资本市场“募投管退”环节支持企业科技创新[5] - 人工智能、生物医药等新产业新业态需要大规模长期耐心资本和包容的融资环境，资本市场需提供精准、包容的金融服务，构建覆盖企业全生命周期的多层次体系[6] - 畅通科技、资本与实体经济高水平循环，引导金融资源投向科技创新、绿色低碳、普惠小微、数字经济等重点领域[7]

市场短期表现 - 尽管面临外部关税威胁 A股市场在三个交易日内表现相对稳定 上证指数周一跌0.19% 周二跌0.62% 周三涨1.22% 收盘于3912点 较前周五收盘价3897点上涨15点 [2] - 市场对短期外部噪音反应有限 整体表现为象征性波动 [1] 长期市场前景 - 中国资本市场的长期增长潜力被类比为过去20年的楼市 被认为拥有很长的雪坡 [3] - 在主要趋势未改变的情况下 应过滤短期干扰以聚焦长期发展 [4] 宏观政策环境 - 美联储释放降息信号 全球主要市场积极响应 预示美元将进入降息通道 [4] - 美元的降息周期为中国央行的降息操作提供了新的政策空间 [4] 具体投资组合操作 - 节前进行了仓位调整 涉及10%的仓位 调整后组合表现为两涨两跌 整体盈利从最高3.1%回撤至0.5% [4] - 对相关板块保持坚定看好态度 计划长期持有 不进行短期波段操作 [4]

管金生先生生平与职业生涯 - 管金生先生是中国证券行业的先驱，毕生致力于金融事业的创新与发展，于2025年10月7日因突发疾病与世长辞 [4] - 其78年人生与中国资本市场激荡岁月紧密交织，经历包括创办万国证券、参与制定证券市场初创规则、327国债事件、17年牢狱生涯及古稀之年再度创业 [3][5] 万国证券的创立与辉煌 - 1988年2月，管金生受命筹建上海第一家证券公司——万国证券 [8] - 在管金生带领下，万国证券迅速崛起，辉煌时期一度占据国内70%的A股交易量以及几乎全部的B股交易量，是当时国内第一大券商 [9] - 公司参与了上海证券交易所交易规则、设备到交易员培训的全体系建设，并率先开通深沪两地异地交易、推动无纸化交易 [9] 327国债事件与后续影响 - 1995年2月23日的“327国债事件”成为管金生人生和万国证券命运的转折点，其押上公司几乎所有家当豪赌国债 [11] - 事件后，管金生从万国证券引咎辞职，同年被捕并于1997年被判有期徒刑17年 [12] - 万国证券因此元气大伤，于1996年7月16日与申银证券合并为申银万国证券公司 [13] 古稀之年再度创业 - 2016年6月6日，69岁的管金生以董事长身份参加九颂基金的揭幕仪式，踏上人生“第三次”创业道路 [13] - 其将九颂基金定位为打造中外合作平行基金，尝试开拓中国私募基金行业的新天地 [14] - 此次创业是经过长期酝酿、团队精心筹备，并取得政府和社会多方支持的一项重要抉择 [13]